Mất mát vô thường là gì?

ĐỊNH NGHĨA

---

Khai thác thanh khoản
Đây là một phương pháp được sử dụng để thu được nhiều tiền điện tử hơn bằng cách Staking tiền điện tử. Đó là một xu hướng mới trong Tài chính phi tập trung (DeFi), cho phép các nhà đầu tư tiền điện tử đầu tư tài sản mã hóa của họ và thu được lợi nhuận cao hơn và bất kỳ ai cũng có thể tham gia vào hệ sinh thái này. Tóm lại, điều này có nghĩa là bạn có thể nhận được phần thưởng bằng cách khóa tiền điện tử của mình.

Nhóm thanh khoản
Mỗi thị trường hỗ trợ tạo lập thị trường tự động (AMM) có một nhóm quỹ tương ứng, quỹ này sẽ cung cấp cho AMM nguồn vốn để tạo ra thị trường tự động. Trong quá trình giao dịch, tích số tài sản của hai đồng tiền trong quỹ vốn của thị trường sẽ không thay đổi. Người dùng có thể trở thành nhà tạo lập thị trường bằng cách cung cấp tính thanh khoản cho nhóm quỹ, để nhận được cổ tức do thị trường tự động thực hiện trao đổi nhóm quỹ theo tỷ lệ của nhóm quỹ. Khi thêm thanh khoản, bạn cần phải thêm tài sản bằng hai đồng tiền vào cùng một lúc theo tỷ lệ. Khi mua lại, tài sản thanh khoản sẽ được quy đổi thành hai đồng theo tỷ lệ và được hoàn trả cùng một lúc.

AMM
Robot tạo thị trường tự động sẽ xác định giá hoán đổi theo tỷ lệ của hai loại mã token trong nhóm. Khi đặt lệnh, nhà giao dịch sẽ giao dịch trực tiếp theo giá do hệ thống xác định. Sử dụng một robot thuật toán để mô phỏng hành vi giao dịch trên thị trường và cung cấp tính thanh khoản cho thị trường là tính năng tạo thị trường tự động AMM. Tính năng tạo thị trường tự động của AMM trên Gate.io sẽ tính toán giá mua và giá bán theo "mô hình nhà tạo thị trường sản phẩm không đổi" (x * y = k), để cung cấp báo giá liên tục cho thị trường.

Tổn thất vĩnh viễn
Nó đề cập đến khoản lỗ vốn do chênh lệch giá trong việc thay đổi tài sản kỹ thuật số sau khi các nhà đầu tư gửi tài sản kỹ thuật số vào nhóm thanh khoản của nhà tạo lập thị trường tự động. Bất kể hướng thay đổi của giá cả, nó sẽ tạo ra tổn thất vô thường. Sai lệch càng lớn thì tổn thất vô thường càng lớn. Đây là một vấn đề then chốt đối với các nhà tạo lập thị trường tự động hiện nay.

Sự miễn cưỡng phơi bày đa mã Token
Cũng như các khoản lỗ vô thường, việc bắt buộc phải tiếp xúc với đa mã token là một thách thức chính đối với các nhà tạo lập thị trường tự động (automatic market makers) ngày nay. Đa mã token Exposure bắt buộc ta phải chấp nhận thực tế rằng là các nhà tạo lập thị trường tự động thường yêu cầu các nhà cung cấp thanh khoản ký gửi hai mã token khác nhau để đảm bảo tính thanh khoản như nhau, có nghĩa là các nhà cung cấp thanh khoản không thể duy trì rủi ro dài hạn trên một mã token và cần phải tăng thêm tài sản dự trữ do đó làm tăng rủi ro bắt buộc phải xuất hiện đa mã token.

Khai thác thanh khoản và tổn thất vĩnh viễn
Trong quý 3 năm 2021, Gate.io đã tung ra các sản phẩm khai thác thanh khoản, nhằm mục đích kích hoạt thị trường giao dịch hơi vắng vẻ và cung cấp cho người dùng các lựa chọn đầu tư thay thế. Với sự hỗ trợ mạnh mẽ của nền tảng, khai thác thanh khoản Gate.io có tỷ lệ hoàn vốn hàng năm rất cao. Nó là một trong những sản phẩm tiền điện tử tốt nhất trong thị trường tăng giá hiện tại.


Now go to Gate.io Liquidity Mining →


Để tham gia khai thác thanh khoản, người dùng có thể cam kết mã token của chính họ để cung cấp tính thanh khoản mã token cho nhóm thanh khoản và nhận cổ tức phí xử lý từ thị trường tự động thực hiện giao dịch của nhóm quỹ theo tỷ lệ của nhóm quỹ. Để biết nguyên tắc khai thác thanh khoản và cách tham gia khai thác thanh khoản, vui lòng tham khảo:

FAQ - Liquidity Mining
Gate.io Cryptopedia: How to Get Liquidity Mining Yields?
Science: What You Need to Know About Investments in Liquidity Mining Products
Science: From Market Maker to Liquidity Mining, How Important is Liquidity?

Xác định giá trong nhóm thanh khoản

---

Trong quá trình tham gia khai thác thanh khoản, tổn thất vô thường là một trong những loại rủi ro chính cần được xem xét. Khi cung cấp tính thanh khoản cho nhóm, người dùng cần đặt cược hai mã token khác nhau. Trong nhóm thanh khoản, số lượng hai mã token sẽ được cân bằng theo một thuật toán cụ thể. Trong khai thác thanh khoản Gate.io, số lượng hai mã token được cân bằng theo "mô hình nhà tạo thị trường sản phẩm không đổi" (x * y = k). Đối với bất kỳ điểm cân bằng cụ thể nào (A, B), tỷ lệ trao đổi giữa hai mã token là p (x / y) = A / B, nghĩa là, giá được xác định bằng tỷ lệ của hai mã token trong nhóm thanh khoản và thay đổi trong thời gian thực với sự thay đổi của nhóm thanh khoản.

Khi những người dùng khác giao dịch với nhóm thanh khoản, tỷ trọng của hai tài sản trong nhóm thanh khoản sẽ được thay đổi. Chúng tôi lấy nhóm thanh khoản ETH / USDT làm ví dụ. Nếu người dùng giao dịch với nhóm thanh khoản và chi USDT để mua ETH, số lượng ETH trong nhóm sẽ giảm và USDT sẽ tăng lên. Để giữ cho sản phẩm của ETH và USDT luôn luôn nằm trong nhóm thanh khoản, sự giảm giá của ETH phải đáp ứng một mối quan hệ nhất định với sự tăng lên của USDT. Theo phân tích toán học, mối quan hệ giữa hai yếu tố này là (số lượng USDT tăng lên) / (số lượng ETH giảm xuống) = (số lượng USDT ngay lập tức trong nhóm) / (số ETH ngay lập tức trong nhóm), và tỷ lệ giữa số USDT tăng và số ETH giảm cũng có thể được coi là giá tài sản trong nhóm thanh khoản.

Vì không có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trên thị trường hiệu quả, giá tài sản trong nhóm thanh khoản thường gần với giá thực của tài sản. Lấy nhóm thanh khoản ETH / USDT thực tại một thời điểm nhất định làm ví dụ. Tại thời điểm này, số lượng ETH là 186,88 và số lượng USDT là 349,581. Theo công thức, giá USDT / ETH trong nhóm thanh khoản phải là 349.581 / 186.88 = 1.870,62, gần với giá thị trường của ETH tại thời điểm đó là $ 1872,87.

Tính toán tổn thất vĩnh viễn

---

Chúng ta đã biết rằng với các giao dịch giữa những người dùng khác và nhóm thanh khoản, tỷ trọng của hai tài sản trong nhóm thanh khoản sẽ khác so với khi người dùng sử dụng hai tài sản lần đầu tiên. Tuy nhiên, khi người dùng truy xuất tài sản, họ sẽ truy xuất chúng theo tỷ lệ tài sản đã thay đổi. Tiếp theo, chúng tôi sẽ chứng minh bằng tính toán tại sao bất kể giá tài sản kỹ thuật số thay đổi theo hướng nào, nó sẽ gây ra tổn thất vô thường.

Lấy nhóm vốn GT / USDT đơn giản làm ví dụ và bỏ qua phí giao dịch.

1. Giả sử rằng có 9 GT và 900 USDT trong nhóm vốn GT / USDT, 1GT = 100 USDT và tổng thanh khoản là 1800 USD.

2. Người dùng Alice cung cấp một GT và 100 USDT cho nhóm quỹ GT / USDT, do đó, có 10 GT và 1000 USDT trong nhóm quỹ. Giá trị thanh khoản do người dùng Alice nắm giữ là 200 USD, chiếm 10%. Tại thời điểm này, tổng thanh khoản của pool là 2000 USD.

Tình hình tăng giá GT:

3. Trên thị trường bên ngoài, giá GT đã tăng lên 400 USDT, khi nhà giao dịch Bob giao dịch với nhóm thanh khoản để kinh doanh chênh lệch giá. Bob đã mua GT từ pool và đưa USDT vào vốn cho đến khi giá GT trong pool cũng tăng lên 400 USDT.

4. Mặc dù tích số lượng của hai mã token trong nhóm quỹ không thay đổi, nhưng tỷ lệ GT so với USDT trong nhóm đã thay đổi, GT giảm và USDT tăng. Do giao dịch của Bob, có 5 GT và 2000 USDT trong pool. (tức là 10GT * 1000USDT = 5GT * 2000USDT)

5. Tại thời điểm này, người dùng Alice quyết định đổi tất cả các khoản tiền. Phần của cô ấy chiếm 10%, vì vậy anh ta có thể đổi 0,5 GT và 200 USDT. Tổng giá trị theo giá thị trường là 0,5 * 400 + 200 = 400 USD.

6. Nếu người dùng Alice chọn luôn giữ 1GT và 100 USDT, tổng giá trị của tài sản sẽ đạt 1 * 400 + 100 = 500 USD. Thay vào đó, cô ấy có thể nhận được doanh thu cao hơn, đó là khoản lỗ vô thường khi giá cả tăng lên, chiếm 20%.


Tình hình giảm giá GT:

3. Trên thị trường bên ngoài, giá GT giảm xuống còn 25 USDT, khi nhà giao dịch Bob giao dịch với nhóm thanh khoản để kinh doanh chênh lệch giá. Bob đã bán GT cho pool và rút USDT khỏi quỹ quỹ cho đến khi giá GT trong pool cũng giảm xuống còn 25 USDT.

4. Mặc dù tích số lượng của hai mã token trong nhóm quỹ vẫn không thay đổi, nhưng tỷ lệ GT so với USDT trong nhóm đã thay đổi. GT tăng và USDT giảm. Do giao dịch của Bob, có 20 GT và 500 USDT trong nhóm. (nghĩa là 10GT * 1000USDT = 20GT * 500 USDT. Tại thời điểm này, giá GT trong nhóm thanh khoản là 500/20 = 25 USDT, bằng với giá trên thị trường bên ngoài)

5. Tại thời điểm này, người dùng Alice quyết định đổi tất cả số tiền và phần của cô ấy chiếm 10%, vì vậy cô ấy có thể đổi 2 GT và 50 USDT, với tổng giá trị là 2 * 25 + 50 = 100 USD.

6. Nếu người dùng Alice chọn luôn giữ 1GT và 100 USDT, tổng giá trị của tài sản sẽ đạt 1 * 25 + 100 = 125 USD. Ngược lại, cô ấy có thể có được doanh thu cao hơn, đó là khoản lỗ vô thường khi rớt giá, chiếm 20%.

Theo định nghĩa tiếng Anh của "vô thường mất mát", nó thực sự đề cập đến "mất mát tạm thời" hoặc "mất mát không vĩnh viễn". Đó là bởi vì tổn thất vô thường không phải là tổn thất đã được thực hiện theo nghĩa chung, mà là tổn thất tiềm ẩn so với thu nhập khả dụng ban đầu. Không cần biết giá tài sản tăng hay giảm, tổn thất vô thường sẽ xuất hiện, nhưng nếu giá tài sản trở lại mức ban đầu trước khi lấy ra thanh khoản, tổn thất vô thường sẽ biến mất.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

---

1. Quy mô của mất mát vô thường là gì?
Bảng sau đây có thể thu được bằng cách tính tỷ lệ tổn thất vô thường với sự thay đổi của giá cả.

Vẽ dữ liệu trong bảng thành biểu đồ để có được mối quan hệ giữa sự thay đổi của giá mã token và tổn thất vô thường.


Khi sự thay đổi của giá mã token là nhỏ, quy mô của tổn thất vô thường nói chung là nhỏ. Chỉ khi giá mã token giảm hơn 60% hoặc tăng hơn 150%, tổn thất vô thường có khả năng vượt quá 10%.


Lấy nhóm thanh khoản GT / USDT thực làm ví dụ, GT / USDT trong nhóm thanh khoản tại một thời điểm nhất định là 6,85774:

Trường hợp 1: khi GT / USDT tăng lên 9 (xấp xỉ 31%), tổn thất vô thường chỉ là 0,92%.
Trường hợp 2: khi GT / USDT tăng lên 12 (xấp xỉ 75%), tổn thất vô thường chỉ là 3,79%.
Trường hợp 3: khi GT / USDT giảm xuống còn 5 (khoảng 27%), tổn thất vô thường chỉ là 1,23%.
Trường hợp 4: khi GT / USDT giảm xuống 3 (khoảng 56%), tổn thất vô thường chỉ là 7,98%

2. Một khi mất mát vô thường thì có lấy lại được không?
Không, không phải vậy. Tổn thất vĩnh viễn chỉ là khoản lỗ tạm thời, chỉ được thực hiện khi thanh khoản được lấy lại từ nhóm thanh khoản.

Miễn là giá mã token trở lại mức khi thanh khoản được đặt trước khi thanh khoản được chiết xuất, khoản lỗ vô thường sẽ biến mất.

3. Xem xét sự mất mát vô thường, có đáng để tham gia khai thác thanh khoản không?
Nói chung là đáng giá. Khi giá mã token thay đổi ít, quy mô tổn thất vô thường thường nhỏ, thấp hơn nhiều so với thu nhập phí xử lý của khai thác thanh khoản.

Người dùng có thể xem mối quan hệ giữa tỷ lệ hoàn vốn hoa hồng và tổn thất vô thường trên trang khai thác thanh khoản. ( liquidity mining page.)




Tác giả: Edward.H, Nhà nghiên cứu trực thuộc Gate.io
Tuyên bố từ chối trách nhiệm:
* Bài viết này chỉ trình bày quan điểm của những người quan sát và không cấu thành bất kỳ đề xuất đầu tư nào.
* Gate.io bảo lưu mọi quyền đối với bài viết này. Việc đăng lại bài viết sẽ được cho phép với điều kiện tham chiếu Gate.io. Trong tất cả các trường hợp khác, hành động pháp lý sẽ được thực hiện do vi phạm bản quyền.