Complete Gate Post tasks to upgrade your rank

Credit Ranking

[//]:content-type-MARKDOWN-DONOT-DELETE
![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164195SDFX.jpeg)

The [Bitcoin](/price/bitcoin-btc) Piyasa, mart ortasından bu yana 27.000 ila 30.000 dolar aralığında hem yüksek hem de düşük bantları test ediyor. Bu hafta 27.100 dolardan 29.900 dolara yükseldi. Bu ralli sırasında, Mt. Gox'ta ve ABD Hükümeti kontrolündeki cüzdanlarda hareketlerle ilgili yanlış söylentiler dolaştı. Ayrıca, eski arz sahipleri (>7 yıl), 1.500 dolarlık gölgelerle hafif likidite ortamında ünlü bir günlük Doji mumunun basılmasına neden oldu.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/168316418100_cover.png)

Bu raporun ilk olarak, oynaklığa neden olan yukarıda bahsedilen olayları ele almayı amaçladığı ve ardından mevcut yükseliş trendi içinde fiyat hareketi üzerinde kısa vadeli yatırımcıların ağırlığını vurgulayarak talep tarafını detaylı olarak incelediği belirtilmektedir.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164210woc-18-00-1-.png)

## Antik paraların canlanması

7 yıl-10 yıl ve +10 yıl yaş gruplarından harcanan arzın hacmini inceleyerek, bu hafta yaklaşık 3.2k BTC'nin canlandığını, bunun 1.1k BTC'nin başlangıçta 2013 öncesi dönemde edinildiğini görüyoruz.

Kuruluş ayarlaması aracılığıyla iç transferleri filtreledikten sonra, bu transferlerin içsel olmadığını doğrulayabiliriz. Bununla birlikte, bu olayların büyüklüğü, döngü pivot noktalarında meydana gelen önceki izole olaylara kıyasla nispeten önemli değildi.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164272woc-18-02-1-.png)

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164283woc-18-03.png)

Antik Arz harcamalarına kuşbakışı bir bakış attığımızda, başlangıcından bu yana görebiliriz ki [Bitcoin](/price/bitcoin-btc), sadece 4.25M sikke Eski Tedarik (7+ Yıl) durumuna ulaştı. Dikkat çekici bir şekilde, bu eski sikke 356K'sı hiç harcanmadı, toplamın yalnızca %8.3'üne denk geliyor. Kalan 3.9M (dolaşımdaki arzın %20'si) hareketsiz durumda kalmaya devam ediyor, genellikle kaybedildiği varsayılıyor.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164328woc-18-01-1-.png)

Mt. Gox paralarının hareket ettiği söylentilerine baktığımızda, bakiyelerinin 2018'deki ilk dağıtımlardan bu yana 137.890 BTC olarak sabit kaldığını ve bu cüzdandan hiçbir para çıkmadığını görebiliriz. Son zamanlarda harcama gözlemlenmedi, ancak dağıtımların 2023'te başlaması bekleniyor ve şu anda 3,93 milyar dolar değerinde olan bu bakiye takip edilmesi gereken bir bakiye olarak kabul ediliyor.

🔔 Uyarı Fikri: Mt Gox Bakiyesinin mevcut seviyesi olan 137.890 BTC'nin altına düşmesini takip etmek, harcama gerçekleştiğinde hemen bir uyarı verir, muhtemelen dağıtımların başlangıcını işaret eder.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164361Group-3031.png)

Benzer şekilde, [Bitcoin](/price/bitcoin-btc) ABD hükümeti yetkilileri tarafından tutulan BTC miktarı 205.514 seviyesinde sabit kaldı. Bu paralar, 2016 Bitfinex Hack ve 2012 Silk Road Hack gibi ele geçirme operasyonları sonucu elde edilenlerdir. En son yaşanan düşüşte, 9.861 BTC Coinbase kümemize gönderildi.

🔔 Uyarı Fikri: 205.514 BTC'nin altına düşen USG bakiyesini takip etmek, bu kurumdan dağıtım olasılığının arttığını gösterebilir.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164399Group-3032.png)

## Talebi Sorgulama

Daha önceki baskılarda (WoC 12, WoC 14), Genç Tedarik yaş grupları içinde tutulan zenginlik oranının (< 6 aylık) piyasanın talep tarafına bir bakış sunabileceğini gösterdik.

Aşağıdaki grafikler, bu son alıcılar tarafından elde edilen hem BTC hem de USD cinsinden servetin oranını göstermektedir. Bir ralli sırasında daha genç kaynağın artan payı, sermayenin piyasaya akışının bir göstergesidir. Bu aynı zamanda Eski Kaynakların (> 6 ay) harcama yaptığını, genellikle bu talep likiditesinden yararlandığını ve ucuz/eski coinlerin yüksek fiyatlarla yeni alıcılara net bir şekilde transfer edildiğini göstermektedir.

Genç arzın aylık Net Pozisyon Değişimi, bu net satış baskısının aylık +250k BTC oranında ulaştığını ve istikrarlı hale geldiğini gösteriyor. Bu talep dalgası, toplam genç arzı 366K BTC artırdı.

Önceki döngüdeki önemli rallilere kıyasla, bu desen, 2019 yükselişine benzer görünüyor, bu da 2020-21 boğa öncesi dengeli bir dönemi izledi.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164416woc-18-04-2-.png)

Benzer bir desen, USD cinsinden servetin Young Supply bölgesine transferinde gözlemlenebilir. Yeni yatırımcıların sahip olduğu servet payı, toplamın %20'sinden %40'a yükseldi, erken 2019'da görülen benzer bir artışa benzer.

Bu, toplam yatırılan servetin %28,2'sini yeni alıcıların elinde tutuyor, ki bu oldukça düşük kalmaya devam ediyor ve önceki boğa piyasalarında görülen +%40 eşiğinin üzerine çıkmıyor. Bu, yeni talep akışlarının nispeten sınırlı olduğunu gösteriyor, ancak arz çoğunlukla daha uzun vadeli, daha yüksek inanca sahip sahipler tarafından tutuluyor.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164455woc-18-05-2-.png)

## Dalgayı Sürmek

Talep girişleri ile Young Supply tarafından tutulan varlık arasındaki içsel ilişkiyi açıkladıktan sonra, yükseliş eğilimindeki bir piyasanın önemli bir itici gücü olan bu yeni yatırımcıların davranışını inceleyen göstergeler türetebiliriz.

Aşağıdaki grafik, Bu Genç/Esik Arzı kohortlarının ortalama maliyet tabanını, piyasa ortalamasıyla birlikte göstermektedir.

- **Eski Tedarik Maliyeti Temeli (> 6 ay) **🔵
- **Piyasa Arz Maliyeti Temeli (ortalama)** 🟠
- **Genç Tedarik Maliyeti Temeli (< 6 ay) **🔴

İlk not, piyasanın 2022 ayı 🟪 tarihindeki tarihi dip keşif aşamasından sağlam bir şekilde toparlandığıdır. Son zamanlarda hızlı spot fiyat artışı, giriş yapan talebin ralliyi takip etmesiyle yeni yatırımcıların maliyet tabanını ($25.1k) 🔴 diğer tüm grupların üzerine çıkarmıştır.

FTX başarısız olduktan hemen sonra aktif olan birçok yeni alıcıya kıyasla, eski arzın maliyet tabanı ($24.1k) Kasım 2022'den bu yana ilk kez üstün bir konumda.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164539woc-18-06-1-.png)

Bir sonraki adım, piyasanın herhangi bir aşırı ısınma durumuna yaklaşıp yaklaşmadığını belirlemek için göstergeler aramaktır. Bir sonraki grafik, yukarıda belirtilen maliyet bazı için haftalık Değişim Oranını göstermektedir, bu metrikleri her kohortun zenginlik kazanma yoğunluğunu ölçmek için kullanabiliriz.

Geçmişte aşırı ısınmış koşullar genellikle hem genç arz 🔴 ile hem de genel piyasa 🟠 haftalık değişimde %4-%8'in üzerine çıkmıştır, geçmiş örneklerde daha sonra uzun süreli düzeltme görülmüştür.

Son piyasa artışı henüz haftalık %4 eşiği geçmedi, ancak genç arz %3.4'e yaklaştı. Bu gözlem, piyasanın henüz Aralık 2017, Haziran 2019 ve Ocak 2021'de görüldüğü gibi hızlı değerlenme büyüklüğünü yaşamadığı anlamına gelir.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164580woc-18-07-1-.png)

## Has [Bitcoin](/price/bitcoin-btc) Aşırı ısındı mı?

Şimdiye kadar, döngü düşüklerinden çıkış rallisi sırasında Kısa Vadeli Yatırımcı davranışının önemini vurguladık. Şimdi, rallinin şimdiye kadar 'aşırı ısınmış' bir dereceye ulaşıp ulaşmadığını değerlendirmemizi sağlayan ölçümlere odaklanacağız.

İlk olarak, kısa vadeli sahiplerin ortalama gerçekleştirilmemiş karına MVRV metriği aracılığıyla yakından bakıyoruz. Bu metrik, spot fiyat ile onların zincir üzerindeki maliyet tabanı arasındaki oranı temsil eder. Bu göstergenin haftalık ortalaması, genellikle STH-MVRV 1.2'nin üzerinde olduğunda, %20 gerçekleştirilmemiş karı işaret eden kısa vadeli düzeltmelerin olasılığını belirlemeye yardımcı olur. Makro zirveler genellikle daha yüksek değerler görür, sıklıkla 1.4'ün üzerinde olur.

Son direnç seviyesi 30.000 dolarlık seviyede bulundu ve STH-MVRV'nin 1.33'e ulaşmasıyla yeni yatırımcılar ortalama %33 kar elde etti. Daha derin bir piyasa düzeltmesi geliştirilirse, 24.4K dolarlık bir seviye STH-MVRV'yi 1.0'a geri getirir ve yukarı yönlü trend gösteren piyasalarda bir destek noktası olduğu gözlemlenmiştir.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164619woc-18-09-1-.png)

Fiyata daha duyarlı bir gösterge olan Kısa Vadeli Sahip Kazançsız Kar Oranı, benzer bir davranışı izler. Önceki yükseliş trendlerini inceleyerek, bu oran için üç farklı ilgi alanı tespit edebiliriz:

1. **STH-Arz Karı > 95% (K/Z Oranı > 20)**: Yeni yatırımcıların son derece karlı bir konumunu vurgular.

2. **STH-Tedarik Karı > 80% (P/L Oranı > 4)**: Sık sık makro yükseliş düzeltmeleri sırasında yeniden ziyaret edilir ve yakın vadeli satıcı yorgunluğu noktasını işaret edebilir.

3. **STH-Tedarik Karı > 50% (K/Z Oranı > 1)**: Yeni yatırımcılar için dengeyi temsil eden kar ve zarar pozisyonu. Bu seviyenin altına düşmek genellikle daha kapsamlı bir fiyat daralmasının önünde gelir, ancak güçlü boğa koşularında piyasanın bu seviyede destek bulduğu örnekler de vardır.


2023 rallisi içinde, zaten üç bölgeye de ulaşan ve tepki veren birkaç örnek bulabiliriz ve Mart ayının başındaki satış, 3. bölgedeki bir tepkinin mükemmel bir örneğidir.

Yine, yakın bir zamanda daha derin bir düzeltmenin potansiyelini düşünürsek, 3. bölge yeni yatırımcıların maliyet bazında ulaşılacak nokta olacak ve yaklaşık olarak 24.4K dolarda yer alacak.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164711woc-18-08-1-.png)

## Borsalara Gerçekleştirilen Kar

Borsalar, spekülatör fonları için yaygın bir hedef ve fiyat keşfi için başlıca mekandır. Yatırımcı tepkisinin bir ölçüsü olarak borsalara giren/çıkan sermayeyi değerlendirebiliriz.

Son ralli istisna değildi, borsalar son zamanlarda önemli miktarda giriş gördü ve Net Pozisyon Değişimi son haftalarda +30k BTC/Ay'ın üzerine çıktı. Bu metrik biraz düşerek 22,3k BTC/Ay'a indi, bu da piyasada daha küçük ancak sürekli bir satış baskısı anlamına geliyor.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164738woc-18-10.png)

Hem Uzun Vadeli 🟦 hem de Kısa Vadeli 🟥 Holder kohortları arasında coinleri borsalara gönderme konusunda, Kısa Vadeli Holder'ların hakimiyeti toplam girişlerin tutarlı bir şekilde %90-%95'ini oluşturuyor. Dikkat çekici olan, 2023'te Kısa Vadeli Holder'ların kar realizasyonunda artış olduğunu gösteren daha koyu kırmızı bölgenin derinleşmesidir, bu şu anda borsalara gelen girişlerin %58'ini oluşturuyor.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164775woc-18-11-1-.png)

Kısa Vadeli Sahipler Karının toplam borsa girişlerinden payını izole ettik, erken Ocak'tan bu yana iki tane olduğunu görüyoruz. [Dalgalanmalar](/price/waves-waves) Bu gruptaki kazanç realizasyonunun yüzde 60'a kadarıyla birlikte, kâr realizasyonunun ikinci dalgası mevcut piyasa içinde son düzeltmeye uyum sağlar.

![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1683164800woc-18-12-2-.png)

## Sonuç

Bu baskıda, Antik Tedarik'in hareketi, Mt. Gox Vekil fonları ve ABD Hükümeti tarafından kontrol edilen arz konusundaki dedikoduları ele aldık. Bu bakiyelerin önemli büyüklüğü göz önüne alındığında, Alarm Ayarları, bakiyelerinin azalması durumunda otomatik bildirim sağlamak için mükemmel bir araçtır.

Ayrıca, zenginliğin eski/yeni yeniden dağıtım kavramını tekrar ele aldık ve bunu piyasada talebi ölçmek için kullandık. Çeşitli kohort maliyet tabanlarının değerlendirilmesi yoluyla, yeni yatırımcıların piyasayı nasıl etkilediğini, büyük ölçüde gerçekleşmemiş ve gerçekleşmiş kar performansları tarafından yönlendirildiğini açıkladık.

Bundan dolayı, yeni yatırımcılar tarafından yapılan satış baskısının 30.000 dolar seviyesinde direnç oluşturduğunu gözlemledik. Eğer bu düzeltme devam ederse, genç arz sahiplerinin maliyet bazının 24.400 dolarlık seviyesi önümüzdeki haftalarda izlenmesi gereken bir psikolojik seviye olabilir.

* * *

Not: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sağlamamaktadır. Tüm veriler yalnızca bilgi ve eğitim amaçlı olarak sağlanmaktadır. Burada sunulan bilgilere dayalı herhangi bir yatırım kararı alınmamalıdır ve yatırım kararlarından yalnızca siz sorumlusunuz.

<div class="blog-details-info">
<div>Yazar: Glassnode Insights
<div>Editör: Gate.io Blog Ekibi
<div class="info-tips">*Bu makale yalnızca araştırmacının görüşlerini temsil eder ve herhangi bir yatırım önerisi oluşturmaz.
</div><p></p>
</div></div></div>

简体中文

English

Tiếng Việt

Español

Русский язык

Français

ภาษาไทย

Türkçe

日本語

Indonesia

Deutsch

عربي

Português (Portugal]

Português (Brasil]

繁體中文

Українська

Bu hafta, piyasa, Mt Gox Vekili tarafından dağıtımlarla ilgili çıkan yanlış söylentiler ve ABD Hükümeti'nin etkisiyle sert bir düşüş yaşadı. Buna 3.2k eski Bitcoin'in yeniden canlanması da eklendi ve

Glassnode Insights: Antik Arz, Mt Gox ve ABD Hükümeti Paraları