Trong hai năm qua, cả Ethereum và các giải pháp Layer 2 dựa trên Ethereum đều đã cho thấy sự suy giảm đáng kể về giá token và các dự án lõi. Trong số này, ARB đã là người biểu diễn tệ nhất về giá trong năm qua, và STRK đã giảm 90% chỉ trong sáu tháng kể từ khi ra mắt.

Lý do cơ bản có hai mặt: thứ nhất, hoạt động và doanh thu hạn chế trong hệ sinh thái Lớp 2; và thứ hai, token Layer 2 thường chỉ có chức năng quản trị và không tạo ra doanh thu, dẫn đến nhu cầu yếu. Để giải quyết vấn đề thứ hai, giao thức tổng hợp quản trị PlutusDAO trên Arbitrum đã đề xuất đặt cọc mã thông báo ARB để kiếm phần thưởng vào năm ngoái, đã được phê duyệt trong một cuộc bỏ phiếu ngoài chuỗi. Mặc dù cuối cùng nó đã thất bại trong giai đoạn bỏ phiếu trên chuỗi, nhưng nó đã tạm thời tăng giá token (với mức tăng 30% trong 30 ngày).

Vào ngày 16 tháng 8, cộng đồng Arbitrum ban đầu đã thông qua một đề xuất để “Kích hoạt ARB Staking để Mở khóa Tiện ích Token,” nhằm mục đích cung cấp sức mạnh cho token ARB. Điều gì là cụ thể trong đề xuất này, và liệu nó có thể giải quyết các vấn đề cơ bản với token ARB không? Odaily sẽ phân tích điều này trong bài viết tiếp theo.

Diễn giải đề xuất

Vấn đề quản trị và token pain

Đề xuất, được giới thiệu bởi Frisson, giám đốc vận hành thị trường tại Tally, xác định các vấn đề sau với mã thông báo ARB:

1. Quyền quản trị là nguồn cung cầu duy nhất cho ARB, nhưng token đối mặt với một lượng cung mới lớn, bao gồm việc mở khóa, chi tiêu quỹ và những điều tương tự.
2. Re-staking ARB hoặc sử dụng nó trong DeFi không tương thích với chức năng quản trị của nó. Khi ARB được gửi vào một hợp đồng thông minh, nó mất quyền biểu quyết và ít hơn 1% số lượng token ARB được sử dụng một cách tích cực trong quản trị trên chuỗi.
3. Số lượng thành viên DAO tham gia quản trị liên tục giảm kể từ khi ra mắt Token Arbitrum.

Giải pháp

Do đó, đề xuất nhằm tạo ra một cơ chế phân phối doanh thu từ Arbitrum cho người nắm giữ token, bao gồm các nguồn như phí sequencer, phí MEV, phí validator, lạm phát token và quỹ. Doanh thu cụ thể sẽ được quyết định thông qua các cuộc bỏ phiếu quản trị trong tương lai.

Hơn nữa, đề xuất yêu cầu người nắm giữ token để ủy quyền token của họ cho "các nhà quản trị hoạt động" trước khi nhận phần thưởng. Ngoài ra, đề xuất giới thiệu token staking thanh khoản ARB stARB thông qua Tally, cho phép người nắm giữ đặt cược token của họ trong khi vẫn giữ khả năng tích hợp với giao thức DeFi và hưởng lợi từ tính kép tự động.

Qua sự kết hợp của hai mô-đun này, người nắm giữ ARB được dự kiến sẽ kiếm được phần thưởng từ hoạt động mạng, trong khi việc giới thiệu stARB đảm bảo rằng quản trị không còn bị hạn chế, tiềm năng nâng cao hoạt động quản trị thông qua tích hợp với doanh thu.

Từ quan điểm cơ bản, việc phê duyệt đề xuất này rõ ràng có lợi cho ARB. Tuy nhiên, vẫn còn một vấn đề thực tế: doanh thu sinh ra từ hoạt động mạng là bao nhiêu? Ngay cả khi tất cả doanh thu mạng được phân phối cho người nắm giữ token, nó có thể cung cấp lợi ích thực sự như thế nào?

Thu nhập từ hoạt động trên Internet

Hoạt động trực tuyến đang tăng lên

Từ các chỉ số thông thường, các giải pháp Layer 2 thực tế đã duy trì một thị phần cao, thậm chí có một số trường hợp trải qua sự tăng nhẹ. Biểu đồ sau cho thấy địa chỉ hoạt động, khối lượng giao dịch hàng ngày, TVL và khối lượng giao dịch DEX cho một số giải pháp Layer 2 lớn.

Doanh thu trên mạng giảm xuống gần như không đáng kể

Tuy nhiên, dữ liệu từ DefiLlama cho thấy doanh thu của mạng Arbitrum trong 24 giờ qua chỉ là 6.000 đô la. Kể từ khi nâng cấp Cancun vào tháng Ba, doanh thu hàng ngày đã dao động từ 10.000 đến 40.000 đô la, với những đợt tăng đột xuất. Với mức doanh thu hàng ngày là 30.000 đô la, thu nhập mạng hàng năm ước tính khoảng 10 triệu đô la, số này không đáng kể so với vốn hóa thị trường lưu thông của ARB là 1,8 tỷ đô la và việc mở khóa token hàng tháng gần đây là 60 triệu đô la.

Sự suy giảm mạnh về doanh thu chủ yếu bắt nguồn từ việc trước khi nâng cấp Cancun, Arbitrum và các mạng Layer 2 khác kiếm được doanh thu chủ yếu từ sự khác biệt giữa “phí gas được người dùng trả trên Layer 2” và “phí để gửi giao dịch từ Layer 2 lên Ethereum mainnet”. Ví dụ, mỗi giao dịch trên Starknet tốn ít nhất 1-2 đô la, nhưng chi phí là tối thiểu, với lợi nhuận vượt quá 99%. Kể từ khi nâng cấp Cancun, luồng doanh thu chính này không có khả năng trở lại quy mô trước đây.

Do đó, lựa chọn duy nhất còn lại để đưa ra lợi nhuận hợp lý là "mở rộng phát hành." Vào tháng 11 năm ngoái, PlutusDAO đề xuất phát hành 100 triệu ARB như là phần thưởng staking. Mặc dù đề xuất này đã được thông qua trong cuộc bỏ phiếu ngoại chuỗi Snapshot, nhưng không thành công trong cuộc bỏ phiếu trên chuỗi Tally. Lý do có thể là tỷ lệ lạm phát cao, vì 100 triệu ARB đại diện cho 7% của nguồn cung lưu thông và 1% của tổng nguồn cung vào tháng 11.

Hiện tại, với nguồn cung cấp ARB lưu hành là 3,26 tỷ, việc phát hành 100 triệu ARB sẽ dẫn đến lợi suất 3%. Việc phát hành này cần được hoàn thành trong vòng một năm để đạt được mức lợi suất DeFi tối thiểu. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ lạm phát trở nên quá cao, nó có thể đe dọa đáng kể đến giá của token.

Kết luận

Tóm lại, mặc dù đề xuất tăng cường staking có lý và rõ ràng là có lợi cho ARB, nhưng mức độ lợi ích của nó dường như bị giới hạn do lợi nhuận thực tế của mạng. Bỏ phiếu Tally được lên lịch vào tháng 10, vì vậy người nắm giữ token ARB được khuyến nghị chú ý đến các kế hoạch cụ thể trong hai tháng tới.

Disclaimer:

1. Bài viết này được tái bản từ [ Nan Zhi]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Nan Zhi]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate Learnđội ngũ và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Miễn trừ trách nhiệm về trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ khi có ghi chú, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch là không được phép.