المؤلف: 0xKookoo، Geek Web3 & مستشار MoleDAO الفني، الرئيس السابق للتكنولوجيا في Bybit

ملاحظة: تمثل هذه المقالة البحث الأثري للمؤلف على DeFi في المرحلة الحالية، وقد تكون هناك أخطاء أو تحيزات. الغرض منه هو أغراض إعلامية فقط وهو مفتوح للتصحيحات والمناقشات.

مقدمة

اتصل معظم الأشخاص بـ DeFi خلال صيف DeFi لعام 2020. أعتقد أن هناك عدة أسباب وراء شهرة DeFi فجأة.

1. لا حاجة للاعتماد على أطراف ثالثة.

لا تحتاج DeFi، مثل Bitcoin، إلى الاعتماد على أي طرف ثالث (باستثناء Oracle). يحتاج المستخدمون فقط إلى الوصول إلى المحفظة المشفرة والتوقيع لإكمال المعاملات على السلسلة بأكملها. طالما أن العقد الذكي آمن، فلا يمكن لأحد أن يسلب أصول المستخدمين، Notyourkey، Notyourcoin. صدقوا أن المستثمرين المخضرمين الذين جربوا جبل. يمكن لحادث سرقة Gox واللاعبين الذين مروا بالمأساة الأخيرة المتمثلة في اختلاس FTX لأصول المستخدم أن يفهموا بشكل أفضل انعدام الثقة هذا.

2. زيادة الطلب في السوق.

قبل حدوث DefiSummer، كان هناك طلب كبير على السيولة في جميع أنحاء العالم. أدت أسعار الفائدة المنخفضة في النظام المالي التقليدي وسياسة تيسير السيولة العالمية إلى بحث الصناديق عن فرص ذات عائد أعلى. تقدم DeFi بديلاً قابلاً للتطبيق، حيث تجتذب تدفقات ضخمة بأسعار فائدة أعلى والمزيد من فرص الاستثمار.

1. حماية أفضل للخصوصية الشخصية.

لا يتطلب DeFi أو قدرًا صغيرًا فقط من KYC. منصات DeFi مبنية على تقنية blockchain وتنفذ المعاملات والبروتوكولات من خلال العقود الذكية. على عكس المؤسسات المالية التقليدية، لا تمتلك DeFi وكالة إدارة مركزية أو وسيط، ولكن يتم تنفيذها تلقائيًا بواسطة الرموز والبروتوكولات. هذه الطبيعة اللامركزية تجعل من المستحيل على منصات DeFi جمع وإدارة معلومات التعريف الشخصية للمستخدمين بشكل مباشر، مما يجعل من المستحيل إجراء إجراءات KYC الشائعة في المؤسسات المالية التقليدية. هناك بالفعل العديد من فرص ألفا في سلاسل نقية، وأولئك الذين يمكنهم اغتنام هذه الفرص هم لاعبون محترفون. لا يرغب اللاعبون المحترفون في الكشف عن استراتيجياتهم ومعلوماتهم الشخصية، لذا فإن DeFi هو بالفعل الخيار الأفضل لهؤلاء اللاعبين. الحد الأدنى وهو بدون إذن. لقد حلت DeFi بالفعل بعض المشاكل وأوجه القصور في النظام المالي التقليدي إلى حد ما. على سبيل المثال، يمكن لأي شخص إدراج رمزك المميز على Uniswap، مما يحسن بشكل كبير من اتساع المعاملات. طالما أن الأشخاص لديهم احتياجات تداول لرمز معين، فيمكنهم أن يكونوا راضين عن DeFi دون الحاجة إلى الانتظار حتى تمر بورصة مركزية بمراجعات متعددة لتحديد العملة.

1. قابلية تدقيق الكود.

عادةً ما تكون مشاريع DeFi مفتوحة المصدر ويمكن لأي شخص مراجعة رمز العقد الذكي الخاص بها والتحقق منه. يسمح هذا الانفتاح والشفافية للأشخاص بفحص الكود للتأكد من عدم وجود سلوكيات أو مخاطر ضارة مخفية. في المقابل، تعتبر البرامج الخلفية للمؤسسات المالية التقليدية ذات مصدر مغلق نسبيًا، ولا يمكن للأشخاص مراجعة عملياتهم الداخلية بشكل مباشر.

1. قابلة للتشغيل المتبادل بدرجة عالية.

يمكن للبروتوكولات والمنصات المختلفة في نظام DeFi البيئي الاتصال والتعاون مع بعضها البعض لتشكيل شبكة مالية سلسة. لهذا السبب، يميل مجتمع DeFi عادةً إلى الحفاظ على مبادئ الانفتاح والترابط لتعزيز المزيد من الابتكار والتطوير.

لكن DeFi لديها أيضًا بعض المشاكل:

• نقص السيولة. بالمقارنة مع سيولة البورصات المركزية، لا يزال لدى DEX مجال كبير للتحسين. وفقًا لأحدث البيانات من theblock.co في 16 أكتوبر 2023، بلغ حجم التداول الفوري لـ DEX في الشهر الماضي 13.45٪ فقط مقارنة بحجم التداول الفوري لـ CEX في نفس الفترة من العام الماضي. بالإضافة إلى ذلك، يؤدي نقص السيولة إلى مشكلة الانزلاق المفرط للمعاملات. على سبيل المثال، يمكن أن يؤدي إنفاق 1500 USDT على CEX إلى شراء 1 TokenA، ولكن في مجمع السيولة على السلسلة ذات السيولة الضعيفة، لا يمكن استخدام نفس 1500 USDT إلا لشراء 0.9 TokenA، وتعادل معاملة واحدة انخفاضًا بنسبة 10٪.
• رسوم المعاملات مرتفعة. نظرًا لأن معاملات DeFi تتم على السلسلة، فإنها ستخضع للأداء ومساحة التخزين للسلسلة العامة. على سبيل المثال، قد ترتفع رسوم معاملات Uniswap بشكل حاد بسبب الازدحام على شبكة Ethereum الرئيسية. على سبيل المثال، مررت بتجربة تكبدت فيها المعاملة العادية رسومًا تصل إلى 200 دولار، الأمر الذي شعرت به حقًا وكأنه إحباط.
• ميزات أقل. بالمقارنة مع الخدمات الشاملة التي تقدمها البورصات المركزية، مثل التداول الشبكي، والروبوتات ذات متوسط تكلفة الدولار، والمنتجات المالية المخصصة، لا تزال عمليات DeFi الحالية أساسية للغاية ولا مركزية. وهي تشمل بشكل أساسي معاملات المبادلة البسيطة، وتعدين السيولة، والرهان، والزراعة، وما إلى ذلك. تجربة المستخدم دون المستوى. تجربة مستخدم DeFi أسوأ بكثير من تجربة CEX الناضجة (التبادلات المركزية). على سبيل المثال، تستغرق المعاملات بضع ثوانٍ، وعملية التوقيع ليست مباشرة، والمصطلحات غير متسقة، ومنطق تدفق المنتج ليس سلسًا. ومع ذلك، يمكن التحكم في هذه المشكلة نسبيًا لأنه مع توحيد المعايير تدريجيًا، يمكن تطوير العديد من رموز الواجهة الأمامية ومنطق المنتج إلى قوالب ناضجة وسهلة الاستخدام. في هذه المرحلة، ستكون المنصات المختلفة متشابهة تمامًا.

في الماضي: يمكن إرجاع تاريخ DeFi إلى اليوم الذي تم فيه تقديم Bitcoin (BTC). منذ ذلك الحين، كان الناس يأملون في إجراء المعاملات بطريقة لامركزية، وظهرت العديد من الابتكارات في التمويل عبر السلسلة. نظرًا لقابلية البرمجة المحدودة لـ BTC، لم يستكشف الناس هذا المسار كثيرًا. في وقت لاحق، مع ظهور Ethereum، توسعت مساحة الخيال، وبدأت العديد من المشاريع في جمع الأموال في شكل ICOs. بعد إنشاء بروتوكول ERC-20، أصبح تدفق الأصول على السلسلة أكثر وفرة، مما أدى إلى ظهور سلسلة من المنتجات المالية المبتكرة. الآن، دعونا نتعمق في التاريخ ونستكشف رحلة DeFi الصعبة، بالإضافة إلى الابتكارات الرائعة التي حققتها مختلف المنتجات والشخصيات.

يمكن إرجاع المناقشات المبكرة حول التمويل اللامركزي إلى يوليو 2013. في ذلك الوقت، بدأ Jr.Willett، مؤسس Mastercoin، أول عرض أولي للعملة الرقمية في منتدى bitcointalk. وأعلن أن أولئك الذين شاركوا في التبرع فقط يمكنهم الاستمتاع بميزات جديدة مثل التداول اللامركزي والمراهنة الموزعة التي تجاوزت بيتكوين. نجحت هذه المبادرة في جمع 4,740 بيتكوين، بقيمة 500,000 دولار في ذلك الوقت. في عام 2014، شارك روبرت ديرمودي وآخرون في تأسيس بروتوكول الطرف المقابل، وهو عبارة عن منصة مالية من نظير إلى نظير وبروتوكول شبكة موزع مفتوح المصدر مبني على بلوكتشين بيتكوين.

المشكلة التي تحلها: يسمح الطرف المقابل للمستخدمين بإنشاء الرموز الخاصة بهم على Bitcoin blockchain. يمتلك الطرف المقابل عملة أصلية تسمى XCP، والتي يتم إنتاجها من بيتكوين من خلال آلية «إثبات الحرق». يوفر الطرف المقابل أدوات مالية، مثل المشتقات، التي لا تستطيع بيتكوين تقديمها. استخدمت Overstock.com ذات مرة الطرف المقابل لتداول الأوراق المالية التقليدية على بلوكتشين. قام الطرف المقابل أيضًا بإنشاء بورصة أصول لامركزية حيث يمكن تداول الأصول الرقمية المختلفة. يمكن للمستخدمين استخدام برنامج عقدة الطرف المقابل ومحفظة الويب Counterwallet لمعاملات الطرف المقابل. نفذت شركة Counterparty شيئًا مشابهًا للعقود الذكية والتطبيقات اللامركزية على Bitcoin. إنه يوفر منصة مفتوحة المصدر ولامركزية لإجراء الأنشطة المالية دون الاعتماد على أي سلطة مركزية. تم بناء العديد من مشاريع NFT المعروفة، مثل Spells of Genesis و Rare Pepe، على منصة الطرف المقابل. باختصار، يستفيد بروتوكول الطرف المقابل من شبكة بيتكوين والتكنولوجيا لمعالجة المنتجات والخدمات المالية التي لا تستطيع بيتكوين نفسها توفيرها، مما يجعلها منصة تمويل لامركزية أكثر شمولاً. علاوة على ذلك، لا يزال بروتوكول الطرف المقابل على قيد الحياة اليوم، مما يجعله أحد أقدم وأشهر منصات التمويل اللامركزي (DeFi).

في
15 سبتمبر 2015، نشر مؤسس Gnosis مارتن أفكاره حول كيفية الجمع بين MarketMaker و OrderBook في منتداه الخاص. هذا أيضًا هو أول منشور وجدته حول أسواق التنبؤ اللامركزية. Gnosis هو سوق تنبؤ لامركزي مبني على بروتوكول Ethereum. إنه يوفر منصة مفتوحة للأشخاص للتنبؤ بنتيجة أي حدث، مما يبسط بشكل كبير عملية إنشاء تطبيقات سوق التنبؤ المخصصة. في الوقت نفسه، تستخدم Gnosis خصائص آلات الثقة في بلوكتشين والتنفيذ التلقائي للعقود الذكية للسماح للاعبين بدخول سوق التنبؤ بمرونة وحرية أكبر، مما يوفر مساحة أكبر للخيال في سوق التنبؤ. بالمناسبة، هذا مارتن قوي جدًا، وسلسلة GNOSIS التالية (سلسلة XDAI سابقًا)، Balancer، محفظة SAFE و CowSwap كلها مرتبطة به.

في 27 أكتوبر 2015، بدأ مؤسس Gnosis Martin مناقشة أخرى في منتدى المجتمع الخاص به، حيث تناول كيفية توفير مبلغ معين من الأموال لـ PredictionTopic الذي تم إنشاؤه حديثًا لضمان التشغيل العادي للسوق. يمكن تحقيق ذلك من خلال تمويل المشروع أو من خلال التعاون مع مستثمرين أو مؤسسات أخرى لتأمين الدعم المالي. أكد المنشور على أهمية مشاركة المجتمع. يمكن القول أن هذه واحدة من أولى المناقشات التي اكتشفتها خلال بحثي الأثري حول كيفية جذب المزيد من السيولة والمشاركة.

في
26 سبتمبر 2016، نشر نك جونسون، المطور الرئيسي لإيثيريوم وENS، مفهومًا على Reddit لبورصة لامركزية تسمى Euler. النقاط الرئيسية شملت:

تسمح Euler للمستخدمين بشراء عملات Euler بأنواع مختلفة من الرموز.

يحتفظ أويلر بهذه الرموز، وتحدد كمية الرموز عدد عملات أويلر التي يمكن للمستخدمين استبدالها.

يتطلب شراء عملة Euler الأولى رمزًا واحدًا، والثاني يتطلب رموز «e»، والثالث يتطلب رموز «e ^ 2"، وهكذا. تزداد أسعار كل عملة من عملات Euler بشكل كبير.

عند إضافة رمز جديد، تبدأ مرحلة التجميع. يمكن للمستخدمين تقديم عروض لتقديم الرمز الجديد للتبادل مع عملات Euler، ويتم تحديد السعر الأولي للتوكن الجديد خلال هذه المرحلة.

يجب أن تساوي القيمة الإجمالية لعملات Euler القيمة الإجمالية لجميع الرموز التي تحتفظ بها Euler. يهدف هذا التصميم إلى مقاومة تأثير تقلبات أسعار الرموز الفردية على قيمتها إلى حد ما.

يجب إنشاء آلية لوقف شراء التوكن الذي يُعتبر معرضًا للخطر بسرعة لمنع إصداره المفرط لصرف العملات الرمزية الأخرى.

باختصار، تم تصميم هذا النظام ليكون بسيطًا ولا مركزيًا، ويمثل بداية عصر صانع السوق الآلي (AMM)، على الرغم من وجود تأثيرات اقتصادية تحتاج إلى مزيد من التحقيق.

في 3 أكتوبر 2016، نشر فيتاليك مقالًا على موقع Reddit، مستوحى من Nick Johnson وأشار إلى بعض البورصات اللامركزية الناشئة (DEX) في ذلك الوقت. في هذا المنشور، اقترح نهجًا جديدًا لتشغيل البورصات اللامركزية باستخدام آلية «صانع السوق الآلي القائم على السلسلة»، على غرار أسواق التنبؤ. هذا النهج يلغي الحاجة إلى تقديم الطلبات وإلغائها، كما هو موضح في البورصات التقليدية.

يمكن للمستخدمين «الاستثمار» في صانع السوق هذا، وزيادة العمق (العمق) وكسب حصة من الأرباح، وبالتالي تقليل مخاطر صانع السوق. تعمل هذه الطريقة على تقليل فروق الأسعار بشكل كبير مقارنة بالبورصات التقليدية، ولا تتطلب المعاملات سوى المعالجة على السلسلة أثناء التداولات الفعلية، مما يلغي الحاجة إلى وضع الطلبات وإلغائها.

كما أثار المنشور مخاوف بشأن إيقاف عمليات الشراء عند إضافة رموز جديدة وعندما تتقلب الأسعار بشكل كبير. واستكشفت المناقشات اللاحقة دعم الأصول المتعددة والاعتبارات المتعلقة بالرسوم عندما يساهم المستثمرون أو ينسحبون. يمكن القول أن هذا المنشور أرسى الأساس للبورصات اللامركزية من نوع صانع السوق الآلي (AMM)، مما يمثل بداية سوق تبلغ قيمته مليارات الدولارات.

في يونيو 2017، أطلقت etherDelta رسميًا وبدأت عملياتها، لتصبح أول بورصة لامركزية على Ethereum تحصل على الموافقة التنظيمية. تم تحقيق هذا الاعتراف لأن etherDelta قد أكملت إجراءات التسجيل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قبل إطلاقها الرسمي بفترة طويلة. في الواقع، في وقت مبكر من 23 يونيو 2016، قدم مؤسس etherDelta، زاكاري كوبورن (زاك)، أول التزام على Github. تتميز etherDelta بكونها أول بورصة لامركزية تسجل لدى لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC).

بشكل عام، أصبحت etherDelta أول بورصة لامركزية لـ Ethereum (DEX) في عام 2017 نظرًا لمزاياها الرئيسية: تحقيق شكل أنقى من اللامركزية، وحواجز الدخول المنخفضة، وإخفاء الهوية القوي، والتكاليف المنخفضة، والأداء المستقر. المبادئ الفنية لـ etherDelta هي كما يلي: تستخدم العقود الذكية لتنفيذ نظام تداول دفتر الطلبات. يمكن للمستخدمين نشر وإلغاء ومطابقة أوامر الشراء/البيع من خلال عقد التداول. يتم تخزين معلومات دفتر الطلبات وسجلات المعاملات على بلوكشين إيثريوم، مما يتيح التداول اللامركزي. يمكن للمستخدمين الوصول إلى موقع EtherDelta من خلال متصفحات الويب أو الأجهزة المحمولة دون الحاجة إلى تنزيل تطبيق مخصص. يتفاعل موقع etherDelta مع عقد etherDelta الذكي باستخدام JavaScript، ويسترجع معلومات دفتر الطلبات ويسهل الصفقات مع المستخدمين النظراء. عندما يقوم المستخدمون بنشر الطلبات أو إلغائها، فإنهم بحاجة إلى بث المعاملة إلى شبكة إيثريوم ودفع رسوم الغاز. عند نقر الطرف المقابل على الطلب، يقوم عقد التداول تلقائيًا بخصم أصول المشتري وإرسالها إلى البائع، وتحقيق المعاملات عبر السلسلة. تسجل العقود الذكية كل معاملة، بما في ذلك عناوين الحسابات المعنية وأنواع الرموز المتداولة والكميات. يتم الاحتفاظ بأصول المستخدم دائمًا في محافظهم الخاصة ولا يتم التحكم فيها بواسطة خدمات EtherDelta. تتقاضى etherDelta رسوم معاملات بنسبة 0.3٪، يتحملها المشتري بالكامل. تضمن عملية المعاملة بأكملها اللامركزية والشفافية ولكنها تعتمد على أداء شبكة Ethereum.

تتضمن بعض عيوب etherDelta التشغيل اليدوي المطلوب في عملية مطابقة الطلبات. يحتاج المتداولون إلى البحث يدويًا عن الطلبات على موقع الويب لمعرفة ما إذا كانت تلبي متطلباتهم. بمجرد العثور على طلب مناسب، يجب عليهم مطابقته يدويًا مع طلب الطرف المقابل. هذا يعني أنه في نفس الوقت، يحتاج الطرفان إلى التوصل إلى توافق في الآراء بشأن السعر يدويًا. باختصار، تتطلب العملية بأكملها تدخلًا يدويًا ولا يمكن تشغيلها تلقائيًا. عملية مطابقة الطلبات بطيئة. بعد تقديم الطلب، قد يضطر المستخدمون إلى الانتظار لفترة طويلة حتى يتم تنفيذه لأن سرعة معالجة Ethereum بطيئة بطبيعتها، والسيولة ليست قوية. قد يتم إهدار رسوم الغاز. نظرًا لوقت الاستجابة العالي لدفتر طلبات etherDelta، قد يتجاهل بعض المتقدمين أوامر بعضهم البعض. قد يؤدي ذلك إلى تنافس العديد من المتقدمين للتوافق مع نفس طلب المصنّع، مما يؤدي إلى فشل الطلبات والتأخيرات وإهدار جميع المستلمين باستثناء الفائز رسوم الغاز. في وقت لاحق، واجهت etherDelta أيضًا بعض التدقيق، مثل اتهام CTO السابق بقضايا تداول داخلية. لمزيد من التفاصيل، راجع الدعوى القضائية التي نشرتها لجنة الأوراق المالية الأمريكية في 8 نوفمبر 2018. الاستنتاج الذي تم التوصل إليه في التقرير هو أن بعض الأصول الرقمية، مثل رموز ERC-20، تعتبر أوراقًا مالية ويمكن تنظيمها من قبل SEC. ذكرت لجنة الأوراق المالية والبورصات أن جميع المنصات التي تتداول مثل هذه الأصول تحتاج إلى التسجيل لدى SEC كبورصات للأوراق المالية، وهو ما فشلت etherDelta في القيام به.

وفي حين أن كوبورن لم يؤكد أو ينفي رسميًا مزاعم لجنة الأوراق المالية والبورصات، إلا أنه وافق على التسوية مع الوكالة التنظيمية، ودفع 300,000 دولار كتعويض، وغرامة قدرها 75,000 دولار، و 13,000 دولار كفائدة قبل صدور الحكم. ولإثبات المسؤولية الشخصية لزاكاري كوبورن، أثبتت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن إيثردلتا انتهكت قوانين الأوراق المالية، وتسبب كوبورن في انتهاك إيثردلتا لقانون تبادل الأوراق المالية، مع العلم أو كان ينبغي أن يعرف أن أفعاله ستؤدي إلى انتهاك إيثردلتا لقوانين الأوراق المالية. واجهت etherDelta سوء الحظ لأنها سجلت لدى لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) لكنها فشلت في التسجيل لدى هيئة تنظيمية أمريكية مهمة أخرى، وهي لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يرجع تسجيل etherDelta لدى CFTC في المقام الأول إلى اعتبارها أنها تتداول بشكل أساسي في العملات المشفرة بدلاً من الأوراق المالية. ومع ذلك، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات لاحقًا توجيهًا يصنف العديد من التوكنات كأوراق مالية، مما يتطلب نظريًا من إيثردلتا التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. وفي ذلك الوقت، لم يتم تحديد اللوائح الصادرة عن لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن ابتكارات بلوكتشين بشكل صريح، ولم تسجل إيثردلتا بشكل استباقي لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات.

هناك قصة درامية إلى حد ما عن صراعات الفريق الداخلية داخل etherDelta، بما في ذلك إنشاء شوكة تسمى ForkDelta. نظرًا لنزاعات الأسهم المركزية، أصبحت etherDelta أول بورصة لامركزية تخرج من المشهد. الجدول الزمني التقريبي للأحداث هو كما يلي: في أوائل عام 2018، باع الفريق المؤسس لـ etherDelta المنصة إلى رجل الأعمال الصيني Chen Jun. وفقًا لوثيقة تم الكشف عنها بتاريخ التوقيع في 15 ديسمبر 2017، خضعت إيثردلتا لعملية تحويل الأسهم، استعدادًا لرفع ETH (Ether) في السوق. في 9 فبراير 2018، أصدر الفريق بيانًا يشير إلى الترقيات الفنية على etherDelta. في 18 فبراير، ذكرت وسائل الإعلام أن etherDelta قد علقت التداول. في 19 فبراير، قام الفريق الفني المؤسس الأجنبي، بعد بيع منصة etherDelta والحصول على الأموال، بتقسيم مشروع etherDelta وإطلاق منصة التداول الجديدة «ForkDelta». في 21 فبراير 2018، علقت etherDelta التداول مرة أخرى، وتم الإبلاغ عن اختفاء وحدة التحكم الفعلية Chen Jun.

بدأ عصر AMM رسميًا مع إطلاق بروتوكول Bancor في 12 يونيو 2017. من خلال ICO الذي جمع 153 مليون دولار، كان أهم ابتكار لشركة Bancor هو إدخال آلية AMM في مساحة التبادل اللامركزي (DEX). عالج هذا سلسلة من التحديات في التداول اللامركزي، ووضع الأساس لتطبيقات AMM داخل نظام Ethereum البيئي. على عكس الطريقة التقليدية لمطابقة أوامر البيع والشراء في دفتر الطلبات، استخدمت Bancor مجمعات السيولة لحل مشكلات التسعير والمطابقة، مما يسمح للمستخدمين بالتداول دون انتظار الأطراف المقابلة.

في 29 سبتمبر 2017، أطلقت IDEX، التي شارك في تأسيسها الأخوان أليكس ويرن وفيليب ويرن، نسختها التجريبية رسميًا. ومع ذلك، تم تحميل الكود المصدري للمشروع مبدئيًا إلى Github في يناير 2017. شهد عام 2017 ذروة فقاعة الطرح الأولي للعملات الرقمية، مع ظهور العديد من المشاريع، والتي تختلف اختلافًا كبيرًا في الجودة. ومع تراجع سوق الطرح الأولي للعملات الرقمية، سعى حاملو التوكنات إلى طرق لتصفية أصولهم. لم تكن البورصات الرئيسية في ذلك الوقت لا مركزية، حيث شملت كيانات خارجية والمخاطر المرتبطة بها. قدم هذا الوضع فرصة لـ IDEX. وبمحاكاة بروتوكول الطرف المقابل المبني على بيتكوين، نفذت IDEX التداول اللامركزي على الجيل الأول من بلوكتشين إيثريوم. يمكن للمستخدمين تداول العديد من الرموز القياسية لـ Ethereum و ERC-20 على IDEX، وتجنب الحاجة إلى الثقة في منظمات ومؤسسات الطرف الثالث.

تشتهر IDEX بسرعتها. وهي تستخدم نظام مطابقة الطلبات دون اتصال بالإنترنت، مما يوفر سرعات معاملات أسرع من etherDelta ويوفر تجربة مستخدم مماثلة للتبادلات المركزية. وهي تعطي الأولوية للأمان العالي، وتعتمد على العقود الذكية لضمان عدم التحكم في أصول المستخدم من قبل الوسطاء، مما يؤدي إلى تقليل المخاطر. من خلال الوظائف الشاملة، يدعم IDEX ميزات مثل الإلغاء الفوري للطلبات غير المنفذة (مجانًا، كما يتم ذلك خارج السلسلة) وأوامر السوق، مما يعزز سهولة الاستخدام. كما أنه يدعم مجموعة متنوعة من الرموز، مع أكثر من 200 رمز ERC-20 متاح للتداول منذ إطلاقه في عام 2017.

تتميز المنصة برسوم معاملات منخفضة، حيث تتقاضى 0.3٪ فقط، مما يجعلها أكثر فعالية من حيث التكلفة مقارنة بالبورصات اللامركزية الأخرى. تؤكد IDEX على عدم الكشف عن الهوية بشكل كبير، ولا تتطلب في البداية تحديد هوية المستخدم، مما يجعلها مناسبة للمستخدمين المهتمين بالخصوصية. ومع ذلك، خلال أيامه الأولى، كان النظام البيئي العام لـ DEX لا يزال في مهده، مع أحجام تداول منخفضة. في عام 2017، سجلت IDEX ما يقرب من 50 مليون دولار من إجمالي حجم التداول للعام بأكمله، مما يشير إلى عدم نضج منتجات التبادل اللامركزي والحاجة إلى التحسين المستمر في عروض المنتجات وتجربة المستخدم. في 8 نوفمبر 2018، لخص مقال IDEX باعتباره DEX رائدًا في ذلك الوقت.

قدمت MakerDAO، التي تم إطلاقها في ديسمبر 2017، العديد من الابتكارات الرئيسية. وتشمل هذه التقلبات المنخفضة من خلال إدخال عملة داي المستقرة، المربوطة بالدولار الأمريكي، مما يقلل من مخاطر تقلب الأسعار. يعمل نموذج MakerDAO اللامركزي، الذي يستخدم العقود الذكية والأصول الجانبية، على تخفيف المخاطر المرتبطة بالمؤسسات المركزية ويسمح بمشاركة المستخدم المباشرة والتحكم في النظام. تتبنى المنصة أيضًا الشفافية والاستقلالية من خلال نموذج المنظمة المستقلة اللامركزية (DAO)، مما يمكّن حاملي رموز MKR من المشاركة في صنع القرار وإدارة المنصة، وبالتالي تعزيز شفافية النظام ومشاركة المجتمع وعدالة القرار والموثوقية الشاملة.

قدمت KyberNetwork، التي تم إطلاقها في 26 فبراير 2018، العديد من الابتكارات الرئيسية:

التبادل الفوري: تتيح KyberNetwork للمستخدمين إجراء عمليات تبادل مباشرة من رمز إلى رمز دون الحاجة إلى التبادلات التقليدية. يمكن للمستخدمين تنفيذ المعاملات مباشرة من خلال عقود Kyber Networks الذكية، مما يلغي ضرورة البيع والشراء في البورصات المركزية.

مجمعات السيولة اللامركزية: قدمت KyberNetwork مجمعات سيولة لامركزية تجمع الأموال من عدة مشاركين، مما يخلق أسواقًا أعمق وأكثر سيولة. يتم توفير مجمعات السيولة هذه من قبل المستخدمين الذين يحملون رموزًا محددة وتتم إدارتها من خلال العقود الذكية.

أفضل تنفيذ للسعر: تختار KyberNetwork تلقائيًا أفضل الأسعار ومصادر السيولة من خلال العقود الذكية لتنفيذ الصفقات. وهذا يضمن حصول المستخدمين على أسعار الصرف الأكثر ملاءمة دون الحاجة إلى المقارنة والاختيار من بين بورصات متعددة.

عمليات تكامل مرنة: تقدم KyberNetwork واجهات برمجة تطبيقات مفتوحة وواجهات عقود ذكية، مما يسهل التكامل السلس للتطبيقات والخدمات اللامركزية الأخرى (dApps) للاستفادة من سيولة KyberNetwork.

بروتوكول 0x، الذي تم إطلاقه في مايو 2018 مع ICO الذي جمع 24 مليون دولار، يعالج المشكلات التالية ويقدم الابتكارات الرئيسية:

بروتوكول التداول اللامركزي مفتوح المصدر وواجهة برمجة التطبيقات: يوفر 0x بروتوكول تداول لامركزي مفتوح المصدر وواجهة برمجة تطبيقات، مما يدعم dApps في البناء فوقه، وبالتالي تقليل حواجز التنمية وتكاليف التكامل.

تم وضعها كطبقة تسوية للتداول اللامركزي: تضع 0x نفسها على أنها «طبقة تسوية» للتداول اللامركزي، وتعمل كبنية تحتية يمكن بناء أنواع مختلفة من المنصات عليها، بما في ذلك eBay و Amazon ودفتر الطلبات DEX وتلك التي تتمتع بالتفاصيل والتحكم في تدفق الطلبات المألوف لدى العمالقة الماليين التقليديين.

دعم التداول التعسفي لرموز ERC20: يدعم 0x تداول أي أزواج من رموز ERC20، ولا يقتصر على نوعين فقط من الرموز المميزة.

نموذج الحوافز الاقتصادية باستخدام رمز الحوكمة ZRX: 0x يتبنى نموذج الحوافز الاقتصادية القائم على رمز الحوكمة ZRX.

شبكة 0x Mesh لعقد الترحيل: يقوم بروتوكول 0x ببناء شبكة 0x Mesh، التي تربط عقد الترحيل المختلفة.

بالإضافة إلى ذلك، قام بروتوكول 0x بتطوير مجمع DEX Matcha الموجه للمستهلك، باستخدام 0x API وتوجيه الطلبات الذكية لتجميع السيولة وتوفير التنفيذ الأمثل للتداول. وفي وقت لاحق، ظهرت شركات تجميع DEX أخرى، مستفيدة من تجميع السيولة على السلسلة، على غرار تجار الجملة الذين يقومون بتوريد السلع من مصانع مختلفة وبيعها معًا لكسب هامش.

شهد المجمع، الذي تم إطلاقه في سبتمبر 2018، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) 100 مليون دولار لأول مرة في عام 2019. تشمل الابتكارات الرئيسية للمركب ما يلي:

إدخال إقراض الأصول الرقمية إلى نظام إيثريوم البيئي: كان كومباوند رائدًا في الإقراض عبر الأصول على إيثريوم، ليصبح أول بروتوكول لتسهيل الإقراض لكل من رموز ETH و ERC20. وبدون الحاجة إلى ضمانات مادية، يمكن للمستخدمين ببساطة إيداع الأصول الرقمية في العقود الذكية للوصول إلى القروض، مما يقلل بشكل كبير من عتبة التكلفة للحصول على القروض.

آلية أسعار الفائدة التي يحركها السوق: يقوم المركب بتعديل أسعار الفائدة للأصول المختلفة ديناميكيًا في الوقت الفعلي بناءً على العرض والطلب، مما يضمن توازن السوق. تدعم هذه الآلية العديد من العملات المستقرة السائدة والإقراض الرمزي، مثل USDC و DAI، مما يوفر للمستخدمين مرونة أكبر.

الاستخدام المباشر للأصول المقترضة: يمكن استخدام الأصول المقترضة مباشرة دون الحاجة إلى التسوية، مما يبسط عملية الإقراض. يمكن للمستخدمين سداد القروض واسترداد الضمانات في أي وقت.

واجهات برمجة التطبيقات المفتوحة وغير الاحتجازية: يوفر المركب واجهات برمجة تطبيقات مفتوحة وغير احتجازية، مما يسهل بشكل كبير تطبيق خدمات الإقراض عبر dApps.

تنفيذ العقود الذكية البسيطة والقابلة للتدقيق: يستخدم المركب العقود الذكية التي يسهل تشغيلها وتدقيقها، مما يساهم في الطفرة العالمية لـ DeFi. في الأساس، تستفيد Compound من الأصول الرقمية وتكنولوجيا blockchain لتزويد المستخدمين في جميع أنحاء العالم بخدمات إقراض لامركزية مريحة وفعالة. إنه يعالج قضايا كفاءة التكلفة والتعريب التي يواجهها التمويل التقليدي، مما يمهد الطريق للتطورات الجديدة في مجال DeFi.

باختصار، يستفيد Compound من الأصول الرقمية وتكنولوجيا blockchain لتوفير خدمة إقراض لامركزية مريحة وفعالة للمستخدمين في جميع أنحاء العالم. إنه يعالج تحديات كفاءة التكلفة والتعريب التي يواجهها التمويل التقليدي، مما يبشر بعصر جديد من تطوير DeFi.

شهدت DYDx، التي تم إطلاقها في أكتوبر 2018، ذروة إجمالي القيمة المقفلة (TVL) التي تجاوزت مليار دولار. الابتكارات الرئيسية وجوانب حل المشكلات في بروتوكول dydX هي كما يلي:

إنشاء منصة تداول العقود الدائمة اللامركزية: قامت DYDx ببناء منصة لامركزية لتداول العقود الدائمة، مما يمكّن المستخدمين من إجراء مثل هذه المعاملات على السلسلة، مما يخفف من المخاطر المرتبطة بالتبادلات المركزية وحفظ الأصول.

استخدام دفتر الطلبات الهجين داخل السلسلة وخارج السلسلة: يعمل دفتر الطلبات الهجين داخل السلسلة وخارجها على تعزيز كفاءة التداول، حيث يعمل دفتر الطلبات خارج السلسلة على تحسين سرعة المعاملات، ويضمن دفتر الطلبات على السلسلة الشفافية.

انخفاض الانزلاق والسيولة العميقة من خلال دفتر الطلبات خارج السلسلة: يمكن لـ DYDx توفير انزلاق أقل وسيولة أعمق من خلال الاستفادة من دفتر الطلبات خارج السلسلة، مما يتيح التداول عالي التردد وتكاليف المعاملات المنخفضة.

مشاركة المستخدم في الحوكمة ومكافآت التعدين من خلال ضمانات الأصول: يتمتع المستخدمون بفرصة المشاركة في الحوكمة والحصول على مكافآت التعدين من خلال ضمان الأصول.

توفير التداول اللامركزي بالرافعة المالية: تدعم DYDx التداول اللامركزي بالرافعة المالية لمجموعة متنوعة من الأصول، مما يسمح للمستخدمين بتحقيق رافعة مالية تصل إلى 20 ضعفًا.

دعم التداول بالهامش بين عشية وضحاها والتداول الاقتراضي المعزول: تدعم المنصة التداول بالهامش الليلي والتداول بالهامش المعزول، مما يتيح للمستخدمين تعديل معدلات هامش المركز بناءً على تفضيلات المخاطر الخاصة بهم.

(ستتابع)

إخلاء المسؤولية：

1. تمت إعادة طباعة هذه المقالة من [mp.weixin]. جميع حقوق التأليف والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [0xKooKoo]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسيتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية:
   الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر ذلك، يُحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو سرقتها.