Исследовательский партнер Mint Ventures: Подготовка к росту бычьего рынка, мои мысли о текущем цикле

Автор оригинала: Алекс Сюй, партнер по исследованиям Mint Ventures

Введение

На прошлой неделе BTC завершил движение до своего исторического максимума по отношению к доллару США, а это означает, что мы вступили в официальную стадию бычьего рынка. По сравнению с отскоком и восстановлением, начинающимся со дна медвежьего рынка, настроения на официальной стадии бычьего рынка еще больше накалятся, а колебания станут более интенсивными.

Официальная стадия каждого бычьего рынка имеет некоторые общие характеристики, такие как:

• Постепенно произошел переход от BTC, лидирующего на подъеме, к альткоинам, лидирующим на подъеме, и рыночная доля Биткойна снизилась.
• Темпы роста и диапазон различных валют более резкие.
• Станьте любимцем социальных сетей и поисковых систем, и внимание общественности быстро растет.

Автор этой статьи пытается логически вывести возможные различия между этим циклом и прошлыми циклами и предлагает свое собственное мышление и стратегии преодоления трудностей.

Эта статья представляет собой поэтапное мышление автора на момент публикации. В будущем она может измениться, и мнения весьма субъективны. Также могут быть ошибки в фактах, данных и рассуждениях. Пожалуйста, не используйте ее в качестве инвестиционного справочника. Комментарии и обсуждения коллег приветствуются.

Ниже приводится основной текст.

Драйверы бычьего рынка криптовалют и альфа-трека

Драйверы бычьего рынка

После того, как рыночная стоимость BTC достигла определенного размера, оглядываясь назад на последние три цикла, можно сказать, что бычий рынок был обусловлен множеством факторов, в том числе:

• Сокращение BTC вдвое (ожидаемая корректировка спроса и предложения), этот раунд сокращения вдвое произойдет в апреле.
• Ослабление или смягчение ожиданий денежно-кредитной политики, рынок достиг консенсуса о том, что высокая точка процентных ставок пройдена, и существуют большие ожидания того, что процентные ставки начнут снижаться в следующем квартале.
• Смягчение политики регулирования. Этот цикл отражен в обновлении стандартов бухгалтерского учета США, криптоактивы могут быть отражены в финансовой отчетности листинговых компаний по справедливой стоимости, а поражение SEC против Grayscale привело к принятию ETF.
• Новая модель активов и инновационная бизнес-модель.

На этом бычьем рынке уже есть первые три из четырех вышеперечисленных точек.

Альфа-трек каждого бычьего рынка

В то же время в каждом цикле бычьего рынка наибольший прирост приходится на новые виды, которые родились (или впервые появились) в этом цикле. большинство из них представляли собой платформы ICO (публичные сети смарт-контрактов), такие как Neo., Qtum и т. д.; на бычьем рынке 2021 года больше всего выиграли активы Defi, Gamefi & Metaverse и NFT. 2020 год – первый год Defi, а 2021 год — это первый год NFT и Gamefi.

Однако с момента развития этого бычьего рынка до сих пор не существует новой модели активов или бизнес-модели, имеющей такой же вес, как платформы смарт-контрактов и Defi в двух предыдущих циклах бычьего рынка.

**Текущие Defi, Gamefi, NFT и Depin, независимо от того, являются ли они новыми или старыми проектами, их формы продуктов и повествование не сильно изменились по сравнению с предыдущим раундом. Они больше ориентированы на итерацию и исправление функций продукта. просто они все. Это «старая концепция». **

Относительно новых видов, появившихся в этом цикле, в основном два:

• BTC Ecology: активы Inscription, представленные ORDI и NodeMonkey, а также проекты второго уровня на базе BTC L2.
• Проекты искусственного интеллекта Web3: включая проекты распределенных вычислительных мощностей, которые уже существовали в предыдущем цикле (Akash, сеть Render), а также новые проекты искусственного интеллекта в этом раунде, такие как Bittensor (TAO).

Но, строго говоря, ИИ не является родным направлением валютного круга. ИИ-направление Web3 является скорее результатом проникновения увлечения ИИ, начатого GPT в 2023 году, в индустрию шифрования. видов» за половину этого цикла».

Выводы и стратегия бычьего рынка

Альфа-трекеры, которых, возможно, ошиблись

Во многих рекомендациях по инвестиционному портфелю на бычьем рынке, которые видел автор, монеты Gamefi, Depin и Alt (альткоины) из трека Defi помещаются в пул активов. Основная причина заключается в том, что они представляют собой криптоактивы с меньшей рыночной капитализацией и большей гибкостью. На официальной стадии бычьего рынка (после того, как BTC достигнет нового максимума) он может значительно превзойти BTC и ETH и достичь альфа-прироста.

Однако, как автор упомянул ранее: «В каждом цикле бычьего рынка наибольший прирост получают новые виды, которые родились (или впервые появились) в этом цикле». Характеристики «новых активов или новых бизнес-категорий», как треков, прошедших второй цикл, не предполагают, что они будут воспроизводить ценовые показатели предыдущего цикла. первый цикл, потому что класс активов может наслаждаться только первым циклом своего появления.Огромный пузырь оценки.

Потому что, когда новая бизнес-модель или класс активов появляется на первом этапе бычьего рынка, главная проблема, с которой она сталкивается, — это быть «фальсифицированной», что сложно в условиях энтузиазма бычьего рынка. Во втором раунде бычьего рынка проекты, находящиеся на одном и том же пути, столкнулись с проблемой «доказательства», то есть доказательства того, что их бизнес-потолок все еще очень высок, а пространство их воображения по-прежнему очень велико. истории, которые были рассказаны раньше, хотят Людям нелегко поверить снова, они все еще напуганы опытом того, что оказались в ловушке на пике последнего бычьего рынка.

Некоторые люди могут сказать, что трек L1 был «самым красивым парнем» в списке роста на двух бычьих рынках в 2017 и 2021 годах. Разве это не контрпример?

Не совсем.

Рыночный спрос на трек L1 на бычьем рынке 2021 года продемонстрировал взрывной рост в геометрической прогрессии. разработчики, создавая беспрецедентную зону.Спрос на пространство блоков не только повысил оценку Ethereum, но и избыточный спрос со стороны Ethereum также вызвал взрыв Alt L1. Бычий рынок 2021 года — это настоящий первый год ALT L1. **

И может ли этот текущий цикл повторить предыдущий взрыв категорий продуктов и классов активов Dapp, что приведет к дальнейшему росту спроса на L1?

Все еще не видно. Таким образом, предпосылок для достижения последнего раунда роста в этом раунде больше не существует, и ожидания для Alt L1 в этом раунде бычьего рынка также должны быть снижены.

BTC и ETH имеют лучшие шансы в этом раунде

Самой большой движущей силой этого бычьего рынка по-прежнему является приток капитала, вызванный открытием каналов ETF, и оптимистические ожидания этого долгосрочного притока. Таким образом, первыми бенефициарами этого раунда являются в основном BTC и ETH (потенциальные цели листинга ETF). Объединив приведенные выше взгляды на Gamefi, Depin, Defi и L1, на этом бычьем рынке выиграть Alpha сложнее.Отношение доходности к риску BTC+ETH в основной позиции будет лучше, чем в предыдущем раунде.

Итак, поскольку BTC и ETH также получают выгоду от ETF, какой из них лучше?

По мнению автора, в краткосрочной перспективе это может быть ETH, поскольку ожидания ETF BTC учтены в существующей цене, и после завершения халвинга в апреле других горячих точек для BTC нет. Что касается ETH, обменный курс ETH\BTC все еще находится на низком уровне, и ожидания ETH от ETF постепенно растут, что делает краткосрочные шансы ETH лучше, чем BTC.

В долгосрочной перспективе BTC может оказаться лучшим выбором для размещения. Вообще говоря, ETH сейчас все больше и больше становится похожим на технологическую акцию. Его ценность заключается в предоставлении услуг блочного пространства, аналогично проекту облачного сервиса Web3. Этот рынок высококонкурентен, и он продолжает страдать от других поставщиков услуг блочного пространства ( L1, Rollup (а также проекты DA) и различные новые технологические решения, повествование и доля рынка размываются и сжимаются. Если технический маршрут Ethereum пойдет не так или скорость итерации продукта станет слишком медленной, фонды проголосуют против этого.

Напротив, позиционирование BTC в «электронном золоте» становится все более стабильным благодаря постоянному росту рыночной стоимости и открытию каналов ETF. компании для принятия в небольших странах.

Аргумент о том, что «ценность хранения ETH может превзойти BTC», все чаще игнорируется.

Краткое описание стратегий для бычьего рынка

Хотя автор считает, что этот раунд перераспределения BTC+ETH будет иметь лучшее соотношение доходности к риску, чем предыдущий раунд, это не означает, что нам не нужно выделять другие монеты Alt, но нам нужно учитывать это тщательно при планировании соотношения.

В целом, стратегии, которые я сейчас рассматриваю, следующие:

• Более высокие коэффициенты распределения BTC и ETH.
• Контролируйте соотношение распределения на старых треках, таких как Defi, Gamefi, Depin, NFT и т. д.
• В этом раунде есть новые треки, которые можно использовать в качестве выбора для альфа-тестирования, например:

Мем: лучшая среда для спекуляций. В каждом раунде будут концептуальные обновления и удивительные истории о богатстве. Таким образом, это также самая простая категория проектов для понимания и запуска разрывающего круг общения.

AI: Новая бизнес-категория Web3, внешние точки доступа бизнеса продолжаются

Экология BTC: включая активы Inscription, BTC L2 и т. д. Автор относительно более оптимистичен в отношении первого, поскольку это новая категория активов, возникшая в этом раунде, а BTC L2 на самом деле представляет собой концепцию Ethereum Rollup, которая относится к «старому вину в новой бутылке».

Цикл все еще существует, но он значительно продвинулся вперед

**Кроме того, с точки зрения циклов, автор считает, что в отличие от предыдущих циклов бычьего рынка, год после халвинга был основным ростом, самым большим годом основного роста на этом бычьем рынке должен быть 2024, а не 2025 год. **

Предыдущие годы сокращения вдвое были в 2012, 2016 и 2020 годах. Текущий год сокращения вдвое — 2024.

Flush Finance в прошлом году составил сравнение доходов основных финансовых активов за последние 10 лет. Подробности следующие:

**В целом, BTC следует правилу «роста в течение трех лет и падения в течение одного года», то есть рост за год до сокращения в два раза, один год после сокращения в два раза, один год после сокращения в два раза, а затем падение в течение одного года. **

В первом раунде цикла халвинга биткойнов BTC вырос на 186% в 2012 году, через год после халвинга, и на 5372% в 2013 году, через год после халвинга. BTC в основном соответствовал тенденции «половинивания». Небольшой рост до сокращения пополам, большой рост через год после сокращения пополам».

Эта закономерность начала нарушаться в последнем цикле: сначала в 2019 году, за год до халвинга, наблюдался значительный рост (93,4%, выше 40,9% в 2015 году), а затем в 2020 году рост составил 273%. , что выше, чем рост на 62,3% в 2021 году, через год после сокращения вдвое.

Поступательная тенденция этого «цикла роста» в этом цикле еще более очевидна. Первый квартал 2024 года закончился, BTC уже добился роста почти на 60%.

**Автор считает, что существует высокая вероятность того, что 2024 год станет основным годом роста этого бычьего рынка. Не откладывайте и ждите большого роста в 2025 году. Возможно, более безопасной стратегией будет увеличить свою позицию и захватить Вместо этого 25 лет должны стать для нас годом освещения и сбора урожая. **

Напоследок желаю всем удачи в охоте на этом бычьем рынке и возвращения домой с полной загрузкой.