Коли президент Дональд Трамп повернувся до Овального кабінету з перемогою, яка засліпила половину країни, Волл-стріт не міг приховати своє захоплення.
Індекс S&P 500 зріс на 3% майже одразу після виборів, а акції компаній малої капіталізації, відслідковувані індексом Russell 2000, майже стрімко зросли на 5%. Акції процвітали. Витрати на позику для компаній досягли рекордно низьких рівнів.
Біткойн та інші спекулятивні активи раптово стали непробивними. Полегшення прокотилось по ринках, але справжня історія розпочалася, коли почала формуватися політика "Америка на першому місці" Трампа - і це було все, крім спокою.
Трамп не втрачав часу. Він наповнив свою команду твердолінійниками, сигналізуючи про мита, масові депортації та безжалісну програму, про яку економісти попереджали, що вона може розгорнути інфляцію та контроль за дефіцитом. Однак ринок, завжди приведений своєю жадібністю до прибутку, знехтував попередженнями.
Хоча деякі сектори святкували, під поверхнею почали утворюватися тріщини, які розкрили розриви між переможцями та програвачами в цьому хаотичному економічному експерименті.
Переможці: фінанси, енергетика та експлуатація скважин
Уолл-Стрит любить вечірки, і для секторів, таких як фінансові послуги та енергетика, обрання Трампа відчувалося як новорічна ніч. Фінансовий підіндекс S&P 500 зросла на 8%, тоді як енергетика вибухнула на 7%. Ралі не було просто оптимізмом - це була ейфорія, зумовлена обіцянками Трампа про зниження корпоративних податків та скасування регуляторів ери Обами.
Для енергетичних керівників це було здійсненням мрії: федеральні землі відкриті для гідророзриву, Паризька кліматична угода скасована, і знову почалася активна підтримка того, що Трамп назвав «енергетичним гегемонізмом».
Кріс Шіплі з Fort Washington Investment Advisors підтримав радість, кажучи, що прибутки відображають раціональну ринкову поведінку. Інвестори набралися в Рассел 2000, індекс малих капіталізацій, що заповнений фінансовими акціями, спрямованими на внутрішній ринок.
З думкою, що менші компанії зможуть отримати більше вигоди від зниження корпоративного податку, Рассел зросла швидше, ніж загальний ринок. Goldman Sachs провів свою щорічну конференцію у Вегасі після виборчої ейфорії.
Банкіри, інвестори та виконавці заповнили курорт Вінн, відчуваючи ентузіазм щодо перспектив фузій та поглинань (M&A). Один управляючий хедж-фондом підбив підсумок: «M&A тепер є реальною можливістю завдяки новій адміністрації. Тут настрій кращий, ніж був за останні роки.
Податкові знижки не були єдиною річчю, що захоплює Волл-стріт. Дерегулювання було головним курсом, і інвесторам не вистачало. "Ринок вважає, що адміністрація приведе регулювання до більш розумного місця", - сказав голова Goldman, Девід Соломон.
Багато хто відкинув найсуворіші пропозиції Трампа—наприклад, мита—як просто брехня. Але підйоми вже почали діяти.
Програшники: охорона здоров'я, урядові витрати та облігації казначейства
Не всім вдалося приєднатися до Трампового мітингу. Акції, пов'язані з зменшенням витрат уряду, рухалися вниз, індекс Citi для цих компаній впав на 8% після виборів. Акції в галузі охорони здоров'я також зазнали ушкоджень після того, як Трамп висунув кандидатуру скептика вакцин Роберта Кеннеді-молодшого на посаду голови департаменту охорони здоров'я.
Ринок облігацій, зазвичай перший, хто відчуває неприємності, виявив справжнє занепокоєння. Пропозиції Трампа щодо митних пошлин - 10% на всі імпортні товари і 60% на товари з Китаю - спричинили тривогу щодо інфляції. Ринок облігацій на суму 27 трільйонів доларів США почав труситися.
Доходи від 10-річних облігацій зросли до 4,4%, що на 0,8 відсоткових пунктів більше з вересня. Зростаючі доходи означали проблеми: вищі витрати на позики для компаній, збільшення відсоткових ставок за іпотеку (що наближаються до 7% за 30-річний фіксований період) і страхи щодо фіскальної нестабільності.
Навіть Walmart не був імунним. Торговий гігант попередив, що може знадобитися підвищити ціни, якщо будуть запроваджені мита, відображаючи реальні витрати на амбіції торгової війни Трампа. Економісти також були налякані.
Екс-головний економіст МВФ Олів'є Бланшар вважає, що політика Трампа може спричинити перегрів економіки, інфляція шалено зросте, лише щоб пізніше виникла сповільнення.
Депортації додали палива до вогню. Обіцянка Трампа вилучити мільйони нелегальних мігрантів загрожувала вирожденню робочої сили. Економісти погодилися: менше працівників означало вищі заробітні плати, але менше виробництва. Бізнеси, вже стиснуті інфляцією, стикнуться зі ще більшими викликами задоволення попиту.
Міжнародні ринки не залишилися осторонь. Індекс Stoxx 600 Європи знизився, оскільки інвестори ставлять на те, що експортно-орієнтований регіон постраждає від торгових напружень США. Євро впало до найнижчого рівня проти долара за два роки, що поглибило біль у Європейських експортерів.
Ризики перегріву та облігаційні вартові
Федеральна резерва зберегла своє покер-лице, відмовляючись коментувати політику Трампа, поки вона не була узгоджена. Але інвестори не чекали. Фьючерсні ринки швидко адаптувалися, враховуючи менш агресивні зниження ставок, ніж раніше. До кінця 2025 року очікується, що ставки Феду будуть близько 4%, значно вище, ніж раніше передбачалося, менше 3%.
Але інфляція не була єдиною проблемою. Обслуговування державного боргу США стає монстром. Вперше платежі за борги Америки перевищили її військовий бюджет. Крістіна Хупер з Invesco назвала це нестійким і попередила про можливу фінансову катастрофу, схожу на печально відомий «момент Ліз Трасс» у Великобританії, коли непокриті податкові знижки призвели до краху британського облігаційного ринку.
Сонал Дезаї з Franklin Templeton попередила, що "облікові вартість облігацій" можуть повернутися. Це інвестори, які покарають уряди вищими витратами на позику, коли фінансові політики виходять з-під контролю. Дезай сказала, що їх повернення залежатиме від довгострокових наслідків економічного плану Трампа.
Тим часом фондовий ринок, здавалося, нехитрий. Інвестори відкинули страхи щодо інфляції, зосередившись замість цього на дерегуляції та короткострокових вигодах. "Страхи щодо інфляції через мита збільшені", - запевняв Шіплі, відображаючи настрій, який поділяється багатьма на Уолл-стріт.
Але тріщини залишаються. Зростання доходності облігацій складає серйозну загрозу. Вищі доходності привертають капітал від акцій, що зроблять акції менш привабливими. Чим триваліше триває ця тенденція, тим більший тиск відчуває Волл-стріт.
Велике питання полягає в тому, чи зможе економічний ризик Трампа утримати ринки на гачку, чи ж катарсис настане раніше, ніж очікувалося. Як сказав один стратег, «В певний момент ця їзда припиниться. Єдине питання - коли».
Від нуля до Web3 професіонала: ваш план професійного запуску кар'єри на 90 днів
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Трамп і Волл-стріт: Як довго триватиме кохання?
Коли президент Дональд Трамп повернувся до Овального кабінету з перемогою, яка засліпила половину країни, Волл-стріт не міг приховати своє захоплення.
Індекс S&P 500 зріс на 3% майже одразу після виборів, а акції компаній малої капіталізації, відслідковувані індексом Russell 2000, майже стрімко зросли на 5%. Акції процвітали. Витрати на позику для компаній досягли рекордно низьких рівнів.
Біткойн та інші спекулятивні активи раптово стали непробивними. Полегшення прокотилось по ринках, але справжня історія розпочалася, коли почала формуватися політика "Америка на першому місці" Трампа - і це було все, крім спокою.
Трамп не втрачав часу. Він наповнив свою команду твердолінійниками, сигналізуючи про мита, масові депортації та безжалісну програму, про яку економісти попереджали, що вона може розгорнути інфляцію та контроль за дефіцитом. Однак ринок, завжди приведений своєю жадібністю до прибутку, знехтував попередженнями.
Хоча деякі сектори святкували, під поверхнею почали утворюватися тріщини, які розкрили розриви між переможцями та програвачами в цьому хаотичному економічному експерименті.
Переможці: фінанси, енергетика та експлуатація скважин
Уолл-Стрит любить вечірки, і для секторів, таких як фінансові послуги та енергетика, обрання Трампа відчувалося як новорічна ніч. Фінансовий підіндекс S&P 500 зросла на 8%, тоді як енергетика вибухнула на 7%. Ралі не було просто оптимізмом - це була ейфорія, зумовлена обіцянками Трампа про зниження корпоративних податків та скасування регуляторів ери Обами.
Для енергетичних керівників це було здійсненням мрії: федеральні землі відкриті для гідророзриву, Паризька кліматична угода скасована, і знову почалася активна підтримка того, що Трамп назвав «енергетичним гегемонізмом».
Кріс Шіплі з Fort Washington Investment Advisors підтримав радість, кажучи, що прибутки відображають раціональну ринкову поведінку. Інвестори набралися в Рассел 2000, індекс малих капіталізацій, що заповнений фінансовими акціями, спрямованими на внутрішній ринок.
З думкою, що менші компанії зможуть отримати більше вигоди від зниження корпоративного податку, Рассел зросла швидше, ніж загальний ринок. Goldman Sachs провів свою щорічну конференцію у Вегасі після виборчої ейфорії.
Банкіри, інвестори та виконавці заповнили курорт Вінн, відчуваючи ентузіазм щодо перспектив фузій та поглинань (M&A). Один управляючий хедж-фондом підбив підсумок: «M&A тепер є реальною можливістю завдяки новій адміністрації. Тут настрій кращий, ніж був за останні роки.
Податкові знижки не були єдиною річчю, що захоплює Волл-стріт. Дерегулювання було головним курсом, і інвесторам не вистачало. "Ринок вважає, що адміністрація приведе регулювання до більш розумного місця", - сказав голова Goldman, Девід Соломон.
Багато хто відкинув найсуворіші пропозиції Трампа—наприклад, мита—як просто брехня. Але підйоми вже почали діяти.
Програшники: охорона здоров'я, урядові витрати та облігації казначейства
Не всім вдалося приєднатися до Трампового мітингу. Акції, пов'язані з зменшенням витрат уряду, рухалися вниз, індекс Citi для цих компаній впав на 8% після виборів. Акції в галузі охорони здоров'я також зазнали ушкоджень після того, як Трамп висунув кандидатуру скептика вакцин Роберта Кеннеді-молодшого на посаду голови департаменту охорони здоров'я.
Ринок облігацій, зазвичай перший, хто відчуває неприємності, виявив справжнє занепокоєння. Пропозиції Трампа щодо митних пошлин - 10% на всі імпортні товари і 60% на товари з Китаю - спричинили тривогу щодо інфляції. Ринок облігацій на суму 27 трільйонів доларів США почав труситися.
Доходи від 10-річних облігацій зросли до 4,4%, що на 0,8 відсоткових пунктів більше з вересня. Зростаючі доходи означали проблеми: вищі витрати на позики для компаній, збільшення відсоткових ставок за іпотеку (що наближаються до 7% за 30-річний фіксований період) і страхи щодо фіскальної нестабільності.
Навіть Walmart не був імунним. Торговий гігант попередив, що може знадобитися підвищити ціни, якщо будуть запроваджені мита, відображаючи реальні витрати на амбіції торгової війни Трампа. Економісти також були налякані.
Екс-головний економіст МВФ Олів'є Бланшар вважає, що політика Трампа може спричинити перегрів економіки, інфляція шалено зросте, лише щоб пізніше виникла сповільнення.
Депортації додали палива до вогню. Обіцянка Трампа вилучити мільйони нелегальних мігрантів загрожувала вирожденню робочої сили. Економісти погодилися: менше працівників означало вищі заробітні плати, але менше виробництва. Бізнеси, вже стиснуті інфляцією, стикнуться зі ще більшими викликами задоволення попиту.
Міжнародні ринки не залишилися осторонь. Індекс Stoxx 600 Європи знизився, оскільки інвестори ставлять на те, що експортно-орієнтований регіон постраждає від торгових напружень США. Євро впало до найнижчого рівня проти долара за два роки, що поглибило біль у Європейських експортерів.
Ризики перегріву та облігаційні вартові
Федеральна резерва зберегла своє покер-лице, відмовляючись коментувати політику Трампа, поки вона не була узгоджена. Але інвестори не чекали. Фьючерсні ринки швидко адаптувалися, враховуючи менш агресивні зниження ставок, ніж раніше. До кінця 2025 року очікується, що ставки Феду будуть близько 4%, значно вище, ніж раніше передбачалося, менше 3%.
Але інфляція не була єдиною проблемою. Обслуговування державного боргу США стає монстром. Вперше платежі за борги Америки перевищили її військовий бюджет. Крістіна Хупер з Invesco назвала це нестійким і попередила про можливу фінансову катастрофу, схожу на печально відомий «момент Ліз Трасс» у Великобританії, коли непокриті податкові знижки призвели до краху британського облігаційного ринку.
Сонал Дезаї з Franklin Templeton попередила, що "облікові вартість облігацій" можуть повернутися. Це інвестори, які покарають уряди вищими витратами на позику, коли фінансові політики виходять з-під контролю. Дезай сказала, що їх повернення залежатиме від довгострокових наслідків економічного плану Трампа.
Тим часом фондовий ринок, здавалося, нехитрий. Інвестори відкинули страхи щодо інфляції, зосередившись замість цього на дерегуляції та короткострокових вигодах. "Страхи щодо інфляції через мита збільшені", - запевняв Шіплі, відображаючи настрій, який поділяється багатьма на Уолл-стріт.
Але тріщини залишаються. Зростання доходності облігацій складає серйозну загрозу. Вищі доходності привертають капітал від акцій, що зроблять акції менш привабливими. Чим триваліше триває ця тенденція, тим більший тиск відчуває Волл-стріт.
Велике питання полягає в тому, чи зможе економічний ризик Трампа утримати ринки на гачку, чи ж катарсис настане раніше, ніж очікувалося. Як сказав один стратег, «В певний момент ця їзда припиниться. Єдине питання - коли».
Від нуля до Web3 професіонала: ваш план професійного запуску кар'єри на 90 днів