Автор: Джеймс Сирроне, Blockworks Составитель: Songxue, Golden Finance

В среду дочерняя компания Fidelity, занимающаяся цифровыми активами, излагая свои аргументы в пользу ** Ethereum, заявила, что децентрализованные приложения, созданные на основе Ethereum, «способны делать то, что невозможно сделать в сети Bitcoin из-за превосходной программируемости Ethereum». **

Исследователи, написавшие отчет, заявили, что инвесторы могут рассматривать Ethereum (ETH) как «желательную» форму валюты.

Они написали, что Эфириум «может столкнуться с большим сопротивлением, чем Биткойн, на пути к широкому признанию в качестве формы денег».

Почему? В отличие от Биткойна (BTC), жесткое ограничение которого составляет 21 миллион, Ethereum технически имеет «бесконечные параметры предложения» — хотя и с механизмом сжигания комиссий. Он был представлен в августе 2021 года посредством обновления EIP-1559 и привел к тому, что Ethereum вступил в период дефляции.

В отчете говорится, что существует неопределенность относительно будущего обновления Ethereum и количества неограниченных токенов в обращении. Совокупный эффект заключается в том, что предложение Эфириума сталкивается с рядом препятствий, прежде чем оно «надежно согласуется с предложением других активов сбережения».

«Кажется маловероятным, что какой-либо другой цифровой актив изменит статус Биткойна как денежного товара, и поскольку некоторые считают Биткойн самой безопасной, децентрализованной и надежной цифровой валютой на сегодняшний день, любое «улучшение» потребует компромиссов», — заявил говорится в отчете.

Fidelity признала, что ** использование смарт-контрактов в Ethereum открывает совершенно новый уровень программирования и является «настоящим отличием Ethereum». **

Еще один аргумент, который Fidelity обсуждает в пользу ценности Ethereum, — это его потенциал для получения прибыли за счет ставок.

Поведение ставок Ethereum в сети кардинально изменилось после обновления Shapella в апреле 2023 года.

В Fidelity заявили, что структура оплаты валидаторов, проверяющих блоки и предложения блоков за эпоху, обеспечивает стимулы в размере до 32 ETH. Базовое вознаграждение пропорционально эффективному балансу валидатора.

В отчете также говорится, что базовое вознаграждение обратно пропорционально количеству валидаторов.

«Обоснованием этой формулы выпуска является обеспечение участия достаточного количества валидаторов, поскольку более высокие доходы могут быть достигнуты, если набор валидаторов меньше, а также обеспечение участия многих валидаторов», — говорится в отчете.

Fidelity считает, что этот баланс позволяет Ethereum поддерживать выплаты по доходу. Кроме того, пользователи могут выплачивать различные формы дохода, включая MEV и чаевые, чтобы дополнить платежное бремя сети.

Окончательный вывод Fidelity заключается в том, что возросшая активность на Ethereum на самом деле стимулирует спрос на пространство блоков, что, в свою очередь, генерирует денежный поток для держателей Ethereum. **

Однако в отчете говорится, что все еще существуют «сложные, тонкие» факторы, включая обновления протокола и масштабирования, которые делают будущее Ethereum неопределенным для инвесторов.