مع انتقال سوق الثيران إلى موسم العملات البديلة، يبدو أن إثيريوم (ETH) يفقد الوقت لإثبات نفسه. منذ بدء الارتفاع الحالي في نهاية عام 2023، تم مراقبة أداء ETH عن كثب. ومع ذلك، خلال العام الماضي، يبدو أن ETH لم يتوافق مع توقعات السوق. وبالنظر إلى الأرقام: منذ أكتوبر 2023، كانت أقصى موجة صعود لـ ETH حوالي 170٪، وتعاني من الصعوبة في كسر حاجز 4000 دولار بشكل مستمر. بالمقارنة، شهدت بيتكوين (BTC) مكاسب تزيد عن 300٪ في نفس الفترة، في حين ارتفع سولانا (SOL) بأكثر من 1300٪. يعتبر الكثيرون ETH بمثابة مقياس لوصول موسم العملات البديلة، ومع ذلك، وبينما شهدت العديد من العملات البديلة المعتمدة مكاسب قصيرة الأجل متفجرة، يبدو أن زخم ETH يفتقر إلى القوة.

بما أن "ملك البلوكشين" الحاكم، هل يتم تقدير إثيريوم من قبل السوق، أم أن هذا الأداء ضمن التوقعات؟ هل هذه حالة من "الجنرال القديم لا يزال قادرًا" أم "في ذروته الماضية"؟

سنة من التراجع في المقاييس على السلسلة

وفقًا لتحليل البيانات الموجودة على سلسلة الكتل ، لم تشهد إثيريوم تراجعًا كبيرًا أو نموًا ملحوظًا خلال العام الماضي. فقد كانت تعبر الماء بشكل أساسي.

يرسم عدد المعاملات اليومية ، وهو مقياس مهم لنشاط الشبكة ، صورة للاستقرار مع تقلبات طفيفة. بالنظر إلى مخطط عدد المعاملات اليومي ل Ethereum خلال العام الماضي ، فإنه يشبه الخط المسطح مع نتوءات طفيفة ، يشبه إلى حد كبير جهاز مراقبة نبضات القلب. في 8 ديسمبر 2023 ، سجلت الشبكة الرئيسية ل Ethereum 1.18 مليون معاملة يومية. تقدم سريعا إلى 8 ديسمبر 2024 ، ويبلغ هذا الرقم 1.22 مليون - زيادة هامشية. خلال هذه الفترة ، شهد يناير 2024 فقط ارتفاعا مؤقتا إلى 1.96 مليون معاملة يومية ، بينما ظل معظم العام ضمن نطاق 1-1.3 مليون.

اتجاه رسوم الغاز يوفر تعبيراً أوضح عن نشاط إثيريوم على السلسلة. من نهاية عام 2023 إلى بداية عام 2024، ظلت رسوم الغاز في إثيريوم مرتفعة نسبياً، حيث بلغ متوسطها أكثر من 40 جيوي وارتفعت إلى حوالي 100 جيوي. ومع ذلك، مع ظهور سلاسل جديدة مثل سولانا، أصبح انخفاض كبير في رسوم الغاز في إثيريوم واضحاً في الرسوم البيانية. كان هذا الانخفاض ملحوظًا خاصة بين يوليو وسبتمبر، حيث بلغت الرسوم أدنى مستوى لها فقط 0.3 جيوي. على الرغم من أن هناك بعض التعافي مؤخرًا، إلا أن رسوم الغاز تبقى عمومًا دون 20 جيوي. في السابق، كانت اعتمادات الحلول من الطبقة 2 سريعة ناتجة عن رسوم الغاز المرتفعة بشكل فاحش في إثيريوم. الآن بعد أن انخفضت رسوم الغاز أخيرًا، يبدو غامضًا أين ذهب المستخدمون بالضبط. قد يُمكن للشخص أن يُجادل أنه تمامًا خروج المستخدمين الذي تسبب في انخفاض رسوم الغاز بشكل كبير.

أما بالنسبة للعناوين النشطة، فإن النمط مشابه تماما للاتجاه في أرقام المعاملات اليومية. وفقًا للبيانات من مستكشفات إثيريوم، فإن العد اليومي للعناوين النشطة في إثيريوم وعناوين ERC-20 أظهر نموًا ضئيلًا أو عدم وجود نمو، متبقيًا تقريبا على نفس المستويات كما كانت قبل بدء سوق الثيران.

المستخدمون ينتقلون إلى L2، رأس المال يبقى على L1

إلى أين ذهب مستخدمو إثيريوم؟ تقدم بيانات النشاط الأسبوعي على السلسلة بعض التلميحات. قبل عام تقريباً ، كان عناوين إثيريوم النشطة تشكل حوالي 50٪ من كل النشاط على الطبقة 2. مع الوقت ، تناقصت هذه النسبة بشكل مستقر. حاليًا ، تمثل عناوين إثيريوم النشطة على الشبكة الأساسية فقط حوالي 24٪ من إجمالي العناوين النشطة عبر جميع حلول الطبقة 2 ، في حين شهدت منصات الطبقة 2 اتجاهًا صعوديًا واضحًا في نشاط المستخدمين.

في ديسمبر 2023، كانت شبكة إثيريوم الرئيسية الأكثر نشاطًا في سلسلة الكتل، حيث تمثل نحو 32.48٪ من النشاط العام. ومع ذلك، بحلول ديسمبر 2024، تحولت سلسلة الكتل الأكثر نشاطًا إلى Base، الذي يحتل الآن حصة 50٪. لقد انخفضت شبكة إثيريوم الرئيسية إلى المركز الثاني بنسبة 19٪، تليها Arbitrum بنسبة 9.2٪.

عندما يتعلق الأمر بإجمالي القيمة المقفلة (TVL) ، تظل الشبكة الرئيسية ل Ethereum هي الخيار الأفضل لأصحاب رأس المال الكبار. في ديسمبر 2023 ، شكلت الشبكة الرئيسية ل Ethereum ما يقرب من 95٪ من جميع العملات المستقرة TVL. في حين أن حصتها قد انخفضت بشكل طفيف خلال العام الماضي ، إلا أنها لا تزال تهيمن بنسبة 91٪ تقريبا. والجدير بالذكر أن TVL هو أحد المقاييس القليلة ل Ethereum التي شهدت نموا كبيرا خلال العام الماضي. في ديسمبر 2023 ، بلغ TVL الخاص ب Ethereum حوالي 28.8 مليار دولار. بحلول ديسمبر 2024 ، ارتفع هذا الرقم إلى حوالي 77.5 مليار دولار - بزيادة قدرها 2.69x. يفوق معدل النمو هذا زيادة أسعار Ethereum ، مما يعكس الارتفاع الأوسع في قيم الأصول خلال السوق الصاعدة. من بين حلول الطبقة 2 ، يحتل Arbitrum و Base المرتبة الثانية والثالثة في العملة المستقرة TVL ، على التوالي.

من حيث الإيرادات، تظل الشبكة الرئيسية لإثيريوم الأكثر ربحية ضمن النظام البيئي لإثيريوم. خلال السنة الماضية، ظلت حصة إيرادات إثيريوم فوق 80% باستمرار، واعتبارًا من 8 ديسمبر 2024، تبلغ 92%. ظهر Base كثاني أعلى مولد للإيرادات في نظام إثيريوم هذا العام.

سوق الثيران في إثيريوم لا يزال سيداً داخل النظام البيئي الخاص به، حيث يحتل حصة تقدر بحوالي 98%. على الرغم من انخفاض النشاط على السلسلة الرئيسية، إلا أن نسبة سوق الثيران تتماشى تماماً مع حصته من القيمة الإجمالية المقيمة. ومع ذلك، في سوق العملات المشفرة الأوسع، تراجعت حصة سوق الثيريوم تدريجياً خلال العام الماضي، وتمثل الآن فقط 13.4%.

على الرغم من الانخفاض في النشاط على السلسلة ، لا تزال تدفقات رأس المال الكبيرة تفضل الشبكة الرئيسية ل Ethereum. بمقارنة نسبة إجمالي TVL إلى المستخدمين النشطين ، تفتخر Ethereum بأعلى "قيمة لكل مستخدم" عبر جميع السلاسل. يبلغ هذا المقياس 178,700 دولار للشبكة الرئيسية ل Ethereum ، مقارنة ب 3,315 دولارا ل Base و 1,972 دولارا ل Solana. وهذا يؤكد مكانة Ethereum باعتبارها السلسلة ذات "كثافة قيمة المستخدم" الأعلى في النظام البيئي.

رحيل يونيسواب: قلق متوقد

من البيانات المتاحة ، لا يزال Uniswap أفضل تطبيق لإيثيريوم. من حيث نشاط DEX ، تمثل Uniswap V2 و V3 معًا أكثر من 97٪ من حجم التداول على شبكة إيثيريوم الرئيسية. على لوحة قائمة حرق إيثيريوم ، دامت Uniswap في المرتبة الأولى منذ فترة طويلة. حتى 9 ديسمبر ، أحرقت Uniswap 6،372 إيثريوم خلال الـ 30 يومًا الماضية ، بالمقارنة مع 4،594 إيثريوم تم حرقها فقط من خلال تحويلات إيثيريوم البسيطة.

إذا نقلت يوني سواب معظم نشاط التداول إلى سلسلة الكتل الخاصة بها Unichain ، فإن نشاط شبكة إثيريوم الرئيسي ومعدل الحرق قد يشهد انخفاضًا كبيرًا. وفقًا لمجلة فوربس ، فإن انتقال يوني سواب إلى سلسلتها الخاصة يمكن أن يؤدي إلى خسارة تقديرية بنحو 400-500 مليون دولار سنويًا للمحققين الذين يعملون على إثيريوم. ومع ذلك ، فإن الخسارة المالية ثانوية بالنسبة للتهديد الأوسع الذي يشكله هذا لسرد إثيريوم الشامل. جهاز التوجيه العالمي ليوني سواب هو أكبر مصرف للغاز على إثيريوم ، حيث يستهلك 14.5% من رسوم الغاز الإجمالية ويحرق بقيمة 1.6 مليار دولار من إثيريوم حتى الآن.

ملخص للمؤشرات المذكورة أعلاه، هناك عدة اتجاهات واضحة. لم يشهد نشاط إثيريوم على السلسلة تطورًا يُذكر خلال العام الماضي، وانخفضت حصته ضمن بيئة إثيريوم تدريجيًا. وهذا يشير إلى أن المستخدمين الجدد يفضلون في الغالب حلول الطبقة 2 أو سلاسل الكتل البديلة. ومن السلاسل الناشئة مثل سولانا وسوي وآبتوس، على سبيل المثال، تشهد نموًا سريعًا في هذه المجالات.

هذا يعيدنا إلى السؤال الأولي: هل شهد المشهد الأساسي ل Ethereum تحولا كبيرا؟ أم أن ETH مقومة بأقل من قيمتها؟ واستنادا إلى البيانات، يبدو أن الشبكة الرئيسية لإيثريوم تتطور لتصبح مركزا للسيولة لرأس المال المؤسسي والواسع النطاق. على الرغم من انخفاض رسوم الغاز بشكل كبير ، إلا أن شبكة Ethereum الرئيسية لا تزال تكافح للتنافس مع حلول Layer 2 أو سلاسل الكتل الأخرى من حيث رسوم المعاملات والسرعة. لم تعد شبكة Ethereum الرئيسية ملاذا لصغار مستثمري التجزئة. كما فقدت ميزة مجتمعها في الفئات الشائعة مثل عملات MEME. بدلا من ذلك ، فإنه يلبي الآن المستخدمين الذين لديهم تردد معاملات أقل ولكن متطلبات أمان أعلى. من هذا المنظور ، يتحول دور النظام البيئي ل Ethereum - أصبحت السيولة والأمن خندقها الأخير.

المؤلف: فرانك

يعكس هذا المقال آراء المساهمين الضيوف في بانيوز ولا يمثل موقف بانيوز. بانيوز لا تتحمل أي مسؤولية قانونية عن المحتوى. المقال والآراء المبينة فيه لا تشكل نصيحة استثمارية.

صورة بحقوق النشر: فرانك. يرجى الاتصال بالمؤلف لإزالتها في حالة وجود مشكلات حقوق النشر.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [ PANews)]. حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [فرانك، PANews]. إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة الطبع ، يرجى التواصل معبوابة تعلمالفريق، سيقوم الفريق بالتعامل معه في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنويه: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة الإصدارات اللغوية الأخرى للمقالة بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يذكر خلاف ذلك ، قد لا يتم نسخ المقالة المترجمة أو توزيعها أو ارتكاب الانتحال.