*Reenvíe el título original:Análisis exhaustivo de la pista de inversión Web3 de HashKey Capital 2024

Pistas ZK (Zero Knowledge)

En 2023, la vía ZK se amplió aún más a más escenarios de aplicación más allá de su anterior enfoque en la escalabilidad y los contextos de cadena cruzada, diversificándose aún más en diferentes pistas.

zkEVM (Máquina virtual Ethereum de conocimiento cero)

En el sector zkEVM, ha habido algunos desarrollos en los aspectos de tipo 0, tipo 1 y tipo 2. Type0 es totalmente equivalente a Ethereum, pero aún enfrenta desafíos técnicos debido a su fuerte énfasis en la equivalencia, como la velocidad de generación de bloques, la implementación y el estado de verificación. Type1, que mejora y se compromete con la EVM, es actualmente el más destacado en términos de experiencia general de la aplicación y compatibilidad con el código de operación. Type2 ha lanzado su red principal anteriormente y está desarrollando su ecosistema de aplicaciones en consecuencia.

Las situaciones específicas de los proyectos varían y deben analizarse en función de sus rutas de desarrollo, como el CDK de Polygon, los juegos de cadena completa de StarkNet, etc.

zkVM (Máquina virtual de conocimiento cero)

La ruta técnica principal en el dominio zkVM es actualmente zkWASM, que tiene una escalabilidad más fuerte. Por lo tanto, se centra en la colaboración con los exchanges para desarrollar DEX de alto rendimiento. Los principales proyectos en el campo de zkWASM incluyen Delphinus Labs, ICME, wasm0, etc.

En la dirección de la arquitectura RISC V, RISC0 es un proyecto notable que explora esta área. En comparación con WASM, es más amigable con los lenguajes frontend y el hardware backend, pero los problemas potenciales incluyen la eficiencia y el tiempo de prueba. Las aplicaciones actuales también se están expandiendo, como Reth para simular el entorno de ejecución de Ethereum, los entornos de tiempo de ejecución FHE, Bitcoin Rollup, etc.

Otra área es zkLLVM. =nulo; recientemente lanzó un zkEVM de tipo 1 basado en esta tecnología, lo que permite una compilación rápida de lenguajes de alto nivel en circuitos zkSNARK.

ZK Minería

En el campo de ZK Mining, la eficiencia de las GPU y las FPGA es actualmente similar, pero las GPU son más caras y las FPGA se parecen más a la verificación de prototipos. Los escenarios ASIC pueden diferenciarse gradualmente, como los chips ASIC de propósito especial, las nuevas demandas de FHE, etc.

Además, el número de DAO de Prover ha aumentado significativamente, siendo la potencia informática una ventaja competitiva fundamental. Por lo tanto, los equipos de mineros que crean DAO de Prover tienden a tener una clara ventaja competitiva.

ZK Middleware

El middleware ZK puede incluir escenarios como zkBridge, zkPoS, ZK Coprocessor, zkML, zk trusted computing, etc., que implican cálculos verificables. Los escenarios de coprocesador ZK son bastante claros, y la mayoría de los proyectos llegan a la fase de red de prueba; la pista de zkML sigue siendo caliente, con proyectos que muestran cierto grado de progreso y diferenciación competitiva. Además, ha surgido una nueva vía para el intercambio de pruebas de ZK (envío de pruebas a una red colectivamente y luego compartir los ingresos después del procesamiento por lotes).

MEV

• El enfoque principal puede estar en las primeras etapas de la cadena de suministro de transacciones, es decir, la etapa de intención.
• Habrá cada vez más diseños DEX de próxima generación y soluciones de infraestructura para LVR y la mejora de LP, atrayendo más capital.
• Si las subastas privadas o los grupos de negociación pueden funcionar de manera efectiva, mejorarán en gran medida la cadena de suministro de transacciones. Vale la pena prestar atención al desarrollo de FHE, MPC y ZKP.
• Actualmente, la mayoría de los sistemas utilizan relés centralizados, solucionadores autorizados y constructores de confianza, etc. Sin embargo, creemos que el juego final de la carrera será sin permisos, para lograr el mercado más competitivo.
• La cadena de suministro de MEV cambiará en áreas como APS, ejecución de órdenes, PEPC, etc.

OFA

Las subastas de flujo de pedidos (OFA) comenzaron a ganar popularidad en 2023. Las transacciones de alto valor ya no fluirán a los grupos de negociación públicos, sino a OFA, devolviendo a los usuarios el valor que ellos mismos crean. Desde subastas de RFQ hasta agregadores de espacio de bloque, existen varios esquemas de implementación de OFA para satisfacer diferentes necesidades en el descubrimiento de precios y la calidad de la ejecución. De cara al futuro, se estima que cada vez se realizarán más transacciones de ETH a través de OFA.

Constructor de bloques

Como hemos visto a través de Relayscan, el mercado de constructores se concentra en unos pocos constructores, algunos de los cuales son empresas comerciales de alta frecuencia, que satisfacen sus propias necesidades comerciales. En el futuro, a medida que disminuya el volumen de arbitraje CEX/DEX, las ventajas del trading de alta frecuencia también pueden disminuir.

Relé

El mercado de relés se enfrenta a dos problemas fundamentales: (1) El mercado se concentra en unas pocas empresas, a saber, BloXroute y Flashbots; (2) No existen mecanismos de incentivos para los relevos.

En el futuro, esperamos ver el rápido desarrollo e implementación de relés optimistas, así como propuestas de incentivos para relés.

AA

Las pistas AA (abstracción de cuentas) se pueden dividir principalmente en dos categorías principales: billeteras de contratos inteligentes y servicios modulares.

En el ámbito de las billeteras de contratos inteligentes, las empresas dentro de la pista de billeteras AA esencialmente han reflejado el panorama general de la pista de billeteras. Confiar únicamente en la funcionalidad para ganar tráfico se ha vuelto cada vez más difícil. En cambio, la atención se está desplazando hacia el aspecto de la fábrica de billeteras.

En términos de servicios modulares, Bundler y Paymaster son funcionalidades que todos estos proveedores fundamentales deben ofrecer. De hecho, estos servicios ya se han convertido en ofertas estándar.

Las tendencias actuales en algunas pistas incluyen:

• La mayor parte de la infraestructura ya se ha construido, y el desarrollo ahora es relativamente estable. Según los datos de toda la pista, ha entrado en una trayectoria de rápido crecimiento. El número de billeteras de usuarios ha ido en aumento desde junio, alcanzando más de 6 millones de Userops en noviembre, con alrededor de 200K MAU.
• El desarrollo de AA en L2 es mejor que en L1, y EF considera la compatibilidad nativa con L2.
• El problema de las DApps que no admiten AA sigue siendo grave, incluidos los problemas con la implementación de cuentas cross-chain y cross-Rollup. Es necesario proponer nuevas soluciones.
• Los mempools privados convergerán con MEV y con la intención de optimizar la experiencia del usuario.

Intentos

Después de llamar la atención este año, las intenciones se han desarrollado rápidamente, a pesar de enfrentar problemas como solucionadores maliciosos y confianza en el flujo de pedidos. Sin embargo, existen soluciones viables.

Para que las intenciones se desarrollen mejor, consideraciones como el flujo de pedidos y la adquisición de usuarios son cruciales. Por lo tanto, desde una perspectiva arquitectónica y empresarial, las intenciones son adecuadas para integrarse con arquitecturas MEV y AA. Los constructores y los buscadores son los roles más adecuados para hacer coincidir y resolver.

Es probable que los bots de Telegram evolucionen hacia las intenciones. Su ventaja en el flujo de pedidos les otorga un poder de negociación significativo sobre los constructores y SUAVE, lo que podría superar al de las billeteras más grandes.

Fiscal de distrito

La pista de DA (disponibilidad de datos) tiene menos participantes en general, incluyendo principalmente proyectos como Celestia, Eigenlayer y Avail, con un progreso variable. El efecto de la cabeza es significativo, dejando pocas oportunidades para los segmentos medio y de la cola. Los proyectos de la vía de la A.D. se centran principalmente en la seguridad (incluida la integridad de los datos y el consenso de la red), la personalización, la interoperabilidad y los costos. Con el lanzamiento y el aumento de precio de Celestia, el nivel de valoración general de la pista DA se ha elevado. Sin embargo, la AD es esencialmente un negocio B2B, en el que los ingresos de las partes del proyecto de la AD están estrechamente relacionados con la cantidad y la calidad de los proyectos del ecosistema.

Desde la perspectiva del cliente, lanzar DA en Ethereum es la solución más segura pero más cara. Después del protodanksharding, las tarifas de Ethereum han disminuido significativamente, por lo que los grandes proyectos Rollup todavía optan por Ethereum como su capa DA. Actualmente, los clientes de proyectos de DA distintos de EigenDA son principalmente del ecosistema Cosmos y de proyectos RaaS; El posicionamiento de EigenDA es algo especial, relacionado pero no directamente conectado con Ethereum, que puede atraer clientes de un término medio. Además, algunos proyectos de DA en etapa inicial y DA dirigidos a escenarios específicos, como Bitcoin DA, pueden lograr cuotas de mercado notables en áreas de nicho.

Marcos de trabajo acumulativos y RaaS

El mercado de los rollups está esencialmente saturado, a la espera de nuevos desarrollos. Actualmente, al menos 30 proyectos de Rollup-as-a-Service (RaaS) respaldados por capital de riesgo (VC) y proveedores de infraestructura están ingresando al mercado. Es importante comprender qué casos de uso han tenido éxito en RaaS, así como qué soluciones de interoperabilidad pueden ser efectivas.

Algunos marcos de Capa 2/Capa 3, como OP Stacks, han recibido una financiación significativa para bienes públicos y adopción por parte de los desarrolladores.

Aplicaciones específicas, como DePIN, pueden utilizar potencialmente rollups de Ethereum a través de entornos de ejecución personalizados.

Además, hay muchos desarrollos recientes en la tecnología de acumulación, como Risc0 Zeth y otros proyectos que pueden cambiar la forma en que se administran los estados de verificación de consolidación, sin depender de validadores o comités de sincronización. Cuando se utilizan con primitivas como Zero-Knowledge Proofs (ZKP) y Multi-Party Computation (MPC), los rollups de cifrado totalmente homomórfico (FHE) pueden ofrecer una privacidad completamente genérica para DeFi, entre otras posibilidades.

Cosmos

El Cosmos Hub tiene como objetivo seguir fortaleciendo su posición en el ecosistema de varias maneras. Por ejemplo, la señalización de seguridad parcial (PSS) permite que un subconjunto de validadores proporcione seguridad compartida entre cadenas (comunicación entre cadenas de bloques o IBC) sin obligar a todos los validadores de Cosmos Hub a unirse, lo que reduce la presión sobre los validadores y facilita una adopción más amplia. Además, Cosmos Hub planea habilitar IBC multisalto para mejorar la experiencia del usuario y agregar características como Megablocks e Atomic IBC para admitir transacciones atómicas entre cadenas, creando potencialmente un mercado unificado de Miner Extractable Value (MEV) similar al secuenciador compartido del ecosistema Ethereum y SUAVE.

En cuanto al ecosistema Cosmos, la trayectoria de desarrollo de las cadenas de aplicaciones se ha visto influenciada recientemente por la capa 2 y otros marcos de desarrollo, lo que ha provocado una disminución del número de nuevos proyectos. Sin embargo, debido a su marco subyacente altamente personalizable y a su resiliencia, puede seguir evolucionando con la narrativa dominante, buscando cadenas públicas que hayan sufrido modificaciones personalizadas.

Seguridad

Los proyectos en el ámbito de la seguridad están progresando en varios niveles, ofreciendo herramientas y protocolos para la detección e intercepción en cadena, herramientas de seguimiento en cadena, servicios manuales de auditoría y recompensas, herramientas de entorno de desarrollo y aplicaciones de diversas metodologías técnicas (por ejemplo, pruebas de fuzz).

Cada herramienta es más adecuada para detectar tipos específicos de vulnerabilidades y tiene métodos específicos para inspeccionar vulnerabilidades en contratos inteligentes (análisis estático, ejecución simbólica, pruebas de fuzz, etc.), pero una combinación de herramientas sigue siendo un desafío para reemplazar una auditoría completa.

Más allá de estos diferentes enfoques, los proyectos también pueden evaluarse en cuanto a las velocidades de mantenimiento y actualización, el tamaño de la base de datos de vulnerabilidades, los medios y las necesidades reales de los socios.

IA

La integración actual de las criptomonedas con la IA se centra principalmente en áreas como la infraestructura computacional subyacente, la formación basada en fuentes de datos específicas, las herramientas de chat y las plataformas de etiquetado de datos. En el ámbito de la infraestructura de potencia computacional y las redes eléctricas, los proyectos están innovando en diferentes puntos, pero generalmente se encuentran en las primeras etapas y deben considerar vías de expansión comercial sostenibles más allá de la creación de diferentes tipos de agentes. Las plataformas de etiquetado de datos están transformando los servicios tradicionales de etiquetado manual en formatos Web3, donde la capacidad de obtener pedidos es crucial. Sin embargo, dado que el etiquetado de datos de baja barrera puede ser fácilmente reemplazado por IA en el futuro, es importante centrarse en asegurar más pedidos en torno a datos de alto valor y alta barrera.

Además, muchos proyectos nuevos que combinan IA están desarrollando herramientas de chat To C, entre otras cosas. Como fondo de criptomonedas, estamos más interesados en proyectos que se centren en ZKML, que tengan una ventaja de datos en verticales específicas de criptomonedas o que estén estrechamente integrados con la IA en productos To C, en lugar de áreas en las que somos menos competentes, como grandes modelos de lenguaje y otras infraestructuras básicas.

DeFi

Un cambio en 2023 podría ser que muchos inversores busquen productos de rendimiento real, como los que idealmente provienen de LSDfi o RWA, en lugar de rendimientos basados en emisiones. Además, dado que los exchanges centralizados se enfrentan a una importante presión regulatoria y a los activos que necesitan liquidez, los DEX tienen una gran oportunidad, especialmente con el lanzamiento de las L2 que ofrecen la posibilidad de aplicaciones de alto rendimiento. Por lo tanto, centrarse en las oportunidades de DEX en L2 podría ser beneficioso.

Por otro lado, los proyectos que permiten a los usuarios no nativos de criptomonedas (incluidas las instituciones) acceder a los rendimientos de Web3 también tienen un enorme potencial. Aquellos capaces de abstraer elementos de blockchain y proporcionar un entorno seguro para usuarios no criptonativos podrían atraer fondos significativos. En concreto, según un informe de Messari, proyectos de renombre como dYdX, GMX, Drift y Jupiter, entre otros en el sector DEX perpetuo, generan los mayores ingresos por comisiones en sus respectivos subsectores.

El staking de liquidez siguió creciendo en 2023. Casi el 22% de todo ETH está en staking, y Lido representa alrededor del 32% de la cuota de mercado de staking de ETH (en el momento de escribir este artículo). Los tokens de staking líquido siguen siendo el sector DeFi más grande, con un TVL de 20 mil millones de dólares.

Juegos y entretenimiento

Estudio

Los proyectos tipo estudio difieren en características y áreas de enfoque según su categoría, como se resume en la tabla:

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En general, la calidad y el nivel profesional de los equipos de desarrollo de juegos han mejorado significativamente en comparación con el ciclo anterior. Seguimos esperando que los estudios entren en Web3 con experiencia en el desarrollo y las operaciones de productos maduros, así como que busquen fundadores que sean aprendices entusiastas, sensibles a las criptomonedas y a la comunidad, y dispuestos a expresarse, combinando productores de juegos con KOL.

En cuanto a la Web3, dada la corta historia y la falta de experiencias maduras en los juegos de blockchain, valoramos a los equipos cuyas ideas y enfoques se alinean con los principios de la Web3, haciendo hincapié en el aprendizaje rápido por encima de la amplia experiencia en la Web3.

Seguiremos prestando atención al UGC, ya que el UGC Web2 centralizado se enfrenta a problemas que no se pueden resolver. Además de proporcionar herramientas para que los usuarios creen contenido, el UGC también debe ofrecer un mecanismo de recompensa totalmente transparente y libertad de comercio de activos, que la descentralización puede abordar de manera efectiva. Vemos un gran potencial en los equipos con recursos para creadores de Web2, con el objetivo de lograr la transparencia y mayores ingresos para atraer a estos creadores a las plataformas de CGU de Web3.

Juego UA

Los proyectos de la categoría Game UA se centran principalmente en la creación de perfiles de usuario, incorporando tres dimensiones: on-chain, off-chain e interacción social. Estos se dividen en adquisición de clientes (Carv) y estrategia operativa (Helika). Sin embargo, todas las plataformas de adquisición de clientes se enfrentan al reto de retener a los usuarios. No obstante, es innegable que los datos de los jugadores tienen valor, que aumenta con la base de usuarios. Si uno es optimista sobre el potencial de adopción generalizada de la aplicación, el análisis de datos del juego puede capturar una parte de este valor.

Pasando a las plataformas de distribución de juegos, en el último ciclo las plataformas centradas en la infraestructura y las herramientas perdieron gradualmente competitividad. Actualmente, el éxito de los servicios de distribución se basa en productos de juegos básicos que pueden atraer a una gran base de usuarios.

Participación de los usuarios/fans

El proyecto involucra principalmente a las industrias del entretenimiento, los eventos deportivos y el cine y la televisión. Sobre la base de la cooperación con los titulares de P.I., puede dividirse a grandes rasgos en dos tipos: la explotación directa por parte de los titulares de P.I. y la cooperación en materia de concesión de licencias de P.I. Esto último ejerce menos presión operativa sobre las plataformas, pero su eficacia depende de los recursos proporcionados por los propietarios de la propiedad intelectual. La operación directa por parte de los titulares de PI suele dar lugar a una mejor integración de los eventos o contenidos de PI con los productos finales y otorga a los usuarios más derechos auxiliares a través de los NFT, lo que puede dar lugar a mejores incentivos y comentarios de los fans. Además, el seguimiento de varios proyectos ha demostrado que a las plataformas con una base comunitaria sólida (por ejemplo, el combate de karate) les resulta más fácil convertir a los usuarios existentes en fanáticos de la propiedad intelectual que comenzar desde cero y construir una base de fans completamente basada en la propiedad intelectual para la participación de los fanáticos. En el futuro, la atención se centrará en entidades con un alto valor de propiedad intelectual, audiencias/aficionados que se superponen con perfiles de juegos/apuestas, y objetivos directos de colaboración de propiedad intelectual.

Servicio Institucional

La vía de servicio institucional puede dividirse en las siguientes subpistas:

• Servicios de Trading/Corretaje: Incluyendo bolsas, proveedores de liquidez, brokers/traders, compensación/liquidación, etc.
• Gestión de activos: Incluye la gestión de fondos, la negociación de alta frecuencia, el arbitraje, la custodia, etc.
• Banca/Pagos: Incluyendo procesadores de pagos/fondos de entrada, emisión de tarjetas, servicios relacionados con la banca, etc.
• Otros servicios: Incluidos los proveedores de tecnología comercial, etc.
• La tendencia general en esta pista incluye:
• Se espera que la vía de servicios institucionales continúe creciendo de manera constante en los próximos años.
• El cumplimiento es una tendencia importante en el ámbito de los servicios institucionales, y las empresas están construyendo activamente una infraestructura de cumplimiento.
• Las funciones de los distintos proveedores de servicios son cada vez más distintas, y cada participante se centra en sus funciones principales. Estos controles y contrapesos mutuos y la supervisión dentro de los subsectores promueven un funcionamiento del mercado más honesto y eficiente.
• Se espera que la cuota de mercado de las empresas de servicios de PB (Prime Brokerage) aumente gradualmente. Se debe seguir prestando atención a las áreas actualmente vacantes en el sector de las criptomonedas, pero maduras en los campos tradicionales (ECN, cámara de compensación totalmente regulada, capacidades de margen cruzado).
• Durante el período de ventana para las solicitudes de ETF, las empresas de servicios nativos de criptomonedas se enfrentarán a la competencia de las empresas financieras tradicionales, lo que aumentará aún más la demanda de productos compatibles y remodelará el panorama del mercado.
• Europa es un punto caliente para el desarrollo de la vía de servicios institucionales, con mercados emergentes como América del Sur que también tienen potencial.

Bitcoin

Aunque Bitcoin ha atraído la atención recientemente debido a las inscripciones y características similares, la cadena de bloques de Bitcoin no tiene un estado compartido global, lo que difiere significativamente de todo el enfoque de Ethereum (estado, cuentas, modelo de cálculo). Por lo tanto, a medio y largo plazo, la construcción de infraestructuras y aplicaciones de Bitcoin debe adoptar un enfoque diferente.

En este contexto, vale la pena prestar atención a los activos de Taproot, los Rollups, Lightning Network y también el seguimiento de nuevas direcciones tecnológicas como Statechains.

Cadenas laterales

Los enfoques tecnológicos como Stacks, que forman parte de la tecnología de cadena lateral, han dominado durante mucho tiempo la narrativa de la red de capa 2 de Bitcoin. Esto se debe a que tienen una carga técnica relativamente pequeña (se pueden implementar fuera de la cadena) y permiten una alta programabilidad, lo que facilita un fuerte efecto ecosistema. Sin embargo, se basan principalmente en la tecnología de cadena cruzada y en el anclaje a la cadena principal, que puede verse eclipsada por otras nuevas direcciones tecnológicas que atraigan más tráfico y atención.

Capa 2

Muchas de las llamadas tecnologías de capa 2 de Bitcoin, desde la perspectiva de los principios técnicos básicos, todavía se asemejan a una forma de cadena lateral, pero han construido un marco completo de ejecución, liquidación, verificación/desafío y disponibilidad de datos (DA) siguiendo el modelo tecnológico de Ethereum. Las diferencias en los proyectos actuales de Bitcoin Layer 2 radican principalmente en la selección de pilas de tecnología en varios niveles, por ejemplo, la capa de ejecución adoptando Cosmos SDK, OP Stack, Polygon zkEVM, Taiko, etc.; algunos proyectos de terceros están implementando la capa de DA y otros son autoimplementados; además, generalmente se incluye una capa de "abstracción de cuenta" o una integración de billetera multicadena para admitir formatos de dirección Ethereum y Bitcoin, lo que facilita las operaciones del usuario.

Validación del lado del cliente

Merece una atención continua las tecnologías que incluyen RGB y Taproot Assets, que permiten la emisión y el comercio de activos con una huella mínima en la cadena.

Red Lightning

Lightning Labs planea lanzar stablecoins y otros activos en Taproot Assets el próximo año. Además, la promoción de productos de rendimiento de activos nativos por parte de los proveedores de servicios de liquidez (LSP) y otros también es prometedora.

Activos similares a BRC20

Los activos similares a BRC20, debido a su gran dependencia de ciertas infraestructuras como los indexadores, merecen atención hacia estas infraestructuras y nuevos tipos de activos como ARC20. Sin embargo, deben tenerse en cuenta los riesgos técnicos de implementación que conlleva.

DLC

Los contratos de registro discretos (DLC), aunque se propusieron anteriormente, enfrentaron desafíos en la promoción debido a la demanda limitada. Con la posterior expansión a gran escala de la construcción de ecosistemas, la aplicación de la tecnología DLC puede generalizarse, especialmente en colaboración con algunos oráculos. Sin embargo, se debe prestar atención a los riesgos de centralización introducidos en el proceso de implementación de DLC.

DePIN

DePIN es un sector que puede escalar fácilmente durante los mercados alcistas. Al igual que los juegos, DePIN también representa una vía que puede convertir eficazmente a los usuarios tradicionales, recibiendo así una atención considerable dentro de la industria. DePIN se centra en varios elementos clave:

1) Descentralización, jugabilidad y mecanismos**: Estos son el salvavidas de DePIN. La inversión en proyectos DePIN debe comenzar con una evaluación de sus mecanismos.

2) Sincronización**: Un buen mecanismo debe alinearse con el momento adecuado. Los proyectos lanzados en las primeras etapas de un mercado alcista definitivamente adquirirán clientes más fácilmente, lo que requiere que el equipo tenga una gran sensibilidad al mercado web3.

3) Fundamentos de la industria**: La elección del tipo de hardware y las características de los usuarios objetivo pueden determinar el éxito o el fracaso de un proyecto. A continuación se muestra una clasificación basada en los tipos de hardware:

• Centrarse en escenarios de TdC y mercados en los que un hardware similar aún no es popular podría dar lugar a cambios revolucionarios**: Para el hardware que se utiliza con frecuencia en escenarios de TdC (por ejemplo, dispositivos portátiles), la jugabilidad y los mecanismos de web3 proporcionan a los equipos de proyecto un canal de crowdfunding de productos mejor y más eficiente, lo que reduce las barreras tanto para los usuarios como para los comerciantes. En el mundo de DePIN, debido a los claros incentivos de tokens, los usuarios están más motivados para comprar hardware (rápido retorno de la inversión), y los comerciantes pueden incluso realizar la preventa antes de la producción. Con un flujo de caja flexible, los comerciantes pueden centrarse en los fundamentos, como enriquecer el ecosistema de software, vincularse con otro hardware y potenciar los tokens dentro del ecosistema. Esto es especialmente cierto para las regiones subdesarrolladas donde cierto hardware nunca podría comprarse sin DePIN, pero la participación especulativa en la minería temprana podría conducir a una adopción generalizada de hardware real.

• Tenga cuidado con el hardware de tipo de mejora**: Para el hardware colocado en ToC o de baja frecuencia pero esencial (por ejemplo, enrutadores), donde la base de usuarios y la propiedad son grandes, DePIN podría ser una oportunidad para mejorar la experiencia. Teóricamente, DePIN puede redistribuir los recursos y las demandas entre proveedores y usuarios, reasignando costos e ingresos para crear una economía unitaria más razonable, haciendo que los servicios sean más asequibles para los usuarios. Sin embargo, existen desafíos:

  1) Tecnológicamente, si la descentralización puede superar a las soluciones centralizadas, ya que muchas soluciones descentralizadas de computación o almacenamiento pueden ser incluso más caras y menos eficientes;

  2) Desde el punto de vista comercial, si infringe los intereses de los gigantes centralizados. La propiedad esencial y grande implica numerosos grandes jugadores con años de acumulación de usuarios, marcas y finanzas. Si las soluciones DePIN no pueden lograr avances revolucionarios en los fundamentos o unir fuerzas más allá de la influencia de las grandes marcas, competir con sus homólogos de la web2 se convierte en un reto.

• Observe la dirección específica de las máquinas mineras**: Para otro hardware de baja frecuencia y no esencial en la vida diaria, o incluso hardware comprado específicamente para la minería, DePIN puede generar rendimientos a corto plazo, pero no necesariamente fomentar la lealtad del usuario. No se excluye que DePIN pueda cultivar nuevos hábitos de usuario, pero esto implica un cierto grado de azar y es difícil de predecir, requiriendo un análisis específico para proyectos específicos.

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