Tether สูญเสียอำนาจใน Stablecoin Space

2022-02-15, 06:02

【TR; DR 】

Tether ยังคงผูกขาดอย่างแข็งแกร่งเหนือพื้นที่ Stablecoin มาอย่างยาวนาน ถูกโต้แย้งโดย USD Coin (USDC) เท่านั้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก วาฬ ได้เติบโตขึ้นอย่างมีชื่อเสียงและเหรียญ Stablecoin อื่น ๆ ได้เพิ่มขึ้นตามลำดับด้วยกรณีการใช้งานและเอกสารไวท์เปเปอร์ที่เปลี่ยนนักลงทุนให้หันมาสนใจโครงการของพวกเขามากขึ้น Tether ก็ร่วงหล่นลงไปใต้ผิวน้ำ

เนื่องจาก Tether ได้อดทนต่อการตรวจสอบด้านกฎระเบียบในแง่ของเรื่องอื้อฉาวและปัญหาด้านกฎระเบียบต่างๆ สกุลเงินที่มีเสถียรภาพอื่นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง USDC ได้รับแรงฉุดลากและกำลังก้าวขึ้นสู่จุดสูงสุดและทำลายอำนาจของ Tether

ความขัดแย้งของ Tether

เป็นเวลาหลายปีแล้วที่ Tether ได้รับความสนใจจากความกังวลเกี่ยวกับความคลุมเครือด้านกฎระเบียบ หลักประกัน และกลยุทธ์การจัดการที่เกี่ยวข้องกับกองทุนสำรองของพวกเขา นักลงทุนและนักวิจารณ์หลายคนตั้งคำถามว่าสิ่งใดสนับสนุนเสถียรภาพของ Tether อย่างแท้จริงในฐานะ stablecoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากเอกสารทางการค้าที่ไม่ชัดเจนที่เพิ่งเปิดตัวซึ่งเปิดเผยการถือครองมูลค่ากว่า 30.8 พันล้านดอลลาร์ ท่ามกลางสินทรัพย์อื่น ๆ ที่สนับสนุน Tether

แม้จะให้การรับรองเกี่ยวกับเงินสำรอง แต่ก็ขาดประสิทธิภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของการปิดปากนักวิจารณ์ที่เชื่อว่าจุดประสงค์หลักของ Tether คือการสนับสนุนมูลค่าของ Bitcoin ต่อไป ในทำนองเดียวกัน การรับรองไม่ได้เพียงเล็กน้อยที่จะระงับการสอบสวนของอัยการสูงสุดในนิวยอร์กเกี่ยวกับการสนับสนุนของพวกเขา ซึ่งท้ายที่สุดก็ตกลงกันได้ด้วยผลลัพธ์ที่ห้ามมิให้มีการดำเนินกิจกรรมในนิวยอร์ก ซึ่งเป็นเมืองหลวงทางการเงินของสหรัฐอเมริกา

แม้ว่าการโต้เถียงของ Tether ไม่ได้เป็นเพียงความกังวลเกี่ยวกับพื้นที่ของ Stablecoin เท่านั้น แต่เก้าอี้หลายตัวในคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ซึ่งรวมถึง Gary Gensler ได้ผลักดันให้มีการพัฒนาหน่วยงานกำกับดูแลคริปโตเคอเรนซี (cryptocurrency) ที่มีโครงสร้างอย่างต่อเนื่อง ในการทำเช่นนั้น ผู้มีอำนาจนี้จะให้ความชัดเจนด้านกฎระเบียบเพิ่มเติมเกี่ยวกับอนาคตของสกุลเงินดิจิทัล รวมถึงช่วยให้นักลงทุนได้รับการปกป้องจาก 'การฉ้อโกง' ได้ดีขึ้น ตามที่ Janet Yellen รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังแนะนำ

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากไม่มีโปรโตคอลมาตรฐานที่ต้องการให้นักพัฒนา stablecoin เปิดเผยสิ่งที่สนับสนุนคริปโตเคอเรนซีของพวกเขาต่อสาธารณะ ปัญหาด้านกฎระเบียบอาจก่อให้เกิดภัยพิบัติต่อพื้นที่ในอนาคตอันใกล้

Stablecoins ที่เล็กกว่ากำลังขโมยสปอตไลท์

แม้จะมีข้อโต้แย้งบ่อยครั้งของ Tether แต่ก็ไม่สามารถลดระดับดาราดังได้เป็นเวลาหลายปี การวางตำแหน่งให้เป็นตัวเลือกแรกอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับผู้ที่เข้าถึง stablecoin อื่นๆ ได้อย่างจำกัด ทว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากสกุลเงินอื่นหรือแม้แต่ cryptocurrencies ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น เนื่องจากช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึง Stablecoin ทางเลือกได้กว้างขึ้น

USDC ไม่ใช่เหรียญที่มีเสถียรภาพน้อยกว่า อย่างน้อยก็ตามมาตรฐานของวันนี้ แต่เดิม Tether นั้นแคระแกร็นอย่างมากในตลาด USDC มีโทเค็นจำนวน 45.7 พันล้านโทเค็น ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดย ดอลลาร์สหรัฐ ทั้งหมด ซึ่งดำเนินการผ่านเครือข่าย 21 เครือข่ายและโซลูชั่น L2 ที่แตกต่างกัน USDC ถูกเสนอโดยผู้ออกหลักสองราย ได้แก่ Circle และ Coinbase； โดย Circle ได้รับการสนับสนุนจาก China Everbright Bank， Bitmain และบริษัทอื่นอีกแปดแห่ง ดังนั้นจึงส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อ USDC

หากยังไม่เพียงพอที่จะบ่งบอกถึงความแข็งแกร่งของ USDC ในฐานะ Stablecoin Circle ได้แสดงให้เห็นถึงความโปร่งใสในระดับสูงในการสำรองและประธาน Coinbase， Emile Choi， ประกาศการเปลี่ยนแปลงเป็นเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในฤดูร้อนปี 2021 ท้ายที่สุดแล้ว USDC ได้แสดงให้เห็นถึงระดับความชัดเจนที่ไม่มีใครเทียบได้

อย่างไรก็ตาม อย่างเช่น Tether ， USDC， และ BUSD ล้วนแล้วแต่เป็น Stablecoin แบบรวมศูนย์ ซึ่งสามารถเบี่ยงเบนความสนใจของนักลงทุนบางคนได้ แต่ Stablecoin ที่กระจายอำนาจได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา การไลค์ของ DAI ได้แสดงให้เห็นถึงความสามารถของเหรียญ stablecoin ที่จะแซงหน้าสกุลเงิน fiat เนื่องจากสินทรัพย์ถูกหลักประกันโดย Ethereum แต่เพียงผู้เดียว สินทรัพย์ที่คล้ายกัน ได้แก่ LUSD， UST， และ FEI

ทว่า บริษัทและนักพัฒนาหลายแห่งได้ทำการทดสอบเหรียญที่มีเสถียรภาพด้วยอัลกอริธึมในปีที่ผ่านมา ซึ่งจะปฏิวัติพื้นที่เหรียญ stablecoin และทำให้มีแนวทางที่ซับซ้อนและสม่ำเสมอมากขึ้นในการสร้างเสถียรภาพ Algorithmic Stable Coins เป็น Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากอัลกอริทึมของซอฟต์แวร์และไม่มีหลักประกัน แต่ยังคงอยู่ระหว่างขั้นตอนของการพัฒนาและการเก็งกำไร ในความพยายามอย่างต่อเนื่องในการสร้างอัลกอริธึม stablecoin นั้นเป็นปัญหาของการปรับขนาดแบบอนันต์ - สิ่งที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข แต่หน้าผาอาจอยู่ใกล้

อิทธิพลของ Tether ต่อตลาด

Tether ยังคงครองตลาด Stablecoin อย่างต่อเนื่อง แต่ก็มีบทบาทสำคัญในส่วนที่เหลือของตลาด มูลค่าของ Tether มักจะใกล้เคียงกับของ Bitcoin เนื่องจากข้อมูลจากปี 2019-20 แสดงให้เห็นถึงความโน้มเอียงที่สำคัญของมูลค่าตลาดของ Tether ซึ่งสอดคล้องกับมูลค่าของ Bitcoin โดยเพิ่มขึ้นจาก 4.6 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2019 เหลือเพียง 8 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ของ 2020.

การเก็งกำไรเพิ่มเติมเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่าง Tether และ Bitcoin มีการแสดงความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างทั้งสอง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าปริมาณของ Tether ในการแลกเปลี่ยนมีอิทธิพลอย่างมากต่อการประเมินมูลค่าของ Bitcoin เนื่องจากเปอร์เซ็นต์ของ Tether ได้รับการรายงานว่าลดลงในการแลกเปลี่ยน การประเมินมูลค่าของ Bitcoin มักจะเพิ่มขึ้น ดังนั้นจึงเป็นการคาดเดาเพิ่มเติมเกี่ยวกับสถานะรอบรู้ของ Tether ในตลาด

การโต้เถียงเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของ Tether กับ Bitcoin ได้รับการคาดเดามานานแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีรายงานว่า Tether มีส่วนเกี่ยวข้องกับระยะต่างๆ ของภูมิทัศน์ตลาดขาขึ้นและขาลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2017， Tether ถูกกล่าวหาว่ามีอิทธิพลต่อมูลค่าที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในระหว่างการสู้วัวกระทิงครั้งสำคัญ - แต่ Tether ปฏิเสธอย่างฉุนเฉียวในเรื่องนี้ แทนที่จะอ้างถึงกรณีที่ได้รับการประสานงานโดย 'วาฬตัวเดียว'

ในขณะที่ Tether อาจถูกปกคลุมไปด้วยการตรวจสอบและวิพากษ์วิจารณ์ด้านกฎระเบียบอยู่เสมอ ดูเหมือนว่า Tether จะไม่สามารถยึดอำนาจตามที่คาดไว้ได้อีกต่อไป แต่เวลาเท่านั้นที่จะบอกได้

ผู้แต่ง： Matthew WD , Gate.io นักวิจัย
*บทความนี้เป็นเพียงความคิดเห็นของผู้วิจัยเท่านั้น และไม่ถือเป็นข้อเสนอแนะในการลงทุนใดๆ
*Gate.io ขอสงวนสิทธิ์ทั้งหมดในบทความนี้ อนุญาตให้โพสต์บทความใหม่ได้หากมีการอ้างอิง Gate.io ในกรณีอื่นๆ ทั้งหมด จะดำเนินการทางกฎหมายเนื่องจากการละเมิดลิขสิทธิ์