著者: 0xKooKoo, Geek Web3 & MoleDAO テクニカルアドバイザー、Bybitの元技術責任者
注:この記事は、現段階での著者のDeFiに関する考古学的研究を表しており、誤りや偏りがある可能性があります。 これは情報提供のみを目的としており、修正や議論に開かれています。
紹介
ほとんどの人は、2020年のDeFiサマー中にDeFiに接触しました。 DeFiが急に普及した理由はいくつかあると思います。
1.No 第三者に頼る必要があります。
DeFiは、ビットコインと同様に、サードパーティ(オラクルを除く)に依存する必要はありません。 ユーザーは、暗号化されたウォレットにアクセスして署名するだけで、チェーン全体でトランザクションを完了できます。 スマートコントラクトが安全である限り、誰もユーザーの資産であるNotyourkey、Notyourcoinを奪うことはできません。 山を経験したベテラン投資家を信じて。 Goxの盗難事件や、FTXがユーザー資産を不正に流用するという最近の悲劇を経験したプレイヤーは、この信頼の欠如をよりよく理解することができます。
2.市場の需要が高まります。
DeFiSummerが発生する前は、世界中で流動性に対する大きな需要がありました。 伝統的な金融システムの低金利と世界的な流動性緩和政策により、ファンドはより高い利回りの機会を求めました。DeFiは実行可能な代替手段を提供し、より高い金利とより多くの投資機会で大量の資金流入を引き付けます。
- 個人のプライバシーをより適切に保護します。
DeFiは、KYCをまったく必要としないか、少量しか必要としません。 DeFiプラットフォームはブロックチェーン技術に基づいて構築されており、スマートコントラクトを通じてトランザクションとプロトコルを実行します。 従来の金融機関とは異なり、DeFiには中央集権的な管理機関や仲介者がおらず、コードとプロトコルによって自動的に実行されます。 この分散型の性質により、DeFiプラットフォームがユーザーの個人を特定できる情報を直接収集・管理することができなくなり、従来の金融機関で一般的なKYC手続きを行うことができなくなります。 純粋なチェーンには確かに多くのアルファの機会があり、これらの機会をつかむことができるのはプロのプレーヤーです。 プロのプレイヤーは自分の戦略や個人情報を公開したくないので、DeFiは確かにこれらのプレイヤーにとって最良の選択です。 しきい値が低く、パーミッションレスです。DeFiは確かに、従来の金融システムのいくつかの問題や欠陥をある程度解決しました。 例えば、誰でもあなたのトークンをUniswapに上場することができ、取引の幅を大幅に広げることができます。 人々が特定のトークンの取引ニーズを持っている限り、中央集権的な取引所が通貨を選択するために複数のレビューを通過するのを待つことなく、DeFiで満足することができます。
- コードの監査可能性。
DeFiプロジェクトは通常オープンソースであり、そのスマートコントラクトコードは誰でも監査および検証できます。 このオープン性と透明性により、人々はコードを検査して、隠れた悪意のある動作やリスクがないことを確認できます。 対照的に、従来の金融機関のバックエンドプログラムは比較的クローズドソースであり、内部業務を直接監査することはできません。
- 高い相互運用性。
DeFiエコシステムのさまざまなプロトコルやプラットフォームが相互に接続し、協力することで、シームレスな金融ネットワークを形成することができます。 このため、DeFiコミュニティは通常、より多くのイノベーションと開発を促進するために、開放性と相互接続の原則を維持する傾向があります。
しかし、DeFiにはいくつかの問題もあります。
- 流動性の欠如。 中央集権型取引所の流動性と比較すると、DEXにはまだ改善の余地がたくさんあります。 2023年10月16日の theblock.co の最新データによると、先月のDEXスポット取引量は、前年同期のCEXスポット取引量と比較してわずか13.45%でした。 また、流動性の欠如は、過度の取引スリッページの問題を引き起こします。 例えば、CEXで1500USDTを使うと1トークンAを購入できますが、流動性の低いチェーン上の流動性プールでは、同じ1500USDTで0.9トークンAの購入にしか使えず、1回の取引は10%の下落に相当します。
- 取引手数料が高い。 DeFiトランザクションはチェーン上で行われるため、パブリックチェーンのパフォーマンスとストレージスペースの影響を受けます。 例えば、Uniswapの取引手数料は、イーサリアムのメインネットワークの混雑により、急激に上昇する可能性があります。 たとえば、通常の取引で200ドルもの手数料が発生した経験があり、本当に落胆しました。
- 機能が少ない。 グリッド取引、ドルコスト平均化ロボット、カスタマイズされた金融商品など、中央集権的な取引所が提供する広範なサービスと比較すると、DeFiの現在の運用はまだ非常に基本的で分散化されています。 主に単純なスワップ取引、流動性マイニング、ステーキング、ファーミングなどが含まれます。 ユーザーエクスペリエンスは標準以下です。 DeFiのユーザーエクスペリエンスは、成熟したCEX(中央集権型取引所)よりもはるかに悪いです。 たとえば、トランザクションに数秒かかる、署名プロセスが単純ではない、用語に一貫性がない、製品のフローロジックがスムーズでないなどです。 ただし、標準が徐々に統一されるにつれて、多くのフロントエンド コードと製品ロジックを成熟したユーザー フレンドリーなテンプレートに開発できるため、この問題は比較的管理可能です。 その時点で、さまざまなプラットフォームが非常によく似ています。
過去:DeFiの歴史は、ビットコイン(BTC)が導入された日にさかのぼることができます。 それ以来、人々は分散型で取引を行うことを望んでおり、オンチェーンファイナンスにさまざまなイノベーションが生まれています。 BTCのプログラマビリティは限られているため、人々はこの道をあまり探求しませんでした。 その後、イーサリアムの登場により、イマジネーションの空間が広がり、多くのプロジェクトがICOの形で資金調達を始めました。 ERC-20プロトコルの確立後、オンチェーン資産の流れがより豊富になり、一連の革新的な金融商品が登場しました。 それでは、歴史を掘り下げて、DeFiの挑戦的な旅と、さまざまな製品や個性によって行われた目覚ましい革新を探ってみましょう。
分散型金融に関する最初の議論は、2013年7月にさかのぼることができます。 当時、JR.Mastercoinの創設者であるWillettは、bitcointalkフォーラムで最初のICOを開始しました。 彼は、寄付に参加した人だけが、ビットコインを超える分散型取引や分散型ベッティングなどの新機能を享受できると宣言しました。 このイニシアチブにより、当時500,000ドル相当の4,740ビットコインの調達に成功しました。 2014年、ロバート・ダーモディらは、ビットコインブロックチェーン上に構築されたピアツーピア金融プラットフォームと分散型オープンソースネットワークプロトコルであるカウンターパーティプロトコルを共同設立しました。
それが解決する問題:カウンターパーティは、ユーザーがビットコインブロックチェーン上で独自のトークンを作成することを可能にします。 カウンターパーティにはXCPと呼ばれるネイティブ通貨があり、「プルーフオブバーン」メカニズムを通じてビットコインから生成されます。 カウンターパーティは、ビットコインが提供できないデリバティブなどの金融ツールを提供します。 Overstock.com かつて、ブロックチェーン上で従来の証券を取引するためにカウンターパーティを使用していました。 また、カウンターパーティは、さまざまなデジタル資産を取引できる分散型資産取引所を作成しました。 ユーザーは、カウンターパーティノードソフトウェアとカウンターウォレットウェブウォレットを利用して、カウンターパーティ取引を行うことができます。 カウンターパーティは、ビットコインのスマートコントラクトやdAppsに似たものを実装しています。 中央当局に頼らずに金融活動を行うためのオープンソースの分散型プラットフォームを提供します。 Spells of GenesisやRare Pepeなど、いくつかの有名なNFTプロジェクトは、Counterpartyプラットフォーム上に構築されています。 要約すると、カウンターパーティプロトコルは、ビットコインネットワークとテクノロジーを活用して、ビットコイン自体が提供できない金融商品やサービスに対処し、より包括的な分散型金融プラットフォームにします。 さらに、カウンターパーティプロトコルは今日でも生きており、最も古く、最も有名な分散型金融(DeFi)プラットフォームの1つとなっています。
2015年9月15日、Gnosisの創設者であるMartinは、MarketMakerとOrderBookを組み合わせる方法についての考えを自身のフォーラムに投稿しました。これは、分散型予測市場について私が見つけた最も初期の投稿でもあります。 Gnosisは、イーサリアムプロトコル上に構築された分散型予測市場です。 あらゆるイベントの結果を予測するためのオープンプラットフォームを提供し、カスタマイズされた予測市場アプリケーションの作成プロセスを大幅に簡素化します。 同時に、Gnosisはブロックチェーントラストマシンの特性とスマートコントラクトの自動実行を利用して、プレーヤーがより柔軟かつ自由に予測市場に参入できるようにし、予測市場に想像力の余地をもたらします。 ちなみに、このMartinは非常に強力で、以下のGnosisChain(旧DaiChain)、Balancer、SAFEウォレット、CowSwapはすべて彼に関連しています。
2015年10月27日、Gnosisの創設者であるマーティンは、彼のコミュニティフォーラムで別の議論を開始し、市場の正常な運営を確保するために、新しく作成されたPredictionTopicに一定額の資金を提供する方法に対処しました。 これは、プロジェクトの資金調達を通じて、または他の投資家や財団と協力して財政的支援を確保することによって達成できます。 この投稿では、コミュニティへの参加の重要性が強調されています。 これは、私が考古学的な調査中に発見した、より多くの流動性と参加を引き付ける方法についての最も初期の議論の1つであると言えます。
2016年9月26日、イーサリアムとENSのチーフ開発者であるニック・ジョンソンは、Eulerと呼ばれる分散型取引所のコンセプトをRedditに投稿しました。 主なポイントは次のとおりです。
オイラーを使用すると、ユーザーはさまざまな種類のトークンでオイラーコインを購入できます。
オイラーはこれらのトークンを保有しており、トークンの量によってユーザーが交換できるオイラーコインの数が決まります。
最初のオイラーコインの購入には1つのトークンが必要で、2番目のオイラーコインには「e」トークンが必要で、3番目のオイラーコインには「e^2」トークンが必要です。 各オイラーコインの価格は指数関数的に上昇します。
新しいトークンを追加すると、収集フェーズが開始されます。 ユーザーは、オイラーコインと交換するための新しいトークンを提供するために入札を送信でき、新しいトークンの初期価格はこのフェーズで決定されます。
オイラーコインの合計価値は、オイラーが保有するすべてのトークンの合計価値と等しくなければなりません。 この設計は、個々のトークン価格の変動がその価値に与える影響にある程度抵抗することを目的としています。
侵害されたと判断されたトークンの購入を速やかに停止し、他のトークンを換金するための過剰な発行を防ぐ仕組みを確立する必要があります。
要約すると、このシステムはシンプルで分散化されるように設計されており、自動マーケットメーカー(AMM)時代の始まりを示していますが、さらなる調査が必要な経済的影響があります。
2016年10月3日、ヴィタリックはニック・ジョンソンに触発され、当時の新興分散型取引所(DEX)に言及した記事をRedditに投稿しました。 この投稿では、予測市場と同様に、「チェーンベースの自動マーケットメーカー」メカニズムを使用して分散型取引所を運営するための新しいアプローチを提案しました。 このアプローチにより、従来の取引所で見られるような注文の発注とキャンセルが不要になります。
ユーザーはこのマーケットメーカーに「投資」し、深さ(DEPTH)を増やし、利益の分け前を得ることで、マーケットメーカーのリスクを減らすことができます。 この方法は、従来の取引所と比較してスプレッドを大幅に削減し、取引は実際の取引中にオンチェーン処理のみを必要とするため、注文やキャンセルが不要になります。
また、この投稿では、新しいトークンを追加するときや価格が大きく変動した場合に購入を停止することについての懸念も提起されました。 その後の議論では、複数の資産のサポートや、投資家が拠出または出金する際の手数料に関する考慮事項が検討されました。 この投稿は、自動マーケットメーカー(AMM)タイプの分散型取引所の基礎を築き、数十億ドル相当の市場の始まりを示したと言えます。
2017年6月、EtherDeltaは正式にローンチして運用を開始し、イーサリアム上の分散型取引所として初めて規制当局の承認を取得しました。 この認定は、EtherDeltaが正式発売のかなり前に米国証券取引委員会(SEC)への登録手続きを完了していたため、達成されました。 実際、2016年6月23日には、EtherDeltaの創設者であるZachary Coburn(Zack)がGithubに最初のコミットを提出していました。 EtherDeltaは、米国商品先物取引委員会(CFTC)に登録された最初の分散型取引所であるという特徴を持っています。
全体として、EtherDeltaは、より純粋な分散型化、低い参入障壁、強力な匿名性、低コスト、安定したパフォーマンスを実現するという主な利点により、2017年に最初のイーサリアム分散型取引所(DEX)になりました。 EtherDeltaの技術原理は、スマートコントラクトを利用してオーダーブック取引システムを実装することです。 ユーザーは、取引契約を通じて売買注文を発行、キャンセル、および一致させることができます。 オーダーブック情報と取引記録はイーサリアムブロックチェーンに保存され、分散型取引を可能にします。 ユーザーは、専用のアプリケーションをダウンロードすることなく、WebブラウザまたはモバイルデバイスからEtherDeltaのWebサイトにアクセスできます。 EtherDeltaのウェブサイトは、JavaScriptを使用してEtherDeltaスマートコントラクトと対話し、オーダーブック情報を取得し、相手方ユーザーとの取引を容易にします。 ユーザーが注文を公開またはキャンセルする場合、トランザクションをイーサリアムネットワークにブロードキャストし、ガス料金を支払う必要があります。 取引相手が注文をクリックすると、取引契約は買い手の資産を自動的に差し引いて売り手に送り、オンチェーン取引を実現します。 スマートコントラクトは、関連する口座アドレス、取引されたトークンの種類、数量など、各取引を記録します。 ユーザー資産は常に独自のウォレットに保管され、EtherDeltaのサービスによって管理されることはありません。 EtherDeltaは0.3%の取引手数料を請求し、完全に購入者が負担します。 トランザクションプロセス全体は分散化と透明性を保証しますが、イーサリアムネットワークのパフォーマンスに依存しています。
EtherDeltaの欠点には、注文照合プロセスで必要な手動操作が含まれます。 トレーダーは、ウェブサイトで注文を手動で検索して、要件を満たしているかどうかを確認する必要があります。 適切な注文が見つかったら、取引相手の注文と手動で一致させる必要があります。 これは、同じ時点で、両当事者が手動で価格についてコンセンサスに達する必要があることを意味します。 要約すると、プロセス全体に手動の介入が必要であり、自動化することはできません。 注文の照合プロセスが遅い。 イーサリアムはもともと処理速度が遅く、流動性も強くないため、注文後、ユーザーが注文が実行されるまでに長い時間を待たなければならない場合があります。 ガス代が無駄になることがあります。 EtherDeltaオーダーブックのレイテンシーが高いため、一部のテイカーは互いの注文を見落とす可能性があります。 これにより、複数のテイカーが同じメーカーの注文と一致させようと競合し、注文の失敗、遅延、および当選者を除くすべての受信者がガス料金を浪費する可能性があります。 その後、EtherDeltaは、元CTOが内部取引の問題で告発されるなど、いくつかの精査にも直面しました。 詳細は、2018年11月8日に米国証券取引委員会が公表した訴訟をご参照ください。 レポートで導き出された結論は、ERC-20トークンなどの特定のデジタル資産は有価証券と見なされ、SECによって規制される可能性があるということです。 SECは、そのような資産を取引するすべてのプラットフォームは証券取引所としてSECに登録する必要があると述べましたが、EtherDeltaはそれを怠りました。
コバーンはSECの主張を正式に肯定も否定もしなかったが、規制当局と和解し、30万ドルの不当利得、75,000ドルの罰金、13,000ドルの判決前利息を支払うことに同意した。 ザカリー・コバーンの個人的責任を立証するために、米国証券取引委員会(SEC)は、イーサデルタが証券法に違反し、コバーンがイーサデルタの証券法違反につながることを知っていたか、または知るべきであったとして、イーサデルタに証券取引法違反をさせたことを立証しました。 イーサデルタは、米国商品先物取引委員会(CFTC)に登録したものの、別の重要な米国規制機関である証券取引委員会(SEC)への登録に失敗したため、不幸に直面しました。 EtherDeltaがCFTCに登録されたのは、主に金融証券ではなく暗号通貨で取引されているという配慮によるものでした。 しかし、SECは後に多くのトークンを証券として分類するガイダンスを発行し、理論的にはEtherDeltaがSECに登録することを義務付けました。 当時、ブロックチェーンのイノベーションに関するSECの規制は明確に定義されておらず、EtherDeltaはSECに積極的に登録していませんでした。
EtherDeltaには、ForkDeltaと呼ばれるフォークの作成など、EtherDelta内のチーム内部の対立というかなり劇的なストーリーがあります。 中央集権的な株式紛争により、EtherDeltaはシーンから撤退した最初の分散型取引所にもなりました。 2018年初頭、EtherDeltaの創業チームは、このプラットフォームを中国人実業家のChen Jun氏に売却しました。 2017年12月15日の署名日で公開された文書によると、EtherDeltaは株式譲渡を行い、市場でETH(イーサ)を調達する準備をしました。 2018年2月9日、チームはEtherDeltaの技術的なアップグレードについて言及する声明を発表しました。 2月18日、EtherDeltaが取引を停止したとメディアが報じました。 2月19日、EtherDeltaプラットフォームを売却して資金を調達した後、外国の創設技術チームはEtherDeltaプロジェクトをフォークし、新しい「ForkDelta」取引プラットフォームを立ち上げました。 2018年2月21日、EtherDeltaは再び取引を停止し、実際のコントローラーであるChen Junが姿を消したと報じられました。
AMMの時代は、2017年6月12日のBancor Protocolのローンチで正式に始まりました。 1億5,300万ドルを調達したICOを通じて、Bancorの最も重要なイノベーションは、分散型取引所(DEX)スペースにAMMメカニズムを導入したことでした。 これにより、分散型取引における一連の課題が解決され、イーサリアムエコシステム内のAMMアプリケーションの基盤が築かれました。 オーダーブックで買い注文と売り注文をマッチングする従来の方法とは異なり、Bancorは流動性プールを利用して価格設定とマッチングの問題を解決し、ユーザーが取引相手を待たずに取引できるようにしました。
2017年9月29日、Alex WearnとPhilip Wearnの兄弟が共同設立したIDEXは、ベータ版を正式にリリースしました。 しかし、プロジェクトのソースコードは2017年1月にGithubにアップロードされました。 2017年はICOバブルのピークを迎え、数多くのプロジェクトが出現し、その質は大きく異なります。 ICO市場が冷え込むにつれて、トークン保有者は資産を清算する方法を模索しました。 当時の主流の取引所は分散化されておらず、第三者機関とそれに伴うリスクを伴っていました。 この状況は、IDEXにチャンスをもたらしました。 IDEXは、ビットコイン上に構築されたカウンターパーティプロトコルをエミュレートして、イーサリアムブロックチェーンの第1世代に分散型取引を実装しました。 ユーザーはIDEXでさまざまなイーサリアムおよびERC-20標準トークンを取引できるため、サードパーティの組織や機関を信頼する必要がなくなります。
IDEXはそのスピードで知られています。 オフラインの注文マッチングシステムを採用しており、EtherDeltaよりも高速な取引速度を提供し、中央集権型取引所と同様のユーザーエクスペリエンスを提供します。 高いセキュリティを優先し、スマートコントラクトに依存してユーザー資産が仲介者によって管理されないようにすることで、リスクを軽減します。 包括的な機能により、IDEXは未約定注文の即時キャンセル(オフチェーンで行われるため無料)や成行注文などの機能をサポートし、使いやすさを向上させます。 また、2017年の発売以来、200以上のERC-20トークンが取引可能で、さまざまなトークンをサポートしています。
このプラットフォームは、わずか0.3%の低い取引手数料を誇っており、他の分散型取引所と比較して費用対効果が高くなっています。 IDEXは高い匿名性を重視しており、当初はユーザーIDを必要としないため、プライバシーを重視するユーザーに適しています。 しかし、初期の頃は、DEXエコシステム全体はまだ初期段階にあり、取引量も少なかった。 2017年、IDEXは年間を通じて約5,000万ドルの総取引量を記録し、分散型取引所製品の未成熟さと、製品提供とユーザーエクスペリエンスの継続的な改善の必要性を示しています。2018年11月8日、IDEXが当時の主要なDEXであるとまとめた記事が掲載されました。
2017年12月にローンチされたMakerDAOは、いくつかの重要なイノベーションを導入しました。 これには、米ドルにペッグされているステーブルコインDaiの導入によるボラティリティの低さが含まれ、価格変動リスクが軽減されます。 MakerDAOの分散型モデルは、スマートコントラクトと担保資産を活用し、中央集権的な機関に関連するリスクを軽減し、ユーザーが直接参加してシステムを制御することを可能にします。 また、このプラットフォームは、分散型自律組織(DAO)モデルを通じて透明性と自律性を採用しており、MKRトークン保有者が意思決定とプラットフォームガバナンスに参加できるようにすることで、システムの透明性、コミュニティの関与、意思決定の公平性、および全体的な信頼性を向上させます。
2018年2月26日に開始されたKyberNetworkは、いくつかの重要なイノベーションを導入しました。
インスタント交換:KyberNetworkを使用すると、ユーザーは従来の交換を必要とせずに、トークン間の直接交換を実行できます。 ユーザーはKyber Networksのスマートコントラクトを通じて直接取引を実行できるため、中央集権的な取引所での売買が不要になります。
分散型流動性プール:KyberNetworkは、複数の参加者から資金を集約する分散型流動性プールを導入し、より深く、より流動性の高い市場を作り出しました。 これらの流動性プールは、特定のトークンを保有するユーザーによって提供され、スマートコントラクトによって管理されます。
最良価格執行:KyberNetworkは、スマートコントラクトを通じて最適な価格と流動性ソースを自動的に選択し、取引を実行します。 これにより、ユーザーは複数の取引所を比較して選択することなく、最も有利な為替レートを得ることができます。
柔軟な統合:KyberNetworkは、オープンAPIとスマートコントラクトインターフェースを提供し、他の分散型アプリケーション(DApps)やサービスとのシームレスな統合を促進し、KyberNetworkの流動性を活用します。
2018年5月にICOで2,400万ドルを調達して開始された0x Protocolは、以下の問題に対処し、主要なイノベーションを導入しています。
オープンソースの分散型取引プロトコルとAPI:0xは、オープンソースの分散型取引プロトコルとAPIを提供し、その上にDAppsを構築することをサポートすることで、開発の障壁と統合コストを削減します。
分散型取引の決済レイヤーとして位置付けられる:0xは、分散型取引の「決済レイヤー」としての地位を確立し、eBay、Amazon、オーダーブックDEX、従来の金融大手に馴染みのある注文フローの粒度と制御を備えたプラットフォームなど、さまざまなタイプのプラットフォームを構築できるインフラストラクチャとして機能します。
任意のERC20トークン取引のサポート:0xは、2種類のトークンに限定されず、任意のERC20トークンペアの取引をサポートします。
ガバナンストークンZRXを使用した経済的インセンティブモデル:0xは、ガバナンストークンZRXに基づく経済的インセンティブモデルを採用しています。
リレーノード用の0xメッシュネットワーク:0xプロトコルは、0xメッシュネットワークを構築し、さまざまなリレーノードを接続します。
さらに、0x Protocolは、消費者向けのDEXアグリゲーターMatchaを開発し、0x APIとスマートオーダールーティングを利用して流動性を集約し、最適な取引執行を提供します。 その後、卸売業者が異なる工場から商品を調達し、それらを一緒に販売してマージンを得るのと同様に、オンチェーン流動性アグリゲーションを活用する他のDEXアグリゲーターが登場しました。
2018年9月にローンチされたCompoundは、2019年にトータルバリューロック(TVL)が初めて1億ドルを超えました。 Compoundの主なイノベーションには、以下のものがあります。
イーサリアムエコシステムへのデジタル資産貸付の導入:Compoundは、イーサリアムでのクロスアセット貸付のパイオニアであり、ETHとERC20トークンの両方の貸付を容易にする最初のプロトコルになりました。 物理的な担保を必要とせず、ユーザーはデジタル資産をスマートコントラクトに預けるだけでローンにアクセスでき、ローンを取得するためのコストのしきい値を大幅に下げることができます。
金利市場主導のメカニズム:コンパウンドは、需要と供給に基づいてさまざまな資産の金利をリアルタイムで動的に調整し、市場の均衡を確保します。 この仕組みは、USDCやDAIなど、複数の主流のステーブルコインやトークンレンディングをサポートしており、ユーザーに高い柔軟性を提供します。
借入資産の直接使用:借入資産は、決済を必要とせずに直接使用でき、貸付プロセスを合理化します。 ユーザーはいつでもローンを返済し、担保を取り戻すことができます。
オープンAPIとノンカストディアルAPI:CompoundはオープンAPIとノンカストディアルAPIを提供し、DApps全体でのレンディングサービスの適用を大幅に促進します。
シンプルで監査可能なスマートコントラクトの実装:Compoundは、操作と監査が簡単なスマートコントラクトを利用し、DeFiの世界的な急増に貢献しています。 要するに、Compoundはデジタル資産とブロックチェーン技術を活用して、世界中のユーザーに便利で効率的な分散型レンディングサービスを提供しています。 従来の金融が直面するコスト効率とローカリゼーションの問題に対処し、DeFi空間の新たな発展への道を開きます。
要約すると、Compoundはデジタル資産とブロックチェーン技術を活用して、世界中のユーザーに便利で効率的な分散型レンディングサービスを提供しています。 従来の金融が直面するコスト効率とローカリゼーションの課題に対処し、DeFiの発展の新時代の到来を告げます。
2018年10月にローンチされたdYdXは、ピーク時のTotal Value Locked(TVL)が10億ドルを超えました。 dYdXプロトコルの主なイノベーションと問題解決の側面は次のとおりです。
分散型無期限契約取引プラットフォームの確立:dYdXは、無期限契約取引のための分散型プラットフォームを構築し、ユーザーがそのような取引をオンチェーンで行えるようにし、中央集権的な取引所と資産保管に関連するリスクを軽減します。
オンチェーンとオフチェーンのハイブリッドオーダーブックの活用:オンチェーンとオフチェーンのハイブリッドオーダーブックは、オフチェーンのオーダーブックが取引速度を向上させ、オンチェーンのオーダーブックが透明性を確保することで、取引効率を高めます。
オフチェーン・オーダーブックによるスリッページの低減と流動性の向上:dYdXは、オフチェーン・オーダーブックを活用することで、スリッページの削減と流動性の向上を実現し、高頻度取引と低い取引コストを実現します。
資産担保によるガバナンスとマイニング報酬へのユーザー参加:ユーザーは、資産を担保することでガバナンスに参加し、マイニング報酬を受け取る機会があります。
分散型レバレッジ取引の提供:dYdXは、さまざまな資産の分散型レバレッジ取引をサポートしており、ユーザーは最大20倍のレバレッジを達成できます。
オーバーナイト証拠金取引と分離証拠金取引のサポート:プラットフォームは、翌日物証拠金取引と分離証拠金取引をサポートしており、ユーザーはリスクの好みに基づいてポジションの証拠金率を調整できます。
(つづく)
免責事項：
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著者: 0xKooKoo, Geek Web3 & MoleDAO テクニカルアドバイザー、Bybitの元技術責任者
注:この記事は、現段階での著者のDeFiに関する考古学的研究を表しており、誤りや偏りがある可能性があります。 これは情報提供のみを目的としており、修正や議論に開かれています。
紹介
ほとんどの人は、2020年のDeFiサマー中にDeFiに接触しました。 DeFiが急に普及した理由はいくつかあると思います。
1.No 第三者に頼る必要があります。
DeFiは、ビットコインと同様に、サードパーティ(オラクルを除く)に依存する必要はありません。 ユーザーは、暗号化されたウォレットにアクセスして署名するだけで、チェーン全体でトランザクションを完了できます。 スマートコントラクトが安全である限り、誰もユーザーの資産であるNotyourkey、Notyourcoinを奪うことはできません。 山を経験したベテラン投資家を信じて。 Goxの盗難事件や、FTXがユーザー資産を不正に流用するという最近の悲劇を経験したプレイヤーは、この信頼の欠如をよりよく理解することができます。
2.市場の需要が高まります。
DeFiSummerが発生する前は、世界中で流動性に対する大きな需要がありました。 伝統的な金融システムの低金利と世界的な流動性緩和政策により、ファンドはより高い利回りの機会を求めました。DeFiは実行可能な代替手段を提供し、より高い金利とより多くの投資機会で大量の資金流入を引き付けます。
- 個人のプライバシーをより適切に保護します。
DeFiは、KYCをまったく必要としないか、少量しか必要としません。 DeFiプラットフォームはブロックチェーン技術に基づいて構築されており、スマートコントラクトを通じてトランザクションとプロトコルを実行します。 従来の金融機関とは異なり、DeFiには中央集権的な管理機関や仲介者がおらず、コードとプロトコルによって自動的に実行されます。 この分散型の性質により、DeFiプラットフォームがユーザーの個人を特定できる情報を直接収集・管理することができなくなり、従来の金融機関で一般的なKYC手続きを行うことができなくなります。 純粋なチェーンには確かに多くのアルファの機会があり、これらの機会をつかむことができるのはプロのプレーヤーです。 プロのプレイヤーは自分の戦略や個人情報を公開したくないので、DeFiは確かにこれらのプレイヤーにとって最良の選択です。 しきい値が低く、パーミッションレスです。DeFiは確かに、従来の金融システムのいくつかの問題や欠陥をある程度解決しました。 例えば、誰でもあなたのトークンをUniswapに上場することができ、取引の幅を大幅に広げることができます。 人々が特定のトークンの取引ニーズを持っている限り、中央集権的な取引所が通貨を選択するために複数のレビューを通過するのを待つことなく、DeFiで満足することができます。
- コードの監査可能性。
DeFiプロジェクトは通常オープンソースであり、そのスマートコントラクトコードは誰でも監査および検証できます。 このオープン性と透明性により、人々はコードを検査して、隠れた悪意のある動作やリスクがないことを確認できます。 対照的に、従来の金融機関のバックエンドプログラムは比較的クローズドソースであり、内部業務を直接監査することはできません。
- 高い相互運用性。
DeFiエコシステムのさまざまなプロトコルやプラットフォームが相互に接続し、協力することで、シームレスな金融ネットワークを形成することができます。 このため、DeFiコミュニティは通常、より多くのイノベーションと開発を促進するために、開放性と相互接続の原則を維持する傾向があります。
しかし、DeFiにはいくつかの問題もあります。
- 流動性の欠如。 中央集権型取引所の流動性と比較すると、DEXにはまだ改善の余地がたくさんあります。 2023年10月16日の theblock.co の最新データによると、先月のDEXスポット取引量は、前年同期のCEXスポット取引量と比較してわずか13.45%でした。 また、流動性の欠如は、過度の取引スリッページの問題を引き起こします。 例えば、CEXで1500USDTを使うと1トークンAを購入できますが、流動性の低いチェーン上の流動性プールでは、同じ1500USDTで0.9トークンAの購入にしか使えず、1回の取引は10%の下落に相当します。
- 取引手数料が高い。 DeFiトランザクションはチェーン上で行われるため、パブリックチェーンのパフォーマンスとストレージスペースの影響を受けます。 例えば、Uniswapの取引手数料は、イーサリアムのメインネットワークの混雑により、急激に上昇する可能性があります。 たとえば、通常の取引で200ドルもの手数料が発生した経験があり、本当に落胆しました。
- 機能が少ない。 グリッド取引、ドルコスト平均化ロボット、カスタマイズされた金融商品など、中央集権的な取引所が提供する広範なサービスと比較すると、DeFiの現在の運用はまだ非常に基本的で分散化されています。 主に単純なスワップ取引、流動性マイニング、ステーキング、ファーミングなどが含まれます。 ユーザーエクスペリエンスは標準以下です。 DeFiのユーザーエクスペリエンスは、成熟したCEX(中央集権型取引所)よりもはるかに悪いです。 たとえば、トランザクションに数秒かかる、署名プロセスが単純ではない、用語に一貫性がない、製品のフローロジックがスムーズでないなどです。 ただし、標準が徐々に統一されるにつれて、多くのフロントエンド コードと製品ロジックを成熟したユーザー フレンドリーなテンプレートに開発できるため、この問題は比較的管理可能です。 その時点で、さまざまなプラットフォームが非常によく似ています。
過去:DeFiの歴史は、ビットコイン(BTC)が導入された日にさかのぼることができます。 それ以来、人々は分散型で取引を行うことを望んでおり、オンチェーンファイナンスにさまざまなイノベーションが生まれています。 BTCのプログラマビリティは限られているため、人々はこの道をあまり探求しませんでした。 その後、イーサリアムの登場により、イマジネーションの空間が広がり、多くのプロジェクトがICOの形で資金調達を始めました。 ERC-20プロトコルの確立後、オンチェーン資産の流れがより豊富になり、一連の革新的な金融商品が登場しました。 それでは、歴史を掘り下げて、DeFiの挑戦的な旅と、さまざまな製品や個性によって行われた目覚ましい革新を探ってみましょう。
分散型金融に関する最初の議論は、2013年7月にさかのぼることができます。 当時、JR.Mastercoinの創設者であるWillettは、bitcointalkフォーラムで最初のICOを開始しました。 彼は、寄付に参加した人だけが、ビットコインを超える分散型取引や分散型ベッティングなどの新機能を享受できると宣言しました。 このイニシアチブにより、当時500,000ドル相当の4,740ビットコインの調達に成功しました。 2014年、ロバート・ダーモディらは、ビットコインブロックチェーン上に構築されたピアツーピア金融プラットフォームと分散型オープンソースネットワークプロトコルであるカウンターパーティプロトコルを共同設立しました。
それが解決する問題:カウンターパーティは、ユーザーがビットコインブロックチェーン上で独自のトークンを作成することを可能にします。 カウンターパーティにはXCPと呼ばれるネイティブ通貨があり、「プルーフオブバーン」メカニズムを通じてビットコインから生成されます。 カウンターパーティは、ビットコインが提供できないデリバティブなどの金融ツールを提供します。 Overstock.com かつて、ブロックチェーン上で従来の証券を取引するためにカウンターパーティを使用していました。 また、カウンターパーティは、さまざまなデジタル資産を取引できる分散型資産取引所を作成しました。 ユーザーは、カウンターパーティノードソフトウェアとカウンターウォレットウェブウォレットを利用して、カウンターパーティ取引を行うことができます。 カウンターパーティは、ビットコインのスマートコントラクトやdAppsに似たものを実装しています。 中央当局に頼らずに金融活動を行うためのオープンソースの分散型プラットフォームを提供します。 Spells of GenesisやRare Pepeなど、いくつかの有名なNFTプロジェクトは、Counterpartyプラットフォーム上に構築されています。 要約すると、カウンターパーティプロトコルは、ビットコインネットワークとテクノロジーを活用して、ビットコイン自体が提供できない金融商品やサービスに対処し、より包括的な分散型金融プラットフォームにします。 さらに、カウンターパーティプロトコルは今日でも生きており、最も古く、最も有名な分散型金融(DeFi)プラットフォームの1つとなっています。
2015年9月15日、Gnosisの創設者であるMartinは、MarketMakerとOrderBookを組み合わせる方法についての考えを自身のフォーラムに投稿しました。これは、分散型予測市場について私が見つけた最も初期の投稿でもあります。 Gnosisは、イーサリアムプロトコル上に構築された分散型予測市場です。 あらゆるイベントの結果を予測するためのオープンプラットフォームを提供し、カスタマイズされた予測市場アプリケーションの作成プロセスを大幅に簡素化します。 同時に、Gnosisはブロックチェーントラストマシンの特性とスマートコントラクトの自動実行を利用して、プレーヤーがより柔軟かつ自由に予測市場に参入できるようにし、予測市場に想像力の余地をもたらします。 ちなみに、このMartinは非常に強力で、以下のGnosisChain(旧DaiChain)、Balancer、SAFEウォレット、CowSwapはすべて彼に関連しています。
2015年10月27日、Gnosisの創設者であるマーティンは、彼のコミュニティフォーラムで別の議論を開始し、市場の正常な運営を確保するために、新しく作成されたPredictionTopicに一定額の資金を提供する方法に対処しました。 これは、プロジェクトの資金調達を通じて、または他の投資家や財団と協力して財政的支援を確保することによって達成できます。 この投稿では、コミュニティへの参加の重要性が強調されています。 これは、私が考古学的な調査中に発見した、より多くの流動性と参加を引き付ける方法についての最も初期の議論の1つであると言えます。
2016年9月26日、イーサリアムとENSのチーフ開発者であるニック・ジョンソンは、Eulerと呼ばれる分散型取引所のコンセプトをRedditに投稿しました。 主なポイントは次のとおりです。
オイラーを使用すると、ユーザーはさまざまな種類のトークンでオイラーコインを購入できます。
オイラーはこれらのトークンを保有しており、トークンの量によってユーザーが交換できるオイラーコインの数が決まります。
最初のオイラーコインの購入には1つのトークンが必要で、2番目のオイラーコインには「e」トークンが必要で、3番目のオイラーコインには「e^2」トークンが必要です。 各オイラーコインの価格は指数関数的に上昇します。
新しいトークンを追加すると、収集フェーズが開始されます。 ユーザーは、オイラーコインと交換するための新しいトークンを提供するために入札を送信でき、新しいトークンの初期価格はこのフェーズで決定されます。
オイラーコインの合計価値は、オイラーが保有するすべてのトークンの合計価値と等しくなければなりません。 この設計は、個々のトークン価格の変動がその価値に与える影響にある程度抵抗することを目的としています。
侵害されたと判断されたトークンの購入を速やかに停止し、他のトークンを換金するための過剰な発行を防ぐ仕組みを確立する必要があります。
要約すると、このシステムはシンプルで分散化されるように設計されており、自動マーケットメーカー(AMM)時代の始まりを示していますが、さらなる調査が必要な経済的影響があります。
2016年10月3日、ヴィタリックはニック・ジョンソンに触発され、当時の新興分散型取引所(DEX)に言及した記事をRedditに投稿しました。 この投稿では、予測市場と同様に、「チェーンベースの自動マーケットメーカー」メカニズムを使用して分散型取引所を運営するための新しいアプローチを提案しました。 このアプローチにより、従来の取引所で見られるような注文の発注とキャンセルが不要になります。
ユーザーはこのマーケットメーカーに「投資」し、深さ(DEPTH)を増やし、利益の分け前を得ることで、マーケットメーカーのリスクを減らすことができます。 この方法は、従来の取引所と比較してスプレッドを大幅に削減し、取引は実際の取引中にオンチェーン処理のみを必要とするため、注文やキャンセルが不要になります。
また、この投稿では、新しいトークンを追加するときや価格が大きく変動した場合に購入を停止することについての懸念も提起されました。 その後の議論では、複数の資産のサポートや、投資家が拠出または出金する際の手数料に関する考慮事項が検討されました。 この投稿は、自動マーケットメーカー(AMM)タイプの分散型取引所の基礎を築き、数十億ドル相当の市場の始まりを示したと言えます。
2017年6月、EtherDeltaは正式にローンチして運用を開始し、イーサリアム上の分散型取引所として初めて規制当局の承認を取得しました。 この認定は、EtherDeltaが正式発売のかなり前に米国証券取引委員会(SEC)への登録手続きを完了していたため、達成されました。 実際、2016年6月23日には、EtherDeltaの創設者であるZachary Coburn(Zack)がGithubに最初のコミットを提出していました。 EtherDeltaは、米国商品先物取引委員会(CFTC)に登録された最初の分散型取引所であるという特徴を持っています。
全体として、EtherDeltaは、より純粋な分散型化、低い参入障壁、強力な匿名性、低コスト、安定したパフォーマンスを実現するという主な利点により、2017年に最初のイーサリアム分散型取引所(DEX)になりました。 EtherDeltaの技術原理は、スマートコントラクトを利用してオーダーブック取引システムを実装することです。 ユーザーは、取引契約を通じて売買注文を発行、キャンセル、および一致させることができます。 オーダーブック情報と取引記録はイーサリアムブロックチェーンに保存され、分散型取引を可能にします。 ユーザーは、専用のアプリケーションをダウンロードすることなく、WebブラウザまたはモバイルデバイスからEtherDeltaのWebサイトにアクセスできます。 EtherDeltaのウェブサイトは、JavaScriptを使用してEtherDeltaスマートコントラクトと対話し、オーダーブック情報を取得し、相手方ユーザーとの取引を容易にします。 ユーザーが注文を公開またはキャンセルする場合、トランザクションをイーサリアムネットワークにブロードキャストし、ガス料金を支払う必要があります。 取引相手が注文をクリックすると、取引契約は買い手の資産を自動的に差し引いて売り手に送り、オンチェーン取引を実現します。 スマートコントラクトは、関連する口座アドレス、取引されたトークンの種類、数量など、各取引を記録します。 ユーザー資産は常に独自のウォレットに保管され、EtherDeltaのサービスによって管理されることはありません。 EtherDeltaは0.3%の取引手数料を請求し、完全に購入者が負担します。 トランザクションプロセス全体は分散化と透明性を保証しますが、イーサリアムネットワークのパフォーマンスに依存しています。
EtherDeltaの欠点には、注文照合プロセスで必要な手動操作が含まれます。 トレーダーは、ウェブサイトで注文を手動で検索して、要件を満たしているかどうかを確認する必要があります。 適切な注文が見つかったら、取引相手の注文と手動で一致させる必要があります。 これは、同じ時点で、両当事者が手動で価格についてコンセンサスに達する必要があることを意味します。 要約すると、プロセス全体に手動の介入が必要であり、自動化することはできません。 注文の照合プロセスが遅い。 イーサリアムはもともと処理速度が遅く、流動性も強くないため、注文後、ユーザーが注文が実行されるまでに長い時間を待たなければならない場合があります。 ガス代が無駄になることがあります。 EtherDeltaオーダーブックのレイテンシーが高いため、一部のテイカーは互いの注文を見落とす可能性があります。 これにより、複数のテイカーが同じメーカーの注文と一致させようと競合し、注文の失敗、遅延、および当選者を除くすべての受信者がガス料金を浪費する可能性があります。 その後、EtherDeltaは、元CTOが内部取引の問題で告発されるなど、いくつかの精査にも直面しました。 詳細は、2018年11月8日に米国証券取引委員会が公表した訴訟をご参照ください。 レポートで導き出された結論は、ERC-20トークンなどの特定のデジタル資産は有価証券と見なされ、SECによって規制される可能性があるということです。 SECは、そのような資産を取引するすべてのプラットフォームは証券取引所としてSECに登録する必要があると述べましたが、EtherDeltaはそれを怠りました。
コバーンはSECの主張を正式に肯定も否定もしなかったが、規制当局と和解し、30万ドルの不当利得、75,000ドルの罰金、13,000ドルの判決前利息を支払うことに同意した。 ザカリー・コバーンの個人的責任を立証するために、米国証券取引委員会(SEC)は、イーサデルタが証券法に違反し、コバーンがイーサデルタの証券法違反につながることを知っていたか、または知るべきであったとして、イーサデルタに証券取引法違反をさせたことを立証しました。 イーサデルタは、米国商品先物取引委員会(CFTC)に登録したものの、別の重要な米国規制機関である証券取引委員会(SEC)への登録に失敗したため、不幸に直面しました。 EtherDeltaがCFTCに登録されたのは、主に金融証券ではなく暗号通貨で取引されているという配慮によるものでした。 しかし、SECは後に多くのトークンを証券として分類するガイダンスを発行し、理論的にはEtherDeltaがSECに登録することを義務付けました。 当時、ブロックチェーンのイノベーションに関するSECの規制は明確に定義されておらず、EtherDeltaはSECに積極的に登録していませんでした。
EtherDeltaには、ForkDeltaと呼ばれるフォークの作成など、EtherDelta内のチーム内部の対立というかなり劇的なストーリーがあります。 中央集権的な株式紛争により、EtherDeltaはシーンから撤退した最初の分散型取引所にもなりました。 2018年初頭、EtherDeltaの創業チームは、このプラットフォームを中国人実業家のChen Jun氏に売却しました。 2017年12月15日の署名日で公開された文書によると、EtherDeltaは株式譲渡を行い、市場でETH(イーサ)を調達する準備をしました。 2018年2月9日、チームはEtherDeltaの技術的なアップグレードについて言及する声明を発表しました。 2月18日、EtherDeltaが取引を停止したとメディアが報じました。 2月19日、EtherDeltaプラットフォームを売却して資金を調達した後、外国の創設技術チームはEtherDeltaプロジェクトをフォークし、新しい「ForkDelta」取引プラットフォームを立ち上げました。 2018年2月21日、EtherDeltaは再び取引を停止し、実際のコントローラーであるChen Junが姿を消したと報じられました。
AMMの時代は、2017年6月12日のBancor Protocolのローンチで正式に始まりました。 1億5,300万ドルを調達したICOを通じて、Bancorの最も重要なイノベーションは、分散型取引所(DEX)スペースにAMMメカニズムを導入したことでした。 これにより、分散型取引における一連の課題が解決され、イーサリアムエコシステム内のAMMアプリケーションの基盤が築かれました。 オーダーブックで買い注文と売り注文をマッチングする従来の方法とは異なり、Bancorは流動性プールを利用して価格設定とマッチングの問題を解決し、ユーザーが取引相手を待たずに取引できるようにしました。
2017年9月29日、Alex WearnとPhilip Wearnの兄弟が共同設立したIDEXは、ベータ版を正式にリリースしました。 しかし、プロジェクトのソースコードは2017年1月にGithubにアップロードされました。 2017年はICOバブルのピークを迎え、数多くのプロジェクトが出現し、その質は大きく異なります。 ICO市場が冷え込むにつれて、トークン保有者は資産を清算する方法を模索しました。 当時の主流の取引所は分散化されておらず、第三者機関とそれに伴うリスクを伴っていました。 この状況は、IDEXにチャンスをもたらしました。 IDEXは、ビットコイン上に構築されたカウンターパーティプロトコルをエミュレートして、イーサリアムブロックチェーンの第1世代に分散型取引を実装しました。 ユーザーはIDEXでさまざまなイーサリアムおよびERC-20標準トークンを取引できるため、サードパーティの組織や機関を信頼する必要がなくなります。
IDEXはそのスピードで知られています。 オフラインの注文マッチングシステムを採用しており、EtherDeltaよりも高速な取引速度を提供し、中央集権型取引所と同様のユーザーエクスペリエンスを提供します。 高いセキュリティを優先し、スマートコントラクトに依存してユーザー資産が仲介者によって管理されないようにすることで、リスクを軽減します。 包括的な機能により、IDEXは未約定注文の即時キャンセル(オフチェーンで行われるため無料)や成行注文などの機能をサポートし、使いやすさを向上させます。 また、2017年の発売以来、200以上のERC-20トークンが取引可能で、さまざまなトークンをサポートしています。
このプラットフォームは、わずか0.3%の低い取引手数料を誇っており、他の分散型取引所と比較して費用対効果が高くなっています。 IDEXは高い匿名性を重視しており、当初はユーザーIDを必要としないため、プライバシーを重視するユーザーに適しています。 しかし、初期の頃は、DEXエコシステム全体はまだ初期段階にあり、取引量も少なかった。 2017年、IDEXは年間を通じて約5,000万ドルの総取引量を記録し、分散型取引所製品の未成熟さと、製品提供とユーザーエクスペリエンスの継続的な改善の必要性を示しています。2018年11月8日、IDEXが当時の主要なDEXであるとまとめた記事が掲載されました。
2017年12月にローンチされたMakerDAOは、いくつかの重要なイノベーションを導入しました。 これには、米ドルにペッグされているステーブルコインDaiの導入によるボラティリティの低さが含まれ、価格変動リスクが軽減されます。 MakerDAOの分散型モデルは、スマートコントラクトと担保資産を活用し、中央集権的な機関に関連するリスクを軽減し、ユーザーが直接参加してシステムを制御することを可能にします。 また、このプラットフォームは、分散型自律組織(DAO)モデルを通じて透明性と自律性を採用しており、MKRトークン保有者が意思決定とプラットフォームガバナンスに参加できるようにすることで、システムの透明性、コミュニティの関与、意思決定の公平性、および全体的な信頼性を向上させます。
2018年2月26日に開始されたKyberNetworkは、いくつかの重要なイノベーションを導入しました。
インスタント交換:KyberNetworkを使用すると、ユーザーは従来の交換を必要とせずに、トークン間の直接交換を実行できます。 ユーザーはKyber Networksのスマートコントラクトを通じて直接取引を実行できるため、中央集権的な取引所での売買が不要になります。
分散型流動性プール:KyberNetworkは、複数の参加者から資金を集約する分散型流動性プールを導入し、より深く、より流動性の高い市場を作り出しました。 これらの流動性プールは、特定のトークンを保有するユーザーによって提供され、スマートコントラクトによって管理されます。
最良価格執行:KyberNetworkは、スマートコントラクトを通じて最適な価格と流動性ソースを自動的に選択し、取引を実行します。 これにより、ユーザーは複数の取引所を比較して選択することなく、最も有利な為替レートを得ることができます。
柔軟な統合:KyberNetworkは、オープンAPIとスマートコントラクトインターフェースを提供し、他の分散型アプリケーション(DApps)やサービスとのシームレスな統合を促進し、KyberNetworkの流動性を活用します。
2018年5月にICOで2,400万ドルを調達して開始された0x Protocolは、以下の問題に対処し、主要なイノベーションを導入しています。
オープンソースの分散型取引プロトコルとAPI:0xは、オープンソースの分散型取引プロトコルとAPIを提供し、その上にDAppsを構築することをサポートすることで、開発の障壁と統合コストを削減します。
分散型取引の決済レイヤーとして位置付けられる:0xは、分散型取引の「決済レイヤー」としての地位を確立し、eBay、Amazon、オーダーブックDEX、従来の金融大手に馴染みのある注文フローの粒度と制御を備えたプラットフォームなど、さまざまなタイプのプラットフォームを構築できるインフラストラクチャとして機能します。
任意のERC20トークン取引のサポート:0xは、2種類のトークンに限定されず、任意のERC20トークンペアの取引をサポートします。
ガバナンストークンZRXを使用した経済的インセンティブモデル:0xは、ガバナンストークンZRXに基づく経済的インセンティブモデルを採用しています。
リレーノード用の0xメッシュネットワーク:0xプロトコルは、0xメッシュネットワークを構築し、さまざまなリレーノードを接続します。
さらに、0x Protocolは、消費者向けのDEXアグリゲーターMatchaを開発し、0x APIとスマートオーダールーティングを利用して流動性を集約し、最適な取引執行を提供します。 その後、卸売業者が異なる工場から商品を調達し、それらを一緒に販売してマージンを得るのと同様に、オンチェーン流動性アグリゲーションを活用する他のDEXアグリゲーターが登場しました。
2018年9月にローンチされたCompoundは、2019年にトータルバリューロック(TVL)が初めて1億ドルを超えました。 Compoundの主なイノベーションには、以下のものがあります。
イーサリアムエコシステムへのデジタル資産貸付の導入:Compoundは、イーサリアムでのクロスアセット貸付のパイオニアであり、ETHとERC20トークンの両方の貸付を容易にする最初のプロトコルになりました。 物理的な担保を必要とせず、ユーザーはデジタル資産をスマートコントラクトに預けるだけでローンにアクセスでき、ローンを取得するためのコストのしきい値を大幅に下げることができます。
金利市場主導のメカニズム:コンパウンドは、需要と供給に基づいてさまざまな資産の金利をリアルタイムで動的に調整し、市場の均衡を確保します。 この仕組みは、USDCやDAIなど、複数の主流のステーブルコインやトークンレンディングをサポートしており、ユーザーに高い柔軟性を提供します。
借入資産の直接使用:借入資産は、決済を必要とせずに直接使用でき、貸付プロセスを合理化します。 ユーザーはいつでもローンを返済し、担保を取り戻すことができます。
オープンAPIとノンカストディアルAPI:CompoundはオープンAPIとノンカストディアルAPIを提供し、DApps全体でのレンディングサービスの適用を大幅に促進します。
シンプルで監査可能なスマートコントラクトの実装:Compoundは、操作と監査が簡単なスマートコントラクトを利用し、DeFiの世界的な急増に貢献しています。 要するに、Compoundはデジタル資産とブロックチェーン技術を活用して、世界中のユーザーに便利で効率的な分散型レンディングサービスを提供しています。 従来の金融が直面するコスト効率とローカリゼーションの問題に対処し、DeFi空間の新たな発展への道を開きます。
要約すると、Compoundはデジタル資産とブロックチェーン技術を活用して、世界中のユーザーに便利で効率的な分散型レンディングサービスを提供しています。 従来の金融が直面するコスト効率とローカリゼーションの課題に対処し、DeFiの発展の新時代の到来を告げます。
2018年10月にローンチされたdYdXは、ピーク時のTotal Value Locked(TVL)が10億ドルを超えました。 dYdXプロトコルの主なイノベーションと問題解決の側面は次のとおりです。
分散型無期限契約取引プラットフォームの確立:dYdXは、無期限契約取引のための分散型プラットフォームを構築し、ユーザーがそのような取引をオンチェーンで行えるようにし、中央集権的な取引所と資産保管に関連するリスクを軽減します。
オンチェーンとオフチェーンのハイブリッドオーダーブックの活用:オンチェーンとオフチェーンのハイブリッドオーダーブックは、オフチェーンのオーダーブックが取引速度を向上させ、オンチェーンのオーダーブックが透明性を確保することで、取引効率を高めます。
オフチェーン・オーダーブックによるスリッページの低減と流動性の向上:dYdXは、オフチェーン・オーダーブックを活用することで、スリッページの削減と流動性の向上を実現し、高頻度取引と低い取引コストを実現します。
資産担保によるガバナンスとマイニング報酬へのユーザー参加:ユーザーは、資産を担保することでガバナンスに参加し、マイニング報酬を受け取る機会があります。
分散型レバレッジ取引の提供:dYdXは、さまざまな資産の分散型レバレッジ取引をサポートしており、ユーザーは最大20倍のレバレッジを達成できます。
オーバーナイト証拠金取引と分離証拠金取引のサポート:プラットフォームは、翌日物証拠金取引と分離証拠金取引をサポートしており、ユーザーはリスクの好みに基づいてポジションの証拠金率を調整できます。
(つづく)
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