Forward the Original Title '一览借贷协议 Morpho：凭何融资逾 8000 万美元？'

ในวันที่ 1 สิงหาคม โปรโตคอลการให้ยืมเงิน Morpho Labs ประกาศว่าได้รับเงินลงทุน 50 ล้านดอลลาร์ โดยมี Ribbit Capital เป็นผู้นำทีมลงทุน ร่วมกับผู้ลงทุนแต่งตั้งอย่าง a16z crypto เป็นต้น ความสำคัญอย่างหนึ่งคือนี่เป็นการลงทุนครั้งที่สองของ a16z ใน Morpho

แต่ Morpho คืออะไรและเหตุผลที่เฉพาะเจาะจงใดที่ทำให้มีการลงทุนมากขนาดนี้?

Morpho คืออะไร?

Morpho made its debut two years ago, initially focusing on its core product, the Morpho Optimizer. The Optimizer functioned as an enhancement layer on top of Aave and Compound, using a peer-to-peer matching algorithm to boost lending rates for users.

ตั้งแต่นั้นมา, Morpho ขยายตัวเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบแยกตัวอย่างเดียว ชั้นที่ให้ยืมเงินของ Morpho Blue ทำงานอย่างอิสระจาก Morpho Optimizer, ทำให้สามารถสร้างตลาดการยืมเงินที่มีประสิทธิภาพได้อย่างไม่จำกัดสิทธิ์

อย่างสังเกตได้ว่า Morpho Blue ยังสามารถให้การพัฒนาชั้นโมดูลเพิ่มเติมบนส่วนนี้ได้ ชั้นเหล่านี้ให้บริการผู้ใช้หลากหลายโปรไฟล์ความเสี่ยงและบริการสินเชื่อที่เชี่ยวชาญ โดยที่ยังได้รับการสนับสนุนจากชั้น Morpho Blue ที่เป็นพื้นฐาน

เกี่ยวกับพื้นหลังโครงการ Morpho Labs ได้รับการร่วมกันก่อตั้งโดยสี่บุคคล คือ Merlin Egalite, Paul Frambot (CEO), Mathis Gontier Delaunay (Head of Protocol) และ Julien Thomas ตามที่Forbes, ปอล แฟรมบอท ประธานบริหารของ Morpho Labs ได้รับเงินทุนระดมทุนเมล็ดพันธุ์ขณะที่เขาเป็นนักศึกษาวิศวกรรมปีสุดท้าย เมอร์ลิน อีกาลิท ก่อนหน้านี้เคยทำงานเป็นสมาร์ทคอนแทรคท์วายแฮทที่แพลตฟอร์มการคุ้มครองจากการทะเลาะทะละและเป็นวิศวกรซอฟต์แวร์ที่ Commons Stack

ในช่วงครึ่งปีของปี 2022 Morpho ได้ระดมทุน 18 ล้านเหรีญจากการเป็นผู้นำโดย a16z และ Variant พร้อมกับการเข้าร่วมจาก Nascent, Semantic Ventures, Cherry Ventures, Mechanism Capital, Spark Capital, Standard Crypto, Coinbase Ventures, และสถาบันอื่น ๆ อีก 80 แห่ง และนักลงทุนรายบุคคล

เดือนนี้แรกๆ, Morpho Labs ได้ทำการระดมทุนรอบที่ 50 ล้านเหรียญสหรัฐให้เสร็จสิ้น โดยมี Ribbit Capital เป็นผู้นำทีม ร่วมลงทุนด้วย a16z crypto, Coinbase Ventures, Variant, Pantera, Brevan Howard, BlockTower, Kraken Ventures, Hack VC, IOSG, Rockaway, L1D, Semantic, Mirana, Cherry, Fenbushi, LeadBlock Bitpanda Ventures, Robot Ventures, และมี 40 บริษัทอื่นๆ อีก

Morpho ทำงานอย่างไรคะ?

แพลตฟอร์ม Morpho Blue มีความยืดหยุ่นสูงทําให้สามารถสร้างตลาดอิสระได้โดยไม่จําเป็นต้องได้รับอนุญาต ในการปรับใช้ตลาดการให้กู้ยืมอิสระคุณเพียงแค่ระบุสินทรัพย์หลักประกันสินทรัพย์เงินกู้อัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่าการชําระบัญชี (LLTV) แบบจําลองอัตราดอกเบี้ย (IRM) และออราเคิล เมื่อตั้งค่าพารามิเตอร์เหล่านี้แล้วจะไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้

ความยืดหยุ่นนี้ช่วยให้ทีมโครงการสามารถปรับแต่งกลยุทธ์จูงใจให้เหมาะกับกรณีการใช้งานเฉพาะได้อย่างมีประสิทธิภาพ กลไก Universal Reward Distributor (URD) มีบทบาทสําคัญที่นี่ รองรับทั้งสิ่งจูงใจโครงการภายนอกและรางวัลโทเค็น MORPHO ซึ่งจะทําให้กระบวนการแจกจ่ายรางวัล DeFi ที่ซับซ้อนง่ายขึ้น

สำหรับข้อมูลราคา Morpho Blue ใช้ Oracle ภายนอกและเข้ากันได้กับบริการต่างๆ เช่น Chainlink, Redstone และ Uniswap

การชําระบัญชีบน Morpho Blue นั้นตรงไปตรงมา หากอัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่า (LTV) ของผู้ใช้ในตลาดใดตลาดหนึ่งสูงกว่าอัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่าการชําระบัญชี (LLTV) ของตลาดนั้น บัญชีนั้นมีความเสี่ยงต่อการชําระบัญชี ทุกคนสามารถเริ่มต้นการชําระบัญชีโดยการชําระหนี้ของบัญชีเพื่อแลกกับจํานวนที่เท่ากันของสินทรัพย์หลักประกันของตลาดและแรงจูงใจ

Morpho Blue ยังจัดการหนี้เสียแตกต่างจากโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบดั้งเดิม หากหลังจากการชําระบัญชีบัญชียังคงมีหนี้คงค้างโดยไม่มีหลักประกันเพียงพอการสูญเสียจะถูกแบ่งปันระหว่างผู้ให้กู้ทั้งหมดตามอัตราส่วนที่กําหนดไว้ล่วงหน้า ในขณะที่การออกแบบที่ LPs แบกรับความเสี่ยงของหนี้เสียทําให้เกิดความกังวลภายในชุมชน Paul Frambot ซีอีโอของ Morpho ให้ความมั่นใจว่าสิ่งนี้จะไม่นําไปสู่การล้มละลายของ Morpho แม้ว่าหนี้เสียจะเกิดขึ้น แต่จะส่งผลกระทบต่อตลาดอิสระที่เฉพาะเจาะจงเท่านั้น

เป็นที่น่าสังเกตว่า Morpho Blue นั้นแตกต่างจากโปรโตคอลเช่น Aave หรือ Compound ที่ใช้ aToken หรือ cToken ในการเป็นตัวแทนของสินทรัพย์ แทนที่จะใช้กลไกการทําแผนที่ระดับสัญญาอัจฉริยะเพื่อติดตามตําแหน่งของผู้ใช้ ภายใต้กลไกนี้สินทรัพย์ของผู้ใช้จะได้รับการจัดการในรูปแบบของ "หุ้น" ดังนั้นจึงสามารถติดตามการจัดสรรสินทรัพย์ที่มีความแม่นยําสูงภายในโปรโตคอล Morpho Blue สิ่งนี้ไม่เพียง แต่ช่วยให้มั่นใจได้ถึงการคํานวณมูลค่าสินทรัพย์และหนี้สินที่แม่นยํายิ่งขึ้น แต่ยังช่วยให้สามารถแสดงยอดอุปทานและเงินกู้ได้แม่นยํายิ่งขึ้นในขณะที่ป้องกันการบิดเบือนราคาหุ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพ

เพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพการให้กู้ยืมและลดความซับซ้อนของประสบการณ์ผู้ใช้ Morpho Blue มุ่งเน้นไปที่ธุรกิจการให้กู้ยืมเท่านั้นในขณะที่ MetaMorpho ซึ่งสร้างขึ้นด้านบนช่วยให้สามารถสร้างตลาดที่ไม่ได้รับอนุญาตและการจัดการความเสี่ยงที่ไม่ได้รับอนุญาต

MetaMorpho เป็นโปรโตคอลเงินฝากยืมที่สร้างขึ้นบนโปรโตคอล Morpho Blue ซึ่งเข้าคู่กับส่วนที่ได้รับการสร้างสรรค์ใน Morpho ได้แสดงในรูปด้านล่าง DAOs, โปรโตคอล, บุคคล, กองทุนโฮลดิ้ง เป็นต้นสามารถสร้างที่เก็บข้อมูลใน MetaMorpho ได้โดยไม่ต้องขออนุญาต แต่ละที่เก็บข้อมูลประกอบด้วยสินทรัพย์ในการกู้ยืม และสามารถปรับแต่งการจัดสรรเงินฝากภายในเพื่อลงทุนในตลาด Morpho Blue หรือตลาดอื่น ๆ ได้

ในกระบวนการนี้ คลังเก็บรายได้โดยการให้บริการทางการเงินแก่ผู้กู้ยืม และผู้กู้ยืมจำเป็นต้องฝากหลักทรัพย์เพื่อเข้าถึงเงินทุนเหลืออยู่และจ่ายดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับคลัง

โครงสร้างรายได้ของโกดัง MetaMorpho ประกอบด้วยผลตอบแทนรายปีแบบ Native Annualized Yield (APY) อัตราผลตอบแทนรายปีที่ได้รับ (APR) และรางวัลโทเค็น MORPHO

ทำให้ Morpho โดดเด่นอย่างไร?

คุณลักษณะที่สำคัญที่สุดของ Morpho Blue คือการออกแบบโดยไม่ต้องขออนุญาต ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถสร้างตลาดการให้กู้ยืมที่แยกต่างหากได้อย่างอิสระโดยกำหนดพารามิเตอร์ต่าง ๆ โดยไม่ต้องมีการบริหารจัดการภายนอกในการเพิ่มสินทรัพย์หรือจัดการการตั้งค่า นี่ทำให้ผู้สร้างตลาดมีการควบคุมที่สำคัญซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถจัดการความเสี่ยงและผลตอบแทนของสระเงินกู้ของพวกเขาได้อย่างอิสระตามการประเมินของตนเอง ซึ่งสอดคล้องกับความต้องการและความต้องการที่หลากหลายของตลาด

The MetaMorpho Vault is designed to streamline the lending process, improve user experience, and consolidate market liquidity. It offers users not only the chance to access independent markets and participate in lending pools but also the ability to provide liquidity easily, earning passive interest in the process.

ข้อได้เปรียบที่สําคัญอีกประการหนึ่งของ MetaMorpho Vault คือกลยุทธ์ความเสี่ยงที่ปรับแต่งได้และการตั้งค่าค่าธรรมเนียมประสิทธิภาพ ห้องนิรภัยแต่ละห้องสามารถปรับแต่งด้วยความเสี่ยงและโครงสร้างค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงานที่แตกต่างกันเพื่อตอบสนองความต้องการเฉพาะ ตัวอย่างเช่น ห้องนิรภัยที่เน้นสินทรัพย์ LST (Liquid Staking Token) จะมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ LST เท่านั้น ในขณะที่ห้องนิรภัยอื่นที่มีศูนย์กลางอยู่ที่ RWA (Real-World Assets) อาจกําหนดเป้าหมายสินทรัพย์ RWA ความยืดหยุ่นนี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเลือกและลงทุนในห้องนิรภัยที่ตรงกับความเสี่ยงที่ยอมรับได้และวัตถุประสงค์การลงทุนมากที่สุด

Morpho Blue มีกลไกการสลับค่าธรรมเนียมภายในโปรโตคอล ซึ่งให้ความยืดหยุ่นในการปรับโครงสร้างค่าธรรมเนียมแบบไดนามิกผ่านการตัดสินใจด้านการกํากับดูแลชุมชนในอนาคต กลไกนี้ช่วยให้สามารถเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากผู้กู้ในตลาดเฉพาะตั้งแต่ 0% ถึง 25% ของดอกเบี้ยทั้งหมดโดยค่าธรรมเนียมทั้งหมดที่รวบรวมจะไปที่ Morpho DAO โดยตรง สิ่งสําคัญคือต้องทราบว่า Morpho DAO ไม่สามารถเรียกเก็บค่าธรรมเนียมบน MetaMorpho ได้ MetaMorpho Vaults สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมการจัดการประสิทธิภาพของผู้ใช้เท่านั้น การออกแบบนี้ช่วยให้มั่นใจได้ถึงความสมดุลของผลประโยชน์ระหว่างห้องนิรภัยและผู้ใช้

การจัดสรรโทเค็น MORPHO เป็นอย่างไร?

MORPHO ซึ่งเป็นโทเค็นการกํากับดูแลที่เป็นหัวใจของโปรโตคอล Morpho ได้รับการออกอย่างเป็นทางการแล้ว แต่ยังไม่ได้หมุนเวียน คุณค่าหลักอยู่ที่การให้อํานาจแก่ผู้ถือในการมีส่วนร่วมในการตัดสินใจที่สําคัญเกี่ยวกับโปรโตคอล ไม่ว่าจะเป็นการตัดสินใจเกี่ยวกับกลยุทธ์การปรับใช้สําหรับสัญญาอัจฉริยะของ Morpho การกําหนดความเป็นเจ้าของการเปิดใช้งานและการปรับสวิตช์ค่าธรรมเนียมหรือการจัดการการเงินของ DAO ที่กํากับดูแลผู้ถือ MORPHO สามารถลงคะแนนและมีอิทธิพลต่อทิศทางในอนาคตของโปรโตคอล

MORPHO มีอุปทานรวมสูงสุด 1 พันล้านโทเค็น ในจํานวนนี้ 27.6% ถูกจัดสรรให้กับนักลงทุน 15.2% ให้กับทีมผู้ก่อตั้ง 4.8% สําหรับผู้มีส่วนร่วมในช่วงต้นนักวิจัยอิสระและที่ปรึกษา 6% ให้กับทุนสํารอง Morpho Labs, 6.6% สําหรับทุนสํารอง Morpho Association, 35.7% สําหรับ Morpho DAO และ 4.2% สําหรับผู้ใช้ (มีความเป็นไปได้ที่จํานวนนี้จะเพิ่มขึ้น)

Morpho Blue กำลังดำเนินการอย่างไร

ตั้งแต่เปิดให้บริการบน Ethereum mainnet ในช่วงต้นปีนี้ Morpho Blue ได้ดึงดูดเงินฝากทั้งหมด 1.35 พันล้านดอลลาร์และกู้ยืม 510 ล้านดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียน ที่น่าสนใจอย่างยิ่งคือการเติบโตอย่างรวดเร็วบน Base chain ที่ Morpho Blue เริ่มเปิดให้บริการในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ที่ผ่านมา Morpho Blue ได้รวบรวมเงินฝากทั้งหมด 110 ล้านดอลลาร์และกู้ยืม 36.84 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ Morpho Optimizer ยังมีประสิทธิภาพที่ดี โดยมีเงินฝากทั้งหมด 910 ล้านดอลลาร์

Morpho Blue จำหน่ายอยู่บนเครือข่าย Ethereum mainnet และ Base chain ทั้งสอง โดยมี MetaMorpho Vaults 43 และ 32 รายละเอียดตามลำดับ มีการให้บริการที่หลากหลายในการให้ยืมและการจัดการสินทรัพย์ที่เหมาะสมกับความต้องการความเสี่ยงที่แตกต่างกันและความต้องการการลงทุน

ตามข้อมูลล่าสุดจาก DefiLlama มอร์โฟ อยู่อันดับห้าในการล็อกค่ามูลค่ารวม (TVL) ในหมวด DeFi lending protocol ตามลำดับ Aave, JustLend, Spark, และ Morpho

คำปฏิเสธ：

1. บทความนี้ถูกคัดลอกมาจาก [ Foresight News]. Forward the Original Title‘一览借贷协议 Morpho：凭何融资逾 8000 万美元？’. All copyrights belong to the original author [Karen]. หากมีคำประทับใจต่อการเผยแพร่ฉบับนี้กรุณาติดต่อ Gate Learnทีม และพวกเขาจะดำเนินการในทันที
2. คำประกาศความรับผิดชอบ: มุมมองและความเห็นของผู้เขียนในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้นและไม่เป็นที่ปรึกษาการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่มีการกล่าวถึง การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนแบบบทความที่แปลนั้นถือเป็นการละเมิดกฎหมาย