Слідом За Крахом Terra（LUNA）, Celsius Network і 3AC Пішли Під Воду

- Багато розповідей про причину краху Luna; Основна лінія, яка проходить через ці наративи, — це недолік у підтримці токена алгоритмом, а не фактичним значенням.

- Celsius Network і Three Arrows Capital є одними з тих, хто постраждав від ударної хвилі, яка вразила криптовалютні ринки після краху Luna.

- Celsius призупинив виведення коштів у своїй мережі, щоб стабілізувати ліквідність, оскільки токен CEL знизився приблизно на 92%

- Three Arrows Capital повідомила, що втратила 200 мільйонів доларів через крах Terra, заявивши, що розглядає план порятунку, щоб виконати свої боргові зобов’язання.

Ключові слова: ліквідація, стейблкойн, занепад, інвестиції, токен, фонд.

Крах Luna став переломною подією для всіх криптовалютних ринків — мабуть, найбільш обговорюваною за останній місяць. Ударна хвиля, яка поширилася на різні екосистеми через крах стейблкойну UST, спричинила системний хаос, який не має ознак зменшення. Terra UST — це стейблкоїн Terra, який покладається на алгоритм прив’язки до долара США та підтримується рідним токеном Luna. Luna, яка мала стабілізувати ціну UST, мала забезпечити механізм, за допомогою якого користувачі могли обміняти 1UST вартістю 1 долар США на Luna, незалежно від вартості UST проти 1 долара США. По суті, Luna і Terra USD функціонують таким чином, що одну монету можна спалити або обміняти на еквівалентну суму іншої. Але щоб будь-яка монета зберігала свою вартість, ринкова капіталізація Luna не повинна опускатися нижче ринкової капіталізації UST, для якої вона мала служити своєрідним амортизатором. Потрясіння сталося минулого місяця, коли ринкова капіталізація Luna наблизилася до порогу, коли вона могла ініціювати крах. Luna була розпродана швидше, ніж можна було б продати свій Luna вартістю 1 долар, і вона почала втрачати свою вартість. Ціна різко впала з $87 до $0,0005 протягом тижня (з 5 травня 2022 року до 13 травня). Terra USD також втратив прив’язку 1:1 USD і впав до 0,03:1 USD.

Стейблкойни мають фіксовану вартість приблизно в тій валюті, до якої вони прив’язані, щоб бути надійнішим засобом збереження вартості. Однак багато аналітиків звинувачують протокол Terra у використанні дочірнього токена, який залежить від алгоритму для підтримки прив’язаного до долара токена, а не від фактичної вартості. Ця подія спричинила величезні втрати для інших альткойнів: Біткойн впав приблизно з 33 500 до 28 645 доларів, а ETH – з 2300 до 1895 доларів.

У той час як власники Luna і UST все ще підраховують свої збитки, Celsius і 3AC приєдналися до списку компаній, які потрапили в низхідну спіраль величезних проблем з ліквідністю.

Celsius Network та його занепад

Приблизно тиждень тому Celsius Network оголосив своїм 1,7 мільйонам клієнтів, що призупиняє всі зняття, обміни та перекази між рахунками. У повідомлені було сказано, що мережа вирішила виконати свої зобов’язання щодо виведення коштів. Визнаючи, що це було складне рішення, Celsius заявив, що це була найвідповідальніша дія, яку вони могли зробити, щоб захистити свою спільноту та стабілізувати ліквідність.

Як працює Celsius

Алекс Машинський, засновник Celsius, описав компанію як флагманську централізовану (CeFi) і децентралізовану (DeFi) платформу. Celsius є однією з платформ, які пропонують високу прибутковість інвестицій. Його модель схожа на операційний метод традиційних банків, лише в тому, що він заснований на криптовалюті. Celsius отримує депозити та надає їх як позики, пропонуючи дохідність до 18,63%. Машинський стверджував, що здатність його компанії пропонувати такий високий дохід від інвестицій є результатом використання смарт-контрактів і відкритих реєстрів, а також агрегування кастодіальних гаманців, стверджуючи, що мережа Celsius є найбезпечнішою криптовалютною платформою для отримання прибутку. Деякі, однак, стверджують, що Цельсій мав усі ознаки схеми Понці.

The Four Methods Celsius стверджує, що їхні двозначні числа повертаються.

Інституційні позичальники: За даними Celsius, більшу частину прибутку отримують від інституційних позичальників, які сплачують від 7 до 15% відсотків. Однак Celsius ніколи не повідомляв про заставу кредиту та інституційних позичальників.

Послуга роздрібного кредитування: ще один спосіб, визначений мережею, – роздрібне кредитування. Ця послуга дає клієнтам можливість взяти позику в стейблкоіні в доларах США у Celsius за умови, що вони нададуть заставу в Біткойні або Ефіріумі на суму щонайменше вдвічі більше вартості позики. Бізнес-логіка тут помилкова, враховуючи процентну ставку від 1 до 8,85%, тоді як мережа платить інвесторам від 10 до 12,68%.

Інвестиції в DeFi: третій метод — це інвестування цифрових активів у протоколи DeFi. Прибуток від більшості протоколів DeFi також нижчий, ніж той, який пропонує заплатити Celsius. До цього додається ризик злому та компрометації в DeFi. Наприклад, у грудні 2021 року Celsius втратив 900 BTC (50 мільйонів доларів США) під час злому Badger DAO.

Майнінг: Celsius одного разу оголосив, що інвестує 300 мільйонів доларів США в майнінг Біткойнів , але цього так і не сталося.

Проблеми Celsius з регуляторами

У Celsius виникли певні проблеми з регуляторами, що межують із прозорістю та неправдивістю. У Нью-Йорку він був включений до платформи, на яку запитували інформацію про свою діяльність і продукти. Державні регулятори в Нью-Джерсі, Техасі та Кентуккі оголосили про припинення та відмову від мережі. В Алабамі Celsius отримують запит, чому його не слід заборонити протягом місяця.

Під час того, що мало не стало скандалом для мережі, головний фінансовий директор Ярон Шалем був заарештований в Ізраїлі в листопаді 2021 року разом із сімома іншими за звинуваченнями у відмиванні грошей і шахрайстві. Цельсій, реагуючи на сагу, сказав, що це жодним чином не пов'язано з його роботою в компанії, і що він був відсторонений.

Токен Celsius CEL впав приблизно на 92%, торгуючись за 23 центи порівняно з його вартістю в 7 доларів рік тому. Мережа ще не оголосила, коли клієнти знову зможуть зняти кошти, попереджаючи, що можливі затримки.

Твіт Машинського

Three Arrows Capital (3AC)

Однією з компаній, яка підтвердила прямий вплив краху Luna на їх ліквідність, є Three Arrows Capital (3AC). Three Arrow Capital був запущений у 2012 році Су Чжу та Кайлом Девісом. Він став загальновідомим як один із найзначніших крипто-хедж-фондів. На піку його оцінка активів під управлінням оцінювалася в 18 мільярдів доларів. 3AC інвестував у кілька криптопроектів у ширшій галузі. Спекуляції про крах хедж-фонду набрали обертів минулого тижня, коли поширилися чутки про маржинальні вимоги та ліквідацію. В інтерв’ю Wall Street Journal Девіс розповів, що компанія втратила 200 мільйонів доларів через аварію Terra. 3AC також виявила, що відкрита для викупу в іншої фірми, але розглядає можливість продажу своїх неліквідних активів, щоб дозволити їй досягти угоди зі своїми кредиторами.

Твіт Zhu

Наслідки краху 3AC

Крах 3AC може мати інші руйнівні наслідки для галузі, яка вже переживає шок. Ліквідаційна криза, з якою зараз стикається 3AC, може незабаром поширитися на проекти, де вона має токени. Надані токени — це токени, виділені в обмін на фінансування. Надані токени заблоковані, і одержувачі повинні чекати певний період, перш ніж вони зможуть їх продати. Оскільки 3AC намагається погасити існуючий борг, він може використати свої токени, щоб ліквідувати їх. Такий крок створить більший тиск продажів на і без того депресивний криптовалютний ринок.

Крім того, 3AC може розпоряджатися своїми токенами в позабіржових дисконтних угодах. Це призведе або до масового розпродажу токенів, або до того, що компанії купуватимуть алокації 3AC і будуть утримувати їх, якщо вірять у ці проекти. З усього вищесказаного очевидно, що проекти, які 3AC фінансує та зберігає їх токени, знаходяться під загрозою. Ринкова капіталізація цих проектів визначатиме їхній рівень ризику для руху ціни від розблокування токенів. Деякі проекти, які можуть постраждати більше через свій розмір, включають ігрові платформи, такі як Ascenders, Imperium Empires, Shrapnel. Іншим прикладом є токен DANA, який має 3AC як найбільшого окремого інвестора.

Криза ліквідності Three Arrows цілком може стати наступною чорною дірою, яка поглине інші раунди токенів у заразливій ліквідації, якщо фірма не зможе розробити план порятунку.

Автор: Gate.io Спостерігач: М. Олатунджі

Відмова від відповідальності:

* Ця стаття представляє лише погляди спостерігачів і не містить інвестиційних пропозицій.

*Gate.io залишає за собою всі права на цю статтю. Повторне розміщення статті буде дозволено за умови посилання на Gate.io. У всіх інших випадках через порушення авторських прав буде подано судовий позов.