Chuyển tiếp Tiêu đề Gốc '以太坊经典是一种商品，以太坊是一种证券’

Kiểm tra Howey

Để xác định xem một đơn vị giá trị, hợp đồng hoặc giao dịch có phải là chứng khoán, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC)sử dụng sự kiểm tra Howey được gọi là, cơ sở cho phán quyết của Tòa án Tối cao về việc xác định điều gì cấu thành một chứng khoán vào năm 1946.

Trong quá trình kiểm tra, một đơn vị giá trị, hợp đồng hoặc giao dịch được coi là chứng khoán nếu có các yếu tố sau:

1. đầu tư tiền
2. trong một doanh nghiệp bình thường
3. kỳ vọng lợi nhuận hợp lý
4. được tạo ra bởi những nỗ lực của người khác

Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH), cùng với Ethereum Classic (ETC) sau khi Ethereum tách khỏi Ethereum vào năm 2016, được xác định là hàng hóabởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa (CFTC) vào năm 2015 vì không có doanh nghiệp chung hướng dẫn họ và phần thưởng của họ không đến từ sự nỗ lực của người khác do tính phân tán của họ.

Câu hỏi đặt ra là liệu Ethereum có còn đủ điều kiện là một loại hàng hóa hiện nay theo cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (PoS) của nó hay không.

So sánh ETC và ETH bằng cách sử dụng bài kiểm tra Howey

ETC, ETH, và Bài kiểm tra Howey

Bảng trên được sử dụng để so sánh hiệu suất của Ethereum và ethereum classic (ETC) trong cuộc kiểm tra Howey.

Như đã thấy trong bảng, theo quan điểm của chúng tôi, Ethereum hiện nay đã vượt qua bài kiểm tra và do đó nên được phân loại là một chứng khoán vì nó bao gồm tất cả bốn yếu tố. Nhưng vì ETC vẫn là một dự án phi tập trung, nó nên được duy trì là một hàng hoá.

Trong các phần tiếp theo, chúng tôi sẽ giải thích sự so sánh và lý do của chúng tôi.

1. Đầu tư tiền:

Trong yếu tố đầu tiên của kiểm tra Howey, rõ ràng cả ETH và ETC đều là khoản đầu tư tiền tệ trong một đơn vị giá trị. Nhiều người sử dụng cả hai loại tiền điện tử này chỉ đơn giản là một phương thức thanh toán và do đó là một đơn vị trao đổi chứ không phải là một khoản đầu tư. Nhưng đối với nhiều người, chúng là một phương tiện lưu trữ giá trị và một cách để giao dịch có lợi trên thị trường.

2. Trong một doanh nghiệp thông thường:

ETH là một dự án phổ biến kể từ khi chuyển sang Proof-of-Stake vào tháng 9 năm 2022 vì Proof-of-Stake là trung tâm hóa. Mô hình này sử dụng vốn thay vì khai thác dựa trên công việc chứng minh để xác định ai sản xuất các khối. Điều này mang lại lợi ích về quy mô kinh tế mạnh mẽ cho ngành cá cược, không thể tránh được tập trung ngành công nghiệp vào một nhóm cá cược nhỏ bé và cố định.

Những hồ bơi này có thể lọc ai có thể tham gia và / hoặc ai có thể là một phần của bộ kiểm tra hợp lệ, hoặc có thể là chính các nhà điều hành nút xác minh các khối và giao dịch.

Những thực thể này sẽ là tĩnh, có nghĩa là họ sẽ ít khi rời khỏi ngành công nghiệp do vết nứt của kinh doanh của họ, họ sẽ phối hợp hành động của mình với Ethereum Foundation, và tất cả những điều này kết hợp sẽ tạo thành một doanh nghiệp chung để chỉ dẫn tương lai của hệ thống.

Mức độ tập trung này, cùng với việc thiếu các tem mật mã chứng minh công việc khi tạo ra các khối, hoàn toàn loại bỏ điểm lựa chọn chuỗi, tạo cho Ethereum tính tự do, không cần phép, chống kiểm duyệt và bất biến để trở nên phổ biến trong các doanh nghiệp có chức năng và kiểm soát tập trung truyền thống.

ETC vẫn còn là một loại hàng hóa vì nó sẽ tiếp tục sử dụng Proof of Work (PoW) trong tương lai.

Do đó, sẽ không và sẽ không bao giờ có một doanh nghiệp hoặc nhóm kiểm soát ETC, và khai thác và sở hữu Bitcoin sẽ luôn là hoạt động hoàn toàn độc lập.

ETC không có cơ sở để hướng dẫn lộ trình hệ thống. Việc sản xuất hoặc xác minh các khối là một hoạt động tự do, phi tập trung và dựa trên giá trị.

3. Kỳ vọng lợi nhuận hợp lý:

Như đã đề cập trước đó, trong khi cả ETH và ETC có thể được sử dụng hoàn toàn như các đơn vị trao đổi, chúng cũng có thể được sử dụng như các khoản trữ giá để tăng giá trị, vì vậy cả hai đều có kỳ vọng lợi nhuận hợp lý.

4. Được tạo ra bởi những nỗ lực của người khác:

Vì những lý do tương tự, mà Ethereum hiện nay là một doanh nghiệp phổ biến, đồng thời cũng là một hệ thống mà kỳ vọng vào sự thành công của hệ thống, và do đó là lợi nhuận tương lai, đều phát sinh từ sự nỗ lực của người khác.

Những “người khác” sẽ được xác định hoàn toàn vì họ sẽ là 4 hoặc 5 hồ bơi đánh cược lớn và Quỹ Ethereum, tất cả đều sẽ hoạt động như một doanh nghiệp duy nhất.

Hệ thống PoS không phải là một hệ thống hiệu suất như PoW, mà thay vào đó là một cộng tác hoàn chỉnh giữa các nhóm và các người xác nhận, trong đó người xác nhận về cơ bản giống như các nhóm vì họ hoạt động như các nhà thầu.

Trong hệ thống, các bộ xác thực được giao nhiệm vụ theo từng khối, với một người tạo ra một khối, sau đó gửi nó đến các bộ xác thực khác để bỏ phiếu, và cuối cùng phân phối nó cho toàn bộ mạng, mà phải chấp nhận nó mà không phản đối.

Bởi vì ETC hoạt động trên cơ sở PoW và phân quyền, các thợ đào có thể xuất hiện hoặc rời đi từ bất kỳ nơi nào trên thế giới vào bất kỳ lúc nào, cạnh tranh mà không bị ảnh hưởng từ bên ngoài để xây dựng các khối, gửi chúng cho việc xác minh tới các phần khác của mạng, và kiếm phần thưởng dựa hoàn toàn vào công lao của họ. Không có bộ lọc hoặc điều kiện khác nào.

Lý do tại sao ETC trước đây được phân loại là hàng hóa vẫn tồn tại cho đến ngày nay: không có doanh nghiệp chung, vì vậy giá trị tương lai của mã thông báo chỉ được xác định bởi sự chấp nhận rộng rãi trong tương lai của thị trường, thay vì bởi một nhóm hợp tác được xác định bao gồm các nhà khai thác hoặc quản lý nhóm tập trung như trong Ethereum.

Dịch giải về trạng thái pháp lý của ETC và ETH từ quan điểm lịch sử

Quyên góp vốn

Từ năm 2014 đến 2016, Ethereum và Ethereum Classic là một dự án duy nhất, vì vậy chúng tôi gọi nó là ETH/ETC trong thời kỳ này.

Dự án được tài trợ thông qua quyên góp vốn. Theo kiểm tra Howey, có thể suy luận rằng ETH/ETC cbán hàng hàng đầu thật sự là một bảo đảm。

Đó làđược thành lập của Vitalik Buterin; Sau đó, ông hợp tác với một số cá nhân để thành lập một nhóm những người đồng sáng lập; họ cam kết kỳ vọng lợi nhuận từ các khoản đầu tư; tạo ra một nền tảng nhân danh mạng và thậm chí đã đăng ký nhãn hiệu của nó; bán một đơn vị giá trị trước khi tạo ra tiền điện tử để gây quỹ phát triển; và thúc đẩy huy động vốn từ cộng đồng và các chức năng, lợi ích và tiềm năng tăng giá của Ethereum, tương tự như bất kỳ đợt chào bán cổ phiếu công khai ban đầu nào.

Tuy nhiên, tình trạng bảo mật này có thể bị hạn chế trong khoảng thời gian từ quỹ gây quỹ đến khi mạng được ra mắt vào ngày 30 tháng 7 năm 2015.

Phát hành ETH/ETC

Vào ngày 30 tháng 7 năm 2015, các giá trị chứng khoán ban đầu của dự án đã được chuyển đổi thành tiền điện tử ETH, sau đó được phân loại như hàng hóa bởi CFTC.

Bước này có thể được hiểu là việc trao đổi ban đầu và thoát khỏi liên doanh ban đầu giữa các nhà đầu tư, Vitalik Buterin và các đối tác của ông, và Quỹ Ethereum làm các nhà điều hành dự án.

Từ điểm này trở đi, dự án đã phát triển thành một blockchain công cộng thực sự phi tập trung, dựa trên công việc chứng minh.

Ethereum (ETH) chia tách

Mặc dù Ethereum đã tách khỏi mạng chính ETC do đợt hard fork DAO vào năm 2016, ETH vẫn giữ tính phi tập trung vì nó vẫn là một blockchain chứng minh công việc.

Khoảng thời gian này kéo dài đến ngày 15 tháng 9 năm 2022.

ETH chuyển sang chứng minh cổ phần

Bắt đầu từ ngày 15 tháng 9 năm 2022, Ethereum không thể được mô tả là một dự án phi tập trung khi nó chuyển sang Proof-of-Stake. Trên thực tế, vào thời điểm chuyển đổi, 51% số block đã phải chịu sự kiểm tra kỹ lưỡng từ các hồ bơi staking lớn để tuân thủ các biện pháp trừng phạt quốc tế do Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài Hoa Kỳ (OFAC) áp đặt. Sau vài tháng, lên đến 70% số block đã bị kiểm duyệt.

Như đã đề cập trước đó, PoS dựa vào những người vận hành hồ bơi lớn và chặt chẽ kiểm soát mạng lưới. Điều này, kết hợp với sự kiểm soát và ảnh hưởng trước đây của Ethereum Foundation, cùng với ảnh hưởng đáng kinh ngạc của các nhà phát triển đối với quyết định giao thức (như việc thay đổi nguồn cung coin sáu lần trong lịch sử của nó), khiến nó trở thành một dự án tập trung phụ thuộc vào người khác từ quan điểm giá trị đơn vị.

Tương tự như Bitcoin, ETC vẫn là một loại hàng hóa

Đồng thời, Bitcoin vẫn duy trì tình trạng hàng hóa được xác định bởi CFTC vào năm 2015, và ETC cũng chức năng như một mặt hàng, giống như BTC, bởi vì nó có thiết kế đồng thuận chính xác và đảm bảo phân quyền tương tự.

Tóm tắt

Lưu ý rằng bất cứ điều gì được xây dựng trên Ethereum Classic có thể được coi là một mặt hàng hoặc chứng khoán. Như một hệ thống tính toán phân tán và rộng lớn, tình trạng của dapps, hệ thống Layer2 và token sẽ phụ thuộc vào thiết kế của chúng.

Các cấu trúc trong ETC giống như cổ phiếu doanh nghiệp, trái phiếu hoặc dẫn xuất của DAO sẽ được phân loại là chứng khoán. Các token ERC-20 có thể tạo ra đồng tiền, đồng meme hoặc token khác không phải là đối tượng của cuộc kiểm tra Howey, có thể được phân loại là hàng hoá.

Tuy nhiên, ETC với vai trò là lớp nền tảng cho những công nghệ này vẫn là một hàng hoá phổ quát.

Thuật toán chứng minh cổ phần trong Ethereum Classic ngụ ý sự hợp tác liên tục giữa các người xác minh, họ là những nhà thầu của các nhà điều hành hồ bơi. Họ tạo ra các khối, bỏ phiếu cho chúng, và sau đó phát sóng chúng đến phần còn lại của mạng, mà phải chấp nhận chúng mà không có câu hỏi nào.

Ngoài ra, việc tham gia chạy các khách hàng xác nhận bởi các bên liên quan từ công chúng hoặc nhà điều hành nút sẽ được lọc và hạn chế bởi các nhà điều hành hồ bơi. Không có tự do đi vào và ra khỏi mạng phân quyền, vì vậy nó rõ ràng giống một doanh nghiệp điển hình.

ETH/ETC đã trải qua quá trình bán hàng tập trung trong thời gian gây quỹ, nhưng sau đó chuyển sang một blockchain phi tập trung khi ra mắt, như một hệ thống chứng minh công việc (proof-of-work).

Khi ETH tách khỏi mạng chính ETC vào năm 2016, ETC tách khỏi cộng đồng phát triển chính tại Ethereum Foundation, trở nên phân quyền hơn ở tầng lớp xã hội. Điều này là lúc nguyên tắc “code is law” được thiết lập.

ETC chưa bao giờ có một nhóm người khởi xướng được xác định rõ ràng. Tất cả các thành phần khác nhau trong ETC đều liên tục xoay vòng và di cư.

Dựa trên tất cả các lý do đã được đề cập ở trên, kết luận của chúng tôi là Ethereum Classic vẫn là một loại hàng hóa, trong khi Ethereum là một chứng khoán.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được sao chép từ [ ethereum classic (ETC)].Chuyển tiêu đề gốc '以太坊经典是一种商品，以太坊是一种证券'. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Donald McIntyre]Nếu có khiếu nại về việc tái bản này, vui lòng liên hệ với gate.iogate Họcđội ngũ, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm về trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là quan điểm của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm gate Learn. Nếu không được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch là không được phép.