Криза ліквідності в криптокредитуванні. Що ми повинні вивчити? (Частина I)

2023-02-17, 03:38


Кредитування є одною з основних фундаментальних фінансових послуг, надаваних інституціями, такими як комерційні банки, шляхом відповідності ринкової пропозиції та попиту на фіксований дохід та ліквідність в економіці. У 2022 році очікується, що глобальний ринок боргових цінних паперів досягне 7,83 трлн доларів США, що означає зростання на 10,8% порівняно з 7,07 трлн доларів США у 2021 році. Більше того, очікується, що ця цифра сягне 11,29 трлн доларів США у 2026 році [1].

Серед зростання глобального боргу криптокредитування зростає імпресивним темпом як новий сектор. Як Genesis Торгівля, один з основних учасників ринку, опублікував у своїй Звіт про річні ринкові інсайти 2021 [2], його сумарний кредитний портфель перевищив 15 мільярдів доларів між березнем 2018 року та кінцем 2021 року, що становить приблизно 829% річного зростання порівняно з 2 мільярдами доларів в кінці 2020 року.

Подібно до крипто-родинних фінансових установ, таких як Анкоридж, BlockFi, Celsius і Nexo продовжують розширюватися, традиційні фінансові установи також входять у криптокредитний бізнес. Наприклад, Goldman Sachs випустив свою першу позика в фіатній валюті на Bitcoin як застава в квітні 2022 року.

Нещодавно (червень 2022 року) дві провідні крипто-кредитні установи, Celsius (один з основних чистих кредиторів на криптовалютному ринку) та Babel Finance (один з основних чистих позичальників на криптовалютному ринку), оголосили обмеження на виведення коштів користувачем через кризу ліквідності на ринку, спричинену від’єднанням UST та stETH, загальна недовіра до управління операціями та практики контролю ризиків у криптокредитних установах.

Як ветеран традиційної фінансової інфраструктури, а сьогодні ключовий постачальник наскрізного програмного забезпечення в криптокредитуванні, 1Токен Команда підготувала цю статтю, щоб поділитися досвідом та інсайтами щодо успішного розвитку в індустрії криптопозик, охоплюючи ключові питання в операціях, управлінні ризиками та скарбницею криптопозики.

Що таке крипто-кредитування?

Криптокредитування відноситься до ситуації, коли кредитори надають позики позичальникам на підставі кредитоспроможності позичальників і / або застави (чи то застави, чи то кредиту є криптовалюта). Позичальники повинні повернути основну суму протягом певного періоду та сплачувати відсотки з певною частотою згідно з умовами.

Кредитори та позичальники можуть бути однією особою або групою осіб (‘C’ для клієнтів) або установами (‘B’ для бізнесу), де кредитори надають джерела капіталу, а позичальники забезпечують розподіл капіталу.

Початкові джерела капіталу зазвичай походять від центрального банку та окремих клієнтів. У криптопозику, випускники стабільних монет, таких як Teтут виступають у ролі центральних банків, а біржі / кредитні платформи / протоколи DeFi виступають у ролі комерційних банків, які надають програми заробітку / кредитування фізичним особам.

З іншого боку, остаточний розподіл капіталу в криптокредитуванні зазвичай йде таким установам, як quant трейдери, майнери монети POW або окремі клієнти, що є HODLers, які шукають короткострокової ліквідності.

Для забезпечення відповідності капіталу зі своїх початкових джерел (кредиторів) та кінцевих розподілів (позичальників), брокери / дилери заробляють гроші, надаючи фінансові послуги та отримуючи комісію / відсотки.

Брокери ведуть узгоджені кредити, де розмір та строк кредиту від кредитора відповідає на 100% кредиту для позичальників. У той час як дилери утримують готівковий фонд, що складається з капіталу кредиторів та застави позичальників, як правило, управляються їх казначейськими відділами. Оскільки довший фіксований строк кредитів може генерувати вищий дохід та забезпечити використання капіталу, виникає невідповідність строку погашення, де їх активи менш ліквідні, ніж їх джерела капіталу.

Порівняно з брокерами, дилери заробляють вищий дохід, але з більшою складністю та ризиком у своєму бізнес-моделі, оскільки вони повинні управляти готівкою.низький та розподіляти вільний капітал в інші активи, ніж позики, такі як стейкінг в інших контрагентах CeFi та DeFi. Таким чином, дилери зазвичай створюють відділ казначейства та різні бізнес- / інвестиційні столи, де казначейство відіграє центральну роль диспетчера, позичаючи капітал внутрішнім столам. І ці столи розподіляють активи в своїй сфері інвестицій та навіть позичають додатковий капітал назад казначейству. Ми розглянемо це детальніше у майбутніх статтях про управління казначейством.

Мета учасників криптопозики

Яка роль та ціль учасників у криптокредитній екосистемі? Ось приклад.

  1. Група інвесторів бере участь в програмі ‘Earn’ від криптовалютної установи A (зазвичай фінансової сервісної платформи або криптовалютної біржі) з 1 мільйоном USDT, яке може бути фіксованою ставкою 5% APY на 1 рік або відкритим терміном 2% APY. Актив, отриманий від інвесторів, управляється відділом казначейства A.

  2. Криптоустанова Б шукає 6-місячну позику в розмірі 1 мільйона USDT у торговому столі А, тому торговий стіл А звертається до казначейства за капіталом.

  3. Відділ казначейства A вирішує надати в позику 1 мільйон USDT торговому столу A після аналізу, внутрішній термін встановлений ​​на 0,5 року з фіксованою ставкою 10% річних. Оскільки є несумісність у термінах погашення продукту ‘Earn’ та позики, казначейство повинно керувати ліквідністю USDT для задоволення можливих погашень.

Торговий стіл 4.A надає вищезгаданий 1 мільйон USDT B, з 8% річним відсотком і фіксованим терміном 0,5 року, в обмін B публікує 1 500 ETH (припускаємо, що ринкова ціна ETH становить 1 000 USD) як заставу.

5.B використовує капітал для торгівлі та хеджування з 12% річних.

Торгівельний стіл 6.A отримує 1 500 ETH як заставу, торгівельний стіл забезпечить ETH в іншій платформі ставок на ETH на відкритий термін з доходністю 2-5% APY.

Тим часом A може позичати більше криптовалютних кредитних установ за відсотками, які також можуть позичати актив таким же чином з такою самою метою. Через одну або кілька криптовалютних кредитних установ джерела капіталу бнизька для кінцевих позичальників.

Мета позичальників

Основна мета кредиторів - заробляти дохід, які зазвичай уникнути ризику. Інституційні кредитори, як правило, видають кредити з фіксованим терміном і ставкою, тоді як роздрібні кредитори віддають перевагу інвестуванню або позиції в більш гнучкий спосіб (короткостроковий або відкритий термін), навіть якщо це означає менший дохід.

Мета Брокер / Дилери

Як посередні установи, що зводять позичальників і кредиторів (Крипто-кредитна установа A вище), основною метою брокера / дилера є заробіток на чистому чистому проценті, позичаючи низько та позичаючи високо з максимальним використанням капіталу.

Ті великі брендові назви, такі як Anchorage, BlockFi, Celsius, Genesis, є дилерами, тоді як типові брокери забезпечують фонди, які здійснюють зворотні кредити, що постачають фіксований капітал доходу дилерам.

Мета позичальників

Позичальники зазвичай мають вищі можливості заробітку, і готові приймати вищі ризики (Криптоінститут B вище). Типовими прикладами є установи з управління активами (такі як Alameda Research) та майнери монет типу POW. Зокрема, їхні загальні цілі включають:

(1) Збільшуйте важіль для отримання вищого доходу. Позичальники збільшують важіль через кредити [3], щоб торгувати з більшою покупною силою, отже, вищий дохід від свого основного капіталу. Збільшення важеля через криптокредитування посилює прибуток і збиток, у той же час уникнення ризику примусової ліквідації біржею в арбітражній торгівлі.

(2) Захист від ризиків. За допомогою криптокредитування позичальники можуть позичати капітал для захисту від ризиків, утримуючи свої позиції, що допомагає їм уникати утримання додаткових довгих позицій.

(3) Короткострокова ліквідність: Позичальники можуть позичати фіати для вирішення своїх потреб у короткостроковій ліквідності, утримуючи свою позицію в монетах на забезпеченні. Наприклад, криптомайнери можуть позичати фіати, використовуючи BTC як заставу, щоб оплатити свої комунальні рахунки.

Розкриття інформації: Ця стаття від 1Token, постачальника криптовалютних технологій з 2015 року.
1Token - це постачальник програмного забезпечення для криптофінансових установ, який пропонує універсальне технологічне рішення. Для отримання додаткової інформації про 1Token, будь ласка, відвідайте https://1token.tech/

Посилання

  1. Звіт про глобальний ринок кредитування 2022 року - за типом (корпоративне кредитування, кредитування домогосподарств, кредитування уряду), за процентною ставкою (фіксована ставка, плаваюча ставка), за каналом кредитування (офлайн, онлайн) - розмір ринку, тенденції та глобальний прогноз 2022-2026
    https://www.thebusinessresearchcompany.com/report/lending-global-market-report

Спостереження за ринком 2.Genesis на четвертий квартал 2021 року
https://genesistrading.com/wp-content/uploads/2022/01/Genesis21Q4QuarterlyReport-final3.pdf

  1. Arcane Research: Банківські послуги на основі біСтан Біткойнуtcoin як застава
    https://www.ceicdata.com/uk/indicator/united-states/non-performing-loans-ratio

4.NEXO проти Celsius: порівняння платформ криптозаставних кредитів https://p2pmarketdata.com/blog/NE XO-vs-celsius/

  1. Звіт про кредити в криптовалютах, випуск 7, IV квартал 2020 року
    https://credmark.com/pdf/CryptoCreditReport-Q4-2020.pdf

  2. Дослідження VanEck: Крипто-позики та пошук доходності
    https://www.vaneck.com/us/en/blogs/digital-assets/matthew-sigel-крипто-кредитування-та-пошук-доходності/


Автор: Yixuan Huang, Директор з розвитку бізнесу 1Token; Phil Yang, Керівник відділу розвитку бізнесу 1Token
Ця стаття відображає лише погляди дослідника і не становить жодних інвестиційних рекомендацій.
Gate.io залишає за собою всі права на цю статтю. Перепостинг статті буде дозволено за умови посилання на Gate.io. У всіх випадках будуть пред'явлені правові заходи через порушення авторських прав.


Поділіться
Konten
gate logo
Торгуйте зараз
Приєднуйтесь до Gate.io, щоб виграти нагороди