Со времен древности развились различные формы валюты, от ракушек и жетонов до наличных денег, банковских вкладов и цифровых кошельков. Эти формы адаптируются к требованиям каждой эпохи. В текущей цифровой экономике технология блокчейн породила новые формы цифровой валюты и развивающуюся платежную экосистему Web3.

Стейблкоины, как новая форма представления валюты, расширились со своего первоначального использования как залога или средства обмена в крипто-пространстве до проникновения во все аспекты повседневной финансовой жизни. За последние пять лет стейблкоины стремительно возросли и все более интегрировались в мировую экономику. Блокчейн, как базовая финансовая инфраструктура, готов полностью использоваться не только на криптовалютном рынке, но и в традиционной финансовой системе.

К концу 2024 года общая рыночная капитализация стейблкоинов, функционирующих на инфраструктуре параллельно с традиционной финансовой системой, превысила 200 миллиардов долларов. Были открыты новые возможности для использования стейблкоинов в качестве средства обмена. Это является значительным прорывом по сравнению с пятью годами назад, когда стейблкоины были в своем начале.

Эта статья начинается с краткого обзора последних исследований и прогнозов крупных институтов, таких как a16z и Coinbase, по рынку стабильных монет. Затем она интегрирует анализ от Как стейблкоины будут поглощать платежи и что произойдет дальшеответить на ключевые вопросы, включая:

• Как стейблкоины могут улучшить и трансформировать традиционные платежные системы?
• Как они могут создать более практичные сценарии применения?
• Как они могут улучшить корпоративные балансы и увеличить прибыль?
• Как стабильные монеты могут достичь массового принятия на рынке?

Наконец, в статье используется широкое понимание границ Web2 для анализа будущих тенденций на рынке стабильных монет, предоставляя профессионалам в области стабильных монет, платежей Web3 и платежей через границы всестороннюю точку отсчета.

1. Взрыв данных стабильных монет

В текущем цикле криптовалютного рынка стейблкоины получили широкое внимание. A16z Crypto недавно опубликовало свою Отчет о состоянии криптовалют за 2024 год, которая явно указывает на то, что стейблкоины нашли свое место на рынке за последний год и стали одним из самых ярких «убийц-приложений» в крипто-пространстве.

Стейблкоины предоставляют предприятиям и разработчикам, создающим инновационные платежные продукты, более доступную платформу. Благодаря распространению смартфонов и внедрению технологии блокчейн, стейблкоины имеют потенциал стать одним из величайших финансовых движений для усиления финансовой мощи человечества в истории.

В 2024 году рынок стейблкоинов испытал значительный рост, общая рыночная капитализация выросла на 48% до 193 миллиардов долларов (на 1 декабря). Некоторые аналитики рынка считают, что, исходя из текущей траектории роста, этот сектор может расшириться до почти 3 триллионов долларов в течение следующих пяти лет.

(2025 Crypto Market Outlook, Coinbase)

Stablecoins упрощают передачу стоимости и обеспечивают быстрое глобальное перемещение стоимости. Они все чаще используются в блокчейн-системах платежей, строят надежные платежные системы, облегчающие переводы денежных средств и оптимизирующие международную торговлю.

К 30 ноября 2024 года объем рынка стейблкоинов составил около 27,1 трлн долларов США, что почти втрое превышает 9,3 трлн долларов США, зафиксированных за тот же период в 2023 году. Квартальный объем транзакций превысил 3,9 трлн долларов США, что более чем вдвое превышает показатели Visa, подчеркивая их практичность. Кроме того, по числу активных ежедневных адресов стейблкоины составляют примерно треть (32%) от ежедневного использования криптовалюты, занимая второе место после DeFi с 34%.

48% рост капитализации стейблкоинов с начала года частично отражает увеличение капиталовложений в криптоэкосистему, что представляет собой увеличение ликвидности и упрощение обмена ценностями. Это является значительным сдвигом по сравнению с 2023 годом, когда усиленные регуляторные меры, кризис региональных банков в США и высокодоходные среды в нескольких регионах (включая США) привели к снижению капитализации стейблкоинов на 5,5%.

2. Рост трендов стейблкоинов

Согласно отчету Visa, даже после корректировки за счет неорганических транзакций (таких как деятельность ботов или автоматические переводы), стейблкоины осуществили расчеты на сумму 5,0 триллиона долларов США по транзакциям на данный момент в 2024 году. Этот скорректированный объем транзакций представляет собой годовой рост примерно на 50%, что свидетельствует о том, что стейблкоины быстро наверстывают упущенное и догоняют крупнейшие глобальные платежные сети.

（Анализ отчета Visa: стейблкоины проникают в мировую экономику）

Данные о транзакциях по стейблкоинам отражают значительное использование в передачах между равными и международных бизнес-платежах. Компания Coinbase также предполагает, что следующая волна реальной адаптации криптовалюты может произойти благодаря стейблкоинам и платежным системам, что помогает объяснить всплеск интереса к этому сектору за последние 18 месяцев.

Аналогично, недавно Y Combinator опубликовал статью, в которой говорится, что несмотря на продолжающиеся дебаты о практичности технологии блокчейн, стейблкоины несомненно станут ключевым компонентом будущего денег. Почти 30% глобальных денежных переводов теперь осуществляются с помощью стейблкоинов, и традиционные финансовые учреждения, такие как Visa, предлагают платформы для выпуска собственных стейблкоинов. Кроме того, недавнее приобретение Stripe стартапа по стейблкоинам на сумму $1 млрд.Мостожидается, что это привлечет еще больший интерес и капитал инвесторов к сектору, что делает это идеальным временем для запуска стартапа стейблкоина.

Mastercard в своём отчёте 2025 года описала топ-10 трендов в платёжной индустрии, подчеркнув потенциал блокчейна и цифровых активов для улучшения мировых финансовых и коммерческих систем. Криптовалюты, стейблкоины и токенизированные активы перешли от концепции к коммерциализации, особенно в приложениях, связанных с реальными активами. К 2025 году ожидается, что технология блокчейна значительно улучшит скорость, безопасность и эффективность, особенно в B2B и коммерческих платежах.

В то время как некоторые предприятия проявляют ранний интерес к стейблкоинам (особенно в P2P-платежах), оптимизм в отношении соблюдения регулирования создает условия для более широкого экспериментирования. A16z прогнозирует волну инноваций в 2025 году, особенно поскольку крупные предприятия начинают признавать экономию затрат и новые возможности для получения прибыли, предоставляемые переходом на каналы платежей со стейблкоинами.

3. Категории проектов по стабильным монетам для платежей

Технология блокчейн стала значительной силой в платежной отрасли, с различными проектами, использующими ее возможности для удовлетворения разнообразных потребностей. От облегчения международных транзакций до автоматизации сложных рабочих процессов по выплате заработной платы, эти платежные решения на основе блокчейна стремятся повысить эффективность, прозрачность и масштабируемость как для бизнеса, так и для отдельных лиц в финансовых операциях. Для анализа перспектив Web3-платежей команда исследований Block Pro провела исследование 146 проектов, классифицируя их по следующим вертикалям:

1. Протоколы, ориентированные на платежи \Это сети, обеспечивающие инфраструктуру клиринга и расчетов для безпроблемных, безопасных и масштабируемых платежей Web3. Часто функционируя как основной уровень для других инструментов и приложений, связанных с платежами, эти протоколы позволяют осуществлять трансграничные или on-chain транзакции.
2. Решения для потребителей в области платежей \Проекты в этой категории сосредоточены на разработке удобных пользовательских интерфейсов или приложений, позволяющих розничным пользователям и предприятиям осуществлять финансовые транзакции. Примерами являются кошельки и поставщики услуг по переводу денег. Основное внимание уделяется увеличению скорости, экономичности и удобства фиатных и криптовалютных транзакций с использованием технологии блокчейн.
3. Автоматизированная платежная инфраструктура \Платформы в этой группе используют смарт-контракты и технологии вне цепи для управления сложными платежными процессами, такими как повторяющиеся платежи, заработная плата и подписки. Абстрагируясь от сложностей блокчейна, эти решения повышают эффективность транзакций, обеспечивая интеграцию SaaS.
4. gateways и RampsЭти сервисы направлены на связь фиатной валюты с цифровыми активами, что делает процесс входа и выхода из криптоэкосистемы проще для обычных пользователей. Такие проекты обычно предлагают API, SDK или плагины для интеграции платежей Web3 в традиционные платежные системы.

Среди этих категорий, решения для потребительских платежейаккаунт составляет 58% от общего числа проектов. В эту категорию входят такие известные примеры, как Binance Pay, Transak и Stripe, которые сосредоточены на предоставлении доступных и удобных платежных инструментов как для бизнеса, так и для отдельных пользователей. Эти проекты подчеркивают растущий спрос на эффективные цифровые платежные решения, которые соединяют традиционные финансовые системы с технологией блокчейн.

(Маппинг экосистемы криптовалютных платежей, исследование блока)

Пик запусков проектов по криптовалютным платежам пришелся на 2021 год, когда началось 38 новых проектов, вероятно, под влиянием энтузиазма последнего бычьего рынка криптовалют. В последующие годы это число резко снизилось из-за продолжительного медвежьего рынка и появления других популярных криптовалютных повествований, таких как DeFi и игры. В будущем, по мере того как Соединенные Штаты двигаются к более дружественному криптовалютам законодательству, блокчейн-проекты, связанные с платежами, могут пережить оживление, что потенциально может отметить 2025 год как начало новой эры роста для этого фундаментального случая использования.

Ethereum является самой широко применяемой блокчейн-платформой для проектов Web3-платежей, составляющих 20% от общего числа. Его обширная экосистема разработчиков и зрелая инфраструктура делают его надежным выбором для многих платежных приложений. Solana, известная своей высокой пропускной способностью и низкими транзакционными издержками, является третьим по популярности блокчейном для платежных проектов, что подчеркивает его привлекательность для разработчиков, стремящихся к масштабируемости и эффективности.

(Mapping Out Crypto Payment’s Ecosystem, The Block Research)

4. Преимущества платежей с помощью стабильных монет

По сравнению с традиционными способами оплаты, платежи в стейблкоинах обеспечивают более быстрые и дешевые транзакции, что привело к увеличению принятия в цифровых платежах и переводах. Больше платежных компаний теперь стремятся расширить свою инфраструктуру стейблкоинов. Первым крупным примером использования стейблкоинов может стать их применение в глобальных капитальных потоках и коммерции.

Компании и частные лица все чаще используют стейблкоины, такие как USDC, чтобы соответствовать требованиям регулирования и интегрироваться без проблем с платежными платформами, такими как Visa и Stripe. Особенно стоит отметить, что приобретение Stripe стейблкоин-инфраструктурной компании Bridge в октябре 2024 года за 1,1 миллиарда долларов стало крупнейшей сделкой в криптоиндустрии на сегодняшний день.

Современная платежная индустрия контролируется банками, платежными сетями и финтех-компаниями, которые взимают высокие комиссии за каждый шаг процесса платежа под видом предоставления соответствия и удобства. Эта модель подрывает прибыльность бизнеса, ограничивает конкуренцию и ограничивает инновации.

4.1 Стабильные монеты как превосходное решение

Стейблкоины предлагают более низкие комиссии, более широкий доступ и увеличенную конкуренцию среди провайдеров платежных услуг. Сокращая затраты на транзакции до близкого к нулю уровня, стейблкоины позволяют бизнесам преодолеть затратные барьеры, налагаемые традиционными платежными решениями. Ожидается, что принятие начнется с бизнесов, которые больше всего страдают от текущей неэффективности платежей, и постепенно нарушит всю индустрию платежей.

Устойчивые монеты теперь являются самым дешевым способом перевода долларов США. На ноябрь 2024 года уникальные пользователи стабильных монет совершили более 600 миллионов транзакций по всему миру. Эти пользователи обращаются к стабильным монетам из-за их безопасности, низкой стоимости и устойчивости к инфляции возможностях сбережений и расходов.

В отличие от наличных или золота, стейблкоины функционируют без посредников, таких как банки или платежные сети, и широко принимаются в качестве способа оплаты. Более того, стейблкоины позволяет программировать без разрешения, расширяемый, и интегрируемыйпозволяет любому желающему создавать платежные шлюзы на основе стейблкоинов.

Хотя нарушение стабильных монет может занять время, это может произойти быстрее, чем ожидалось. Рестораны, розничные магазины, предприятия и поставщики платежных услуг могут выиграть больше всего, поскольку значительно более высокие маржи прибыли стимулируют масштабное принятие. По мере роста темпов принятия, ожидается, что стабильные монеты привлекут больше пользователей, предприятий и продуктов на цепи.

4.2 Обзор платежной индустрии

Основные участники в сфере платежей:

1. Платежные рельсы: Технология, правила и сети, которые обрабатывают транзакции.
2. Платежные процессоры: Сущности, работающие на платежных шинах для облегчения транзакций.
3. Поставщики услуг платежей: Сущности, предоставляющие доступ к платежным системам для конечных пользователей или других систем.
4. Решения по оплате: Предложения продуктов от провайдеров платежных услуг.
5. Платежные платформы: Интегрированные решения, охватывающие поставщиков, процессоры и рельсы.

Масштаб традиционной платежной индустрии огромен. В 2023 году глобальная платежная индустрия обработала 3,4 трлн транзакций на сумму 180 трлн долларов, что принесло 2,4 трлн долларов дохода. Только в США объем платежей с использованием кредитных карт составил 5,6 трлн долларов, в то время как платежи с использованием дебетовых карт составили 4,4 трлн долларов.

Несмотря на всеобщность и масштаб, платежная индустрия остается дорогостоящей и сложной. Приложения для платежей часто скрывают сложные операции сзади от потребителей. Например, в то время как платежные приложения peer-to-peer, такие как Venmo, кажутся простыми на переднем плане, они скрывают сложные банковские интеграции, правила дебетовых карт и обязательства по соблюдению на заднем плане. Взаимозависимость различных платежных решений дополнительно увеличивает сложность платежных рабочих процессов. В то же время традиционные методы платежей, включая наличные деньги, дебетовые карты, кредитные карты, приложения peer-to-peer, ACH-переводы и чеки, по-прежнему широко используются.

Ключевые показатели для платёжных продуктов:

1. Своевременность: Скорость завершения транзакции.
2. Стоимость: Расходы, связанные с процессом оплаты.
3. Надежность: Согласованность и точность сделок.
4. Удобство: Удобство использования для потребителей и бизнеса.

Стейблкоины хорошо позиционированы для более эффективного решения этих метрик по сравнению с традиционными методами платежей, что открывает путь к более эффективной и инклюзивной финансовой экосистеме.

(Как стейблкоины будут поглощать платежи и что произойдет дальше, a16z)

Потребители в первую очередь интересуются одним: Сколько мне это будет стоить? Торговцы, с другой стороны, задумываются о том, будут ли они оплачены? Однако все четыре ключевых показателя - своевременность, стоимость, надежность и удобство - критичны для обеих сторон.

От ручного согласования в физических журналах до появления цифровых платформ, каждая волна инноваций внедряет более быстрые, надежные, удобные и дешевые платежные решения. Парадоксально, эти достижения часто увеличивают транзакционные издержки.

Сегодня многим клиентам все еще не хватает доступа к удобным или должным образом поддерживаемым платежным сервисам. Для продавцов комиссии за использование кредитных карт являются чрезмерно дорогими и напрямую съедают их прибыль. Несмотря на все возрастающую популярность систем мгновенных платежей (RTP), банковские переводы в США остаются медленными и часто занимают дни для совершения. Кроме того, приложения для перевода денег между физическими лицами ограничены региональными и сетевыми факторами, что приводит к медленным, дорогостоящим и сложным операциям между экосистемами.

При том, что бизнесы и потребители все больше ожидают более сложных функций от платежных платформ, не все пользователи равнозначно выигрывают от текущих решений. Фактически, большинство пользователей платят за пакетные платежные сервисы, которые им даже не понадобятся.

4.3 Практические примеры использования стейблкоинов

Трансформационный потенциал стейблкоинов заключается в решении проблем существующих платежных систем - высокие затраты, ограниченная доступность и трение - одновременно расчленение ненужных функций (таких как проверка личности, кредитование, соответствие, защита от мошенничества и банковская интеграция).

Возьмем переводы в качестве примера - критической потребности, которая по-прежнему остается в значительной степени неудовлетворенной сегодня. Многим пользователям переводов не хватает доступа к банковским услугам, а сами банки являются крайне фрагментированными. Для этих пользователей внутренняя интеграция между традиционными платежными и банковскими услугами имеет мало ценности.

Платежи в стейблкоинах, в отличие от этого, обеспечивают мгновенное завершение, низкие затраты и дезинтермедиированный процесс, что делает их чрезвычайно полезными для всех типов пользователей платежей и разработчиков. Например, отправка $200 из США в Колумбию с использованием стейблкоинов обходится дешевле $0,01, в то время как через традиционные каналы стоит $12,13. Независимо от затрат на транзакции, пользователи денежных переводов должны отправлять деньги домой; более низкие комиссии просто позволяют им сохранить большую часть своих заработков.

В международных бизнес-платежах, особенно среди малых предприятий в развивающихся рынках, высокие комиссии, медленные сроки обработки и ограниченный доступ к банковским услугам остаются значительными проблемами. Например, платежи между мексиканским производителем одежды и вьетнамским поставщиком текстиля могут включать четыре или более посредников - такие как местные банки, поставщики валюты, корреспондентские банки (MXN-USD и USD-VND) и другие. Каждый посредник добавляет затраты и вносит риски, включая потенциал финансовой нестабильности.

К счастью, такие операции часто осуществляются между долгосрочными деловыми партнерами. Стейблкоины позволяют мексиканским плательщикам и вьетнамским получателям обойти медленных, бюрократических и дорогих посредников. Хотя вначале им может потребоваться экспериментировать с поиском надежных местных входов и выходов и адаптацией своих рабочих процессов для работы со стейблкоинами, преимущества ясны: более быстрые, дешевые транзакции и больший контроль над процессами оплаты.

(Как стейблкоины поглотят платежи и что произойдет дальше, a16z)

Транзакции малых сумм представляют собой значительный потенциал использования стабильных монет для платежей, особенно в случаях с низким уровнем мошенничества, таких как в ресторанах, кофейнях или уличных магазинах. Эти предприятия обычно работают с низкой прибылью и очень чувствительны к затратам. Плата в размере 0,15 доллара за каждый платеж может значительно повлиять на их прибыльность.

Когда клиент тратит 2 доллара на чашку кофе, только от 1,70 до 1,80 доллара доходит до кофейни, причем почти 15% от общей суммы идет компаниям, выпускающим кредитные карты. Эти сборы предназначены только для облегчения транзакции, служа единственной цели - обеспечению удобства оплаты. Ни потребителю, ни бизнесу не нужны дополнительные функции, чтобы оправдать эти затраты: потребители не нуждаются в защите от мошенничества (они просто покупают чашку кофе) или кредитах (кофе стоит всего 2 доллара), а кофейни имеют ограниченные потребности в соблюдении требований или банковской интеграции (многие используют базовое программное обеспечение для управления рестораном или вообще не используют его). Следовательно, если существует более дешевая и надежная альтернатива, эти предприятия, скорее всего, примут ее.

Как стейблкоины съедят платежи, и что будет дальше, a16z

4.4 Дешевые способы оплаты могут значительно повысить прибыльность

Сборы, взимаемые текущими платежными системами, прямо съедают прибыль большинства предприятий. Снижение этих сборов может разблокировать значительные приросты прибыльности. Первый домино уже упал: Stripeобъявил, что будет взимать комиссию в размере 1,5% за платежи в стейблкоинах, что на 30% ниже комиссии за обработку кредитных карт. Для дальнейшего развития этой инициативы Stripe недавно приобрела платформу по агрегации стейблкоиновBridge.xyzпримерно на 1 миллиард долларов.

Более широкое использование стейблкоинов может значительно увеличить прибыльность бизнеса - не только малых торговцев, таких как кофейни и рестораны. Давайте проанализируем потенциальное влияние на финансовые отчеты трех публичных компаний к 2024 году, чтобы оценить глубокий эффект снижения платежных комиссий до 0,1%. Для простоты этая оценка предполагает смешанные затраты на обработку платежей в размере 1,6% и минимальные затраты на конвертацию валюты.

• Walmart: С годовым доходом в 648 миллиардов долларов Walmart, вероятно, платит 10 миллиардов долларов по кредитным картам, в то время как его чистая прибыль составляет 15,5 миллиарда долларов. Устранение платежных комиссий может увеличить прибыльность Walmart более чем на 60%, что приведет к значительному увеличению его стоимости (при других факторах), исключительно за счет принятия более дешевых способов оплаты.
• Chipotle: Быстрорастущая сеть ресторанов быстрого питания с годовым доходом в размере 9,8 миллиарда долларов и прибылью в размере 1,2 миллиарда долларов, Chipotle ежегодно тратит примерно 148 миллионов долларов на комиссии по кредитным картам. Снижение затрат на платежи может привести к увеличению прибыли Chipotle на 12% - впечатляющая цифра, которую вряд ли можно увидеть где-то еще в его балансовом отчете.
• KrogerКак национальная сеть продовольственных магазинов с крайне узкой прибыльной маржой, Kroger может выиграть больше всего. Удивительно, что чистая прибыль Kroger и расходы на обработку платежей практически эквивалентны. Как и многие продуктовые магазины, маржа прибыли Kroger составляет менее 2%, что ниже комиссий, которые он платит за обработку кредитных карт. Платежи в стейблкоинах могут удвоить прибыль Kroger.

(Как стейблкоины поглотят платежи, и что произойдет дальше, a16z)

Каким образом Walmart, Chipotle и Kroger сократят комиссии за транзакции с помощью стабильных монет? Во-первых, рассмотрим идеальный сценарий: потребители не будут сразу переходить на стабильные монеты. Пока стабильные монеты не станут достаточно распространенными, комиссии за транзакции все равно будут существенными. Во-вторых, как розничные продавцы, так и платежные процессоры против высоких комиссий за платежи. Платежные процессоры также являются низкомаржинальными бизнесами, оставляя большую часть прибыли кредитным сетям и эмитентским банкам. Когда платежные процессоры обрабатывают транзакции, большая часть их комиссий передается платежным сетям. Например, когда Stripe обрабатывает онлайн-покупку, они взимают комиссию в размере 2,9% плюс 0,30 доллара за всю транзакцию, но перечисляют более 70% этой комиссии Visa и эмитентским банкам.

Поскольку все больше и больше платежных процессоров, таких как Block (ранее Square), Fiserv, Stripe и Toast, принимают стейблкоины для увеличения прибыли, они сделают процесс принятия стейблкоинов более простым для более широкого круга бизнесов.

Комиссии за стэйблкоины очень низкие, и здесь нет посреднических сборов. Это означает, что платежные процессоры могут получать гораздо больший профит от операций со стэйблкоинами. Более высокие маржи прибыли могут стимулировать платежные процессоры поддерживать и продвигать использование стэйблкоинов большим количеством бизнесов и в большем количестве сценариев. Однако с увеличением принятия стэйблкоинов платежными процессорами ожидается снижение комиссий за стэйблкоины со временем: ставка комиссии Stripe в 1,5% может дальше уменьшиться.

5. Следующие шаги: Продвижение широкого принятия стейблкоинов потребителями

Сегодня стейблкоины представляют собой новый, безопасный способ хранения и расходования денег. Разработчики уже создают решения для превращения платежных каналов стейблкоинов в платформы стейблкоинов. Как и с предыдущими инновациями, принятие будет происходить постепенно, начиная с специализированного потребительского спроса, за которым последуют предприимчивые предприятия, пока платформа не достигнет достаточной зрелости, чтобы удовлетворить потребности ежедневных пользователей и осторожных бизнесов. Три тенденции будут стимулировать принятие стейблкоинов более широкими компаниями.

5.1 Увеличение интеграции бэкэнда через интеграцию стейблкоинов

Интеграция стейблкоинов, которая включает в себя мониторинг, руководство и интеграцию стейблкоинов, вскоре будет внедрена в платёжные процессоры, такие как Stripe. Эти продукты позволяют бизнесу обрабатывать платежи по гораздо более низким стоимостям, чем текущие системы, не требуя значительных изменений в процессах или инженерных изменений. Потребители могут ненамеренно получить более дешёвые продукты и услуги, поскольку затраты, связанные с счетами, заработной платой и подписками, автоматически снизятся.

Многие такие бизнесы интеграции стейблкоинов уже начали привлекать клиентов, которые ищут мгновенное разрешение, низкие затраты и широко доступные платежи B2B или B2C. Интегрируя стейблкоины в бэкэнд, бизнесы могут воспользоваться преимуществами стейблкоинов, не влияя на пользовательский опыт, в то время как уровень принятия стейблкоинов в различных отраслях продолжает расти.

5.2 Улучшение процесса привлечения пользователей и повышение общих стимулов для бизнеса

Компании, выпускающие стейблкоины, все более совершенствуют процесс привлечения пользователей и предлагают общие стимулы, чтобы привлечь конечных пользователей на блокчейн.

По мере того, как затраты на каналы приема валюты становятся дешевле, быстрее и повсеместнее, пользователям будет проще начать использовать криптовалюты. В то же время все больше потребительских приложений поддерживают криптовалюты, что позволяет пользователям извлекать выгоду из расширенной экосистемы стейблкоинов без необходимости внедрять новые приложения. Популярные приложения, такие как Venmo, Apple Pay, PayPal, CashApp, Nubank и Revolut, позволяют своим клиентам использовать стейблкоины. Более того, компании более мотивированы использовать эти каналы для интеграции стейблкоинов и хранения средств в форме стейблкоинов.

Эмитенты стейблкоинов, такие как Circle, PayPal и Tether, делятся прибылью с обычными компаниями таким же образом, как Visa делятся прибылью с United и Chase, чтобы привлечь пользователей кредитных карт.

Эти партнерства создают более крупные пулы активов, генерируя доход для эмитентов стейблкоинов. Это также приносит пользу тем компаниям, которые успешно переводят пользователей с кредитных карт на стейблкоины. Эти компании теперь могут получать часть дохода от средств, циркулирующих через их продукты — эту бизнес-модель традиционно могли использовать только банки, финтех-компании и эмитенты предоплаченных карт.

5.3 Увеличение прозрачности регулирования и доступности решений в области соблюдения требований

Когда у бизнеса есть уверенность в регулятивной среде, он более вероятно примет стейблкоины. Хотя мы еще не видели комплексного глобального регулирования стейблкоинов, многие юрисдикции уже выпустили правила и руководящие принципы для стейблкоинов, позволяя бизнесу начать создание совместимых и удобных для пользователей бизнес-моделей.

Например, Европейский союз Регулирование рынков криптовалютных активов (MiCA)установил правила для эмитентов стейблкоинов, включая требования пруденциального и поведенческого характера. С момента вступления в силу этих положений о стейблкоинах ранее в этом году, эта регуляция значительно изменила европейский рынок стейблкоинов.

В то время как США в настоящее время не имеют стабильной криптовалюты, политики обеих партий все больше признают необходимость эффективного законодательства в области стабильной криптовалюты. Такое регулирование должно обеспечивать полное обеспечение эмитентами своих токенов высококачественными активами, проведение аудита резервов третьими лицами и принятие комплексных мер по борьбе с незаконными финансовыми операциями. В то же время законодательство должно сохранять возможность для проектов создавать децентрализованные стабильные криптовалюты, используя преимущества децентрализации для устранения посредников и снижения риска для пользователей.

Эти регулирующие меры будут стимулировать предприятия в различных отраслях рассмотреть возможность перехода от традиционных методов оплаты к инфраструктуре стейблкоинов. Хотя решения в области соблюдения правил не являются самым захватывающим аспектом, каждый пользователь стейблкоинов помогает демонстрировать, что для традиционных платежных решений стейблкоины являются надежным, безопасным, регулируемым и постоянно совершенствующимся платежным решением.

По мере того как стейблкоины становятся все более широко принятыми, их сетевые эффекты будут продолжать расти. Хотя стейблкоинам может потребоваться еще несколько лет, чтобы они стали использоваться в каждой точке розничной торговли или заменили банковские счета, с ростом числа пользователей стейблкоинов стейблкоин-ориентированные решения станут более популярными, привлекая больше потребителей, предприятий и предпринимателей.

5.4 Постоянная эволюция утилиты стейблкоинов для платежей

На протяжении процесса принятия, сами стабильные монеты будут продолжать улучшаться. Сообщество Web3 отмечает принятие стабильных монет по хорошей причине: благодаря годам инвестиций в инфраструктуру и приложениям on-chain стабильные монеты поднимаются по S-кривой инноваций стоимости. По мере улучшения инфраструктуры, расширения приложений on-chain и роста сетей on-chain стабильные монеты станут более привлекательными для пользователей. Это произойдет двумя путями:

Во-первых, технологические достижения в криптоинфраструктуре делают возможными платежи стейблкоинами менее 1 цента. Будущие инвестиции будут продолжать делать транзакции более дешевыми и быстрыми. В то же время, интеграция стейблкоинов и улучшение процесса привлечения пользователей могут быть осуществлены только через лучшие кошельки, функциональность межцепочечной связи, принятие валюты, опыт разработчиков и АСМ (Автоматизированные рыночные сделки).

Это технологическое основание обеспечивает все большее количество стимулов для предпринимателей создавать стейблкоины, предлагая лучшие условия для разработчиков, более богатые экосистемы, широкое применение и разрешенную комбинируемость цепочки денег.

Во-вторых, стейблкоины открывают новые пользовательские сценарии благодаря недоступной компонуемости ончейн-денег. Традиционные платежи включают в себя множество посредников, что вынуждает предпринимателей сотрудничать с посредническими сетями, такими как дорогостоящие посредники в транзакциях по кредитным картам или международных платежах. Но стейблкоины с самостоятельным хранением и программируемостью снижают порог для создания нового платежного опыта и интеграции услуг с добавленной стоимостью.

Стейблкоины также можно комбинировать, что позволяет пользователям получать выгоду от всё более мощных он-чейн приложений и интенсивирующейся конкуренции. Например, пользователи стейблкоинов уже получили выгоду от DeFi (децентрализованной финансовой системы), он-чейн подписок и социальных приложений.

(Как стейблкоины поглотят платежи, и что произойдет дальше, a16z)

6. Как будет выглядеть рынок стейблкоинов в будущем?

6.1 Больше эмитентов стейблкоинов

В настоящее время рынок стейблкоинов функционирует вокруг одного или двух основных эмитентов. Однако с точки зрения традиционных платежей, будущий рынок стейблкоинов может состоять из множества меньших, взаимодействующих стейблкоинов. Эти стейблкоины будут служить новыми путями для перевода средств, основываясь на их существующих каналах.

В результате мы видим, что многие участники традиционного платежного рынка стремятся принять или по крайней мере протестировать стейблкоины в рамках своих текущих традиционных платежных путей. Среди этих участников финансовые инфраструктурные поставщики (например, DTCC, Euroclear), центральные клиринговые палаты (например, банковские финансовые учреждения), крупные сети кредитных карт (например, Visa, Mastercard) и мобильные платежные системы (например, PayPal, Stripe, Revolut).

Хотя эти существующие участники пользуются значительными преимуществами, такими как каналы, ликвидность и сетевые эффекты, в конечном итоге Coinbase считает, что рынок может развиваться в сторону модели с несколькими взаимодействующими стейблкоинами. Это похоже на то, как потребители сегодня считают доллары США, хранящиеся в разных коммерческих банках, взаимозаменяемыми.

Статья в Журнал Harvard Business Reviewв августе 2024 года, под названиемГонка за доминирование стейблкоинами, предполагает, что это может быть выгодно для потребителей и предприятий, способствуя снижению стоимости и ускорению платежей.

6.2 Организация стейблкоина

Поскольку количество эмитентов стабильных монет увеличивается, вопрос о том, как будут взаимодействовать различные стабильные монеты, становится важным. Это приводит нас к другому рынку, выходящему за пределы эмиссии и применения стабильных монет — рынок стабильных монет оркестрация.

(Что кредитные карты могут научить нас о возможностях стейблкоинов)

Алана В своей статье была проведена аналогия между рынком кредитных карт и рынком стейблкоинов. Давайте сначала рассмотрим сценарий, в котором пользователь совершает покупки в электронной коммерции и платит юаням продавцу в США с помощью кредитной карты. ЗдесьVisa/Mastercard Между банком-эмитентом карты и банком-эквайером осуществляется клиринг и расчеты в юанях в долларах США.

Предположим, что в сценарии использования стейблкоинов для оплаты пользователь платит AUSD, а тем, что нужно американским торговцам, является FUSD, здесь нам нужен аналогичный оркестратор стейблкоинов Visa/Mastercard, который будет конвертировать AUSD в FUSD, играет роль в цепочке роли Visa/Mastercard.

С помощью приведенной выше аналогии мы можем предвидеть важную роль оркестровки стейблкоинов в будущем, чего достаточно для того, чтобыStripe 11 приобретение 100 миллионов долларов СШАBRIDGE подтвердило в сделке.

Перевод денег - это большой бизнес. Visa, Mastercard, American Express и Discover стоят более 1 триллиона долларов. Несколько карт организуют сеть между собой в здоровой конкурентной равновесной состоянии, потому что рынок платежей достаточно большой. Поскольку продолжают появляться эмитенты стейблкоинов, роль оркестрации стейблкоинов будет дальше отражаться.

（Самое крупное слияние и поглощение в отрасли, Stripe 11 US$100 миллионов приобретение Bridge основополагающей логики）

6.3 Глубокая интеграция в существующие платежные каналы и сети

Ключ к эмитентам стейблкоинов заключается в интеграции в существующие платежные сети и сценарии использования, тем самым минимизируя трение в процессе принятия валюты и увеличивая привлекательность этих сценариев использования. Благодаря прогрессу в технологиях, продавцы и пользователи могут более легко принять новые методы оплаты, а существующие предприятия Web 2.0 могут более готово внедрять удобства, приносимые финтех-инновациями. Интеграция стейблкоинов в существующие платежные системы - это пример того, как криптовалюта все более применяется в реальной экономике.

Если цель состоит в том, чтобы добиться широкого внедрения криптовалют через платежи, интеграция с существующими платежными каналами имеет первостепенное значение.

Основатель PlatON Сунь Лилин считает: «Самая большая рыночная возможность на текущем и следующем этапе — это полная миграция основных команд и приложений Web 2.0 в Web 3.0, подобно тому, как интернет-приложения мигрировали в мобильные интернет-приложения десять лет назад. Из-за ограничений в технологиях и инфраструктуре большинство основных приложений эпохи Web 2.0 не могут быть полностью перенесены на блокчейн напрямую. Вместо этого они будут использовать криптотехнологии и механизмы стимулирования для управления такими услугами, как активы/финансовые платежи, клиринг, транзакции, хранение и проверка через публичные цепочки и их экосистемы.

Таким образом, основным требованием является ввод и вывод фиата, а также оплата/перевод цифровой валюты. Это означает, что предстоящая конкуренция среди публичных цепочек в основном не будет происходить из сценариев нативных on-chain, а из миграции транзакций и принятия пользователей из традиционного интернета. Единственный способ, которым входят пользователи, не привязанные к Web 3.0, - это через знакомые приложения/услуги, и, вероятно, это будет через каналы B2B2C.

Столкнувшись с более разнообразным ландшафтом стабильных монет, текущие два доминирующих стабильных монеты, USDT и USDC, могут потребоваться настроить свои продукты и улучшить пользовательский опыт, чтобы сохранить конкурентное преимущество перед эмерджентными участниками.

6.4 Параллельные пути для платежей

В то время как мы ожидаем, что платежи на основе блокчейна стабильных монет полностью заменят существующую сеть SWIFT и сети карт Visa/Mastercard, изменение в финансовой платежной индустрии не происходит сразу. Как заявил глобальный цифровой платежный провайдер KUN, генеральный директор Лю Цзялян, «В настоящее время платежи Web 3.0 могут быть рассмотрены только как дополнение к традиционным платежным каналам. Ключевым является использование инновационных технологий для интеграции различных платежных каналов с целью приносить максимальную ценность клиентам.

Блокчейн обеспечивает технологическую основу для обмена ценностями, объединяя поток информации и средств. Однако, по мере развития криптовалютного рынка, архитектуры платежей на основе блокчейна все еще находятся на ранних стадиях, предложенных в белой книге Биткоина, которая в первую очередь фокусируется на одноранговых транзакциях как основном правиле клиринга. Полный набор стандартов платежей и клиринга для обработки сложных сценариев платежей с участием нескольких участников пока не установлен.

Основатель PlatON Сун Лилинг отметил: «В настоящее время существуют три параллельных сегмента клиринга платежей:

1. Web 2.0: Большое количество транзакций использует стейблкоины в качестве инструмента расчетов, но не полагается на блокчейн, и, конечно же, не на какой-либо конкретный блокчейн. Клиенты интересуются затратами на транзакцию, стабильностью канала и безопасностью. Оплата в основном осуществляется через Ethereum и Tron с соответствующими системами эквайринга, которые могут быть развитием традиционных услуг эквайринга, но не являются ими.
2. Web 2.5: Стейблкоины выпускаются на определенной блокчейн-платформе, вся логика платежного бизнеса реализуется с помощью смарт-контрактов. Однако они должны соответствовать бизнес-правилам и стандартам протокола традиционных платежных учреждений/банков/сетей расчетов. Провайдеры платежных услуг с лицензиями VASP/DPT по-прежнему полагаются на традиционные глобальные платежные системы расчетов в качестве основы.
3. Веб 3.0: Платежи, клиринг и расчеты полностью осуществляются в блокчейне с использованием блокчейна и криптографических технологий, таких как ZKP, и все это через смарт-контракты. Этот режим или платежные продукты, разработанные на его основе, представляют собой настоящие платежи Web 3.0. Он полностью ломает ограничения существующих платежных клиринговых сетей, позволяя любому контрагенту по транзакции совершать транзакции в блокчейне, не требуя сторонней проверки.

На протяжении значительного времени эти три модели будут работать параллельно в зависимости от различных потребностей пользователей и сценариев.

（Найдите следующий XRP, прочитайте образец Platopayment）

6.4 PayFi—Использование DeFi для улучшения возможностей платежей

PayFi, или Payment Finance, относится к инновационной модели приложения, которая объединяет функции платежей с финансовыми услугами на основе технологий блокчейна и смарт-контрактов. Основа PayFi - использование блокчейна в качестве слоя расчетов, объединяя преимущества платежей Web3 и децентрализованной финансовой (DeFi) для обеспечения эффективного и свободного потока ценности.

Цель PayFi - реализовать видение белой книги Биткоина - создание пиринговой электронной платежной сети наличными без необходимости доверенных третьих сторон. В то же время она полностью использует преимущества DeFi для создания совершенно нового финансового рынка. Этот рынок включает в себя предоставление новых финансовых возможностей, создание более сложных финансовых продуктов и создание новых сценариев применения, в конечном итоге интегрируя совершенно новую цепочку создания стоимости.

В этом совершенно новом финансовом рынке PayFi можно достичь улучшения эффективности для платежей Web3 по сравнению с традиционными финансами, такими как мгновенное расчеты, снижение затрат, прозрачность и глобальное охват, но это также позволит децентрализованный, безразрешительный доступ, собственность на активы и индивидуальное суверенитет, все на основе децентрализованной финансовой системы (DeFi).

（X: PolyFlow @Polyflow_PayFi）

PayFi - это дальнейшее строительство, расширение и углубление сети платежей Web3 на основе устойчивой криптовалюты. На этом фундаменте используются технологии блокчейна и смарт-контрактов, в то время как вводится DeFi (например, кредитование, стейкинг, фарминг доходности), чтобы создать совершенно новый финансовый рынок. Этот рынок создаст глобальные финансовые деривативные услуги, связанные с платежами, такие как кредитование, управление богатством, инвестиции и т. д.

Самым важным аспектом PayFi является необходимость в большой экосистеме платежей Web3 в первую очередь. На этом фундаменте платежей Web3 дальнейшие финансовые сервисные утилиты вводятся через DeFi на основе потребностей клиентов. С этой точки зрения у PayFi все еще есть долгий путь.

7. Заключительные мысли

Стейблкоины ведут нас в мир бесразрешительных, масштабируемых и мгновенных платежей. Как выразился генеральный директор Stripe Патрик Коллисон, стейблкоины - это “сверхпроводники при комнатной температуре” финансовых услуг. Они позволят бизнесу искать новые возможности, которые были бы невозможны в традиционных платежных системах с существенными издержками на трение. Лили Лиу, президент Фонда Солана, высказывает аналогичную точку зрения относительно PayFi.

Разработка и интеграция традиционных платежей, стейблкоинов и платежей Web3 положила основу для более широкого использования стейблкоинов в международных денежных переводах, цифровых капитальных рынках и финансовых услугах для неимеющих счета или имеющих ограниченный доступ к банковским услугам населения.

С увеличением стабильных монет, потенциально остающихся на уровне около 500 миллионов долларов в день (на основе данных ноября), ожидается, что более удобные, дешевые и доступные способы оплаты, предоставленные стабильными монетами, наряду с широкими возможностями оплаты, предоставляемыми через DeFi, приведут к большому притоку капитала обратно в крипто-пространство. Однако, для полной реализации потенциала стабильных монет важно абстрагировать некоторые технические сложности блокчейна и установить более ясные регуляторные рамки для обеспечения защиты потребителей и содействия более широкому финансовому включению.

С внедрением таких инициатив этот сектор готов к трансформации.

Эта статья предназначена только для обучения и справочной информации. Она не является юридическим или инвестиционным советом. «Не ваш адвокат», DYOR (Do Your Own Research).

Ссылка:

[1] Как стейблкоины поглотят платежи и что произойдет дальше, a16z
https://a16zcrypto.com/posts/article/how-stablecoins-will-eat-payments/

[2] a16z Подкаст: Все о стейблкоинах
https://a16z.com/podcast/a16z-podcast-all-about-stablecoins/

[3] Несколько вещей, которые нас волнуют в крипто (2025), a16z
https://a16zcrypto.com/posts/article/big-ideas-crypto-2025/

[4] YC Запросы для стартапов, Зима 2025
https://www.ycombinator.com/rfs

[5] 10 главных тенденций платежей на 2025 год — и далее, Mastercard
https://newsroom.mastercard.com/news/perspectives/2024/10-top-payments-trends-for-2025-and-beyond/

[6] State of Crypto Report 2024: Новые данные о качелях, стейблкоинах, искусственном интеллекте, энергии строителя и многом другом
https://a16zcrypto.com/posts/article/state-of-crypto-report-2024/

[7] Прогноз рынка криптовалюты на 2025 год, Coinbase
https://www.coinbase.com/institutional/research-insights/research/market-intelligence/2025-crypto-market-outlook

[8] Три параллельных сегмента расчетов по платежам, PlatON
https://x.com/SunLilin/status/1870667540378382424

[9] Что кредитные карты могут нам научить о возможностях стейблкоинов
https://www.backoftheenvelope.xyz/p/что-могут-научить-сети-кредитных-карт

[10] Картирование экосистемы криптоплатежей, Block Research

Disclaimer:

1. Эта статья взята из [gateWeb3 Xiaolu]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [Will 阿望]. Если есть возражения по поводу перепечатки, пожалуйста, свяжитесь сGate Learnкоманда, и они обработают это незамедлительно.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными рекомендациями.
3. Команда Gate Learn перевела статью на другие языки. Копирование, распространение или плагиатирование переведенных статей запрещено, если не указано иное.