Введение в Polymarket

Polymarket - это децентрализованный двоичный рынок прогнозов, построенный на Polygon. Пользователи могут использовать USDC для прогнозирования и размещения ставок на любые будущие события, которые еще не произошли. Темы для прогнозирования включают бизнес, политику, поп-культуру, спортивные события и многое другое. Когда результат события определен, проигравшая сторона теряет все свои ставки, которые распределяются в качестве вознаграждения победившей стороне. Однако до окончательного подведения итогов ставки могут изменить свое решение. Для этого Polymarket также предлагает торговый рынок, где пользователи могут свободно торговать своими прогнозами. Вероятность события отражается соотношением ставок на обе стороны. Отдавая предпочтение философии «Покажи, на что способен», Polymarket использует экономические стимулы, чтобы побудить пользователей предоставлять основанные на фактах идеи, предоставляя результаты прогнозирования в режиме реального времени и беспристрастные.

Команда

Команда Polymarket обладает большим опытом в области финансов, технологий и блокчейна. Ее основателю и генеральному директору Шейну Коплану всего 26 лет, и он изучал информатику в Нью-Йоркском университете. Сообщается, что он является самым молодым участником предварительной продажи Ethereum и с тех пор играл ключевые роли в различных блокчейн-проектах. Коплан черпал вдохновение в знаменитом эссе австрийского экономиста Фридриха Хайека «Использование знаний в обществе», где Хайек утверждал: «Когда вводятся экономические стимулы, люди, как правило, получают доступ к более качественным источникам информации, думают более глубоко и вкладывают свои деньги в результаты, которые с большей вероятностью произойдут». Первоначально Coplan запустил Union.market, предшественника Polymarket, чтобы побудить людей связывать свои деньги со своим мнением.

Кроме того, Рич Джейкобс, Руководитель развития рынка Polymarket, ранее был президентом Фьючерсной биржи Кантора. Его обширный опыт в управлении финансовыми производными биржами необходим для стратегического роста и расширения рынка Polymarket.

Ситуация с финансированием

Polymarket привлек $74 миллиона финансирования в течение трех раундов в 2020, 2022 и 2024 годах. Среди инвесторов Polychain, General Catalyst, Founders Fund и Dragonfly, а также несколько ангельских инвесторов, включая основателя Ethereum Виталика Бутерина.

Операционный механизм

В Полимаркете «цена = вероятность наступления события». Например, на президентских выборах в США в 2024 году мы видим, что вероятность победы Дональда Трампа составила 49%. Если вы предсказываете, что Трамп победит, вы можете купить акцию «Да» по 49,2 цента. И наоборот, вы можете купить акцию «Нет» за 50,9 цента. После окончания выборов, если Трамп победит, каждую акцию «Да» можно будет выкупить за 1 доллар, получив прибыль в размере 50,8 цента, в то время как акция «Нет» обесценится, и наоборот. Цена каждой акции «Да» и «Нет» будет динамически корректироваться в зависимости от рыночных условий, и держатели могут свободно торговать на рынке до тех пор, пока не будет подтвержден окончательный результат.

Polymarket использует гибридный механизм учетной книги on-chain для расчетов. Пользователи авторизуют сделки с помощью подписей, и оператор сопоставляет их off-chain, а окончательное взаимодействие происходит on-chain через смарт-контракты. Цены токенов "Да" и "Нет" на рынке определяются спросом и предложением, поэтому цены токенов могут отклоняться (т.е. сумма цен двух токенов может не равняться 1). Для решения этой проблемы Polymarket призывает пользователей предоставлять ликвидность, размещая лимитные ордера, зарабатывая разницу между ценами покупки и продажи, а также дополнительные награды в USDC. Чем ближе лимитная цена к рыночной цене, тем выше награда.

Для окончательного результата предсказанного события любой может представить системе то, во что он верит, что является правильным результатом, вместе с депозитом в USDC. Результат будет проверен оракулами UMA на Polygon. Процесс верификации использует оптимистичную проверку, предполагая, что представленный результат правильный, с двухчасовым периодом вызова. Если возникают споры, следует период обсуждения в течение 24-48 часов. В этот период обе стороны могут обсудить и представить свидетельства на канале UMA в Discord, и держатели токенов UMA голосуют, чтобы принять решение о предсказанном результате.

Как только результат подтверждается, рынок прогнозов закрывается, и вознаграждения для ставок автоматически переводятся на их кошелек Polymarket. Пользователи могут выбрать, вывести или продолжить участие в других рынках.

Бизнес-модель

В отличие от других торговых платформ, Polymarket не взимает с пользователей комиссию за транзакции. Согласно Polymarket официальная документацияКоманда пока не раскрыла никаких планов относительно воздушного падения токенов или выпуска. Основатель и генеральный директор Шейн Коплан также заявил в интервью Forbes, что Polymarket сосредоточена на расширении рынка и обеспечении лучшего пользовательского опыта, при этом основное внимание уделяется прибыльности в будущем. Текущие источники дохода команды, помимо средств, собранных во время финансовых раундов, связаны с предоставлением ликвидности на рынке и захватом разницы между ценами покупки и продажи. Возможно, в будущем Polymarket может ввести комиссии за транзакции или даже выпустить токен платформы для генерации дополнительного дохода.

Обзор разработки

Polymarket был впервые запущен во второй половине 2020 года, совпадая с президентскими выборами в США, что привлекло значительное внимание рынка, с ежемесячным объемом торговли, достигавшим $32 миллиона. Однако, поскольку криптовалютный рынок перешел от бычьего к медвежьему, Polymarket прошел период тишины. Это произошло только после открытия рынка прогнозирования выборов президента США 2024 года, а также в связи с периодом половинного сокращения Биткоина и утверждением ETF, что привело к улучшению рыночного настроения. 14 мая Polymarket завершил раунд финансирования серии B на сумму $45 миллионов, снова привлекая внимание.

Согласно статистике DefiLlama, TVL Polymarket в 2024 году вырос с 9,6 миллиона долларов до 339,5 миллиона долларов, увеличившись в 35 раз. Только в октябре он привлек более 200 миллионов долларов с активными адресами более 30 000. Самым популярным рынком прогнозов является «Победитель президентских выборов 2024 года» или прогноз президентских выборов США. Объем торговли постоянно растет по мере приближения даты выборов, а ежемесячный объем торговли превысил 1,3 миллиарда долларов, что составляет 62% от общего объема торговли Polymarket.

Среди десяти лучших рынков прогнозирования по объему торгов шесть связаны с выборами в США, три - события в сфере спорта, включая прогнозы на Суперкубок, Лигу чемпионов УЕФА и чемпиона Премьер-лиги, и один прогнозирует корректировки процентных ставок Федеральной резервной системы США. Это показывает, что политические темы в настоящее время являются наиболее популярными на Polymarket, за которыми следуют спорт и, наконец, связанные с финансами прогнозы. В предыдущем цикле Polymarket привлек внимание рынка из-за выборов в США, но не поддержал свой импульс. С приближением даты этого года выборов остается открытым вопрос, сможет ли Polymarket поддержать свою популярность, как только политический фокус ослабнет и будут определены результаты выборов. Будущее развитие будет необходимо наблюдать.

Преимущества Polymarket

В качестве децентрализованного предсказательного рынка Polymarket выделяется на фоне конкурентов, с его TVL составляющей 90% отрасли. Общий объем торгов составил 7,1 миллиарда долларов, в то время как у второго по величине конкурента, Azuro, всего 250 миллионов долларов, что составляет разницу в 28 раз. Господство Polymarket в основном можно объяснить его рыночной позицией и пользовательским опытом.

Позиционирование на рынке

Рынок прогнозирования по сути является азартной игрой, где участники делают ставки на события, которые, по их мнению, наиболее вероятно произойти, чтобы заработать награды. В результате многие рынки прогнозирования классифицируются как азартные сайты. Однако цель Polymarket состоит в том, чтобы «исследовать правду и достоверность событий» с помощью экономических стимулов, позволяя участникам инвестировать реальные деньги, чтобы выразить свои искренние мнения и таким образом отразить истинную природу событий. Основатель Шейн Коплан упомянул в интервью причину создания Polymarket: «... Во время пандемии COVID-19 интернет был затоплен дезинформацией и широким спектром точек зрения, и правда была неопределенной. Я подумал, что если бы на эти темы был свободный рынок, люди могли бы привязать свои деньги к своим мнениям». Это показывает, что намерение Polymarket состоит в представлении правды событий и наиболее аутентичных общественных мнений, где деньги выступают в качестве персонального голоса, а награда за успешные прогнозы стимулирует больше пользователей участвовать.

Поэтому, когда люди говорят о Polymarket, это не воспринимается как азартный веб-сайт. На самом деле, посетив сайт, становится очевидным, что рынки прогнозирования охватывают широкий спектр тем, не ограничиваясь спортивными событиями или играми, обычно найденными на азартных сайтах. Здесь нет странных азартных игр. Поскольку развитие Polymarket не сосредоточено на "азартных играх", это придает ему определенный уровень законности, привлекая более широкую пользовательскую базу и получая признание от крупных СМИ, таких как Bloomberg, CNBC и The New York Times, которые ссылается на его данные.

Пользовательский опыт

Для улучшения пользовательского опыта Polymarket реализовал следующие решения:

1. Использование вероятности вместо коэффициентов
   Polymarket использует вероятность события в качестве цены покупки акций, что более интуитивно для пользователей. Анализируя вероятность, пользователи могут делать выводы о текущем мнении рынка, и этот метод расчета помогает отличить Polymarket от традиционных сайтов азартных игр, избегая прямой связи с коэффициентами ставок.

2. Построенный на Polygon, использующий USDC в качестве валюты торговли
   Используя высокую производительность Polygon, Polymarket обеспечивает пользователям безупречный опыт торговли, используя USDC в качестве торгового токена, чтобы избежать проблем, связанных с волатильностью цен на токены во время расчетов.

3. Гибридный механизм книги ордеров
   Заказы, поданные пользователями, сопоставляются и размещаются вне цепи операторами Polymarket, но фактическое завершение сделки осуществляется в цепи на основе подписанного сообщения пользователями, предлагая удобный и безопасный опыт торговли.

4. Поощрение пользователей обеспечивать ликвидность
   Polymarket вознаграждает поставщиков ликвидности дополнительными USDC, поощряя пользователей размещать заказы в различных рынках прогнозирования, чтобы обеспечить достаточную ликвидность каждого рынка.

5. Использование внешних оракулов
   Polymarket использует оптимистичный оракул UMA для быстрого и надежного разрешения результатов событий, вознаграждая пользователей, представляющих честные результаты, и наказывая тех, кто предоставляет неверные отчеты.

Кроме этих моментов, Polymarket отличается от других проектов Web3 тем, что не торопится запускать собственный токен. Вместо этого он приоритетно улучшает пользовательский опыт, упрощает изучение и операционную сложность, обеспечивая быструю, безопасную и надежную торговую среду для привлечения большого числа новых пользователей и капитала.

Анализ конкурентов

Далее мы проанализируем два проекта децентрализованного рынка предсказаний: Augur и Azuro. Первый является пионером в пространстве рынка предсказаний на основе блокчейна, в то время как второй является одним из основных конкурентов Polymarket. Представив эти два проекта, мы можем сравнить различия и сходства с Polymarket и получить более полное представление о развитии децентрализованных рынков предсказаний.

Augur

Polymarket не является первым рынком прогнозирования, построенным на технологии блокчейн. Уже в 2015 году протокол под названием Augur привлек $5,1 миллиона через первичное предложение монет (ICO) и запустил свою версию V1 в 2018 году. Его операционный процесс довольно схож с тем, что у Polymarket, где пользователи могут свободно участвовать в рынках прогнозирования различных событий и покупать соответствующие акции в соответствии со своими убеждениями, в конечном итоге зарабатывая награды на основе результатов события. Augur первоначально реализовал децентрализованный, негарантированный рынок бинарных фьючерсов, позволяя пользователям предсказывать и ставить на широкий спектр событий, используя прозрачность блокчейна для устранения рисков манипуляции. Однако, несмотря на то, что Augur изначально привлек внимание рынка благодаря своему новаторскому концепту, он уступил из-за незрелой технологии, и его официальная учетная запись сообщества прекратила обновления в 2021 году. Причины его неудачи можно объяснить следующими факторами:

1. Проблемы ликвидности
   Когда был запущен Augur, Uniswap V1 еще не был развернут, что означало отсутствие стабильных ончейн-решений для ликвидности. Из-за децентрализованной природы рынков прогнозирования, меньшие рынки часто сталкивались с недостатком ликвидности, что приводило к большим колебаниям цен и низкой эффективности торговли.

2. Сложный пользовательский опыт
   Пользователям пришлось загрузить клиентское приложение Augur, чтобы получить доступ к платформе. Кроме того, пользовательский интерфейс и операционные механизмы платформы были довольно сложными, что привело к длительному времени подключения и плохому пользовательскому опыту.

3. Проблемы с механизмом отчетности
   В то время системы оракулов рынков прогнозов были еще недостаточно зрелыми. Augur полагался на держателей своего собственного токена, REP, чтобы представлять точные результаты для событий. Однако процесс представления был громоздким, и в случае споров по поводу результатов событий требовались множественные представления и разрешения, что вызывало задержки в получении результатов и серьезно влияло на опыт пользователей.

4. Высокие комиссии за газ
   Поскольку Augur был построен на платформе Ethereum, размер комиссий за транзакции колебался в зависимости от активности на цепочке блоков. Когда на сети Ethereum происходила высокая активность, пользователи вынуждены были платить высокие газовые сборы и часто сталкивались с значительной сетевой перегрузкой, что вызывало длительные задержки перед подтверждением их транзакций.

Хотя Augur запустил V2 в 2020 году с дизайном книги ордеров peer-to-peer и децентрализованным стабильным монетом DAI в качестве базовой валюты для повышения эффективности и стабильности, данные от DappRadar показывают, что торговый оборот Augur не возобновился. Пользователи не были убеждены этими улучшениями.

Хотя Augur в конечном итоге закончился неудачей, как первый пример децентрализованного прогнозного рынка в реальном мире, он послужил ценным демонстрационным материалом для последующих продуктов, таких как Polymarket, Azuro и Drift. Недостатки Augur выявили области для улучшения, и по мере взросления технологии блокчейна эти новые платформы смогли решить эти проблемы и усовершенствовать свои собственные предложения.

Азуро

Сам по себе Azuro не является рынком прогнозирования, а скорее слоем ликвидности, специально разработанным для рынков прогнозирования. Он обслуживает несколько фронтенд-приложений, обеспечивая ликвидность рынкам в этих приложениях. Эта структура дизайна называется "ликвидити-дерево", которое отличается от модели Polymarket, где ликвидность распределена по различным рынкам. В Azuro ликвидность централизована и распределяется по всем рынкам, что позволяет поставщикам ликвидности выступать в качестве контрагентов для всех рынков. Такой подход помогает диверсифицировать риски для поставщиков ликвидности, поддерживает более мелкие события прогнозирования, улучшает эффективность капитала платформы и повышает реальную доходность для поставщиков ликвидности.

Для разработчиков поддержка Azuro значительно сокращает затраты на бэкэнд-технологии и решает проблему обеспечения ликвидности, позволяя им сосредоточиться на создании пользовательского интерфейса, проектировании персонализированных пользовательских путешествий и запуске творческих функций. Они включают в себя беттинг-ботов для Telegram, агрегаторов GambleFi и панели маркетинговых данных, обеспечивая больше потенциала для применения и гибкости по сравнению с Polymarket.

В дополнение к различиям в дизайне, акцент на рынке Azuro также явно отличается от Polymarket. Согласно данным Dune, большинство активных рынков прогнозирования на Azuro связаны с спортивными событиями, причем американский футбол составляет 70%, баскетбол - 12%, хоккей - 6%, а бейсбол - 3%. С другой стороны, Polymarket недавно сильно повлиял выборы президента США, и большинство сделок сосредоточено вокруг политических тем. Более того, самые активные рынки прогнозирования на Azuro составляют всего 0,6% от общего объема сделок, тогда как 49% общего объема торгов на Polymarket сосредоточено в политически связанных рынках. Это указывает на то, что рынки Azuro более равномерно распределены, в то время как размер рынка Polymarket сильно искажен популярностью выборов в США.

По составу пользователей Polymarket в течение всего шести месяцев привлек большое количество новых пользователей, в значительной степени благодаря президентским выборам в США. В то время как Azuro не испытал такого резкого всплеска популярности, как Polymarket, он смог поддержать стабильную базу пользователей, в которой значительная часть составляют повторные пользователи. Это указывает на то, что Azuro успешно выращивает лояльную клиентскую базу со временем.

Исходя из архитектуры дизайна, типов рынка, распределения объема сделок и пользовательского состава, очевидно, что Polymarket и Azuro существенно отличаются друг от друга. Оба нашли свои рыночные точки входа и позиции, и перед ними стоят разные вызовы в будущем. Основное внимание Azuro сосредоточено на расширении в различные категории рынка и поиске способов привлечения новых пользователей, тогда как Polymarket должен обдумать, как удержать пользователей на платформе после утихания пыли от президентских выборов, избегая повторения мимолетной популярности, которую она испытала в 2020 году. Однако, независимо от того, как будет развиваться ситуация в будущем, по сравнению с первыми днями Augur, как Azuro, так и Polymarket - более зрелые продукты. Они также прошли рыночное испытание, доказав, что децентрализованные прогнозные рынки являются достижимыми.

Будущие вызовы

Хотя Polymarket стал центром внимания рынка из-за президентских выборов, на долгой перспективе остаются множество потенциальных проблем, которые требуют решения.

Соблюдение правил

Polymarket работает как торговая платформа бинарных опционов, сталкиваясь с проблемами соответствия, особенно в Соединенных Штатах. Торговля бинарными опционами законна, но подвергается строгому регулированию Комиссией по торговле фьючерсами на товары (CFTC). Это означает, что сделки могут совершаться только через лицензированных брокеров и биржи, которые защищают интересы пользователей, причем Североамериканская деривативная биржа (Nadex) является наиболее известной.

В 2022 году Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) обвинила Polymarket в нарушении Закона о товарных биржах (CEA) в связи с тем, что она не была зарегистрирована в качестве назначенного контрактного рынка (DCM) или механизма исполнения свопов (SEF). В результате Polymarket заплатила штраф в размере $1,4 млн и согласилась сократить свою деятельность в США. Несмотря на то, что Polymarket утверждает, что прогрессирует в решении вопросов регулирования, недавние продолжающиеся судебные разбирательства с участием другого рынка предсказаний, Kalshi, указывают на то, что CFTC по-прежнему считает некоторые рынки предсказаний «азартными» видами деятельности. CFTC утверждает, что у нее есть полномочия регулировать их, что делает путь Polymarket к полному соблюдению требований неопределенным.

Разрешение споров

Кроме того, у Polymarket есть некоторые недостатки в его операционном механизме, особенно в отношении окончательного решения о результатах события, которое определяют держатели токенов UMA. Это вводит определенный уровень риска централизации и вызывает опасения относительно возможной манипуляции результатами рынка. Например, в прогнозном рынке, касающемся того, будет ли утвержден Ethereum spot ETF, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) утвердила форму 19b-4 для нескольких Ethereum spot ETF 24 мая этого года. Однако это утверждение не означает, что ETF официально утверждены, поскольку эмитенты все еще должны получить утверждение заявки S-1 на регистрацию, прежде чем ETF могут быть запущены.

Тем не менее, некоторые инициаторы представили результаты события на рынке прогнозирования после утверждения формы 19b-4. Несмотря на некоторые проблемы с результатами, исход «Да» был одобрен с преобладающим большинством голосов - 99%. Polymarket не отреагировал на это. Поскольку большинство результатов событий происходят вне блокчейна и не могут быть автоматически определены смарт-контрактами, подобные ситуации могут возникать в будущем. Как Polymarket справляется и сокращает такие споры - это ключевой вопрос, который ему следует учесть в своей работе, так как его неудача может привести к потере доверия пользователей.

Этика и мораль

В июне 2023 года вирусный пост в X (бывший Twitter) об исчезновении подводной лодки «Титан» вызвал широкое внимание. В то время на Polymarket существовал рынок предсказаний относительно того, будет ли найдена подводная лодка до 23 июня, и было поставлено более 300 000 долларов. Это вызвало значительный общественный резонанс, а один пользователь даже спросил на X: «Что это за стадия капитализма, когда вы ставите на чью-то смерть?» Этот пост быстро стал вирусным, что привело к этической критике в адрес Polymarket, которая была вынуждена отреагировать и прояснить ситуацию.

Хотя первоначальная цель децентрализованных рынков прогнозов заключалась в том, чтобы позволить любому высказывать свое мнение по широкому кругу тем, ставки на смерть других, кажется, перешли моральную черту для многих людей. Хотя у Polymarket есть контроль над инициированием тем рынка, она должна тщательно обдумать, привлечет ли рынок достаточный трафик и соответствует ли предметная область этическим стандартам и социальным нормам. Эта ситуация подчеркивает необходимость для платформ, таких как Polymarket, брать на себя ответственность за курирование рынков, которые сбалансированно сочетают свободу выражения с уважением к чувствительным темам.

Заключение

Polymarket, как децентрализованный рынок предсказаний, использует экономические стимулы для использования коллективного интеллекта общественности для более глубоких прогнозов по различным темам, относительно точно отражая мнения толпы. В этом году рынки предсказаний относительно президентских выборов неоднократно освещались ведущими СМИ и даже использовались в качестве ориентира для общественного мнения, демонстрируя значительное влияние платформы. Несмотря на то, что многие вопросы все еще требуют решения, Polymarket уже дал представление об огромном потенциале децентрализованных рынков предсказаний, и его будущее развитие, безусловно, заслуживает постоянного внимания.