Điều chỉnh lại mùa xuân đầy gió trở lại?
Key Points
Restaking là một cơ chế được thiết kế để tăng lợi nhuận bằng cách giải phóng thanh khoản và tăng đòn bẩy, chủ yếu dựa trên khung bảo mật của Ethereum. Nó có thể cung cấp thu nhập bổ sung cho người stakers và cải thiện hiệu quả vốn, nhưng cũng đi kèm với những rủi ro như mất mát, vấn đề về thanh khoản, tập trung, rủi ro hợp đồng và lỗ hổng trong hợp đồng thông minh. EigenLayer là người tiên phong trong lĩnh vực này, nhưng với sự xuất hiện của các đối thủ cạnh tranh như Symbiotic, Karak Network, Babylon, BounceBit và Solayer, thị trường đang trở nên phân tán hơn, có thể đối mặt với nhiều thách thức hơn trong tương lai. Người dùng nên cân nhắc cẩn thận về các rủi ro và phần thưởng khi tham gia các giao thức restaking và thiết lập theo dõi hợp đồng phù hợp để bảo vệ tài sản của họ.
Một cái nhìn sâu rộng về cảnh quan Restaking
Background
Staking và Liquid Staking
Trong Ethereum, đặt cọc liên quan đến khóa ETH để hỗ trợ hoạt động và bảo mật của mạng. Trong Ethereum 2.0, đặt cọc là một phần của cơ chế đồng thuận Proof of Stake (PoS), thay thế cho hệ thống Proof of Work (PoW) trước đây. Người đặt cọc trở thành người xác thực bằng cách đặt cọc ETH, tham gia vào việc tạo và xác nhận khối, và nhận được phần thưởng đặt cọc.
Các sản phẩm tài chính phái sinh Staking Dung hòa (LSDs) được giới thiệu để giải quyết vấn đề thanh khoản trong việc stake truyền thống. Chúng cho phép người dùng nhận được các token thanh khoản đại diện cho số lượng đã staked của họ (giống như stETH của Lido hoặc rETH của Rocket Pool) trong khi token của họ đang được staked. Các token thanh khoản này có thể được giao dịch, cho vay hoặc sử dụng cho các hoạt động tài chính khác trên các nền tảng khác nhau, cho phép người dùng kiếm được phần thưởng staking trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt vốn.
Phân tích mạng lưới tin cậy
Mạng lưới Bitcoin giới thiệu khái niệm tin cậy phi tập trung, được thiết kế như một hệ thống tiền điện tử ngang hàng dựa trên UTXO và ngôn ngữ script. Tuy nhiên, khả năng xây dựng các ứng dụng khác nhau của nó bị hạn chế. Sau đó, Ethereum giới thiệu một máy ảo rất có khả năng lập trình (EVM) và một khái niệm blockchain có thể mở rộng, cho phép các nhà phát triển xây dựng các ứng dụng phi tập trung (DApps) trên lớp đồng thuận của nó, cung cấp sự tin cậy và an ninh cho tất cả DApps. Tuy nhiên, nhiều giao thức hoặc phần mềm trung gian không thể tận dụng đầy đủ mạng lưới tin cậy của Ethereum.
Ví dụ, Rollup cải thiện hiệu suất của Ethereum bằng cách tách biệt việc thực thi giao dịch từ EVM và chỉ trở lại Ethereum trong quá trình thanh toán giao dịch. Tuy nhiên, những giao dịch này không được triển khai và xác minh trên EVM, vì vậy chúng không thể hoàn toàn tin cậy vào mạng lưới tin cậy của Ethereum. Các hệ thống khác dựa trên giao thức đồng thuận mới như sidechains, lớp khả năng cung cấp dữ liệu, máy ảo mới, oracles và cầu nối giữa các chuỗi đang đối mặt với những thách thức tương tự và cần xây dựng lớp tin cậy của họ để đảm bảo an ninh và ngăn chặn hành vi độc hại, được gọi là Dịch vụ Xác minh Hoạt động (AVS).
Phân mảnh tính thanh khoản
Là mạng blockchain PoS lớn nhất, nhiều dự án phụ thuộc vào việc gửi tiền để đảm bảo an ninh, chẳng hạn như cầu nối giữa các chuỗi, máy trợ giúp, lớp khả dụng dữ liệu và chứng minh không gian không biết. Mỗi dự án mới đều yêu cầu người dùng khóa tiền, dẫn đến sự cạnh tranh vốn hạn chế. Khi thu hoạch tăng, rủi ro của dự án cũng tăng, tạo ra một vòng luẩn quẩn. Người dùng chỉ có thể đặt cược số vốn hạn chế vào dự án, dẫn đến việc sử dụng vốn thấp. Khi chuỗi công cộng, ứng dụng và dự án tăng lên, tính thanh khoản trở nên phân tán hơn.
Nhu cầu thị trường cho dịch vụ Staking
Với sự chấp thuận của Bitcoin spot ETF và nâng cấp Cancun thành công của Ethereum, Ethereum được hồi sinh. Tính đến ngày 15/7/2024, hơn 111 tỷ USD ETH được nắm giữ, chiếm 28% tổng nguồn cung. Số lượng ETH được đặt cọc được gọi là "ngân sách bảo mật" của Ethereum vì các tài sản này bị mạng phạt trong trường hợp bị tấn công chi tiêu gấp đôi hoặc vi phạm giao thức khác. Người dùng đặt cược ETH đóng góp vào tính bảo mật của Ethereum và nhận phần thưởng thông qua phát hành giao thức, phí ưu tiên và MEV. Người dùng có thể dễ dàng đặt cọc ETH thông qua các nhóm đặt cọc thanh khoản mà không phải hy sinh tính thanh khoản, dẫn đến nhu cầu đặt cọc tăng lên.
Trong bối cảnh này, nhu cầu về an ninh chia sẻ đã nảy sinh, đòi hỏi một nền tảng có thể sử dụng tài sản đã đặt cược để bảo vệ nhiều dự án. Đây là nền tảng cho sự xuất hiện của việc nhập kho lại.
Restaking là gì?
Ngày nay, sự mở rộng blockchain theo kiểu module đã dẫn đến nhiều giao thức mới và middleware hỗ trợ. Mỗi mạng cần cơ chế bảo mật riêng của nó, thường áp dụng một biến thể của sự đồng thuận PoS, nhưng phương pháp này cô lập từng nhóm bảo mật.
Việc Restaking sử dụng tài nguyên kinh tế và tính toán của một chuỗi khối để bảo vệ nhiều chuỗi khối khác. Trong các chuỗi khối PoS, Restaking cho phép sử dụng trọng lượng đặt cược và bộ xác thực của chuỗi khối này trên bất kỳ chuỗi khối nào khác. Điều này có nghĩa là sử dụng các mã thông báo đặt cược tính thanh khoản đã được đặt cược trên Ethereum cho các bộ xác thực trên các chuỗi khối khác để kiếm thêm phần thưởng và cải thiện an ninh và phân tán hóa của các mạng mới. Kết quả là một hệ thống bảo mật thống nhất và hiệu quả hơn mà nhiều hệ sinh thái chuỗi khối khác nhau có thể chia sẻ. Khái niệm này mở rộng niềm tin kinh tế của Ethereum để bảo vệ các hệ thống phân tán khác như oracles, bridges, hoặc sidechains.
Khái niệm về việc restaking đã tồn tại từ nhiều năm. Hệ sinh thái Polkadot thử nghiệm nó vào năm 2020. Vào tháng 5 năm 2023, Cosmos ra mắt mô hình restaking có tên là “bảo mật nhân bản”; vào tháng 6 cùng năm, Ethereum giới thiệu một mô hình tương tự thông qua EigenLayer. Giá trị chính của các giao thức restaking đến từ các quỹ đã cược bị khóa trên Ethereum, khiến nó trở thành blockchain PoS an ninh kinh tế cao nhất.
Một sự khác biệt then chốt giữa restaking và liquid staking là trong khi cả hai cơ chế đều giúp ETH đặt cược kiếm được nhiều phần thưởng hơn, restaking hoàn toàn kế thừa sự đồng thuận tin cậy của việc đặt cược và mở rộng nó, cho phép các validator đưa ra cam kết đáng tin cậy hơn cho nhiều ứng dụng, cơ sở hạ tầng hoặc mạng phân tán, từ đó cải thiện tổng thể an ninh kinh tế của hệ sinh thái Ethereum.
Làm thế nào để Restaking hoạt động?
Restaking tận dụng tài sản token staking dễ dàng tiếp cận (LST) để staking trong các validator trên các blockchain khác nhau. Điều này tạo ra thêm phần thưởng trong khi tạo ra một gói an ninh chung để tăng cường an ninh và phân tán của các mạng mới. Cụ thể, Liquid Staking Tokens (LST) đại diện cho ETH được đặt cược hóa thành token và phần thưởng nhận được từ nó, trong khi Liquid Restaked Tokens (LRT) đại diện cho ETH được đặt cược lại hóa thành token và phần thưởng nhận được từ nó. Xây dựng trên khung an ninh Ethereum, restaking nhằm tối ưu hóa việc sử dụng quỹ trong hệ sinh thái tiền điện tử. Người stake không chỉ hỗ trợ an ninh cho một mạng mà còn cung cấp dịch vụ xác minh cho nhiều mạng, kiếm thêm phần thưởng.
Thanh khoản là một vấn đề lớn đối với việc restaking, tương tự như PoS staking, khi tài sản bị khóa trong các nút, hạn chế thanh khoản. Để giải quyết vấn đề này, Liquid Restaked Tokens (LRT) đã được giới thiệu. LRTs là các token tổng hợp được phát hành cho ETH hoặc các loại LST khác được restake, được sử dụng bởi nhiều Dịch vụ Xác minh Hoạt động (AVS) để đảm bảo an ninh cho ứng dụng và mạng lưới và phân phối các loại thưởng bổ sung khác nhau. Điều này cho phép tài sản được đặt cược cung cấp hỗ trợ an ninh trên nhiều dịch vụ, cung cấp thêm phần thưởng và lợi tức cho người đặt cược. Mặc dù việc restaking có một số rủi ro, nhưng nó mang lại thanh khoản và lợi ích đáng kể cho người đặt cược và DeFi.
Cảnh quan cạnh tranh
Case Study
EigenLayer
EigenLayer dẫn đầu trong lĩnh vực restaking với không có đối thủ trực tiếp quy mô lớn. Là một khái niệm sáng tạo, thị trường có ít đối thủ trực tiếp. Tuy nhiên, EigenLayer có thể đối mặt với sự cạnh tranh tiềm năng và thách thức từ:
- Các giao thức LSD khác như Lido Finance và Rocket Pool đang phát triển tính năng restaking của họ.
- Các giao thức dịch vụ sẵn có dữ liệu và quản trị như The Graph và Aragon đang thêm tính năng LSD.
- Các giao thức tầng 2 hoặc cross-chain như Polygon và Cosmos phát triển các mạng lưới bảo mật và tin cậy của mình.
- Các dự án LSDFi trên thị trường cạnh tranh cho thị phần LSD, vì EigenLayer chủ yếu sử dụng LSD làm tài sản đảm bảo.
Mạng Karak
Mạng Karak hoạt động tương tự như EigenLayer, nhưng dịch vụ AVS của nó được gọi là Dịch vụ Bảo mật Phân tán (DSS), và nó đã triển khai mạng Layer 2 của mình là K2. Khác với EigenLayer, Karak hỗ trợ restaking của bất kỳ tài sản nào. Nền tảng hỗ trợ restaking của ETH, các loại LST và LRT khác nhau, và stablecoin như USDT, USDC, DAI và USDe. Karak đã được triển khai trên Ethereum, Arbitrum, BSC, Blast và Mantle, cho phép người dùng lựa chọn restaking dựa trên phân phối tài sản của họ.
Babylon
Babylon là một giao thức restaking dựa trên Bitcoin giới thiệu việc đặt cược lại cho Bitcoin, cho phép người giữ BTC đặt cược tín nhiệm tài sản của họ trong các giao thức hoặc dịch vụ khác cần bảo mật và tín nhiệm, kiếm được phần thưởng đặt cược PoS và quyền lãnh đạo. Babylon có hai chức năng chính: Người giữ BTC có thể đặt cược BTC để cung cấp bảo mật và uy tín cho các giao thức khác và kiếm phần thưởng; Các chuỗi PoS hoặc các giao thức mới trong hệ sinh thái Bitcoin có thể sử dụng người giữ BTC làm nút xác nhận để tăng cường bảo mật và hiệu suất.
Solayer
Solayer là một giao thức lấy lại trong hệ sinh thái Solana, hỗ trợ chủ sở hữu SOL đặt cược tài sản của họ vào các giao thức hoặc dịch vụ DApp trong hệ sinh thái Solana cần bảo mật và tin cậy, kiếm được nhiều phần thưởng đặt cược PoS hơn. Solayer đã hoàn thành một vòng tài trợ xây dựng, với các nhà đầu tư bao gồm đồng sáng lập Solana Labs Anatoly Yakovenko, người sáng lập Solend Rooter, đồng sáng lập Tensor Richard Wu và đồng sáng lập Polygon Sandeep Nailwal. Solayer hỗ trợ người dùng gửi SOL gốc, mSOL, JitoSOL và các tài sản khác. Tính đến ngày 15/7/2024, tổng giá trị khóa (TVL) trên nền tảng Solayer đã vượt quá 105 triệu USD, với SOL chiếm khoảng 60%.
Picasso
Picasso là một blockchain restaking phổ biến được xây dựng trên Cosmos SDK. Nó kết nối chuỗi cơ sở thông qua giao thức IBC, xử lý chi tiết của tài sản gửi tiền và phân bổ quỹ cho AVS. Giải pháp restaking của Picasso tương tự như EigenLayer, cho phép một phần mạng lưới tham gia bảo vệ trọng số AVS. Kiến trúc này đã được nhân bản trên nhiều chuỗi cơ sở và hợp nhất vào Picasso. Các nhà điều hành nút của Picasso được chọn thông qua cơ chế quản trị. Hiện tại, layer restaking của Picasso chỉ chấp nhận tài sản gửi từ Solana thông qua SOL LST và SOL nguyên bản như tài sản đặt cược lại. Kế hoạch phát triển của Picasso là mở rộng sang chuỗi Cosmos và các tài sản khác sau khi ra mắt AVS trên Solana. Hiện tại, Picasso hỗ trợ các sản phẩm restaking bao gồm SOL, JitoSOL, mSOL và bSOL LST.
Giao thức Universal Restaking
Universal restaking tập trung tái đặt các tài sản gốc trên nhiều chuỗi. Phương pháp này không phụ thuộc vào tài sản và chuỗi gốc, cho phép nhiều tài sản đặt cược được tập trung trên nhiều chuỗi. Universal restaking dựa vào một lớp bổ sung giữa chuỗi nguồn an ninh kinh tế và AVS hoặc một loạt hợp đồng trên nhiều blockchain.
Tóm tắt
Lĩnh vực tái chiếm đang phát triển nhanh chóng. Trong khi EigenLayer là người tiên phong, nhiều đối thủ cạnh tranh và nhà đổi mới đang tham gia vào lĩnh vực này, mở rộng các kịch bản ứng dụng và ranh giới công nghệ của restaking. Quá trình này giới thiệu các mô hình doanh thu mới và tăng cường tính bảo mật và thanh khoản của hệ sinh thái blockchain.
Kích thước thị trường
Tính đến ngày 21 tháng 7 năm 2024, tổng giá trị của thị trường đặt cọc thanh khoản ETH toàn cầu bị khóa (TVL) là 47,599 tỷ USD, theo DeFiLlama. Lido thống trị không gian này, chiếm 72,31% thị phần. Lido cung cấp giải pháp đặt cọc thanh khoản cho phép người dùng đặt cọc ETH trên mạng Ethereum 2.0 và nhận mã thông báo stETH tương đương, có thể được sử dụng trong thị trường DeFi hoặc để đặt cược bổ sung. Các giao thức lấy lại chính bao gồm EigenLayer và Tenet.
Nguồn:defillama.com/lsd
Đến ngày 25 tháng 6 năm 2024, tổng giá trị khối lượng TVL của thị trường restaking toàn cầu đã đạt 20,14 tỷ đô la. Hầu hết các giao thức restaking được triển khai trên chuỗi Ethereum, với ETH đã restake và các sản phẩm phái sinh của nó chiếm tỷ trọng 19,4 tỷ đô la. Ngoài ra, các giao thức restaking trên Solana, chẳng hạn như Picasso và Solayer, đã restake tài sản trị giá 58,5 triệu đô la. Các giao thức như Pell Network và Karak, được triển khai trên nhiều chuỗi khác nhau (bao gồm Bitlayer, Merlin và BSC), đã restake 223,3 triệu đô la giá trị BTC.
Bảng dưới đây minh họa TVL của các giải pháp restaking hàng đầu (EigenLayer, Karak, Symbiotic, Solayer, Picasso và Pell Network). Tổng giá trị của tài sản được restaked vượt quá 20 tỷ đô la, chủ yếu từ ETH và ETH LST được restaked bản địa. Ba danh mục đứng đầu về tài sản được restaked theo TVL đều tập trung vào ETH.
Nguồn:x.com/ZackPokorny_
Yếu tố cạnh tranh chính
Quy mô tài sản
Quy mô tài sản là tổng số lượng tài sản đặt cược trên một nền tảng. Một nền tảng đặt cược mạnh mẽ nên có quy mô tài sản lớn để chứng minh sự ổn định và uy tín của nó. Ví dụ, EigenLayer có 5.842.593 ETH đặt cược, với TVL vượt quá 18 tỷ USD, khiến nó trở thành giao thức lớn nhất trong lĩnh vực đặt cược lại.
Nguồn: dune.com/hahahash/eigenlayer
Lợi suất
Các dự án restaking cần cung cấp lợi suất cao hơn so với đơn vị staking để thu hút người dùng. Điều này bao gồm tối ưu hóa chiến lược staking, phân phối thu nhập và phần thưởng một cách hợp lý, và tận dụng lợi tức kép để tăng hiệu suất vốn và lợi nhuận của người dùng. Ví dụ, hệ thống restaking của EigenLayer cho phép token thanh khoản kiếm lợi suất từ việc staking Ethereum và các cầu nối xuyên chuỗi khác, oracles và LP staking.
- Lợi suất từ việc đặt cược Ethereum thông qua giao thức đặt cược lỏng như Lido để nhận stETH;
- Phần thưởng Token cho việc xây dựng và xác nhận các nút cho các dự án đối tác;
- Phần thưởng LP cho việc đặt cược token thanh khoản trong DeFi.
Sự thanh khoản
Các dự án Restaking phải giải quyết vấn đề thanh khoản của tài sản đã đặt cược, cho phép người dùng dễ dàng tham gia hoặc rút khỏi việc đặt cược hoặc chuyển tài sản sang các giao thức hoặc nền tảng khác. Do đó, các dịch vụ như token thanh khoản đặt cược, khai thác thanh khoản và thị trường cho vay rất quan trọng để nâng cao thanh khoản và linh hoạt của người dùng.
Bảo mật
Bảo vệ tài sản người dùng là mục tiêu chính của các dự án staking. Các dự án restaking phải đảm bảo tài sản của người dùng không bị đe dọa do lỗ hổng hợp đồng thông minh, hành vi không đúng của người xác minh hoặc các cuộc tấn công của hacker. Các biện pháp bảo mật cấp cao và cơ chế quản lý rủi ro, bao gồm đa chữ ký, tường lửa, bảo hiểm và cơ chế phạt, là rất quan trọng. Ví dụ, EigenLayer bảo vệ tài sản đã stake liên quan đến Ethereum thông qua các nút xác minh và sử dụng các cơ chế tịch thu để tận dụng bảo mật mạng chính.
Hệ sinh thái
Các dự án Restaking cần xây dựng một hệ sinh thái mạnh mẽ hỗ trợ các dịch vụ xác thực cho các mạng và giao thức PoS khác nhau. Điều này sẽ nâng cao bảo mật và phi tập trung mạng lưới, đồng thời mang đến cho người dùng nhiều lựa chọn và cơ hội hơn. Để đạt được điều này, cần sự hợp tác và tích hợp với các nền tảng blockchain khác, các ứng dụng DeFi và các giao thức Layer 2 khác.
Rủi ro của việc đặt lại
Rủi ro mất quyền
Trong cơ chế stake và giao thức restake của Ethereum, tỷ lệ rủi ro mất mát là 50%. Điều này có nghĩa là có thể mất các khoản tiền của người dùng, mặc dù rủi ro này được phân tán trên nhiều nút.
Rủi ro thanh khoản
Nhiều giao thức restaking khóa một phần đáng kể của Liquid Staking Tokens (LST). Nếu hầu hết LST bị khóa trong các nhóm restaking, điều này có thể dẫn đến tăng độ biến động giá của LST so với ETH. Điều này tăng nguy cơ tiếp xúc của người dùng vì sự an toàn của AVS liên quan trực tiếp đến tính thanh khoản của LST. Khi một loại cụ thể của LST quá tập trung trong AVS, rủi ro thanh khoản leo thang.
Rủi ro tập trung
Rủi ro tập trung có thể dẫn đến các cuộc tấn công hacker DAO. Ví dụ, nếu một phần ba ETH tập trung trong một AVS đơn lẻ, vượt qua ngưỡng dung sai Byzantine truyền thống, phần này của ETH có thể bị mất không phải do ký gửi kép hoặc vấn đề kỹ thuật mà do việc không đệ trình chứng minh gian lận. Sự tập trung tăng cường sự kết nối của hệ thống, nâng cao tổng thể sự dễ bị tổn thương.
Rủi ro hợp đồng
Tham gia restaking liên quan đến tương tác với hợp đồng dự án, đưa người dùng vào nguy cơ bị tấn công hợp đồng. Quỹ dự án được lưu trữ trong các giao thức như hợp đồng của EigenLayer, và nếu những hợp đồng này bị xâm phạm, nguồn tiền của người dùng có thể bị mất.
LST Risk
Token LST có thể đối mặt với việc mất giá đồng đôla hoặc sai lệch giá trị do nâng cấp hợp đồng hoặc tấn công.
Rủi ro thoát hiểm
Hầu hết các giao protocôl restaking phổ biến, ngoại trừ EigenLayer, hiện không hỗ trợ rút tiền. Nếu các dự án không thể thực hiện logic rút tiền thông qua việc nâng cấp hợp đồng, người dùng sẽ không thể rút tài sản và sẽ phải phụ thuộc vào thị trường phụ để thoát khỏi tính thanh khoản.
Làm thế nào để Giảm thiểu Những Rủi ro Này
Restaking là một khái niệm mới chưa được kiểm tra kỹ lưỡng ở cấp độ hợp đồng hoặc giao thức. Ngoài những rủi ro đã được đề cập, có thể có những rủi ro không biết khác. Do đó, giảm thiểu rủi ro là rất quan trọng.
Phân Bổ Quỹ
Đối với người dùng có số dư lớn tham gia vào việc đặt cược lại, việc tham gia trực tiếp vào việc đặt cược ETH gốc của EigenLayer là lý tưởng. Trong việc đặt cược ETH gốc, tài sản ETH đã gửi của người dùng được lưu trữ trong hợp đồng Beacon chain, không phải hợp đồng EigenLayer. Ngay cả trong tình huống tấn công hợp đồng, kẻ tấn công cũng không thể truy cập trực tiếp vào tài sản của người dùng.
Nguồn: x.com/ZackPokorny_
Đối với người dùng có số tiền lớn và không muốn chờ đợi thời gian rút tiền lâu dài, stETH có tính ổn định tương đối có thể được sử dụng như tài sản tham gia, đầu tư trực tiếp vào EigenLayer.
Người dùng muốn kiếm thêm lợi nhuận có thể phân bổ một số quỹ vào các dự án được xây dựng trên EigenLayer, như Puffer, KelpDAO, Eigenpie và Renzo, dựa trên mức độ chịu đựng rủi ro của mình. Tuy nhiên, những dự án này chưa triển khai logic rút tiền, vì vậy người tham gia phải cân nhắc các rủi ro và theo dõi tính thanh khoản của LRTs liên quan trên thị trường phụ.
Cấu hình giám sát
Các dự án này có khả năng nâng cấp và tạm ngừng hợp đồng, và các ví đa chữ ký của các bên dự án có thể thực hiện các hoạt động rủi ro cao. Người dùng nâng cao được khuyến nghị cấu hình hệ thống giám sát hợp đồng để theo dõi việc nâng cấp hợp đồng và thực hiện các hoạt động nhạy cảm của các bên dự án.
Tối Ưu Tham Số
Tối ưu hóa các tham số restaking (giới hạn TVL, số tiền bị cắt giảm, phân phối phí, TVL tối thiểu, v.v.) và đảm bảo sự đa dạng hóa quỹ giữa các AVS. Giao thức restaking cho phép người dùng lựa chọn các kịch bản rủi ro khác nhau khi gửi tiền để restaking. Lý tưởng nhất, người dùng nên đánh giá và lựa chọn AVS để restake, không giao quyền quy trình này cho DAO.
Nguồn:https://docs.google.com/presentation/d/1iIVu6ywaCqlTwJJbbj5dX07ReSELRJlA/edit?pli=1#slide=id.p23
Thách thức đối mặt
Từ quan điểm của chuỗi ứng dụng, việc tái đặt ứng dụng như EigenLayer có thể đáp ứng nhu cầu của các chuỗi ứng dụng nhỏ và vừa để giảm chi phí triển khai nút. Tuy nhiên, các chuỗi này không thể đáp ứng đầy đủ yêu cầu về bảo mật và khả năng bền vững của nhu cầu của chúng tương đối yếu.
Từ một quan điểm cạnh tranh, trong khi theo dõi việc đầu tư lại có vốn đáng kể, khi có nhiều ứng dụng đầu tư lại ra mắt, quỹ thị trường sẽ trở nên phân tán. Nếu lợi nhuận từ các ứng dụng đầu tư lại như EigenLayer giảm, chẳng hạn trong thị trường gấu, nhu cầu từ các chuỗi ứng dụng có thể sụt giảm mạnh, tiềm năng dẫn đến tình trạng thiếu nợ.
Từ quan điểm của các đối tác, EigenLayer ban đầu phát triển 14 đối tác AVS. Trong khi AVS sớm có thể bị thu hút bởi tiềm năng thu nhập, nhưng rủi ro về bảo mật của cơ chế restaking có thể ảnh hưởng đến sự sẵn lòng của các nhà điều hành AVS sau này tham gia.
Từ quan điểm của người dùng, người dùng ngắn hạn có thể không nhận được lợi nhuận đáng kể từ việc đặt cược. Sự không chắc chắn về lợi nhuận từ việc đặt cược có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sự tăng trưởng của số lượng người dùng trong tương lai.
Bài viết liên quan
Cách đặt cược ETH？
MakerDAO: DAPP "điên rồ nhất" của Ethereum
Ethereum 2.0 là gì? Hiểu sự hợp nhất
Điều chỉnh lại mùa xuân đầy gió trở lại?
Key Points
Restaking là một cơ chế được thiết kế để tăng lợi nhuận bằng cách giải phóng thanh khoản và tăng đòn bẩy, chủ yếu dựa trên khung bảo mật của Ethereum. Nó có thể cung cấp thu nhập bổ sung cho người stakers và cải thiện hiệu quả vốn, nhưng cũng đi kèm với những rủi ro như mất mát, vấn đề về thanh khoản, tập trung, rủi ro hợp đồng và lỗ hổng trong hợp đồng thông minh. EigenLayer là người tiên phong trong lĩnh vực này, nhưng với sự xuất hiện của các đối thủ cạnh tranh như Symbiotic, Karak Network, Babylon, BounceBit và Solayer, thị trường đang trở nên phân tán hơn, có thể đối mặt với nhiều thách thức hơn trong tương lai. Người dùng nên cân nhắc cẩn thận về các rủi ro và phần thưởng khi tham gia các giao thức restaking và thiết lập theo dõi hợp đồng phù hợp để bảo vệ tài sản của họ.
Một cái nhìn sâu rộng về cảnh quan Restaking
Background
Staking và Liquid Staking
Trong Ethereum, đặt cọc liên quan đến khóa ETH để hỗ trợ hoạt động và bảo mật của mạng. Trong Ethereum 2.0, đặt cọc là một phần của cơ chế đồng thuận Proof of Stake (PoS), thay thế cho hệ thống Proof of Work (PoW) trước đây. Người đặt cọc trở thành người xác thực bằng cách đặt cọc ETH, tham gia vào việc tạo và xác nhận khối, và nhận được phần thưởng đặt cọc.
Các sản phẩm tài chính phái sinh Staking Dung hòa (LSDs) được giới thiệu để giải quyết vấn đề thanh khoản trong việc stake truyền thống. Chúng cho phép người dùng nhận được các token thanh khoản đại diện cho số lượng đã staked của họ (giống như stETH của Lido hoặc rETH của Rocket Pool) trong khi token của họ đang được staked. Các token thanh khoản này có thể được giao dịch, cho vay hoặc sử dụng cho các hoạt động tài chính khác trên các nền tảng khác nhau, cho phép người dùng kiếm được phần thưởng staking trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt vốn.
Phân tích mạng lưới tin cậy
Mạng lưới Bitcoin giới thiệu khái niệm tin cậy phi tập trung, được thiết kế như một hệ thống tiền điện tử ngang hàng dựa trên UTXO và ngôn ngữ script. Tuy nhiên, khả năng xây dựng các ứng dụng khác nhau của nó bị hạn chế. Sau đó, Ethereum giới thiệu một máy ảo rất có khả năng lập trình (EVM) và một khái niệm blockchain có thể mở rộng, cho phép các nhà phát triển xây dựng các ứng dụng phi tập trung (DApps) trên lớp đồng thuận của nó, cung cấp sự tin cậy và an ninh cho tất cả DApps. Tuy nhiên, nhiều giao thức hoặc phần mềm trung gian không thể tận dụng đầy đủ mạng lưới tin cậy của Ethereum.
Ví dụ, Rollup cải thiện hiệu suất của Ethereum bằng cách tách biệt việc thực thi giao dịch từ EVM và chỉ trở lại Ethereum trong quá trình thanh toán giao dịch. Tuy nhiên, những giao dịch này không được triển khai và xác minh trên EVM, vì vậy chúng không thể hoàn toàn tin cậy vào mạng lưới tin cậy của Ethereum. Các hệ thống khác dựa trên giao thức đồng thuận mới như sidechains, lớp khả năng cung cấp dữ liệu, máy ảo mới, oracles và cầu nối giữa các chuỗi đang đối mặt với những thách thức tương tự và cần xây dựng lớp tin cậy của họ để đảm bảo an ninh và ngăn chặn hành vi độc hại, được gọi là Dịch vụ Xác minh Hoạt động (AVS).
Phân mảnh tính thanh khoản
Là mạng blockchain PoS lớn nhất, nhiều dự án phụ thuộc vào việc gửi tiền để đảm bảo an ninh, chẳng hạn như cầu nối giữa các chuỗi, máy trợ giúp, lớp khả dụng dữ liệu và chứng minh không gian không biết. Mỗi dự án mới đều yêu cầu người dùng khóa tiền, dẫn đến sự cạnh tranh vốn hạn chế. Khi thu hoạch tăng, rủi ro của dự án cũng tăng, tạo ra một vòng luẩn quẩn. Người dùng chỉ có thể đặt cược số vốn hạn chế vào dự án, dẫn đến việc sử dụng vốn thấp. Khi chuỗi công cộng, ứng dụng và dự án tăng lên, tính thanh khoản trở nên phân tán hơn.
Nhu cầu thị trường cho dịch vụ Staking
Với sự chấp thuận của Bitcoin spot ETF và nâng cấp Cancun thành công của Ethereum, Ethereum được hồi sinh. Tính đến ngày 15/7/2024, hơn 111 tỷ USD ETH được nắm giữ, chiếm 28% tổng nguồn cung. Số lượng ETH được đặt cọc được gọi là "ngân sách bảo mật" của Ethereum vì các tài sản này bị mạng phạt trong trường hợp bị tấn công chi tiêu gấp đôi hoặc vi phạm giao thức khác. Người dùng đặt cược ETH đóng góp vào tính bảo mật của Ethereum và nhận phần thưởng thông qua phát hành giao thức, phí ưu tiên và MEV. Người dùng có thể dễ dàng đặt cọc ETH thông qua các nhóm đặt cọc thanh khoản mà không phải hy sinh tính thanh khoản, dẫn đến nhu cầu đặt cọc tăng lên.
Trong bối cảnh này, nhu cầu về an ninh chia sẻ đã nảy sinh, đòi hỏi một nền tảng có thể sử dụng tài sản đã đặt cược để bảo vệ nhiều dự án. Đây là nền tảng cho sự xuất hiện của việc nhập kho lại.
Restaking là gì?
Ngày nay, sự mở rộng blockchain theo kiểu module đã dẫn đến nhiều giao thức mới và middleware hỗ trợ. Mỗi mạng cần cơ chế bảo mật riêng của nó, thường áp dụng một biến thể của sự đồng thuận PoS, nhưng phương pháp này cô lập từng nhóm bảo mật.
Việc Restaking sử dụng tài nguyên kinh tế và tính toán của một chuỗi khối để bảo vệ nhiều chuỗi khối khác. Trong các chuỗi khối PoS, Restaking cho phép sử dụng trọng lượng đặt cược và bộ xác thực của chuỗi khối này trên bất kỳ chuỗi khối nào khác. Điều này có nghĩa là sử dụng các mã thông báo đặt cược tính thanh khoản đã được đặt cược trên Ethereum cho các bộ xác thực trên các chuỗi khối khác để kiếm thêm phần thưởng và cải thiện an ninh và phân tán hóa của các mạng mới. Kết quả là một hệ thống bảo mật thống nhất và hiệu quả hơn mà nhiều hệ sinh thái chuỗi khối khác nhau có thể chia sẻ. Khái niệm này mở rộng niềm tin kinh tế của Ethereum để bảo vệ các hệ thống phân tán khác như oracles, bridges, hoặc sidechains.
Khái niệm về việc restaking đã tồn tại từ nhiều năm. Hệ sinh thái Polkadot thử nghiệm nó vào năm 2020. Vào tháng 5 năm 2023, Cosmos ra mắt mô hình restaking có tên là “bảo mật nhân bản”; vào tháng 6 cùng năm, Ethereum giới thiệu một mô hình tương tự thông qua EigenLayer. Giá trị chính của các giao thức restaking đến từ các quỹ đã cược bị khóa trên Ethereum, khiến nó trở thành blockchain PoS an ninh kinh tế cao nhất.
Một sự khác biệt then chốt giữa restaking và liquid staking là trong khi cả hai cơ chế đều giúp ETH đặt cược kiếm được nhiều phần thưởng hơn, restaking hoàn toàn kế thừa sự đồng thuận tin cậy của việc đặt cược và mở rộng nó, cho phép các validator đưa ra cam kết đáng tin cậy hơn cho nhiều ứng dụng, cơ sở hạ tầng hoặc mạng phân tán, từ đó cải thiện tổng thể an ninh kinh tế của hệ sinh thái Ethereum.
Làm thế nào để Restaking hoạt động?
Restaking tận dụng tài sản token staking dễ dàng tiếp cận (LST) để staking trong các validator trên các blockchain khác nhau. Điều này tạo ra thêm phần thưởng trong khi tạo ra một gói an ninh chung để tăng cường an ninh và phân tán của các mạng mới. Cụ thể, Liquid Staking Tokens (LST) đại diện cho ETH được đặt cược hóa thành token và phần thưởng nhận được từ nó, trong khi Liquid Restaked Tokens (LRT) đại diện cho ETH được đặt cược lại hóa thành token và phần thưởng nhận được từ nó. Xây dựng trên khung an ninh Ethereum, restaking nhằm tối ưu hóa việc sử dụng quỹ trong hệ sinh thái tiền điện tử. Người stake không chỉ hỗ trợ an ninh cho một mạng mà còn cung cấp dịch vụ xác minh cho nhiều mạng, kiếm thêm phần thưởng.
Thanh khoản là một vấn đề lớn đối với việc restaking, tương tự như PoS staking, khi tài sản bị khóa trong các nút, hạn chế thanh khoản. Để giải quyết vấn đề này, Liquid Restaked Tokens (LRT) đã được giới thiệu. LRTs là các token tổng hợp được phát hành cho ETH hoặc các loại LST khác được restake, được sử dụng bởi nhiều Dịch vụ Xác minh Hoạt động (AVS) để đảm bảo an ninh cho ứng dụng và mạng lưới và phân phối các loại thưởng bổ sung khác nhau. Điều này cho phép tài sản được đặt cược cung cấp hỗ trợ an ninh trên nhiều dịch vụ, cung cấp thêm phần thưởng và lợi tức cho người đặt cược. Mặc dù việc restaking có một số rủi ro, nhưng nó mang lại thanh khoản và lợi ích đáng kể cho người đặt cược và DeFi.
Cảnh quan cạnh tranh
Case Study
EigenLayer
EigenLayer dẫn đầu trong lĩnh vực restaking với không có đối thủ trực tiếp quy mô lớn. Là một khái niệm sáng tạo, thị trường có ít đối thủ trực tiếp. Tuy nhiên, EigenLayer có thể đối mặt với sự cạnh tranh tiềm năng và thách thức từ:
- Các giao thức LSD khác như Lido Finance và Rocket Pool đang phát triển tính năng restaking của họ.
- Các giao thức dịch vụ sẵn có dữ liệu và quản trị như The Graph và Aragon đang thêm tính năng LSD.
- Các giao thức tầng 2 hoặc cross-chain như Polygon và Cosmos phát triển các mạng lưới bảo mật và tin cậy của mình.
- Các dự án LSDFi trên thị trường cạnh tranh cho thị phần LSD, vì EigenLayer chủ yếu sử dụng LSD làm tài sản đảm bảo.
Mạng Karak
Mạng Karak hoạt động tương tự như EigenLayer, nhưng dịch vụ AVS của nó được gọi là Dịch vụ Bảo mật Phân tán (DSS), và nó đã triển khai mạng Layer 2 của mình là K2. Khác với EigenLayer, Karak hỗ trợ restaking của bất kỳ tài sản nào. Nền tảng hỗ trợ restaking của ETH, các loại LST và LRT khác nhau, và stablecoin như USDT, USDC, DAI và USDe. Karak đã được triển khai trên Ethereum, Arbitrum, BSC, Blast và Mantle, cho phép người dùng lựa chọn restaking dựa trên phân phối tài sản của họ.
Babylon
Babylon là một giao thức restaking dựa trên Bitcoin giới thiệu việc đặt cược lại cho Bitcoin, cho phép người giữ BTC đặt cược tín nhiệm tài sản của họ trong các giao thức hoặc dịch vụ khác cần bảo mật và tín nhiệm, kiếm được phần thưởng đặt cược PoS và quyền lãnh đạo. Babylon có hai chức năng chính: Người giữ BTC có thể đặt cược BTC để cung cấp bảo mật và uy tín cho các giao thức khác và kiếm phần thưởng; Các chuỗi PoS hoặc các giao thức mới trong hệ sinh thái Bitcoin có thể sử dụng người giữ BTC làm nút xác nhận để tăng cường bảo mật và hiệu suất.
Solayer
Solayer là một giao thức lấy lại trong hệ sinh thái Solana, hỗ trợ chủ sở hữu SOL đặt cược tài sản của họ vào các giao thức hoặc dịch vụ DApp trong hệ sinh thái Solana cần bảo mật và tin cậy, kiếm được nhiều phần thưởng đặt cược PoS hơn. Solayer đã hoàn thành một vòng tài trợ xây dựng, với các nhà đầu tư bao gồm đồng sáng lập Solana Labs Anatoly Yakovenko, người sáng lập Solend Rooter, đồng sáng lập Tensor Richard Wu và đồng sáng lập Polygon Sandeep Nailwal. Solayer hỗ trợ người dùng gửi SOL gốc, mSOL, JitoSOL và các tài sản khác. Tính đến ngày 15/7/2024, tổng giá trị khóa (TVL) trên nền tảng Solayer đã vượt quá 105 triệu USD, với SOL chiếm khoảng 60%.
Picasso
Picasso là một blockchain restaking phổ biến được xây dựng trên Cosmos SDK. Nó kết nối chuỗi cơ sở thông qua giao thức IBC, xử lý chi tiết của tài sản gửi tiền và phân bổ quỹ cho AVS. Giải pháp restaking của Picasso tương tự như EigenLayer, cho phép một phần mạng lưới tham gia bảo vệ trọng số AVS. Kiến trúc này đã được nhân bản trên nhiều chuỗi cơ sở và hợp nhất vào Picasso. Các nhà điều hành nút của Picasso được chọn thông qua cơ chế quản trị. Hiện tại, layer restaking của Picasso chỉ chấp nhận tài sản gửi từ Solana thông qua SOL LST và SOL nguyên bản như tài sản đặt cược lại. Kế hoạch phát triển của Picasso là mở rộng sang chuỗi Cosmos và các tài sản khác sau khi ra mắt AVS trên Solana. Hiện tại, Picasso hỗ trợ các sản phẩm restaking bao gồm SOL, JitoSOL, mSOL và bSOL LST.
Giao thức Universal Restaking
Universal restaking tập trung tái đặt các tài sản gốc trên nhiều chuỗi. Phương pháp này không phụ thuộc vào tài sản và chuỗi gốc, cho phép nhiều tài sản đặt cược được tập trung trên nhiều chuỗi. Universal restaking dựa vào một lớp bổ sung giữa chuỗi nguồn an ninh kinh tế và AVS hoặc một loạt hợp đồng trên nhiều blockchain.
Tóm tắt
Lĩnh vực tái chiếm đang phát triển nhanh chóng. Trong khi EigenLayer là người tiên phong, nhiều đối thủ cạnh tranh và nhà đổi mới đang tham gia vào lĩnh vực này, mở rộng các kịch bản ứng dụng và ranh giới công nghệ của restaking. Quá trình này giới thiệu các mô hình doanh thu mới và tăng cường tính bảo mật và thanh khoản của hệ sinh thái blockchain.
Kích thước thị trường
Tính đến ngày 21 tháng 7 năm 2024, tổng giá trị của thị trường đặt cọc thanh khoản ETH toàn cầu bị khóa (TVL) là 47,599 tỷ USD, theo DeFiLlama. Lido thống trị không gian này, chiếm 72,31% thị phần. Lido cung cấp giải pháp đặt cọc thanh khoản cho phép người dùng đặt cọc ETH trên mạng Ethereum 2.0 và nhận mã thông báo stETH tương đương, có thể được sử dụng trong thị trường DeFi hoặc để đặt cược bổ sung. Các giao thức lấy lại chính bao gồm EigenLayer và Tenet.
Nguồn:defillama.com/lsd
Đến ngày 25 tháng 6 năm 2024, tổng giá trị khối lượng TVL của thị trường restaking toàn cầu đã đạt 20,14 tỷ đô la. Hầu hết các giao thức restaking được triển khai trên chuỗi Ethereum, với ETH đã restake và các sản phẩm phái sinh của nó chiếm tỷ trọng 19,4 tỷ đô la. Ngoài ra, các giao thức restaking trên Solana, chẳng hạn như Picasso và Solayer, đã restake tài sản trị giá 58,5 triệu đô la. Các giao thức như Pell Network và Karak, được triển khai trên nhiều chuỗi khác nhau (bao gồm Bitlayer, Merlin và BSC), đã restake 223,3 triệu đô la giá trị BTC.
Bảng dưới đây minh họa TVL của các giải pháp restaking hàng đầu (EigenLayer, Karak, Symbiotic, Solayer, Picasso và Pell Network). Tổng giá trị của tài sản được restaked vượt quá 20 tỷ đô la, chủ yếu từ ETH và ETH LST được restaked bản địa. Ba danh mục đứng đầu về tài sản được restaked theo TVL đều tập trung vào ETH.
Nguồn:x.com/ZackPokorny_
Yếu tố cạnh tranh chính
Quy mô tài sản
Quy mô tài sản là tổng số lượng tài sản đặt cược trên một nền tảng. Một nền tảng đặt cược mạnh mẽ nên có quy mô tài sản lớn để chứng minh sự ổn định và uy tín của nó. Ví dụ, EigenLayer có 5.842.593 ETH đặt cược, với TVL vượt quá 18 tỷ USD, khiến nó trở thành giao thức lớn nhất trong lĩnh vực đặt cược lại.
Nguồn: dune.com/hahahash/eigenlayer
Lợi suất
Các dự án restaking cần cung cấp lợi suất cao hơn so với đơn vị staking để thu hút người dùng. Điều này bao gồm tối ưu hóa chiến lược staking, phân phối thu nhập và phần thưởng một cách hợp lý, và tận dụng lợi tức kép để tăng hiệu suất vốn và lợi nhuận của người dùng. Ví dụ, hệ thống restaking của EigenLayer cho phép token thanh khoản kiếm lợi suất từ việc staking Ethereum và các cầu nối xuyên chuỗi khác, oracles và LP staking.
- Lợi suất từ việc đặt cược Ethereum thông qua giao thức đặt cược lỏng như Lido để nhận stETH;
- Phần thưởng Token cho việc xây dựng và xác nhận các nút cho các dự án đối tác;
- Phần thưởng LP cho việc đặt cược token thanh khoản trong DeFi.
Sự thanh khoản
Các dự án Restaking phải giải quyết vấn đề thanh khoản của tài sản đã đặt cược, cho phép người dùng dễ dàng tham gia hoặc rút khỏi việc đặt cược hoặc chuyển tài sản sang các giao thức hoặc nền tảng khác. Do đó, các dịch vụ như token thanh khoản đặt cược, khai thác thanh khoản và thị trường cho vay rất quan trọng để nâng cao thanh khoản và linh hoạt của người dùng.
Bảo mật
Bảo vệ tài sản người dùng là mục tiêu chính của các dự án staking. Các dự án restaking phải đảm bảo tài sản của người dùng không bị đe dọa do lỗ hổng hợp đồng thông minh, hành vi không đúng của người xác minh hoặc các cuộc tấn công của hacker. Các biện pháp bảo mật cấp cao và cơ chế quản lý rủi ro, bao gồm đa chữ ký, tường lửa, bảo hiểm và cơ chế phạt, là rất quan trọng. Ví dụ, EigenLayer bảo vệ tài sản đã stake liên quan đến Ethereum thông qua các nút xác minh và sử dụng các cơ chế tịch thu để tận dụng bảo mật mạng chính.
Hệ sinh thái
Các dự án Restaking cần xây dựng một hệ sinh thái mạnh mẽ hỗ trợ các dịch vụ xác thực cho các mạng và giao thức PoS khác nhau. Điều này sẽ nâng cao bảo mật và phi tập trung mạng lưới, đồng thời mang đến cho người dùng nhiều lựa chọn và cơ hội hơn. Để đạt được điều này, cần sự hợp tác và tích hợp với các nền tảng blockchain khác, các ứng dụng DeFi và các giao thức Layer 2 khác.
Rủi ro của việc đặt lại
Rủi ro mất quyền
Trong cơ chế stake và giao thức restake của Ethereum, tỷ lệ rủi ro mất mát là 50%. Điều này có nghĩa là có thể mất các khoản tiền của người dùng, mặc dù rủi ro này được phân tán trên nhiều nút.
Rủi ro thanh khoản
Nhiều giao thức restaking khóa một phần đáng kể của Liquid Staking Tokens (LST). Nếu hầu hết LST bị khóa trong các nhóm restaking, điều này có thể dẫn đến tăng độ biến động giá của LST so với ETH. Điều này tăng nguy cơ tiếp xúc của người dùng vì sự an toàn của AVS liên quan trực tiếp đến tính thanh khoản của LST. Khi một loại cụ thể của LST quá tập trung trong AVS, rủi ro thanh khoản leo thang.
Rủi ro tập trung
Rủi ro tập trung có thể dẫn đến các cuộc tấn công hacker DAO. Ví dụ, nếu một phần ba ETH tập trung trong một AVS đơn lẻ, vượt qua ngưỡng dung sai Byzantine truyền thống, phần này của ETH có thể bị mất không phải do ký gửi kép hoặc vấn đề kỹ thuật mà do việc không đệ trình chứng minh gian lận. Sự tập trung tăng cường sự kết nối của hệ thống, nâng cao tổng thể sự dễ bị tổn thương.
Rủi ro hợp đồng
Tham gia restaking liên quan đến tương tác với hợp đồng dự án, đưa người dùng vào nguy cơ bị tấn công hợp đồng. Quỹ dự án được lưu trữ trong các giao thức như hợp đồng của EigenLayer, và nếu những hợp đồng này bị xâm phạm, nguồn tiền của người dùng có thể bị mất.
LST Risk
Token LST có thể đối mặt với việc mất giá đồng đôla hoặc sai lệch giá trị do nâng cấp hợp đồng hoặc tấn công.
Rủi ro thoát hiểm
Hầu hết các giao protocôl restaking phổ biến, ngoại trừ EigenLayer, hiện không hỗ trợ rút tiền. Nếu các dự án không thể thực hiện logic rút tiền thông qua việc nâng cấp hợp đồng, người dùng sẽ không thể rút tài sản và sẽ phải phụ thuộc vào thị trường phụ để thoát khỏi tính thanh khoản.
Làm thế nào để Giảm thiểu Những Rủi ro Này
Restaking là một khái niệm mới chưa được kiểm tra kỹ lưỡng ở cấp độ hợp đồng hoặc giao thức. Ngoài những rủi ro đã được đề cập, có thể có những rủi ro không biết khác. Do đó, giảm thiểu rủi ro là rất quan trọng.
Phân Bổ Quỹ
Đối với người dùng có số dư lớn tham gia vào việc đặt cược lại, việc tham gia trực tiếp vào việc đặt cược ETH gốc của EigenLayer là lý tưởng. Trong việc đặt cược ETH gốc, tài sản ETH đã gửi của người dùng được lưu trữ trong hợp đồng Beacon chain, không phải hợp đồng EigenLayer. Ngay cả trong tình huống tấn công hợp đồng, kẻ tấn công cũng không thể truy cập trực tiếp vào tài sản của người dùng.
Nguồn: x.com/ZackPokorny_
Đối với người dùng có số tiền lớn và không muốn chờ đợi thời gian rút tiền lâu dài, stETH có tính ổn định tương đối có thể được sử dụng như tài sản tham gia, đầu tư trực tiếp vào EigenLayer.
Người dùng muốn kiếm thêm lợi nhuận có thể phân bổ một số quỹ vào các dự án được xây dựng trên EigenLayer, như Puffer, KelpDAO, Eigenpie và Renzo, dựa trên mức độ chịu đựng rủi ro của mình. Tuy nhiên, những dự án này chưa triển khai logic rút tiền, vì vậy người tham gia phải cân nhắc các rủi ro và theo dõi tính thanh khoản của LRTs liên quan trên thị trường phụ.
Cấu hình giám sát
Các dự án này có khả năng nâng cấp và tạm ngừng hợp đồng, và các ví đa chữ ký của các bên dự án có thể thực hiện các hoạt động rủi ro cao. Người dùng nâng cao được khuyến nghị cấu hình hệ thống giám sát hợp đồng để theo dõi việc nâng cấp hợp đồng và thực hiện các hoạt động nhạy cảm của các bên dự án.
Tối Ưu Tham Số
Tối ưu hóa các tham số restaking (giới hạn TVL, số tiền bị cắt giảm, phân phối phí, TVL tối thiểu, v.v.) và đảm bảo sự đa dạng hóa quỹ giữa các AVS. Giao thức restaking cho phép người dùng lựa chọn các kịch bản rủi ro khác nhau khi gửi tiền để restaking. Lý tưởng nhất, người dùng nên đánh giá và lựa chọn AVS để restake, không giao quyền quy trình này cho DAO.
Nguồn:https://docs.google.com/presentation/d/1iIVu6ywaCqlTwJJbbj5dX07ReSELRJlA/edit?pli=1#slide=id.p23
Thách thức đối mặt
Từ quan điểm của chuỗi ứng dụng, việc tái đặt ứng dụng như EigenLayer có thể đáp ứng nhu cầu của các chuỗi ứng dụng nhỏ và vừa để giảm chi phí triển khai nút. Tuy nhiên, các chuỗi này không thể đáp ứng đầy đủ yêu cầu về bảo mật và khả năng bền vững của nhu cầu của chúng tương đối yếu.
Từ một quan điểm cạnh tranh, trong khi theo dõi việc đầu tư lại có vốn đáng kể, khi có nhiều ứng dụng đầu tư lại ra mắt, quỹ thị trường sẽ trở nên phân tán. Nếu lợi nhuận từ các ứng dụng đầu tư lại như EigenLayer giảm, chẳng hạn trong thị trường gấu, nhu cầu từ các chuỗi ứng dụng có thể sụt giảm mạnh, tiềm năng dẫn đến tình trạng thiếu nợ.
Từ quan điểm của các đối tác, EigenLayer ban đầu phát triển 14 đối tác AVS. Trong khi AVS sớm có thể bị thu hút bởi tiềm năng thu nhập, nhưng rủi ro về bảo mật của cơ chế restaking có thể ảnh hưởng đến sự sẵn lòng của các nhà điều hành AVS sau này tham gia.
Từ quan điểm của người dùng, người dùng ngắn hạn có thể không nhận được lợi nhuận đáng kể từ việc đặt cược. Sự không chắc chắn về lợi nhuận từ việc đặt cược có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sự tăng trưởng của số lượng người dùng trong tương lai.
Bài viết liên quan
Cách đặt cược ETH？
MakerDAO: DAPP "điên rồ nhất" của Ethereum