لا يُعَدُّ المجال المالي اللامركزي (DeFi) غريبًا عن الحلول الجديدة التي تُحسِّن اعتماد تقنية البلوكشين، والأدوات المالية ليست استثناءً. إحدى هذه الأدوات هي المنحنيات الرابطة، وهي عبارة عن عقود ذكية تعتمد على نماذج رياضية. تلعب هذه الأدوات دورًا حاسمًا في تحديد سعر الرموز الرقمية على أساس الإمداد المتداول لها داخل الشبكات اللامركزية.

تتطلب الطبيعة الثورية للمنحنيات الربط نظرة عميقة على تطور المنحنيات الربط ووظائفها وأنواعها المختلفة وتأثيرها في مجال ديفاي.

ما هي المنحنيات الرابطة؟

المصدر: yos.io

تعتمد منحنيات الربط على أنظمة آلية قائمة على العقود الذكية التي تستخدم الصيغ الرياضية لتحديد سعر الرمز الرقمي استنادًا إلى عدد الرموز في التداول. إنها تساعد في تنظيم قيمة الرمز الرقمي دون تدخلات خارجية مثل بورصات الطلبات التقليدية. في الأساس، تعمل كأنظمة تسعير، مما يضمن علاقة متوازنة بين إمدادات الرمز الرقمي وسعره.

الفكرة الرئيسية وراء منحنى الربط هي أنه عندما يقتني شخص أصل متاح بكمية محدودة، سيكون على الأشخاص الذين يقتنونه بعد ذلك أن يدفعوا أكثر قليلاً من أجله. يعمل هذا الآلية بنفس مبادئ قانون العرض والطلب. إذا قل عدد وحدات الأصل المتاحة مع كل عملية شراء، يبدأ سعر الأصل في الارتفاع، مما يجعل الأصل أكثر قيمة. وبهذا، يميل منحنى الربط إلى تحسين مشاركيه في وقت مبكر.

توفر منحنيات الربط أيضًا سيولة للرموز الصادرة حديثًا، مما يقضي على الحاجة إلى الأطراف الثالثة ويختار نظامًا مدمجًا لتوفير سيولة متسقة. عند إصدار الرمز، يتم إضافته تلقائيًا إلى بركة السيولة التي ستوفر سوقًا، حتى لو لم يكن هناك الكثير من المشترين أو البائعين.

تاريخ موجز للمنحنيات الترابط

تم إنشاء منحنيات الربطتم إنشاؤه بواسطة سيمون دي لا روفير،مؤسس Untitled Frontier. حصل على الفكرة أولاً من النماذج الاقتصادية ونظرية الألعاب. ثم قام بتعديل المفهوم ليناسب صناعة العملات المشفرة حيث شعر بأن تطبيقها سيحل المشاكل الحرجة التي تؤثر على توزيع الرموز والسيولة.

بينما نمت صناعة DeFi، نمت أيضًا منحنيات الربط. تمكن المطورون من التجربة باستخدام منحنيات مختلفة لأداء وظائف مختلفة. تشجع بعض منحنيات الربط على الاحتفاظ بالأصول على المدى الطويل، بينما تركز بعضها الآخر على تثبيت نمو السعر، بينما يتم دمج البعض الآخر في صانعي السوق الآليين (AMMs) ومنصات تبادل العملات الرقمية (DEXs). يعمل الباحثون على إنشاء نماذج أفضل يسهل استخدامها والعثور على طرق جديدة لاستخدامها في مجالات مثل الNFTs والDAOs.

كيف يعمل؟

تستخدم منحنيات الربط مبادئ العرض والطلب الاقتصادية لإنشاء سوق مستدام ذاتيًا. إنها تنشئ علاقة مباشرة بين العرض المتداول لرمز معين وسعره وتعدل الأسعار تلقائيًا لتعكس تلك العلاقة. يعني العرض المتداول المنخفض أسعارًا أقل ، ويعني العرض الأعلى أسعارًا أعلى. يمكن أن تكون منحنيات الربط أيضًا خطية أو متعاظمة أو لوغاريتمية ، مما يؤثر بشكل إضافي على عملية التسعير.

أنواع المنحنيات التلاحم

نظرًا لتنوعها، يمكن لمنحنيات الربط أن تؤدي وظائف مختلفة في مشاريع DeFi والبلوكشين المختلفة. اختيار منحنى الربط لمشروع هو عامل مهم يمكن أن يؤثر مباشرة على سوق الرموز. يمكن أن يؤثر هذا على أشياء مثل كم يتغير سعر الرمز، وما الذي يشجع التجار، ومدى استقرار السوق بشكل عام.

أنواع الرابطة الرئيسية تشمل:

المنحنيات الخطية

تربط المنحنيات الربط الخطية بشكل مباشر بين الإمداد المتداول للرمز والسعر. تضمن أن أسعار الرموز تزيد بقدر المبيعات. يعمل هذا النوع من المنحنيات بشكل أفضل مع الأسواق المستقرة لأنه يجعل تغيرات الأسعار أكثر تنبؤًا مع تقليل التذبذبات السعرية الكبيرة.

على سبيل المثال، إذا كان هناك 100 رمز متاحة بدايةً وكان سعر كل رمز 1 دولار، فإن السعر سيظل كما هو حتى يتم بيع كل من الرموز 100.

المنحنيات التراكمية

تزيد المنحنيات الأسي في الأسعار بعد توزيع المزيد من الرموز. تزيد الأسعار بشكل كبير عندما يكون هناك المزيد من الطلب. مع زيادة الأسعار أثناء شراء المزيد من الرموز، هناك شعور بالندرة الذي، بدوره، يدفع إلى المزيد من الطلب.

مع المنحنيات الترابطية، تعتمد الأسعار في الغالب على كمية الرموز المتاحة. لأن أصغر زيادة في العرض يمكن أن تتسبب في زيادة كبيرة في السعر، فإنه لا يتطلب الكثير حتى يتمكن الرمز من زيادة قيمته بسرعة.

يستفيد المستثمرون المبكرين بشكل كبير من هذه العملة المنحنية حيث يمكنهم تحقيق أقصى ربح بعد الشراء بأسعار منخفضة والبيع بأسعار مرتفعة. ولهذا السبب، يفضله المشاريع التي ترغب في مكافأة المشاركة المبكرة. على الرغم من أن المستثمرين المبكرين يتحملون مزيدًا من المخاطر نظرًا لعدم قدرتهم على التأكد مما إذا كانت المشروع سيتطور بشكل جيد، إلا أنهم لا يزالون قادرين على تحقيق أكبر ربح إذا تحقق المشروع التسوية.

المنحنيات اللوغاريتمية

المنحنيات اللوغاريتمية أكثر تركيزًا على السيولة من المنحنيات الربط الأخرى. إنها تشير إلى زيادة الأسعار المستقرة ، خاصةً عند إضافة المزيد من الرموز. وبالتالي ، ستزداد الأسعار بسرعة في البداية ثم تستقر عندما يكون هناك المزيد من العرض. يستفيد المستثمرون المبكرين أيضًا من المنحنيات اللوغاريتمية حيث يكتسب رموزهم قيمة بسرعة في البداية ، جنبًا إلى جنب مع السيولة المبكرة.

ما هو دور منحنيات الربط في ديفاي؟

من خدمة الوظيفة الأساسية لمزودي السيولة الآلي إلى وظائف أخرى مثل اكتشاف الأسعار، تؤدي منحنيات الربط وظائف متعددة في مجال التمويل اللامركزي. يشمل دور منحنيات الربط في ديفي:

آلية تحديد أسعار الرموز

تستخدم منحنيات الربط عادةً لتعيين وضبط أسعار الرموز، ولكن السعر نفسه يعتمد على عدد الرموز المتاحة. وعلى هذا النحو، تقدم منحنيات الربط طريقة مختلفة لتحديد أسعار الرموز مقارنة بنموذج دفتر الطلب المستخدم في التبادلات المركزية.

توفير السيولة

تجعل المنحنيات الاقترانية التداول أكثر إمكانية للمستخدمين عن طريق السماح لهم بالشراء مباشرة من المنحنى. تعزز هذه الطريقة وظيفية وعمليات معظم أنظمة DeFi في حين تقلل من الحاجة إلى الوسطاء.

جمع التبرعات وتوزيع الرموز

يمكن لمشاريع DeFi استخدام منحنيات الترابط للتمويل وتوزيع الرموز المميزة. بدلاً من بيع رموز مميزة تقليدية حيث يتم بيع عدد ثابت من الرموز المميزة بسعر معين ، يمكن للمشروع إنشاء منحنى ترابط يصدر الرموز المميزة بناءً على مقدار العملات المشفرة التي يتم وضعها في المنحنى. كلما تم إضافة المزيد من الأموال ، تم إصدار المزيد من الرموز المميزة ، وسيتغير سعر الرمز المميز لكل رمز مميز بناءً على صيغة رياضية محددة. وبالتالي ، يتم إصدار الرموز المميزة تلقائيًا مع تغير الطلب ، مما يجعل عملية التوزيع أكثر عدلاً ولامركزية.

تمكن منحنيات الربط من إصدار الرموز المستمرة ، مع تغيير الأسعار وفقًا للطلب في السوق. يضمن هذا النهج وجود دائمًا رموز للشراء ، مما يجعلها خيارًا أكثر ملاءمة للمستخدمين.

العملات المستقرة والتغطية الرهنية

في بعض أنظمة العملات المستقرة ، تضمن المنحنى الرابط أيضًا ثبات قيمة العملة المستقرة. على الأساس ، فهو المسؤول عن ضرب وحرق العملات المستقرة بحيث لا تفقد قيمتها. تحمل المنحنيات الرابطة أيضًا الأصول الأساسية كضمان لتعزيز الربط. لأن المستخدمين يمكنهم شراء أو بيع العملات المستقرة مباشرةً من المنحنى الرابط ، فيمكنهم إعطاء الأولوية للتداول الفعال مع تقليل التقلبات في الأسعار.

التسعير الديناميكي

يمكن للأسواق استخدام منحنيات الربط لتحديد الأسعار الديناميكية. وهذا يعني أن سعر شيء ما يتغير استنادًا إلى عدد الأشخاص الذين يرغبون فيه. على سبيل المثال، عندما يتعلق الأمر بالمحتوى الرقمي مثل المقالات ومقاطع الفيديو، تسمح منحنيات الربط للمبدعين بتحقيق أرباح أكبر كلما استهلك المزيد من الناس محتواهم.

أمثلة على مشاريع تنفيذ منحنيات السندات

المشاريع الشهيرة التي بدأت في الاستفادة من المنحنيات الإنضباطية تشمل:

يونيسواب

يونيسواب, بورصة لامركزية، تستخدم نموذج صانع السوق الآلي (AMM) الفريد لإنشاء حمامات سيولة حيث يمكن للمستخدمين تبادل الرموز. هذا النموذج يدمج منحنى ربط المنتج الثابت لضمان استقرار أسعار الرموز، حتى إذا تغيرت الإمدادات.

Aave

Aaveمنصة إقراض تعمل على سلسلة كتل Ethereum وتستخدم AMMs لتيسير بروتوكولات الإقراض الخاصة بها. مثل Uniswap، يستخدم المشروع منحنى ربط المنتج الثابت لتوفير أسعار فائدة أقل واستقرار إمدادات رمز الإقراض الخاص بـ Aave. هذا يضمن استمرار استمتاع المقترضين بأسعار فائدة منخفضة، بغض النظر عن أي تقلبات في مبلغ الأموال المستدانة.

Balancer

Balancer هو آخر AMM مركزي الذي يحفز المستخدمين على توفير السيولة لمجموعات التداول. يكسب هؤلاء المستخدمون جزءًا من رسوم التداول التي تُولد من قبل المجموعات التي ساهموا فيها والرموز الأصلية لـ BAL. يستخدم Balancer منحنى ربط المرونة الثابتة بدلاً من منحنى ربط المنتج الثابت ، مما يتيح له دعم أصول أكثر قابلية للتداول واستراتيجيات.

Pump.fun

Pump.fun هو سوق لامركزي على منصة Solana يتيح للمستخدمين إنشاء وتوزيع رموزهم (بشكل رئيسي memecoins). إنها منصة شعبية بين عشاق memecoin، مع وظائف التشغيل المشترك عبر النظم البيئية مثل TON و Polkadot.

تستخدم Pump.fun منحنيات الربط لتقليل مخاطر الاحتيال وإنشاء نظام بيئي عادل ولامركزي لجميع المشاركين. تكتسب الرموز التي ينشئها المستخدمون شعبية أكثر من memecoins التقليدية. غالبًا ما تتخطى هذه الرموز الجديدة مراحل البيع الأولي المعتادة وتخصيص الفريق، مما يساعد على تقليل مخاطر الاحتيال وضمان توزيع أكثر عدالة. وعلى هذا النحو، تساعد منحنيات الربط المشروع في إنشاء بيئة ملائمة للجميع للتنافس.

الفارق بين منحنيات السندات وبورصات الطلبات التقليدية

الفارق الرئيسي بين منحنيات الربط والمبادلات التقليدية لسجل الطلبات هو أن منحنيات الربط تقوم بإزالة الحاجة إلى مطابقة الطلبيات بين المشترين والبائعين. بينما تحتفظ السجلات التقليدية بقائمة كاملة من الطلبات للشراء والبيع وتحاول مطابقة المشترين والبائعين، تمكن منحنيات الربط المستخدمين من شراء أو بيع الرموز مباشرةً من العقد الذكي. وهذا يخلق عملية آلية تبسيط التداول وتعزيز السيولة للمستخدمين.

التحديات المرتبطة بتنفيذ المنحنيات الإلتصاق

منحنيات الربط تحمل وعودًا كبيرة ، ولكنها تعرض أيضًا للمخاطر والتحديات التي يجب مراعاتها بعناية. أحد التحديات هو تعقيد إنشاء منحنيات الربط الفعالة. يتطلب تصميم دقيق لتوازن الحوافز ومنع التلاعب في الأسعار. إذا تم تصميم المنحنى بشكل سيء ، فقد يؤدي ذلك إلى نتائج غير مقصودة وعدم استقرار السوق.

مصدر قلق آخر هو المخاطر الأمنية المرتبطة بالعقود الذكية التي تحكم منحنيات الربط. كحل جديد نسبيًا ، تحتاج هذه العقود لمراجعات شاملة لمنع الاستغلالات المحتملة التي يمكن أن تضر بآلية ونزاهة تسعير الأصول.

بالإضافة إلى ذلك، الامتثال التنظيمي هو اعتبار هام. يختلف الوضع القانوني للرموز الصادرة من خلال منحنيات الربط من خلال الاختلاف في الاختصاصات المختلفة. نتيجة لذلك، يجب على المشاريع التنقل في المناظر القانونية المعقدة للامتثال للقوانين المتعلقة بالأوراق المالية المحلية وتصنيفات الرموز.

استنتاج

منحنيات الربط مُعدّة لتكون أداة تحويلية في صناعة DeFi، حيث توفر سوقًا متوازنًا وآليًا للأصول الرقمية. ستزيد إنشاء رابط مباشر بين العرض المتاح للرموز الرقمية والتسعير من السيولة وتفتح مسارات جديدة لتمويل المشاريع. من المتوقع أن تلعب منحنيات الربط دورًا كبيرًا في تشكيل مستقبل الحوكمة والأتمتة.

ومع ذلك ، يتطلب تنفيذ منحنيات الربط بنجاح مراعاة دقيقة للعوامل التصميمية والأمان والتنظيمية للاستفادة الكاملة من إمكاناتها.