สวัสดีเพื่อนๆ

ผ่านมานานแล้ว ตั้งแต่ฉันทำหนึ่งในเหล่านี้ ที่ผ่านมา ในขณะที่ ฉันกำลังคิดถึงอนาคตของการ restaking เนื่องจากมันกลายเป็นเรื่องหลักที่ส่งผลให้ตลาดมาแล้ว 18 เดือน

เพื่อความง่ายขึ้น ในบทความนี้ฉันอาจอ้างถึง EigenLayer หรือ AVS เพื่ออธิบายแนวคิดการ restaking ที่กว้างขึ้น แต่ฉันใช้คำนี้อย่างกว้างขวางเพื่อรวมการต่ออายุโปรโตคอลและบริการที่สร้างขึ้นบนอันดับนี้ - ไม่ใช่เฉพาะสำหรับ EigenLayer เท่านั้น

EigenLayer และแนวคิดของ restaking ได้เปิดกล่องแพนโดร่า

โดยแนวคิดทั่วไปแล้ว การขยายความมั่นคงทางเศรษฐกิจของสินทรัพย์ที่เป็นสารอย่างมากและสามารถเข้าถึงได้ทั่วโลก มันเป็นสิ่งที่ยอดเยี่ยม มันช่วยให้นักพัฒนาสามารถสร้างแอปพลิเคชันบนเชนได้โดยไม่จำเป็นต้องสร้างระบบนิเวศใหม่โดยสมบูรณ์สำหรับโทเค็นที่เฉพาะเจาะจงของโปรเจกต์

แหล่งที่มา: Whitepaper ของ EigenLayer

ที่สำคัญคือ ETH เป็นสินทรัพย์ชิปสีฟ้าที่

1. มีความหมายที่ดีสำหรับผู้สร้างที่จะใช้ความปลอดภัยทางเศรษฐกิจของมันเมื่อสร้างผลิตภัณฑ์เนื่องจากมันช่วยเสริมความปลอดภัยลดค่าใช้จ่ายและทำให้ผลิตภัณฑ์สามารถให้ความสำคัญกับฟังก์ชันหลักของตน
2. ให้ประสบการณ์ผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยมสำหรับผู้ใช้ท้ายที่ใช้งาน

แต่ข้ามไปยัง 18 เดือนหลังจากที่ EigenLayer whitepaper ได้ถูกเผยแพร่ ทิวทัศน์การ restaking ได้รับการเปลี่ยนแปลง

เราตอนนี้มีโครงการ Bitcoin restaking เช่น Babylon, โครงการ Solana restaking เช่น Solayer, และโครงการ restaking หลายสินทรัพย์ เช่น Karak และ Symbiotic แล้ว EigenLayer ก็เริ่มสนับสนุนการใช้ token แบบไม่จำกัด, ทำให้สามารถเพิ่ม ERC-20 token ใด ๆ ได้เป็นสินทรัพย์ที่สามารถ restake ได้

แหล่งที่มา: บล็อกของ EigenLayer

ตลาดได้กล่าว: โทเค็นทุกตัวจะถูก restaked

ไม่ได้เกี่ยวกับการขยายความมั่นคงทางเศรษฐกิจของ ETH อีกต่อไป ความสำคัญที่แท้จริงของการเพิ่มความมั่นคงทางเศรษฐกิจคือการออกข้อมูลประเภทใหม่ของเครื่องหมายที่อยู่ในเครือเดียวกัน → โทเค็นที่ถูกเพิ่มค่าอีกครั้ง (และตามนั้นคือ โทเค็นที่เปลี่ยนเป็นเงินสด)

นอกจากนี้ พร้อมกับการเติบโตของวิธีการมัดจำเหลว เช่นโปรโตคอล Tally, จึงชัดเจนว่าอนาคตของการ restaking จะรวมถึงโทเค็นทุกประเภท ไม่ใช่แค่สินทรัพย์ L1 เท่านั้น เราจะเห็น stARB ที่ได้รับการ restaked, rstARB, ตอนนี้ wrap มันเป็น wrstARB นั่นเอง

ดังนั้น สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับอนาคตของสกุลเงินดิจิทัล? จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อความมั่นคงทางเศรษฐกิจสามารถขยายออกมาจากโทเค็นใดก็ได้?

Restaking Dynamics อุปสงค์และอุปทาน

นั้นคือสองปัจจัยที่กำหนดอนาคตของ restaking

คุณสามารถเขียนเรื่องยาวๆ และทำการต่อสู้ทางจิตวิทยาเกี่ยวกับโทเค็นระหว่างบุคคลและการประสานงานของมนุษย์ได้ แต่นั่นเกินระดับเงินเดือนของฉันไปบ้าง หากโครงการเรียกคืนเงินให้ฉันด้วยโทเค็นที่ได้รับการแนะนำ ฉันจะพิจารณาเขียนเกี่ยวกับเรื่องดังกล่าวอย่างไรก็ตาม แต่ก็หลีกเลี่ยงไปก่อนนะ

นี่คือสิ่งที่สองอย่างที่เป็นความจริงเสมอในสกุลเงินดิจิตอล:

1. ผู้คนต้องการผลตอบแทนมากขึ้น
2. นักพัฒนาต้องการสร้างโทเค็น

คนต้องการผลตอบแทนมากขึ้น

โปรโตคอลที่เพิ่มความมั่นใจของผู้ใช้มี PMF ที่ดีที่สุดจากด้านการจัดหา

เรียนรู้จากบรรพบุรุษของเราที่วอลล์สตรีท สก๊อตโค้คและกลายเป็นตลาดของความหัวรุนแหรร์ที่ตลอดเวลาตามหาความเสี่ยงมากขึ้น ตัวอย่างเช่น? มีตลาด衍生สำหรับข่าวเหตุการณ์บน Polymarket แล้ว พวกเรากำลังจะเข้าสู่นรก

วิธีที่ผู้ restaker ได้รับผลตอบแทนมากขึ้นเป็นเพราะบริการที่สร้างขึ้นบนโปรโตคอล restaking ชื่อ AVSs ในโลกที่理想 นักพัฒนาจะเลือกที่จะสร้างบนโปรโตคอล restaking และให้สิทธิให้ผู้ restaker จัดสรรสินทรัพย์ที่ถูก restaked ไปที่โครงการของพวกเขา ในการทำเช่นนี้ นักพัฒนาอาจจะแบ่งปันส่วนหนึ่งของรายได้หรือให้สิทธิและแจกโปรโตคอลของพวกเขาเป็นรางวัลให้กับผู้ restaker

เรามาทำคำนวณเบื้องหลังบนกระดาษสบู่กันบ้าง

ข้อมูล ณ วันที่ 7 ก.ย. 2024

• ปัจจุบันมีมูลค่า 10.5 พันล้านดอลลาร์ของ ETH ที่กำลังถูก restaked บน EigenLayer
• เราจะสมมติว่าส่วนใหญ่ของ ETH ที่เก็บเข้ามาอีกครั้งเป็น LSTs ดังนั้นพวกเขากำลังสร้างรายได้ 4% APY และพวกเขาคาดว่าจะได้รับเพิ่มเติมจากการเก็บเข้ามาอีกครั้ง
• ในการเพิ่ม APY เพิ่มเติม 1% ต่อปี EigenLayer และ AVSs ของมันจำเป็นต้องสร้างมูลค่า $105 ล้านดอลลาร์ นี้เป็นก่อนพิจารณาความเสี่ยงต่อการลดค่าและความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะ

ดูเหมือนจะชัดเจนว่าอัตราส่วนการพักผ่อน (r/r) ไม่คุ้มค่าหากมีเพียง 1% เพิ่มเติมใน APY เท่านั้น กล้าพูดว่าจำเป็นต้องเป็นอย่างน้อยสองเท่า ประมาณ 8% ขึ้นไป เพื่อที่ความเสี่ยงจะคุ้มค่าสำหรับผู้จัดสรรทุน นี่หมายความว่าระบบนิพจน์ที่พักผ่อนต้องสร้างมูลค่าอย่างน้อย 420 ล้านดอลลาร์ต่อปี

แหล่งที่มา: KelpDAO

ขณะนี้ผลผลิตมหาศาลที่เราเห็นจากการทำ Restaking นั้นได้รับการสนับสนุนจากการเปิดตัวโทเค็น EIGEN และโปรแกรมจุด Liquid Restaking โดยจำนวนคะแนน (เช่นตัวอย่างด้านบน) - ผลตอบแทนจริงจากรายได้ (หรือรายได้ที่คาดการณ์) ไม่มีความสำคัญเมื่อเปรียบเทียบ

ตอนนี้จงจินทร์ถามตัวเองถ้าเกิดมี 3 โปรโตคอลการ restaking และ 10 โปรโตคอลการ restaking ที่เป็นเงินสด และ 50+ AVS การเงินจะถูกแบ่งเป็นส่วน; และนักพัฒนา (ในกรณีนี้คือผู้บริโภค) จะถูกภาระหน้าที่ในการเลือกตัวเลือกที่พวกเขามีแทนที่จะมั่นใจในตัวเลือกที่นำเสนอให้ โปรโตคอลการ restaking ใดควรจะฉันจะประสานกับ? สินทรัพย์ใดควรฉันเลือกเพื่อเสริมให้โครงการของฉันมีความปลอดภัยทางเศรษฐกิจ? เป็นต้น

ดังนั้น จำนวน ETH ที่ถูกเปลี่ยนแปลงต้องเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หรือจะต้องใช้เครื่องพิมพ์เงิน (หรือก็คือการออกโทเค็นในระบบ) ที่จะทำงานอย่างเต็มที่

TLDR — โปรโตคอล restaking และ AVS ของพวกเขาจะต้องใช้เงินทุนมากมายในรูปแบบโทเค็นของพวกเขาเป็นวิธีหนึ่งในการรักษาด้านการจัดหา

นักพัฒนาต้องการสร้างโทเค็น

ในด้านความต้องการ โปรโตคอลการ restaking อ้างว่า มันถูกกว่าและปลอดภัยกว่าสำหรับนักพัฒนาที่จะใช้สินทรัพย์ที่ถูก restaked เพื่อขับเคลื่อนแอปพลิเคชันของพวกเขา แทนที่จะใช้โทเค็นที่เป็นพิเศษสำหรับแอปพลิเคชันที่ออกมาใหม่ของพวกเขา

ในขณะที่สิ่งนี้อาจจะเป็นจริงสำหรับบางแอปพลิเคชั่นที่ต้องการความเชื่อมั่นและความปลอดภัยอย่างมากเช่นสะพาน ความเป็นจริงคือความสามารถในการออกโทเค็นของคุณเองและใช้เป็นกลไกเสริมสร้างเป็นสิ่งที่สำคัญสำหรับโครงการคริปโตใด ๆ ไม่ว่าคุณจะเป็นโซ่หรือแอปพลิเคชันอะไรก็ตาม

การใช้สินทรัพย์ที่ถูกเพิ่มเติมเป็นคุณสมบัติเสริมให้กับผลิตภัณฑ์ของคุณสามารถเป็นประโยชน์เพิ่มเติม แต่ไม่ควรเป็นประการหลักของคุณความคุ้มค่าของผลิตภัณฑ์ และไม่ควรถูกออกแบบให้อยู่ในทางที่จะทำให้ค่าของโทเค็นของคุณเสียหาย

บางคนชอบไคลจาก Multicoin ได้ยินที่แล้ว และยังตั้งความคิดเห็นว่าความปลอดภัยทางเศรษฐศาสตร์ไม่ใช่ปัจจัยที่สำคัญที่จะช่วยเพิ่มการเติบโตของผลิตภัณฑ์เลย

ตามความเห็นของเขาก็ยากที่จะโต้แย้ง

ผมเข้าร่วมในการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลมานาน 7 ปีและไม่เคยได้ยินเพื่อนร่วมค่ายคนหนึ่งที่เก็บส่วนใหญ่ของสินทรัพย์สุทธิของตนในเครือข่ายบอกว่าเขาเลือกผลิตภัณฑ์หนึ่งต่อหนึ่งเนื่องจากความปลอดภัยทางเศรษฐกิจของมัน

จากด้านเศรษฐกิจ, Luca จาก M^0 เขียนบทความที่ยอดเยี่ยมอธิบายว่าการใช้โทเค็นภาษาเดิมของพวกเขาอาจถูกกว่าใช้ ETH เนื่องจากความไม่เป็นระบบในตลาด

เหวินโทเค็น? เอาเข้าจริงไม่ว่าจะเป็นหลักทรัพย์โดยพฤตินัยหรือไม่ก็ตามโทเค็นเฉพาะโครงการที่มีฟังก์ชันการกํากับดูแลยูทิลิตี้เศรษฐกิจหรือความขาดแคลนบางรูปแบบได้รับการพิจารณาโดยนักลงทุนว่าเป็นตัวแทนของความสําเร็จหรือชื่อเสียงของโครงการ ความเชื่อมั่นของตลาดเดียวกันมีอยู่แม้ว่าจะไม่มีการเรียกร้องทางการเงินหรือการควบคุมที่เหลืออยู่ก็ตาม ในภาคส่วนที่มีขนาดเล็กพอ ๆ กับ crypto โทเค็นมักเชื่อมโยงกับการเล่าเรื่องหรือการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องที่คาดหวังมากกว่ากระแสเงินสด ไม่ว่าเราจะเห็นมันอย่างไรมันก็ชัดเจนและเป็นเอกสารว่าตลาดสําหรับผู้รับมอบฉันทะตราสารทุนนั้นห่างไกลจากประสิทธิภาพใน crypto อย่างไรและราคาโทเค็นที่สูงกว่าเหตุผลนั้นแปลเป็นต้นทุนเงินทุนที่ต่ํากว่าที่มีเหตุผลสําหรับโครงการอย่างไร บ่อยครั้งที่ต้นทุนเงินทุนที่ต่ํากว่าเกิดขึ้นในรูปแบบของการเจือจางที่ต่ํากว่าสําหรับรอบที่ได้รับการสนับสนุนจากกิจการหรือการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับภาคส่วนอื่น ๆ อาจเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าโทเค็นดั้งเดิมมีต้นทุนเงินทุนต่ํากว่า $ETHสำหรับผู้สร้างเนื่องจากความไม่เป็นประสิทธิภาพของตลาดทั่วทั้งระบบทุน

แหล่งที่มา:ถนนดิน

ในความเป็นธรรม ดูเหมือนว่า EigenLayer ได้คาดการณ์ไว้ว่านี่จะเป็นกรณีที่เกิดขึ้น เนื่องจากออกแบบระบบ dual-staking แล้ว ตอนนี้คู่แข่งของมันก็ใช้มุมมองทางการตลาดให้เห็นว่าพวกเขาสนับสนุน multi-asset restaking เป็นตัวแยกตัวอื่นๆ

ถ้าอนาคตของการเก็บเงินพักใหม่หมายความว่าเหรียญทั้งหมดจะได้รับการเก็บเงินพักใหม่ แล้วค่าความสำคัญจริงๆของโปรโตคอลการเก็บเงินพักใหม่สำหรับนักพัฒนาคืออะไร?

ฉันวิพากษ์ว่าคำตอบคือการประกันภัยและการเพิ่มสมรรถนะ

อนาธิบายของโอกาสในการทำการฝากเงินใหม่ของสินทรัพย์หลายรายการ: การแตกแยกของตัวเลือก

การรีสเทคจะเป็นการปรับปรุงคุณสมบัติเสริมเพื่อให้โครงการสามารถรวมตัวกันได้หากต้องการปรับปรุงผลิตภัณฑ์และแตกต่างตัวเอง

• ประกัน: มันให้ความมั่นใจเพิ่มเติมว่าผลิตภัณฑ์ที่นำเสนอควรทำงานตามที่โฆษณาเนื่องจากมีเงินทุนประกันมากกว่า
• การเพิ่มประสิทธิภาพ: การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ที่ดีที่สุดสําหรับโปรโตคอล restaking คือการปรับรูปแบบการเล่าเรื่องทั้งหมดและโน้มน้าวผู้สร้างว่าโหมดเริ่มต้นควรมีองค์ประกอบเทคโนโลยี restaking บางอย่างในผลิตภัณฑ์ใด ๆ เพราะมันทําให้ทุกอย่างดีขึ้นโดยทั่วไป โอ้คุณเป็นออราเคิลที่มีแนวโน้มที่จะโจมตีการจัดการราคา? ถ้าเราเป็น AVS ด้วยล่ะ? คําถามที่ว่าผู้ใช้ปลายทางสนใจหรือไม่ยังคงมีให้เห็น

โทเค็นทั้งหมดจะแข่งขันกันเพื่อเป็นสินทรัพย์ที่ถูกเลือกใช้ในการเจริญเติบโตเนื่องจากมีความมีค่าและลดความกดดันในการขาย AVSs จะมีสินทรัพย์ที่เจริญเติบโตหลากหลายประเภทให้เลือก ขึ้นอยู่กับความพร้อมที่ต้องการในการรับความเสี่ยง รางวัลส่งเสริม คุณลักษณะที่เฉพาะเจาะจง และการจัดระบบนิเวศที่ต้องการ

มันไม่ได้เกี่ยวกับความปลอดภัยทางเศรษฐกิจหลักอีกต่อไป แต่มันเกี่ยวกับการประกันภัย การใช้หลักประกันภัยใหม่ และการเมือง

พื้นที่หนึ่งที่ยังคงชัดเจนคือเมื่อโทเค็นทุกตัวถูก restaked AVSs จะมีการเลือกมากมาย

• สมาชิกซึ่งสิทธิ์ถูกใช้ในการรักษาความปลอดภัยทางเศรษฐกิจ การจัดระเบียบทางการเมืองที่ฉันต้องการสร้าง และระบบนิเวศที่เหมาะสมที่สุดสำหรับผลิตภัณฑ์ของฉันคืออะไร

เกิดจากการตัดสินใจสุดท้ายขึ้นอยู่กับสิ่งใดที่ทำให้ผลิตภัณฑ์ของฉันมีความสามารถที่ดีที่สุด เหมือนกับการแอปในการใช้งานบนโซ่หลายๆ และเป็นที่สุดของ appchains AVSs ที่ใช้ประโยชน์จากความปลอดภัยทางเศรษฐศาสตร์จากทรัพยากรและระบบนิเวศที่เหมาะสมที่สุด บางครั้งอาจใช้หลายระบบ

ทวีตนี้จาก Jai สรุปอย่างสวยงามถึงวิธีที่ส่วนใหญ่ของผู้สร้างคิดถึงประโยชน์จากการจัดสรรใหม่

Obligatory portco shill: เราเริ่มเห็นบางโครงการ เช่น Nuffleทำงานเพื่อแก้ไขสถานการณ์นี้

สรุป

Crypto Twitter ชอบคิดในแง่มุมสิ้นสุด ความเป็นจริงคือ การ restaking จะเป็น primitive ที่น่าสนใจที่ขยายตัวเลือกของนักพัฒนาและมีผลต่อตลาด onchain โดยการออกเสียงเป็นประเภทใหม่ของเอกสารเอกเทรียฟ แต่มันไม่ใช่การกลับมาของพระเยซู

อย่างน้อยที่สุดแล้ว มันช่วยให้ผู้ถือสินทรัพย์คริปโตที่มีความเสี่ยงสูงสามารถรับผลตอบแทนเพิ่มเติมได้ในขณะที่ขยายตัวเลือกทางเทคนิคและลดความซับซ้อนในการพัฒนาสำหรับนักพัฒนา มันนำเสนอคุณลักษณะที่เสริมสร้างสำหรับนักพัฒนาและสร้างตลาดดิวิเดนต์ใหม่สำหรับเจ้าของสินทรัพย์ทางออนเชน

จะมีสินทรัพย์หลายรายการที่จะถูกเสนอเพื่อให้นักพัฒนามีตัวเลือกมากมายก่อนที่จะตัดสินใจเลือกสินทรัพย์ที่ถูกเสนอเพื่อรวมเข้ากับระบบนักพัฒนาจะดำเนินการเช่นเดียวกับที่พวกเขาทำเมื่อเลือกเลือกโซ่ใหม่ที่จะใช้ในการปรับใช้โซ่ใหม่เลือกนักพัฒนาสินทรัพย์ที่ถูกเสนออย่างมากที่สุดเพื่อประโยชน์ของผลิตภัณฑ์ของพวกเขาบางครั้งยังเลือกใช้หลายรายการ

โทเค็นจะแข่งขันกันเพื่อใช้เป็นสินทรัพย์ที่ถูกนำกลับมาใช้ในตลาดดัชนีใหม่ของสินทรัพย์ที่ถูกนำกลับมาใช้ ส่วนตลาดอนุพันธ์ของสินทรัพย์ที่ถูกนำกลับมาใช้จะเป็นประโยชน์ต่อโทเค็นโดยทำให้พวกเขามีการใช้งานที่แพร่หลายมากขึ้นและมีค่าที่มองว่าสูงขึ้น

มันไม่เกี่ยวกับความมั่นคงทางเศรษฐกิจเลย แต่เกี่ยวกับการประกันภัย การเปลี่ยนหลักทรัพย์รอบคืน และการเมือง

ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ:

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [ Marco Manoppo]. สิทธิ์ในการคัดลอกทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [ Marco Manoppo]. หากมีการโต้เถียงเกี่ยวกับการพิมพ์ฉบับนี้ โปรดติดต่อ เกตเรียนทีมของเราจะดูแลมันอย่างรวดเร็ว
2. คำประกาศความรับผิดชอบ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้นและไม่เป็นที่ปรึกษาการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ โดยทีม Gate Learn ถูกดำเนินการ โดยไม่มีการกล่าวถึง การคัดลอก การกระจาย หรือการลอกเลียนบทความที่ถูกแปล ถูกห้าม