ที่มา: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode

คอมไพล์: ไบแชว์, กิ้นสีทอง

สรุป

มีการกระแสเงินทุนแข็งแกร่งเข้าสู่ตลาด ETF และ Spot ทำให้ BTC พุ่งขึ้นเป็น 93000 ดอลลาร์สหรัฐ มีเงินเข้าสู่ตลาดมากกว่า 62.9 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาโดย BTC เป็นตัวเปิดตัวใหม่

การเพิ่มรายได้ที่ยังไม่ได้รับการยืนยันของผู้ถือระยะยาวส่งผลให้มีกิจกรรมการจ่ายเงินขนาดใหญ่ ขายออก 12.8 หมื่นBTC ระหว่างวันที่ 8 ตุลาคมถึง 13 พฤศจิกายน

ETF ของสหรัฐอเมริกา Spot มีบทบาทสำคัญ โดยในช่วงวิเคราะห์ได้ดึงดูดความกดดันในการทิ้งขายจากผู้ถือเกือบ 90% ซึ่งเน้นให้เห็นถึงความสำคัญของ ETF ในการรักษาสภาพคล่องและเสถียรภาพของตลาด

การไหลเข้าของเงินทุนเพิ่มขึ้น

ตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายนมา BTC มีผลงานที่โดดเด่นมาก โดยสร้าง ATH ใหม่อย่างต่อเนื่องตลอดทั้งเดือน การเปรียบเทียบผลการตลาดในรอบปัจจุบันกับรอบ 2015-2018 (สีน้ำเงิน) และ 2018-2022 (สีเขียว) จะเห็นได้ว่ามีความคล้ายคลึงที่น่าตะลึงตลอด อาจจะมีความแตกต่างของเงื่อนไขตลาด แต่อัตราการสะท้อนกลับและระยะเวลาที่ยาวนานก็มีความเหมือนกันอย่างน่าอัศจรรย์

ความสอดคล้องระยะยาวของรอบที่แตกต่างนี้ยังคงเป็นเรื่องที่น่าสนใจอยู่เสมอ เนื่องจากมันให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับพฤติกรรมราคาแบบมาโครของบิตคอยน์และโครงสร้างตลาดที่เป็นระยะ

จากมุมมองของประวัติศาสตร์ ตลาดกระทิงในอดีตเริ่มต้นจากจุดปัจจุบันแล้ว มีระยะเวลาที่ต่อเนื่องอยู่ระหว่าง 4 ถึง 11 เดือน ซึ่งเป็นกรอบทางประวัติศาสตร์ในการประเมินระยะเวลาและเทรนด์

ATH ใหม่ในสัปดาห์นี้ถูกตั้งค่าที่ 9.32 หมื่นดอลลาร์ ทำให้ผลงานไตรมาสของ BTC ถึง +61.3% ซึ่งสูงกว่าทองคำและเงินขาวอย่างมาก ซึ่งการเติบโตของทองคำและเงินขาวในไตรมาสนั้นเพิ่มขึ้นตามลำดับ +5.3% และ +8.0%

การเปรียบเทียบที่ชัดเจนนี้แสดงให้เห็นว่าทุนอาจเลื่อนจากการจัดเก็บสินทรัพย์ค่าความคาดหมายเชิงด้านคุณค่าแบบดั้งเดิมไปสู่สินทรัพย์ดิจิทัลที่เป็นสินทรัพย์ที่เยี่ยมยอดที่มากกว่าและใหม่กว่าเช่น BTC

BTCมูลค่าตามราคาตลาดก็ขยายตัวไปถึง 1.796 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ, กลายเป็นทรัพย์สินอันดับ 7 ของโลก ด้วยการกระทำนี้ทำให้ BTC ติดอยู่เหนือสองทรัพย์สินโลกที่มีความสำคัญอย่างมาก: เงินขาวมูลค่า 1.763 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ และ บริษัทน้ำมันซาอุดีอาระเบียมมูลค่า 1.791 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ

จนถึงขณะนี้ BTC เพียงแค่ลงเพียง 20% หลังจาก Amazon ซึ่งทำให้มันเป็นจุดสำคัญต่อไปในการเข้าร่วมกลุ่มสินทรัพย์มูลค่าสูงที่สุดในโลก

หลังจากประสิทธิภาพที่โดดเด่นของ BTC ในระยะเวลา 90 วัน ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วไปเริ่มมีการฝุ่นทุกทั้งมากขึ้น ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา มีการกระทำเงินเข้ามาทั้งหมดถึง 629 พันล้านดอลลาร์ โดยมี BTC และ ETH รับเข้ารวมถึง 533 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่การเพิ่มจำนวนเหรียญเงินเทียบยึดเพิ่มขึ้นถึง 96 พันล้านดอลลาร์

นี่เป็นระดับสูงสุดตั้งแต่มีขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่มีการเลือกตั้งประธานาธิบดีของสหรัฐฯในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2567 แสดงถึงความฟื้นตัวของความเชื่อมั่นและความต้องการใหม่

การเพิ่มการไหลเข้ามาที่มองเห็นได้ มากกว่า 97 พันล้านดอลลาร์ในเหรียญสเตเบิ้ลที่สร้างขึ้นในระยะเวลา 30 วันที่ผ่านมาได้ถูกนำไปใช้โดยตรงกับแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ การไหลเข้านี้เกี่ยวข้องอย่างกับการไหลของทุนรวมของสินทรัพย์สเตเบิ้ลคอยน์ในช่วงเวลาเดียวกัน เน้นความสำคัญของสิ่งที่มีบทบาทสำคัญในการกระตุ้นกิจกรรมตลาด

การเพิ่มยอดเงินคงเหลือของสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ที่แลกเปลี่ยนเป็นการแสดงถึงความต้องการสเปคูเลเชียลที่แข็งแกร่งของนักลงทุนโดยใช้แนวโน้มเพื่อเสี่ยงของตลาดที่เพิ่มขึ้นอีกต่อไป ซึ่งเพิ่มความเข้มแกร่งให้กับเรื่องราวของตลาดที่ขึ้นอยู่และแนวโน้มหลังการเลือกตั้ง

การสำรวจความสามารถในการทำกำไรของนักลงทุน

จนถึงขณะนี้เราได้สำรวจแนวโน้มของตลาดที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นผลมาจากประสิทธิภาพของ BTC ในส่วนต่อไปเราจะใช้อัตราส่วน MVRV เพื่อประเมินว่าพฤติกรรมราคานี้มีผลต่อความสามารถในการทำกำไรที่ไม่ได้ตรวจสอบของนักลงทุนในตลาดหรือไม่ (ผลกำไรบัญชี)

เมื่อเปรียบเทียบค่าปัจจุบันของอัตราส่วน MVRV (สีส้ม) กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่รายปี (สีน้ำเงิน) เราสามารถเห็นได้ว่าความสามารถในการทำกำไรของนักลงทุนได้รับการพุ่งขึ้น ปรากฏการณ์นี้มักเป็นสภาพการสนับสนุนของแรงส่วนเคลื่อนต่อตลาด แต่ก็ทำให้นักลงทุนมีโอกาสมากขึ้นที่จะเริ่มจัดการกำไรเพื่อบัญชีให้ได้รายได้

เมื่อผลประโยชน์ของนักลงทุนในตลาดเพิ่มขึ้น ศักยภาพในการมีแรงกดดันจากฝ่ายขายใหม่ก็จะสูงขึ้น โดยการนำอัตราส่วน MVRV มารวมกับ ±1 ระดับมาต่อกัน เราสามารถสร้างกรอบการประเมินสภาวะตลาดที่เริ่มร้อนและที่ร้อนขึ้น

เกินความร้อน (สีอบอุ่น): MVRV การซื้อขายสูงกว่า +1SD

การทำความร้อนไม่เพียงพอ (สีเย็น): การซื้อขาย MVRV ต่ำกว่า -1SD

ราคาของ BTC ได้พุ่งสูงเข้าสู่ช่วง +1σ ซึ่งหมายความว่ามีผลกำไรที่ยังไม่ได้รับรู้อย่างมีนัยสำคัญและแสดงให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการส่งคืนกำไร

อย่างไรก็ตาม ในอดีต ตลาดมักอยู่ในสถานะที่ร้อนแรงเป็นเวลานานมาก ๆ โดยเฉพาะอยู่ในช่วงที่มีการนำเสนอทุนมหาศาลมากพอเพียงเพื่อดูดซับความกดดันจากฝ่ายขาย

ผู้ถือของค่าใช้จ่ายสุดสุด

ในช่วงเวลาที่ตลาดเติบโตอย่างมั่นคง พฤติกรรมของนักลงทุนระยะยาวกลายเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง ผู้ควบคุม LTH ควบคุมส่วนใหญ่ของการจัดหาสินค้าที่ส่งออก และการใช้จ่ายของพวกเขาสามารถมีผลกระทบต่อความมั่นคงของตลาดอย่างมาก ๆ และสุดท้ายก็จะเกิดขึ้นทั้งในระดับท้องถิ่นและระดับโลก

เราสามารถใช้ตัวชี้วัด NUPL เพื่อประเมินผลกำไรจากบัญชีของ LTH ที่มีค่าเท่ากับ 0.72 ในขณะนี้ ที่น้อยกว่าค่าเขตความเชื่อมั่น (สีเขียว) ไปจนถึงค่าเขตความตื่นเต้น (สีน้ำเงิน) ที่มีค่าเท่ากับ 0.75 ถึงแม้ราคาจะดันขึ้นอย่างมาก แต่อารมณ์ของนักลงทุนเหล่านี้ยังคงต่ำกว่ายอดสูงของรอบก่อนหน้านี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่ายังมีพื้นที่ในการพุ่งขึ้นเพิ่มเติม

เมื่อ Bitcoin มีมูลค่าสูงสุด 75,600 ดอลลาร์ 100% ของ 14 ล้าน Bitcoin ที่ถือครองโดยผู้ถือระยะยาวกลายเป็นผลกําไรกระตุ้นการใช้จ่ายที่เร่งตัวขึ้น สิ่งนี้ส่งผลให้ยอดคงเหลือลดลง +200k BTC นับตั้งแต่การฝ่าวงล้อม ATH

นี่คือแบบแผนที่คลาสสิกและซ้ำซ้อน หาก PA แข็งแรงและความต้องการเพียงพอที่จะดูแลกำไร ผู้ถือยาวนานก็จะเริ่มทำกำไร โดยเนื่องจาก LTH ยังคงถือเหมาะสมของ BTC จึงมีโอกาสที่จะมี LTH มากมายที่รอราคาสูงขึ้น แล้วจึงปล่อย BTC เพิ่มเข้าสู่การกระจายไหล

เราสามารถใช้ตัวชี้วัดการจ่ายเงินของผู้ถือระยะยาว (LTH) เพื่อประเมินความเข้มแข็งของความกดดันจากฝ่ายขาย ตัวชี้วัดนี้ประเมินร้อยละของวันที่มีการจ่ายเงินของกลุ่มในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาที่เกินการสะสม ซึ่งทำให้ปริมาณการถือครองลดลง

ตั้งแต่ต้นเดือนกันยายนเป็นต้นมา ด้วยราคา BTC ที่ดันขึ้น ผู้ถือระยะยาวเริ่มเพิ่มการส่งออกอย่างมั่นคง โดยที่ค่าดัชนีนี้เพิ่มขึ้นไปถึง 93,000 ดอลลาร์เร็วมาก แสดงให้เห็นว่าใน 15 วันที่ผ่านมามี 11 วันที่ยอดคงเหลือ LTH ลดลง

นี่เป็นที่โดดเด่นของการเพิ่มความดันในการจัดสรรของผู้ถือระยะยาว แม้จะยังไม่ได้ถึงระดับที่เห็นได้จากช่วงก่อนและหลังจากจุดสูงในเดือนมีนาคม 2021 และ มีนาคม 2024

หลังจากที่ตรวจสอบพฤติกรรมการใช้จ่ายของผู้ถือในระยะยาว เราสามารถเรียกดูเครื่องมือถัดไปเพื่อเข้าใจกิจกรรมของพวกเขารอบจุดตลาดที่สำคัญอย่างลึกซึ้งขึ้น ปฏิกิริยาระหว่างการดึงกำไรกลับและกำไรที่ยังไม่เป็นจริงช่วยเน้นบทบาทของพวกเขาในการรูปร่างการเปลี่ยนรูปของวงจร

แผนภูมินี้แสดงได้อย่างชัดเจนว่า:

LTH การเข้าถือสิทธิ์ราคา (สีน้ำเงิน): ราคาเฉลี่ยของผู้ถือยาวนาน

ช่วงราคากำไร / ขาดทุน (สีน้ำเงิน): แทนช่วงราคากำไรสุดขีด (+150% ถึง +350%) และระดับขาดทุน (-25%) ซึ่งมักจะเกิดกิจกรรมการใช้จ่ายที่สำคัญ

การขาดทุนกลับ (สีเขียว): ช่วงเวลาที่ผู้ถือหลักสูงกว่า 350% กำไรและเพิ่มรายจ่าย

ทิ้งขาย ( Red ): A period of high payouts with a long-term ผู้ถือ in a state of -25%+ loss.

ราคาบิทคอยน์ได้บินขึ้นเกิน 350% ในช่วงกำไร (ที่ 87,000 ดอลลาร์) ทำให้มีการทำกำไรที่สำคัญในกลุ่มนี้ เมื่อตลาดดัน ความดันในการจ่ายเงินอาจเพิ่มขึ้น และกำไรที่ยังไม่เป็นจริงยังขยายออกไปตาม นั้นหมายความว่า นี้เป็นจุดเริ่มต้นของช่วงสุดท้ายของตลาดที่ไม่เคยมีมาก่อน กำไรที่ยังไม่เป็นจริงพุ่งขึ้นเกิน 800% ในรอบ 2021

ผู้ซื้อสถาบัน

ตอนนี้เราจะเปลี่ยนทิศทางไปยังบทบาทของผู้ซื้อสถาบันในตลาด โดยเฉพาะผ่าน ETF ของสหรัฐอเมริกา ในสัปดาห์หลังสุดท้าย ETF กลายเป็นแหล่งความต้องการหลัก ได้รับการดึงดูดของผู้ขาย LTH ส่วนใหญ่ สถานการณ์ดีๆนี้ยังเป็นการยืนยันถึงผลกระทบที่เพิ่มขึ้นของความต้องการของสถาบันในการจัดโครงสร้างตลาด BTC ในยุคทันสมัย

ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนตุลาคมขึ้นมา ปริมาณการไหลเข้าของ ETF ทุกสัปดาห์ได้เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 10-20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่แสดงให้เห็นถึงความต้องการของสถาบันที่สำคัญขึ้นและเป็นหนึ่งในช่วงเวลาที่มีการไหลเข้าของเงินทุนมากที่สุดจนถึงปัจจุบัน

เพื่อนำเสนอแนวคิดของการสมดุลระหว่างความต้องการขาย LTH และ ETF ที่มองเห็นได้ง่ายและความต้องการ สามารถวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงในยอดคงเหลือของบิทคอยน์ในแต่ละกลุ่มในระยะเวลา 30 วัน

ในภาพด้านล่างแสดงให้เห็นว่าระหว่างวันที่ 8 ตุลาคมถึง 13 พฤศจิกายน ETF ได้รับ BTC ประมาณ 128,000 BTC หรือประมาณ 93% ของความกดดันที่ LTH ให้ได้ทิ้งขายทิ้งไป 137,000 BTC ซึ่งเน้นให้เห็นถึงบทบาทสำคัญของ ETF ในการสร้างความเสถียรในตลาดในช่วงเวลาที่มีการทิ้งขายมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่วันที่ 13 พฤศจิกายน มีการกดดันขาย LTH ที่เพิ่มมากกว่า ETF ที่มีการไหลเข้าสู่ตลาด ซึ่งสอดคล้องกับแบบแผนที่เกิดขึ้นในช่วงสิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2024 เมื่อความไม่สมดุลระหว่างการขายและการซื้อทำให้ตลาดมีความผันผวนและอยู่ในช่วงปิดท้าย

สรุป

BTCพุ่งขึ้นไปที่ 93,000 美元 ได้รับการสนับสนุนจากการกระจายทุนที่แข็งแกร่ง มีการกระจายทุนเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัลมูลค่าประมาณ 629 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ความต้องการนี้เกิดขึ้นจากนักลงทุนสถาบันที่นำโดย Spot ETF ของสหรัฐอเมริกา แม้กระทั่งในสถานการณ์ที่ทุนถ่ายไปจากทองและเงินขาวก็ยังเช่นเดียวกัน

ETF ได้ทำหน้าที่สำคัญ ลดความกดดันจากผู้ถือมากกว่า 90% ของคนขายในระยะยาว อย่างไรก็ตาม เมื่อกำไรที่ยังไม่ได้รับรู้ถึงระดับสูงสุด เราคาดหวังว่าค่าใช้จ่ายของ LTH จะเพิ่มขึ้น และในระยะสั้น ปริมาณการซื้อของมันจะเกินมากกว่าปริมาณการซื้อของ ETF