Левередж ETF підсилює божевілля віддачі BTC, але також приховує величезні ризики, які можуть призвести до "Ліквідуватися" інвесторів.
Заголовок оригіналу: «Біткойн Ейфорія Загрожує Розбити Ці ETF»
Написав: Джек Пітчер, WSJ
Перекладено: zhouzhou, BlockBeats
Редакція: Ця стаття аналізує левередж-фонди, запущені Tuttle Capital та Defiance ETFs, які спрямовані на збільшення пов'язаних з BTC віддач, шляхом збільшення вкладення в акції MicroStrategy. Ці фонди використовують левередж за допомогою ф'ючерсів та Опціонів, але мають проблеми з Ліквідністью, що призводить до незадовільного результату. Інвестори розчаровані відхиленням фондів від очікувань, критики попереджають, що ці фонди поглиблюють Коливання ціни акцій MicroStrategy та мають ризики, що можуть призвести до збитків.
Нижче наведено оригінальний вміст (для полегшення розуміння читання оригінальний вміст було трохи перероблено):
Інвестори вирушили за фондами, які пропонують збільшення щоденного прибутку від акцій MicroStrategy, але останні часом ці ETF не функціонували відповідно до очікувань.
Засновник MicroStrategy Майкл Сейлор, ця компанія з ПЗ перетворилася на машину для придбання BTC. Зображення: Ліам Кеннеді / BLOOMBERG NEWS
Інвестори спробували заробити на хвилі BTC, спрямовуючись на високий плечовий фонд біржі (ETF), але ці фонди мають сховані ризики, які не так широко розуміються. Ці ETF призначені для збільшення щоденного прибутку MicroStrategy, яка перетворилася на машину для покупки BTC. За допомогою складних похідних торгів, їхня мета - забезпечити подвійний щоденний прибуток від акцій, незалежно від пампу або спаду.
Ці фонди, запущені компаніями Tuttle Capital Management і Defiance ETFs, завжди мали високий ризик, а сам MicroStrategy є важливою ставкою на BTC і має близько 35 млрд доларів США в BTC. Однак оптимістичні інвестори змогли ринкову капіталізацію підняти до майже 90 млрд доларів США, що перевищує вартість їх тримання BTC вдвічі, тому сумнівники вважають, що така ситуація не може тривати.
ETF Defiance Daily Target 2X Long MSTR та T-Rex 2X Long MSTR Daily Target розроблені для інвесторів, які хочуть зробити більш агресивну ставку на акції. З моменту їх запуску в серпні та вересні обсяг активів цих двох фондів збільшився до приблизно 5 млрд доларів.
Деякі аналітики вважають, що ці фонди викликають божевільнийпамп цін акцій MicroStrategy. Вони попереджають, що якщо акції впадуть на 51% протягом одного дня, ці ETF можуть повністю зламатися, подібно до випадків Ліквідуватися деяких ETF, пов'язаних з Коливаннями, після подій "Volmageddon" на ринку в 2018 році.
Ще гірше те, що останні два 2X плечові фонди ETF не працювали відповідно до очікувань. У середу акції MicroStrategy пампилися на 9,9%, тоді як фонд T-Rex лише пампився на 13,9%, що не відповідає цілі в 19,8%. Поганий був також виступ фонду T-Rex, коли акції падали. У понеділок, коли акції MicroStrategy впали на 1,9%, ціна цього фонду знизилася на 6,2%.
Це викликало широкі обговорення серед інвесторів у соціальних мережах, багато людей піддавали цей відмінності сумнівам і відчували, що їх обманули.
36-річний винний торговець і денний трейдер Джессі Шварц використовував ці фонди, щоб збільшити своє відкриття у акціях у штаті Вашингтон, і його дуже здивувала відсутність очікуваної продуктивності цих акцій, як було заявлено в рекламі. Шварц зателефонував своєму брокерському підприємству Чарльз Шваб, щоб запитати про відмінності, але він не був задоволений поясненням компанії і, нарешті, продав усі свої акції до кінця тижня.
«Принаймні, це розчарування», - сказав Шварц, - «Я взяв на себе більше ризику в напрямку спаду, але не отримав винагороди під час пампу».
З моменту схвалення регуляторами у 2022 році було запущено десятки одиночних акційних ETF від менших фондових менеджерів. До цього часу більшість цих фондів працюють згідно з очікуваннями. Популярні фонди, спрямовані на подвоєння щоденного прибутку від Nvidia та Tesla, зазвичай дотримуються своєї цілі, завдяки фінансовим угодам, які вони використовують, відомим як сумарний дохід зворотний своп (total return swaps).
Прихильники цих фондів стверджують, що вони надають звичайним інвесторам стратегії інвестування, які використовувалися Уолл-стріт протягом тривалого часу. Критики вважають, що вони можуть бути небезпечними, оскільки вони не забезпечують різноманітного інвестування. Наприклад, фонд MicroStrategy через використання кредитного левериджу викладає інвесторів на ризик великої волатильності акцій, які пов'язані з непередбачуваними змінами цін на Криптовалюта.
Критики попереджають, що це підняття ціни є частиною загального інвестиційного ентузіазму, спрямованого на спекулятивні активи, які в кінцевому рахунку можуть зламатися.
MicroStrategy має близько 35 млрд доларів США в BTC. Зображення: KEVIN SIKORSKY
Менеджер фонду MicroStrategy заявив, що їм може бути складно досягти цілі удвічі повернення, оскільки їх головний брокер - компанія, яка надає професійним інвесторам послуги з облікового кредитування та інші послуги - вже досягла верхньої межі обсягів контрагентного ризику, яку вони готові надати.
ETF з плечем зазвичай досягає очікуваного ефекту за допомогою використання ф'ючерсів, які доступні для найбільш ліквідних акцій. Виплати ф'ючерсних контрактів прямо пов'язані з виступами базового активу, що дозволяє фонду точно подвоїти щоденні виступи акцій або індексів.
Метт Таттл, Tuttle Capital та Rex Shares, менеджер фонду MicroStrategy, який має дворазовий кредит, заявив, що він не може отримати достатньої кількості підтримки, щоб підтримати швидке зростання фонду. Він сказав, що його основний брокер наразі надає йому ліміт на опційні угоди від 20 до 50 мільйонів доларів, тоді як минулого тижня він міг би використовувати опціони на 1,3 мільярда доларів.
Голова компанії Tuttle та конкурентів Defiance ETFs Sylvia Jablonski обидва заявили, що вони переходять на ринок Опціони, щоб забезпечити збільшення кредитного ризику фонду MicroStrategy. Торговці можуть ефективно використовувати Опціони, щоб подвоїти щоденний прибуток від активів, але аналітики стверджують, що це не дуже точний метод.
Ціни на опціони відображають коливання, а такі великі покупці, як ETF, можуть впливати на ринок. Tuttle стверджує, що використання опціонів є основною причиною збільшення похибки відстеження.
ETF Defiance падав майже втричі більше, ніж базові акції 25 листопада. У п'ятницю цей ETF впав на 1,76%, тоді як MicroStrategy впав лише на 0,35%.
Аналітики вважають, що запуск левереджованого ETF MicroStrategy прискорив Коливання цієї акції. Ці ETF щодня повинні збільшувати або зменшувати свою експозицію, щоб досягти левереджованого ефекту. Маркет-мейкери, які надають договори на майбутність та Опціони, зазвичай купують або продають реальні акції MicroStrategy для зменшення свого ризику.
«Як при водінні з прив'язаним до ніг кубіком свинцю, ви все ще можете керувати педаллю газу, але у режимі за замовчуванням вона натискатиметься до кінця», - зазначив Дейв Надіг, досвідчений представник галузі ETF, колишній співробітник VettaFi та FactSet.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
WSJ: Ризики підвищеної кредитного левериджу акцій MicroStrategy стають очевидними за бурхливим захопленням BTC
Заголовок оригіналу: «Біткойн Ейфорія Загрожує Розбити Ці ETF»
Написав: Джек Пітчер, WSJ
Перекладено: zhouzhou, BlockBeats
Редакція: Ця стаття аналізує левередж-фонди, запущені Tuttle Capital та Defiance ETFs, які спрямовані на збільшення пов'язаних з BTC віддач, шляхом збільшення вкладення в акції MicroStrategy. Ці фонди використовують левередж за допомогою ф'ючерсів та Опціонів, але мають проблеми з Ліквідністью, що призводить до незадовільного результату. Інвестори розчаровані відхиленням фондів від очікувань, критики попереджають, що ці фонди поглиблюють Коливання ціни акцій MicroStrategy та мають ризики, що можуть призвести до збитків.
Нижче наведено оригінальний вміст (для полегшення розуміння читання оригінальний вміст було трохи перероблено):
Інвестори вирушили за фондами, які пропонують збільшення щоденного прибутку від акцій MicroStrategy, але останні часом ці ETF не функціонували відповідно до очікувань.
Засновник MicroStrategy Майкл Сейлор, ця компанія з ПЗ перетворилася на машину для придбання BTC. Зображення: Ліам Кеннеді / BLOOMBERG NEWS
Інвестори спробували заробити на хвилі BTC, спрямовуючись на високий плечовий фонд біржі (ETF), але ці фонди мають сховані ризики, які не так широко розуміються. Ці ETF призначені для збільшення щоденного прибутку MicroStrategy, яка перетворилася на машину для покупки BTC. За допомогою складних похідних торгів, їхня мета - забезпечити подвійний щоденний прибуток від акцій, незалежно від пампу або спаду.
Ці фонди, запущені компаніями Tuttle Capital Management і Defiance ETFs, завжди мали високий ризик, а сам MicroStrategy є важливою ставкою на BTC і має близько 35 млрд доларів США в BTC. Однак оптимістичні інвестори змогли ринкову капіталізацію підняти до майже 90 млрд доларів США, що перевищує вартість їх тримання BTC вдвічі, тому сумнівники вважають, що така ситуація не може тривати.
ETF Defiance Daily Target 2X Long MSTR та T-Rex 2X Long MSTR Daily Target розроблені для інвесторів, які хочуть зробити більш агресивну ставку на акції. З моменту їх запуску в серпні та вересні обсяг активів цих двох фондів збільшився до приблизно 5 млрд доларів.
Деякі аналітики вважають, що ці фонди викликають божевільнийпамп цін акцій MicroStrategy. Вони попереджають, що якщо акції впадуть на 51% протягом одного дня, ці ETF можуть повністю зламатися, подібно до випадків Ліквідуватися деяких ETF, пов'язаних з Коливаннями, після подій "Volmageddon" на ринку в 2018 році.
Ще гірше те, що останні два 2X плечові фонди ETF не працювали відповідно до очікувань. У середу акції MicroStrategy пампилися на 9,9%, тоді як фонд T-Rex лише пампився на 13,9%, що не відповідає цілі в 19,8%. Поганий був також виступ фонду T-Rex, коли акції падали. У понеділок, коли акції MicroStrategy впали на 1,9%, ціна цього фонду знизилася на 6,2%.
Це викликало широкі обговорення серед інвесторів у соціальних мережах, багато людей піддавали цей відмінності сумнівам і відчували, що їх обманули.
36-річний винний торговець і денний трейдер Джессі Шварц використовував ці фонди, щоб збільшити своє відкриття у акціях у штаті Вашингтон, і його дуже здивувала відсутність очікуваної продуктивності цих акцій, як було заявлено в рекламі. Шварц зателефонував своєму брокерському підприємству Чарльз Шваб, щоб запитати про відмінності, але він не був задоволений поясненням компанії і, нарешті, продав усі свої акції до кінця тижня.
«Принаймні, це розчарування», - сказав Шварц, - «Я взяв на себе більше ризику в напрямку спаду, але не отримав винагороди під час пампу».
З моменту схвалення регуляторами у 2022 році було запущено десятки одиночних акційних ETF від менших фондових менеджерів. До цього часу більшість цих фондів працюють згідно з очікуваннями. Популярні фонди, спрямовані на подвоєння щоденного прибутку від Nvidia та Tesla, зазвичай дотримуються своєї цілі, завдяки фінансовим угодам, які вони використовують, відомим як сумарний дохід зворотний своп (total return swaps).
Прихильники цих фондів стверджують, що вони надають звичайним інвесторам стратегії інвестування, які використовувалися Уолл-стріт протягом тривалого часу. Критики вважають, що вони можуть бути небезпечними, оскільки вони не забезпечують різноманітного інвестування. Наприклад, фонд MicroStrategy через використання кредитного левериджу викладає інвесторів на ризик великої волатильності акцій, які пов'язані з непередбачуваними змінами цін на Криптовалюта.
Критики попереджають, що це підняття ціни є частиною загального інвестиційного ентузіазму, спрямованого на спекулятивні активи, які в кінцевому рахунку можуть зламатися.
MicroStrategy має близько 35 млрд доларів США в BTC. Зображення: KEVIN SIKORSKY
Менеджер фонду MicroStrategy заявив, що їм може бути складно досягти цілі удвічі повернення, оскільки їх головний брокер - компанія, яка надає професійним інвесторам послуги з облікового кредитування та інші послуги - вже досягла верхньої межі обсягів контрагентного ризику, яку вони готові надати.
ETF з плечем зазвичай досягає очікуваного ефекту за допомогою використання ф'ючерсів, які доступні для найбільш ліквідних акцій. Виплати ф'ючерсних контрактів прямо пов'язані з виступами базового активу, що дозволяє фонду точно подвоїти щоденні виступи акцій або індексів.
Метт Таттл, Tuttle Capital та Rex Shares, менеджер фонду MicroStrategy, який має дворазовий кредит, заявив, що він не може отримати достатньої кількості підтримки, щоб підтримати швидке зростання фонду. Він сказав, що його основний брокер наразі надає йому ліміт на опційні угоди від 20 до 50 мільйонів доларів, тоді як минулого тижня він міг би використовувати опціони на 1,3 мільярда доларів.
Голова компанії Tuttle та конкурентів Defiance ETFs Sylvia Jablonski обидва заявили, що вони переходять на ринок Опціони, щоб забезпечити збільшення кредитного ризику фонду MicroStrategy. Торговці можуть ефективно використовувати Опціони, щоб подвоїти щоденний прибуток від активів, але аналітики стверджують, що це не дуже точний метод.
Ціни на опціони відображають коливання, а такі великі покупці, як ETF, можуть впливати на ринок. Tuttle стверджує, що використання опціонів є основною причиною збільшення похибки відстеження.
ETF Defiance падав майже втричі більше, ніж базові акції 25 листопада. У п'ятницю цей ETF впав на 1,76%, тоді як MicroStrategy впав лише на 0,35%.
Аналітики вважають, що запуск левереджованого ETF MicroStrategy прискорив Коливання цієї акції. Ці ETF щодня повинні збільшувати або зменшувати свою експозицію, щоб досягти левереджованого ефекту. Маркет-мейкери, які надають договори на майбутність та Опціони, зазвичай купують або продають реальні акції MicroStrategy для зменшення свого ризику.
«Як при водінні з прив'язаним до ніг кубіком свинцю, ви все ще можете керувати педаллю газу, але у режимі за замовчуванням вона натискатиметься до кінця», - зазначив Дейв Надіг, досвідчений представник галузі ETF, колишній співробітник VettaFi та FactSet.