Merhaba arkadaşlar,

Bir süredir bunlardan birini yapmadım. Son zamanlarda, geçen 18 ay boyunca piyasaları yönlendiren temel anlatı olduğu için yeniden bahsetmenin geleceği hakkında düşünüyorum.

Basitlik açısından, bu makalede geniş restaking kavramlarını açıklarken EigenLayer veya AVS'den bahsederken, terimi geniş anlamda kullanıyorum ve sadece EigenLayer için değil, tüm restaking protokollerini ve üstünde inşa edilen hizmetleri kapsayacak şekilde kullanıyorum.

EigenLayer ve restaking kavramı Pandora'nın Kutusunu açtı.

Kavramsal olarak, yüksek likiditeye sahip ve küresel olarak erişilebilir bir varlığın ekonomik güvenliğini genişletmek harika. Bu, geliştiricilere, proje özel tokenleri için tamamen yeni bir ekosistem başlatma zorunluluğu olmadan onchain uygulamalar oluşturmalarına olanak tanır.

Kaynak: EigenLayer'ın Beyaz Kağıdı

Öncül, ETH'nin o kadar mavi çipli bir varlık olduğudur ki:

1. Geliştiricilerin ürünlerini inşa ederken ekonomik güvenliğini kullanmaları mantıklıdır, çünkü bu güvenliği artırır, maliyetleri azaltır ve ürünlerin temel işlevlerine odaklanmalarını sağlar.
2. son kullanıcılar için üstün bir ürün deneyimi sağlar

Ancak EigenLayer teknik incelemesinin yayınlanmasından 18 ay sonra, yeniden yapılanma ortamı yeniden şekillendi.

Şimdi Bitcoin restaking projeleri olan Babylon, Solana restaking projeleri olan Solayer ve çoklu varlık restaking projeleri olan Karak ve Symbiotic gibi projelerimiz var. Hatta EigenLayer, izinsiz token desteğini teşvik etmeye başladı ve herhangi bir ERC-20 tokeninin izinsiz olarak restake edilebilir varlık olarak eklenmesine izin veriyor.

Kaynak: EigenLayer Blogu

Piyasa konuştu: her token yeniden bahis yapılacak.

Artık ETH'nin ekonomik güvenliğini genişletmekle ilgili değil. Restaking'in gerçek anahtarı, yeni bir tür onchain türev çıkarmakla ilgilidir → restaked token'lar (ve dolayısıyla likit restaked token'lar).

Ayrıca, liquid staking gibi çözümlerin yükselişiyle birlikteTally Protokolü, gelecekte restaking işlemi sadece L1 varlıklarını değil, tüm kripto tokenleri kapsayacak şekilde olacak gibi görünüyor. StARB restaked olacak, rstARB, şimdi bunu wrstARB olarak sarmalayın.

Peki, bu kripto para birimi için gelecekte neleri ifade ediyor? Ekonomik güvenliğin herhangi bir jeton tarafından genişletilebildiği durumda ne olur?

Yeniden Stake Arz-Talep Dinamikleri

Bunlar, restaking'in geleceğini belirleyen iki faktördür.

Uzun konular yazabilir ve insan koordinasyonu hakkında düşünebilirsiniz, ancak bu biraz benim maaş derecemin üzerinde. Bir restaking projesi, bana bazı danışmanlık tokeni tahsis etmek isterse, yine de yukarıdaki konular hakkında yazmayı düşünebilirim, neyse, konudan sapıyorum.

Kripto dünyasında her zaman doğru olan iki şey vardır:

1. İnsanlar daha fazla verim istiyor
2. geliştiriciler token oluşturmak istiyorlar

İnsanlar daha fazla getiri istiyor

Restaking protokolleri arz tarafından en iyi PMF'ye sahiptir.

Wall Street'deki atalarımızdan öğrenirken, kripto hızla daha fazla risk arayan bir ahlaksızlık piyasası haline geliyor. Örnek mi? Bir örnek var mı?olay haberleri türev piyasasıZaten Polymarket'ta. Hepimiz cehenneme gidiyoruz.

Restakers'ın daha fazla getiri elde etmesinin nedeni, restaking protokolü üzerine inşa edilen hizmetler olan AVS'lerdir. İdeal bir dünyada, geliştiriciler restaking protokolleri üzerine inşa etmeyi seçer ve restakerları projelerine restaked varlıklarını tahsis etmeye teşvik ederler. Bunun için geliştiriciler, gelirlerinin bir kısmını paylaşabilir veya restakerlara ödül olarak kendi yerel tokenlarını teşvik olarak verebilirler.

Hadi biraz hızlı bir hesap yapalım.

7-Eyl-2024 tarihli veri.

• Şu anda, EigenLayer üzerinde 10.5 milyar dolar değerinde ETH yeniden stake ediliyor.
• Çoğunluğun yeniden bahis yaptığı ETH'nin LST'ler olduğunu varsayalım. Dolayısıyla zaten %4 APY üretiyorlar ve daha fazlasını yeniden bahis yaparak almaları bekleniyor.
• Yılda ek %1 APY için EigenLayer ve AVS'lerinin 105 milyon dolar değer üretmesi gerekiyor. Bu, slashing ve akıllı sözleşme risklerini göz önünde bulundurmadan öncedir.

Eğer sadece APY'de ekstra %1 içinse, yeniden yatırmanın r/r'sinin buna değmediği oldukça açıktır. Cesaret edip söyleyeyim, sermaye tahsis edenler için riskin değerli olması için en azından iki katı, %8 ve üzeri olması gerekiyor. Bu, yeniden yatırma ekosisteminin yılda en az 420 milyon dolar değer üretmesi gerektiği anlamına gelir.

Kaynak: KelpDAO

Şu anda, yeniden paylaşım yoluyla elde ettiğimiz yüksek verim, yaklaşan EIGEN token lansmanı ve sıvı yeniden paylaşım protokolleri puan programları (yukarıdaki örnekte olduğu gibi) tarafından desteklenmektedir - gelirden (veya projekte edilen gelirden) gerçek getiri karşılaştırıldığında önemsizdir.

Şimdi, 3 restaking protokolü, 10 likit restaking protokolü ve 50'den fazla AVS olduğu bir senaryo hayal edin. Likiditeler parçalanacak; ve geliştiriciler (bu durumda tüketiciler) sunulan seçeneklere güvenmek yerine sahip oldukları seçeneklerden dolayı yük altına girecekler. Hangi restaking protokolleriyle uyum sağlamalıyım? Projemin ekonomik güvenliğini sağlamak için hangi varlıkları seçmeliyim? vb.

Yani, ya yeniden paylaşılan ETH miktarı önemli ölçüde artmalı ya da para basma makinesine (yani yerel jeton ihracatı) tam hızla devam etmeliyiz.

Özetle - restaking protokolleri ve bunların AVS'leri, arz tarafını canlı tutmanın bir yolu olarak tokenlarını harcamak için çok fazla sermaye gerektirecektir.

Geliştiriciler token oluşturmak istiyorlar

Talep tarafında, restake protokolleri, geliştiricilerin kendi özgün uygulama özel token'larını kullanmak yerine yeniden bahis edilmiş varlıkları uygulamalarını güçlendirmek için kullanmanın daha ucuz ve daha güvenli olduğunu savunuyor.

Bu, köprüler gibi büyük miktarda güvence ve güvenlik gerektiren bazı uygulamalar için doğru olabilir, ancak gerçek şu ki, kendi tokeninizi çıkarma ve bunu bir teşvik mekanizması olarak kullanma yeteneği, bir zincir veya bir uygulama olmanız fark etmeksizin herhangi bir kripto projesi için anahtar kilittir.

Ürününüz için restaked varlıkları kullanmak ek bir fayda sağlayabilir, ancak bunun ürünlerinizin temel değer teklifini yönlendirmemesi ve kendi token'larınızın değerini azaltacak şekilde tasarlanmaması gerekmektedir.

Multicoin'den Kyle gibi bazı insanlar, hatta ekonomik güvenliğin hiçbir şekilde ürün büyümesini destekleyecek önemli bir faktör olmadığını savunarak daha sert bir tutum aldılar.

Dürüst olmak gerekirse, görüşüne karşı çıkmak zor.

7 yıldır kriptonun içindeyim ve net değerlerinin çoğunu zincir üzerinde depolayan bir kripto güç kullanıcısının, sektördeki arkadaşlarımın, arkasındaki ekonomik güvenlik nedeniyle bir ürünü diğerine tercih ettiğini söylediğini hiç duymadım.

Ekonomik açıdan, M^0'dan Luca'nın yazdığı olağanüstü bir makalede, piyasa verimsizlikleri nedeniyle bir proje için yerli tokenlerini ETH kullanmaktan daha ucuz olabileceği açıklanmaktadır.

Wen jetonu mu? Gerçekçi olalım, fiili menkul kıymetler olsun ya da olmasın, bir tür yönetişim işlevine, faydaya, ekonomik veya kıtlık iddiasına sahip projeye özgü tokenler, yatırımcılar tarafından bir projenin başarısının veya şöhretinin bir temsilcisi olarak kabul edilmiştir. Aynı piyasa duyarlılığı, herhangi bir artık finansal veya kontrol iddiası olmadan bile var olmuştur. Kripto kadar küçük bir sektörde, tokenler genellikle nakit akışlarından ziyade anlatılara veya beklenen likidite değişimlerine daha fazla bağlanmıştır. Nasıl görürsek görelim, hisse senedi vekilleri piyasasının kriptoda verimli olmaktan ne kadar uzak olduğu ve rasyonel olarak gerekçelendirilebilir token fiyatlarının projeler için rasyonel olarak beklenenden daha düşük bir sermaye maliyetine nasıl dönüştüğü açık ve belgelenebilir. Genellikle daha düşük sermaye maliyeti, girişim tarafından finanse edilen turlar için daha düşük seyreltme veya diğer sektörlere kıyasla daha yüksek değerlemeler şeklinde gerçekleşir. Yerel tokenlerin aslında daha düşük sermaye maliyeti taşıdığı iddia edilebilir. $ETHsermaye piyasaları yığınındaki pazar verimsizlikleri nedeniyle inşaatçılar için

Kaynak:Toprak Yollar

Adil olmak gerekirse, EigenLayer'ın bunun böyle olacağını öngördüğü görünüyor, çünkü çift-staking sistemini tasarladı. Şimdi, rakipleri bile destekledikleri çoklu varlık yeniden paylaşımını farklılaştırıcı olarak pazarlama açısını kullanıyorlar.

Eğer restakingin geleceği, tüm tokenların restaked alacağı anlamına geliyorsa, o zaman geliştiriciler için restaking protokollerinin gerçek değeri nedir?

Kanıt olarak, cevabın sigorta ve geliştirme olduğunu iddia ediyorum.

Çok Varlık Yeniden Paylaşım Geleceği: Seçeneklerin Parçalanması

Yeniden bahis, ürünlerini iyileştirmek ve kendilerini farklılaştırmak isteyen projeler için tamamlayıcı bir özellik geliştirmedir.

• Sigorta: Sunulan ürünlerin reklamı yapıldığı gibi çalışması için ek bir garanti sağlar çünkü daha fazla sermaye sigortalıdır.
• Geliştirme: Restaking protokollerinin en iyi stratejik hamlesi, genel olarak her şeyi daha iyi hale getirir çünkü varsayılan modun her üründe bazı restaking teknoloji unsuru içermesi gerektiğine dair tüm anlatıyı yeniden şekillendirmek ve yapımcıları ikna etmektir. Oh, fiyat manipülasyon saldırılarına eğilimli bir orak mısınız? Peki ya biz de bir AVS miyiz? Kullanıcıların bunun önemli olup olmadığı sorusu henüz netlik kazanmamıştır.

Tüm tokenlar, onlara algılanan değer katarak ve satış baskısını azaltarak tercih edilen yeniden stake edilmiş varlıklar haline gelmek için yarışacak. AVS'lerin risk iştahlarına, teşvik ödüllerine, özel özelliklere ve istedikleri ekosistem uyumuna bağlı olarak seçebilecekleri çeşitli yeniden stake edilmiş varlıkları olacak.

Artık temel ekonomik güvenlikten ziyade sigorta, yeniden temlik ve politika hakkında.

Açık kalan bir alan, her token yeniden stake edildikçe AVS'lerin birçok seçeneğe sahip olacağıdır.

• Ekonomik güvenlik için hangi varlıkları kullanmalıyım, hangi siyasi hizalanmaları oluşturmalıyım ve ürünlerim için hangi ekosistem en mantıklı seçenek?

Sonuçta, bu karar ürünüme en iyi işlevselliği sağlayan şeye bağlıdır. Uygulamaların birden çok zincirde dağıtıldığı ve sonunda uygulama zincirlerine dönüştüğü gibi, AVS'ler de en çok fayda sağlayan varlıklar ve ekosistemlerden ekonomik güvenlik kullanarak zamanla kullanacaklar, bazen birden fazlasını bile kullanacaklar.

Bu Jai'in tweet'i, çoğu yapımcının restaking faydalarını düşüneceği güzel bir şekilde özetliyor.

Zorunlu portco shill: zaten bazı projeler görüyoruz, örneğin Susturmabu durumu çözmek için çalışıyor.

Sonuç

Kripto Twitter, kesinlikler üzerine düşünmeyi sever. Gerçek şu ki, yeniden bahis oynamak, geliştiricilerin seçeneklerini genişleten ve yeni bir türev çıkaran onchain piyasasını etkileyen ilginç bir ilkel olarak kalacak, ancak İsa'nın ikinci gelişi değil.

En azından, yüksek risk iştahı olan kripto varlık sahiplerinin ek getiri elde etmelerine ve geliştiriciler için teknik seçenekleri genişleterek mühendislik yükünü azaltmalarına izin veriyor. Geliştiriciler için tamamlayıcı bir özellik sunar ve onchain varlık sahipleri için yeni bir türev piyasası oluşturur.

Birçok varlık yeniden bahis yapılacak, geliştiricilere entegre edilecek yeniden bahis yapılacak varlıkları seçmeden önce yapacakları birçok seçenek sunacak. Sonunda, geliştiriciler ürünlerine en çok fayda sağlayacak olan yeniden bahis varlık ekosistemini seçerken, bazen bunlardan birden fazlasını seçerken yeni bir zincir seçerken nasıl hareket ettikleri gibi hareket edecekler.

Tokenlar, yeniden ipotek edilmiş yeniden ipotek edilmiş varlıkların yeni türev piyasaları olarak kullanılması için yarışacak ve bu durum, tokenlara daha yaygın kullanılabilirlik ve algılanan değer sağlayacak.

Asla ekonomik güvenlikle ilgili değil, ancak sigorta, yeniden teminatlandırma ve siyasetle ilgilidir.

Açıklama:

1. Bu makale ["den alıntıdırMarco Manoppo]. Tüm telif hakları orijinal yazarına aittir [Marco Manoppo]. Bu yeniden basım ile ilgili itirazlarınız varsa, lütfen iletişime geçiniz.Gate Öğrenekip ve bunu hızlı bir şekilde halledecekler.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarın görüşleridir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin diğer dillere çevirileri Gate Learn ekibi tarafından yapılmaktadır. Aksi belirtilmedikçe, çevrilen makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya kopyalanması yasaktır.