Với tỷ giá trao đổi ETH/BTC một lần nữa lao dốc xuống dưới 0.05, Ethereum đã trở thành đối tượng của sự chế giễu lan rộng.

Việc tiêu tiền mờ mịt của Quỹ Ethereum đã làm bùng lên những lửa giận, lan rộng nhanh chóng thành những tin đồn không tốt về Ethereum. Trong một thời gian, những điểm yếu được cho là của Ethereum - hoạt động ít so với các chuỗi công khai mới, một quan điểm tập trung và thiếu ứng dụng sáng tạo - đã trở thành tội lỗi gốc của nó. Ngay cả cuộc sống cá nhân của Vitalik Buterin cũng bị tấn công. Sự thất vọng của người dùng về hiệu suất giá đã leo thang thành một cuộc tranh luận hệ thống đầy chỉ trích.

Nhìn lại Ethereum trong năm qua, bên cạnh việc lồng ghép vô tận các tài sản được đặt cọc, những câu chuyện đầy hứa hẹn về các giải pháp Lớp 2 cũng đã bắt đầu chùn bước. Với những câu chuyện hạn chế, giá chậm chạp và phí gas thấp nhất mọi thời đại, ngay cả giữa năm hỗn loạn của Ethereum, L2 vẫn gần như bất động. Thực tế của việc không theo dõi giá tăng hoặc giảm đã dẫn đến sự tích tụ liên tục của sự bất mãn của người dùng. Liệu Ethereum cuối cùng chỉ có thể đứng vững trên cơ sở chính thống của nó?

Đã đến lúc Ethereum tìm một câu chuyện mới.

Quỹ Ethereum Dưới Lửa Lực

Ngày 23 tháng 8, Ethereum Foundation đã thực hiện một giao dịch đáng kể, chuyển giao 35.000 ETH (tương đương khoảng 94,07 triệu đô la) cho Kraken. Trong khi việc chi trả quy mô lớn là điều phổ biến đối với tổ chức này, dữ liệu cho thấy họ đã bán 239.000 ETH kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2021, giao dịch cụ thể này đã gây ra một cuộc tranh cãi dữ dội trong thị trường.

Xuất hiện suy đoán về lý do đằng sau một cuộc bán hàng khổng lồ như vậy và tác động tiêu cực tiềm ẩn đối với giá ETH. Giám đốc điều hành của Quỹ Ethereum, Aya Miyaguchi, nhanh chóng đáp lại trên X (trước đây là Twitter), tuyên bố rằng giao dịch này là một phần của các hoạt động quản lý quỹ của quỹ. Cô giải thích rằng ngân sách hàng năm của quỹ, khoảng 100 triệu đô la chủ yếu bao gồm tiền thưởng và lương, với một số người nhận chỉ chấp nhận tiền tệ fiat. Do phức tạp về mặt quy định, quỹ đã được khuyến nghị không tiến hành bất kỳ hoạt động tài chính nào trong một phần lớn năm, và do đó không thể tiết lộ kế hoạch của họ trước. Tuy nhiên, cô nhấn mạnh rằng việc chuyển ETH không đồng nghĩa với việc bán và có thể có kế hoạch bán từ từ trong tương lai.

Thay vì làm dịu tình hình, phản ứng này chỉ làm leo thang những lời chỉ trích. Mặc dù nắm giữ hơn 270.000 ETH, Ethereum Foundation đã không tiết lộ dữ liệu chi tiêu chi tiết trong gần hai năm, với báo cáo mới nhất có sẵn từ năm 2021. Tuyên bố của giám đốc điều hành về ngân sách 100 triệu đô la đã khiến nhiều người ngạc nhiên, khi công chúng đặt câu hỏi về nơi một khoản tiền lớn như vậy đang được phân bổ. Ignas | DeFi tiếp tục đổ thêm dầu vào X, tiết lộ rằng nền tảng đã phân bổ 30 triệu đô la đáng kinh ngạc trong quý IV năm 2023, tăng hơn ba lần so với 8,9 triệu đô la được phân bổ trong quý thứ ba. Trong khi sự hỗ trợ của quỹ cho các dự án sáng tạo đã được thừa nhận, việc thiếu các báo cáo chi tiêu tổng thể toàn diện và minh bạch đã bị chỉ trích nặng nề.

Mặc dù một số nhân vật trong ngành, bao gồm cựu biên tập viên trưởng của Sundial Mirage SIGNAL và cựu biên tập trưởng của ChainNews LiuFeng, đã thể hiện sự hiểu biết đối với ngân sách 100 triệu đô la, cho biết rằng xét đến quy mô lớn của quỹ, ngân sách hoạt động 100 triệu đô la vẫn nằm trong phạm vi kiểm soát được. SIGNAL đã so sánh với Netflix, lưu ý rằng Netflix, với giá trị thị trường 295 tỷ đô la, trả 80 triệu đô la để đền bù cho chỉ hai nhà điều hành, trong khi giá trị thị trường của Ethereum là 332 tỷ đô la, cao hơn một chút so với Netflix. So với đó, 100 triệu đô la đã rất thận trọng. Tuy nhiên, thị trường vẫn không thể kìm chế được làn sóng chỉ trích. Sự nghi ngờ về việc chi tiêu “không minh bạch” từ chối dừng lại và dần dần leo thang từ thiếu minh bạch đến việc quỹ thất bại trong việc phát hiện ra giá trị của ETH.

Khi sự bất mãn của cộng đồng ngày càng tăng, quỹ cuối cùng đã đáp ứng. Thành viên ETHGlobal Hudson Jameson thông báo rằng quỹ đang soạn thảo một báo cáo chi tiêu mới, tổng hợp dữ liệu từ năm 2022 và 2023, sẽ được công bố trước hội nghị Devcon SEA vào tháng 11.

Hudson cung cấp một biểu đồ mô tả đồng phí chuyển khoản xấp xỉ. Trong năm 2022, chi phí lớn nhất đã dành cho nghiên cứu và phát triển L1, chiếm 30,4% tổng chi phí. Điều này bao gồm việc tài trợ cho các nhóm dự án bên ngoài và các sáng kiến bên trong, với chi phí nội bộ chiếm 38% và chi phí bên ngoại chiếm 62%. Phát triển cộng đồng là một lĩnh vực quan trọng khác, chiếm 21,8% ngân sách.

Vào năm 2023, phần phân bổ lớn nhất chuyển sang việc tài trợ cho các cơ sở mới, bao gồm các dự án như Nomic Foundation, 0xPARC và L2BEAT, chiếm 36,5% tổng số. Đáng chú ý, nhà sáng lập Vitalik Buterin tiết lộ trong phần bình luận rằng mức lương hàng năm của ông là 182.000 đô la Singapore, gây ra thêm cuộc thảo luận. Rất nhiều người ủng hộ ca ngợi Buterin như một người xây dựng đích thực khi đóng góp đáng kể như vậy với mức lương khiêm tốn.

Dư luận dường như đang dịch chuyển, nhưng nguyên nhân cơ bản của cuộc tranh cãi vẫn là hiệu suất giá thất vọng của ETH trong những năm gần đây. Sự kiểm tra của Ethereum Foundation chỉ là tác nhân kích hoạt ở mức bề mặt.

Ethereum Không Có Một Câu Chuyện Mới

Ethereum đã thiếu một câu chuyện hấp dẫn kể từ năm ngoái.

Khi nhìn lại sự phát triển của blockchain, bên cạnh Bitcoin là mỏ neo giá trị, Ethereum thực sự là thứ đã được áp dụng rộng rãi trong các ứng dụng. Máy tính thế giới này chắc chắn đã đóng vai trò của nó. Từ cơn sốt DeFi vào năm 2020, đến sự cường điệu của NFT và GameFi vào năm 2021, và sau đó là cơn sốt MEME, Ethereum đã là một phần không thể thiếu trong mọi đột phá của ngành. Dữ liệu hỗ trợ điều này: tính đến ngày 29 tháng 8, theo DefiLlama, TVL của Ethereum đạt 47 tỷ USD, chiếm 56,37% tổng số chuỗi công khai, khiến nó trở thành nhà lãnh đạo không thể tranh cãi. Đương nhiên, giá của ETH cũng đã tăng vọt từ vài trăm đô la lên khoảng 2500 đô la ngày hôm nay, đảm bảo vững chắc vị trí là tiền điện tử lớn thứ hai sau BTC.

Vậy hiện tại Ethereum đang có câu chuyện gì? Kể từ khi Ethereum chuyển từ POW sang POS, việc nâng cấp kỹ thuật đã trở thành câu chuyện chính, và Lớp 2 đã trở thành trung tâm của sự hào nhoáng sinh thái. Tuy nhiên, sau đó, tác động của câu chuyện nội bộ đã yếu đi, và ETF trở thành câu chuyện ngoại vi mới. Nhưng trong thực tế, bất kể câu chuyện nào, chúng đều chưa thể thực sự đẩy mạnh chỉ số chính - giá của ETH. Một sự tương phản rõ rệt là sức mạnh liên tục tăng của BTC như một đồng tiền giá trị. Sự yếu đuối của ETH so với BTC rõ ràng từ tỷ giá hối đoái, hiện chỉ còn 0.042, so với 0.07 cách đây một năm.

Ngay cả khi không so sánh với BTC, về xu hướng giá, sự tăng trưởng của ETH đã bắt đầu thường xuyên thua kém so với các đồng coin khác như SOL và BNB. Sự suy yếu của giá coin có thể được coi là một phản ánh của sự suy giảm hoạt động, trong khi sự giảm Gas trực tiếp phản ánh sự suy yếu của hệ sinh thái. Theo dữ liệu từ Etherscan, Gas trung bình của Ethereum hiện đang ở mức 0,758 Gwei, đạt mức thấp lịch sử. Tất nhiên, việc ra mắt “Blob” trong bản nâng cấp Cancun đã đóng vai trò, nhưng mức Gas thấp như vậy phản ánh trực tiếp sự thiếu ứng dụng phổ biến trên Ethereum. Dữ liệu từ The Block cũng cho thấy mức giao dịch hàng tháng của Ethereum đang ở mức thấp nhất trong vài tháng qua.

Thực tế cũng xác nhận điều này. Mùa hè DeFi tạm thời khó để sao chép, NFTs và GameFi đã giảm sút, và thậm chí cả câu chuyện MEME cũng đã bị Solana vây hãm. Với sự trỗi dậy của các hệ sinh thái như Ton và Base, thị trường không thể tránh khỏi những tiếng nói bi quan, và câu chuyện về Solana vượt qua Ethereum là không ngừng. Ngoài ra, với vị trí thứ ba về số lượng token, thứ bảy về số người dùng hoạt động hàng tháng, và thứ mười một về số lượng giao dịch, dữ liệu dường như không phù hợp với vị trí dẫn đầu của Ethereum.

Trong bối cảnh này, các cuộc thảo luận về tính khả thi của hệ thống Ethereum đã dần trở nên nổi lên, và việc chuyển đổi sang POS đã trở thành một điểm tranh cãi mới. Bất kể là thảo luận sâu hơn về an ninh, sự phức tạp ngày càng tăng của giao thức do nhu cầu mở rộng, sự phức tạp của hướng phát triển, sự phức tạp của MEV và Flashbot, và sự phức tạp của quản trị đã tạo thành một đám mây dày đặc trên tòa nhà Ethereum, làm tăng thêm sự dễ bị tấn công của nó.

Thảo luận về Ethereum bởi những người trong ngành trên X, nguồn@NPC_Leo

Lấy Rollup, hiện đã chiếm 87% lượng giao dịch hàng ngày, làm ví dụ, dưới giải pháp scaling này, phí Gas đã được giảm đáng kể thành công, nhưng lạm phát đã tránh được thông qua cơ chế đã xuất hiện lại. Một số nhà phân tích tin rằng tập trung vào Rollup có thể thúc đẩy L2 hấp thụ không gian của Ethereum, mang lại lưu lượng và phí dài hạn. Tuy nhiên, trong sử dụng thực tế, L2 có thể phát triển các hệ sinh thái độc đáo và chia thành các chuỗi độc lập, làm giảm sự đóng góp của L2 cho phí Ethereum.

Không thể phủ nhận rằng hầu hết các L2 của Ethereum hiện tại có xu hướng chọn một mô hình đòn bẩy staking cấp độ thương mại ở mức lồng ghép, giới thiệu các thành phần chia sẻ cho các chuỗi ứng dụng cấp 3. Ngay cả khi con đường này không được chọn, câu chuyện về L2 đã dần giảm đi, cổ tức nâng cấp kỹ thuật đã giảm, dữ liệu on-chain không đáp ứng mong đợi và ZKS và Blast đã thực hiện kém sau khi phát hành token.

Dưới bối cảnh này, sự bất mãn và thất vọng của thị trường đối với Ethereum đã tích lũy dần, cuối cùng phun trào chống lại quỹ đạo. Nhà sáng lập Three Arrows Capital, Zhu Su, thẳng thắn khẳng định rằng vấn đề của Quỹ Ethereum không phải là họ đang bán token khi chưa tìm ra giá trị, họ sinh ra để làm chủ, vấn đề lớn nhất là họ không thể cung cấp một lộ trình mạch lạc và lãnh đạo hiệu quả cho hệ sinh thái.

Nhà đầu tư rủi ro Web3@LordWilliamUKđã trở nên hung hãn hơn, liệt kê sáu tội lỗi của Ethereum Foundation, tuyên bố rằng quỹ đã bị chính trị hóa và bị bao vây bởi vốn, tập trung vào nghiên cứu giấy tờ thay vì đổi mới thực tế, chi tiêu mờ nhạt, lờ đi các kịch bản ứng dụng để duy trì chính thống, mất điều tiềm năng của các dự án chất lượng và có quá trình phát triển chậm chạp.

Một số người đã đi xa đến mức nhắm tới cá nhân của Vitalik, hy vọng rằng anh ấy sẽ chú ý hơn đến giá tiền và phát triển hệ sinh thái, thay vì cuộc sống cá nhân của mình. Vitalik đã phản ứng một cách thú vị bằng cách đăng trực tiếp mã mà anh ấy đã viết trong hai tháng qua.

Ethereum: Không có giá, nó chỉ là một con cá lạc loài

Mặc dù có nhiều thách thức mà Ethereum phải đối mặt, người sáng lập lý tưởng của nó có vẻ khá lạc quan. Ông đã nhiều lần kêu gọi đội bóng tập trung vào phát triển trong khi để giá cho số phận. Ông cũng đã khuấy động tranh cãi bằng cách tuyên bố rằng vấn đề lớn nhất của Ethereum là "tài chính hóa quá mức". Gần đây, anh phải đối mặt với phản ứng dữ dội vì bày tỏ sự không thích và chỉ trích DeFi. Một số người trong ngành đã nhận xét đùa rằng: "Nếu không có DeFi, giá Ethereum vẫn có thể bị mắc kẹt ở mức 400 USD".

Ethereum đúng sự thất bại? Ý kiến thì khác nhau. Không thể phủ nhận rằng, Ethereum có một cộng đồng mạnh mẽ, và các tài sản liên quan đến ETH vẫn là một điểm cốt lõi quan trọng của toàn bộ thị trường. ETH cũng là loại tiền điện tử duy nhất ngoài BTC được các tổ chức công nhận và thành công khi được bao gồm trong ETF. Ngay cả trong thế giới chủ đạo, Ethereum cũng được đánh giá cao. Đứng vững giữa làn sóng các chuỗi công cộng mới được quảng bá như “kẻ sát hại Ethereum” chứng tỏ nền tảng vững chắc của Ethereum, và những người xây dựng vẫn cam kết với việc trồng trọt lâu dài, tập trung vào tiện ích kỹ thuật và truyền đạt giá trị.

Tuy nhiên, khi Ethereum phát triển, nó đã chuyển từ một văn hóa geek nhiệt huyết ban đầu sang một giai đoạn trưởng thành, ổn định của phát triển quy mô lớn, và tốc độ tăng trưởng của nó đã dần chậm lại. Khi Ethereum đang phát triển nhanh chóng, bất kỳ vấn đề nào cũng có thể được giải quyết bằng cách tập trung vào công nghệ. Nhưng khi sự phát triển bắt đầu chậm lại, các vấn đề nổi lên, đôi khi chọc thủng vào dây thần kinh nhạy cảm của người dùng bằng những cánh gai nhỏ.

Đặc biệt trong thị trường hiện tại với hạn chế về tính thanh khoản, việc tìm kiếm những câu chuyện và ứng dụng mới trở nên quan trọng hơn, ngay cả đối với Ethereum. Bạn của tôi, Xiao Ye, đã từng đề cập rằng: “Không cần phải thay đổi. Ngay cả khi không có những thứ phức tạp như Layer 2, BTC vẫn có thể hưởng lợi từ sự tràn dâng của thanh khoản đô la Mỹ. Nhưng tất cả các đồng tiền khác ngoại trừ BTC đều phải phát triển. Chỉ có sự phát triển mới có thể đưa ra thanh khoản mới. Một khi sự phát triển dừng lại, nó sẽ từ từ tụt lại phía sau ...” Những lời này không phải là không có căn cứ. Hiệu suất kém của ETH ETF kể từ khi ra mắt và những quan điểm khá tiêu cực của các tổ chức về Ethereum cũng gián tiếp xác nhận điểm này.

Vào tháng 9 năm 2018, khi Vitalik bị áp lực tại một hội nghị ngành về quan điểm của mình về sự sụt giảm mạnh của giá ETH, anh ấy đã đề cập rằng giá không quan trọng và bất lực nói, "Đừng hỏi về giá." Sau đó, anh ấy kết luận cuộc thảo luận bằng cách nói, "Nếu ETH không có tương lai, thì cũng không có đồng tiền số khác."

Bốn năm sau đó, anh ta có thể vẫn trả lời như vậy, nhưng đó có phải là trường hợp thực sự không? Điều giáo của Ethereum ngụ ý một lời hứa cần phải được thực hiện: các bên dự án hy vọng có được công nghệ và lưu lượng của Ethereum để có được một phần của bánh; người dùng hy vọng ETH luôn có thể tăng để đáp ứng kỳ vọng tăng trưởng của họ. Và tất cả điều này đều đòi hỏi Ethereum phải luôn luôn chuyển động. Mà không có lợi ích thực tế, không phải là không thể cho cả hai bên tan rã như đàn chim và thú khi cây đổ.

Gần đây, nhà giao dịch Matrixport “Miner Zhaobei” đã viết một bài trên tài khoản công khai của mình, tuyên bố rằng quỹ chiến lược của ông, “Liu Yuan”, có kiểm soát rủi ro đơn hướng ổn định, đã xoá sạch tất cả lợi nhuận trong thị trường tăng giá chỉ trong một tuần do Ethereum rơi tự do. “Bây giờ, giá trị ròng đã mất, nhưng vị thế vẫn còn đó.” Mặc dù nhiều bình luận đùa cợt đổ lỗi cho “bé V” thay vì thầy giáo, nhưng nó cũng tiết lộ một chút quan điểm hẹp hòi của người dùng đối với Ethereum.

Vitalik có thể sai về sự quan trọng của giá cả. Trong một thế giới được thúc đẩy bởi lợi nhuận, một loại tiền điện tử mà không có sự biến động về giá cả giống như một con cá nằm ngoài nước.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được tái bản từ [Gyro Finance], bản quyền thuộc về tác giả gốc [Gyro Finance], nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc sao chép, vui lòng liên hệ Nhóm Gate Learnđội sẽ xử lý nó sớm nhất có thể theo các thủ tục liên quan.

2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn và không được đề cập trong Gate.io, bài viết dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.