Giriş

Çoğu insan için, tedarik zincirlerindeki beklenmedik aksaklıkların çok az avantajı vardır. Bununla birlikte, araştırmacılar için bu aksaklıklar, aksi takdirde çözülmesi zor olan pazar dinamiklerini anlamak için değerli fırsatlar sunuyor. Örneğin, fiyatlar ve miktarlar arz ve talebin gözlemlenen sonuçları olduğundan, arzın, talebin veya her ikisinin de bir etkisi olup olmadığını bilmek zordur. Bu, eski bir deyişe yol açar "fiyat değişikliğinden akıl yürütmeyin". Ancak bir veya diğer faktör aniden öngörülebilir bir şekilde değiştiğinde, bazen yapabilirsiniz.

Örneğin, bir çalışma NBER, COVID-19 arz şokunu anlama talep dinamiklerini anlamak için kullanır, bu tür ani dış şokların ABD ekonomisindeki iş ve satışları etkileyen önemli yeniden dağıtım güçleri olarak hizmet edebileceğini gösterir. Nadir piyasa olayları sırasında davranışsal değişiklikleri analiz ederek araştırmacılar krizleri daha derin ekonomik görüşler için fırsatlara dönüştürebilirler.

Blockchain ağları üretim hatlarına benzer şekilde doğal kapasite kısıtlamalarıyla çalışır. Her blok, alanın sınırlı bir kaynak olduğu için işlem verileri için sabit bir kapasiteye sahiptir. İşlem talebi arttıkça, blok alanı için rekabet yoğunlaşır ve potansiyel ağ tıkanıklığına yol açar.

Mart ayında, EIP-4844'ün uygulanması, Ethereum'un Katman-2'lerinin ağ kapasitesini artırmayı ve işlem maliyetlerini düşürmeyi amaçladı, bu da Arbitrum ve Optimism gibi ağlara önemli gaz fiyatı indirimleri sağladı [1]. Bununla birlikte, bu uygulamadan kısa bir süre sonra, Base'de gaz fiyatlarında bir artış yaşandı ve EIP-4844'ün tanıtılmasından önce gözlemlenen önceki seviyeleri aştı.

Bu dönemde, DeFi ticaret faaliyetlerinin başlıca itici gücüyle Base'deki kullanıcı etkinliğinde dikkate değer bir artış oldu. Bu artış, Base'in ekosisteminin tüketici odaklı uygulamalara öncelik vermek için geliştirildiği düşünüldüğünde özellikle beklenmedikti. Coinbase ekibi tarafından başlangıçta kuluçkaya alınan Base, yaratıcıları, inşaatçıları ve topluluk katılımını teşvik etmeyi amaçlayan kapsamlı pazarlama ve markalaşma çalışmalarından faydalandı. Sonuç olarak, ekosistem çoğunlukla tüketici uygulamalarından oluşurken, Friend.tech gibi en başarılı uygulamalar tüketici odaklıdır.

Kullanıcı etkinliğindeki tersine dönüş ve Base üzerindeki ani işlem artışı, sistem tedarik zincirini etkileyen beklenmedik bir dış olay tarafından tetiklenen bir arz şokuna bağlanabilir. Bu tür şoklar, kullanıcı davranışını ve ağ dinamiklerini temel bir şekilde değiştirerek mevcudiyeti ve maliyetleri önemli ölçüde değiştirebilir.

Katalizçi Avı

Gerçek bir arz şoku olarak nitelendirilmek için, olay dışsal, beklenmedik ve kurulan piyasa dinamiklerini bozacak kadar etkili olmalıdır.

EIP-4844'nin uygulanmasının ardından, en önemli değişikliklerden biri, DEX ticaretinde ani bir artış oldu ve bu artış tipik stabilcoinler ve ETH ötesinde yeni tokenları kapsamaya başladı. Önceden, Base üzerindeki ticaret çoğunlukla bu kategorilere odaklanmıştı ve tüm DEX'lerde haftalık ticaret hacminin ortalama olarak %15'ten azını meme tokenları oluşturuyordu.

Tarihsel olarak, memecoin sezonları genellikle önemli piyasa ilgisini yakalayan ve yeni işlem ölçütleri belirleyen bir "ışık veren" jeton tarafından ateşlenir. Bu fenomen, bilgi kademeleri gibi faktörler tarafından muhtemelen yönlendirilir [2]. Crypto Twitter gibi platformlarda, başarılı işlem hikayeleri arttırılırken, başarısızlıklar genellikle görmezden gelinir, potansiyel kazançların çarpık bir algısına yol açar. Trader'lar diğerlerinin eylemlerini gözlemledikçe ve taklit ettikçe, değerli içgörülere sahip olduklarını varsayarak, kendini pekiştiren bir döngü oluşturulur. Bu, memecoin'lerin fiyatlarını hızla yükseltir ve genellikle önemli piyasa oynaklığına yol açar.

Örneğin, 2023'ün sonlarında Solana'da dogwifhat token (WIF) 1 milyon doların altındaki bir piyasa değerinden aylar içinde milyarlara yükseldi [3]. WIF'in başarısı, Solana'da meme token lansmanlarındaki artış ve memecoin altyapısının gelişmesiyle damgasını vuran bir memecoin çılgınlığına ilham verdi [4].

Memecoinler Base'de ilk kez piyasaya sürüldüğünden beri var olmasına rağmen, bunlardan hiçbiri bu yılın Mart ayına kadar piyasa zihin payını ele geçiremedi. Base'in ilk ana ağı lansmanı bir memecoin ticaret çılgınlığı tarafından desteklendi [5]. Ağın resmi lansmanından önce, binlerce kullanıcı meme coin ticareti yapmak için Base'e göç etti. Bu tokenlardaki faaliyet, yeni uygulamaların piyasaya sürülmesiyle azaldı. Pepe'nin popüler bir kitaptaki karakterinden esinlenerek, BRETT tokenı Şubat ayının sonlarından Mart'ın başlarına kadar Base'de hızla etkisini gösterdi ve önemli miktarda meme ticaret faaliyeti başlamadan önce 350 milyon dolarlık bir piyasa değeri elde etti [5]. Hızlı yükselişi sadece tipik piyasa trendlerinden ayırt etmekle kalmadı, aynı zamanda ağ genelinde daha geniş bir ticaret çılgınlığını ateşledi.

BRETT jetonunun başlangıçtaki başarısı, potansiyel memetik etkiler aracılığıyla spekülatif tüccarları çekerek, ağın uygulamalarıyla etkileşimde bulunmak yerine meme ticaretiyle ilgilenen yeni bir kullanıcı grubunu cezbetti. Bu grupun odak noktası dar kalmış olsa da, bu meme çılgınlığının Base ekosisteminin mevcut kullanıcı tabanı üzerindeki dalgalanma etkilerini araştırmak değerlidir, özellikle tipik davranışlarının bu olaya tepki olarak nasıl değiştiği. Bununla birlikte, yüzey düzeydeki verilerin sadece BRETT jetonu etkinliğinden kaynaklanan gözlemlenen sıkışmanın doğrudan sonucunu doğrulayamayacağı belirtilmelidir, ancak bu, kullanıcı davranışı ve talep üzerindeki doğrudan etkileri doğru bir şekilde değerlendirmek için daha detaylı bir analiz yapmamızı teşvik etmektedir.

Deney:

Önerilen deneyin birincil amacı, Base'deki arz ve talep dinamiklerini analiz etmek olup, gaz ücretlerinin (arz) ve işlem faaliyetinin (talep) BRETT etkinliğinden önce, sırasında ve sonrasında nasıl etkileşime girdiğine odaklanmaktır. Bu analizin kritik bir yönü, BRETT lansmanının genel piyasa davranışından etkisini izole etmektir.

Piyasa dinamiklerine net bir bakış elde etmek için, BRETT tokeniyle doğrudan ilişkili olan ticaret faaliyetlerini hariç tutacağız. Analizimiz, şubat ayının sonlarında başlatılan token öncesinde aktif olan adreslere odaklanacaktır, bu da genellikle yeni token'ların oluşturduğu spekülatif ilgiden etkilenmeyen tutarlı bir kullanıcı tabanını değerlendirmemizi sağlar. Bu yaklaşım, Base'deki daha geniş kullanıcı davranışlarının incelenmesinin BRETT'e özellikle ilgi duyanlar tarafından orantısız şekilde etkilenmemesi için tarafsız kalmasını sağlar.

Model:

Bu çalışmada, BRETT lansmanının etkisini analiz etmek için temel ikili değişkenli bir regresyon modeli kullanıyoruz. Modeldeki değişkenlerin seçimi ve işlevleri, bu piyasa olayının nüanslı etkilerini yansıtmak için seçilir.

Model aşağıdaki gibi tanımlanmıştır:

Nerede:

• Ortalama Gaz Kullanımı (𝑄𝑡): 𝑡 zamanında ortalama gaz kullanımını temsil eder ve işlem karmaşıklığı ve ağ yükünün ana göstergesi olarak hizmet eder.
• Şok Göstergesi (𝐷𝑡): BRETT token etkinliği gerçekleşti mi gösteren ikili bir değişken (başlatmadan önce 0, aksi takdirde 1).
• Gas Ücreti (𝑃𝑡): 𝑡 zamanında gwei cinsinden gaz fiyatını gösterir.
• Etkileşim Terimi (𝐷𝑡𝑃𝑡): BRETT şok ile gaz fiyatları arasındaki etkileşimi yakalar.
• İşlem Sayısı (𝑇𝑡): Zaman 𝑡'deki işlem sayısını belirtir, işlem hacmindeki değişikliklerin ağ yoğunluğunu ve gaz kullanımını nasıl etkilediğini anlamak için dahil edilir.

Bu modelin, mevcut formunda, biraz basitleştirilmiş olduğunu ve öncelikle bu özel katalize ilişkin talep değişimlerini önermek için hizmet ettiğini kabul etmek önemlidir. Model, temel koşullardan kaynaklanan potansiyel endojeniteyi veya diğer temel trendleri hesaba katmaz ve bu, etkinlik öncesi talebin gerçek nedenselliğini ve esnekliğini bulanıklaştırabilecek potansiyel bir durum oluşturabilir. Örneğin, atlanmış değişkenler olabilir ve gaz kullanımı ile ücretler arasında eşzamanlı nedensellik olabilir, ayrıca başlangıçtaki tahminlerimizin doğruluğunu tehlikeye atabilecek ek gürültüler de olabilir.

Ancak, bu model bize BRETT şokunun, BRETT'in doğrudan ticaret faaliyetlerinden bağımsız olarak Base'deki işlem davranışında istatistiksel olarak anlamlı bir değişikliğe neden olup olmadığını belirlememizi sağlar.

Regresyon Sonuçları

Ocak 2024'ün başından Mayıs sonuna kadar saatlik bazda BRETT belirli olmayan bir kullanıcı grubuna bakıldığında, BRETT jetonunun piyasaya sürülmesi ve ilk yükselişe ilişkin aşağıdaki sonuçları çıkarabiliriz:

Base'de Brett token'ın tanıtılmasının ardından, kullanıcılar arasında yükselen gaz fiyatlarına tepki olarak istatistiksel olarak anlamlı bir davranış değişikliği oldu. Regresyon modeli, önemli negatif etkileşim terimini (𝛽3=−0.333) gösterdi ki bu da token'ın tanıtılmasından sonra gaz ücretlerindeki artışın muhtemelen kullanıcı işlemlerini caydırdığını önermektedir.

Özellikle, etkileşim terimi, bir meme olayını takip eden gaz fiyatlarında bir standart sapma artışı (Δ𝑃=1.2×105 gwei) için, tipik saatlik standart sapmanın %79'u olan 41.2k'lık bir gaz kullanımı azalması, Δ𝑄, bekleyebileceğimizi önermektedir. Başka bir deyişle, modele göre, gaz fiyatlarında bir standart sapma artışı yaklaşık olarak yüksek yoğunluklu bir etkinlik sırasında talepte bir standart sapma azalmasıyla sonuçlanmaktadır.

Genel olarak, memecoin beacon tokeni BRETT'in tanıtımı, Base'in başlangıç kullanıcı tabanı üzerinde olumsuz etkiler yarattı. Katalizör tarafından tetiklenen sıkışıklık, bu grupun yükselen gaz fiyatlarına karşı duyarlılığını artırdı ve bu maliyetlere rağmen, bu maliyetler EIP-4844 uygulamasından önceki seviyelere yakındı.

Uzaklaşmak

Base'deki BRETT'in dalga etkileri, kripto ekosisteminin genel zayıflıklarını ve adaptif davranışlarını gösteren bir örnek oluşturuyor. Bu olay, ortaya çıkan token'ların ve daha da önemlisi beklenmedik olayların, işlem metriklerini, kullanıcı davranışını ve ağın istikrarını önemli ölçüde etkileyebileceğini vurgulayarak, bir blokzincirinin işletme çerçevesi içindeki dinamiklerin ne kadar hızlı bir şekilde evrilebileceğini ortaya koyuyor.

Bu olay, arz (bu durumda, ağ ücretleri) ve kullanıcı talebi arasındaki nüanslı ilişkiyi vurguluyor, ki bu basit bir lineer denklemle uzaktan alakalı değil. Talep aniden değişebilir, BRETT olayında olduğu gibi, veya ekosistemin olgunlaşmasıyla daha yavaş bir şekilde evrilebilir. Bu tür değişimler, ağ ayarları ile kullanıcı tepkileri arasındaki karmaşık etkileşimi vurgular, ki her zaman öngörülemez değildir ve ağ yükseltmeleri gibi dış şoklara veya beklenen değişikliklere bağlı olarak geniş çapta değişebilir.

İleriyi düşünürken, daha fazla dışsal olay veya bilinen güncellemeler meydana geldikçe, bu temel dinamiklerin anlaşılması hayati hale gelir. Ekosistem içindeki değişikliklere kullanıcıların olası tepkilerini ve desenleri tanıyarak, daha gerçekçi kullanıcı dinamiklerini ve tepkilerini öngörmede yardımcı olabilir.

Açıklama:

1. Bu makale şuradan alınmıştır [Stanford Blockchain İncelemesi], Tüm telif hakları orijinal yazarına aittir [ Stanford Blockchain Kulübü]. If there are objections to this reprint, please contact the Gate Learnekip, ve hızla ele alacaklar.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarın kendi görüşleridir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalelerin diğer dillere çevirileri, Gate Learn ekibi tarafından yapılır. Belirtilmedikçe, çevrilen makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya kopya çekilmesi yasaktır.