ETH/BTC döviz kuru bir kez daha 0,05'in altına düşerken, Ethereum geniş çaplı alay konusu oldu.

Ethereum Vakfının şeffaf olmayan harcamaları ateşi başlattı ve hızla Ethereum hakkında çeşitli FUD'lar yayıldı. Bir süre boyunca, Ethereum'un iddia edilen eksiklikleri - yeni halka açık zincirlere kıyasla daha az etkinlik, yoğun bir ideoloji ve yenilikçi uygulamaların eksikliği - orijinal günahları haline geldi. Hatta Vitalik Buterin'in kişisel hayatı bile saldırıya uğradı. Kullanıcıların fiyat performansındaki hayal kırıklığı eleştiriyle dolu bir sistemik tartışmaya dönüştü.

Geçen yıla bakıldığında, Ethereum'da, kesintisiz kazançlı varlıkların yuvasından başka, Katman 2 çözümlerinin umut verici anlatıları da zayıflamaya başladı. Sınırlı anlatılar, durgun bir fiyat ve tarihi dip seviyelerdeki gaz ücretleri ile Ethereum'un çalkantılı yılında bile, L2'ler neredeyse hareketsiz kalmıştır. Fiyatı yukarı veya aşağı takip etmemenin gerçeği, sürekli bir kullanıcı memnuniyetsizliği birikmesine neden oldu. Ethereum sonuçta sadece kendi özünde ayakta kalmaya devam edebilir mi?

Ethereum için yeni bir anlatı bulma zamanı geldi.

Ethereum Vakfı Ateş Altında

23 Ağustos'ta Ethereum Vakfı önemli bir işlem gerçekleştirdi ve 35.000 ETH'yi (yaklaşık 94.07 milyon dolar değerinde) Kraken'e transfer etti. Vakıf için büyük çaplı ödemeler yaygındır ve veriler, 1 Ocak 2021'den bu yana 239.000 ETH sattıklarını göstermektedir, ancak bu özel işlem piyasada büyük bir tartışma yarattı.

Böyle bir büyük satışın nedenleri ve ETH fiyatları üzerindeki potansiyel olumsuz etkisiyle ilgili spekülasyonlar ortaya çıktı. Ethereum Vakfı'nın Yönetici Direktörü Aya Miyaguchi, işlemin vakfın fon yönetimi faaliyetlerinin bir parçası olduğunu belirterek hızlı bir şekilde yanıt verdi (eski adıyla Twitter). Vakfın yaklaşık 100 milyon dolarlık yıllık bütçesinin büyük bir kısmı hibeler ve maaşlardan oluştuğunu ve bazı alıcıların sadece fiat para birimlerini kabul ettiğini açıkladı. Düzenleyici karmaşıklıklar nedeniyle, vakıf yılın önemli bir bölümünde herhangi bir finansal faaliyette bulunmaması konusunda tavsiye edildi ve bu nedenle planlarını önceden açıklayamadı. Ancak, ETH transferinin bir satışla eşdeğer olmadığını ve gelecekte aşamalı bir satış planlanabileceğini vurguladı.

Durumu sakinleştirmek şöyle dursun, bu yanıt sadece eleştirileri tırmandırdı. Ethereum Vakfı, 270.000'den fazla ETH'ye sahip olmasına rağmen, yaklaşık iki yıldır ayrıntılı harcama verilerini açıklamamıştı ve mevcut en son rapor 2021'e kadar uzanıyordu. İcra direktörünün 100 milyon dolarlık bir bütçe iddiası, halkın bu kadar büyük bir meblağın nereye tahsis edildiğini sorgulamasıyla kaşları kaldırdı. Ignas | DeFi, X'teki ateşi daha da körükledi ve vakfın 2023'ün dördüncü çeyreğinde, üçüncü çeyrekte tahsis edilen 8,9 milyon dolara kıyasla üç kattan fazla bir artışla şaşırtıcı bir şekilde 30 milyon dolar tahsis ettiğini ortaya koydu. Vakfın yenilikçi projelere verdiği destek kabul edilirken, kapsamlı ve şeffaf genel harcama raporlarının olmaması ağır bir şekilde eleştirildi.

Sundial Mirage'ın kurucu ortağı SIGNAL ve eski ChainNews genel yayın yönetmeni LiuFeng de dahil olmak üzere birçok endüstri figürü, vakfın devasa ölçeği göz önüne alındığında, 100 milyon dolarlık bir işletme bütçesinin hala kontrol edilebilir bir aralıkta olduğunu belirterek 100 milyon dolarlık bütçeyi anladıklarını ifade etti. SIGNAL, Netflix ile bir karşılaştırma yaptı ve 295 milyar dolarlık piyasa değerine sahip Netflix'in sadece iki yönetici için 80 milyon dolar tazminat ödediğini, Ethereum'un piyasa değerinin ise Netflix'ten biraz daha yüksek olan 332 milyar dolar olduğunu belirtti. Buna karşılık, 100 milyon dolar zaten çok ihtiyatlı. Ancak piyasa yine de eleştiri yağmurunu bastıramadı. "Şeffaf olmayan" harcamaların sorgulanması sona ermeyi reddetti ve yavaş yavaş şeffaflık eksikliğinden vakfın ETH'nin değerini keşfetmedeki başarısızlığına kadar tırmandı.

Topluluğun memnuniyetsizliği artarken, vakıf nihayet yanıt verdi. ETHGlobal üyesi Hudson Jameson, vakfın 2022 ve 2023'ten veri derleyerek yeni bir harcama raporu hazırladığını ve bu raporun Kasım ayındaki Devcon SEA konferansından önce yayımlanacağını duyurdu.

Hudson, yaklaşık harcama tahsisinin görsel bir temsilini sağladı. 2022'de, en büyük harcama L1 araştırma ve geliştirme üzerineydi ve toplamın %30,4'ünü oluşturuyordu. Bu, harici proje ekipleri ve iç girişimler için fon sağlamayı içeriyordu, iç harcamaların %38'ini oluştururken harici harcamalar %62'yi oluşturuyordu. Topluluk geliştirme başka önemli bir alandı ve bütçenin %21,8'ini oluşturuyordu.

2023'te, en büyük tahsis yeni kurumlara, Nomic Foundation, 0xPARC ve L2BEAT gibi projeler de dahil olmak üzere toplamın %36,5'ini oluşturan fonlamaya kaydırıldı. İlginç bir şekilde, kurucu Vitalik Buterin yıllık 182.000 Singapur doları maaşını açıkladı ve bu da daha fazla tartışma yarattı. Birçok destekçi, Buterin'in böylesine mütevazı bir maaşla bu kadar önemli bir katkı yaptığı için gerçek bir inşaatçı olarak övdü.

Halkın görüşü değişmeye başlamış gibi görünse de, tartışmanın temel nedeni son yıllardaki ETH'nin hayal kırıklığı yaratan fiyat performansıydı. Ethereum Vakfının incelenmesi yalnızca yüzeydeki katalizör oldu.

Ethereum Yeni Bir Anlatı Olmadan

Ethereum geçen yıldan beri ikna edici bir anlatıya sahip değil.

Blockchain'in gelişimine geri dönüp baktığımızda, Bitcoin'in değer çıpası olarak Ethereum'un gerçekten de uygulamalarda geniş ölçüde benimsendiği görülüyor. Bu dünya bilgisayarı şüphesiz ki rolünü oynamıştır. 2020'deki DeFi çılgınlığından, 2021'deki NFT ve GameFi hype'ına, ve ardından MEME çılgınlığına kadar, Ethereum her sektördeki her atılımın vazgeçilmez bir parçası olmuştur. Veriler bunu destekliyor: 29 Ağustos itibarıyla, DefiLlama'ya göre Ethereum'un TVL'si 47 milyar doları buldu ve tüm genel zincirlerin %56.37'sini oluşturarak tartışmasız lider konumunda. Tabii ki, ETH'nin fiyatı da birkaç yüz dolardan bugün yaklaşık 2500 dolara kadar fırlamış, BTC'den sonra en büyük ikinci kripto para birimi konumunu sağlam bir şekilde korumuştur.

Peki, Ethereum'un şu anda nasıl bir anlatısı var? Ethereum'un POW'dan POS'a geçişinden bu yana, teknik yükseltmeler birincil anlatı oldu ve Katman 2 ekolojik yutturmacanın odak noktası oldu. Ancak bundan sonra iç anlatı etkisi zayıfladı ve ETF'ler yeni dış anlatı haline geldi. Ancak gerçekte, anlatı ne olursa olsun, hiçbiri temel göstergeyi, yani ETH'nin fiyatını gerçekten yönlendiremedi. Keskin bir tezat, BTC'nin bir değer para birimi olarak sürekli güçlendirilmesidir. ETH'nin BTC'ye göre zayıflaması, bir yıl önceki 0,07'ye kıyasla şu anda sadece 0,042 olan döviz kurundan açıkça görülüyor.

BTC ile karşılaştırmadan bile, fiyat eğilimi açısından ETH'nin büyümesi, SOL ve BNB gibi diğer madeni paraların sıklıkla altında performans göstermeye başladı. Coin fiyatının zayıflaması, aktivitedeki düşüşün bir yansıması olarak görülebilirken, Gas'taki düşüş doğrudan ekosistemin zayıflamasını yansıtıyor. Etherscan verilerine göre, Ethereum'un ortalama Gas'ı şu anda 0,758 Gwei ile tarihin en düşük seviyesine ulaşıyor. Tabii ki, Cancun yükseltmesinde "Blob"un tanıtılması bir rol oynadı, ancak bu kadar düşük Gas, Ethereum'daki popüler uygulamaların eksikliğini en doğrudan yansıtıyor. Block'un verileri ayrıca Ethereum'un aylık işlem hacminin aylardır en düşük seviyesinde olduğunu gösteriyor.

Gerçeklik de bunu doğruluyor. DeFi Yazı geçici olarak çoğaltmak zor, NFT'ler ve GameFi sert düştü, hatta MEME anlatısı Solana tarafından kuşatıldı. Ton ve Base gibi ekosistemlerin yükselmesiyle, piyasa kaçınılmaz bir şekilde kötümser seslerle dolu ve Solana'nın Ethereum'u geçmesi anlatısı sürekli. Ayrıca, token sahibi sayısında üçüncü, aylık aktif kullanıcı sayısında yedinci ve işlem sayısında on birinci sırada olmasına rağmen, veriler Ethereum'un önde gelen konumuyla uyuşmuyor gibi görünüyor.

Bu arkaplan altında, Ethereum sisteminin uygulanabilirliği hakkındaki tartışmalar yavaş yavaş olgunlaşmış ve POS'a geçiş yeni bir anlaşmazlık noktası haline gelmiştir. Güvenlik hakkında derinlemesine tartışmalardan bağımsız olarak, ölçeklendirme ihtiyaçlarından kaynaklanan protokolün artan karmaşıklığı, geliştirme yönündeki karmaşıklık, MEV ve Flashbot'un karmaşıklığı ve yönetim karmaşıklığı, Ethereum binası üzerinde yoğun bir bulut oluşturmuş ve zayıflıklarını daha da artırmıştır.

X kaynağında endüstri içinden uzmanlar tarafından Ethereum'un tartışılması@NPC_Leo

Tüm günlük işlemlerin %87'sini oluşturan Rollup örneğini alalım. Bu ölçeklendirme çözümü altında, Gaz ücretleri önemli ölçüde azaltılmış olsa da mekanizma yoluyla önlenebilen enflasyon tekrar ortaya çıktı. Bazı analistler, Rollup'a odaklanmanın L2'nin Ethereum'un alanını absorbe etmesine ve uzun vadeli trafik ve ücretler getirmesine neden olabileceğine inanıyor. Bununla birlikte, gerçek kullanımda L2 benzersiz ekosistemler geliştirebilir ve bağımsız zincirlere bölünebilir, bu da L2'nin Ethereum ücretlerine katkısını azaltabilir.

Ethereum'in çoğu L2'sinin ticari bir anlatı düzeyinde staking kaldıraç yuvalama kukla seçme eğilimi göz ardı edilemez, paylaşılan bileşenleri 3. katman uygulama zincirlerine tanıtıyor. Bu yol seçilse bile, L2 anlatısı giderek azalmış, teknik yükseltme kazancı azalmış, zincir verileri beklentileri karşılamamış ve ZKS ve Blast token dağıtımından sonra kötü performans sergilemiştir.

Bu arka plan altında, piyasanın Ethereum'a olan hoşnutsuzluğu ve hayal kırıklığı yavaş yavaş birikti ve sonunda vakfı hedef aldı. Three Arrows Capital kurucusu Zhu Su açıkça ifade etti ki Ethereum Vakfı'nın sorunu henüz değer keşfetmemişken tokenları satmaları değil, onlar doğuştan dumpers (düşük fiyattan satanlar) olarak doğmuşlardır, en büyük sorunları ise ekosistem için tutarlı bir yol haritası ve etkili liderlik sağlayamamalarıdır.

Web3 risk yatırımcısı@LordWilliamUKDaha da agresif olan Gate, Ethereum Vakfı'nın altı günahını sıralayarak, vakfın siyasallaştığını ve sermaye tarafından kuşatıldığını, gerçek yenilik yerine kağıt üzerinde araştırmaya odaklandığını, opak harcamalara sahip olduğunu, uygulama senaryolarını göz ardı ederek doğruluktan sapmaya devam ettiğini, kaliteli potansiyel projeleri kaybettiğini ve yavaş iterasyona sahip olduğunu iddia ediyor.

Bazı insanlar, hatta Vitalik'i kişisel olarak hedef alarak, onun kişisel yaşamından ziyade coin fiyatına ve ekosistem gelişimine daha fazla dikkat etmesini umarak gitti. Vitalik ilginç bir şekilde, son iki ayda yazdığı kodu doğrudan yayınlayarak yanıt verdi.

Ethereum: Fiyatsız İse, Sadece Suda Boğulmuş Bir Balıktır

Ethereum'un karşılaştığı sayısız zorluğa rağmen, idealist kurucusu oldukça iyimser görünüyor. Takımı defalarca gelişime odaklanmaya ve fiyatı kadere bırakmaya çağırdı. Ayrıca Ethereum'un en büyük sorununun "aşırı finansallaşması" olduğunu belirterek tartışmalara yol açtı. Son zamanlarda, DeFi'den hoşlanmadığını ve eleştirdiğini ifade ettiği için tepkiyle karşılaştı. Sektördeki bazı kişiler şaka bir şekilde, "DeFi olmasaydı, Ethereum'un fiyatı hala 400 dolarda kalabilirdi" dedi.

Ethereum gerçekten başarısız mı oluyor? Görüşler değişir. Kuşkusuz, Ethereum inanılmaz derecede güçlü bir topluluğa sahiptir ve ETH ile ilgili varlıklar tüm pazarın çok önemli bir köşe taşı olmaya devam etmektedir. ETH aynı zamanda BTC'nin yanı sıra kurumlar tarafından tanınan ve ETF'lere başarıyla dahil edilen tek kripto para birimidir. Ana akım dünyada bile, Ethereum büyük saygı görüyor. "Ethereum katilleri" olarak lanse edilen yeni halka açık zincir dalgalarının ortasında dimdik ayakta durmak, Ethereum'un sağlam temelini kanıtlıyor ve inşaatçıları, teknik faydaya ve değerleri aktarmaya odaklanarak uzun vadeli yetiştirmeye bağlı kalmaya devam ediyor.

Ancak Ethereum'un gelişmesiyle birlikte, erken, coşkulu geek kültüründen olgun, istikrarlı bir büyük ölçekli gelişme aşamasına geçti ve büyüme oranı yavaşça azaldı. Ethereum hızla gelişirken, herhangi bir sorun teknolojiye odaklanarak çözülebilirdi. Ancak gelişme yavaşlamaya başladıkça, sorunlar ortaya çıktı ve ara sıra kullanıcıların hassas sinirlerine küçük dikenlerle dokunuldu.

Özellikle sınırlı likiditeye sahip olan mevcut piyasada, yeni hikayeler ve uygulamalar bulmak, hatta Ethereum için bile daha önemli hale gelmiştir. Arkadaşım Xiao Ye, “Değiştirmeye gerek yok. Layer 2 gibi şık şeylere bile ihtiyaç yok, BTC, ABD doları likiditesinin taşmasından faydalanabilir. Ancak BTC dışındaki tüm coinler büyümeli. Yalnızca büyüme, yeni likidite getirebilir. Büyüme durduğunda, yavaşça geride kalacaktır...” Bu sözler temelsiz değil. ETH ETF'nin lansmanından bu yana kötü performansı ve kurumların Ethereum'a yönelik olumsuz görüşleri de dolaylı olarak bu noktayı doğrulamaktadır.

Eylül 2018'de, Vitalik'in ETH fiyatlarındaki keskin düşüş hakkındaki görüşleri hakkında bir endüstri zirvesinde baskı altında kaldığında, fiyatın o kadar önemli olmadığını ve çaresizce "Fiyat hakkında sormayı bırakın." dediğini belirtti. Daha sonra, "Eğer ETH'nin bir geleceği yoksa, diğer dijital paraların da yok demektir" diyerek tartışmayı sonlandırdı.

Dört yıl sonra hala aynı şekilde cevap verebilir mi, ama gerçekten öyle mi? Ethereum'un öğretisi, yerine getirilmesi gereken bir sözü ima eder: proje tarafları, Ethereum'un teknolojisini ve trafiğini elde ederek pastadan pay almayı umuyor; kullanıcılar ise ETH'nin her zaman büyüme beklentilerini karşılayabileceğini umuyor. Ve tüm bunlar için Ethereum'un her zaman hareket halinde olması gerekiyor. Gerçek faydalar olmadan, her iki tarafın da bir ağaç düştüğünde kuşlar gibi dağılması imkansız değil.

Son zamanlarda, Matrixport tüccarı "Madenci Zhaobei", strateji fonu "Liu Yuan"'ın kararlı tek taraflı risk kontrolüne sahip olduğunu belirterek, Ethereum'un tek yönlü serbest düşüşü nedeniyle boğa piyasası kazançlarının sadece bir haftada silindiğini belirten bir makale yazdı. "Şimdi, net değer gitti, ama pozisyon hala duruyor." Birçok yorumcu, alaycı bir şekilde "küçük V"'yi ve öğretmeni değil, Ethereum'a kullanıcıların dar görüşlü bakışını da ortaya çıkarıyor.

Vitalik, fiyatın önemi konusunda yanılıyor olabilir. Kâr odaklı bir dünyada, fiyat dalgalanması olmayan bir kripto para birimi sudan çıkmış balık gibidir.

Açıklama:

1. Bu makale [den alınmıştırGyro Finans], telif hakkı orijinal yazarına aittir [Gyro Finans], eğer yeniden basım konusunda herhangi bir itirazınız varsa, lütfen iletişime geçin Gate Öğrenme Ekibi, takım, ilgili prosedürlere göre en kısa sürede bununla ilgilenecektir.

2. Açıklama: Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarın kişisel görüşlerini temsil etmektedir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.

3. Makalenin diğer dil sürümleri Gate Learn ekibi tarafından çevrilmiştir ve bahsedilmemiştir.Gate.io, çevrilen makale çoğaltılamaz, dağıtılamaz veya intihal edilemez.