Son zamanlarda, JP Morgan tarafından hazırlanan bir araştırma raporu büyük ilgi gördü. Rapor, artan düzenleyici baskıyla, özellikle Avrupa MICA'sı (Avrupa MiCA Düzenlemesi Kapsamlı Rapor: Web3 Endüstrisi, DeFi, Sabit Paralar ve ICO Projeleri Üzerindeki Derinlemesine Etkilerin Ayrıntılı Analizi) düzenlemelerine göre, Tether gibi stabilcoin ihraç eden şirketler önemli zorluklarla karşılaşabilirler. Bu yasa gereği, stabilcoin rezervlerinin %60'ı Avrupa'daki bankalarda tutulmalıdır. Tether için bu sıkı gereklilikleri karşılamak, rezerv yönetimi stratejisinde büyük ölçekli bir düzenlemeyi gerektirebilir. Bu, sadece fonların yeniden tahsisini değil, aynı zamanda Tether'ın piyasada hakimiyetini potansiyel olarak etkileyebilir. Eğer Tether bu yeni kurallara uyum sağlayamazsa, piyasa payı tehdit altında olabilir ve daha fazla düzenleyici baskı ve piyasa çalkantısı ile karşı karşıya kalabilir.

Bu arada, geçen hafta İsviçre bankası FlowBank'ın iflas tasfiyesi, kripto endüstrisinde zincirleme bir reaksiyonu tetikledi. Euro'ya sabitlenmiş stablecoin AEUR'un ihraççısı Anchored Coins AG, rezerv fonlarının bir kısmını bu bankaya yatırmıştı. FlowBank tasfiyeye girdiğinde, Anchored Coins'in fonları donduruldu ve bu da şirketin AEUR ihracını ve para çekme işlemlerini askıya almasına neden oldu. Dava geliştikçe, AEUR sahipleri varlıklarını tam olarak kullanamama riskiyle karşı karşıya kalabilirler. Bu olay, Aiying'in geçen hafta makalesinde dile getirdiği endişeleri yansıtıyor.Kripto Dostu Banka Müşterileri Bankası Federal Rezerv İncelemesi Altında, Kripto Para Endüstrisi ve Bankacılık Sisteminin Birbirine İç İçe Geçmiş Etkisini Görme."Şu anda, Hong Kong, Singapur ve Avrupa gibi bölgelerdeki stablecoin ihraççıları, banka hesaplarında yeterli rezerv fonunun tutulmasını sağlamalıdır. Rezervler %100 ise, risk tamamen bankaya aittir. Bankada likidite sorunları ortaya çıkarsa, bu durum stablecoin ihraççısını da etkileyecektir. Rezervler %100'den azsa, stablecoin ihraççıları "gölge bankalar" olarak hareket eder ve bankanın rezerv oranı çarpanının üzerine başka bir kaldıraç katmanı ekleyerek bankanın likidite riskini artırır.

Bankacılık sisteminin risk tercihleri nedeniyle, kripto kurumlara karşı önyargıları veya kaçınmaları vardır. Bu nedenle, bu stabilcoin ihraççıları, OTC kurumları, saklayıcılar vb. tarafından sağlanan nakit, birkaç erişilebilir banka hesabında yoğunlaşmıştır. Bunlardan birçoğu küçük, az bilinen bankalardır. Bu nedenle, likidite krizi yaşandığında, bu bankaların risk taşıma kapasiteleri çok zayıftır ve stabilcoin piyasasının bir gecede sıfıra dönebileceği çok olasıdır.

Bu nedenle, birçok kişinin seçkinler tarafından kontrol edilen bir dünya olarak algıladığı şeyin aslında bir karmaşa olduğu gerçeğini ele almak için, insan zayıflıklarına karşı koymak ve kripto varlıklarının hızla genişlemesinin getirdiği riskleri dengelemek için kurallar oluşturulmalıdır. Circle kısa süre önce "Token Sermaye Yeterlilik Çerçevesi" (TCAF) adı verilen yeni bir çözüm öneren bir teknik inceleme yayınladı. Bu çerçeve, piyasadaki stabilcoinlerin karşılaştığı piyasa oynaklığı, teknik arızalar ve operasyonel hatalar gibi benzersiz risk sorunlarını ele almak için tasarlanmıştır. Aiying bunun oldukça öğretici olduğunu düşünüyor. Aşağıdakiler, teknik incelemenin içeriğinin bir özetidir:

1. TCAF çerçevesi

Circle'nın beyaz kağıdı, geleneksel finansal kurumlar için tasarlanmış olan sabit risk oranlarına ve önceden belirlenmiş risk ağırlıklarına dayanan geleneksel bankacılık düzenleyici çerçevelerine atıfta bulunarak, "Token Sermaye Yeterlilik Çerçevesi" (TCAF) adlı yeni bir çerçeve sunmaktadır. Bu yöntemler, stabilcoin endüstrisi tarafından karşı karşıya kalınan gerçek riskleri tam olarak yansıtmayabilir. TCAF, özellikle stabilcoin'ler ve diğer dijital varlıklar için özel olarak uyarlanmış daha esnek ve dinamik bir risk yönetimi yaklaşımıyla bu zorlukları ele almaya yöneliktir.

1. Dinamik Risk Yönetimi

TCAF'ın önemli bir özelliği, dinamik risk yönetim yeteneğidir. Geleneksel sabit standartların aksine, TCAF, gerçek zamanlı piyasa koşullarına göre risk değerlendirmelerini ayarlar. Örneğin, stabilcoin rezervlerinin aşırı piyasa oynaklığına dayanıp dayanamayacağını değerlendirmek için stres testleri kullanır. Bu stres testleri, ihraç edilen stabilcoin'in değer istikrarını koruyup koruyamayacağını görmek için en kötü piyasa senaryolarını simüle eder.

Ek olarak, TCAF sermaye gereksinimlerini değişen piyasa ortamlarına göre ayarlar. Büyük ölçekli satışlar veya blok zinciri ağlarıyla ilgili teknik sorunlar gibi piyasa riskleri artarsa, TCAF, ihraççıların stablecoin'in istikrarını sağlamak için sermaye rezervlerini hızla artırmasını isteyebilir. Bu esnek ayarlama mekanizması, TCAF'nin belirsiz piyasa koşullarını ve ani olayları daha etkin bir şekilde ele almasına olanak tanıyarak sabit standartlarla ilişkili katılık ve gecikmeden kaçınır.

1. Geleneksel Yöntemlerle Karşılaştırma

Geleneksel bankacılık düzenleyici çerçeveleri genellikle sabit risk oranları kullanır. Örneğin, bankalar potansiyel riskleri karşılamak için sabit bir oranda sermaye tutmak zorundadırlar. Bu yaklaşım açık bir şekilde basit olsa da, hızla değişen piyasa ortamlarında esneklik eksikliği gösterir. Sabit standartlar özellikle dijital varlık alanında yeni riskler anında ve karmaşık şekillerde ortaya çıkabileceğinden, yeni riskleri hızlı bir şekilde yansıtmayabilir.

TCAF, bu sınırlamaları dinamik düzenlemeler ve stres testleriyle ele alır. Gerçek risk durumlarına dayanarak sermaye gereksinimlerini gerçek zamanlı olarak ayarlayabilir, böylece stablecoin ihraççılarının güvenli bir sermaye seviyesini korumasını sağlar. Bu dinamik yapı, TCAF'ın piyasa değişikliklerine daha iyi adapte olmasına ve risk birikimi ve ani olayların etkisini azaltmasına olanak tanır.

1. Teknik ve Operasyonel Risk Yönetimi

Piyasa risklerinin ötesinde, TCAF ayrıca teknik ve operasyonel risklere odaklanmaktadır. Dijital varlık alanında teknik riskler önemlidir, bunlar arasında blokzincir ağı performansı, Siber güvenlik sorunları ve akıllı sözleşme zayıflıkları bulunmaktadır. Eğer uygun bir şekilde yönetilmezse, bu riskler istikrarlı paraların değerinde önemli dalgalanmalara neden olabilir ve genel piyasa istikrarını etkileyebilir.

TCAF, sermaye gereksinimlerinde teknik riskleri içerir. İhraççıların düzenli olarak blok zincir ağlarının performansını ve güvenliğini değerlendirmesi ve sermaye rezervlerini buna göre ayarlaması gerekmektedir. Potansiyel güvenlik zafiyetleri veya performans darboğazları tespit edilirse, TCAF, ihraççıları teknik sorunlardan kaynaklanabilecek olası kayıpları karşılamak için sermaye rezervlerini artırmaları konusunda zorunlu kılar.

Ayrıca, TCAF, ihraççıların güçlü operasyonel risk yönetimi yeteneklerine sahip olmasını gerektirir. Operasyonel riskler, yönetim sistemlerinden veri ihlallerine ve işletme hatalarına kadar çeşitli konuları içerir. Bu riskleri yakından izleyerek ve yöneterek, TCAF, ihraççıların teknik ve operasyonel düzeylerde stabil kripto para birimlerinin güvenliği ve güvenilirliğini korumasına yardımcı olur.

2. TCAF çerçevesinin beş hedefi

Token Sermaye Yeterlilik Çerçevesi'nin (TCAF) tasarım amacı, istikrarlı para birimi ihraççılarının riskleri daha iyi yönetmelerine ve düzenleyicilere daha etkili denetim araçları sağlamalarına yardımcı olmaktır. Çerçeve, farklı açılardan istikrarlı para birimi risk yönetiminin anahtar alanlarını kapsayan beş ana hedefe sahiptir. İşte TCAF çerçevesinin beş ana hedefi:

1. "Potansiyel" ile "Ortadan Kaldırılan" Riskleri Ayırt Edin

TCAF'ın ilk hedefi, ihraççıların hala var olan "potansiyel riskler" ile yönetim önlemleri aracılığıyla etkin bir şekilde kontrol edilmiş "ortadan kaldırılmış riskler" arasındaki farkı ayırt etmelerine yardımcı olmaktır. Bu ayrım önemlidir çünkü ihraççılara, istikrarlı kripto para birimine tehdit oluşturan riskleri yönetmeye odaklanmalarını sağlar, zaten çözülmüş konular üzerinde kaynakları israf etmek yerine.

Özellikle, TCAF, piyasa koşullarında, teknik operasyonlarda ve dış tehditlerde hala mevcut risk noktalarını belirlemek için sürekli risk değerlendirmeleri ve izleme kullanır. Bu potansiyel riskler için TCAF, ihraççıların sermaye rezervlerini artırma veya teknik sistemleri iyileştirme gibi daha ileri tedbirler almasını gerektirir. Başarıyla ortadan kaldırılmış riskler için TCAF, bunları daha fazla risk yönetimi eylemlerinden hariç tutarak genel yönetim sürecini daha verimli hale getirir.

1. Düzenlemelere yardımcı olmak ve süreçleri basitleştirmek

TCAF'ın ikinci amacı, düzenleyici kurumların operasyonel riskleri daha iyi yönetmelerine yardımcı olmak ve düzenleyici süreçleri basit ve verimli tutmaktır. Geleneksel bankacılık düzenleme çerçeveleri genellikle karmaşık süreçleri ve kapsamlı kağıt işlerini içerir, bu da maliyetleri artırabilir ve verimsizliklere yol açabilir.

TCAF raporlama işlemini basitleştirir ve dinamik ayarlama mekanizmalarını tanıtır, bu da denetleyicilerin ihraç edenlerin risk yönetimi durumunu daha kolay bir şekilde izlemelerine olanak tanır. Örneğin, TCAF, denetleyicilere ihraç edenlerin sermaye koşulları hakkında gerçek zamanlı veri sağlayan otomatik risk değerlendirme araçlarını içerir. Bu basitleştirilmiş süreç, düzenleyici karmaşıklığı azaltır ve duyarlılığı artırır, denetleyicilerin hızlı bir şekilde piyasa değişikliklerine yanıt vermesine olanak tanır.

1. Farklı Bölgeler ve Kurumlar İçin Standart Yaklaşım

TCAF'ın üçüncü hedefi, farklı bölgelerdeki değişen düzenleyici ortamlar ve piyasa koşulları nedeniyle, farklı bölgeler ve kurumlar için geçerli bir standartlaştırılmış risk yönetimi yaklaşımı sağlamaktır. Geleneksel düzenleyici çerçeveler genellikle sınırların ötesinde uygulanmada zorluk yaşar çünkü her ülkenin farklı düzenlemeleri ve piyasa uygulamaları bulunmaktadır.

TCAF, yerel koşullara göre ayarlanabilen esnek bir standart seti sunar ve tutarlı temel prensipleri korur. Bu standartlaştırılmış yaklaşım, stabilcoin ihraç edenlerin küresel düzeyde birleşik bir risk yönetimi düzeyi korumasına olanak tanır ve düzenleyici kurumların sınır ötesi sermaye akışlarının güvenliğini daha iyi koordine etmelerine ve sağlamalarına olanak tanır.

1. Teşvikler ve Sorumluluk Mekanizmaları Sağlamak

Son olarak, TCAF'ın dördüncü amacı, teşvik mekanizmaları ve hesap verebilirlik sistemleri aracılığıyla daha iyi risk yönetimi uygulamalarını teşvik etmektir. Risk yönetiminde mükemmeliyet sergileyen ihraççılar için TCAF, azaltılmış sermaye gereksinimleri veya artan piyasa erişim fırsatları gibi teşvikler sunabilir.

Tam tersine, riskleri etkili bir şekilde yönetemeyen ihraççılar daha katı düzenleyici gereksinimlere ve potansiyel cezalara tabidir. TCAF, düzenli değerlendirmeler ve değerlendirmeler yoluyla bu ihraççılara daha sıkı gereksinimler getirir ve yaptırımlar uygulayabilir. Bu teşvikler ve sorumlulukların çift yaklaşımı, endüstriyi daha büyük bir düzenleme ve güvenlik yönünde yönlendirmeyi amaçlamaktadır.

Beyaz kitap:https://www.circle.com/blog/beyond-basel-a-new-capital-risk-framework-for-stablecoins

Açıklama:

1. Bu makale [ tarafından yeniden basılmıştır.Aiying Ödeme Uyumluluğu]. Tüm telif hakları orijinal yazarına aittir [Aiying Ai Ying]. Bu yeniden basım konusunda itirazlarınız varsa, lütfen iletişime geçiniz.Gate Learntakımı, ve onlar hızla bununla başa çıkacaklar.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarın kendi görüşleridir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmamaktadır.
3. Makalenin diğer dillere çevirileri Gate Learn ekibi tarafından yapılmaktadır. Aksi belirtilmedikçe, çevrilen makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya kopyalanması yasaktır.