Gần đây, một báo cáo nghiên cứu của JP Morgan đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Báo cáo chỉ ra rằng với áp lực quy regulasyon tăng lên, đặc biệt là với MICA châu Âu (Báo cáo toàn diện về quy định MiCA của Châu Âu: Phân tích chuyên sâu về các tác động sâu rộng đối với ngành công nghiệp Web3, các dự án DeFi, Stablecoin và ICO) quy định, những người phát hành stablecoin như Tether có thể đối mặt với những thách thức đáng kể. Đạo luật này yêu cầu rằng 60% dự trữ của stablecoin phải được giữ trong ngân hàng tại châu Âu. Đối với Tether, việc đáp ứng những yêu cầu nghiêm ngặt này có thể đòi hỏi một sự điều chỉnh quy mô lớn đối với chiến lược quản lý dự trữ của mình. Điều này không chỉ liên quan đến việc phân bổ lại quỹ mà còn có thể ảnh hưởng đến sự thống trị của Tether trên thị trường. Nếu Tether không thể thích nghi với những quy định mới này, thị phần của nó có thể bị đe dọa, và nó có thể phải đối mặt với áp lực quy định và biến động trên thị trường nhiều hơn.

Trong khi đó, tuần trước, việc phá sản thanh lý ngân hàng Thụy Sỹ FlowBank đã kích hoạt một phản ứng dây chuyền trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Anchored Coins AG, nhà phát hành của stablecoin bám giá euro AEUR, đã gửi một phần của quỹ dự trữ của mình vào ngân hàng này. Khi FlowBank bắt đầu thanh lý, các quỹ của Anchored Coins đã bị đóng băng, dẫn đến việc công ty tạm ngừng việc phát hành và rút AEUR. Khi vụ việc phát triển, những người nắm giữ AEUR có thể đối mặt với nguy cơ không thể đổi trả toàn bộ số dư của họ. Sự kiện này làm nhấn mạnh những lo ngại được đưa ra bởi Aiying tuần trước trong bài viết “Từ Khách hàng Ngân hàng thân thiện với Crypto Bank dưới sự quan tâm của Ngân hàng Trung ương, xem xét tác động lẫn nhau của ngành công nghiệp tiền điện tử và hệ thống ngân hàng.“Hiện tại, các nhà phát hành stablecoin ở các khu vực như Hồng Kông, Singapore và châu Âu phải đảm bảo rằng có đủ quỹ dự trữ được giữ trong tài khoản ngân hàng. Nếu quỹ dự trữ là 100%, rủi ro hoàn toàn nằm ở ngân hàng. Nếu xảy ra vấn đề về thanh khoản tại ngân hàng, nó cũng sẽ ảnh hưởng đến nhà phát hành stablecoin. Nếu quỹ dự trữ ít hơn 100%, các nhà phát hành stablecoin sẽ hoạt động như “ngân hàng bóng tối,” thêm một lớp đòn bẩy khác lên trên tỷ lệ kết dư dự trữ của ngân hàng, do đó làm tăng nguy cơ thanh khoản của chính ngân hàng.

Doanh nghiệp ngân hàng do rủi ro, họ có những thiên hướng hoặc sự tránh né đối với các tổ chức tiền điện tử. Do đó, tiền mặt từ những người phát hành stablecoin, các tổ chức OTC, người giữ tài sản, v.v., tập trung trong một số tài khoản ngân hàng có sẵn, trong đó có nhiều ngân hàng nhỏ, ít người biết đến. Do đó, khi khủng hoảng thanh khoản xảy ra, khả năng chịu đựng rủi ro của những ngân hàng này rất kém, khiến cho khả năng thị trường stablecoin có thể bị quay trở lại điểm xuất phát qua đêm.

Do đó, để giải quyết thực tế rằng những gì nhiều người coi là một thế giới do giới tinh hoa kiểm soát thực sự là một mớ hỗn độn, các quy tắc phải được thiết lập để chống lại điểm yếu của con người và cân bằng rủi ro do sự mở rộng nhanh chóng của tài sản tiền điện tử. Circle gần đây đã phát hành một sách trắng đề xuất một giải pháp mới được gọi là "Khung an toàn vốn mã thông báo" (TCAF). Khung này được thiết kế để giải quyết các vấn đề rủi ro duy nhất mà stablecoin trên thị trường phải đối mặt, chẳng hạn như biến động thị trường, lỗi kỹ thuật và lỗi vận hành. Aiying coi điều này là khá hướng dẫn. Sau đây là tóm tắt nội dung của sách trắng:

1. Khung TCAF

White paper của Circle giới thiệu một khung việc mới gọi là “Khung việc Đủ Vốn Token” (TCAF), đề xuất rằng các khung việc quy định ngân hàng truyền thống, được thiết kế cho các tổ chức tài chính thông thường, thường dựa trên tỷ lệ rủi ro cố định và trọng số rủi ro đã được xác định trước. Các phương pháp này có thể không phản ánh đầy đủ các rủi ro thực tế mà ngành stablecoin đang đối mặt. TCAF nhằm mục đích giải quyết những thách thức này với một phương pháp quản lý rủi ro linh hoạt và động đạc hơn, được thiết kế đặc biệt cho stablecoin và tài sản kỹ thuật số khác.

1. Quản lý rủi ro động

Một tính năng quan trọng của TCAF là khả năng quản lý rủi ro động. Không giống như các tiêu chuẩn cố định truyền thống, TCAF điều chỉnh đánh giá rủi ro dựa trên điều kiện thị trường thời gian thực. Ví dụ, nó sử dụng các bài kiểm tra căng thẳng để đánh giá xem liệu dự trữ stablecoin có thể chịu được biến động thị trường cực đoan hay không. Những bài kiểm tra căng thẳng này mô phỏng các kịch bản thị trường xấu nhất để xem xem stablecoin đã phát hành có thể duy trì sự ổn định giá trị hay không.

Ngoài ra, TCAF điều chỉnh yêu cầu vốn dựa trên môi trường thị trường thay đổi. Nếu rủi ro thị trường tăng cao, như trong thời gian bán sỉ quy mô lớn hoặc sự cố kỹ thuật với các mạng blockchain, TCAF có thể yêu cầu người phát hành tăng cường dự trữ vốn nhanh chóng để đảm bảo sự ổn định của stablecoin. Cơ chế điều chỉnh linh hoạt này cho phép TCAF xử lý hiệu quả hơn trong điều kiện thị trường không chắc chắn và các sự kiện đột ngột, tránh sự cứng nhắc và trì hoãn liên quan đến các tiêu chuẩn cố định.

1. So sánh với các phương pháp truyền thống

Khung quy định điều tiết ngân hàng truyền thống thường sử dụng tỷ lệ rủi ro cố định. Ví dụ, các ngân hàng được yêu cầu giữ vốn theo tỷ lệ cố định để bảo hiểm rủi ro tiềm năng. Mặc dù phương pháp này rất đơn giản, nhưng thiếu tính linh hoạt trong môi trường thị trường thay đổi nhanh chóng. Các tiêu chuẩn cố định có thể không phản ánh kịp thời các rủi ro mới, đặc biệt là trong không gian tài sản kỹ thuật số, nơi các rủi ro có thể xuất hiện đột ngột và theo cách phức tạp.

TCAF giải quyết những hạn chế này bằng cách tích hợp điều chỉnh động và kiểm tra căng thẳng. Nó có thể điều chỉnh yêu cầu vốn theo thời gian thực dựa trên tình hình rủi ro thực tế, đảm bảo rằng nhà phát hành stablecoin duy trì mức vốn an toàn. Tính chất động này cho phép TCAF thích nghi tốt hơn với các biến đổi thị trường và giảm tác động của việc tích lũy rủi ro và sự kiện đột ngột.

1. Quản lý rủi ro kỹ thuật và hoạt động

Ngoài những rủi ro thị trường, TCAF còn tập trung vào những rủi ro kỹ thuật và vận hành. Trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, rủi ro kỹ thuật là rất đáng kể, bao gồm hiệu suất mạng blockchain, các vấn đề an ninh mạng và lỗ hổng hợp đồng thông minh. Nếu không được quản lý đúng cách, những rủi ro này có thể gây ra biến động giá trị đáng kể trong stablecoins và ảnh hưởng đến sự ổn định của toàn bộ thị trường.

TCAF bao gồm rủi ro kỹ thuật trong yêu cầu vốn. Các nhà phát hành được yêu cầu định kỳ đánh giá hiệu suất và bảo mật của mạng blockchain của họ và điều chỉnh dự trữ vốn tương ứng. Nếu phát hiện ra các lỗ hổng bảo mật tiềm năng hoặc hạn chế hiệu suất, TCAF yêu cầu các nhà phát hành tăng dự trữ vốn để bù đắp các khoản thiệt hại có thể phát sinh do các vấn đề kỹ thuật.

Ngoài ra, TCAF yêu cầu các nhà phát hành phải có khả năng quản lý rủi ro hoạt động mạnh mẽ. Các rủi ro hoạt động bao gồm các vấn đề từ hệ thống quản lý đến lỗi của con người, như việc xâm nhập dữ liệu và những sai sót trong hoạt động. Bằng cách giám sát và quản lý chặt chẽ các rủi ro này, TCAF giúp các nhà phát hành duy trì sự an toàn và đáng tin cậy của stablecoins cả về mặt kỹ thuật và hoạt động.

2. Năm mục tiêu của khung TCAF

Mục tiêu thiết kế của Khung chủ quan vốn Token (TCAF) là giúp các nhà phát hành stablecoin quản lý rủi ro tốt hơn trong khi cung cấp cho các cơ quan quản lý công cụ giám sát hiệu quả hơn. Khung chủ quan này có năm mục tiêu chính bao gồm các khía cạnh then chốt của quản lý rủi ro stablecoin từ các góc độ khác nhau. Dưới đây là năm mục tiêu chính của khung TCAF:

1. Phân biệt 'Tiềm năng' và 'Rủi ro đã loại bỏ'

Mục tiêu đầu tiên của TCAF là giúp người phát hành phân biệt giữa "những rủi ro tiềm ẩn" vẫn còn tồn tại và "những rủi ro đã loại bỏ" đã được kiểm soát hiệu quả thông qua các biện pháp quản lý. Sự phân biệt này quan trọng vì nó cho phép người phát hành tập trung vào việc quản lý những rủi ro vẫn đang đe dọa đến stablecoin, thay vì lãng phí tài nguyên vào những vấn đề đã được giải quyết.

Cụ thể, TCAF sử dụng các đánh giá và giám sát rủi ro liên tục để xác định những điểm rủi ro vẫn còn tồn tại trong điều kiện thị trường, hoạt động kỹ thuật và mối đe dọa bên ngoài. Đối với những rủi ro tiềm năng này, TCAF yêu cầu các nhà phát hành thực hiện các biện pháp bổ sung, như tăng dự trữ vốn hoặc cải thiện hệ thống kỹ thuật. Đối với những rủi ro đã được loại bỏ thành công, TCAF loại trừ chúng khỏi các hoạt động quản lý rủi ro tiếp theo, làm cho quá trình quản lý tổng thể hiệu quả hơn.

1. Hỗ trợ quy định và đơn giản hóa quy trình

Mục tiêu thứ hai của TCAF là giúp các cơ quan quản lý theo dõi rủi ro vận hành tốt hơn trong khi giữ cho quy trình quản lý đơn giản và hiệu quả. Các khung pháp luật quản lý ngân hàng truyền thống thường liên quan đến quy trình phức tạp và công việc giấy tờ rộng lớn, điều này tăng chi phí và có thể dẫn đến không hiệu quả.

TCAF đơn giản hóa báo cáo và giới thiệu cơ chế điều chỉnh linh hoạt, cho phép các cơ quan quản lý dễ dàng theo dõi tình trạng quản lý rủi ro của các nhà phát hành. Ví dụ, TCAF tích hợp các công cụ đánh giá rủi ro tự động cung cấp dữ liệu thời gian thực về điều kiện vốn của các nhà phát hành cho các cơ quan quản lý. Quy trình được tối ưu hóa này giảm độ phức tạp của quy định và nâng cao tính linh hoạt, cho phép các cơ quan quản lý nhanh chóng đối phó với biến đổi thị trường.

1. Phương pháp tiêu chuẩn hóa cho các khu vực và cơ sở khác nhau

Doanh nghiệp cần phải cung cấp một phương pháp quản lý rủi ro tiêu chuẩn có thể áp dụng cho các vùng và cơ sở khác nhau, đồng thời phải chịu sự kiểm soát của môi trường quy định và điều kiện thị trường khác nhau. Khung quản lý quy định truyền thống thường gặp khó khăn khi áp dụng qua biên giới vì mỗi quốc gia có các quy định và thực práctices thị trường khác nhau.

TCAF cung cấp một bộ tiêu chuẩn linh hoạt có thể điều chỉnh theo điều kiện địa phương trong khi duy trì các nguyên tắc cốt lõi nhất quán. Tiếp cận chuẩn hóa này cho phép các nhà phát hành stablecoin duy trì một mức độ quản lý rủi ro đồng nhất trên toàn cầu và cho phép các cơ quan quản lý điều phối tốt hơn và đảm bảo an toàn cho các dòng vốn xuyên biên giới.

1. Cung cấp Cơ chế Khuyến khích và Chịu trách nhiệm

Cuối cùng, mục tiêu thứ tư của TCAF là khuyến khích các thực hành quản lý rủi ro tốt hơn thông qua cơ chế khuyến khích và hệ thống chịu trách nhiệm. Đối với các nhà phát hành thể hiện sự xuất sắc trong quản lý rủi ro, TCAF có thể cung cấp các động cơ như yêu cầu vốn giảm hoặc cơ hội tiếp cận thị trường tăng lên.

Ngược lại, các nhà phát hành không quản lý rủi ro hiệu quả sẽ phải tuân thủ các yêu cầu quản lý nghiêm ngặt hơn và có thể bị phạt. Thông qua các đánh giá và xem xét định kỳ, TCAF áp đặt các yêu cầu nghiêm ngặt hơn đối với các nhà phát hành này và có thể áp đặt các biện pháp trừng phạt. Phương pháp kép này của động lực và trách nhiệm nhằm đẩy ngành công nghiệp đến sự quản lý và an toàn cao hơn.

Bản in trắng: https://www.circle.com/blog/beyond-basel-a-new-capital-risk-framework-for-stablecoins

Thông báo:

1. Bài viết này được sao chép từ [ Aiying Thanh toán Tuân thủ]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [ Aiying Ai Ying]. Nếu có ý kiến phản đối bản in lại này, vui lòng liên hệ với Cổng Họcđội ngũ, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Bảo mật Trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được biểu đạt trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phát hoặc đạo văn bản dịch là không được phép.