Облігації видані суб'єктами, такими як урядові агентства, корпорації та фінансові установи. Вони представляють собою боргове цінне папери, де емітент зобов'язується здійснювати періодичні відсоткові платежі, які були заздалегідь узгоджені, і по закінченні терміну погашує облігації на суму номіналу власнику.

Джерело: vbkr

Принципал та купон

Для інвесторів у облігації покупка облігації подібна до надання позики випускаючій ​​юридичній особі, яка періодично виплачує відсотки (купон) як компенсацію. Після закінчення терміну облігації емітент також поверне початкову інвестицію, відому як "основна сума".

Принципал також називається номінальною вартістю або парною вартістю облігації. Купон виплачується зазначені проміжки часу (наприклад, напіврічно або щорічно) і виражається у відсотках від принципалу. Хоча купон, як правило, фіксований, деякі облігації індексуються за певними показниками, що означає, що їх купонні ставки можуть бути кориговані змінами індексу (наприклад, індексом інфляції).

Торгівля облігаціями

Бонди зазвичай є цінними паперами, які можна передавати, що дозволяє їх купувати й продавати на вторинному ринку, подібно до акцій. Однак, на відміну від акцій, хоча деякі бонди перераховані на біржах, таких як Лондонська фондова біржа (LSE), більшість угод з бондами здійснюється позапозично (OTC) через інституційних брокерів.

Подібно до акцій, ціни на облігації піддаються впливу ринкової пропозиції та попиту, що дозволяє інвесторам заробляти, продаваючи облігації, коли ціни ростуть, або навпаки. Порівняно з акціями, облігації, як інструмент боргових зобов'язань, сильніше піддаються впливу коливань процентних ставок.

Коли процентні ставки зростають, облігації стають менш привабливими порівняно з іншими інвестиційними продуктами, які пропонують вищий дохід, що призводить до зниження цін; навпаки, коли процентні ставки падають, привабливість облігацій зростає, що призводить до зростання цін.

Типи бондів

Класифіковано за ідентифікацією емітента

Зазвичай, коли ми чуємо про різні види облігацій, їх часто класифікують за сутністю, яка їх випускає. Коли організації потрібно залучити кошти, вони можуть знайти більш вигідні процентні ставки на ринку облігацій, ніж у інших джерелах кредитування, наприклад, у банках. Ці облігації можна поділити на чотири основні категорії:

Державні облігації

Випущені національними урядами, державні облігації, як правило, мають найкращу ліквідність і найнижчий кредитний ризик. У Сполучених Штатах ці облігації відомі як Індексовані облігації з інфляції (TIPS), а в Великобританії їх називають індексованими гільтами. Хоча всі інвестиції несуть ризики, суверенні облігації зрілих і стабільних економік вважаються інвестиціями з низьким ризиком, оскільки їх здатність до погашення гарантована кредитоспроможністю уряду.

Міжнародні облігації агентства

Облігації, випущені міжнародними міжнародними установами, такими як Світовий банк, Міжнародний валютний фонд (МВФ), Азіатський банк розвитку та Європейський інвестиційний банк, зазвичай мають міжнародну довіру. Зазвичай вони мають менший ризик, ніж корпоративні облігації, і проявляють стабільність, подібну до урядових облігацій.

Корпоративні облігації

Корпоративні облігації випускаються компаніями для залучення інвестиційних коштів і, як правило, несуть вищий ризик порівняно з державними облігаціями, але вони також пропонують більшу потенційну прибутковість. Кредитні рейтинги корпоративних облігацій можуть відрізнятися, що призводить до різного рівня ризику. Облігації, випущені фінансово стабільними компаніями, як правило, більш надійні, тоді як облігації фінансово слабших компаній (часто їх називають сміттєвими облігаціями) несуть вищі ризики. Рейтингові агентства, такі як Standard & Poor's, Moody's і Fitch Ratings, оцінюють рейтинги облігацій, і інвестори повинні знати про здатність емітента послідовно і своєчасно виплачувати відсотки і основну суму. Емітенти можуть використовувати ці рейтинги для встановлення цін на облігації для залучення інвесторів.

Крім того, коли інвестори придбають корпоративні облігації, вони стають кредиторами, насолоджуючись більшою захистом від збитків, ніж акціонери. У нещасному випадку ліквідації компанії, власники облігацій отримують пріоритет на компенсацію перед акціонерами.

Муніципальні облігації

Муніципальні облігації випускаються місцевими урядами або муніципальними агентствами для фінансування інфраструктурних проектів (таких як будівництво мостів, шкільних будівель і загальних операцій). Вони часто пропонують податково-вільний дохід. Інші розвинуті країни також випускають облігації провінційних або місцевих урядів.

Класифіковано за методом оплати купону

Фіксовані відсоткові облігації

Ці облігації мають фіксовану купонну ставку, яка залишається незмінною протягом усього терміну облігації, що дозволяє інвесторам отримувати стабільний дохід від відсотків. Їх доходи є відносно стабільними, але фіксований купон може стати менш привабливим, коли процентні ставки зростають порівняно з облігаціями з плаваючою процентною ставкою.

Облігації зі змінною процентною ставкою

Ставка купона цих облігацій коригується змінами на ринку відсоткових ставок, часто посилаючись на базову ставку (наприклад, ставку Федеральних фондів США). Цей тип облігацій може забезпечити вищі виплати відсотків при зростанні ставок, що робить його краще пристосованим до волатильності процентних ставок.

Облігації з нульовою купонною ставкою

Нулькупонні облігації не виплачують періодичних відсотків; замість цього вони випускаються зі знижкою. Інвестори отримують номінальну вартість в момент виходу на зрілість, а їхній прибуток складає різницю між ціною покупки та номінальною вартістю.

Американські облігації казначейства США

Найбільш відомі облігації безсумнівно є цінні папери Казначейства США (UST), які видані Департаментом скарбництва США через Бюро Фіскальної Служби. Уряд видав ці облігації для залучення коштів від інвесторів для сприяння економічному розвитку, що дозволяє облігаційним інвесторам отримувати відсотки та отримувати назад свій основний капітал після закінчення строку дії.

Цінні папери Казначейства США можна класифікувати на облігації, що передаються, і облігації, що не підлягають передачі. Перший далі поділяється за терміном погашення на казначейські векселі (короткострокові), казначейські облігації (T-ноти), казначейські облігації (T-облігації) та казначейські цінні папери, захищені від інфляції (TIPS). Крім різних термінів погашення, ці цінні папери відрізняються частотою випуску.

Класифікація цінних паперів США Міністерства фінансів

Казначейські векселі США (T-bills) - це облігації з терміном погашення від одного року; Казначейські нотатки (T-notes) мають терміни погашення від двох до десяти років; а Казначейські облігації (T-bonds) можуть мати терміни погашення до 30 років.

Класифікація цінних паперів Урядового скарбництва США

Примітка: 10-річний облігаційний зобов'язання США вважається середньостроковим і довгостроковим. Багато ринкових учасників використовують його для оцінки загальної грошової політики або як економічний показник.

Дохідність казначейських облігацій США

Дохідність державних облігацій США = (купонний дохід від облігації / номінальна вартість) × 100%

Доходність облігацій США Трезорного ринку представляє загальний процент, який інвестори можуть отримати від інвестування в облігації уряду США. Хоча купонний процент облігації залишається постійним, номінальна вартість змінюється з ринком. Коли номінальна вартість зростає, дохідність зменшується.

Фактори, що впливають на ціни на облігації

Ціна облігації та її дохід визначають її вартість на вторинному ринку. Облігації повинні мати ринкову ціну для торгівлі, а дохід представляє фактичний дохід, який інвестори отримають, якщо вони утримуватимуть облігацію до закінчення строку.

Попит та пропозиція облігацій

Як і більшість торгових активів, ціни на облігації впливають на попит та пропозицію. Коли пропозиція перевищує попит, ціни на облігації падатимуть, і навпаки.

Поставка облігацій

Попит на облігації переважно залежить від потреб у фінансуванні випускаючих суб'єктів:

• Урядове випускання облігацій Трезору: Коли уряд потребує коштів для інфраструктурних проектів або покриття дефіциту бюджету, він збільшує випуск облігацій.
• Корпоративне розміщення корпоративних облігацій: компанії випускатимуть корпоративні облігації, коли вони потребують коштів для розширення свого бізнесу, здійснення злиття і поглиблення або рефінансування існуючих боргів.

Попит на облігації

Попит на облігації залежить від їх привабливості як інвестиційного інструменту, яка пов'язана з вартістю можливості порівняно з іншими варіантами інвестування (такими як акції або нерухомість). Попит впливає наступними факторами:

• Економічна невизначеність: Під час економічних спадів або ринкової нестабільності інвестори зазвичай шукають більш стабільні інвестиційні інструменти, такі як державні облігації. У цей час попит на низькоризикові облігації зростає, що призводить до зростання цін.
  • Наприклад, під час світової фінансової кризи 2008 року попит на облігації Скарбниці США стрімко зрос.
• Зміни ставок відсотка: Коли ринкові ставки відсотка знижуються, існуючі облігації з фіксованою купонною ставкою стають більш привабливими, збільшуючи попит і підвищуючи ціни на облігації; навпаки, коли ставки відсотка зростають, попит може зменшитися.

Період платежу

Цінування нових облігацій враховує поточні процентні ставки. Нові емісійні облігації зазвичай торгуються за цінами, близькими до їх номінальної вартості. По мірі наближення до дати закінчення строку облігації, її ціна поступово збігається з номінальною вартістю, оскільки емітент повинен повернути лише початковий капітал у строк.

Крім того, кількість залишених відсоткових виплат до погашення також впливає на його ціну. Якщо до погашення залишилося багато відсоткових виплат, привабливість облігації буде вищою, і її ціна може бути трохи вище номінальної вартості; навпаки, справжнє протилежне.

Рейтинг кредитоспроможності

Хоча облігації вважаються консервативними інвестиційними інструментами, вони все ще несуть ризик неплатоспроможності.

Облігації з вищим ризиком зазвичай торгуються за менші ціни порівняно з облігаціями з меншим ризиком зі схожими процентними ставками, тому що інвестори вимагають вищих доходів, щоб компенсувати ризик, взятий на себе.

Агентства з оцінки кредитоспроможності, такі як Standard & Poor’s, Moody’s та Fitch, оцінюють кредитоспроможність емітентів облігацій, надаючи рейтинги на основі їх фінансового стану та здатності до повернення коштів. Високі рейтинги (наприклад, AAA) вказують на дуже низький ризик неплатоспроможності, тоді як низькі рейтинги (наприклад, BB або нижче) вказують на вищий ризик; ці облігації часто називають високодохідними або треш-облігаціями.

Інфляція

Негативний вплив високих інфляційних темпів на власників облігацій може бути віднесений до кількох факторів:

Інфляція підриває покупну силу фіксованих купонних виплат.

Платежі по купонах облігацій зазвичай фіксовані, що означає, що інвестори отримують однакову суму відсотків щороку, незалежно від ринкових умов. Однак, коли зростає інфляція, покупна спроможність грошей зменшується, знижуючи реальну вартість фіксованих платежів за купонами.

Зростання процентних ставок призводить до зниження цін на облігації.

Щоб боротися з високими інфляційними ставками, центральні банки, як правило, підвищують базові процентні ставки в намаганні знизити температуру перегріваючоїся економіки. Коли ринкові процентні ставки зростають, нові випущені облігації пропонують вищі купони, зробивши існуючі облігації з низьким купоном менш конкурентоспроможними на ринку. Крім того, довгострокові облігації більш схильні до цінових коливань, ніж короткострокові облігації, коли процентні ставки зростають.

Захисна функція індексованих облігацій щодо інфляції.

Хоча більшість облігацій погано працюють під час високої інфляції, деякі облігації, такі як індексовані до інфляції облігації (наприклад, облігації з індексацією до інфляції казначейських цінних паперів США, або TIPS), пропонують захист від інфляції. Основний капітал TIPS коригується за рівнем інфляції.

Наприклад, припустимо, що інвестор володіє облігаціями TIPS з основною величиною 10 000 доларів. Коли інфляційна ставка становить 3%, основна величина TIPS коригується до 10 300 доларів, а майбутні відсоткові платежі будуть здійснюватися на основі цієї вищої основної величини. Це дозволяє інвестору зберігати реальну покупну спроможність своїх доходів.

Переваги інвестування в облігації.

Захист капіталу

У відміну від акцій, облігації вимагають, щоб емітенти повернули основну суму інвесторам облігацій до певної дати або при закінченні строку дії. Ця функція приваблює інвесторів, які уникають капіталовтрати, а також тих, хто має виконати майбутні зобов'язання в певний час.

Регулярні виплати відсотків

Протягом періоду зберігання інвестори в облігації отримують періодичні відсоткові виплати (як правило, щоквартальні, піврічні або щорічні) на основі купонної ставки, зазначеної в умовах випуску облігації. Це робить облігації особливо придатними для консервативних інвесторів або тих, хто потребує стабільних грошових потоків, таких як пенсіонери або інвестори, орієнтовані на дохід.

Потенційний приріст капіталу

Деякі облігації уряду та облігації, випущені великими корпораціями, користуються вищою ліквідністю на вторинному ринку. Інвестори, які потребують ліквідності, можуть легко купувати та продавати ці облігації, швидко конвертуючи активи в готівку. Крім того, інвестори можуть скористатися капіталовижимками, якщо ціна продажу облігації перевищує її ціну покупки.

Нижча волатильність порівняно з акціями

Ціни на облігації зазвичай коливаються менше, ніж ціни на акції, що робить облігації відносно менш ризикованою опцією.

Крім того, як боргові інструменти, власники облігацій мають вищий пріоритет вимог перед акціонерами у випадках банкрутства або ліквідації емітента.

Державні облігації та корпоративні облігації з високим рейтингом кредитоспроможності, як правило, несуть менше ризику, оскільки емітенти, як правило, знаходяться в кращому становищі для виконання зобов'язань щодо погашення, що дозволяє інвесторам повернути основну суму після закінчення терміну дії. Облігації є важливим вибором для збереження капіталу, особливо в умовах економічної невизначеності.

Захист від ризику

Включення облігацій до інвестиційного портфелю допомагає диверсифікувати класи активів, такі як акції, облігації та товари, з метою пом'якшення ризику низьких доходів або важкої експозиції до одного типу активів.

Облігації можуть захищати інвесторів під час економічних спадів, оскільки більшість облігацій пропонують стабільні купонні виплати, що не залежать від коливань на ринку. Ця стабільність робить облігації особливо привабливими, коли економіка сповільнюється. Крім того, під час дефляції доходи від облігацій можуть бути використані для придбання товарів та послуг, що підвищує їх привабливість. Зі зростанням попиту на облігації ціни на них можуть зростати, підвищуючи прибуток інвесторів.

Ризики інвестування в облігації

Кредитний ризик (ризик невиконання зобов'язань)

Кредитний ризик - це можливість того, що емітент облігацій може не виплатити проценти або основну суму в повному обсязі та вчасно. В екстремальних випадках боржник може повністю не сплатити. Рейтингові агентства оцінюють кредитоспроможність емітентів та присвоюють рейтинги на основі цих оцінок.

Ризик процентної ставки

Ризик процентної ставки полягає в тому, що зростання процентних ставок призведе до зниження цін на облігації. Вищі ставки можуть впливати на вартість утримання облігацій, коли інші активи пропонують кращі доходи.

Загалом, коли ставки знижуються, ціни на облігації з фіксованою процентною ставкою зростають; навпаки, коли ставки ростуть, ціни на облігації з фіксованою процентною ставкою, як правило, знижуються. Якщо інвестор планує продати облігацію до закінчення строку дії, ціна продажу може бути нижчою, ніж ціна покупки.

Крім того, довгострокові облігації з нульовою купонною відсотковою ставкою є більш чутливими до змін процентних ставок, ніж короткострокові, так як облігації з нульовою купонною відсотковою ставкою повертають основну суму тільки в момент викупу без періодичних відсоткових платежів. Їхню вартість розраховується шляхом дисконтування основного погашення в момент викупу, що робить короткострокові облігації менш чутливими до коливань процентних ставок.

Ризик інфляції

Зростання інфляції може знизити ціни на облігації, оскільки рівні інфляції, що перевищують купонну ставку облігації, зменшують покупну спроможність та призводять до реальних втрат на доходах. Однак, інфляційно-пов'язані облігації можуть допомогти зменшити цей ризик.

Валютний ризик

Для облігацій, що виражені в іноземній валюті, власники стикаються з ризиком коливань обмінного курсу. Якщо іноземна валюта депресує при конвертації основної суми та відсотків у місцеву валюту, дохід інвестора буде зменшено.

Токенізовані державні облігації

Токенизовані урядові облігації перетворюють казначейські зобов'язання США (або інші урядові облігації) в цифрові активи. З використанням технології блокчейну або подібної до неї, власність на фізичні облігації представлена у формі токена, що дозволяє прозору торгівлю облігаціями та більшу ефективність та гнучкість операцій.

Переваги токенізованих урядових облігацій

24/7 миттєве врегулювання

Токенізовані державні облігації використовують технологію блокчейн для миттєвого заселення, що усуває обмеження часу заселення традиційних ринків облігацій і покращує капіталовкладення інвесторів.

Збільшена ліквідність

Токенізовані облігації США додатково підвищують ліквідність, що дозволяє інвесторам легко торгувати облігаціями у менших одиницях, консолідувати або миттєво проводити розрахунки, збільшуючи як рухливість, так і зручність угод.

Підвищена прозорість інвестицій

Технологія блокчейн реєструє транзакції на публічному, децентралізованому реєстрі, зменшуючи ризик неправильної торгівлі та збільшуючи прозорість та справедливість у транзакціях з державними облігаціями.

Знижені комісії за транзакції та зберігання

Плата за транзакції та зберігання токенізованих облігацій варіюється залежно від платформи (біржі або емітента), але загалом потребує мінімальних комісій за газ, знижуючи витрати на інвестування.

Огляд проектів токенізованих урядових облігацій

Фонд урядових коштів Franklin OnChain США

Franklin Templeton, відома компанія з управління активами, запустила фонд Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, один з перших токенізованих грошових ринкових фондів на основі блокчейну, які працюють на мережах Stellar і Polygon. Franklin інвестував понад 300 мільйонів доларів у токенізовані урядові облігації, позиціонуючи себе як ключового лідера на цьому ринку.

BUIDL, BlackRock USD Інституційний цифровий фонд ліквідності

BlackRock, найбільша у світі інвестиційна компанія, також запустила токенізований фонд BUIDL на Ethereum. Використовуючи Coinbase як свого основного постачальника інфраструктури, фонд ілюструє синергію між традиційною фінансовою сферою та блокчейном. З мінімальним порогом інвестування у розмірі 5 мільйонів доларів США, BUIDL привертає інституції та індивідуальних інвесторів зі значним капіталом, які шукають стабільних, надійних точок входу в цифрові активи.

Ondo Finance

Заснована у 2021 році, компанія Ondo Finance спочатку орієнтувалася на децентралізовані біржі. На початку 2023 року він запустив свій перший токенізований фонд, що охоплює різні ETF, такі як фонди державних облігацій США та фонди грошового ринку уряду США, пропонуючи інвесторам інвестиційні можливості ETF на основі токенів.

Відкритий Едем

OpenEden, компанія з технологій блокчейн, заснована колишніми членами команди Gemini, є першою на цепочці токенізованою платформою інвестицій у казначейські облігації США. Підтримується в співвідношенні 1:1 казначейськими облігаціями США та доларами США, T-Bills Vault OpenEden дозволяє інвесторам інвестувати в казначейські облігації та викупати їх цілодобово, пропонуючи високу прозорість та ліквідність.

Висновок

У підсумку, облігації є інструментом інвестування, який забезпечує купонний дохід та відносно низький ризик, що робить їх особливо підходящими для інвесторів, які шукають стабільний прибуток. Однак ціни на облігації впливають на такі фактори, як процентні ставки, інфляція та кредитний ризик. Під час економічних спадів привабливість облігацій зростає, пропонуючи інвесторам стабільний дохід та захист. Крім того, різні типи облігацій, такі як державні облігації, корпоративні облігації та облігації з плаваючою процентною ставкою, задовольняють різні інвестиційні потреби. Тому вибір інвестицій повинен ґрунтуватися на індивідуальній терпимості до ризику та ринкових умовах.