Continue Capital匹马: перспективы бизнес-моделей в области блокчейна

Автор оригинала: Pima, ContinueCapital 联创

Путь ценности инвестиций в блокчейн

Что вы покупаете на рынке общественных цепей или в индустрии блокчейна? Или куда идти с бизнес-моделью блокчейна?

Низкие ожидания в альткоин-рынке вызывают сомнения в индустрии. В сложной среде развития отрасли на разных этапах развития инвестиции становятся все более сложными, но проблема в том, что необходимо найти бизнес-модель для долгосрочной устойчивой разработки проекта.

Десять лет спустя я заметил, что даже многие опытные профессионалы не понимают, почему общедоступные блокчейны до сих пор занимают так много мест в топ-100, почему основные блокчейны с миллиардными капитализациями находятся в центре внимания, а ваша монета остается незамеченной. Я предпочитаю простые вещи сложным, поэтому попробую проанализировать это.

Исходя из первичных принципов, P=E*PE, то есть Цена акции=Прибыль*Оценка, поэтому в долгосрочной перспективе факторами, влияющими на цену акций, являются только прибыль и оценка.

Во-первых, оценка PE. Это довольно сложно, так как есть много факторов, влияющих на это, например, рост/процентная ставка/проникновение/индустриальное пространство/количество денег, выпущенных центральным банком/монополия и так далее. Все это является факторами, влияющими на оценку акций в определенный период времени. Идол Баффетт говорит, что не покупает BTC, потому что у BTC нет денежных потоков (давайте рассмотрим денежные потоки как прибыль). В долгосрочной перспективе он, на мой взгляд, в основном прав, но в формуле для определения цены акций учитывается только прибыль E, а не оценка PE. Поэтому MEME/BTC можно рассматривать как одну категорию, относящуюся к фактору PE. Если ваш MEME продолжает привлекать людей, и люди продолжают покупать его, ваш MEME может расти без создания собственных денежных потоков, но есть очень важное условие: в определенном пределе рыночной капитализации. Чем больше рыночная капитализация, тем больше людей вам нужно привлечь, и без постоянной поддержки денежных потоков это очень сложно поддерживать в долгосрочной перспективе.

Во-вторых, прибыль E, о которой мы главным образом будем говорить. Прибыль происходит от доходов, поэтому цена акций должна подниматься, доходы обязательно должны расти, а откуда берутся доходы? Это бизнес-модель, определенно, это коммерческая деятельность, приносящая прибыль путем предоставления другим товарами или услугами, иначе говоря, как ваша компания зарабатывает деньги. В 2006 году Дуан Йонгпин заплатил 620 тысяч долларов за обед с Баффетом и задал вопрос, который долгое время беспокоил его: на что именно обращать внимание при инвестировании? Баффет ответил: на бизнес-модель. Если компания не знает, как зарабатывать деньги, она не сможет долгосрочно и устойчиво развиваться. Основной движущей силой, поддерживающей непрерывный рост акций американских компаний-гигантов, является прибыль, а не другие краткосрочные факторы.

Вопрос в том, какова бизнес-модель мира криптовалют?

Лично я считаю, что это связано с: комиссией за использование места в блоке; комиссией за SWAP, то есть биржей, включая DEX/CEX; разницей в процентах по займам; комиссией за стабильную монету; MEV, который паразитирует на месте в блоке. Все остальное понятно, только комиссия за использование места в блоке.

Фактически, очень скрыто, мир криптовалют создал новую бизнес-модель: продажа блок-пространства, то есть оценка и взимание платы за блок-пространство в GAS на публичных цепях. Потребители по всему миру приобретают право доступа и хранения к глобальным вычислительным/полосе пропускания ресурсам на основе базовой цены за каждую транзакцию.

Раньше я не понимал нескольких слов, что такое «ценность» интернета. Мы знаем, что большая часть информации в интернете бесплатна, такая как изображения / тексты / видео и т. д. Информацию можно бесконечно копировать, поэтому на ранних этапах развития интернета люди не знали, как заработать деньги. В результате дальнейших исследований были обнаружены бизнес-модели интернета, в том числе заработок на подписке SaaS, рекламе, торговле (электронной коммерции) и т. д.

Какова коммерческая модель блокчейна? Я понял ценность криптовалютного Интернета, это платный Интернет, каждый щелчок требует оплату ГАЗом. Изначально блокчейн был задуман для решения проблемы денежных атрибутов и отличается от бесплатного Интернета: вы не можете бесконечно копировать и повторно платить другим людям одни и те же деньги. Бесплатный Интернет не решает проблему денег. Поэтому в процессе расширения от денежных атрибутов к общей сети его уникальность заключается в том, что он заставляет потребителей нести расходы на доступ к блокчейну. В течение нескольких последних десятилетий предприятия арендовали вычислительные ресурсы машин AWS и платили счета, чтобы предоставлять продукты и услуги клиентам, получая прибыль. Но в приложениях на блокчейне это стало лучше: пользователи платят за затраты на запуск проекта. Ежегодно потребители по всему миру платят несколько миллиардов до нескольких сотен миллиардов долларов за ГАЗ, и это является доходом общей сети. Если годовой доход составляет 100 миллиардов, со ставкой доходности государственных облигаций 5%, при множителе PE в 20 раз это рынок в размере 2000 миллиардов, при множителе PE в 10 раз это рынок в размере триллиона, при множителе PE в 50 раз это рынок в размере 5000 миллиардов, именно поэтому рынок общей сети является фундаментально огромным.

Например, на TRX сейчас выпущено 60 млрд. долларов USDT, что занимает половину всего рынка USDT. Я посмотрел на доходы TRX за 23 года, они составляют примерно 400-500 млн. долларов США в год, 75% из которых поступает от перевода USDT, то есть прибыль составляет 400 млн. долларов США. Если мы умножим это на коэффициент P/E в 20 раз, то оценка TRX в 80 млрд. долларов США будет оправдана. Конечно, это не главное. Главное - сможет ли эти данные увеличиться в десять раз или даже больше в течение следующих десяти лет? Насколько рынок, нацеленный на платежи и открытые финансы, который развивает SOL, может занять долю на растущем рынке? Но это уже выходит за рамки нашей темы о расширении.

Ты должен понимать, что я только пытаюсь объяснить, почему рынок общественных цепочек так огромен, то есть я только объяснил существующее явление, когда ты готов оплатить комиссию за GAS, я не углубляюсь в то, почему ты должен платить GAS и почему в будущем будут больше людей, которые будут платить GAS. Потребность в переводах? Потребность в обогащении (накопление GAS)? Потребность в развлечениях (оплата за определенное приложение)? Потребность в торговле монетами/товарными товарами/акциями/SWAP всеми возможными вещами? Надо понимать, что если в будущем никто не будет оплачивать комиссию за GAS, то рынок общественных цепочек просто исчезнет.

Так что теперь часто встречаешь много понятий, которые кажутся излишне сложными. Не знаю, связано ли это с тем, что мир криптовалют находится в ранней стадии развития, или это связано с тем, что эти концепции сложно конкретизировать. В рекламе используются абстрактные термины, которые трудно понять обычному человеку: масштабируемость, ZK-технология, L2, UTXO, абстракция цепи, модульность, Гомоморфное шифрование, параллельная EVM и так далее. Лично я не участвовал в раннем развитии интернета, поэтому позднее узнал, что термины модульность/монолитная цепь происходят из технологий интернета, но в интернет-сфере эти термины редко упоминаются, в то время как в мире криптовалют они постоянно пропагандируются. Лично я сейчас отношусь к этим терминам с определенной негативностью, в основном потому, что после ознакомления с основными концепциями я сразу же задаю вопрос: какую выгоду принесет мне эта технология? Сколько прибыли она принесет мне для выкупа? Иначе говоря, насколько ваша технология соответствует рынку? Я могу поддерживать долгосрочное изучение основных технологий/наук, но скажите мне, через сколько времени можно ожидать четкой бизнес-модели? Два года, десять лет, или двадцать лет? Как увеличить прибыль от GAS в будущем и кто сможет занять лидирующую долю рынка - вот более сложные вопросы, на которые стоит обратить внимание. Хотя я уже выбрал $SOL

Поэтому, поскольку общественный блокчейн - это продукт с доходом, денежным потоком и прибылью, это определяет его коммерческую модель ясно, у него есть перспектива, и остается только выбор, как расширить доход, повысить рыночную долю, снизить издержки и так далее, чтобы соответствовать пути коммерческого развития.

Мир криптовалют многие проекты не имеют бизнес-модели, даже сами не знают, как заработать деньги. Выживаемость среди 500 крупнейших компаний мира сейчас всего 3%, инвестиции заключаются в том, чтобы найти эти 3% проектов и долго их держать. Многие инвестиционные идеи очень просты, но их очень трудно воплотить на практике. В мире криптовалют существует десятки тысяч проектов, но как оценить их стоимость для инвестиций? Будьте внимательны в инвестировании.

Пока река чиста, сколько жизней осталось? Не играйте вокруг да около, будьте более практичными и реалистичными, иначе времени у вас останется немного.

Ссылка на оригинал