Complete Gate Post tasks to upgrade your rank

Credit Ranking

[//]:content-type-MARKDOWN-DONOT-DELETE
![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690880674SDFX.jpeg)

## Yönetici Özeti

Dijital varlık endüstrisinde birkaç olumlu gelişme ve DeFi sektöründeki gelişmeler, yatırımcılarda DeFi tokenlarına yönelik yenilenmiş bir ilgiye neden oldu.

DeFi token ilgisindeki artış, ilgili havuzlardaki likiditeyi artıran piyasa yapıcılarının ilgisini çekti ve bu tokenler etrafındaki işlem ve fiyat aktiviteleri için olumlu bir görünüm gösterdi.

Daha fazla analiz [Uniswap](/price/uniswap-uni)'nin ticaret hacmi dağılımı, ticaret faaliyetinin önemli bir kısmının ETH-Stablecoin çiftlerine odaklanan botlara atfedilebileceğini ortaya koyuyor.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/169088144700_cover-14.png)

## Altcoin'ler Tekrar Tercih Ediliyor mu?

Son birkaç ay boyunca, alternatif kripto para birimi piyasaları, birkaç önemli gelişme tarafından yönlendirilen olumlu ve olumsuz haberler arasında çekişme yaşadı:

Haziran ayı başlarında SEC, 68 kripto para birimini kayıt dışı menkul kıymetler olarak etiketledi ve dışarıdaki altcoinlere olan piyasa ilgisini azalttı [Bitcoin](/price/bitcoin-btc) ve [Ethereum](/price/ethereum-eth). Birçoğu, 'DeFi Düşüşüyle Başa Çıkma' raporumuzda ele aldığımız gibi, bu haberlerden önce bile kötü performans göstermişti.

BlackRock ve Fidelity gibi finans devlerinin Bitcoin spot ETF başvuruları, piyasa duyarlılığında artışa neden oldu ve Bitcoin'in ötesine, geniş dijital varlık alanına yayıldı.

Ayrıca, Ripple Labs vs. SEC davası kararı Temmuz ortasında, kripto şirketinin federal menkul kıymetler yasasını ihlal etmediğini belirledi ve kendi [XRP](/price/xrp-xrp) Halka açık borsalarda token ticareti, diğer ABD merkezli kripto projeleri ve genel olarak sektör için olumlu bir sinyal gönderdi. XRP zaferi, düzenleyici eylemlere karşı dayanıklılık konusunda alternatif kripto yatırımcılarına umut verdi.

Özellikle, DeFi sektörüyle ilgili tokenlar en güçlü performansı sergiledi. DeFi endeks fiyatımız, 11-Haziran'da belirlenen düşük seviyeden bu yana %56 artış gösterdi. Diğer önemli piyasa sektörleri olan GameFi ve Staking, karşılaştırıldığında daha az performans gösterdi.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690881458Group-137691265.png)

DeFi endeksimiz, piyasa değerine göre en üst 8 DeFi jetonundan oluşur ve ETH'ye göre neredeyse iki aylık bir yükseliş trendi oluşturmuştur. Bu, Eylül 2022'den bu yana ilk aşırı performanstır ve şu ana kadar çok benzer bir performansa sahiptir.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690881467The-Metric-Factory-52-.png)

Ancak, en iyi sekiz DeFi jetonuna ayrı ayrı baktığımızda, bu trendin ana itici güçleri olarak iki jeton öne çıkıyor: MKR ve COMP. Daha yakından incelendiğinde, performansın daha çok yeni proje temelleriyle ilgili olduğunu, daha geniş piyasa gelişmelerinden ziyade olduğunu görebiliriz.

28 Haziran'da, [Bileşik](/price/compound-comp) Kurucu ve CEO'su Robert Leshner, kredi protokolünden ayrılışını duyurdu ve düzenlenmiş finansı blockchain ağlarına getirmeye odaklanan yeni bir proje başlattı. Bu duyurunun ardından COMP tokenı bir haftada %83'e kadar yükseldi.

Aynı zamanda MakerDAO, bir Uniswap havuzundan MKR satın almak için protokolün sahip olduğu fazla DAI kullanarak aktif bir Akıllı Yakma Motoru başlattı. Bir ayda yaklaşık olarak 7 milyon dolarlık MKR'nin kaldırılma olasılığı, token'in fiyatının haftada %43'e kadar artmasına neden oldu.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690881575Group-137691266-1-.png)

En iyi sekiz DeFi jetonu için DEX'e karşı CEX borsa akışlarını inceleyerek, DEX etkinliğinde yeniden bir ilgi olduğunu görebiliriz. DEX'lerde işlem gören hacmin göreceli payı, Haziran ayının başında %3.75'ten bugün %29.2'ye yükseldi ve 2022'nin ikinci yarısında görülen yüksek seviyelere yakın.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690881586Group-137691267-1-.png)

## Uniswap Ticaretinin Karışık Türleri

Bu DEX faaliyetindeki artışla birlikte, bu son gelişmelerin DEX faaliyetini nasıl etkilediğini ve paydaşlar için olası sonuçlarını inceleyebiliriz. Temel odak noktamız, aynı zamanda geçen hafta gaz tüketimi açısından en önemli olan öncü DEX Uniswap olacaktır.

Ethereum'daki Uniswap ticaret hacmi açısından, haftalık $5,57B seviyesi önceki yıllara göre önemli ölçüde daha düşüktür. 2023'ün başlarında likidite staking tokenleri etrafındaki ilgiyle ilgili hacim artışı vardı ve kısa bir süre sonra kaybolan 'meme-token' ile kısa bir artış oldu.

Bu açıdan bakıldığında, son zamanlarda BTC ETF başvuruları ve Ripple vs. SEC kararıyla ilgili heyecanın, Uniswap'teki ticaret aktivitesinde önemli bir artışa neden olmadığı görülebilir.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690881656Group-137691269.png)

Uniswap işlem hacminin farklı Katman 2'ler arasındaki dağılımını inceleyerek daha net bir resim elde ederiz. Alım satımın kayda değer bir kısmının Ethereum ana ağından Arbitrum'a kaydığı ve Mart ayında hacmin %32'sini çektiği ortaya çıkıyor. Bu eğilim Haziran ve Temmuz aylarında yüksek kaldı ve bu da yukarıda gözlemlediğimiz Ethereum'daki düşük hacim için bir dereceye kadar gerekçe sağlıyor.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690881688Group-137691270.png)

## Botlar vs. İnsanlar

Uniswap ticaret faaliyetlerini bağlamak için başka bir yol, bunu gerçekleştiren tüccarın türüne bakmaktır. 2019'dan bu yana, karlı işlemleri tespit etmek için blockchain'i izleyen otomatik programlar olan çeşitli MEV botlarının ortaya çıkışını gördük. Bu analizin amacı için sadece iki tür üzerinde odaklanacağız; Arbitraj ve Sandviç botları.

Arbitraj botları, aynı token çifti arasındaki fiyat farklarından faydalanmayı hedefler, farklı DEX'ler ve CEX'ler arasında.

Sandviç botları hedef alınan tüccarın (bir alıcı varsayalım) işlemlerinin önüne girerek daha geniş bir yayılım ile gerçekleşmesine neden olurlar. Bunun ardından, sandviç botu varlığı tekrar satarak yayılımı kapatır ve her iki tarafı da maksimize ederek değer elde eder.
Aşağıdaki grafik, Uniswap'ten (Ethereum üzerinde) gelen ticaretin bot ticareti ile insan ticaretinden gelen hacim oranını göstermektedir.

Sandviç botlarının genellikle günlük hacminin %60'ından fazlasını oluşturduğunu gözlemliyoruz. Arbitraj botlarının hacim payı yılın başından itibaren yaklaşık %20'den %10'a düştü. Bu arada, insan tacirlerinin oluşturduğu hacim payı Temmuz ayının başından itibaren %30'a kadar arttı ve DeFi tokenlarına olan ilginin arttığı döneme uyum sağladı.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690881764Group-137691271-1-.png)

Çeşitli bot saldırıları tarafından farklı şekillerde şişirilebildiğinden, tüccar türleri tarafından yapılan günlük işlem sayısı karşılaştırmaya başka bir bakış açısı sağlar.

İnsan tüccarların, USDC depeg veya meme-token maniası gibi önemli olaylar sırasında çok aktif olduklarını görüyoruz. Daha büyük fiyat oynaklığı ve 'hedef tüccarlar'ın bir akını ile, hem Arbitraj hem de Sandwich botlar, insan ticaretindeki bu artışlarla aynı şekilde hareket ederek, üç kat daha aktif hale geliyor.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690881794Group-137691273.png)

Aşağıdaki etkileşimli grafik, her tür tüccar için tercih edilen jeton ve havuzu gösterir ve üç tüccar türü de en büyük ve en likit işlem çiftleri ETH-USDC ve ETH-USDT'yi tercih eder.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690881941WX20230801-172521@2x.png)

## Bilgi Piyasaları Olarak Likidite Havuzları

Uniswap V3'nün tanıtılmasından bu yana, likidite sağlayıcılar havuz içinde belirli fiyat aralıklarında likidite dağıtabilir. Likiditeyi sonsuz bir fiyat aralığına yaymak yerine, likidite yatırımcının en yüksek işlem hacmini beklediği fiyat aralıklarında (ücretleri yakalamak için) daha verimli bir şekilde yoğunlaştırılabilir.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690881978image-11.png)

Maker geri alım programının duyurulmasından bu yana, Uniswap V3'teki Maker için en başarılı likidite havuzu MKR/WETH havuzu oldu ve bu havuzda likidite önemli ölçüde artış gösterdi.

Havuz geleneksel olarak çoğunlukla MKR fonlarına sahipti, ancak WETH'nin likidite derinliği %700'den fazla arttı. Bu, likidite sağlayıcılarının MKR-WETH çifti için daha yüksek ticaret hacmi beklentisi olduğunu göstermektedir.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690882014pool_liq-1.png)

Havuzun bileşimini incelediğimizde, toplamın %21,2'sini oluşturan WETH payında açıkça bir artış görüyoruz. Bu, trader'ların MKR'yi artan ölçüde WETH ile satın almalarının sonucudur ve Haziran başından bu yana MKR talebinde net bir artış olduğunu göstermektedir.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690882039Group-137691275.png)

Son olarak, Uniswap'in likidite havuzlarının, tokenlerin beklenen fiyat gelişimi için bir bilgi pazarı şeklinde nasıl işleyebileceği konusunda bir fikir öneriyoruz. MKR-WETH likiditesine daha yakından bakarsak, MKR/ETH döviz kuruyla karşılaştırıldığında likiditenin fiyat işaretlerinin çok daha yüksek olduğunu net bir şekilde görebiliriz.

Likidite sağlayıcıları, sermayelerini daha yüksek fiyat aralıklarına taşıdıkça, bir bakıma daha yüksek fiyat noktalarında ücret gelirleri için bir tür para dışı opsiyon ifade ediyorlar. Likidite sağlayıcılarının rasyonel kar amaçlı aktörler olduğu varsayımı altında, likiditelerinin hareketi, ilgili token için beklenen oynaklığa ve beklenen aralığa yönelik opsiyon piyasası benzeri bir bilgi sağlayabilir.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1690882064Group-137691276.png)

## Özet ve Sonuçlar

2023 yılında dijital varlıklarla ilgili düzenleyici ortam, olumlu ve olumsuz haberlerin çeşitli bir bölünmesiyle geri dönüşlü olmuştur. Son haftalarda özellikle DeFi tokenları, MKR ve COMP tarafından öncülük edilen bir performans artışı yaşadı. Bununla birlikte, Uniswap üzerinde gerçekleştirilen işlem faaliyetlerini inceledikten sonra, bu fiyat artışlarının DEX işlem faaliyetlerinde bir artışla yansıtılmadığı ortaya çıkıyor.

Bunun bir açıklaması, Arbitrum gibi L2'lerde gerçekleşen ticaret hacminin artan payı ve aynı zamanda daha az insan tüccarının varlığıdır. Daha az insan ticareti olduğunda, eşit derecede az bir arbitraj ve sandviç bot faaliyeti de mevcuttur.

MKR durumunda, Uniswap havuzlarında likidite sağlayan piyasa yapıcılarında dikkate değer bir artış yaşandı, bu da artan ticaret hacmi için bir derece beklentisini göstermektedir. Bundan hareketle, likiditenin dağıtımının, söz konusu token için beklenen ticaret aralıkları hakkında bilgi sağlayabileceği bir konsept öneriyoruz.

**Açıklama: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sağlamamaktadır. Tüm veriler sadece bilgi ve eğitim amaçlı sağlanmaktadır. Burada sağlanan bilgilere dayalı herhangi bir yatırım kararı alınmamalıdır ve yatırım kararlarından tamamen siz sorumlusunuz.**

<div class="blog-details-info">
<div>Yazar: Glassnode Insights
<div>Editör: Gate.io Blog Ekibi
<div class="info-tips">*Bu makale yalnızca araştırmacının görüşlerini temsil eder ve herhangi bir yatırım önerisi teşkil etmez.<p></p>
</div></div></div></div>

简体中文

English

Tiếng Việt

Español

Русский язык

Français

ภาษาไทย

Türkçe

日本語

Indonesia

Deutsch

عربي

Português (Portugal]

Português (Brasil]

繁體中文

Українська

2023 yılındaki düzenleyici koşullar, olumlu ve olumsuz haberler arasında çekişme halinde oldu ve altcoinler ve DeFi tokenları en çok etkilenenler oldu. Son haftalarda MKR ve COMP önemli bir performans gösterdi.

Glassnode Insights: DeFi İşlerine Geri Döndü mü?