Terra - лідер алгоритмічних стейблкоїнів

[TL; DR]

1. Механізм коригування ціни стейблкоіна Terra покладається на арбітраж.

2. Арбітражна поведінка користувача скоригує пропозицію UST і поверне її до якірної ціни в 1 долар.

3. Оскільки чеканка UST на Terra потребує спалювання відповідної кількості LUNA, збільшення загальної ринкової капіталізації UST скорочує пропозицію LUNA, що може призвести до дефляції токена.

4. При обміні LUNA на стейблкоіни на Terra користувачі повинні заплатити певну суму сеньйоражу. Частина сеньйоражу йде на винагороду користувачам за стейкінг LUNA, а решта йде до скарбниці Terra.

5. Після стрімкого зростання LUNA, так само залишається питання, чи зможе Terra закріпитися у поточній вартості. Можливо, лише розвиток екосистеми допоможе LUNA у довгостроковій перспективі.

LUNA є одним із найвизначніших криптоактивів за останній час. За 10 днів ціна LUNA зросла з приблизно $50 до $95 на піку, а ринкова капіталізація токена досягла $3,2 млрд, обігнавши Solana, Cardano та Avalanche, посівши 7-е місце серед усіх цифрових активів. Зростання токена LUNA напряму пов'язане з провідним алгоритмічним проектом стейблкоінів Terra.

Що таке Terra?

LUNA - це власний токен Terra, а також токен управління та PoS-стейкінгу. Terra є найважливішою публічною мережею L1 в екосистемі Cosmos. Проект був заснований у 2018 році і набув популярності завдяки своїм стейблкоін-проектам з децентралізованим алгоритмом. Terra займається прив'язкою фіатних валют різних країн світу (долари США, євро, юані, південнокорейські вони та ієни), і запускає відповідні стейблкоїни, найбільшим з яких є TerraUSD (UST) з ринковою капіталізацією $13 млрд, що займає 15-е місце серед усіх цифрових валют. Він навіть випередив відомий стейблкоін DAI на Ethereum, посівши 4-е місце серед усіх стейблкоінів, поступаючись лише USDT, USDC та BUSD.

Крім прив'язки стейблкоїнів до національних валют різних країн, Terra має безліч відмінностей від централізованих стейблкоїнів типу USDT. Теоретично кожен випуск USDT вимагає 1 долар як підтримку. Однак, оскільки довгий час управління TEDA не було достатньо прозорим, люди часто запитували, чи є у USDT 100% резерву в доларах США. Ця проблема не стосується стейблкоїнів, випущених Terra. Вони не потребують реальних активів для підтримки вартості, оскільки регулюють попит та пропозицію за допомогою алгоритмів, тому вартість завжди прив'язана до відповідного типу фіатної валюти.

Механізм коригування ціни стейблкоіна Terra покладається на арбітраж. На Terra користувачі в будь-який час можуть обміняти LUNA вартістю 1$ на 1 UST або обміняти 1 UST на LUNA вартістю 1$. Коли ціна UST > 1$, користувачі схильні обмінювати більше LUNA на UST, цим збільшуючи пропозицію UST на ринку і знижуючи ціну стейблкоина; коли ціна UST < 1$, користувачі, зазвичай, обмінюють більше UST на LUNA, цим самим скорочуючи пропозицію UST на ринку і підвищуючи ціну стейблкоина. Незалежно від того, в якому положенні знаходиться ціна UST, арбітражна поведінка користувача скоригує пропозицію UST і поверне його ціну до якірної ціни в 1 долар. В результаті механізм роботи стейблкоина Terra певною мірою схожий механізм центрального банку реальному світі.

Аналіз вартості LUNA

Оскільки чеканка UST на Terra потребує спалювання відповідної кількості LUNA, збільшення загальної ринкової капіталізації UST скорочує пропозицію LUNA, що може призвести до дефляції токена. Останнім часом геополітична напруженість спричинила потрясіння на ринку криптовалют, що призвело до різкого зростання попиту на стейблкоїни. У попередньому місяці USDT постійно відчував позитивну премію, а загальна пропозиція UST також зросла з $11,3 млрд до $13 млрд, що частково пояснює стрибок цін на LUNA.

Окрім участі в управлінні Terra ончейн шляхом голосування, власники LUNA також можуть отримувати бонуси, підтримуючи мережу шляхом стейкінгу LUNA. Винагорода за стекінг здебільшого надходить із плати за обробку при взаємодії зі смарт-контрактом Terra. Коли користувачі обмінюють LUNA на стейблкоіни на Terra, їм потрібно заплатити певну суму сеньйоражу. Частина сеньйоражу йде на винагороду користувачам за стейкінг LUNA, а решта йде до скарбниці Terra.

Terra може використовувати казначейські кошти у голосуванні з управління, щоб стимулювати інші проекти в екосистемі Terra. Цей процес аналогічний до державної фіскальної політики в реальному світі.

Екосистема Terra

Швидке зростання Terra було б неможливе без її досить якісної екосистеми. Крім алгоритмічних стейблкоїнів, на блокчейні Terra також є децентралізований додаток з найвищою сумою застави - це протокол децентралізованого кредитування Anchor, метою якого є надання користувачам більш високих та стабільних доходів від депозитів. В екосистемі є й інші якісні проекти, такі як протокол синтетичних активів Mirror. В автономному режимі Terra також співпрацює з платіжною програмою Chai у Південній Кореї, яку використовують понад 3% корейців для здійснення платежів.

Алгоритмічний стейблкоін - один з найважливіших напрямків у криптопросторі в 2022 році. З боку економіки токенів конструкція механізму Terra є відносно новою. Функціями вона схожа на центральний банк у реальному світі і може підтримувати стабільні обмінні курси валют за допомогою грошово-кредитної та фіскальної політики, а також сприяти зростанню DApps у своїй екосистемі. Після того, як зростання децентралізованих додатків сприяло зростанню попиту на стейблкоїн UST, вартість LUNA знову зросла.

Після стрімкого зростання LUNA так само залишається питання, чи зможе Terra закріпитися в поточній вартості. Можливо, лише розвиток екосистеми допоможе LUNA у довгостроковій перспективі, тому давайте почекаємо та подивимося, як сильно зможе вирости екосистема Terra.

Автор: дослідник Gate.io Ashley H.

*Ця стаття містить лише точку зору дослідників і не є посібником з інвестування.

*Всі права на текст цієї статті належать Gate.io. Репост цієї статті буде дозволено у разі зазначення Gate.io як джерело. В іншому випадку буде переслідуватись юридична відповідальність у зв'язку з порушенням авторських прав.