Giới thiệu loại coin

Trong thế giới tiền điện tử, có bốn loại đặt cược: đặt cược riêng lẻ, đặt cược thanh khoản, đặt cược trao đổi tập trung và đặt cược dưới dạng dịch vụ. Trong số đó, đặt cược thanh khoản được sử dụng rộng rãi do rào cản gia nhập thấp, tính thanh khoản tài sản cao và nhiều ứng dụng có khả năng kết hợp rộng rãi. Trong mạng BNB, người xác nhận được bầu thông qua bỏ phiếu của chủ sở hữu BNB và người xác thực thay phiên nhau tạo khối và nhận phần thưởng tương ứng. Người ủy quyền có thể ủy quyền BNB của họ cho người xác nhận và nhận phần thưởng đặt cược. Được biết, số lượng BNB đặt cược ngày càng tăng, tương tự như Ethereum, nhưng lợi suất đặt cược của BNB không cao.

Mặt khác, trong lĩnh vực stablecoin, tổng số phát hành đã vượt quá 72,4 tỷ đô la Mỹ, trong đó các stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định chiếm phần lớn. Stablecoin được thế chấp quá mức hiện là một trong những phương pháp phát hành stablecoin hoàn thiện hơn và thường được phân loại là các dự án cho vay trong DeFi. MakerDAO, với tư cách là người tiên phong, đã mở đường cho phân ngành này và sau khi ra mắt giao thức Liquity, nó đã nhanh chóng phát triển. Chúng ta có thể thấy rằng sự phát triển của các stablecoin được thế chấp quá mức do DAI và LUSD đại diện đang diễn ra tốt đẹp.

Helio là giao thức CDP (Vị thế nợ thế chấp) được xây dựng trên chuỗi BNB sử dụng BNB làm tài sản thế chấp để đúc tiền ổn định thế chấp HAY. Bài viết này sẽ cung cấp phân tích chi tiết về logic hoạt động, mô hình thanh lý, mô hình kinh tế mã thông báo và trạng thái phát triển hiện tại của sản phẩm.

Tổng quan về giao thức Helio

Helio Protocol được thành lập vào tháng 5 năm 2022 và chính thức ra mắt trên chuỗi BNB vào tháng 8 năm 2022, cùng với việc mở đặt cược stablecoin HAY. Người dùng có thể đúc stablecoin HAY bằng cách thế chấp BNB và BNB được thế chấp sẽ tự động được chuyển đổi thành mã thông báo LSD của BNB, chẳng hạn như snBNB, BNBx, stkBNB, ankrBNB, để kiếm phần thưởng. Thu nhập sẽ được chuyển vào quỹ quỹ của Helio để thưởng cho những người đặt cược HAY và nhà cung cấp thanh khoản.

Tuy nhiên, ba tháng sau khi giao thức đi vào hoạt động, vào tháng 12 năm 2022, một lỗ hổng trong aBNBc của giao thức Ankr đã bị khai thác, dẫn đến một lượng lớn aBNBc được đúc và sử dụng bởi các nhà kinh doanh chênh lệch giá để đúc HAY. Giá HAY từng giảm xuống còn 0,2 USD, nhưng nhóm ngay lập tức có biện pháp đối phó và mua lại và đốt khoảng 15 triệu HAY, đưa giá trở lại 0,99 USD.

Vào ngày 4 tháng 7, Helio đã hợp nhất với nền tảng đặt cược thanh khoản Synclub, biến Helio không chỉ trở thành giao thức stablecoin được thế chấp mà còn trở thành nền tảng đặt cược thanh khoản. Vào ngày 10 tháng 8, giao thức đã nhận được khoản đầu tư 10 triệu USD từ Binance.

Logic sản phẩm

Ý tưởng cốt lõi

Giống như các giao thức CDP chung, cốt lõi của Giao thức Helio là stablecoin HAY được thế chấp quá mức. Người dùng có thể đúc HAY bằng cách thế chấp BNB hoặc BUSD (BUSD không còn được chấp nhận làm tài sản thế chấp). Tài sản BNB được người dùng thế chấp sẽ tự động được chuyển đổi thành tài sản LSD của BNB (snBNB, BNBx, stkBNB, ankrBNB) để kiếm lợi nhuận. Thu nhập sẽ được phân phối cho các nhà cung cấp thanh khoản và nhà cung cấp thanh khoản HAY. Sau khi trả hết nợ và lãi, người vay có thể chọn rút trực tiếp bất kỳ tài sản LSD nào hoặc đợi 7-15 ngày để chuyển đổi lại thành BNB để rút.

Ổn định giá

Tương tự như MakerDAO, Helio không áp dụng cơ chế quy đổi mà duy trì giá HAY khoảng 1 USD thông qua quy định lãi suất. Khi giá HAY cao hơn 1 USD, lưu thông HAY tăng lên bằng cách giảm lãi suất vay và phần thưởng thế chấp, do đó làm tăng nguồn cung và giảm giá. Khi giá HAY thấp hơn 1 USD, lưu thông của HAY bị giảm do tăng lãi suất vay và phần thưởng thế chấp, do đó làm giảm nguồn cung và tăng giá.

Mô hình thanh lý

Giao thức Helio sử dụng cơ chế đấu giá của Hà Lan để hoàn tất việc thanh lý, trong đó giá của tài sản thế chấp ban đầu được báo giá bởi một nhà tiên tri, sau đó giá của tài sản thế chấp sẽ giảm dần theo thời gian thông qua đấu giá kiểu Hà Lan.

Bất kỳ ai kích hoạt sự kiện thanh lý, tức là người bắt đầu phiên đấu giá kiểu Hà Lan, sẽ nhận được một khoản phí cố định (tiền boa) và một tỷ lệ phần trăm phí (chip) nhất định, sẽ được thanh toán từ kho dự trữ mã thông báo HELIO.

Trường hợp sử dụng

Các kịch bản ứng dụng của stablecoin là một trong những khía cạnh cốt lõi của lĩnh vực stablecoin phi tập trung. Từ khối lượng phát hành hiện tại, tổng tài sản thế chấp của HAY là khoảng 8,3 triệu token và việc đặt cọc HAY có thể kiếm được APR là 0,31%.

Nguồn hình ảnh: https://helio.money/app/earn

Để mở rộng các kịch bản ứng dụng của stablecoin HAY, nhóm đã giới thiệu một loạt biện pháp khuyến khích. Hiện tại, Giao thức Helio hỗ trợ các ưu đãi thanh khoản trên nhiều sàn giao dịch phi tập trung để duy trì giá HAY tốt hơn và khuyến khích người dùng đúc HAY.

Nguồn hình ảnh: https://helio.money/app/earn

Tokenomics

Giao thức Helio đã giới thiệu một mô hình kinh tế mã thông báo kép, trong đó HAY là stablecoin phi tập trung gốc của giao thức và HELIO là mã thông báo khuyến khích và quản trị gốc.

Giao thức vẫn chưa tung ra mã thông báo quản trị, nhưng sách trắng đề cập rằng nguồn cung cấp mã thông báo quản trị HELIO tối đa sẽ là 1 tỷ mã thông báo, với kế hoạch phân phối sau: 1) 60% cho cộng đồng; 2) 17% cho hệ sinh thái; 3) 10% vào kho bạc; 4) 5% được phân bổ cho các nhà cung cấp thanh khoản; 5) 6% dành cho tài chính chiến lược, được mở khóa dần dần trong 7 năm; 7) 1% cho nhóm, cũng như khóa một năm và mở khóa dần dần trong 7 năm; 8) 1% số token sẽ được sử dụng cho airdrop.

Nguồn hình ảnh: Sách trắng Giao thức Helio, https://helio.money/static/whitepaper.pdf

Sự phát triển hiện tại

Đã trực tuyến được hơn một năm, Helio Protocol là giao thức CDP có tổng giá trị khóa (TVL) lớn nhất trên chuỗi BNB. Vào thời kỳ đỉnh cao, TVL đạt gần 110 triệu USD, nhưng kể từ đó nó đã trải qua sự cố lỗ hổng giao thức Ankr và giá BNB sụt giảm. Hiện tại, TVL là hơn 4,7 triệu USD.

Nguồn hình ảnh: https://helio.money/app/analytics/

Trong lộ trình dự án của mình, Helio Protocol đề cập rằng sự phát triển trong tương lai sẽ được chia thành hai giai đoạn: thứ nhất, hỗ trợ ETH làm tài sản thế chấp, nâng cấp giá hợp đồng và ổn định giá HAY tốt hơn; thứ hai, hỗ trợ các mạng như Ethereum, Arbitrum và Zksync.

Xét về tình hình thị trường hiện tại, phần thưởng đặt cược của BNB tương đối thấp và nhu cầu thị trường đối với việc đặt cược thanh khoản của nó còn hạn chế. Nếu giao thức chỉ sử dụng BNB làm tài sản thế chấp thì tiềm năng phát triển thị trường của nó sẽ bị hạn chế. Do đó, việc đưa ETH làm tùy chọn làm tài sản thế chấp là một động thái cần thiết. Tuy nhiên, lĩnh vực ETH LSD đã bị thống trị bởi các dự án như Lido và Giao thức Helio hiện tại dường như không có lợi thế cạnh tranh.

Phần kết luận

Giao thức Helio sử dụng BNB làm tài sản thế chấp quá mức để đúc stablecoin HAY. Về mặt thiết kế sản phẩm, nó không có lợi thế đáng kể so với các giao thức CDP truyền thống. Sự khác biệt chính là tài sản thế chấp BNB sẽ được tự động chuyển đổi thành tài sản LSD để tạo thu nhập, sau đó sẽ được thưởng cho những người đặt cược HAY và nhà cung cấp thanh khoản. Tuy nhiên, phần thưởng đặt cược hiện tại cho BNB trên thị trường còn thấp và nhu cầu thị trường còn hạn chế, dẫn đến khả năng cạnh tranh của dự án bị hạn chế.