1. เหรียญเสถียรคืออะไร?

Stablecoins เป็นสกุลเงินดิจิตอลประเภทหนึ่ง เนื่องจากความผันผวนของสกุลเงินดิจิทัลที่สร้างโดยอัลกอริธึมหรือกลไกการพิสูจน์การเดิมพัน และการขาดฟังก์ชันการจัดเก็บมูลค่า จึงมักถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์เก็งกำไรมากกว่าที่จะมาแทนที่สกุลเงินที่รวมศูนย์ แนวคิดหลักของ Stablecoins คือการสร้างบัญชีแยกประเภทแบบกระจายอำนาจในขณะที่ยังคงรักษากลไกมูลค่าสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ

วิกิพีเดีย สเตเบิลคอยน์[EB/OL]. [2024.2.28].https://zh.wikipedia.org/wiki/%E7%A8%B3%E5%AE%9A%E5%B8%81

ความผันผวนของสกุลเงินดิจิทัลทั้งในระยะยาวและระยะสั้น ทำให้สกุลเงินเหล่านี้ส่วนใหญ่ถูกมองว่าเป็นการลงทุนเพื่อเก็งกำไร Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจากการลงทุนแบบดั้งเดิมทำให้ตลาดมีความมั่นใจในราคามากขึ้น ดังนั้น Stablecoin จึงมักเป็นตัวเลือกที่ต้องการสำหรับผู้ใช้สถาบันและผู้ค้าปลีกเมื่อทำการตัดสินใจทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล

2. ฟังก์ชั่นของ Stablecoins

ความผันผวนของราคาของสกุลเงินดิจิทัลทำให้สินทรัพย์เช่น Bitcoin ไม่เสถียรเกินไปสำหรับการใช้งานในชีวิตประจำวัน มีความจำเป็นต้องมีสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีการกระจายอำนาจแต่มีมูลค่าคงที่ ตลาดต้องการสินทรัพย์ที่สามารถใช้เป็นที่เก็บมูลค่าสำหรับการเข้าและออกจากระบบนิเวศทางการเงินที่มีการกระจายอำนาจ สินทรัพย์นี้ยังต้องทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน มูลค่าของมันควรจะคงที่เมื่อเวลาผ่านไป ตามหลักการแล้ว สินทรัพย์ดิจิทัลควรมีอัตราเงินเฟ้อต่ำเพื่อรักษากำลังซื้อ

ในฐานะสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่ Stablecoins มอบระดับมูลค่าและเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงสำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัล ในตลาดที่มีความผันผวน เหรียญ Stablecoin สามารถทำหน้าที่เป็นตัวยึดมูลค่าได้ ซึ่งช่วยให้นักลงทุนลดความเสี่ยงได้ ด้วยเหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งให้มูลค่าที่คงที่ สกุลเงินดิจิทัลที่มีความผันผวนจะได้รับจุดหมุนสำหรับการแลกเปลี่ยนร่วมกัน อำนวยความสะดวกในการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ใน DeFi ที่สะดวกสบาย ดังนั้น Stablecoins จึงทำหน้าที่เป็นระดับมูลค่าที่มีคุณค่า

สำหรับเทรดเดอร์ การแปลงสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความเสี่ยงให้เป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพในช่วงตลาดหมีสามารถบรรลุผลการป้องกันความเสี่ยงได้โดยไม่ต้องละทิ้งระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด

3. การจำแนกประเภทของ Stablecoins

ตามกลไกการรักษาเสถียรภาพที่แตกต่างกัน เหรียญ stablecoin ทั่วไปที่มีอยู่ในตลาดในปัจจุบันสามารถแบ่งคร่าวๆ ได้เป็นสี่ประเภท:

1. Fiat-Collateralized Stablecoins: ตัวอย่าง ได้แก่ USDC, USDT และ Stablecoins ที่ออกโดยการแลกเปลี่ยนเช่น BUSD
2. Crypto-Collateralized Stablecoins: ตัวอย่าง ได้แก่ DAI ของ MakerDAO และ sUSD ของ Synthetix
3. Stablecoins อัลกอริทึม: ตัวอย่าง ได้แก่ LUNA, AMPL และ Frax
4. Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินค้าโภคภัณฑ์ (เนื่องจากมีโซลูชันที่มีอยู่น้อยลง หมวดหมู่นี้จึงไม่ได้กล่าวถึงอย่างกว้างขวางที่นี่)

3.1 Stablecoins ที่ค้ำประกันโดย Fiat

ในบรรดาเหรียญเหล่านั้น เหรียญ Stablecoin ที่มีหลักประกันโดยคำสั่งเป็นประเภทที่ได้รับความนิยมมากที่สุด โดยทั่วไปแล้ว เหรียญ stablecoin เหล่านี้จะออกและจัดการโดยหน่วยงานส่วนกลาง และได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ทางการเงินในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น เงินสดสำรองในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ เหรียญเสถียรแบบรวมศูนย์เหล่านี้ทำหน้าที่เป็นโทเค็นที่เข้ารหัสพร้อมคุณสมบัติ "การยึด" โดยมีเป้าหมายเพื่อยึดสินทรัพย์ออนไลน์บางอย่างและรักษามูลค่าให้เหมือนเดิม เพื่อรักษาเสถียรภาพด้านราคา เหรียญ stablecoin แบบรวมศูนย์จะได้รับการค้ำประกันโดยสินทรัพย์นอกเครือข่าย ตัวอย่างเช่น เมื่อออก USDT ทาง Tether Inc. จะเตรียมสำรองหนึ่งดอลลาร์สหรัฐสำหรับ USDT แต่ละรายการที่ออก เพื่อให้แน่ใจว่ามูลค่าของ Stablecoin นั้นเชื่อมโยงกับปริมาณสินทรัพย์ที่รองรับ ผู้ออกแบบรวมศูนย์มักจะว่าจ้างบริษัทบัญชีอิสระหรือหน่วยงานตรวจสอบเพื่อตรวจสอบสินทรัพย์ที่รองรับในบัญชีที่ถูกดูแลเป็นประจำ เนื่องจากการสนับสนุนของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ความผันผวนของราคาของ Stablecoin ดังกล่าวโดยทั่วไปจะได้รับอิทธิพลจากอุปสงค์และอุปทานในระยะสั้นเท่านั้น โดยมีความผันผวนค่อนข้างน้อย

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการรวมศูนย์ของ Stablecoins ดังกล่าวในระดับสูง จึงมีปัญหาด้านความโปร่งใสเกี่ยวกับความโปร่งใสของสินทรัพย์ของผู้ออก ตัวอย่างเช่น แม้ว่า Tether Inc. จะอ้างว่า USDT ได้รับการสนับสนุนโดยทุนสำรอง 100% ในสินทรัพย์ USD แต่ก็ถูกวิพากษ์วิจารณ์มานานแล้วว่าเป็น “เครื่องพิมพ์ที่ไม่มีการสนับสนุน” ที่ทึบแสง

3.2 Stablecoins ที่มีหลักประกันแบบเข้ารหัส

เหรียญเสถียรที่มีหลักประกันแบบเข้ารหัสนั้นออกโดยการปักหลักสินทรัพย์ดิจิทัล เช่น BTC และ ETH (มักมีหลักประกันมากเกินไป) ในสัญญาอัจฉริยะ เพื่อสร้างสกุลเงินดิจิทัลที่ผูกกับราคาสกุลเงินทั่วไป ตัวอย่างที่เป็นตัวแทนของโมเดลนี้ ได้แก่ DAI ที่ออกบนบล็อกเชน Ethereum โดย MakerDAO

เหรียญ stablecoin ที่มีหลักประกันมากเกินไปเหล่านี้สร้างขึ้นผ่านอัลกอริธึมและการออกแบบโค้ดในสัญญาอัจฉริยะ พวกเขาไม่ได้สร้างมูลค่าจากอากาศบางๆ เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วคอกม้าที่มีหลักประกันมากเกินไปมักจะถูกสร้างโดยการล็อคสินทรัพย์จำนวนหนึ่ง หากจำเป็นต้องเรียกคืนสินทรัพย์ที่ถูกล็อค จะต้องเผา Stablecoins ที่มีหลักประกันมากเกินไปที่เกี่ยวข้อง

3.3 Stablecoins อัลกอริทึม

เหรียญ Stablecoin แบบอัลกอริธึมมีกลไกที่เป็นเอกลักษณ์ เหรียญ stablecoin เหล่านี้ไม่ได้รับการสนับสนุนจากมูลค่าใดๆ แต่จะเป็นการรักษาเสถียรภาพของราคาผ่านการปรับอัลกอริธึมของอุปสงค์และอุปทาน ซึ่งคล้ายกับธนาคารกลางในโลกแห่งความเป็นจริง

ตัวอย่างทั่วไปของโมเดลนี้คือ AMPL ซึ่งเปิดตัวในปี 2018 ซึ่งถือเป็นผู้บุกเบิกเหรียญเสถียรแบบอัลกอริทึมด้วย โดยทั่วไปแล้ว เหรียญ Stablecoin แบบอัลกอริธึมจะควบคุมอุปทานผ่านกลไกต่างๆ เช่น การดำเนินการของตลาดแบบเปิด การรีเบส และการออกโทเค็นรอง เนื่องจากขาดรากฐานด้านมูลค่าอื่นๆ และอาศัยฉันทามติเพียงอย่างเดียว เหรียญ Stablecoin แบบอัลกอริทึมจึงมีความต้านทานจำกัดต่อความผันผวนของราคาที่เกิดจากพฤติกรรมการเก็งกำไร

ด้านล่างนี้คือการใช้งาน DAI บางส่วน ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือโทเค็น ERC-20

สร้างเหรียญเสถียรใหม่

การใช้งานฟังก์ชั่นการเผาไหม้เหรียญเสถียร

4. กลไกของ Stablecoin

4.1 กลไกของ Stablecoins แบบรวมศูนย์

สินทรัพย์สำรอง: มูลค่าของเหรียญ stablecoin แบบรวมศูนย์ เช่น USDC และ USDT จะได้รับการดูแลเป็นหลักโดยการตรึงไว้ที่ 1:1 กับสกุลเงินทั่วไป เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่าสำหรับเหรียญ Stablecoin ทุกเหรียญที่ออก จะมีการจัดเก็บจำนวนหนึ่งดอลลาร์สหรัฐ (หรือสินทรัพย์ที่เทียบเท่า) ไว้เป็นเงินสำรอง โดยทั่วไปทรัพย์สินที่สนับสนุนเหล่านี้จะถูกถือครองโดยสถาบันคุ้มครองบุคคลที่สาม

การออกและการไถ่ถอน: ผู้ใช้สามารถรับ USDC หรือ USDT ในจำนวนที่เท่ากันได้โดยการฝากเงินดอลลาร์สหรัฐกับสถาบันผู้ออกเหรียญ stablecoin ในทำนองเดียวกัน ผู้ใช้สามารถแลก Stablecoins เหล่านี้เป็นมูลค่าเทียบเท่ากับดอลลาร์สหรัฐได้ กระบวนการนี้ทำให้แน่ใจได้ว่าอุปทานของ Stablecoins ยังคงสอดคล้องกับสกุลเงินคำสั่งที่ได้รับการสนับสนุน

การปฏิบัติตามกฎระเบียบและข้อบังคับ: ในฐานะผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบรวมศูนย์ สถาบันผู้ออก USDC และ USDT จะต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบทางการเงินและข้อกำหนดการปฏิบัติตามที่เกี่ยวข้อง ซึ่งรวมถึงการบังคับใช้การป้องกันการฟอกเงิน (AML) และทราบนโยบายลูกค้าของคุณ (KYC)

รูปที่ 1: แผนภาพแสดงการออกและการหมุนเวียนของ USDT

ที่มา: “เสถียรภาพและความไม่มั่นคงของ Stablecoins” โดย Koda

ในกลไกการออกและการหมุนเวียนของเหรียญ stablecoin นอกเครือข่าย มีหน่วยงานหลักสามฝ่ายที่เกี่ยวข้อง: บริษัทผู้ออก ลูกค้า และธนาคารผู้ดูแล จากตัวอย่าง USDT จากแผนภาพ จะสังเกตได้ว่าลูกค้าฝากเงินจำนวนหนึ่งดอลลาร์สหรัฐเข้าบัญชีธนาคารของ Tether Company หลังจากยืนยันการรับเงินที่เกี่ยวข้องแล้ว Tether Company จะโอนเงิน USDT จำนวนเทียบเท่าจากกระเป๋าเงินหลักไปยังกระเป๋าเงิน Tether ของลูกค้าซึ่งเป็นของลูกค้า กระบวนการนี้ถือเป็นการออก USDT ในระดับการควบคุมทางการเงิน Tether Company เองไม่สามารถแทรกแซงราคาของ USDT ผ่านกิจกรรมการออกและไถ่ถอนรายวัน และไม่มีหน่วยงานภายนอกควบคุมราคาของ USDT

ในปัจจุบัน ในประเทศต่างๆ ได้มีการเปิดตัวเหรียญ stablecoin ที่ยึดตามสกุลเงินประจำชาติของตน ตัวอย่างเช่น XSGD เป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งยึดกับดอลลาร์สิงคโปร์ (SGD) ที่เปิดตัวร่วมกันโดย Zilliqa และ Xfers e-CNY เป็นเวอร์ชันดิจิทัลของเงินหยวนจีนที่ออกโดยธนาคารประชาชนจีน และถือได้ว่าเป็นเหรียญมั่นคงที่ได้รับการสนับสนุนในระดับประเทศ โดยสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) EURS ซึ่งออกโดย STASIS เป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งยึดกับเงินยูโร แม้ว่าจะไม่มีเหรียญ stablecoin กระแสหลักผูกกับเงินปอนด์อังกฤษ แต่โครงการอย่าง GBPT ก็กำลังสำรวจพื้นที่นี้ CADT เป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งยึดกับเงินดอลลาร์แคนาดา (CAD)

4.2 กลไก Stablecoin ที่มีหลักประกันมากเกินไป

สำหรับ Stablecoin ที่มีหลักประกันมากเกินไป เช่น Maker Protocol โดยทั่วไปกลไกของ Stablecoin จะดำเนินการดังนี้:

กลไกการสร้างเหรียญและการเผา: Dai ถูกสร้างและเผาผ่านกระบวนการกู้ยืมและการชำระคืนที่มีการค้ำประกันมากเกินไปภายในสัญญาอัจฉริยะของ MakerDAO ผู้ใช้ฝากประเภทหลักประกัน (เช่น Ether) ไว้ในสัญญาและสร้าง Dai ใหม่เป็นเงินกู้ตามมูลค่าของหลักประกัน

เพื่อวัดความสัมพันธ์ระหว่างหลักประกันและเหรียญที่ยืมมา เราได้แนะนำแนวคิดเรื่องอัตราส่วนหลักประกัน

อัตราส่วนหลักประกัน: ณ เวลาใดก็ตาม มูลค่าเงินดอลลาร์ของหลักประกันหารด้วยจำนวน Dai ที่ยืมมา แสดงถึง "อัตราส่วนหลักประกัน" ของเงินกู้ ซึ่งคำนวณตามราคาดอลลาร์ของสินทรัพย์หลักประกันที่รายงานเป็นระยะๆ ในสัญญาโดยชุดของออราเคิลแบบกระจายอำนาจ สินเชื่อแต่ละประเภทมีอัตราส่วนหลักประกันขั้นต่ำคงที่ โดยทั่วไปจะอยู่ระหว่าง 110% ถึง 200%

เนื่องจากมูลค่าของสกุลเงินหลักประกันผันผวน ทำให้เกิดความผันผวนในอัตราส่วนหลักประกัน เมื่ออัตราส่วนต่ำกว่าอัตราส่วนหลักประกันขั้นต่ำที่ระบุ ก็มักจะกระตุ้นให้เกิดระยะการชำระบัญชี

กลไกการชำระบัญชี:

หากอัตราส่วนหลักประกันของเงินกู้ต่ำกว่าอัตราส่วนขั้นต่ำ ทุกคนสามารถเรียกใช้ฟังก์ชันของสัญญาได้ ทำให้ส่วนหนึ่งของหลักประกันถูกขายในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจเพื่อแลกกับ Dai Dai ที่ได้รับนั้นจะถูกใช้เพื่อชำระหนี้และจ่ายรางวัลให้กับบัญชีที่เรียกใช้ฟังก์ชัน

อัตราดอกเบี้ยและการชำระคืน:

เมื่อชำระคืนเงินกู้และดอกเบี้ยสะสมแล้ว Dai ที่ส่งคืนจะถูกเผาโดยอัตโนมัติ และหลักประกันก็สามารถถอนออกได้ ดังนั้น ค่าเงินดอลลาร์ของ Dai จึงอาจกล่าวได้ว่าได้รับการสนับสนุนจากมูลค่าเงินดอลลาร์ของหลักประกันพื้นฐานที่ถือโดยสัญญาอัจฉริยะของ MakerDAO

การควบคุมคุณค่าของ Dai:

ด้วยการควบคุมประเภทหลักประกันที่ยอมรับ อัตราส่วนหลักประกันขั้นต่ำ และอัตราดอกเบี้ยสำหรับการยืมหรือจัดเก็บ Dai ทำให้ MakerDAO สามารถควบคุมปริมาณของ Dai ในการหมุนเวียนได้ ซึ่งจะเป็นการควบคุมมูลค่าของมัน

การกำกับดูแลและโทเค็น MKR:

อำนาจในการเสนอและดำเนินการเปลี่ยนแปลงตัวแปรดังกล่าวจะมอบให้กับผู้ถือโทเค็น MKR ผ่านรหัส เจ้าของโทเค็นการกำกับดูแลสามารถลงคะแนนเสียงในการเปลี่ยนแปลงที่เสนอตามสัดส่วนของจำนวนโทเค็นที่ตนถืออยู่ โทเค็น MKR ยังทำหน้าที่เป็นการลงทุนในระบบ MakerDAO ดอกเบี้ยเพิ่มเติมที่จ่ายโดยผู้ยืมจะถูกนำมาใช้เพื่อซื้อโทเค็น MKR จากตลาดและเผาทิ้ง ซึ่งจะลบออกจากการหมุนเวียนอย่างถาวร กลไกนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อเชื่อมโยง MKR กับรายได้จากการกู้ยืม Dai และสร้างแรงกดดันด้านเงินฝืด

กลไกนี้ทำให้มั่นใจได้ถึงเสถียรภาพของ Dai ในฐานะเหรียญที่มั่นคง ในขณะเดียวกันก็รักษามูลค่าของมันในลักษณะการกระจายอำนาจ

รูปที่ 2: ภาพประกอบการออก การหมุนเวียน และกฎระเบียบของ Dai

ที่มา: “เสถียรภาพและความไม่มั่นคงของ Stablecoins” โดย Koda

ดังที่แสดงในภาพด้านบน ในกลไกการออก การหมุนเวียน และการควบคุมของเหรียญ stablecoin แบบลูกโซ่ เช่น DAI มีผู้เข้าร่วมสองประเภทหลักที่เกี่ยวข้อง: ลูกค้าและผู้ถือ "โทเค็นที่เกี่ยวข้อง" (เช่น MKR) กระบวนการเฉพาะมีดังนี้: ลูกค้าฝากเงิน Ether (ETH) ก่อนลงใน “ตำแหน่งหนี้ที่มีหลักประกัน” (CDP) ที่ MakerDAO สร้างขึ้นเพื่อพวกเขาโดยเฉพาะ หลังจากยืนยันจำนวน ETH แล้ว CDP จะล็อคและออก DAI ในจำนวนที่สอดคล้องกันไปยังกระเป๋าเงินดิจิทัลของลูกค้าตามสัดส่วนที่ต่ำกว่ามูลค่าตลาดของ ETH หากลูกค้าต้องการแลก ETH ที่เป็นหลักประกัน พวกเขาจะต้องคืน DAI ในจำนวนที่สอดคล้องกันให้กับ CDP และชำระ “ค่าธรรมเนียมความมั่นคง” ที่จำเป็น หลังจากนั้น CDP จะเผา DAI ที่กู้คืนแล้วและปล่อย ETH ที่เป็นหลักประกัน ในระบบนี้ ผู้ถือโทเค็น MKR จะตัดสินใจพารามิเตอร์ทางเศรษฐกิจที่สำคัญ เช่น อัตราส่วนหลักประกัน อัตราส่วนการชำระบัญชี และค่าธรรมเนียมความมั่นคงผ่านการลงคะแนน การตัดสินใจเหล่านี้ส่งผลต่อต้นทุนและสิ่งจูงใจสำหรับลูกค้าในการออกหรือแลก DAI ซึ่งส่งผลต่อมูลค่าตลาดของ DAI เมื่อราคาตลาดของ ETH ลดลงจนทำให้อัตราส่วนการชำระบัญชีที่กำหนดไว้ล่วงหน้า และหนี้ DAI ที่เกี่ยวข้องไม่ได้รับการชำระคืนทันเวลา ระบบจะเริ่มกระบวนการบังคับประมูลโดยอัตโนมัติเพื่อจัดการกับ ETH ที่เป็นหลักประกันใน CDP

สรุป

Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลในยุคแรก ๆ เกิดขึ้นจากความกังขาเกี่ยวกับเครดิตของสกุลเงินคำสั่ง โดยมีเป้าหมายเพื่อให้เกิดความเปิดกว้าง ประชาธิปไตย และความมั่นคงในการออกสกุลเงิน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากปัจจัยต่างๆ เช่น การขาดมูลค่าที่แท้จริง สกุลเงินดิจิทัลในยุคแรกๆ ส่วนใหญ่จึงประสบกับความผันผวนของราคาอย่างมีนัยสำคัญ ในบริบทนี้ เหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งกำหนดเป้าหมายราคาสกุลเงินที่มีเสถียรภาพเริ่มปรากฏให้เห็น

เมื่อเปรียบเทียบกับสกุลเงินดิจิทัลในยุคแรก ๆ เช่น Bitcoin เหรียญ stablecoin แบบ off-chain ที่ยึดกับสกุลเงิน fiat จะมีราคาที่เสถียรที่สุด ตามมาด้วยเหรียญ stablecoin แบบ on-chain ที่ยึดกับสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ ในขณะที่เหรียญ stablecoin แบบอัลกอริทึมที่ไม่มีมูลค่าที่แท้จริงและควบคุมโดยหน่วยงานเอกชนเท่านั้นที่แสดงความผันผวนของราคาที่แข็งแกร่งที่สุด ในกระบวนการบรรลุเสถียรภาพด้านราคา เหรียญ Stablecoin ยังก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงด้าน "ความไว้วางใจ" ตกอยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่าง "การแยกตัวออกจากสกุลเงิน fiat" และ "การบรรลุเสถียรภาพด้านราคา" กลไกการทำงานของ Stablecoins ไม่ว่าจะเป็นแบบกระจายอำนาจหรือรวมศูนย์โดยสมบูรณ์ ขัดแย้งโดยพื้นฐานกับความตั้งใจเดิมของการออกสกุลเงินดิจิทัลส่วนตัว

ผู้มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับบล็อกเชนหลายคนเชื่อว่าในอนาคต สินทรัพย์ทางกายภาพออฟไลน์ส่วนใหญ่จะถูกโทเค็น และกลายเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลบนบล็อกเชน สินทรัพย์ดิจิทัลแต่ละรายการสามารถแบ่งออกเป็นโทเค็นจำนวนหนึ่งเพื่อหมุนเวียนทั่วโลก ซึ่งจะส่งเสริมการเพิ่มประสิทธิภาพของการจัดสรรทรัพยากรอย่างมาก เนื่องจากสินทรัพย์ออฟไลน์ถูกโทเค็น จึงมีความจำเป็นสำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่มีความเสถียรของราคาเพื่ออำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและโทเค็นผ่านสัญญาอัจฉริยะได้อย่างมีประสิทธิภาพ ดังนั้นจึงตอบสนองการทำงานของสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน หน่วยบัญชี และการจัดเก็บมูลค่า .

ในมุมมองของผู้เขียน ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานที่มีคุณสมบัติทางการเงิน พวกเราในฐานะคนทั่วไปสามารถมุ่งเน้นไปที่โอกาสที่นำเสนอโดยคอกม้าที่มีการกระจายอำนาจ ปัจจุบัน มีกลไกหลายอย่างที่ดำเนินงานมานานหลายปีในฐานะเหรียญเสถียรที่มีการค้ำประกันมากเกินไป เช่น MakerDAO, DAI, sDAI, Aave, GHO, PRISMA เป็นต้น บางทีในอนาคต เราจะค้นพบโซลูชั่น Stablecoin ที่ดียิ่งขึ้น

ข้อสงวนสิทธิ์：

1. บทความนี้พิมพ์ซ้ำจาก [LXDAO] ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [shanni] หากมีการคัดค้านการพิมพ์ซ้ำนี้ โปรดติดต่อทีมงาน Gate Learn แล้วพวกเขาจะจัดการโดยเร็วที่สุด
2. การปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นดำเนินการโดยทีมงาน Gate Learn เว้นแต่จะกล่าวถึง ห้ามคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแบบบทความที่แปลแล้ว