Aave é um dos vários projetos aos quais tenho prestado muita atenção há muito tempo. Ontem, sua equipe de governança ACI lançou um rascunho do novo modelo econômico da Aave no fórum da comunidade e fez melhorias esperadas em muitos aspectos, como a captura de valor dos tokens Aave e o modelo de segurança do protocolo.

Em relação à Aave, o recente artigo do autor fornece uma análise relativamente completa de sua situação atual, competitividade e valorização:"Altcoins continuam a cair, é hora de se concentrar em Defi"

Este artigo foca nesta última proposta com um grande impacto e principalmente responde às seguintes quatro perguntas:

1. Quais são os principais conteúdos da proposta?

2. Potencial impacto de cada conteúdo principal

3. Cronograma e condições de acionamento para a implementação da proposta

4. Como a proposta pode afetar o preço dos tokens Aave no médio a longo prazo

Texto original da proposta: https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379

1. Conteúdo principal da proposta AAVEnomics

O nome completo da proposta é [TEMP CHECK] Atualização da AAVEnomics. Está na fase inicial da proposta da comunidade, ou seja, a fase de “verificação de temperatura”. Foi lançado há 15 horas. O iniciador da proposta é ACI. ACI pode ser entendido como o representante de governança da equipe oficial da Aave, e ACI também é o representante de governança da equipe oficial da Aave. Os mentores e principais coordenadores da governança da comunidade geralmente se comunicam plenamente com outros representantes de governança e provedores de serviços profissionais para suas propostas importantes antes de serem lançadas, então a probabilidade de aprová-las é muito alta.

[TEMP CHECK] Os principais conteúdos da atualização AAVEnomics são os seguintes:

1. Apresentado o atual bom status operacional da Aave e as abundantes reservas financeiras.

O projeto continua a ser líder no campo do empréstimo, com níveis de rendimento muito superiores às despesas do projeto, e fundos de reserva compostos principalmente por ETH e stablecoins. Portanto, tem a oportunidade de atualizar o modelo econômico e iniciar a distribuição de renda do protocolo.

2. Atualização do mecanismo de processamento de dívidas ruins: o módulo original de segurança gradualmente se retira do palco, e o novo sistema de segurança Umbrella (guarda-chuva) é lançado

• Aave atualmente fornece uma reserva para possíveis dívidas ruins no protocolo. Esse mecanismo é chamado de “módulo de segurança”. Essa reserva atualmente é composta por três partes:
  • O Aave comprometido atualmente vale US$275 milhões
  • O Aave nativo estável GHO atualmente vale US$60 milhões.
  • O Aave-ETH LP comprometido também é uma das principais fontes de liquidez na cadeia Aave e atualmente vale US$124 milhões.
• O recém-lançado sistema de segurança "guarda-chuva" substituirá o módulo de segurança original, especificamente:
  • A reserva de dívidas ruins do sistema será responsável pelo novo módulo aToken. Os fundos para este módulo vêm de usuários que depositam voluntariamente. Após o depósito, os usuários não só receberão a renda de juros do depósito original, mas também receberão subsídios de segurança adicionais. Os subsídios vêm do Aave. Renda do acordo

3. O novo papel dos tokens Aave e a abertura da distribuição de lucros do protocolo

• O módulo de garantia Aave ainda existe, mas o Aave empenhado não serve mais como reserva de risco, mas tem duas funções:
  • A distribuição do excedente de lucro do protocolo, além dos fundos necessários para a operação, pode ser obtida pela equipe financeira da Aave regularmente recomprando Aave no mercado secundário e distribuindo os lucros para os fiadores por meio de propostas de governança da comunidade.
  • Staking Aave can get “Anti-GHO”, which can be used to offset your GHO stablecoin debt, or can be directly deposited into the GHO pledge module, so Aave can also get the profits generated by GHO.

4. Alterações no módulo de promessa GHO

O módulo original de garantia GHO precisa garantir as dívidas ruins de todo o sistema do protocolo Aave, mas após a alteração, ele garante apenas as dívidas ruins da parte GHO.

5. Outros

• A liquidez dos tokens Aave não depende mais dos incentivos Aave-ETH no módulo de staking, mas é transferida para o ALC (Comitê de Liquidez Aave)
• A troca de Lend, o token inicial do acordo, para Aave será encerrada, e os tokens que não forem trocados a tempo serão transferidos para o tesouro nacional.

O diagrama de relacionamento do novo modelo econômico da Aave pode ser visto:

2. Impacto do conteúdo da proposta

Existem dois impactos principais:

• Os tokens Aave têm um valor de captura relativamente claro, e a pressão de venda foi ainda mais reduzida, o que está ainda mais ligado ao bom desenvolvimento do protocolo.
  • A captura de valor vem de: recompra de renda da parte do spread de juros do acordo + feedback da renda de juros da GHO
  • A redução da pressão de venda vem de: a desativação do módulo de garantia, o que também significa que a Aave usará as stablecoins e ETH gerados pelo protocolo como tokens de despesa para substituir a produção de tokens Aave. Isso reduzirá diretamente a pressão de venda sobre a Aave e também tornará a Aave mais escassa
• A introdução do módulo de segurança guarda-chuva torna a estrutura do protocolo mais flexível, otimiza ainda mais os incentivos do protocolo, aumenta ainda mais o limite superior da governança de segurança do protocolo e também apresenta requisitos de governança mais altos.
  • O módulo de segurança original da Aave é exclusivamente motivado pelas emissões da Aave e tem pouca flexibilidade. O módulo de segurança guarda-chuva é semelhante ao modo AVS da Eigenlayer. É um módulo modular que pode ser personalizado para incentivos com base na classe de ativos, tempo e capacidade.
  • Isso também significa que, além de indicadores de risco como tamanho do ativo, curva de taxa de juros, LTV, etc., a equipe de risco da Aave possui mais um indicador que precisa ser avaliado e formulado.

3. Cronograma e pré-requisitos para a implementação do plano

A ACI afirmou que a implementação do plano seguirá uma abordagem passo a passo e será dividida em três etapas (três propostas de governança) com base em pré-requisitos diferentes para implementar o conteúdo acima.

Fase 1: Alterações no mecanismo de compromisso e no mecanismo GHO

• O compromisso da GHO é apenas responsável pela garantia de dívida ruim da parte da dívida da GHO.
• Aave e Aave - O módulo de staking ETH foi alterado para um 'módulo de segurança legado' que continuará a funcionar como garantia antes de ser substituído, e o período de espera para staking Aave é definido como 0

Pré-requisito: alcançado

Tempo de execução: Após essa proposta obter opiniões suficientes da comunidade e a BGD Labs, principal desenvolvedora da comunidade da Aave, aprovar o upgrade do Umbrella

Fase 2: Atualização da função do token Aave, novo modelo econômico lançado gradualmente

• Encerrar a estaca Aave para obter a função de desconto de juros GHO
• A função Anti-GHO está online, você pode obter Anti-GHO ao apostar Aave
• Fechar Empréstimo e resgatar Aave

Pré-requisitos:

• A escala do GHO atinge 175 milhões (atualmente cerca de 100 milhões)
• A liquidez secundária do GHO pode atingir "um tamanho de transação de 10 milhões que afeta o preço menos de 1%". O tamanho atual da transação que afeta o preço do GHO em 1% é de cerca de 2,1 milhões

Fase 3: o interruptor de taxa Aave é ativado e a recompra é habilitada

• Desligue os módulos de segurança tradicionais
• Ao ativar o modo de aToken do módulo de segurança umbrella, os usuários podem garantir o sistema com seus próprios depósitos e receberão recompensas adicionais.
• O provedor de serviços financeiros Aave inicia a recompra de Aave por meio de governança e distribui para os garantidores do Aave, e gradualmente realiza a automação.

Pré-requisitos:

• O NAV médio da piscina de receitas da Aave nos últimos 30 dias é suficiente para cobrir 2 anos de despesas existentes com prestadores de serviços

  *Atualmente, os ativos totais no tesouro da Aave, excluindo tokens Aave, são aproximadamente US$67 milhões (61% são stablecoins, 25% são Ethereum e 3% são BTC), enquanto o gasto anual da Aave em 24 anos é aproximadamente US$35 milhões. De acordo com dados fornecidos pela pessoa responsável pela ACI, se o nível de gastos em 25 anos for semelhante, o gasto em dois anos será de 70 milhões de dólares americanos. Considerando que a renda semanal da Aave este ano é basicamente de 1-2 milhões de dólares americanos, os dois já são equivalentes. Suficientemente próximo para atingir esse nível em cerca de um mês.

Estrutura do fundo do tesouro da Aave, fonte: https://aave.tokenlogic.xyz/treasury

Receita do protocolo da Aave, fonte: https://aave.tokenlogic.xyz/revenue

• A receita anualizada do protocolo Aave nos últimos 90 dias atingiu 150% de todos os gastos do protocolo até o momento, incluindo o orçamento de recompra do AAVE e os gastos no Módulo de Segurança Umbrella

*O orçamento é definido, alocado e ajustado trimestralmente pelo provedor de serviços Aave Finance.

Em geral, a fase um já atendeu às condições para o lançamento, e a fase dois deve levar vários meses (especificamente, depende do orçamento de liquidez e do investimento do GHO pelo Comitê de Liquidez). O tempo de lançamento da fase três não é fácil de prever e é afetado pelo plano de orçamento específico, ambiente de mercado, renda e outros fatores que afetarão o impacto, mas considerando o nível atual de receita forte do Aave, não é difícil atender ao padrão.

4. Como essa proposta afetará o preço dos tokens Aave no médio e longo prazo?

A longo prazo, esta proposta vincula claramente o desenvolvimento do protocolo Aave ao token Aave pela primeira vez. O limite inferior do token Aave possui suporte de recompra e o detentor possui fluxo de caixa, o que é bom para o preço do Aave.

No entanto, considerando que a implementação da proposta leva tempo e é realizada em lotes. Além disso, a proposta acabou de ser publicada há menos de um dia e os termos específicos ainda precisam ser discutidos e modificados. Portanto, a captura de valor dos tokens Aave é um processo gradual e de longo prazo.

No entanto, se a proposta for implementada com sucesso, a Aave, como um dos maiores projetos Defi atualmente, sua governança padronizada, transparente e regulamentada, e recompensas para apoiadores de tokens podem ainda permitir que ela ganhe o favor de investidores com preferências de investimento de valor. Esses investimentos Os participantes podem não apenas vir do círculo da moeda, mas também incluir novatos da Web3 que vêm do campo financeiro tradicional.

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