Seçenekler

Opsiyonlar, sahibine belirli bir tarihte gelecekte belirlenmiş bir fiyattan dayanak varlığı satın alma (alım opsiyonu) veya satma (satım opsiyonu) hakkı veren, ancak zorunlu kılmayan finansal türevlerdir. Bunlar genellikle risk yönetimi ve spekülatif amaçlar için kullanılır.

DeFiLlama Opsiyonlar TVL

Seçenekler, geleneksel finansta iyi yerleşik olsa da, kripto para piyasasında hala nispeten dar bir alan olarak kalmaktadır, öncelikle merkezi borsalarda (CEX). DeFiLlama'ya göre, merkezi olmayan seçeneklerde kilitlenen toplam değer (TVL) sadece 127,5 milyon dolar olup, orta ölçekli bir merkezi olmayan borsanın (DEX) TVL'sine benzer.

Fonlama Arka Planı

Finansman Genel Bakışı

Ithaca Protokol, 2023'ün dördüncü çeyreğinde Cumberland ve Wintermute Ventures'ın öncülük ettiği tohum turunda başarıyla 2.8 milyon dolar topladı. Diğer dikkate değer yatırımcılar arasında Andrew Keys, Ghaf Capital, Merit Circle, Room40, Enjinstarter, Tradedog ve Axelar'ın ortak kurucusu Georgios Vlachos bulunmaktadır.

Kurucunun Arkaplanı

Dimitrios Kavvathas, Atina Ekonomi ve İşletme Üniversitesi'nden lisans derecesini iktisat alanında kazanmış olup, Chicago Üniversitesi'nden iktisat alanında yüksek lisans ve doktora derecesine sahiptir.

Kariyerine 2001 yılında Goldman Sachs'ta başladı ve 2005 yılında Yönetici Direktör olarak yükseldi ve 2008'de Ortak oldu. Görev süresi boyunca, Asya-Pasifik bölgesinin Menkul Kıymetler Bölümü'nün Ortak Başkanı ve Operasyon Komitesi üyesi gibi birçok üst düzey görevde bulunmuştur. Ayrıca, Asya-Pasifik Risk Komitesi, Küresel Yeni Faaliyetler Komitesi, Küresel Varlık Yükümlülük Komitesi ve Goldman Sachs (Asya) LLC Yönetim Kurulu'nda görev yapmaktadır.

Dimitrios ayrıca Harmony Advisors'da Baş Yatırım Sorumlusu olarak da görev yapmaktadır, bu pozisyonu Haziran 2016'dan beri sürdürmektedir. Harmony'e katılmadan önce, Noble Group'ta Yapılandırılmış Finansman, Mal Finansmanı ve İş Geliştirme alanlarında Baş Finansal Hizmetler Ortak Yöneticisi olarak çalışmıştır. VTB Capital'de Asya-Pasifik bölgesi için Küresel Pazarlar Başkanlığı yapmış kısa bir süreç yaşamış ve Nomisma Holdings Pte. Ltd'nin kurucusu ve Başkanıdır.

Kripto para sektöründe Dimitrios Kavvathas, Ithaca Protokolünün kurucusu ve daha önce önde gelen kripto para piyasa yapıcısı Amber Group'un Temmuz 2021'den Eylül 2022'ye kadar CEO olarak görev yaptı.

Temel Özellikler

Opsiyon İşlemleri ve Stratejileri

Fonlama Yatırma Arayüzü

Ithaca, Arbitrum One, Ethereum, OP Mainnet, Polygon ve Base üzerinde çalışır. Kullanıcılar, opsiyon ticaretine başlamadan önce fonları protokole yatırmalıdır.

Ithaca'da mevcut olan tüm seçenekler, temel varlıklar olarak WETH/USDC ile Avrupa tarzında işlem görür. Bu seçeneklerin vade tarihleri, ana akım kripto para seçenekleri piyasasındaki vadelerle eşleşecek şekilde her Cuma 08:00 UTC'de gerçekleşir.

Piyasa

Piyasa Ticaret Arayüzü

Piyasa üç tür temel seçenek sunar: standart seçenekler, dijital seçenekler ve forward sözleşmeleri.

• Standart Seçenekler

Standart opsiyonlar, en temel opsiyon ürünü türüdür ve alım opsiyonları ve satım opsiyonları olarak kategorilere ayrılır. Alım opsiyonu, sözleşmenin süresi dolunca varlığı kullanım fiyatı üzerinden satın alma hakkı verirken, satım opsiyonu, süresi dolunca varlığı kullanım fiyatı üzerinden satma hakkı verir.

Bu seçenekleri alım satım yaparken, kullanıcıların seçenek türünü (alım veya satım), yönü (alım veya satım), opsiyon sözleşmelerinin sayısını, kullanım fiyatını ve emir ticaret fiyatını belirtmeleri gerekir.

• Dijital Opsiyonlar

Dijital seçenekler temel seçenek kombinasyonlarından oluşur. Bu tür bir seçenek için hem maksimum kayıp hem de maksimum kar sabittir. İşlemciler, temel varlığın belirli bir fiyat seviyesine ulaşacağını doğru bir şekilde tahmin ederlerse kar elde edebilirler. Dijital seçenekler ticareti yaparken, kullanıcılar seçenek türünü (alım veya satım), yönü (alım veya satım), seçenek sözleşmelerinin sayısını, grev fiyatını ve emir ticaret fiyatını girmeleri gerekiyor.

• Vadeli İşlemler

Bu tür bir sözleşme türüdür. Opsiyonların aksine, alıcı yerleşmeye karar vermeye hakkı olmaz ve satıcı prim almaz. Her iki taraf da gelecekte belirlenmiş bir fiyattan bir işlem gerçekleştirmeyi kabul eder. Kar veya zarar, anlaşılan fiyat ile vade sonunda piyasa fiyatı arasındaki farka göre belirlenir. Vadeli sözleşmeleri ticaret yaparken, kullanıcıların opsiyon yönünü (alım veya satım), opsiyon sözleşmelerinin sayısını ve emir ticaret fiyatını belirtmeleri gerekir.

Hikayeler

Hikayeler Ticaret Arayüzü

Hikayeler, seçenek kombinasyonlarından oluşan ürünleri içeren özellikleri içerir. Mevcut kombinasyonlar arasında Bahis, Riskli Kazançsız Kazanç, Kazanç Yok Ödeme Yok, Bonus/Kazanç Payı, Engeller ve Ana Koruma Stratejileri bulunmaktadır.

• Bahis

Bu, bir fiyat aralığı belirleyen ve vadesinde temel varlık fiyatının bu aralık içinde mi yoksa dışında mı olacağını tahmin eden bir tür kombinasyon opsiyonudur. Tahmin doğruysa, tüccar kar eder. Temelde, bu oynaklık üzerine spekülasyon yapmayı içerir. Fiyatın aralık içinde kalma senaryosu, likidite sağlayıcılar için bir Karşılaştırmalı Piyasa Yapıcısı (KPY) için kar senaryosuna benzer.

Bu seçeneği ticaret yaparken, kullanıcılar fiyat aralığını belirtmeli, vade sonu fiyatının aralığın içinde mi yoksa dışında mı olacağına karar vermelidir ve sipariş ticaret fiyatını sağlamalıdır.

• Riskli Kazanç/Riskli Olmayan Kazanç

Bunlar kombinasyon seçenekleri. Riskli Kazanç, varlık için bir hedef fiyat belirler ve tüccarların risk sermayesine dayalı getiri elde etmesini sağlar. Buna karşılık, Riskli Olmayan Kazanç, teminatlı krediler aracılığıyla riskten arındırılmış bir getiri elde eder.

Riskli Kazanç için, kullanıcılar temel varlık için tahmin edilen fiyatı ve emir fiyatını belirlemelidir. Risksiz Kazanç için, kullanıcıların yalnızca teminatlı kredi miktarını girmeleri yeterlidir.

• Kazanç Yok, Ödeme Yok

Bu, satıcının primini vade sonunda potansiyel zararlara dönüştüren bir opsiyon kombinasyonudur. Kullanıcılar ön ödeme yapmak zorunda değiller, ancak vade sonunda temel fiyat sadece grev fiyatına değerse, maksimum bir kayıp oluşur (etkili bir şekilde prim ödemekle eşdeğer).

Bu seçenek ticareti yaparken, kullanıcıların seçenek türünü (alım veya satım), kullanım fiyatını ve opsiyon sözleşmesinin büyüklüğünü belirtmeleri gerekmektedir.

• Bonus/Twin Win

Bu seçenek kombinasyonu, alıcıların prim ödeyerek fonlarını korumasına veya kayıplar sırasında potansiyel kar elde etmelerine olanak tanır. Bonus ve Twin Win arasındaki fark, Bonus'un temel varlık grev fiyatının altına düştüğünde belirli bir koruma seviyesi sunarken, Twin Win başka bir kar fırsatı sunar.

Bu seçeneği alım satım yaparken, kullanıcıların grev fiyatını, koruma fiyatını ve opsiyon sözleşmesinin büyüklüğünü girmeleri gerekmektedir.

• Engeller

Bu seçenek kombinasyonu alıcılar ve satıcılar için dört strateji oluşturur: Yukarı ve İçe Arama Seçeneği, Yukarı ve Dışa Arama Seçeneği, Aşağı ve İçe Arama Seçeneği ve Aşağı ve Dışa Arama Seçeneği. Yukarı ve İçe ve Aşağı ve İçe seçenekleri açıktır; fiyat grev fiyatına ulaştığında satıcı kar eder, aksi takdirde etmez. Yukarı ve Dışa ve Aşağı ve Dışa seçenekleri daha agresif bir strateji sunar, önemli kazanç veya kayıplar olmadan küçük fiyat hareketlerine izin verir, bu da kar potansiyelini artırırken koşulları karşılama olasılığını düşürür.

Bu seçenekleri ticaret yaparken, kullanıcılar opsiyon türünü (alış veya satış), yönü (alış veya satış), opsiyon kontratlarının sayısını, vuruş fiyatını, dokunma içinde mi yoksa dışında mı olduğunu ve dokunma fiyatını belirtmelidir.

• Ana Korumalı Stratejiler

Bu strateji, ana miktarı korumak için kredi verme işlemini birleştirir. Kullanıcılar fonları yatırdıktan sonra, krediden faiz kazanır ve bu faizden bir kısmını opsiyon satın almak için çekebilirler. Opsiyonlar üç daha basit türde kategorize edilir: üst sınırlı çağrı opsiyonları, üst sınırlı koy opsiyonları ve aralık hareket opsiyonları.

Bu seçeneği işlem yaparken, kullanıcıların seçenek türünü (çağrı, koyma veya aralık hareketi), seçenek sözleşmesinin büyüklüğünü, grev fiyatını 1 ve grev fiyatını 2 (tavan fiyatı) belirtmeleri gerekmektedir.

Dinamik Opsiyon Stratejisi

Dinamik Opsiyon Stratejisi Arayüzü

Temel ve gelişmiş piyasaların ötesinde, Ithaca Protokolü özelleştirilebilir bir seçenek kombinasyon paneli sunar. Bu, profesyonel kullanıcıların ihtiyaçlarına göre özelleştirilmiş seçenek kombinasyonları oluşturmasına olanak tanır.

Yüksek Frekans Eşleşmiş Müzayedeler (FBA)

Ithaca eşleştirme motoru yüksek frekanslı toplu açık artırma (TAA) mekanizmasını kullanır. Emirler kesikli zamanlı açık artırmalarda eşleştirilir ve hemen sonraki TAA döngüsüne geçer.

FBA, çeşitli ürünler, temel varlıklar ve vade sonları olan birden fazla emir defteri üzerinde çalışır ve birden fazla bağlantılı veya koşullu emrin sorunsuz işlenmesini ve senkronize gerçekleştirilmesini sağlar.

Yüksek Frekanslı Eşleştirilmiş Müzayede Süreci

Sipariş Gönderme Aşaması

FBA'nın sipariş gönderim aşamasında, kullanıcılar yeni siparişleri sipariş defterine gönderebilir veya mevcut olanları iptal edebilir. Bununla birlikte, bu aşamada hiçbir sipariş eşleştirilmeyecek ve hiçbir eşleşen fiyat oluşturulmayacak. Her sipariş gönderim aşaması hemen ardından diğeriyle tamamlanır ve ilgili açık artırmanın eşleşme süresi başladığında sona erer.

Eşleşme Dönemi

Sipariş gönderim süresi bittikten sonra eşleştirme dönemi başlar. Bu süre zarfında, Ithaca eşleştirme motoru, koşullu olanlar dahil olmak üzere tüm aktif siparişleri değerlendirir. Eşleştirme süresinden sonra, motor ileri kontratlar için tek bir fiyat belirlerken, hem çağrı hem de koyma opsiyonları için tek bir fiyat belirler. Eşleştirme dönemi boyunca yerleştirilen yeni siparişler, mevcut açık artırma döngüsüne kabul edilmeyecektir; bunun yerine, bir sonraki sipariş gönderim süresi başlayana kadar sipariş defterinin dışında geçici bir kuyruğa yerleştirilecektir.

Risk Paylaşımı Modülü (RSBB)(RSBB)

Statik çoğaltılabilir türevler ya put opsiyonu paritesi ve fonlama opsiyon denkliği kullanılarak RSBB'ye parçalanır veya RSBB'den yeniden yapılandırılır ve doğrudan eşleme motoruna entegre edilir. Eşleşme "atomik" düzeyde gerçekleşir.

Opsiyon Atomizasyonu

Ithaca eşleme motorunda, her opsiyon emri, kar ve zarar diyagramına dayalı olarak farklı yapı bloklarının bir kombinasyonu olarak temsil edilir, yukarıda gösterildiği gibi.

Tipik bir opsiyon ticaret sürecinde, her opsiyon alıcı ve satıcıyı içerir ve eşleştirmeyi tamamlamak için iki emre ihtiyaç duyar.

Post-Atomizasyon Kombinasyonu

RSSB modülü, Ithaca eşleştirme motorunun alım opsiyonlarının, satım opsiyonlarının ve aynı özelliklere sahip forward opsiyonlarının alıcılarını ve satıcılarını eşleştirmesine olanak tanır.

RSSB modülü, geleneksel sipariş defterlerine kıyasla likiditeyi artırarak temizlenmesi gereken piyasa emirlerinin sayısını azaltır. Bu, yapılandırılmış ürünlerin ayrıştırılabilir bir sipariş formatına dönüştürülmesini kolaylaştırır. Birden fazla bağımsız şubesi olan sentetik emirler aynı anda yürütülebilir, böylece her alanda tutarlı yürütme sağlanır.

Karışık Tamsayılı Doğrusal Programlama (MILP) Optimizasyonu

Karışık Tam Sayılı Doğrusal Programlama (MILP), en iyi yürütme standartlarına uyumu sağlarken temizlik fiyatlarının belirlenmesini ve uyumlu sipariş setini maksimize etmek için kullanılır. Bu optimizasyon süreci koşullu siparişleri ve otomatik replikasyonu entegre eder. MILP, çözüm alanını etkili bir şekilde keşfetmek için ikili tam sayı kısıtlamalarıyla birlikte dallanma ve sınırlama algoritmasını kullanırken gelişmiş sezgisel teknikleri kullanır.

İlişkili Ekosistem

Ithaca Protokolü, Arbitrum One ekosistemi dahil olmak üzere birkaç ekosistem içinde faaliyet göstermektedir. Arbitrum, Özgün Protokollere özellikle destek verdiği, başlangıçta daha düşük denetim engellerine sahip olduğu ve ekosistem projelerine önemli destek sağladığı bilinmektedir. Bu durum, Pendle, GMX ve Radiant gibi yenilikçi DeFi protokollerinin büyümesine yol açmıştır. Arbitrum ayrıca Ithaca Protokolü'ne ek kaynaklar ve destek sunacaktır. Ayrıca, Arbitrum içindeki DeFi etkileşimlerinin yüksek sıklığı, çeşitli protokoller arasında sinerjik etkilerin potansiyelini artırır.

Airdrop Girişimleri

Airdrop Puanları Kontrol Paneli

Ithaca Protokolü, likiditeyi teşvik etmeyi, erken benimseyenleri ödüllendirmeyi ve Ithaca ekosisteminin büyümesini teşvik etmeyi amaçlayan bir airdrop girişimi kurdu. Kullanıcılar, belirli kullanım ve davet kriterlerini yerine getirerek rozetlerin kilidini açabilir ve puan kazanabilir. Ayrıca, cüzdanları ve sosyal medya hesaplarını bağlamak da sabit puanlar kazanmanıza olanak tanır. Bu puanlar, gelecekteki airdrop dağıtımlarıyla ilişkilendirilecektir.

Sonuç

Geleneksel sermaye giderek daha çok kripto para piyasasına odaklanırken ve tüccarlar ticaret volatilitesinden yararlanmaya çalışırken, opsiyon piyasasının DeFi alanında önemli bir büyüme potansiyeli bulunmaktadır. Opsiyon piyasasının temel zorluğu, çeşitli ürünler sağlarken bu opsiyonlar için yeterli likiditeyi sağlamaktadır.

Ithaca Protokolü, RSBB modülünü kullanarak opsiyon siparişlerini atomize etmekte ve birleştirmekte, bu da yalnızca mevcut opsiyon ürünlerinin çeşitliliğini artırmakla kalmayıp aynı zamanda ilgili pozisyonların etkili bir şekilde birleştirilmesine olanak tanıyarak sipariş likiditesini sağlamaktadır. Bu tür yetenekler, DeFi ortamında opsiyon talebini karşılamak için esastır.