The Week Onchain》47. hafta: BTCPiyasa Değeri gümüşü aşar! ATH'nin arkasındaki sebep?

Editörün notu:

Bu rapor, glassnode'un "Riding the Liquidity Tide" adlı raporundan çevrilmiştir. BTC tarihi zirveleri aşıyor, yakında herkesin beklediği 100.000 dolar seviyesine ulaşacak. Bu durumun arkasındaki anlayış, sadece piyasa talebinin artması değil, aynı zamanda ETF fonlarının girişi ve spot piyasada güçlü momentumun birleşik etkisidir. Bu makale, BTC'nin son fiyat hareketlerine odaklanmakta, ETF'nin uzun vadeli holderların satış baskısını emme rolünü ve stabilcoin fonlarının piyasa duyarlılığını nasıl artırdığını derinlemesine analiz etmektedir. Ayrıca, on-chain verileri analiz ederek, yatırımcıların karlılık ve uzun vadeli holderların harcama davranışlarını ortaya çıkarmakta, piyasanın daha fazla yükselme potansiyelini ve riskini göstermektedir.

Piyasa aşırı ısındıkça, uzun vadeli holder'ların gerçekleşmemiş karı yüksek seviyelere ulaşırken, satış baskısı ETF'nin giriş yeteneğini giderek aşıyor, piyasa yeni bir denge zorluğuyla karşı karşıya. ETF'nin akış kapasitesini aşan satış baskısı, piyasayı yeni bir denge zorluğuyla karşı karşıya bırakıyor. Takip et dijital varlık piyasasındaki yatırımcılar için, bu makale sermaye akışından yatırımcı davranışlarına kadar kapsamlı bir bakış sunar, böylece bir sonraki Dalgalanma döneminde fırsatları ve risk uyarılarını bulmanıza yardımcı olur.

Önemli özet

BTC yükselişe geçerek 99,000 seviyesine ulaştı, ETF ve spot piyasalarındaki güçlü sermaye akışıyla desteklendi. Son 30 günde piyasaya 62.9 milyar dolardan fazla fon girişi oldu ve BTC talebi öncülük etti.

Uzun vadeli holder'ın gerçekleşmemiş karı yüksek seviyeye ulaştı, bu da büyük miktarda satış eylemine yol açtı. 10 Ekim - 13 Kasım arasında toplam 128.000 BTC satıldı.

ABD Spot ETF, bu süre zarfında uzun vadeli holderların yaklaşık %90'ını emdi, ETF'nin piyasa likiditesi ve istikrarını koruma açısından önemini vurguladı.

💡 Bu raporun tüm grafiklerini görmek için 'The Week On-chain' gösterge tablosunu ziyaret edin.

Sermaye girişleri arttı

Kasım ayının başından bu yana, BTC'nin fiyat performansı oldukça etkileyici oldu ve ay boyunca birçok kez yeni tarihi zirveler kaydetti. Mevcut döngünün fiyat performansını 2015-2018 🔵 ve 2018-2022 🟢 dönemleriyle karşılaştırdığımızda, önemli benzerlikler fark edebiliriz. Artış oranı ve süresi açısından şaşırtıcı derecede uyumlu bir performans sergiliyor, piyasa koşullarının büyük ölçüde farklı olmasıyla bile.

Bu dönemdeki tutarlılık büyüleyici, BTC'nin genel ekonomik fiyat hareketlerini ve dönemsel piyasa yapısını anlamak için bir perspektif sağlar.

Tarihte, boğa piyasası genellikle 4 ila 11 ay sürer, bu da dönem uzunluğunu ve momentumu değerlendirmek için bir tarihî çerçeve sunar.

Kaynak: glassnode Canlı Grafik - BTC: Döngü düşüklerinden bu yana fiyat performansı

Bu hafta BTC, 99.299'da yeni bir tarihi zirve kırdı ve bu çeyrekte %61,3'lük etkileyici bir performans sergiledi. Buna karşılık, altın ve gümüşün çeyrek dönem artışı yalnızca %5,3 ve %8,0 oldu.

Bu açık fark, sermayenin geleneksel emtia değer depolama varlıklarından genç, dijital BTC'ye doğru geçiş yapabileceğini göstermektedir.

BTC'nin piyasa değeri, 17.96 trilyon dolarlık şaşırtıcı bir seviyeye genişledi ve dünya genelinde yedinci en büyük varlık haline geldi, 17.63 trilyon dolarlık gümüş ve 17.91 trilyon dolarlık Suudi Aramco'nun değerini aştı.

Şu anda, BTC sadece Amazon'un yaklaşık %20 gerisinde kaldı, bu bir sonraki önemli kilometre taşı olarak görülebilir.

Kaynak: glassnode Anlık Grafikler-BTC: BTC ve 90 günlük performansı

BTC'nin son 90 günde gösterdiği etkileyici performansın ardından, daha geniş dijital varlık piyasası büyük miktarda fon çekmeye başladı. Son 30 günde toplam fon akışı 62.9 milyar dolara ulaştı, bunun içinde BTC ve Eter ağı toplam 53.3 milyar dolar çekti ve stabilcoin arzı 9.6 milyar dolar arttı.

Bu fon akışları, 2024 yılı Mart ayı zirvesinden bu yana en yüksek seviyesini işaret etmektedir, bu da Amerika Birleşik Devletleri başkanlık seçiminden sonra güvenin yeniden inşası ve yeni taleplerin ortaya çıkmasını yansıtmaktadır.

Kaynak: glassnode Canlı Grafiği - Piyasa: Piyasa genelinde gerçekleşen net değerli pozisyon değişiklikleri

Fon akışını daha da analiz ettiğimizde, son 30 günde dökülen 9.7 milyar Sabit Para'nın büyük bir kısmının doğrudan Merkezi Borsa'ya aktarıldığını görüyoruz. Bu akış, aynı dönemde Sabit Para varlıklarının toplam fon akışıyla sıkı bir şekilde eşleşiyor ve Sabit Para'nın piyasa aktivitelerini teşvik etmedeki önemini vurguluyor.

borsa istikrarlı para birimi bakiyesinin hızla artması, spekülatif talebin güçlü olduğunu yansıtmaktadır. Yatırımcılar trendi yakalamaya çalışarak iyimserlik ve seçim sonrası ivmeyi daha da güçlendirdi.

Kaynak: glassnode Canlı Grafiği - Sabit Para: borsa net pozisyon değişimi

Yatırımcıların karlılığına ilişkin araştırma

Likidite piyasasının yükselişi nasıl desteklediği ve BTC'nin aşırı performansının nasıl olduğunu tartıştık. Şimdi, bu fiyat hareketlerinin piyasa yatırımcılarının gerçekleşmemiş karlarını (muhasebe kazançları) nasıl etkilediğini ve MVRV oranını kullanarak analiz edeceğiz.

Güncel MVRV oranı 🟠 ve yıllık hareketli ortalaması 🔵 karşılaştırıldığında, yatırımcıların karlılık potansiyelinin hızla arttığı görülebilir. Bu genellikle sürekli piyasa ivmesine destek sağlar, ancak yatırımcıların bu kağıt üstü getirileri realize etmeye daha eğilimli olduğu koşulların da yaratır.

Kaynak: Glassnode Canlı Tablosu - BTC: MVRV Momentum

Piyasa yatırımcılarının karlılığı arttıkça, potansiyel satış baskısı da artar. MVRV oranını ±1 standart sapma bandıyla örtüştürerek, piyasanın aşırı ısınma veya soğuma koşullarını değerlendirmek için bir yapı oluşturabiliriz.

Aşırı ısınma (sıcak renk): MVRV 1 standart sapma üzerinde

Soğutma (soğuk renk): MVRV -1 standart sapmanın altında

Son zamanlarda BTC'nin fiyatı 89.500'deki +1σ bölgesini aşarak, yatırımcıların şu anda istatistiksel olarak önemli bir realizasyon kazancına sahip olduğunu gösteriyor, bu da kar realizasyonu faaliyetlerinin olasılığının arttığını gösteriyor.

Ancak, tarih boyunca pazarlar genellikle bu tür aşırı ısınmış durumlarda daha uzun süre devam eder, özellikle de satış baskısını emmek için yeterli büyük miktarda sermaye girdiği durumlarda.

Kaynak: glassnode Canlı Grafikler - BTC: MVRV Aşırı Sapma Fiyatlama Bandı

Uzun vadeli holder'ın aşırı harcamaları

Piyasa döngüsünün çılgın aşamasında, uzun vadeli yatırımcıların davranışı hayati öneme sahiptir. Uzun vadeli holderlar büyük bir arzı kontrol eder ve harcama hareketleri piyasa istikrarı üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir, sonunda yerel veya küresel zirveler oluşturabilir.

Uzun vadeli holder'ların muhasebe gelirini değerlendirmek için NUPL göstergesini kullanabiliriz, şu anda bu gösterge 0.72 ve sadece inanç 🟢 ve hırsızlık 🔵 eşiğinin hafifçe altında. Fiyatların büyük ölçüde artmasına rağmen, bu yatırımcıların duyguları önceki dönem zirveline göre hala dikkatli olduğunu gösteriyor, bu da daha fazla büyüme potansiyeli olduğunu gösteriyor.

Kaynak: glassnode canlı tablo-BTC: Fiziksel düzenlemenin uzun vadeli sahibi NUPL

BTC'nin 75.600'ü aşmasıyla, uzun vadeli holder'larının 14 milyon BTC'si tamamen kar durumuna girdi ve harcamaların hızlanmasına neden oldu. Tarihi zirve aşıldığından bu yana bakiye 200.000'den fazla BTC azaldı.

Bu, güçlü fiyat hareketleri ve yeterli talebin emilmesi durumunda, uzun vadeli holder'ların karlarını realize etmeye başladığı klasik ve tekrarlanan bir modeldir. Hala uzun vadeli holder'ların kontrolünde çok miktarda BTC bulunduğundan, birçok holder'ın muhtemelen daha yüksek fiyatları beklediği ve daha fazla tokeni dolaşımda serbest bırakacakları düşünülebilir.

Kaynak: glassnode Gerçek Zamanlı Grafikler-BTC: Uzun vadeli holder kar sağlama analizi

Uzun vadeli sahiplerin satış baskısını değerlendirmek için uzun vadeli sahiplerin harcama eğilimini kullanabiliriz. Bu araç, son iki hafta içinde, grup harcamalarının birikmiş miktarını aşan gün yüzdesini değerlendirir, bu da sahip oldukları miktarın net düşüşüne neden olur.

Eylül ayının başından bu yana, Bitcoin fiyatı arttıkça uzun vadeli sahiplerin ödemeleri istikrarlı bir şekilde arttı. Son zamanlarda 99.000'e yükselen gösterge, son 15 günün 11'inde uzun vadeli sahip bakiyelerinde bir düşüş olduğunu gösteriyor.

Bu, uzun vadeli holder dağılımında bir baskı artışını ortaya koyuyor, ancak 2021 Mart ve 2024 Mart yakınında gözlemlenen ölçeğe henüz ulaşmamıştır.

Kaynak: glassnode Canlı Grafikler-BTC: Uzun vadeli holder harcaması ikili göstergesi (15 gün) [Sinyal]

Uzun vadeli holder'ların harcama davranışlarını belirleyerek, bir sonraki araçla onların kritik pazar noktalarındaki faaliyetlerini daha derinlemesine anlayabiliriz. Kar realizasyonu ve gerçekleşmemiş kar etkileşimi, döngü değişimini şekillendirmedeki rollerini vurgulamaya yardımcı olur.

Bu grafik görselleştirir:

Uzun vadeli holder'ların realize edilmiş fiyatı(🔵): Uzun vadeli holder'ların ortalama satın alma fiyatı.

Kar/Zarar Fiyat Aralığı (🔵): Aşırı karlılık (+150%, +350%) ve zarar (-25%) seviyelerini temsil eden aralık, genellikle belirgin harcama faaliyetlerini tetikler.

Kâr realizasyonu (🟩): Uzun vadeli holder 01928374656574839201+% kar elde eder ve harcamaları artırırken.

Kapitülasyon（🟥）：長期holder處於超過 -25% 虧損狀態下的高支出時期。

BTC fiyatı, +%350 kar getiren (87.000'de bulunan) bir kâr marjını aşarak, topluluğun önemli kar realizasyon davranışları sergilemesine neden oldu. Piyasanın Ribaund'uyla birlikte, dağıtım baskısı artabilir ve gerçekleştirilmemiş kazançlar buna göre genişleyebilir. Bununla birlikte, bu genellikle tarihte Boğa Koşusu'nun en aşırı aşamasının başlangıcını simgeleyen bir işarettir ve gerçekleştirilmemiş kazançlar 2021 döngüsünde% 800'ün üzerine çıkmıştır.

Kaynak: glassnode Gerçek Zamanlı Grafikler-BTC: Uzun vadeli holder davranış analizi

Kurumsal alıcı

Şimdi dikkatimizi özellikle Amerikan Spot ETF aracılığıyla piyasaya etki eden kurumsal alıcılar üzerinde yoğunlaştırıyoruz. Son haftalarda ETF, talebin başlıca kaynağı haline gelerek büyük bir kısmı uzun vadeli sahiplerin satış baskısını emdi. Bu hareket ayrıca kurumsal talebin modern Bitcoin piyasası yapısını şekillendirmedeki giderek artan önemini vurguluyor.

《Hafta 46: Seçim etkisiyle, BTC çılgın bir döneme giriyor!》 raporuna göre, Ekim ayının ortasından bu yana ETF'ye haftalık girişler 1 ila 2 milyar arasında büyük bir yükseliş gösterdi. Bu, kurumsal talebin önemli bir artışını ve bugüne kadarki en belirgin giriş dönemlerinden birini temsil ediyor.

Kaynak: glassnode Canlı Grafiği-BTC: ABD Spot ETF'lerine giren fonlar [BTC]

Uzun vadeli holder satış baskısı ve ETF talebi arasındaki karşıtlığı görselleştirmek için, farklı grupların BTC bakiyelerinin 30 günlük değişimini analiz edebiliriz.

Aşağıdaki grafik, 8 Ekim'den 13 Kasım'a kadar ETF'nin yaklaşık 128.000 BTC çektiğini ve uzun vadeli tutucuların 137.000 BTC'nin %93'ünü net satış baskısı olarak tuttuğunu göstermektedir.

Bu, ETF'nin yüksek satış baskısı döneminde piyasayı istikrarlı hale getirmedeki önemli rolünü açıkça ortaya koyuyor. Ancak 13 Kasım'dan bu yana, uzun vadeli holderların satış baskısı ETF'nin net girişlerini aşmaya başladı, bu da 2024 yılının şubat sonlarındaki modelle benzerlik gösteriyor, o zaman arz ve talep dengesizliği piyasa oynaklığını artırdı ve konsolidasyon dönemine yol açtı.

Kaynak: glassnode Canlı Grafiği-BTC: Uzun vadeli holderler ve Amerikan Spot ETF bakiye değişim analizi

Sonuç ve Çıkarım

BTC pump到 99,000，güçlü sermaye girişi tarafından desteklenmektedir，son 30 gün içinde dijital varlık endüstrisine yaklaşık 62.9 milyar dolarlık bir sermaye girişi oldu. Bu talebi ABD Spot ETF kurumsal yatırımcıları yönlendiriyor, belki de altın ve gümüşten sermaye çıkışı yapılıyor olabilir.

ETF, uzun vadeli sahiplerin %90'dan fazlasının satış baskısını emdiği kritik bir rol oynamaktadır. Ancak, gerçekleşmemiş kar oranlarının daha da aşırı seviyelere çıkmasıyla, daha fazla uzun vadeli sahiplerin harcama yapma eğilimini bekleyebiliriz ve kısa vadede ETF'ye olan giriş seviyelerini aşabilir.

glassnode ilgili bağlantı Telegram

Glassnode Studio

Glassnode Uyarıları Twitter

【免責聲明】Piyasa riski taşır, yatırım dikkatli olmalıdır. Bu makale yatırım tavsiyesi teşkil etmez, kullanıcı bu makalenin herhangi bir görüş, bakış açısı veya sonucunun kendi özel durumuna uygun olup olmadığını düşünmelidir. Buna yatırım yapmak kendi sorumluluğunuzdadır.

'The Week Onchain》47. Hafta: BTCPiyasa Değeri Gümüşü Aştı! ATH'nin Arkasındaki Sebep?' Bu makale ilk olarak 'şifreleme şehri'nde yayınlandı.