Grey 2025 рік Q1 вибір: 20 Токенів з високим потенціалом зростання

Автор оригіналу: Фонд сірого відтінку

Переклад: Лоуренс, Mars Finance

Підсумок:

Криптовалютний ринок значно зростає в четвертому кварталі 2024 року, індекс секторів криптовалют FTSE/Grayscale показує потужні результати на ринку. Значне зростання в значній мірі відображає позитивну реакцію ринку на результати виборів у США.

Конкуренція в галузі платформи розумних контрактів залишається жвавою. Цінова динаміка лідера цієї галузі Ethereum відстає від другого за ринковою капіталізацією конкурента Solana, інвестори також все більше зацікавлені в інших мережах Layer 1, таких як Sui і The Open Network (TON).

Grayscale Research оновив список топ-20 токенів. Цей список відображає різноманітні активи криптовалютної індустрії, які можуть мати високий потенціал протягом наступного кварталу. Активи, які були додані в перший квартал 2025 року, включають HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO і GRASS. Всі активи в списку топ-20 мають високу волатильність цін і слід розглядати їх як високий ризик.

Сектори криптовалют Grayscale

Grayscale Crypto Sectors надає всебічну структуру для розуміння обсягу і взаємозв'язку цифрових активів для інвестування та їх базових технологій. На основі цієї структури, спільно з FTSE Russell, Grayscale розробила серію індексів FTSE Grayscale Crypto Sectors для вимірювання та моніторингу криптовалютних активів (рис. 1). Grayscale Research включить цей індекс у свої аналізи ринку цифрових активів.

Графік 1: Позитивний дохід індексу Grayscale Crypto Sectors на 2024 рік

Оцінки криптовалюти стрімко зростають у четвертому кварталі 2024 року, що в основному пов'язано з позитивною реакцією ринку на результати виборів у США. За даними криптовалютного індексу ринку (CSMI), загальна ринкова капіталізація галузі зросла з 1 трлн доларів до 3 трлн доларів цього кварталу. На діаграмі 2 порівнюється загальна ринкова капіталізація криптовалюти з різними традиційними громадськими та приватними активами. Наприклад, ринкова капіталізація сучасної цифрової галузі активів приблизно відповідає ринковій капіталізації глобального ринку інфляційної зв'язки облігацій - більше ніж вдвічі перевищує ринок високодохідних облігацій США, але все ще значно менше, ніж галузь глобальних хедж-фондів або японський фондовий ринок.

Графік 2: до кінця 2024 року капіталізація криптовалют збільшиться на 1 трлн доларів США.

Через збільшення оцінки багато нових жетонів відповідають критеріям включення в рамки криптосекторів Grayscale (ця рамка вимагає, щоб ринкова вартість більшості жетонів становила принаймні 1 млрд доларів). Під час цього квартального перебалансування Grayscale додала 63 нових активів до своєї серії індексів, що загалом складає 283 жетони. Найбільше нових жетонів було додано до секторів споживання та культури, що відображає посилення попиту на Meme-жетони та зростання вартості різних активів, пов'язаних з грою та соціальними медіа.

За капіталізацією, найбільшим новим активом у Crypto Sectors є Mantle, це Ethereum Layer 2 протокол, який вже задовольняє мінімальні вимоги щодо ліквідності (для докладнішої інформації про стандарти включення в індекс Grayscale, див. тут).

Конкуренція платформи смарт-контрактів

Галузь платформ для смарт-контрактів може бути одним з найбільш конкурентних підрозділів у галузі цифрових активів. Хоча 2024 рік був вирішальним для лідера у цій галузі, Ethereum, який отримав схвалення торгового продукту (ETP) від американської біржи товарів, і пройшов важливе оновлення, проте виступ ETH не дотягує до деяких конкурентів, таких як Solana, яка є другою за величиною активів у цій галузі. Інвестори також звертають увагу на інші мережі L1, такі як високопродуктивні блокчейни, включаючи Sui, та блокчейн TON, інтегрований з платформою Telegram.

При створенні інфраструктури для розробників програмного забезпечення архітектори блокчейнів зіштовхуються з різноманітними виборами проектування. Ці вибірки впливають на три фактори, які складають «неможливий трикутник блокчейну»: масштабованість мережі, безпека мережі та децентралізація мережі. Наприклад, пріоритет масштабованості зазвичай проявляється у високій пропускній здатності та низькій вартості транзакцій (наприклад, Solana), тоді як пріоритет на децентралізацію та безпеку мережі може призвести до меншої пропускної здатності та вищої вартості транзакцій (наприклад, Ethereum). Ці вибірки призводять до різних часів блоків, пропускної здатності та середніх вартостей транзакцій (див. рис. 3).

Графік 3: Платформа для розумних контрактів має різні технічні особливості

Незалежно від того, які вибори дизайну та переваг та недоліків мережі, платформа розумних контрактів похідна її вартості від доходів від мережевих витрат. Хоча інші показники (наприклад, загальний обсяг заблокованих коштів) також є важливими, доходи від витрат можна вважати основним тягачем накопичення вартості токенів на цьому ринку.

Як показано на рисунку 4, існує статистичний зв'язок між доходами від платформи розумних контрактів та її ринковою вартістю. Чим потужніші доходи від платформи, тим більша її здатність передавати вартість мережі у формі знищення токенів або ставок. У цьому кварталі до списку топ-20 токенів, який був складений Grayscale Research, увійшли деякі токени платформ розумних контрактів: ETH, SOL, SUI та OP.

Діаграма 4: Всі платформи для розумних контрактів борються за отримання доходів від комісій

Список 20 токенів Grayscale Research

Кожного кварталу команда Grayscale Research аналізує сотні цифрових активів, щоб надати інформацію для процесу ребалансування індексів серії FTSE/Grayscale Crypto Sectors. Після цього Grayscale Research складає перелік з 20 активів в галузі Crypto Sectors. Ці 20 активів представляють різноманітність активів, що охоплюють різні галузі Crypto Sectors, і мають високий потенціал в наступному кварталі (рис. 4). Відбір для цього списку базується на ряді факторів, включаючи зростання мережі / прийняття, надходження каталізаторів, стійкість фундаментальних показників, оцінка токену, інфляція постачання токенів та потенційні хвостові ризики.

2025 року у першому кварталі Grayscale буде акцентувати увагу принаймні на токенах, що стосуються однієї з наступних трьох ключових ринкових тем:

Вибори в США та їх потенційний вплив на галузеве регулювання, особливо в галузі децентралізованих фінансів (DeFi) та стейкінгу;

Постійні прориви у децентралізованій технології штучного інтелекту та використання агентів штучного інтелекту в блокчейні;

Зростання екосистеми Solana.

На основі цих тем у перший квартал 2025 року до списку Топ-20 було додано шість активів:

Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid є L1 блокчейн, який підтримує децентралізовану біржу постійних ф'ючерсів з повністю ланцюжковим замовленням. Його основне застосування - це децентралізована біржа постійних ф'ючерсів (DEX) для ланцюжкових фінансових додатків.

Ethena (ENA): Протокол Ethena розвився у нову стабільну монету USDe, яка забезпечується геджуванням позицій Bitcoin та Ethereum. Конкретно, цей протокол має довгі позиції в Bitcoin та Ethereum, а також короткі позиції в постійних ф'ючерсних контрактах на ті ж самі активи. Версія цього токена забезпечує прибуток за рахунок різниці між ціною на ринку та ціною ф'ючерсу.

Virtual Protocol (VIRTUAL): Віртуальний протокол - це платформа для створення штучного інтелекту на базі мережі Ethereum L2. Ці штучні інтелектуальні агенти призначені для імітації людських рішень та автономного виконання завдань. Ця платформа дозволяє створювати та спільно володіти агентами штучного інтелекту, які можуть взаємодіяти з оточенням та іншими користувачами.

Jupiter (JUP): Jupiter - це вищий агрегатор DEX на Solana з найбільшим TVL в цій мережі. З посиленням участі роздрібних торговців на ринку криптовалют через Solana, а також зростанням спекулятивної діяльності навколо мемкойнов та AI-проксі-токенів на основі Solana, ми віримо, що Jupiter має всі здібності використовувати цей постійно зростаючий ринок.

Jito (JTO): Jito - це протокол ліквідності на Solana. Протягом минулого року використання Jito суттєво зросло, і у нього найкращий фінансовий стан в галузі криптовалют з обсягом прибутку в 2024 році понад 5,5 мільярда доларів.

Grass (GRASS): Grass є децентралізованою мережею даних, яка винагороджує користувачів за спільне використання невикористаної Інтернет-потужності за допомогою розширення Chrome. Ця пропускна здатність використовується для отримання онлайн-даних, які потім продаються компаніям зі штучним інтелектом та розробникам для тренування моделей машинного навчання, ефективно здійснюючи збір даних з мережі та компенсуючи користувачів.

Зображення 5: Топ-20 нових додатків, включаючи DeFi, AI агентів та екосистему Solana

Увага: Тіньові позначки вказують на нові токени, які з'являться в наступному кварталі (перший квартал 2025 року). Символ "*" вказує на активи, які не включені в індекс криптосекторів. Джерело: Artemis, Grayscale Investments. Дані на 20 грудня 2024 року, лише для посилання. Активи можуть змінюватися. Активи можуть змінюватися. Grayscale та її пов'язані компанії та клієнти можуть утримувати позиції в цифрових активах, про які йдеться в цьому документі. Всі Топ-20 активів мають високу цінову волатильність і повинні розглядатися як високоризикові активи.

Помимо упомянутых выше новых тем, GreyScale остается позитивно настроенным в отношении нескольких ключевых тем последних кварталов, таких как расширение решений Ethereum, токенизация и децентрализованная физическая инфраструктура (DePIN). Эти темы по-прежнему отражаются в протоколах, возвращающихся в Топ-20, таких как Optimism, Chainlink и Helium.

У цьому кварталі ми видалили Celo з Топ-20. Grayscale Research продовжує вважати ці проекти важливою складовою криптосистеми та вважає, що вони залишаються важливою складовою криптосистеми. Однак переглянутий список Топ-20 може надати більш привабливі ризиковані інвестиції в майбутньому кварталі.

Інвестиції в криптовалютні активи пов'язані з ризиком, деякі з яких є унікальними для криптовалютних активів, включаючи вразливості розумних контрактів та невизначеність регулювання. Крім того, всі активи в Топ-20 мають високу волатильність і повинні розглядатися як високоризикові, тому вони не підходять для всіх інвесторів. З урахуванням ризику активів, будь-які інвестиції в цифрові активи повинні розглядатися в контексті портфеля та фінансових цілей інвестора.