Giriş

Kripto para birimleri yıllar içinde giderek daha popüler hale gelirken, varlıkların yüksek volatilitesi nedeniyle kullanım ve benimseme hala bazı giriş engelleriyle karşı karşıya kalmaktadır. Volatilite, bankalar, yatırım fonları ve diğer kuruluşlar gibi kurumsal oyuncuların kripto piyasasından uzak durmasına neden olan şeydir, çünkü piyasanın yüksek dalgalanmalarının kitle benimsemesini engellediğini iddia ederler. Bu durumun üstesinden gelmenin bir yolu, istikrarlı paraların oluşturulmasıyla sağlandı.

Bu paralar genellikle fiat para birimlerine, genellikle dolar (USD) 'a sabitlenir ve piyasada onlarca mevcuttur. Bir yatırımcının ana stabil paraları bilmesi ve nasıl çalıştıklarını anlaması önemlidir.

Stablecoin'ler nedir?

Stabilcoin'leri, örneğin dolar gibi, fiat para birimlerine eşdeğer bir kripto para birimi arayan kripto para yatırımcılarının çağrısına cevap olarak tanımlayabiliriz.

Stablecoin'ler, değerleri belirli bir varlığa sabitlenmiş kripto paralardır: altın olabilir veya diğer emtialar, ancak genellikle bir fiat para birimi olan USD olur. Ana hedefleri, zaman içinde istikrarlı bir değer sağlamak ve dalgalanma olmaksızın değer transferi yapmanın bir yolu olmaktır.

Kullanımlarına hızlı bir örnek: Diyelim ki bir Bitcoin yatırımcısı, Bitcoin işlemlerinden elde ettiği karları hızlı bir şekilde dolar gibi bir para birimine (istikrarlı ve kar elde etmek için kolay) dönüştürmek ve daha sonra başka bir yere yatırım yapmak veya karları banka hesabına çekmek istiyor. Stablecoin'ler özellikle bu tür sorunları ele almak üzere doğmuştur.

Stablecoinlar ne için kullanılır?

Yukarıda bahsedilen çözümün yanı sıra, istikrarlı paralar, diğer kripto paralarla ilişkili değerlerdeki ani dalgalanmalardan para korumak isteyen yatırımcılar tarafından da kullanılır. Sonuç olarak, istikrarlı paralar, tokenleştirilmiş bir fiat para birimi veya zaten kurulmuş bir değere sahip diğer para birimleri olarak hizmet edebilir.

Nexo ve Abra gibi merkezi olmayan finansal platformlar, müşterilerine kripto para ödünç verme hizmeti sunmak için stabilcoin'leri kullanır. Stabilcoin'lerin kullanılmasının temel nedenlerinden biri, müşterinin kredi onaylandığı ve kripto paranın dijital cüzdanına gelmesi arasında garanti edilen token'lerin değerinin büyük olasılıkla dramatik bir şekilde değişmemesidir.

Ana Kararlı Paralar Nelerdir?

Tether (USDT)

2014 yılında başlatılan Tether, başlangıçta RealCoin olarak başlatıldı. Ürünleri başlangıçta iddia edilen dolar rezervleriyle sınırlıydı, Tether'ın bir ABD doları değerinde olduğu iddia edildi. Tether ayrıca diğer stabil paralar da sunuyor: EURT, CNHT, XAUT ve MXNT.

Tether şu anda piyasadaki en büyük stabilcoinlerden biridir. Yıllar geçtikçe, şirket dolar ile olan bağlantısının devam ettirilebileceğini kanıtlamak için düzenleyici rezerv raporlarını derlemek zorunda kaldı.

Tether CEO Paolo Ardoino, Bloomberg ile yaptığı bir röportajda şirketin emtia sektöründe fırsatları araştırdığını doğruladı. Bu araştırmaların hala erken aşamada olduğunu ve emtia ticaretine ne kadar yatırım yapacaklarını açıklamayabileceklerini belirtti. Bununla birlikte, aktif bir strateji geliştiriyorlar ve emtia ticaretinde çeşitli olasılıkları keşfetmekle ilgileniyorlar.

Yatırımcılar her zaman Tether'in rezervleri konusunda şeffaflığı kontrol edebilirler. Değerler günlük olarak yayınlanır ve en az bir kez günlük olarak web sitelerinde güncellenir.

USD Coin (USDC)

Bu stablecoin, bir borsa ve bir madencilik şirketi arasındaki ortaklık tarafından Eylül 2018'de kuruldu. USDC, en güvenli ve en güvenilir stablecoinlerden biri olarak kabul edilir ve arzı yalnızca dolar rezervlerine sınırlıdır.

USD Coin'ın rezervleri aylık olarak Grant Thornton LLP tarafından denetlenir ve USDC'nin şeffaflık sayfasından erişilebilir.

2023 yılında, Silicon Valley Bank'ın (SVB) çöküşü özellikle USDC stabilcoin'in değeri üzerinde önemli bir etkiye sahip oldu. USDC'nin yayıncısı olan Circle, SVB'de 3.3 milyar dolarlık fon bulundurduğunu ve bu miktarın toplam rezervin yaklaşık %8'ini temsil ettiğini doğruladı. SVB'nin iflas haberlerinin ardından, USDC'ye olan piyasa güveni ciddi şekilde sarsıldı ve USDC'nin fiyatı hızla düşerek 0.87 dolar gibi düşük seviyelere geriledi.

Bu olay yatırımcılar tarafından büyük çaplı para çekmelerine neden oldu ve USDC'nin piyasa değeri 43,5 milyar dolarlık bir düşüşle 37 milyar dolara düştü. SVB'nin çöküşü nedeniyle birçok kullanıcı fonlarının güvenliği konusunda endişe duymaya başladı. Circle daha sonra herhangi bir açığı karşılayacağını ve kurtarma hizmetlerini yeniden başlatmayı planladığını duyurdu, ancak bu olay istikrarlı paraların geleneksel finansal risklere karşı hassasiyetini ortaya koydu. Düzenleyicilerin istikrarlı paralara yönelik denetimlerini artırdığı göz önüne alındığında, USDC'nin depegging olayı ayrıca kripto varlıkların güvenliği ve şeffaflığıyla ilgili yeni tartışmaları da beraberinde getirdi.

Binance USD (BUSD)

2019'da borsa ve Paxos arasındaki ortaklık olarak başlatılan BUSD, dolar rezervleri için sınırlı tekliflere sahiptir. BUSD'nin rezervleri, stabilcoin arzının rezerv hesaplarındaki USD ile tutarlı olduğundan emin olmak için aylık olarak Withum tarafından denetlenir ve raporlar Paxos'un onay sayfasında doğrulanabilir.

Paxos, BUSD'nin ihraççısı olarak, SEC soruşturmasından önemli ölçüde etkilendi. SEC, BUSD'nin ihraçının menkul kıymet yasalarını ihlal edebileceğini iddia ederek Paxos'a bir Wells bildirisi yayınladı ve stabilcoin ihraçını durdurmaya zorladı. Temmuz 2024'te SEC, Paxos'a karşı daha fazla yasal işlem başlatmama kararı aldı, ancak bu süreç BUSD'nin piyasa konumuna geri dönüşü olmayan zararlar vermişti.

Artan düzenleyici belirsizliklerin ortasında, BUSD'nin piyasa payı hızla azaldı ve işlem hacmi ile talep önemli ölçüde düştü. Kasım 2023'te, Binance BUSD'yi listeden çıkarmayı ve diğer büyük kripto paralarla işlem çiftlerini sonlandırmayı duyurdu, bu da BUSD'nin piyasadaki varlığını daha da azalttı.

Dai (DAI)

Dai, Ethereum tabanlı bir protokol olan MakerDAO tarafından desteklenen bir stabilcoin'dir. Dai Token 2017'de piyasaya sürüldü ve arzı, kasalarında depolanan teminatla sınırlıdır. Dai'nin teminatının ABD dolarları değil diğer kripto paralar tarafından desteklendiğini ve bu çoklu teminat seçeneğinin akıllı sözleşmeler aracılığıyla sağlanan şeffaflıkla şimdiye kadar işe yaradığını belirtmek önemlidir. Ayrıca, kullanıcılar MakerDao topluluğunda daha fazla teminat seçeneği için oy kullanabilirler.

Bu jetonun ticarette kullanılabilmesine rağmen, kullanımı daha çok DeFi protokol hizmetlerinde yaygındır ve başlangıcından bu yana Dai bir dizi finansal hizmet eklemiştir. Ayrıca, herhangi bir kullanıcı DAI jetonlarını basabilir ve Ether jetonlarını teminat olarak yatırabilir.

27 Ağustos 2024'te, MakerDAO, “Sky” olarak yeniden markalaşma ve stabilcoin Dai'yi “Sky Doları” (USDS) olarak güncelleme duyurdu. Bu hamle, projenin stratejik dönüşümünü ve marka yenilemesini yansıtmayı amaçlamaktadır ve giderek değişen piyasa ortamı ve kullanıcı ihtiyaçlarıyla daha yakından uyum sağlamaktadır. Yeni bir stabilcoin olarak, USDS, Amerikan dolarına bağlı değeri sunmaya devam ederken, kullanıcı deneyimini ve ekosisteminin sürdürülebilirliğini artırmaya odaklanacaktır.

TrueUSD (TUSD)

Sınırlı bir piyasaya sunumla, TrueUSD'nin düzenli denetim iddiaları var ve ABD Doları ile tamamen desteklenen düzenlenmiş ilk stabil koin oldu. Denetimleri, sundukları teklifin ellerindeki dolarlarla sınırlı olduğunu belirtiyor. Günlük cirosu biraz düşük olarak kabul edilir ve TUSD, DeFi'yi ve elde tutmaktan getiri elde etmek için staking'i mümkün kılar.

TUSD'nin rezervleri, Armanino'nun TrustExplorer aracılığıyla gerçek zamanlı olarak doğrulanabilir.

TrueUSD (TUSD), ciddi bir mali krizle karşı karşıya, depegging belirtileri ve net olmayan mali raporlama ile karşı karşıya. TUSD'ye olan piyasa güveni azaldıkça, kullanıcılar varlıklarının şeffaflığı ve güvenliği konusunda soru işaretleriyle karşı karşıya kaldı ve bu da önemli değer dalgalanmalarına neden oldu.

24 Eylül 2024'te, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), TrueCoin LLC ve TrustToken Inc.'e karşı açılan davada suçlu buldu ve sahtekarlık ve kayıt dışı yatırım sözleşmeleri satmakla suçladı. Bu yatırım sözleşmeleri, stabilcoin TrueUSD (TUSD) ile ilgiliydi ve Kasım 2020'den Nisan 2023'e kadar sürdü. SEC, bu şirketlerin TUSD'yi tamamen ABD doları veya eşdeğerleri ile desteklendiği şeklinde yanıltıcı bir şekilde tanıttıklarını belirtti. Aksine, çoğu varlık yüksek riskli denizaşırı spekülatif fonlara yatırılmıştı ve yatırımcıları kayda değer açıklanmayan risklere maruz bırakmıştı. Anlaşmanın bir parçası olarak, TrueCoin ve TrustToken her biri 163.766 dolarlık sivil para cezası ödemeyi kabul ettiler ve TrueCoin ayrıca 340.930 dolarlık geri ödeme ve 31.538 dolarlık faiz ödemek zorunda kaldı. Tüm anlaşmalar mahkeme onayına tabidir.

Gate USD (USDG)

USDG (Gate USD), Gate.io tarafından yönetilen ve çoklu blok zinciri varlıklarının aşırı teminatlı ipotek alınmasıyla oluşturulan bir USD'ye sabitlenmiş stabil koindir. USDG, Gate.io'nun ekosisteminin bir parçası olup, Gatechain ve Ethereum gibi birden fazla zincirde çapraz zincir varlık olarak saklanmaktadır.

TerraUSD (UST): Neden çöktü?

TerraUSD (UST), Eylül 2020'de piyasaya sürüldü ve bir dolar karşılığında bir UST endekslemesini korumanın devrim niteliğinde bir yolunu getirdi. Bu stabilcoin'in arzı, Dünya yerli LUNA jetonunun değerine ve arzına dayalı olarak algoritmaik olarak değişti, böylece sistem otomatik olarak fiyatını koruyan bir dengeye neden oldu: Bu, 1:1 takasından daha fazla sapmadan dengeyi ayarlamak için bir “yazdır/yan” mekanizmasıdır.

Mayıs 2022'de, yüksek piyasa oynaklığı ve genel olarak düşüş eğilimi nedeniyle dengeleme mekanizması başarısız oldu: UST talebi önemli ölçüde düştü ve Luna token üzerinde büyük bir satış baskısı oluştu:

Terraform labs tarafından Curve Wormhole havuzundan $150M UST çekildi, 4pool lansmanı için hazırlık yapıldı;

$350M UST, bir sözde 'saldırgan' tarafından Curve üzerinde USDC karşılığında satıldı. Bu, havuzdaki iki varlık arasında önemli bir dengesizliğe yol açtı: UST, %85 ve 3CRV, %15.

İlk kopma sinyallerinden sonra (1 doların altına düşüşle birlikte), Anchor'da bir banka kaçışı yaşandı: kullanıcılar hızla sahip oldukları UST'yi takas ettiler.

Ethena USDe (USDE)

Ethena USDe, Ethena Labs tarafından tanıtılan bir algoritmik stabilcoin, ABD doları ile 1:1 oranında sabitlenmesi için tasarlanmıştır. Benzersiz mekanizması, kullanıcıların Ethereum'u staking yapmasına olanak tanır ve bu fonları sürekli sözleşmeleri açarak fiyat riskini hedge etmek için kullanır. Bu süreç boyunca, Ethena delta-nötr kalır ve uzun ve kısa pozisyonları dengeleyerek kullanıcıların piyasa yönlerinden her ikisinden de faydalanmasını sağlar.

USDe'nin arkasındaki konsept, geleneksel bankacılık sisteminden bağımsız bir kripto-doğal çözüm oluşturmaktır. Ethena, kullanıcılara bu mekanizma aracılığıyla yeni bir finansal araç sunmayı amaçlamaktadır. USDe'nin istikrarını ve piyasa kabulünü daha da artırmak için Ethena Labs, USDe için rezerv varlık olarak Bitcoin'i dahil etmeyi planlıyor. Bu hamle, USDe'nin piyasaya sürülmesinden bu yana karşılaştığı eşi görülmemiş büyüme talebini karşılayacak ve piyasa değerini artıracaktır. USDe'nin güçlü büyüme ivmesine rağmen, piyasa dalgalanması, likidasyon riskleri ve merkezi borsalara bağımlılık gibi potansiyel zorluklarla karşı karşıya.

PayPal USD（PYUSD）

PayPal USD (PYUSD), PayPal tarafından tanıtılan ve kullanıcılara uygun ve güvenli bir dijital ödeme yöntemi sunmayı amaçlayan bir stablecoin'dir. PYUSD, ABD dolarına 1:1 sabitlenmiş olup tamamen ABD doları mevduatları, kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve nakit karşılıklar ile desteklenmektedir. Paxos Trust Company tarafından ihraç edilen PYUSD, kullanıcılara PayPal platformunda 1 PYUSD'yi 1 ABD doları karşılığında değiştirmelerine olanak tanır. Kullanıcılar, PayPal uygulaması veya web sitesi aracılığıyla PYUSD satın alabilir, satabilir ve transfer edebilir; Ayrıca, ABD içindeki arkadaş ve aileye PYUSD göndermek için herhangi bir ücret ödenmez.

PYUSD, dijital para kullanımını basitleştirmek üzere tasarlanmış olup, fiat para birimini ve Web3 ekosistemini sorunsuz bir şekilde birleştirir. Kullanıcılar PayPal platformunda işlem yapabilir ve desteklenen Ethereum cüzdan adreslerine PYUSD transferi yapabilir. PayPal ayrıca mobil ödeme servisi Venmo ile PYUSD'yi entegre etmeyi planlıyor, böylece daha fazla kullanıcı için daha büyük bir kolaylık sağlayacak.

PayPal CEO Dan Schulman, PYUSD'nin tüketicilere ve satıcılara istikrarlı bir dijital para birimi aracı sunarak sanal ortamlarda ödeme engellerini azaltmayı ve kullanıcı deneyimini geliştirmeyi amaçladığını belirtti. Kripto para birimine dahil olan daha fazla kişiyle birlikte, PYUSD'nin ödeme sistemlerinin geleceğinde önemli bir rol oynaması bekleniyor.

First Digital USD (FDUSD)

First Digital USD (FDUSD), FD121 Limited tarafından çıkarılan algoritmik bir stablecoin'dir ve Amerikan doları ile 1:1 bağlantılı güvenilir bir dijital para birimi sağlamayı amaçlamaktadır. Hong Kong merkezli First Digital Labs markası altındaki bir ürün olan FDUSD'nin temel hedefleri, kripto piyasası dalgalanmasını azaltmak ve finansal işlem verimliliğini artırmaktır. Her bir FDUSD, rezerv varlıkları güvenli bir şekilde ayrılmış banka hesaplarında saklanır ve Prescient Assurance gibi bağımsız üçüncü taraflar tarafından izlenir ve denetlenir ve 1:1 oranında ABD dolarına dönüştürülebilir.

FDUSD'nin önemli bir özelliği programlanabilir olmasıdır, bu da kullanıcıların aracı olmadan çeşitli finansal sözleşmeleri, emanet hizmetlerini ve sigortayı gerçekleştirmelerine olanak tanır. Bu esneklik, FDUSD içeren finansal işlemlerin verimliliğini artırır. Ayrıca, FDUSD, geleneksel ödeme yöntemleriyle ilişkili ücretleri ve işlem süresini önemli ölçüde azaltarak sınır ötesi işlemleri destekler.

Sonuç

Stablecoinlar artık kripto para ekonomisinin temel bir parçasıdır; yatırımcılar ve tüccarlar için güvenli ve güvenilir bir değişim aracı sağlamayı amaçlayan. Karar alıcılar, özellikle piyasanın düşüş eğiliminde olduğu zaman, kripto sektörü için gerekli bir bileşen olan stablecoinlerin kripto para ekonomisini güçlendirmek için zorunlu olduğunun farkına giderek daha fazla dikkat etmektedir.

Yine de, stablecoin'lerin gelişmesi için çok şey var, özellikle peg'i sürdürebilecek rezervlerin her zaman olacağını ve bunun piyasada güven sağlayacağını ve kurumsal oyuncuları çekeceğini sağlamak için. Yatırımcılar ayrıca hangi stablecoin'in arkasındaki mekanizma olduğunu seçmeden önce bilmelidirler.