Eleştirmenler, Microstrategy'nin Yüksek Riskli Bitcoin Oyununu Tartışıyor: Deha mı Yoksa Tıkır Tıkır İşleyen Bir Bomba mı?

2020 yılından bu yana iş zekası firması, son satın alımıyla birlikte bitcoin alışverişine devam ediyor ve elindeki BTC miktarını 55,500 BTC'ye çıkarıyor. Bugün itibariyle, Microstrategy'nin bitcoin varlığı 386,700 BTC'dir ve değeri 35.5 milyar dolar olarak belirlenmiştir. Ancak, bu hırslı strateji eleştiriler olmadan gerçekleşmedi.

Şirket, kurucusu ve yürütme kurulu başkanı Michael Saylor ile birlikte, bu alımları finanse etmek için ağır borçlanmaya güvenmesi nedeniyle eleştirilere maruz kaldı. Kuşkucular, borçlanmanın giderek daha pahalı hale gelen yükselen faiz oranlarına işaret ediyor ve bu durum, böyle bir finansal yaklaşımın uzun vadeli sürdürülebilirliği konusunda tartışmalara yol açıyor. Bazıları, Microstrategy'nin muazzam bitcoin varlıklarının, BTC'nin merkezi olmayan doğasını tehlikeye atabileceğinden endişe ediyor.

“Michael Saylor artık Satoshi'dan sonra Bitcoin'de en güçlü ikinci kişi, Vinny Lingham'a göre. “Tek başına herhangi bir gelecekteki anlaşmazlık konusunda kaderi belirleyebilir, basit bir ‘benim istediğim gibi ya hepsini boşaltırım….’ ile. Merkeziyetsizlik – artık pek de öyle değil, ama en azından sayılar artıyor,” diye ekledi Lingham.

Salı günü Doğu Saatine göre sabah 8:39'da Microstrategy payları, 26 Kasım 2024

En dikkat çeken sorun, Microstrategy'nin kocaman bitcoin varlıklarını borçla nasıl finanse ettiğidir. Bitcoin'ın kötü şöhretli fiyat dalgalanmaları, bu stratejiye bir risk katıyor. Değeri keskin bir düşüş yaşarsa, Microstrategy borç ödemelerini karşılamakta zorluk çekebilir. Bitcoin fiyatlarındaki bir düşüş ayrıca şirketin hisselerine de sert bir şekilde vurabilir, yeni fonlama sağlamak veya mevcut yükümlülüklerini refinansman etmek daha da zorlaşabilir.

Kripto yatırımcısı Hedgex.eth geri adım atmadı ve Microstrategy'nin yaklaşımını bir piramit şemasıyla karşılaştırdı. Yatırımcı, "Michael Saylor bir psikopattır," diye yazdı. "Sonsuz kaldıraç kullanarak herkesden daha fazla zarar verecektir. MSTR bir ponzi şemasıdır." Başka bir gözlemci ise bir hesaplaşmanın kaçınılmaz olduğunu, ne zaman olursa olsun gerçekleşeceğini belirtti. Kişi şunları söyledi:

Bir noktada, sonraki 'beklenmedik' BTC çöküşü muhtemelen MSTR ile ilişkilendirilecektir. Nasıl veya ne zaman olacağı tam olarak bilinmiyor ve muhtemelen birkaç yıl uzakta - ancak gerçekleşmesi oldukça olası ve gerçekleştiğinde geriye dönüşte son derece açık olacaktır.

Vinny Lingham, X poster ile aynı fikirde olduğunu belirterek ve ekim ortasında paylaştığı bir gönderiye atıfta bulunarak, "Popüler olmayan bir görüş: Microstrategy sonunda ve nihayetinde FTX'in yaptığından daha fazla zarar verecek Bitcoin (ve kripto)" dedi. Birçok kişi Microstrategy'yi "Ponzi" olarak adlandırıyor ve "hem de dahiyane hem de korkutucu" olduğunu açıklayan uzun konular var.

Ahan Vashi yazdı: 'Biz bir varlık balonundayız.' 'Bunu görmüyorsunuz - MSTR'ye bakın. Microstrategy, BTC'de spekülasyon yapmak için hisse ve tahvil çıkararak bir açık Ponzi şeması yürütüyor. Microstrategy, bu strateji için kalabalık tarafından takdir ediliyor.' Başka bir kişi şunları belirtti: 'MSTR, borsa tarihindeki en büyük balon... Yaklaşık 110 milyar dolarlık piyasa değeri ve yılda sadece 500 milyon dolar kazancı gerçekten endişe verici ve perakendeyi bir Ponzi şeması hissesine yüklüyor.'

Kişi ekledi:

Microstrategy 2000'de olduğu gibi patlayacak.

X kullanıcısı Fernando Ulrich Ponzi karşılaştırmalarına itiraz etti ve şunları söyledi: 'Microstrategy bir Ponzi değil. Bitcoin'i kaldıraçlı finansal mühendislik mi yapıyor? Evet. Bu bir Ponzi değil. BTC'yi zaten bir Ponzi olarak düşünmüyorsanız, ama bu farklı bir tartışma. MSTR veya onun tahvillerini kim almalı? BTC'nin risklerini anlayan herkes. Saylor fin-teknojargonunu kullanıyor ama...'

Polarize eden görüşlere rağmen, Microstrategy'nin yaklaşımı, kripto alanında bireysel etki ile merkeziyetçilik ethosu arasındaki genel gerilimi vurgulamaktadır. Saylor'ın stratejik hamleleri, bitcoin'in önemini artırırken, onunla direnç göstermeyi amaçlayan bir yapıda konsolidasyon ve kontrol endişelerini de artırıyor. Tartışma geliştikçe, böyle yoğun bir sahipliğin, bitcoin'i destekleyicileri için çekici kılan temel prensipleri yanlışlıkla zayıflatabileceği konusunda sorular ortaya çıkıyor.

Sonuçta, Microstrategy'nin agresif bitcoin satın alma deneyi, bugün geleneksel finans (tradfi) içinde kripto para birimi benimseme dinamiklerinin evrimini yansıtıyor. Bu, volatil varlıkların kurumsal yapılarla birleştirilmesinin getirdiği yüksek riskli kumarı örnekliyor. Saylor'ın vizyonu bazılarını ilham verirken diğerlerini korkutmuş olabilir, ancak bu stratejinin gerçek etkisi, zaman içinde piyasa güçlerinin hem bitcoin'in direncini hem de ondan benzersiz ölçeklerde faydalananların cesaretini test etmesiyle ortaya çıkacaktır.