Mối quan tâm sâu sắc đã làm rung chuyển Terra_s Luna sau đợt bán tháo UST lớn trên Curve Finance và Binance.

Kể từ đầu tuần này, tin tức liên quan đến giao thức blockchain mã nguồn mở Terra đã tràn qua ngành công nghiệp tiền điện tử và DeFi. Mạng lưới này đã chứng kiến tiền tệ tự nhiên LUNA của nó trải qua 3 ngày liên tiếp có hành động giá tiêu cực.

Vào ngày 8 tháng 5, mã thông báo đã ghi nhận khoản lỗ khoảng 10% và giá trị của nó giảm xuống còn 65,80 USD. Ngày hôm sau, mã thông báo còn trượt dài hơn nữa, giảm giá trị của nó xuống còn khoảng một nửa con số này. Theo dữ liệu trên coinmarketcap LUNA, tại thời điểm viết bài, LUNA đang giao dịch ở mức 2,06 đô la, giảm 93,46% trong vòng 24 giờ qua.

Điều này trở nên gây sốc hơn khi xem xét mức cao kỷ lục $ 119 của mã thông báo kỹ thuật số, được thiết lập cách đây hơn một tháng. LUNA đã mất tới 92% giá trị kể từ khi đạt đến đỉnh cao đó và những biến động trong ngày qua đã khiến nó trở thành những con số chưa từng thấy trong gần một năm. Biểu đồ cho thấy giảm xuống 0,8384 đô la, một giá trị thấp đáng kể.


Khi mã thông báo tiến triển theo sự suy giảm này, các đường dây nóng về tự sát tiếp tục tràn ngập trang Reddit của Terra khi làn sóng hoảng sợ lan rộng trong người dùng. Tâm lý trong ngành quy cho những phát triển này là do gần đây đã gỡ bỏ chốt giá của stablecoin TerraUSD (UST) được hỗ trợ bởi USD của mạng lưới.

Chúng tôi sẽ khám phá những diễn biến này và tác động tiềm ẩn của chúng. Tuy nhiên, trước đó chúng ta hãy xem xét stablecoin và stablecoin thuật toán là gì, cũng như các chi tiết khác liên quan đến chủ đề này.

Stablecoin là gì?

---

Stablecoin là một loại tiền kỹ thuật số cố gắng cung cấp cho người dùng một thước đo về sự ổn định; giá trị của nó được gắn với một loại tiền tệ ổn định hơn như đô la Mỹ hoặc một hàng hóa có giá trị như vàng. Thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn đang bị cản trở bởi sự biến động và biến động giá cả và stablecoin tồn tại để giải quyết điều này.

Cách thức hoạt động của stablecoin thường là nhóm đứng sau dự án thiết lập một khoản dự trữ để lưu trữ số lượng tài sản hỗ trợ. Các khoản tiền trong quỹ dự trữ đóng vai trò là tài sản thế chấp, mỗi khi người dùng stablecoin rút một số khoản nắm giữ của họ, một lượng tài sản hỗ trợ (tùy thuộc vào tỷ lệ neo) sẽ được lấy từ khoản dự trữ.

Stablecoin thay đổi dựa trên tài sản thế chấp, chúng thường được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat, tiền điện tử và kim loại quý. Các ví dụ phổ biến về các loại stablecoin này bao gồm Tether và USDC. Có những loại tiền ổn định như TerraUSD hoàn toàn không được thế chấp, thay vào đó, biến động giá trong những trường hợp này được quy định bởi một hợp đồng thông minh. Chúng được gọi là các stablecoin theo thuật toán, hãy cùng xem chúng hoạt động như thế nào.

Stablecoin thuật toán hoạt động như thế nào?

---

Với một stablecoin thuật toán, mã thông báo không được hỗ trợ bởi một khoản dự trữ thay vào đó nó giữ nguyên giá trị được cố định bằng cách sử dụng các hợp đồng thông minh. Một ví dụ điển hình là UST.

TerraUSD (UST)

---

Mã thông báo UST của Terra được gắn với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1: 1, điều này có nghĩa là 1 đơn vị UST bằng một đô la. Stablecoin cân bằng giá trị của nó thông qua chênh lệch giá, một cơ chế đào và đốt mã thông báo thúc đẩy cung và cầu để điều chỉnh giá. UST sử dụng mã thông báo LUNA để duy trì sự ổn định trong quá trình này.

Khi nhu cầu về UST tăng và giá của nó vượt quá 1 đô la, chủ sở hữu LUNA có thể bán mã thông báo của họ cho mạng lưới để kiếm lợi nhuận. Thuật toán chuyển đổi LUNA trở lại thành UST khiến giá giảm khi thêm tiền vào nhóm UST. Ngược lại của kịch bản này cũng là trường hợp, nếu UST giảm giá nếu giá UST giảm, các nhà đầu tư của stablecoin kiếm được lợi nhuận bằng cách chuyển UST của họ thành tiền LUNA. Hợp đồng thông minh làm giảm nhóm và sự khan hiếm dẫn đến tăng giá.

Các stablecoin thuật toán thường bị chỉ trích vì độ phức tạp của chúng. Mối quan hệ bấp bênh giữa UST và LUNA có nghĩa là nếu số dư bị phá vỡ, nó sẽ phản ánh trên cả hai loại tiền tệ. Điều này mô tả các sự kiện trong vài ngày qua. Câu hỏi bây giờ là điều gì đã bắt đầu điều này ngay từ đầu?

Tại sao giá giảm?

---

Không ai có thể nêu lý do cụ thể nhưng đầu tuần này, UST đã bị hủy chốt. Thuật ngữ này mô tả các stablecoin giảm xuống dưới 1 đô la như với UST hoặc vượt qua mức chốt 1 đô la. TerraUSD đã giảm xuống mức thấp nhất là 0,298 đô la, một số điểm hướng đến một đợt bán tháo tiền điện tử nói chung vì lý do người mua không quan tâm đến cả LUNA và UST.

Các nhà giao dịch đã bắt đầu trao đổi lượng nắm giữ UST đã bỏ chốt của họ lấy các loại tiền ổn định khác. Với nhu cầu UST giảm LUNA theo sau, thuật toán bắt đầu tạo ra nhiều LUNA hơn để chống lại điều này nhưng họ đã không thành công và các nhà đầu tư đã mất niềm tin vào mạng lưới cũng bắt đầu bán LUNA của họ. Các stablecoin thuật toán bền vững trong môi trường tăng giá, sự cân bằng được duy trì trong các trường hợp biến động miễn là nhu cầu vẫn còn. Tuy nhiên, khi nhu cầu về các mã thông báo được liên kết đột nhiên biến mất.

Bên cạnh cơ chế chênh lệch giá, chốt của UST cũng được bảo vệ bởi một thứ khác; LFG (Luna Foundation Guard). Người sáng lập UST Do Kwon đã tạo ra LFG để trở thành một kho dự trữ khổng lồ có thể hoạt động như một tài sản thế chấp nếu giá UST giảm mạnh. LFG đã mua số lượng đáng kể Bitcoin tích lũy được số tiền điện tử trị giá lên tới 2 tỷ đô la.

Khi TerraUSD không được chốt, khoản dự trữ đã được đổi lấy UST và giá đã phục hồi một chút. Tuy nhiên, sự thật không may vẫn là dự trữ không đủ.

Ngoài ra, theo nhà nghiên cứu blockchain Mudit Gupta, điều ban đầu gây ra đợt bán tháo là một số hành vi đáng ngờ được tiết lộ trong dữ liệu giao dịch vào cuối tuần qua. Một lượng lớn UST đã bị loại bỏ khỏi tính thanh khoản trên tài chính đường cong giao thức DeFi và điều này gây ra sự phụ thuộc ban đầu.

Phòng thí nghiệm Terraform đã lấy ra UST trị giá khoảng 150 triệu đô la, từ Curve, một phút sau khi stablecoin trị giá 84 triệu đô la này được kết nối với Ethereum. Vài phút sau, stablecoin bị bán phá giá khiến các nhà đầu tư hoảng sợ và bán bớt số tiền nắm giữ của họ. Ngoài ra, vào thứ Bảy ngày 7 tháng 5, một con cá voi đã bán ra thị trường số token TerraUSD trị giá 285 triệu đô la

Do Kwon đã đưa ra để làm rõ rằng Terraform đã rút tiền từ Curve để triển khai vào một nhóm khác vào tuần tới, tuy nhiên, họ không đứng sau vết xe đổ sau đó.

Về cơ bản, việc bán phá giá đã dẫn đến một dòng tiền UST giảm xuống còn 0,98 đô la; đó là phụ thuộc ban đầu mặc dù nhỏ. Điều này làm dấy lên nỗi sợ hãi về sự phụ thuộc lớn hơn, dẫn đến việc mọi người bán bớt số tiền nắm giữ LUNA của họ, từ đó khiến nó giảm giá.

Điều này có ý nghĩa gì đối với ngành công nghiệp tiền điện tử rộng lớn hơn?

---

Trước khi UST này là stablecoin lớn thứ 3 của thị trường tiền điện tử tính theo vốn hóa thị trường, tuy nhiên, theo nền tảng lợi nhuận DeFi Anchor, tổng giá trị bị khóa của dự án đã giảm 11 tỷ đô la chỉ trong 48 giờ. Điều này xảy ra một tuần sau khi nó đạt đỉnh $ 17 tỷ.



Điều này có thể sẽ chuyển thành sự không tin tưởng trong toàn ngành đối với stablecoin, mặc dù các dự án được thành lập nhiều hơn có thể sẽ không bị ảnh hưởng. Các nhà đầu tư đã bắt đầu lưu ý đến bản chất rủi ro của các stablecoin thuật toán. Stablecoin nói chung cũng có thể trải qua một cuộc đàn áp quy định chặt chẽ hơn, báo cáo nói rằng kho bạc Hoa Kỳ Janet Yellen đã thúc đẩy một khuôn khổ xác định cho stablecoin trong một cuộc điều tra hàng năm trước khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện tổ chức vào thứ Ba.

Tiếp theo cho UST là gì?

---

Người sáng tạo Do Kwon đã chia sẻ kế hoạch chi tiết về sự phục hồi của stablecoin trong một chủ đề Twitter. Lần đầu tiên anh ấy giải thích,


Sau đó, chia sẻ một giải pháp khả thi


Để đạt được điều này, các phòng thí nghiệm địa hình sẽ phải mở rộng nguồn vốn cơ sở của USD từ 50 triệu đô la lên 100 triệu đô la. Công ty cũng phải giảm PoolRecoveryBlock từ 36 xuống 18 để giúp cải thiện công suất đúc từ 239 triệu đô la lên khoảng 1,2 tỷ đô la. vốn hướng tới hệ sinh thái.



Tác giả: Gate.io Observer M. Olatunji
Tuyên bố từ chối trách nhiệm:
* Bài viết này chỉ trình bày quan điểm của những người quan sát và không cấu thành bất kỳ đề xuất đầu tư nào.
* Gate.io bảo lưu mọi quyền đối với bài viết này. Việc đăng lại bài viết sẽ được cho phép với điều kiện tham khảo Gate.io. Trong tất cả các trường hợp khác, hành động pháp lý sẽ được thực hiện do vi phạm bản quyền.