Continue Capital匹马：区块链商业模式的出路在哪？

Yazan: Pima, ContinueCapital ortaklık

Blok Zinciri Yatırım Değerinin Yolu

Açık zincir pazarında ne satın alıyorsunuz, ya da hangi blokzincir endüstrisi? Ya da blokzincirin iş modelinin çıkış yolu nerede?

Altcoin piyasasının beklentilerin altında kalması birçok kişinin sektörel endişeleri uyandırdı. Farklı gelişim aşamalarındaki endüstrilerde yatırım zorluğu artsa da temel sorun, uzun vadeli sürdürülebilir iş modelleri bulmaktır.

On yıl geçti ve hala birçok insan, uzun süredir sektörde olan profesyonellerin bile, neden genelde halka açık blok zinciri neden hala 100 büyükler listesinde bu kadar çok yer alabiliyor, neden önde gelen halka açık blok zincirleri milyarlarca hatta trilyonlarca dolarlık fonları cezbetmeye devam ederken, senin paranın yalnızca milyonlarca veya milyarlarca dolarlık bile olsa dikkat çekmediğini anlamıyor. Bireysel olarak, karmaşık şeyleri basitleştirmeyi severim, bu yüzden derinlemesine analiz etmeye çalışıyorum.

İlkelerden başlayarak, P = E*PE yani hisse senedi fiyatı = kar*değerlendirme olduğundan, uzun vadede, hisse senedi fiyatını etkileyen faktörler sadece kar ve değerlendirme oranıdır;

Birinci olarak, değerleme PE oranı. Bu oldukça karmaşık, birçok etkeni etkiler, örneğin, büyüme/ faiz oranı/ penetrasyon oranı/ endüstri alanı/ merkez bankasının sıvılaştırma miktarı/ tekelleşme vb. Her biri farklı bir zaman diliminde insanların farklı hisse senetlerine farklı değer biçmelerini belirleyen etkenlerdir. Hayranı olduğum Buffett BTC satın almayı reddetti çünkü BTC'nin nakit akışı yok dedi, (nakit akışını kar olarak düşünebilirsin) uzun vadeli olarak, çoğunlukla dediklerine katılıyorum, sadece yukarıdaki hisse fiyatı formülünde, sadece kar E'yi düşündüler, değerleme PE'yi düşünmediler, bu yüzden MEME/BTC'nin her ikisi de aynı kategoride, her ikisi de PE faktörüne dahil edilebilir, eğer MEME'niz sürekli olarak insanları çekiyorsa ve sürekli olarak insanlar alıyorsa, MEME'niz kendi nakit akışını yaratmanıza gerek olmadan belirli bir noktaya yükselebilir, ancak çok önemli bir ön şartı var: belirli bir piyasa değeri içinde. Piyasa değeri ne kadar büyük olursa, çekmeniz gereken insan sayısı o kadar çok olur, sürekli nakit akışı desteği olmadan, çok uzun süre dayanması çok zordur.

İkincisi, kar E, bunu ana konu olarak ele alıyoruz. Kar gelirden geliyor, bu yüzden hisse fiyatının yükselmesi için gelirin artması gerekiyor. Peki gelir nereden geliyor? İş modelinden geliyor, tanım olarak başkalarına mal veya hizmet sağlayarak kar elde eden iş faaliyetidir, basitçe söylemek gerekirse şirketinizin nasıl para kazandığıdır. 2006 yılında Duan Yongping, 620.000 dolar karşılığında Buffett'ın öğle yemeğini satın aldı ve uzun süredir onu rahatsız eden bir soru sordu: Yatırımcıların en çok ilgilendiği şey nedir? Buffett'ın cevabı iş modelidir. Bir şirket nasıl para kazanacağını bilmiyorsa, uzun süreli ve sürdürülebilir bir şekilde gelişmesi mümkün değildir. Amerikan hisse senedi yedi kız kardeşinin sürekli olarak yükselmesini sağlayan temel şey kar, diğer kısa vadeli faktörler değil.

Soru şu ki, kripto dünyasının iş modeli nedir?

Kişisel olarak, sadece blok alan ücreti; SWAP ücreti, yani borsa, DEX/CEX dahil; borç verme, faiz farkı; stabilcoin, likidite kesintisi; MEV, blok alanına parazitlenme gibi görünüyor. Diğerleri anlaşılabilir, sadece blok alan ücretini konuşalım.

Aslında çok gizli olan şey, kripto dünyası yeni bir iş modeli yarattı: blok alanı satmak, yani GAS ücretiyle fiyatlandırılan ve blok alanı ücreti alınan bir halka açık zincir. Küresel tüketiciler, her işlem için temel fiyat üzerinden küresel hesaplama/bant genişliği kaynağına erişim ve depolama hakkı satın alır.

Önceden birkaç kelimenin anlamını tam olarak anlamıyordum, 'Değer' İnternet nedir, biliyoruz ki İnternet bilgilerinin çoğu ücretsizdir, resimler/metinler/videolar vb., bir bilgi sonsuz kopyalanabilir, bu nedenle İnternet'in erken dönemlerinde insanlar nasıl kar edeceğini bilmiyordu, sonradan yapılan denemelerde İnternet'in ticari modelleri keşfedildi, bunlar arasında SaaS abonelik hizmetlerinden para kazanma, reklamcılık, ticaret (e-ticaret) vb.

Bloğun iş modeli nerede? Kripto dünyasının değerli interneti sonradan anladım, ödeme yapmanız gereken bir ödeme interneti, her tıklamada GAS için ödeme yapmanız gerekiyor. Blok zincirinin amacı para özellikleri sorununu çözmekti ve ücretsiz internetle çok büyük bir farkı var, bir parayı sınırsız kopyalamak ve başkalarına tekrar tekrar ödeme yapmak için para ödeyemezsiniz, ücretsiz internet para sorununu çözemez. Bu nedenle, para biriminden genel zincire genişlerken, tüketicilerin blok alanına erişim maliyetlerini üstlenmelerini sağlar. Son on yılda, şirketler müşterilere ürün ve hizmetler sunmak için AWS faturasını ödeyerek kendi makinelerinde hesaplama kaynakları kiraladılar ve gelir elde etmek için ücret aldılar. Blok zinciri uygulamalarındaki kullanıcılar için proje çalışma maliyetleri ödüyor: Küresel tüketiciler her yıl birkaç milyar dolar ila yüz milyar dolar arasında bir ücret ödüyorlar, bu genel zincirin geliridir. Yıllık gelir 10 milyar dolar, %5 devlet tahvili getirisi, 20 kat PE'ye verildiğinde, 200 milyar dolarlık bir pazar, 10 kat PE'ye verildiğinde, 100 milyar dolarlık bir pazar, 50 kat PE'ye verildiğinde ise 500 milyar dolarlık bir pazardır, bu nedenle bu genel zincir pazarı büyük ölçüde temel oluşturuyor.

Örneğin, şu anda USDT üzerindeki TRX arzı 60 milyar dolara ulaştı ve tüm USDT pazarının yarısını oluşturuyor. 23 yıl boyunca TRX'nin yıllık gelirini yaklaşık 4-5 milyar dolar olarak gördüm, bunun %75'i USDT transfer geliri, yani 400 milyon dolar kar. 20 kat PE verirsek, 80 milyar değerindeki TRX mantıklıdır, tabii ki bu önemli değil, asıl önemli olan, bu veri gelecek on yılda on kat artabilir mi yoksa on katından fazla mı? SOL, ödeme/açık finansın gücüyle kaç gelecekteki artan pazar payını ele geçirebilir? Uzaklaştık, genişleme konusunu daha fazla geliştirmiyoruz.

Anlamalısın, sadece blokzincir pazarının neden bu kadar büyük olduğunu açıklamaya çalışıyorum, yani sadece mevcut olan gaz ücretini ödemeye istekli olduğunuzu açıklıyorum, daha derine inmedim, neden gaz ödemek istediğiniz ve neden daha fazla insanın gaz ödemeye geleceğini. Transfer ödemesi mi? Zenginlik arayışı (GAS biriktirme) mi? Eğlence ihtiyacı (bir DAPP'a ödeme yapmak) mı? Coin-to-coin/ticari mal/stock/SWAP gibi her şeyin ihtiyacı mı? Bilmeniz gereken bir şey var, eğer gelecekte kimse gaz ücretini ödemezse, genel blokzincir pazarı var olmaz.

Bu nedenle, birçok zaman, bazı gösterişli terimler gördüğümüzde, cryptocurrency dünyasının gelişiminin erken dönemlerinden kaynaklanan bir faktör mü yoksa somutlaştırmak için zor olması mıdır bilmiyoruz. Pazarlama, genellikle genel halkın anlaması zor soyut kavramlar olan ölçeklenebilirlik, ZK teknolojisi, L2, UTXO, zincir soyutlama, modülerlik, homomorfik şifreleme, paralel EVM vb. gibi şeyleri vurgular. Bireysel olarak, internet geliştirme sürecinde erken katılımım olmadığından, modülerlik / tekil zincir gibi terimlerin internet teknolojisinden kaynaklandığını sonradan öğrendim. Ancak, internet alanında neredeyse hiç kimse bunları tartışmıyor ve hatta cryptocurrency dünyasında önemli bir vurgu olarak kullanılıyor. Bu terimlerle anlatım yapmaktan şu anda hoşlanmıyorum. Temel kavramları anladıktan sonra direkt olarak şunu soruyorum: Bu teknoloji, ne kadar gelir sağlayabilir? Ne kadar kar elde edebilirim? Aksi takdirde, teknolojiniz piyasa talebiyle ne kadar uyumlu? Temel teknolojinin / disiplinin uzun süreli derin kazımını destekleyebilirim, ancak net bir iş modeline ne kadar sürede sahip olabileceğimi söyleyebilir misiniz? İki yıl, on yıl veya yirmi yıl? Gelecekte nasıl daha fazla gaz geliri elde edebilirim ve kim başlıca pazar payını ele geçirebilir? Bu daha karmaşık soruları düşünmeniz gereken şeydir. Ben şimdilik $SOL'ü seçtim.

Bu nedenle, bir kamu zinciri geliri, nakit akışı ve karı olan bir ürün olduğundan, iş modeli net ve bir çıkış yolu vardır. Geriye kalan, geliri artırmak, pazar payını yükseltmek ve maliyetleri düşürmek gibi iş geliştirme yoluna uygun adımları seçme konusudur.

Kripto dünyasında birçok proje iş modeline sahip değildir, yani kendi nasıl para kazanacağını bilemez, Fortune 500 şirketlerinin hayatta kalma oranı sadece %3'tür. Yatırım yapmak, bu %3'lük projeleri bulup uzun süre tutabilme becerisine bağlıdır. Birçok yatırım fikri çok basittir ancak uygulaması çok zordur. Kripto dünyasında gelecekte binlerce proje varken, değerini nasıl değerlendireceğinizi görmek zor. Dikkatli olun, yatırım yapın.

Nehrin berraklığına bak, insan ömrü ne kadar? Gerçeklikten uzak, gerçekçi olmayan oyunları az oynayın, daha çok gerçekçi olun, aksi takdirde size kalan zaman çok az olacak.

Orijinal metin bağlantısı