Giới thiệu

Khi công nghệ blockchain tiếp tục phát triển nhanh chóng, tính bền vững của các nguồn thu nhập cho các chuỗi khối công cộng đã trở thành yếu tố quan trọng trong việc đánh giá tiềm năng tăng trưởng dài hạn của chúng. Báo cáo này tập trung vào ba chuỗi khối công cộng hàng đầu hiện tại trên thị trường - Ethereum, Solana và Tron. Bằng cách phân tích doanh thu phí gas, hoạt động kinh tế trên chuỗi và tính bền vững của thu nhập và chi tiêu của người dùng, nó cung cấp một cái nhìn sâu sắc vào mô hình thu nhập và tính bền vững của những chuỗi khối này.

Theo dữ liệu mới nhất từ Defilama, trong 30 ngày qua, Ethereum dẫn đầu với 99,89 triệu đô la Mỹ cho phí gas, tiếp theo là Solana với 46,21 triệu đô la Mỹ và Tron với 38,97 triệu đô la Mỹ. Tuy nhiên, lợi thế thu nhập này không nhất thiết tương quan với sự phổ biến trên thị trường và hoạt động của người dùng. Thú vị là, trong 6 tháng qua, Solana đã tạo ra nhiều cuộc thảo luận hơn Ethereum, trong khi Tron đã được công nhận rộng rãi trong lĩnh vực thanh toán, đặc biệt là nhờ mức phí giao dịch thấp của nó.

Điều đáng chú ý hơn là sự tương phản giữa doanh thu phí gas và số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày: Tron dẫn đầu với 2,1 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, tiếp theo là Solana với 1,1 triệu, trong khi Ethereum chỉ đạt 316.000. Sự chênh lệch này nhấn mạnh mối quan hệ phức tạp giữa doanh thu phí gas, hoạt động kinh tế trên chuỗi và tính bền vững của thu nhập và chi tiêu của người dùng. Nó cũng cung cấp một góc nhìn độc đáo để phân tích tính bền vững của doanh thu trên ba mạng blockchain công cộng lớn này.

Báo cáo này sẽ thận trọng xem xét cấu trúc doanh thu của Ethereum, Solana và Tron, khám phá tiềm năng tăng trưởng lâu dài của họ và tính bền vững của các nguồn doanh thu của họ.

Ethereum

Cấu trúc doanh thu phí gas

Ethereum đã trải qua các nâng cấp đáng kể, bao gồm chuyển từ Proof of Work (PoW) sang Proof of Stake (PoS) và triển khai EIP-1559, điều này đã ảnh hưởng đáng kể đến cấu trúc phí gas của nó. Cấu trúc mới bao gồm hai phần: phí cơ bản, tự động đốt cháy, và tips, trực tiếp đi đến các validator. Cơ chế đốt cháy của phí cơ bản dự kiến sẽ đẩy ETH vào trạng thái giảm phát, có thể tăng giá trị của nó. Ngoài ra, việc điều chỉnh động của phí cơ bản giúp tối ưu hóa phân bổ tài nguyên mạng, trong khi tips cung cấp động lực bổ sung cho các validator, đảm bảo an ninh mạng. Cấu trúc kép này không chỉ đa dạng hóa nguồn thu của validator, giảm sự phụ thuộc vào phát hành coin mới, mà còn tạo ra tiềm năng giảm phát dài hạn cho ETH thông qua cơ chế đốt cháy phí cơ bản. Những thay đổi này nhằm mục tiêu tăng cường sự bền vững kinh tế và giá trị dài hạn của Ethereum.

Trong 30 ngày qua, Ethereum đã đốt cháy khoảng 47 triệu đô la trị giá ETH thông qua cơ chế phí cơ sở. Con số này phản ánh mức độ hoạt động của mạng và cung cấp cái nhìn sâu hơn về sự đóng góp của các hoạt động trên chuỗi khối đối với tổng lượng khí, mang lại sự hiểu rõ hơn về tác động kinh tế của các ứng dụng và loại giao dịch khác nhau trong hệ sinh thái Ethereum. Các đóng góp chính vào khối lượng đốt cháy được hiển thị trong biểu đồ dưới đây.

Hình 1-1: Dữ liệu đốt của Hệ sinh thái Ethereum

Việc phân phối phí gas trên mạng Ethereum phản ánh cả sự sống động của hệ sinh thái và hướng giá trị kinh tế. Như thể hiện trong biểu đồ, tỷ lệ phần trăm đốt phí gas cho phép chúng tôi xác định các ứng dụng chính trên chuỗi chính Ethereum và tầm quan trọng tương đối của chúng. Tài chính phi tập trung (DeFi) là lực lượng thống trị, chiếm 60% tổng số, nhấn mạnh vai trò quan trọng của nó trong hệ sinh thái Ethereum. Tiếp theo là DeFi là chuyển ETH (12%), MEV (Giá trị trích xuất tối đa, 8%) và NFT (Mã thông báo không thể thay thế, 8%), cùng nhau chiếm 88% mức tiêu thụ gas của mạng và đại diện cho các hoạt động kinh tế chính trên Ethereum. Các giải pháp lớp 2 (6%) và tạo hợp đồng thông minh (2%) giữ các phần nhỏ hơn, điều này cho thấy giai đoạn phát triển hệ sinh thái hiện tại của Ethereum đang trong một chút "tạm lắng".

Mặc dù mạng Ethereum đang ở một giai đoạn tương đối yên tĩnh, sự phân phối đa dạng của việc tiêu thụ phí gas của nó - do DeFi dẫn đầu, cùng với ETH chuyển khoản, MEV và NFT - cho thấy tính sống còn lâu dài và phạm vi ứng dụng rộng rãi của mạng. Sự đa dạng này cung cấp một nền tảng vững chắc cho sự phát triển tiếp tục giá trị của Ethereum.

Hoạt động kinh tế trên chuỗi

Defi

Tài chính phi tập trung (DeFi) đang ở trung tâm của hệ sinh thái Ethereum, bao gồm một loạt các phân ngành như sàn giao dịch phi tập trung (DEX), nền tảng cho vay, bot giao dịch DEX, stablecoin, hợp đồng tương lai, ví điện tử và các sản phẩm tài chính phi tập trung lưu chuyển (LSD), và những lĩnh vực khác.

Một phân tích chi tiết về dữ liệu đốt gas của Ethereum cho thấy rằng các lĩnh vực như DEX, stablecoins, bot giao dịch DEX và ví điện tử tiền điện tử là những người tiêu dùng hàng đầu của gas, cho thấy vai trò hàng đầu và mức độ hoạt động người dùng cao trong cảnh quan DeFi hiện tại.

Uniswap（DEX）

Uniswap, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) lớn nhất trong hệ sinh thái Ethereum, không chỉ cung cấp cho người dùng các dịch vụ giao dịch trên chuỗi hiệu quả mà còn là cơ sở hạ tầng cốt lõi cho hệ sinh thái DeFi, đáp ứng các nhu cầu thiết yếu trong mạng blockchain.

Trong 30 ngày qua, Uniswap đã tạo ra 54,23 triệu đô la doanh thu, đóng góp 8,15 triệu đô la tiền phí gas, chiếm khoảng 17,3% tổng số hệ sinh thái Ethereum. Như đã thể hiện trong Hình 1-2, các cặp giao dịch phổ biến nhất trên Uniswap chủ yếu là ETH và stablecoin, với giao dịch token meme đầu cơ chiếm một phần rất nhỏ của tổng số giao dịch. Điều này cho thấy một hệ sinh thái lành mạnh được thống trị bởi các hoạt động giao dịch tiêu chuẩn.

Hình 1-2: Các cặp giao dịch hàng đầu trên Uniswap

(Nguồn dữ liệu:https://app.uniswap.org/explore/pools）

1inch (DEX)

1inch, một DEX aggregator hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum, tụ hợp độ sâu từ nhiều DEX để cung cấp cho người dùng các tuyến đường và giá giao dịch tốt nhất, đặc biệt là trong giao dịch token độc đáo.

1inch đã đóng góp khoảng $1.21 triệu trong các khoản phí gas trong hệ sinh thái Ethereum, chiếm 3% tổng số.

Toàn bộ lĩnh vực DEX chiếm hơn 40% lĩnh vực DeFi và hơn 25% hệ sinh thái Ethereum, làm nổi bật tư cách của DEX như một trong những lĩnh vực hoạt động nhất trên Ethereum. Các dự án DEX phổ biến chủ yếu tập trung vào giao dịch tiêu chuẩn và ít liên quan đến token meme, phản ánh sự cân nhắc của hệ sinh thái. Mặc dù DEX giữ cổ phần lớn nhất, nhưng chỉ chiếm 25% hệ sinh thái Ethereum, cho thấy phân phối phí gas cân đối.

Chuyển tiền Stablecoin

Chuyển giao tiền ảo ổn định, một chỉ số quan trọng của hoạt động trên chuỗi, chỉ đứng sau DEX trong hệ sinh thái Ethereum. Với vai trò như một loại tiền tệ bán ảo trong các giao dịch trên chuỗi, tiền ảo ổn định không chỉ cung cấp một chỉ số giá cho các token khác mà còn trở thành sự trung gian ưa thích cho các giao dịch token trên chuỗi do tính tiện dụng và độ trượt thấp của chúng. Thị trường tiền ảo ổn định chủ yếu được thống trị bởi USDT và USDC, điều này phản ánh một cách hiệu quả nhu cầu vốn và mức độ hoạt động trong hệ sinh thái Ethereum.

Trong tháng qua, phí gas liên quan đến việc chuyển đổi stablecoin trên Ethereum đã đạt tổng cộng 4,01 triệu USD, chiếm khoảng 8,5% tổng số phí gas đã đốt trong khoảng thời gian này. Dữ liệu này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ về quỹ trên chuỗi và nhấn mạnh tầm quan trọng của việc chuyển đổi stablecoin trong việc đánh giá tiềm năng tăng trưởng dài hạn của các chuỗi khối công cộng. Việc chuyển đổi stablecoin liên quan trực tiếp đến việc một chuỗi khối có cơ sở tài chính và người dùng mạnh mẽ hay không. Hiệu suất mạnh mẽ của Ethereum trong lĩnh vực này càng củng cố vị trí dẫn đầu của nó và tạo đà cho sự phát triển liên tục trong hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn.

Bot Giao dịch Dex

Sự gia tăng của lĩnh vực bot giao dịch DEX có mối liên hệ mật thiết với sự phổ biến của tiền mã meme. Những bot này là các công cụ giao dịch tự động được thiết kế đặc biệt dành cho các nhà giao dịch DEX, chủ yếu được sử dụng để giúp người dùng nhanh chóng bảo vệ các đồng tiền mã meme. Do tính biến động cao và vòng đời ngắn của các đồng tiền mã meme - một số chỉ tồn tại trong thời gian ít hơn 10 phút - việc giao dịch chúng ngày càng khó khăn. Chỉ cần chậm một vài giây trong việc đặt lệnh có thể là sự khác biệt giữa lợi nhuận và thua lỗ. Kết quả là, nhiều nhà giao dịch sử dụng bot giao dịch DEX để có lợi thế khi các đồng tiền mã meme mới ra mắt. Quá trình này không chỉ tạo ra phí gas đáng kể mà còn liên quan đến các khoản phí hối lộ đáng kể, nhằm khuyến khích các thợ đào blockchain ưu tiên xử lý giao dịch của họ, mang lại lợi thế cho giao dịch đồng tiền mã meme.

Như được hiển thị trong Hình 1-3, các dự án bot giao dịch DEX (chủ yếu là Banana Gun và Maestro) xếp thứ ba về đóng góp phí gas, sau Uniswap và chuyển tiền Ethereum/stablecoin.

Hình 1-3: Xếp hạng Đóng góp Tiêu thụ Phí Cơ sở Ethereum Trong 30 Ngày

Banana Gun, một bot giao dịch DEX tương thích đa chuỗi, đã rất hoạt động trên mạng Ethereum, đóng góp 1,73 triệu đô la cho phí gas trong vòng 30 ngày qua. Điều này đặt Banana Gun ở vị trí hàng đầu trong tất cả các dự án bot giao dịch DEX, chiếm 3,68% tổng phí gas của hệ sinh thái Ethereum, nhấn mạnh vai trò thống trị của nó trong không gian các công cụ giao dịch tự động.

Maestro, một con bot giao dịch DEX tương thích đa chuỗi, chủ yếu hoạt động trên Ethereum. Trong 30 ngày qua, Maestro đã tạo ra 1,51 triệu đô la tiền phí gas, xếp thứ hai trong số các bot giao dịch DEX và chiếm 3,21% tổng số tiền phí gas trong hệ sinh thái Ethereum, nhấn mạnh tầm ảnh hưởng đáng kể của nó trong thị trường giao dịch tự động.

Vị trí đáng chú ý của ngành bot giao dịch DEX trong hệ sinh thái Ethereum (xếp thứ ba về đóng góp phí gas, chiếm khoảng 6,9%) phản ánh sự quan trọng của nó. Sự áp đảo rõ ràng của các dự án hàng đầu (Banana Gun và Maestro chiếm hơn 90% thị trường) không chỉ cho thấy mức độ tập trung cao trong ngành này mà còn gợi ý một cách tiếp cận cân đối đối với giao dịch meme coin trên mạng lưới Ethereum. Sự cân bằng này cho phép đáp ứng nhu cầu giao dịch mà không gây ra những tác động tiêu cực của đầu cơ quá mức, có thể gây hại cho sức khỏe tổng thể của hệ sinh thái. Điều này lại cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển bền vững của hệ sinh thái Ethereum.

Ví tiền điện tử

Ví tiền là một phần cơ bản của cơ sở hạ tầng cho các hoạt động của người dùng trên các chuỗi khối công cộng. Phí gas mà chúng tạo ra không chỉ chỉ ra mức độ thực tế của sự tham gia của người dùng trên chuỗi, mà còn là một chỉ số quan trọng của sức khỏe của hệ sinh thái chuỗi khối. Theo dữ liệu (Hình 1-4), MetaMask, ví trên chuỗi được sử dụng rộng rãi nhất, dẫn đầu hệ sinh thái Ethereum, đóng góp 2,91 triệu đô la trong phí gas (với 940.000 đô la bị thiêu) trong 30 ngày qua. Điều này đại diện cho khoảng 2% tổng số phí gas trên mạng Ethereum, nhấn mạnh vai trò quan trọng mà ví tiền đóng trong hệ sinh thái chuỗi khối công cộng.

Hình 1-4: Đóng góp phí gas MetaMask (Nguồn: https://defillama.com/fees/metamask)

Chuyển giao trên chuỗi

Các giao dịch trên chuỗi là hoạt động phổ biến thứ hai trên mạng lưới Ethereum, đốt cháy 3,83 triệu đô la trong phí gas trong tháng qua, với ước tính tổng đóng góp phí gas xấp xỉ 25,5 triệu đô la. Điều này chiếm khoảng 12% tổng số phí gas trong hệ sinh thái Ethereum, nhấn mạnh vai trò quan trọng của các giao dịch trên chuỗi và nhu cầu mạnh mẽ mà chúng phản ánh trong hệ sinh thái Ethereum.

MEV (Giá trị rút trích cực đại)

MEV là một hiện tượng duy nhất trong xử lý giao dịch blockchain, xuất hiện trên mạng lưới Ethereum dưới dạng các khoản phí bổ sung mà người dùng trả để tăng tốc độ giao dịch của họ. Phí cơ bản sẽ bị đốt cháy, trong khi tiền thưởng của người đào sẽ được trả trực tiếp cho người đào. Cơ chế này trở nên quan trọng hơn sau khi nâng cấp EIP-1559. Nhu cầu cao về MEV thường tín hiệu cho sự phát triển không lành mạnh trong hệ sinh thái trên chuỗi, đặc biệt là trong các dự án đồng tiền meme, nơi mà người dùng tăng các khoản phí MEV để đảm bảo lợi thế do giao dịch có tính chất thời gian. Do đó, số lượng phí MEV cũng có thể gián tiếp cho thấy mức độ hoạt động trong các dự án đồng tiền meme. Trên mạng lưới Ethereum, các khoản phí đốt cháy liên quan đến MEV khoảng 3.76 triệu đô la, chiếm 8% tổng số phí đốt cháy trên chuỗi, cho thấy rằng mặc dù sự tham gia vào đồng tiền meme tồn tại, nhưng nó không chiếm ưu thế trong hệ sinh thái Ethereum.

Tóm tắt về Hệ sinh thái Ethereum

Hệ sinh thái Ethereum cho thấy sự tăng trưởng đa dạng, nhưng sự tập trung hoạt động nằm ở một vài lĩnh vực chính. DeFi dẫn đầu với 60% phí gas, nhấn mạnh vị trí cốt lõi của nó, với sự phân phối cân bằng giữa các phân ngành. Theo sau là chuyển ETH (12%), MEV (8%) và NFT (8%), cùng nhau chiếm 88% tổng lượng gas tiêu thụ. Tỷ lệ đốt phí gas cao nhất được thấy ở DEX (26%), chuyển khoản trên chuỗi và stablecoin (17%), bot giao dịch DEX (7%) và ví (3%), chiếm chung 53% tổng số. Các giải pháp lớp 2 (6%) và tạo hợp đồng thông minh (2%) nắm giữ cổ phần nhỏ hơn, cho thấy sự phát triển của hệ sinh thái hiện có thể đang trong "giai đoạn thấp". Mặc dù vậy, việc phân phối phí khí đốt trên các lĩnh vực khác nhau này khá cân bằng, không có lĩnh vực đơn lẻ nào chi phối quá mức, điều này cho thấy sức khỏe tổng thể của hệ sinh thái.

Solana

Cấu trúc phí

Trên mạng lưới Solana, các khoản phí và chi phí được chia thành ba loại:

• Phí Giao dịch - phí cho các nhà xác thực để xử lý các giao dịch hoặc hướng dẫn
• Phí Ưu Tiên - phí tùy chọn ưu tiên thứ tự xử lý các giao dịch
• Rent - số dư cần thiết để duy trì lưu trữ dữ liệu trên chuỗi

Mạng lưới Solana quy định rằng một phần trăm cố định của mỗi phí giao dịch (ban đầu được đặt là 50%) sẽ bị đốt cháy, phần còn lại 50% sẽ được chuyển đến các máy chủ xác thực. Trong vòng 30 ngày qua, người stake Solana đã kiếm được phần thưởng phí giao dịch tổng cộng 23,1 triệu đô la.

Sự phổ biến của các dự án tiền ảo meme trên mạng lưới Solana đã dẫn đến các giao dịch cực kỳ nhạy bén về thời gian, thúc đẩy người dùng tăng đáng kể các khoản phí ưu tiên để có lợi thế cạnh tranh, điều này đã tăng đáng kể thu nhập từ phí và hối lộ cho các nhà đầu tư Solana.

Hình 2-1: Phân phối Khối lượng Tương tác Trên các Lĩnh vực của Solana Trong 30 Ngày

Khối lượng tương tác trên mạng Solana phản ánh trực tiếp tần suất giao dịch trên chuỗi, tương quan mật thiết với doanh thu phí của Solana. Như được hiển thị trong Hình 2-1, phân phối hoạt động trên mạng Solana như sau:

• Hoạt động Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) chiếm ưu thế với 86% cổ phần
• Các Launchers (có thể đề cập đến việc phát hành token hoặc các chức năng cụ thể) chiếm 4%
• Các hoạt động khác chiếm 10%

Hoạt động DEX là trung tâm của hệ sinh thái Solana.

Hoạt động kinh tế trên chuỗi

DEX

Hình 2-2: Tỷ lệ Hoạt động DEX trên Solana

Theo hình 2-2, Raydium và Orca chiếm ưu thế trong hoạt động trên chuỗi trên Solana, chiếm 70% tổng số giao dịch, khiến họ trở thành địa điểm chính cho hoạt động trên mạng lưới.

Raydium, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) lớn nhất trong hệ sinh thái Solana, đã tạo ra 52,37 triệu đô la trong phí giao dịch trong vòng 30 ngày qua. Dữ liệu từ Hình 2-3 cho thấy một phần đáng kể của doanh thu này đến từ các cặp giao dịch meme coin, điều này nhấn mạnh vai trò chiếm ưu thế của giao dịch meme coin đầu cơ trong thị trường DeFi của Solana và đóng góp đáng kể vào doanh thu của nền tảng.

Hình 2-3: Các cặp giao dịch tạo doanh thu cao nhất trên Raydium (Nguồn: https://raydium.io/liquidity-pools/?tab=all&sort_by=fee)

Orca, sàn giao dịch phi tập trung lớn thứ hai trên Solana, đã tạo ra 12,25 triệu đô la trong các khoản phí giao dịch trong vòng 30 ngày qua, với hơn 50% doanh thu của nó đến từ giao dịch cặp tiền ảo meme. Điều này cho thấy rằng giao dịch tiền ảo meme mang tính chất đầu cơ vẫn tiếp tục là một lực lượng quan trọng trên thị trường DeFi của Solana và đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra doanh thu cho nền tảng.

Hình 2-4: Các cặp giao dịch tạo doanh thu cao nhất trên Orca (Nguồn: https://www.orca.so/pools)

Dữ liệu gần đây từ hệ sinh thái Solana cho thấy DEX chiếm 86% tổng số tương tác trên chuỗi và được ước tính đóng góp hơn 80% phí giao dịch, với Raydium và Orca giành 70% thị phần DEX. Đáng chú ý, giao dịch meme coin chiếm hơn 90% hoạt động của Raydium và hơn 60% hoạt động của Orca. Ước tính giao dịch meme coin đóng góp hơn 55% phí gas trên hệ sinh thái Solana. Cụ thể, trong tổng số 46,21 triệu USD phí gas thu được trên Solana trong 30 ngày qua, khoảng 30 triệu USD đến từ giao dịch meme coin. Mặc dù giao dịch meme coin đã tạm thời thúc đẩy hoạt động và doanh thu trên chuỗi, tính chất đầu cơ liên tục làm mất tiền của người tham gia. Do đó, mặc dù dữ liệu ấn tượng, chúng tôi tin rằng mô hình tăng trưởng dựa trên meme coin thiếu tính bền vững và hệ sinh thái Solana cần gấp tìm ra một con đường tăng trưởng cân bằng và bền vững hơn.

MEV (Giá trị tối đa có thể khai thác)

Hình 2-5: Phí MEV hàng ngày trên Solana (Nguồn: https://dune.com/ilemi/jitosol)

Hình 2-6: Tỷ lệ MEV trên Solana (Nguồn: https://beta-analysis.solscan.io/public/dashboard/06d689e1-dcd7-4175-a16a-efc074ad5ce2)

Cơ chế MEV (Giá trị có thể khai thác tối đa) trên Solana đã đạt tới một chiều sâu mới với sự bùng nổ của giao dịch meme coin, trở thành một trong những tính năng chính của giao dịch trên chuỗi.

Trong vòng 30 ngày qua, các giao dịch với phí ưu tiên (MEV) trên mạng Solana chiếm 82,45% tổng số giao dịch, cho thấy đa số các giao dịch đã sử dụng cơ chế MEV. Phí MEV chiếm tới 80% tổng số phí giao dịch, nhấn mạnh sự quan trọng của nó trong hệ sinh thái Solana. Cụ thể, trong 30 ngày qua, Solana đã kiếm được 46,21 triệu đô la từ phí giao dịch, trong đó hơn 30 triệu đến từ phí MEV. Những con số này xác nhận vai trò thống trị của giao dịch meme coin trong hệ sinh thái Solana hiện tại và việc sử dụng rộng rãi cơ chế MEV để giành lợi thế trong giao dịch meme coin của người dùng.

Bot Giao Dịch Dex

Hình 2-7: Xếp hạng của các Bot Giao dịch DEX (Nguồn: https://dune.com/whale_hunter/dex-trading-bot-wars)

Một phân tích về khối lượng giao dịch của các bot giao dịch DEX cho thấy rằng ba dự án bot giao dịch DEX hàng đầu (Photon, Bonkbot và Trojan) chiếm hơn 90% tổng số giao dịch trên Solana.

• Photon đã tạo ra 18,96 triệu đô la doanh thu trong 30 ngày qua.
• Bonkbot đã tạo ra 3,35 triệu đô la doanh thu trong 30 ngày qua.
• Trojan tạo ra 11,36 triệu đô la doanh thu trong 30 ngày qua.

Tổng cộng, các dự án bot giao dịch DEX trên mạng lưới Solana đã kiếm được khoảng 33,67 triệu đô la trong 30 ngày qua.

Tóm tắt Hệ sinh thái Solana

Trong giao dịch trên chuỗi của Solana, khoảng 80% được thúc đẩy bởi giao dịch meme coin. Bảng phân tích chi phí hàng tháng cho các nhà giao dịch meme coin là:

• Phí ưu tiên MEV: 30 triệu đô
• Phí Sử Dụng Bot Giao Dịch DEX: $30 triệu
• Phí giao dịch DEX: 50 triệu đô la
• Ước tính Thiệt hại Hàng tháng cho Người giao dịch Đồng tiền Meme: $110 triệu

Từ dữ liệu này, rõ ràng rằng hệ sinh thái hiện tại của Solana, phụ thuộc mạnh vào hoạt động dựa trên meme coin, đang đối mặt với những rủi ro bền vững đáng kể. Trong khi giao dịch meme coin tạm thời tăng cường hoạt động trên chuỗi và doanh thu cho Solana, mô hình này đặt gánh nặng tài chính nặng nề lên người tham gia. Với tổn thất hàng tháng cố định vượt quá 1 tỷ đô la hàng năm, mô hình hiện tại dường như không bền vững.

Các dự án đồng tiền Meme vốn thiếu giá trị lâu dài theo bản chất, phụ thuộc mạnh vào dòng vốn liên tục và sự tham gia của người dùng để phát triển. Tuy nhiên, khi tổn thất của người tham gia cứ tiếp tục gia tăng, việc duy trì sự hào hứng của thị trường có thể trở nên khó khăn hơn. Hệ sinh thái Solana đang ở ngã rẽ, đòi hỏi một sự chuyển đổi hướng tới một chiến lược phát triển cân bằng và bền vững hơn, giảm sự phụ thuộc vào một lĩnh vực rủi ro cao duy nhất trong khi khuyến khích sự phát triển của ứng dụng và dự án có giá trị lâu dài thực sự, từ đó đảm bảo sức khỏe và thịnh vượng lâu dài của hệ sinh thái.

Các bên tham gia hệ sinh thái và người quyết định trong Solana cần phải đánh giá mô hình tăng trưởng hiện tại một cách cẩn thận, đề xuất chiến lược để giảm sự phụ thuộc vào giao dịch meme coin, và tích cực khám phá và hỗ trợ các dự án có giá trị thực sự và tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Cách tiếp cận này sẽ giúp xây dựng một hệ sinh thái blockchain mạnh mẽ và bền vững hơn.

TRON

Thiết kế độc đáo của Tron bao gồm việc sử dụng phí giao dịch chủ yếu để bồi thường cho năng lượng và băng thông tiêu thụ của mạng chứ không phải là hối lộ cho các node. Các loại phí này bao gồm:

• Phí năng lượng: Đối với tài nguyên tính toán cần thiết để xử lý và xác minh giao dịch.
• Phí băng thông: Để truyền dữ liệu giao dịch trên mạng blockchain.

Khi người dùng thiếu băng thông hoặc năng lượng đủ, họ phải đốt TRX để thanh toán tài nguyên giao dịch, thúc đẩy sự suy giảm của TRX.

Dữ liệu từ Hình 3-1 cho thấy xu hướng giảm phát liên tục trong lưu thông TRX kể từ ngày 29 tháng 10 năm 2021. Hiện tượng này chủ yếu là do việc áp dụng rộng rãi USDT trên mạng Tron và sự tăng trưởng đáng kể về khối lượng giao dịch của nó. Việc tiếp tục mở rộng hoạt động chuyển tiền stablecoin hỗ trợ mạnh mẽ cho cơ chế giảm phát của TRX, đảm bảo tính bền vững của mô hình kinh tế TRX.

Hình 3-1: Thống kê Cung cấp TRX Lưu thông (Nguồn: https://tronscan.org)

Như được hiển thị trong Hình 3-2, dữ liệu từ ngày 22 tháng 7 năm 2024, cho thấy rằng việc chuyển tiền USDT chiếm 94,51% hoạt động trên chuỗi khối, nhấn mạnh vai trò dẫn đầu của nó trong hệ sinh thái Tron. Các ưu điểm thiết kế của Tron, bao gồm mức phí chuyển tiền cố định thấp là 1 USD (bất kể số lượng), thời gian khối nhanh 3 giây (so với 16 giây của Ethereum), và việc thiếu các khoản phí ưu tiên bổ sung, tạo ra lợi thế cạnh tranh đáng kể trong không gian thanh toán trên chuỗi. Những tính năng này không chỉ đáp ứng nhu cầu của thị trường về các giải pháp thanh toán hiệu quả và chi phí thấp mà còn xác nhận vị trí ban đầu của Tron là một chuỗi khối thanh toán. Những ưu điểm của Tron đã thu hút một số lượng lớn người dùng, đặc biệt là trong các kịch bản chuyển đổi stablecoin, thúc đẩy sự phát triển bền vững trong hoạt động trên chuỗi và củng cố vị trí chủ chốt của nó trong cơ sở hạ tầng thanh toán số.

Hình 3-2: Phân tích Tiêu thụ Năng lượng của Các Dự án trên Mạng Tron tính đến ngày 22 tháng 7 năm 2024 (Nguồn: https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)

Số lượng giao dịch hàng ngày trên mạng lưới TRON đã cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt là từ năm 2024. Sự tăng trưởng này có thể phản ánh sự mở rộng của hệ sinh thái TRON và sự gia tăng sử dụng của người dùng. Trong tháng 7 và tháng 8 năm 2024, khối lượng giao dịch đạt đỉnh mới liên tục vượt quá 8 triệu giao dịch, với đỉnh điểm gần đạt 9 triệu. Sự tăng này được cho là do làn sóng đầu cơ token biểu tượng lan rộng đến blockchain TRON.

Hình 3-3: Thống kê xu hướng Chuyển khoản TRX (Nguồn: https://tronscan.org)

Vào tháng 8 năm 2024, người sáng lập Tron Justin Sun đã thông báo chiến lược vào lĩnh vực meme coin, thu hút nhiều dự án meme đến hệ sinh thái Tron. Đến ngày 20 tháng 8 năm 2024, dữ liệu cho thấy sự thay đổi đáng kể trong cấu trúc tiêu thụ năng lượng trên mạng Tron: trong khi giao dịch USDT vẫn giữ vị trí hàng đầu, thị phần của chúng đã giảm xuống còn 52%, trong khi hoạt động trao đổi phi tập trung (DEX) đã tăng mạnh từ 3% lên 47%. Sự thay đổi dữ liệu này mạnh mẽ cho thấy việc đổ dồn các dự án meme đã mang lại một sự gia tăng đáng kể trong hoạt động trên chuỗi, phản ánh thành công ban đầu của động thái chiến lược của Justin Sun và cho thấy hệ sinh thái Tron có thể đang trải qua một quá trình chuyển đổi cấu trúc.

Hình 3-4: Phân tích mức tiêu thụ năng lượng của các dự án khác nhau trên mạng lưới Tron tính đến ngày 20 tháng 8 năm 2024 (Nguồn: https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)

Mặc dù tỷ lệ chuyển tiếp USDT đã giảm đáng kể so với tổng hệ sinh thái, tiêu thụ năng lượng thực tế vẫn ổn định, duy trì trong khoảng 80 tỷ đến 90 tỷ. Điều này cho thấy rằng trong khi việc giới thiệu các dự án meme đã tăng đáng kể hoạt động trên chuỗi, nhưng không ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động chính của Tron - chuyển tiền USDT. Điều này không chỉ nhấn mạnh tầm quan trọng của việc chuyển tiền USDT là nhu cầu cứng nhắc cho người dùng mà còn củng cố vị trí của nó như là trụ cột của hệ sinh thái Tron. Quan sát này còn cho thấy rằng ngay cả khi cơn sốt đồng meme giảm đi trong tương lai, hoạt động cơ bản và sự ổn định của hệ sinh thái Tron khó có thể bị ảnh hưởng đáng kể. Sự mạnh mẽ này cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển dài hạn của Tron.

Mặc dù doanh thu phí on-chain của Tron tập trung cao trong việc chuyển giao USDT, sự tập trung này phản ánh nhu cầu cố định của người dùng trong việc chuyển giao stablecoin. Kết hợp với doanh thu đáng kể từ việc chuyển giao stablecoin, điều này nhấn mạnh sự phụ thuộc của người dùng vào mạng lưới Tron và xác minh tính bền vững của cấu trúc doanh thu phí gas của Tron.

Tóm lược

Báo cáo này một cách thấu đáo xem xét cấu trúc doanh thu và tính bền vững của ba nền tảng blockchain công cộng hàng đầu: Ethereum, Solana và Tron, và rút ra những thông tin quan trọng sau đây:

Ethereum: Mô hình phát triển cân bằng và bền vững nhất

• Dòng doanh thu đa dạng: Ethereum có sự phát triển cân bằng trên nhiều lĩnh vực, với doanh thu đến từ DeFi (60%), chuyển ETH (12%), MEV (8%) và NFT (8%).
• Hệ sinh thái khỏe mạnh: Các ứng dụng cốt lõi như DEXs và việc chuyển đổi stablecoin duy trì một phần trăm hợp lý, phản ánh nhu cầu thực sự và bền vững của người dùng.
• Đổi mới và Nâng cấp: Các nâng cấp như EIP-1559 đã cải thiện cấu trúc phí, tạo ra giá trị lâu dài thông qua việc đốt ETH.
• Tiềm năng dài hạn: Các kịch bản ứng dụng đa dạng và sự đổi mới công nghệ liên tục cung cấp cho Ethereum tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn.

Solana: Tăng trưởng nhanh nhưng đối mặt với những thách thức về tính bền vững

• Tập trung doanh thu: Các hoạt động DEX chiếm ưu thế với 86% tương tác trên chuỗi và hơn 55% phí gas đến từ giao dịch meme coin.
• Sự sử dụng rộng rãi của MEV: 82,45% giao dịch liên quan đến MEV, cho thấy một môi trường đầu cơ cao.
• Chi phí người dùng cao: Người giao dịch đồng Meme được ước tính mất 110 triệu đô la hàng tháng, tổng cộng 1,3 tỷ đô la hàng năm.
• Rủi ro bền vững: Mô hình hiện tại, phụ thuộc nhiều vào giao dịch meme coin, không bền vững trong dài hạn và yêu cầu điều chỉnh chiến lược.

TRON: Tập trung vào thanh toán với những lợi thế độc đáo

• Sự chiếm ưu thế của Stablecoin: Việc chuyển tiền USDT chiếm 94,51% hoạt động trên chuỗi khối, nhấn mạnh vị thế mạnh mẽ của Tron trong ngành thanh toán.
• Ưu điểm kỹ thuật rõ ràng: Phí thấp, xác nhận giao dịch nhanh và cấu trúc phí cố định làm cho TRON lý tưởng cho các ứng dụng thanh toán quy mô lớn.
• Sức mạnh cấu trúc: Ngay cả trong thời điểm điên cuồng của đồng meme, hoạt động chuyển giao USDT cốt lõi của Tron vẫn ổn định.
• Tính bền vững lâu dài: Nhu cầu chuyển stablecoin cao cung cấp cho Tron nguồn doanh thu dài hạn đáng tin cậy và bền vững.

Đánh giá tổng thể

Ethereum hiển thị sự bền vững lâu dài nhất, nhờ vào hệ sinh thái đa dạng và sự đổi mới liên tục.

Solana đã phát triển nhanh chóng, nhưng sự phụ thuộc quá nhiều vào việc giao dịch meme coin gây ra những rủi ro đáng kể, đòi hỏi một sự thay đổi chiến lược để đảm bảo tính bền vững trong dài hạn.

TRON đã tạo ra một vị trí độc đáo trong lĩnh vực thanh toán, đặc biệt là với việc chuyển tiền stablecoin và đã xây dựng một mô hình doanh thu bền vững.

Thông báo từ chối trách nhiệm:

1.Bài viết này được đăng lại từ XBài viết gốc có tựa đề “Phân tích sâu về sức bền của doanh thu Ethereum, Solana và Tron,” với bản quyền thuộc về tác giả gốc [@FrontierLab_ZH]. Nếu có bất kỳ phản đối nào đối với bài đăng lại này, vui lòng liên hệ với Cổng họcNhóm và nhóm sẽ xử lý vấn đề ngay lập tức theo các quy trình liên quan.

1. Các quan điểm được biểu đạt trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không cấu thành lời khuyên đầu tư.

2. Các bản dịch của bài viết này trong các ngôn ngữ khác được cung cấp bởi nhóm Gate Learn, và không nên được sao chép, phổ biến hoặc đạo văn mà không đề cập.Gate.