Заголовок оригинала: Эйфория Bitcoin грозит разрушить эти ETF Введите текст, который нужно перевести Исходный текст: Джек Питчер, WSJ Введите текст, который нужно перевести Оригинальный перевод: zhouzhou, BlockBeats Введите текст, который нужно перевести Редакция: В данной статье анализируется левередж-фонд, запущенный Tuttle Capital и Defiance ETFs, который фокусируется на акциях MicroStrategy для увеличения доходности, связанной с биткойном. Эти фонды используют левередж через форвардные и опционные контракты, но сталкиваются с проблемами ликвидности, что приводит к неудовлетворительной производительности. Инвесторы разочарованы дисперсией фондов, и критики предупреждают, что эти фонды усиливают колебания цены акций MicroStrategy и несут риски убытков. Введите текст, который нужно перевести Ниже приведен оригинальный текст (для лучшего понимания, исходный текст был отредактирован): Введите текст, который нужно перевести Инвесторы вливаются в фонды, стремясь увеличить ежедневную доходность акций MicroStrategy, но недавно эти ETF не работали как ожидалось. Введите текст, который нужно перевести Введите текст, который нужно перевести Основатель MicroStrategy Майкл Сейлор, этот софтверный гигант стал машиной для покупки биткоинов. Источник изображения: LIAM KENNEDY/ BLOOMBERG NEWS Введите текст, который нужно перевести Инвесторы массово обращаются к высоко плечевым фондам, торгующимся на бирже (ETF), в попытке извлечь выгоду из динамики биткойна, однако эти фонды несут скрытые риски, которые не широко понимаются. ETF, которые предназначены для увеличения ежедневной доходности MicroStrategy, компании, которая превратилась в машину по покупке биткойна. Используя сложные производные сделки, их целью является обеспечение удвоения ежедневной доходности акций вне зависимости от того, растут они или падают. Введите текст, который нужно перевести Эти фонды, созданные такими управляющими компаниями, как Tuttle Capital Management и Defiance ETFs, изначально носят высокий риск. MicroStrategy сама по себе является ставкой на биткойн с кредитным плечом, удерживая при этом около 35 миллиардов долларов в биткойнах. Однако оптимистичные инвесторы уже увеличили ее рыночную стоимость до почти 90 миллиардов долларов, что вдвое превышает стоимость ее удерживаемого биткойна, поэтому сомневающиеся считают, что такая ситуация не может продолжаться. Введите текст, который нужно перевести ETF Defiance Daily Target 2 X Long MSTR и ETF Defiance Daily Target 2 X Long MSTR T-Rex предназначены для инвесторов, желающих сделать более агрессивные ставки на акции. С момента их запуска в августе и сентябре общий объем активов этих двух фондов вырос до примерно 5 миллиардов долларов. Введите текст, который нужно перевести Некоторые аналитики говорят, что эти фонды стимулируют безумный рост цены акций MicroStrategy. Они предупреждают, что если акции упадут на 51% в течение одного дня, эти ETF могут полностью разрушиться, подобно случаям, когда некоторые связанные с волатильностью ETF лопнули после рыночных колебаний 2018 года, известных как «Волмагедон». Введите текст, который нужно перевести Еще хуже, что недавно обе эти ETF с плечом 2X не работали так, как ожидалось. В среду акции MicroStrategy выросли на 9,9%, а фонд T-Rex вырос всего на 13,9%, не достигнув цели 19,8%. При падении акций также оказался разочаровывающим результат фонда T-Rex. В понедельник, когда акции MicroStrategy упали на 1,9%, цена этого фонда упала на 6,2%. Введите текст, который нужно перевести Это вызвало широкие дискуссии инвесторов в социальных сетях, многие из которых сомневаются в этом различии и чувствуют, что их обманули. Введите текст, который нужно перевести 36-летний виноторговец и дневной трейдер Джесси Шварц из штата Вашингтон постоянно использовал эти фонды для увеличения своего экспозиционного портфеля на акции, и он был особенно удивлен тем, что акции не показали того, что было заявлено в рекламе. Шварц позвонил в свою брокерскую компанию Чарльз Шваб, чтобы узнать о разнице, но он не был удовлетворен объяснением компании, и, наконец, перед закрытием недели он продал все свои акции. Введите текст, который нужно перевести «Можно сказать, что это разочарование», - сказал Шварц, - «Я взял на себя больший риск в отношении падения цен, но не получил отдачи во время роста». Введите текст, который нужно перевести С момента одобрения регулирующими органами в 2022 году появилось десятки ETF на отдельные акции от малых фондовых менеджеров. По большей части эти фонды работают, как ожидалось. Популярные фонды, стремящиеся удвоить ежедневную доходность Nvidia и Tesla, обычно тщательно следят за своей целью, благодаря использованию финансовых контрактов, называемых обменами общей доходности (total return swaps). Введите текст, который нужно перевести Поклонники этих фондов утверждают, что они предлагают инвестиционные стратегии, которые Волл-стрит использовала в течение долгого времени, для обычных инвесторов. Критики считают, что они могут быть опасными, потому что не предоставляют диверсификацию инвестиций. Например, фонд MicroStrategy позволяет инвесторам быть экспозиционированными к высокой волатильности акций с помощью кредитного плеча, и эти акции связаны с непредсказуемыми колебаниями цен на криптовалюту. Введите текст, который нужно перевести Критики предупреждают, что такая манипуляция является частью более широкого безумия инвесторов, нацеленного на спекулятивные активы, который в конечном итоге может обвалиться. Введите текст, который нужно перевести Введите текст, который нужно перевести MicroStrategy владеет около 35 млрд долларов США в биткоинах. Источник изображения: KEVIN SIKORSKY Введите текст, который нужно перевести Менеджеры фонда MicroStrategy заявляют, что им может быть трудно достичь цели удвоения прибыли, поскольку их основной брокер - компания, предоставляющая профессиональным инвесторам услуги по займу ценных бумаг и другие услуги - уже достигла предела лимита по открытой позиции по свопу. Введите текст, который нужно перевести ETF с плечом обычно достигают желаемого эффекта за счет использования сделок форвардов, которые широко доступны для самых крупных и наиболее ликвидных акций. Выплаты по контрактам форвардов напрямую связаны с производительностью базового актива, что позволяет фонду точно удвоить ежедневную производительность акций или индекса. Введите текст, который нужно перевести Мэтт Таттл, менеджер Tuttle Capital и Rex Shares, управляющих фондом MicroStrategy с двойным плечом, заявил, что он не может получить достаточное количество свопов, чтобы поддержать быстрый рост своего фонда. Он сказал, что его основной брокер в настоящее время предоставляет ему лимит свопов от 20 до 50 миллионов долларов, в то время как на прошлой неделе он мог бы использовать свопы на 1,3 миллиарда долларов. Введите текст, который нужно перевести Генеральный директор Tuttle и его конкурент Defiance ETFs Сильвия Яблонски заявили, что они переключаются на рынок опционов, чтобы обеспечить рычаговый эффект для фонда MicroStrategy. Трейдеры могут эффективно использовать опционы для удвоения ежедневной доходности активов, но аналитики утверждают, что это не очень точный метод. Введите текст, который нужно перевести Цена опциона колеблется, а крупные покупатели, такие как ETF, могут влиять на рынок. Таттл говорит, что использование опционов является основной причиной увеличения отслеживаемой погрешности. Введите текст, который нужно перевести ETF Defiance практически в три раза больше, чем базовые акции, упал 25 ноября. В пятницу, когда MicroStrategy упала всего на 0,35%, этот ETF упал на 1,76%. Введите текст, который нужно перевести Аналитики считают, что выпуск левереджированного ETF MicroStrategy ускорил волатильность этой акции. Эти ETF ежедневно должны увеличивать или уменьшать свою экспозицию, чтобы достичь эффекта левериджа. Ликвидаторы, предоставляющие свопы и опционы, обычно покупают и продают реальные акции MicroStrategy, чтобы снизить свой риск. Введите текст, который нужно перевести «Это, как привязать к своей ноге свинцовый груз, когда вы едете на машине. Вы все еще можете управлять педалью газа, но по умолчанию она будет нажата до конца», - сказал эксперт в области ETF и бывший сотрудник VettaFi и FactSet Дэйв Надиг. Введите текст, который нужно перевести Ссылка на оригинал