Вступ

Стейблкоїни відіграють вирішальну роль на ринку криптовалют, а стейблкоїни, такі як USDT і USDC, служать ключовими інструментами для зниження волатильності ринку та поєднання фіатних валют з криптовалютами. Однак більшість стейблкоїнів покладаються на традиційні банківські системи та єдиних централізованих емітентів, що наражає їх на ризики централізації та обмеження масштабованості. Щоб вирішити ці проблеми, Ethena представила USDe, новий синтетичний доларовий актив, покликаний запропонувати децентралізоване та масштабоване рішення.

Фон і механізм функціонування USDe

USDe - це збираючий синтетичний стабільний долар, запущений Ethena Labs, натхненний ідеями засновника BitMEX Артура Хейса. У своєму статті 2023 року "Dust on Crust" він запропонував концепцію "Сатоші-долара", підтриману комбінацією довгих позицій на місцевому ринку BTC та коротких позицій на майбутнє. Ethena Labs втілила цю концепцію в життя, але використовувала ETH як основний актив для позицій на місцевому ринку та майбутні позиції, остаточно запустивши USDe.

Як синтетичний стейблкоїн, USDe прагне надати інноваційне рішення для сектору децентралізованих фінансів (DeFi), подолавши залежність традиційних стейблкоїнів від централізованих установ і проблеми масштабованості. USDe підтримує прив'язку 1:1 до долара США за допомогою стратегії дельта-хеджування та механізму викупу монетного двору. Користувачі можуть карбувати USDe, надаючи заставу Ethereum або токени ліквідного стейкінгу, тоді як дельта-нейтральна стратегія гарантує, що коливання вартості застави не вплинуть на стабільність USDe. Згідно з EtherscanДані, загальна кількість USDe, що видана Ethena Labs на момент написання, становить 2 542 904 486 жетонів.

Як працює USDe?

Виготовлення та викуп

Карбування та викуп USDe – це два основні процеси на платформі Ethena, які визначають механізми відкриття та закриття. Користувачі можуть створювати нові USDe, надаючи заставу, використовуючи такі активи, як ETH, BTC, USDT і stETH. Користувальницький інтерфейс та API Ethena підтримують користувачів із білого списку під час карбування та викупу USDe, а також планують додати SOL як базовий резервний актив. Під час процесу карбування користувачі не зобов'язані надмірно надавати заставу, а повинні лише сплачувати комісію за транзакції та комісію майнера, окрім самої застави. Процес карбування Ethena розроблений таким чином, щоб мінімізувати прослизання та забезпечити прозорість. Користувачі повинні підтвердити ціну карбування, включаючи попередньо встановлений діапазон прослизання, і застава автоматично використовується для відкриття коротких безстрокових позицій. Хоча прямий карбування USDe через протокол наразі обмежений користувачами з білого списку, будь-який криптовалютний інвестор може придбати USDe через зовнішні біржі, такі як децентралізовані біржі, такі як Curve, або централізовані біржі.

Під час процесу викупу користувачі Ethena просто відправляють синтетичний доларний актив на адресу розумного контракту, а відповідний заставний повертається через атомний своп. Цей процес не вимагає повного зняття початкового заставного, що дозволяє користувачам обирати частковий або повний викуп, підвищуючи гнучкість та зручність.

Забезпечення та ліквідація

Навіть якщо заставою для USDe є головні криптовалюти, звичайним користувачам не можна безпосередньо внести ETH або BTC, щоб створити USDe. Замість цього вони можуть лише придбати широкий спектр стейблкоінових активів (таких як USDT, USDC, DAI тощо) через децентралізовані біржі, такі як Curve, або централізовані біржі, тим самим уникнувши ризику ліквідації.

Користувачі з білого списку (як правило, установи, біржі та великі власники) можуть використовувати токени ліквідного стейкінгу (наприклад, stETH) для карбування USDe. Ці користувачі з білого списку несуть ризик ліквідації, який може виникнути через недостатню маржу, розширення знижок на заставу та серйозні коливання ринку. Коли виникають ризики ліквідації, такі стратегії, як додаткове делегування застави, передача активів і циклічна застава, можуть бути використані для хеджування ризиків, ефективного управління загрозами ліквідації, захисту активів користувачів і забезпечення стабільності USDe.

Важливо зазначити, що Ethena не є повністю децентралізованим продуктом; він підтримується централізованою командою управління активами, яка працює цілодобово та має партнерські відносини з основними біржами. Тому в офіційній документації Ethena чітко зазначається, що у разі ризику ліквідації команда управління активами втрутиться вручну для зменшення ризиків.

Джерела доходів

Механізм самого протоколу Ethena забезпечує USDe двома джерелами доходів:

1. Для стейкерів (включаючи індивідуальних інвесторів, інституції та користувачів біржі)

• Стейкінг пасивних користів
  Користувачі (включаючи індивідуальних інвесторів, установи та користувачів бірж) можуть отримувати пасивний дохід, здійснюючи стейкінг ліквідних токенів стейкінгу (LST), таких як stETH. Цей дохід деномінований в ETH, а стейкінг ETH приносить винагороду від мережі блокчейн. Ці винагороди в першу чергу стосуються прямого стейкінгу ETH; однак, при використанні інших токенів ліквідного стейкінгу (наприклад, stETH), дохід також деномінований в ETH, що відображає мережеві винагороди, отримані базовим стейкінгом ETH. Це включає інфляцію на рівні консенсусу, комісію за транзакції на рівні виконання та MEV (максимальне значення, що видобувається). Ці винагороди накопичуються з часом і не розподіляються безпосередньо між власниками. Натомість вони розширюють потенційну вартість свого sUSDe, тим самим впливаючи на його ринкові показники.

2. Для власників (користувачів, які утримують USDe)

• Ставка фінансування або розповсюдження
  Ще одним джерелом доходу для USDe є ставки фінансування по перманентним контрактам. Коли попит на плече на певний актив зростає, трейдери, які утримують довгі позиції, повинні платити ставки фінансування тим, хто утримує короткі позиції. Ця торгівля на основі та коливання в ставках фінансування вводять невизначеність в дохід, але ці заробітки зазвичай значно зростають під час ринків бика.

Загальний дохід від USDe складається з процентної ставки стейкингу та попиту на ринковий кредитний ресурс. Обидва джерела доходу є змінними, і ці доходи мають тенденцію зростати далі в бичих ринкових умовах. Лише користувачі, які стейкують USDe, можуть мати доступ до цих доходів, що підвищує нагороди, розподілені серед стейкерів.

Узагальнюючи, джерелами доходу USDe не є обмежені тільки класичні повернення від стейкінгу; завдяки попиту на ринку та ставкам на фінансування, воно стає привабливою інвестиційною опцією.

Основні функції та особливості USDe

1. Механізм стабільності
USDe має на меті зберігати фіксований курс 1:1 до американського долара за допомогою стратегії дельта-хеджування та механізму чеканки-викупу. Це забезпечує стабільність його вартості в умовах коливань на ринку та зменшує ризики для користувачів.

2.Децентралізація
У порівнянні з багатьма традиційними стейблкоїнами, USDe поєднує як централізовані, так і децентралізовані функції без єдиного кастодіального органу, що означає, що користувачам не потрібно полагоджуватися на централізованого емітента, що підвищує його стійкість до цензури та безпеку.

3. Масштабованість
Дизайн USDe дозволяє ефективно масштабуватися без потреби в надмірній колатералізації. Поєднуючи ринки миттєвих угод та похідних, USDe може ефективно реагувати на зміни попиту на ринку, зберігаючи стабільну вартість.

4. Генерація доходів
Користувачі можуть заробляти додатковий дохід, займаючись стейкінгом USDe. Участь у стейкінгу Ethereum та торгівлі похідними інструментами надає USDe кілька джерел доходу, покращуючи його привабливість.

5. Прозорість та перевірка
Операції USDe базуються на технології блокчейн, яка дозволяє користувачам перевіряти заставу та записи транзакцій в будь-який час. Ця прозорість ефективно збільшує довіру користувачів до USDe, забезпечуючи автентичність його активного підтримки.

6.Багатофункціональні додатки
USDe може виступати як засіб обміну і використовуватися для різних фінансових послуг, таких як кредитування та грошові перекази. Його стабільність робить його ідеальним вибором для інвесторів, які шукають захист від ринкової волатильності, при цьому надаючи важливу підтримку децентралізованій фінансовій екосистемі.

Перевага USDe

USDe зі своїм унікальним торговим механізмом пропонує функції та утиліти, яких не вистачає більшості інших активів, прив'язаних до долара, на ринку. На відміну від стейблкоїнів, які покладаються на централізованих зберігачів (USDT та USDC) для підтримки своєї доларової вартості, USDe використовує децентралізовану систему зберігання OES. Такий підхід усуває ризик поодиноких точок відмови, одночасно підвищуючи прозорість. Як актив, стійкий до цензури, USDe не залежить від традиційної банківської інфраструктури для випуску долара; натомість він зберігає ончейн заставу за допомогою програмного рішення для зберігання рахунків, яке можна перевірити 24/7, посилюючи безпеку та доступність застави, що забезпечує USDe.

У порівнянні з алгоритмічними стейблкоїнами, USDe також демонструє значні переваги, насамперед тому, що не вимагає надмірного забезпечення. Стейблкоїни з надмірним забезпеченням, такі як DAI, вимагають від користувачів надавати 150% або більше вартості застави для забезпечення стабільності, що може бути необґрунтованим для багатьох користувачів. USDe уникає високих бар'єрів і складності завдяки своєму унікальному механізму прив'язки, що дозволяє йому працювати без громіздкої надмірної застави. Ця функція забезпечує USDe високу масштабованість, що робить його важливим активом для торгівлі та зберігання вартості в екосистемі децентралізованих фінансів.

Нова модель доходів USDe

USDe — це стабільний та інноваційний синтетичний доларовий стейблкоїн, який пропонує користувачам різні гнучкі та ефективні моделі доходу, які підходять для різних схильностей до ризику та потреб в управлінні активами. Нижче представлено три основні моделі доходу USDe: майнінг USDe, простий заробіток USDe та управління капіталом USDe, які допоможуть вам легко досягти зростання активів.

Майнінг USDe

Майнинг USDe - це продукт онлайн-ставкінгу, який пропонує Gate.io. Він дозволяє користувачам ставити USDe і делегувати його валідаторам мережі Ethena через Gate.io. Користувачі можуть легко отримувати реальні онлайн-винагороди, з річною ставкою досягають до 20%!

1. Правила майнингу та стейкінгу USDe

Період стейкінгу: Щоденно з 00:00 до 23:59 (UTC); винагорода буде розподілена на D+2 після стейкінгу.
Мінімальна сума ставки за операцію: 0.1 USDe
Обмеження на стейкінг продукту: Нема обмежень
Максимальна щоденна сума стейкінгу: 100 000 USDe

2. Правила викупу майнінгу USDe

Власники USDe можуть викупити USDe в будь-який час. Після подання запиту на викуп, кошти будуть зараховані на D+7.
Мінімальна сума викупу за одну транзакцію: 0.1 USDe
Максимальна щоденна сума викупу: 100 000 USDe

3. Розподіл винагороди за майнінг USDe

Для ставок, зроблених у день D, відсотки починають нараховуватися на день D+1, а винагороди розподіляються на день D+2.

USDe Простий Заробіток

USDe Simple Earn — це гнучкий продукт для управління капіталом USDe, який підбирає користувачів із неактивними активами для тих, хто потребує запозичення. Після підписки на Simple Earn система визначає, чи є запозичення успішним, і відповідну відсоткову ставку щогодини на основі встановленої користувачем ставки запозичення в доларах США та фактичного попиту на запозичення. Успішне запозичення дозволяє користувачам заробляти відсотки щогодини, підкріплені мільйонним бонусним пулом!

• Мільйонний бонусний пул: Крім миттєвої річної ставки з ринку кредитування, Gate.io пропонує мільйонний бонусний пул, щоб підвищити ваш річний дохід від USDe!
• Маржа об'єднаного рахунку: Активи USDe в Simple Earn можуть служити як маржа для об'єднаного рахунку, що дозволяє легко активувати його без переказу коштів!
• Гнучкий управління вільними активами: Користувачі можуть вкладати та забирати кошти в будь-який час, підтримуючи підписки за вимогою та викупи для оптимізації управління активами.
• Підтримка одноразового автоматичного заробітку: щодня о 2:30 UTC та 15:30 UTC система автоматично використовує вільні кошти USDe у гаманці для підписки на простий заробіток для гнучкого заробітку.

Гнучкий стейкінг USDe

Гнучкий стейкінг - це продукт, який дозволяє користувачам отримувати дохід, утримуючи відповідну криптовалюту, без комісій за транзакції та періоду блокування. Користувачам потрібно лише зареєструватися і можуть продавати або знімати кошти в будь-який час. Відсотки обчислюються та розподіляються на підставі утримання користувача, і продукт не автоматично реінвестується при закінченні терміну.

Висновок

Загалом, USDe, завдяки своїй децентралізованій архітектурі та інноваційному механізму хеджування Delta, пропонує стабільне та ефективне рішення для синтетичних доларових стейблкоїнів для ринку. Це робить його сильнішим варіантом для протистояння цензурі та підвищення масштабованості в екосистемі DeFi, слугуючи ідеальним вибором проти волатильності ринку.

Крім того, USDe забезпечує стабільне зберігання вартості і пропонує інвесторам широкий спектр варіантів управління багатством. За допомогою гнучких інвестиційних рішень, таких як майнінг і збереження USDe, користувачі можуть легко отримувати додатковий дохід через щоденні виплати, ефективно управляючи простоюючими активами. Дизайн цих фінансових продуктів не лише підвищує привабливість USDe, але й допомагає користувачам досягти зростання багатства через раціональне управління активами.

Зі швидким розвитком ринку DeFi, USDe надає стабільну, безпечну та багатофункціональну можливість для глобальних інвесторів, надаючи міцну підтримку для потреб управління багатством у світі децентралізованої фінансової сфери.

Часті запитання про USDe

1. Чому змінюється референтна щорічна ставка і як її розраховують?
   Референтна річна ставка для стейкінгу USDe динамічно змінюється щоденно на основі відправлення стейкінгу та винагород.

2. Як розраховуються мої доходи?
   Коли ви ставите USDe, ваші доходи будуть розподілені в USDe. Розмір прибутку залежить від кількості USDe, яку ви ставите. Денний ануалізований курс визначається на основі загальних винагород USDe, отриманих всіма валідаторами Gate.io за протоколом Ethena та впливає на щоденні коливання ринку. USDe доходи = обсяг утримання USDe × денний ануалізований курс / 365.

3. Скільки часу триває, поки я отримаю свій заробіток?
   Стейкинг на день D починає нараховувати відсотки на день D+1, з виплатами на день D+2.

4. Чи можу я отримати свої доходи в USDe у будь-який час?
   Так, ви можете викупити зароблені USDe в будь-який час. USDe буде зараховано на ваш рахунок на день D+7 після ініціювання викупу.

5. Чи потрібна верифікація особи для майнінгу USDe?
   Як і інші фінансові продукти Gate.io, участь у ліквідності USDe потребує проходження персональної перевірки ідентичності.

6. Чи підтримують підрахунки підтримку майнінгу USDe?
   Так, підрахунки підтримують майнінг USDe.

7. Чи можу я скасувати свою ставку або викуп після успішної подачі замовлення?
   Ні, ви не можете скасувати замовлення після його подання. Однак ви можете ставити або погашати свої USDe знову через майнінг USDe.