Giriş

Geçen yıl, Lido, Rocket ve Frax liderliğindeki likidite staking yolu çok popüler hale geldi. Ethereum ağında staking ödülleri kazanmaya yönelik yüksek eşik, DeFi ekosisteminin refahı ve token likiditesine ve protokol şekillendirilebilirliğine yönelik güçlü taleple birleştiğinde, likidite staking, piyasadaki en büyük TVL (Toplam Değer Kilitli) yollardan biri haline geldi. Ethereum ağı.

Solana ağı, Ethereum'un aksine, BNB ağına benzer şekilde DPOS (Delegated Proof of Stake) fikir birliği mekanizmasını benimser. Kullanıcılar, düğümleri doğrulamak, ağın bakımına katılmak ve SOL ödülleri almak için SOL belirteçlerini devreder. Ekosistemindeki ana katılımcılar arasında doğrulayıcılar, delege edenler ve kullanıcılar yer alır. Kullanıcıların ödediği işlem ücretlerinin yarısı düğümler tarafından toplanıyor, diğer yarısı ise yakma için kullanılıyor. Yetki verenler SOL enflasyon ödüllerini alır. Doğrulayıcı bir düğüme ne kadar çok SOL devredilirse, blok üretme olasılığı ve dolayısıyla kazancı da o kadar artar.

Solana'daki staking ödülleri SOL tokenlarının enflasyon ödüllerinden geliyor. SOL'un enflasyon oranı %1,5 civarında sabitlenene kadar yıllık %15 azalıyor. SOL staking eşiği nispeten düşüktür ve mevcut staking ödülleri yaklaşık %6 civarındadır. Solana ağındaki likidite staking ürünleri için ele aldıkları temel sorun, token likiditesini korurken ve protokoller arasındaki şekillendirilebilirlikten yararlanırken staking ödüllerinden keyif almaktır. Lido'nun Solana'nın likidite stakinginden çıkışından bu yana Jito likidite staking protokolü hızla gelişti. Bu makale, token modeli ve mevcut geliştirme durumu da dahil olmak üzere Jito protokolünün likidite stakinginin tasarım mantığını analiz edecektir.

Jito'ya Genel Bakış

Jito, Solana ağındaki MEV'yi (Maksimum Çıkarılabilir Değer) yakalayarak ve Solana ağındaki tıkanıklığı azaltarak staking getirilerini artıran bir likidite staking protokolüdür. Kullanıcılar, eşdeğer bir JitoSOL token değeri almak için SOL'u Jito platformuna yatırabilirler. Bileşik stake getirileri nedeniyle stake edilen SOL tokenlerinin değeri arttıkça, kullanıcılar JitoSOL tokenlerinin kilidini açıp SOL ile değiştirebilirler. Jito'nun arkasındaki ekip anonimdir ve ürün resmi olarak Kasım 2022'de Solana ana ağında piyasaya sürülmüştür. Protokol daha önce Ağustos 2022'de Multicoin liderliğindeki A Serisi finansmanda 10 milyon dolar güvence altına almıştı.

2023'ün sonlarında protokol, yönetim jetonu JTO'yu yayınladı ve ekosistem katılımcılarına bir airdrop gerçekleştirdi. Airdrop toplam arzın %10'unu oluşturdu. Proje, özellikle SOL hisselerinin sayısının arttığı bir önceki yılın Ekim ayından bu yana önemli bir büyüme kaydetti. Sonuç olarak, protokoldeki Kilitli Toplam Değer (TVL) hızla büyüyerek Solana ekosisteminde TVL'nin ikinci en büyük protokolü haline geldi.

Likidite Stakingi

Jito platformu aracılığıyla SOL tokenlerini yatıran kullanıcılar JitoSOL alabilirler. Bu token wstETH'e benzer ve zamanla staking ödülleri biriktirir. Kullanıcılar JitoSOL'un kilidini açabilir ve SOL tokenleri ile değiştirebilirler. Jito platformu, iki günlük bir ödeme süresine sahip bir kilit açma özelliği sağlar.

Jito protokolü, SOL'un stakinginden elde edilen kazançlar üzerinden %4 oranında yıllık yönetim ücreti almaktadır.

Kaynak: https://www.jito.network/staking/

MEV Çözümleri

Arbitraj işlemleri ağ tıkanıklığına yol açabilir. Bu sorunu ele alan Jito protokolü istemcisini geliştirdi. Bu hareket, doğrulayıcıları, Maksimum Çıkarılabilir Değer (MEV) ile ilişkili gereksiz işlemleri ortadan kaldırmak için bu istemciyi çalıştırmaya teşvik eder ve stake edenlere ödüller sunar. Öncelikle MEV sorunlarını Flashbotlara benzer bir açık artırma sistemi aracılığıyla çözmeyi hedefliyor. Yatırımcılar teklif vermek için arbitraj işlemleri dizisini sunar. “Üçüncü Ethereal Blok Motoru”, işlemlerin en değerli kombinasyonunu simüle eder ve sağlar. Bu teklifler daha sonra doğrulayıcılara iletilir ve kar, doğrulayıcılar ve stakerlar arasında paylaşılır.

SOL tokenına gelince, mevcut MEV geliri minimum düzeyde. Bugüne kadar Jito doğrulayıcıları staking ödüllerinden toplam 145.535 SOL aldı ve MEV kazançları yalnızca 1.619,21 SOL oldu. Bu, MEV gelirinin çok küçük olduğunu gösteriyor ve Jito'nun müşterisinin, staking karını artırmak yerine öncelikle Solana ağındaki çöp işlemler sorununu çözmeyi amaçladığının altını çiziyor.

Kaynak: https://dune.com/ilemi/jitosol

Jito StarkNet

Staking havuzlarının yönetimi için merkezi anahtarlara ve sunuculara güvenilmesi nedeniyle merkezileşme riski bulunmaktadır. Bu sorunu çözmek için ekip, iki bölümden oluşan, merkezi olmayan bir akıllı stake havuzu operasyon protokolü olan Jito StarkNet'i geliştirdi:

1. Doğrulayıcı Geçmiş Programı: Bu bileşen, ağdaki her doğrulayıcı için üç yıllık bir geçmiş kaydını saklar.
2. Steward Programı: On-chain Doğrulayıcı Geçmiş Programını kullanarak her bir doğrulayıcının puanını ve delegasyon miktarını hesaplayarak staking hisselerinin daha iyi performans gösteren doğrulayıcılara tahsis edilmesini sağlayarak şeffaf ve verimli bir delegasyon mekanizması elde edilmesini sağlar.

Kaynak: Görüntü Kaynağı:https://www.jito.network/blog/a-deep-dive-into-stakenet/

Jeton Modeli

Jito'nun yerel tokeni JTO, toplam 1 milyar token arzıyla 7 Aralık 2023'te resmi olarak yayınlandı. Ekip, topluluğun büyümesine yönelik %34,3'ü içeren tahsis planını yayınladı; %24,5'i temel katkıda bulunanlara tahsis edilmiştir; Ekosistem gelişimi için %25; %16,2'si yatırımcılara dağıtıldı.

Kaynak:https://www.jito.network/blog/announcing-jto-the-jito-governance-token/

JTO'nun topluluğun büyümesi için ayrılan kısmı airdrop'lar için kullanılıyor ve toplam arzın %10'unu, yani 100 milyon token'ı oluşturuyor. Bunlardan 80 milyon token JitoSOL sahiplerine, 15 milyonu Jito istemcisini çalıştıran doğrulayıcılara ve 5 milyonu da Jito MEV araştırmacılarına dağıtılmak üzere dağıtılıyor.

Kaynak: https://www.jito.network/blog/jto-airdrop-eligibility-and-allocation-specations/

JTO, yönetim için kullanılır ve JitoSOL staking havuzunun ücretlerini belirleyen oy haklarına sahiptir. JTO'nun ilk arzı 115 milyon token olup, JTO ekibe ve yatırımcılara bir yıllık kilitlenme süresine tabi olarak tahsis edilmiştir. Kilit açıldıktan sonra, aşağıda gösterilen token kilit açma programında ayrıntılı olarak belirtildiği gibi iki yıl boyunca dağıtılacaklar:

Görüntü Kaynağı: https://www.jito.network/blog/announcing-jto-the-jito-governance-token/

Geliştirme Durumu

Protokol, 15 Eylül 2023'te bir puan mekanizması etkinliği başlattı ve aynı yılın Kasım ayında önemli sermaye ve kullanıcıların ilgisini çeken bir airdrop duyurdu. Kilitli Toplam Değer (TVL) Ekim ayından sonra artış göstererek şu anda 670 milyon dolar civarında seyrederek Solana ekosisteminde ikinci sırada yer aldı.

Kaynak: https://defillama.com/protocol/jito

Airdrop etkinliği nedeniyle protokol, aktif stakerların en yüksek sayısını Kasım ayında gördü; haftalık aktif stakerların en yüksek seviyesi 15.000'i aştı. Son zamanlarda hafif bir düşüş yaşandı; haftalık aktif staker sayısı yüz civarında.

Kaynak: https://dune.com/ilemi/jitosol

Çözüm

Mekanizma tasarımı açısından Jito, geleneksel likidite staking protokollerinden önemli ölçüde farklı değildir. Ana özelliği, Solana ağındaki tıkanıklığı azaltmak ve stake getirilerini artırmak için MEV'nin yakalanması ve bir açık artırma mekanizması yoluyla ağ tıkanıklığının etkin bir şekilde çözülmesine daha fazla odaklanılmasıdır. Solana ekosisteminin yeniden dirilişi ve token airdrop'unun cazibesi ile staking havuzunun TVL'si hızla yükseldi ve şu anda 670 milyon doları aşarak Solana ekosisteminde TVL'nin ikinci en büyük protokolü haline geldi.