В экосистеме блокчейна Maximal Extractable Value (MEV) стал важной областью исследования, затрагивающей не только техническую реализацию, но и поведение рынка и экономический эффект. С переходом Ethereum на Proof of Stake (PoS) концепция MEV претерпела значительную эволюцию. Валидаторы теперь стали ключевыми игроками, способными контролировать порядок транзакций и оптимизировать прибыль с помощью различных стратегий. Это изменение обусловливает пересмотр определения MEV и его производительности в различных механизмах консенсуса.

Bing Ventures посвящен изучению границ отрасли, и в этой статье будет предоставлено подробное техническое аналитическое исследование, чтобы помочь читателям понять вызовы и возможности, представленные MEV.

Изменения в MEV

Максимальная извлекаемая стоимость (MEV) относится к общей стоимости, которую майнеры или валидаторы извлекают из производства блоков на сети, помимо стандартных вознаграждений за блок и комиссий за газ. В контексте Proof of Work MEV изначально был известен как «Майнерная извлекаемая стоимость», включающая в себя максимизацию прибыли майнеров путем выбора порядка транзакций и транзакций, которые будут включены в блок. Это может включать различные стратегии манипулирования порядком транзакций для получения финансовой выгоды.

С переходом Ethereum на Proof of Stake в 2022 году концепция MEV расширилась и эволюционировала. Теперь термин включает в себя «Максимальную извлекаемую ценность», чтобы отразить, что не только майнеры (теперь валидаторы в системах PoS) могут извлекать ценность, но и другие участники сети. В системах PoS валидаторы, как майнеры в системах PoW, контролируют порядок транзакций и могут влиять на то, какие транзакции будут включены в блок.

Ключевые игроки в MEV

1. Валидаторы/майнеры: Они имеют исключительное право заказывать и включать транзакции, что позволяет им напрямую добывать MEV.
2. Поисковики: это независимые участники, которые используют алгоритмы и ботов для выявления прибыльных возможностей MEV. Как правило, они платят высокую комиссию за газ валидаторам, чтобы расставить приоритеты, включая их транзакции, что косвенно позволяет пользователям извлекать выгоду из MEV.

Стратегия извлечения MEV

1. Фронтраннинг: Это включает в себя ботов, обнаруживающих прибыльные транзакции в пуле памяти и размещающих свои собственные транзакции с более высокими газовыми сборами для их обработки в первую очередь. Например, Flashbots предоставляет рынок, направленный на то, чтобы этот процесс был более прозрачным и справедливым, позволяя пользователям и майнерам заранее согласовать порядок транзакций.
2. Атаки сэндвича: более злонамеренная стратегия, при которой боты размещают заказы до и после крупной транзакции на децентрализованной бирже (DEX), чтобы манипулировать рыночными ценами и получать прибыль от возникающего проскальзывания. Это прямо влияет на финансовый результат для исходного трейдера.
3. Арбитраж на DEX: Поисковики эксплуатируют различия в ценах на токены между различными DEX. Покупая токены по более низкой цене на одной бирже и продавая их по более высокой цене на другой, они помогают выровнять цены на рынке и улучшить эффективность рынка.
4. Ликвидация: В DeFi кредитовании заемщики должны внести криптовалюту в качестве залога. Если заемщики не возвращают кредит, протоколы часто позволяют любому ликвидировать залог и заработать комиссию за ликвидацию. Поисковики MEV соревнуются в определении заемщиков, которых можно ликвидировать, и собирании комиссии за ликвидацию для себя.

Размер рынка: новые изменения после обновления в Канкуне

Flashbots, лидер в сфере MEV, предоставляет рынок, направленный на облегчение MEV в более сбалансированной и структурированной среде, позволяя пользователям и майнерам договориться о порядке транзакций заранее. Оглядываясь на проекты в секторе «инфраструктуры» за последние шесть месяцев, MEV, представленный Flashbots, показал отличную доходность до апреля. Следует отметить, что в декабре он за неделю заработал 1,428 миллиона долларов, обойдя другие проекты в секторе и подчеркнув сильную прибыльность MEV. Однако после Канкунского апгрейда Ethereum в марте, доходы Flashbots значительно снизились по следующим причинам:

1. EIP-4844 (Proto-Danksharding):
2. Увеличенная прозрачность и предсказуемость: Введение блоков данных в этом EIP изменило обработку данных транзакций, сделав обработку данных более эффективной и предсказуемой. Это снизило возможности MEV, которые используют задержки транзакций или их переупорядочивание.
3. Улучшенная эффективность сети и снижение комиссий за газ: Этот EIP предоставляет эффективный способ хранения больших объемов данных, снижая комиссии за обработку транзакций с крупномасштабными данными. Хотя он снизил стоимость стратегий MEV, включающих крупные данные, он также увеличил конкуренцию из-за более быстрой обработки транзакций.
4. EIP-1559 (Реформа рынка комиссий):
5. Увеличенная прозрачность и предсказуемость: Введение базовых сборов и чаевых обеспечило лучшую предсказуемость и стабильность для сетевых комиссий за транзакции, уменьшая возможности MEV, связанные с манипулированием комиссий за транзакции.
6. EIP-2929 (Увеличение стоимости газа для некоторых операций):
7. Увеличение затрат на выполнение: Повышение газовых затрат на некоторые операции смарт-контрактов напрямую повлияло на стратегии MEV, основанные на сложных взаимодействиях смарт-контрактов, таких как многоэтапная арбитражная торговля или взаимодействие с контрактами, делая их более дорогими и менее привлекательными

Источник: EigenPhi MEV

В терминах индустриальной производительности, за 7 дней до 17 мая, прибыль от DEX арбитража была примерно вдвое больше, чем прибыль от атак типа "сэндвич". Однако в терминах объема торгов прием "сэндвич" значительно опережал, примерно в семь раз больше, чем DEX арбитраж. Процент прибыли к объему торгов для DEX арбитража составляет около 14%, что гораздо выше, чем 0,01% для атак типа "сэндвич". Следовательно, можно сделать вывод, что DEX арбитраж является наиболее прибыльной операцией в отрасли.

Источник: jhackworth

Uniswap - это децентрализованная биржа с наивысшим объемом торговли арбитражем. Анализируя производительность арбитража в ее пулах ликвидности, мы можем получить более глубокое понимание общего состояния арбитража в DEX.

Источник: OP Crypto

С точки зрения транзакций на цепи блоков, объем торгов MEV на Uniswap крайне значителен.

Карта отрасли: основные участники в верхнем, среднем и нижнем звеньях отрасли

Источник: OP Crypto

Вверх по течению: Подписание транзакции и ее трансляция

Midstream: Последовательность транзакций и обнаружение возможностей MEV

Подключение: предложение и проверка блоков, завершение извлечения MEV

Вверх по течению

Верховный источник включает в себя поставщиков RPC, которые отвечают за подписание транзакций и передачу подписанных транзакций от локальных узлов во всю сеть. Эти операции обычно представляют собой пользовательские или произвольные инициаторы и сначала включаются в общедоступную память. Основная задача на стадии верховного источника - генерация и передача транзакций.

Средний поток

Midstream отвечает за построение блоков в общедоступных или частных средах. На этом этапе производители блоков (такие как валидаторы и строители блоков) выбирают транзакции из пула памяти, сортируют и упаковывают их в соответствии с их предпочтениями. Для максимизации прибыли производители блоков обычно определяют порядок транзакций на основе комиссий за транзакции. Кроме того, они непосредственно ищут возможности MEV, такие как арбитражные возможности, чтобы решить, как распределить прибыль от MEV. Например, они могут выбрать скопировать транзакции искателей, выполнить операции самостоятельно или разрешить искателям конкурировать за позиции на цепи путем корректировки операционных сборов. Основные виды деятельности на этапе midstream - это упорядочивание транзакций и обнаружение и использование возможностей MEV.

Ниже по течению

Подводный поток в основном отвечает за предложение и верификацию новых блоков, обеспечивая подтверждение транзакций пользователей и транзакций по извлечению MEV сетевым консенсусом и, в конечном итоге, получение дохода от MEV. Валидаторы играют решающую роль на этом этапе, и они могут поступать из различных источников, таких как CEX, ликвидное стейкинг, институциональный стейкинг или индивидуальный стейкинг. Основная задача на этапе подводного потока - упаковать отсортированные транзакции в блоки и подтвердить эти транзакции через механизм сетевого консенсуса, завершив весь процесс извлечения MEV.

Источник: ChainLink

Поисковик

1. Программисты, использующие сложные собственные алгоритмы для выявления возможностей MEV в памяти.
2. Они отслеживают как общедоступные пулы транзакций, так и частные пулы проектов MEV.
3. Они конкурируют с другими искателями, представляя «пакеты» строителям блоков, включая максимальные газовые сборы, которые они готовы заплатить.

Block Builder

1. Они соревнуются на рынках в режиме реального времени, чтобы создавать блоки от имени валидаторов.
2. Они принимают транзакции от искателей, выбирают наиболее выгодные пакеты и отправляют эти блоки на ретрансляторы через программы MEV (например, MEV Boost, Flashbots).

Релей

1. Они выступают в качестве посредников между строителями блоков и предлагающими (валидаторами), позволяя валидаторам предлагать свое блоковое пространство.

Последние новости отрасли

Оглядываясь на последние несколько месяцев, MEV показал значительные результаты в различных секторах. Например, Flashbots, благодаря своей инновационной рыночной структуре, продемонстрировал потенциал MEV в высокотранспарентной и структурированной среде. Хотя обновление Cancun Ethereum привело к снижению дохода Flashbots, анализ показывает, что эти изменения в основном связаны с повышением эффективности сети и внедрением новых протоколов. Это отражает динамичную природу стратегий MEV в адаптации и развитии.

В будущем развитии MEV появляется множество новых проектов и технологий. Например, Agnostic Relay от Gnosis и Conveyor от Automata Network демонстрируют новые подходы к решению проблем MEV в различных технологических и рыночных условиях. Кроме того, SUAVE, объединяя пулы памяти на разных цепях, предлагает инновационное решение проблем перекрестной цепочки MEV, открывая новые перспективы для исследований MEV.

Гносис

Agnostic Relay от Gnosis - это инструмент с открытым исходным кодом для предоставления ретрансляторов MEV Boost в сети Ethereum, позволяющий каждому участвовать в построении и производстве блоков. Его дизайн и реализация основаны на знаниях и опыте сообщества Gnosis и получили поддержку и вклад от команды Flashbots.

1. Строительство/производство нейтральных блоков: Агностический реле обеспечивает возможность проверки всех отправленных транзакций без какой-либо фильтрации. Эта нейтральность крайне важна для поддержания децентрализации и устойчивости к цензуре блокчейна.
2. Flashbots MEV-Boost Relay Fork: Агностический реле-форк Flashbots MEV-Boost, объединяющий обширные знания и активную поддержку команды и сообщества Flashbots, обеспечивая его надежность как в техническом, так и в практическом плане.

AutoMeta

Automata Network - это модульный уровень доказательств, который расширяет доверие на уровне машин до Ethereum через сопроцессоры TEE (Trusted Execution Environment). Ethereum выступает в качестве глобального валидатора в этой сети, якоря децентрализованную сеть доказательств по аппаратному и программному обеспечению.

1. Защита от MEV (Конвейер)
   1. Конвейер предотвращает «атаки сэндвичей», определяя порядок передачи транзакций, тем самым предотвращая их переупорядочивание майнерами. Он правильно сортирует транзакции, как конвейерная лента, защищая пользователей от злонамеренной манипуляции.
2. Конфиденциальность управления (Свидетель)
   1. Witness позволяет пользователям делать предложения и голосовать, не раскрывая своей личности, стимулируя владельцев токенов участвовать без комиссий за газ. Пользователи могут подавать предложения и приглашать членов сообщества голосовать через простой интерфейс. Голосование отправляется через конфиденциальные ретрансляторы, и результаты отображаются в соответствии с выбранным уровнем конфиденциальности при создании предложения.

Эден

Eden Network защищает и поддерживает экосистему Ethereum через различные продукты, смягчая негативное влияние MEV и предоставляя инструменты и данные для повышения доходности валидаторов, строителей и исследователей.

1. Eden RPC: набор конечных точек, защищающих пользователей Ethereum от вредоносных атак MEV, таких как фронтраннинг и "сэндвич"-атаки. Он обеспечивает безопасную среду для транзакций, снижая дополнительные затраты, связанные с MEV.
2. Эден Реле: Набор инструментов, разработанный для помощи валидаторам и строителям Ethereum в максимизации своего дохода. Он предлагает оптимизированные процессы построения блоков и предложений, увеличивая заработок валидаторов и строителей.
3. Eden Bundles: An endpoint that allows advanced MEV searchers to submit transaction bundles to the builder network. It provides a more efficient method for extracting MEV, boosting the earnings of searchers and builders.

У Eden три обновления продукта: 0xProtect, Eden Public Data и Ethereum Mempool Streaming Service.

1. 0xProtect

Функция: поддерживает санкционный список OFAC на цепочке, позволяя участникам производства блоков автоматически фильтровать транзакции, включающие санкционные адреса кошельков.

Как это работает: обновляет и поддерживает список санкций в режиме реального времени через реестр смарт-контрактов, обеспечивая соответствие всех транзакций санкциям ОФАК. Участники могут напрямую получать доступ к этому реестру для автоматической фильтрации неподходящих транзакций.

Применение: поисковики MEV, строители блоков, ретрансляторы и валидаторы могут использовать 0xProtect, чтобы гарантировать соответствие своих операций регуляторным требованиям, избегая юридических и рисков, связанных с соответствием требованиям.

1. Eden Публичные данные

Функция: Предоставляет ряд общедоступных наборов данных, хранящихся в BigQuery, поддерживающих различные процессы извлечения и загрузки данных (ETL).

Основные наборы данных:

1. MEV-Boost:

Ставки MEV-Boost: Данные о ставках строителя, собранные с ретрансляторов экосистемы MEV-Boost.

Данные грузов MEV-Boost: Данные грузов, собранные с ретрансляторов экосистемы MEV-Boost.

1. Flashbots:

Mempool Dumpster: обнаружены транзакции из Mempool Dumpster Flashbots.

MEV-Share: Обнаружены транзакции от Flashbots MEV-Share.

1. Gnosis:

Блокировщик MEV: Обнаружены транзакции из Gnosis MEV Blocker.

1. Ethereum Auxiliary:
2. Теги по публичному ключу: Теги для публичных ключей Ethereum.
3. Служба потоковой передачи памяти Ethereum: целью является предоставление потоковых данных о транзакциях в реальном времени для строителей блоков, поисковиков MEV и dApp для оптимизации создания блоков и пакетов транзакций.
4. Real-Time Data Stream: Предлагает поток данных в реальном времени о транзакциях, позволяющий пользователям мгновенно получать доступ к ожидающим транзакциям в общедоступном мемпуле Ethereum.
5. Расширенные точки данных: предоставляет тысячи точек данных о транзакциях, включая хэши транзакций, отправителей, получателей, суммы транзакций, цены на газ и многое другое.
6. Оптимизация построения блоков: помогает пользователям создавать лучшие блоки и пакеты транзакций с помощью доступа в режиме реального времени и обширных данных.

Протокол CoW

MEV Blocker, разработанный CoW DAO, целью защитить транзакции в Ethereum, предотвращая фронтраннинг и сэндвич-атаки. Проект использует конечную точку RPC для отправки транзакций в пул памяти поисковика, где поисковики отслеживают возможности ставок и делятся прибылью с пользователями.

1. Конечная точка RPC:
   1. Функция: Предоставляет конечную точку RPC для защиты транзакций Ethereum от фронтраннинга и сэндвич-атак.
2. Поиск Mempool:
   1. Функция: Транзакции отправляются через конечную точку RPC в пул в памяти поисковика, где поисковики отслеживают и делают ставки на возможности транзакций.
3. Механизм распределения прибыли:
   1. Функция: После успешного отслеживания транзакций поисковики делят прибыль между пользователями и поисковиками в соотношении 90/10.

СУАВЕ (Flashbot)

SUAVE, предложенный компанией Flashbots, является новой моделью, разработанной для решения ключевых проблем в текущей экстракции MEV, таких как межцепочечный MEV и централизация строителей. SUAVE создает блокчейн уровня 0, который действует как общий пул памяти для нескольких блокчейн-сетей, достигая межцепочечной унификации.

1. Предпочтительная подача: 

Функция: Пользователи больше не представляют конкретные транзакции, а вместо этого представляют «предпочтения», отражающие их цели. Эти предпочтения могут быть установлены на основе конкретных условий и варьироваться в сложности.

2. Единый мемпул межцепочечного взаимодействия:

Функция: SUAVE, как блокчейн уровня-0, создает объединенный mempool, охватывающий несколько блокчейн-сетей. Благодаря этому кросс-чейн объединенному mempool, SUAVE эффективно решает проблемы кросс-чейн MEV, улучшая справедливость и прозрачность в кросс-чейн транзакциях.

Будущее MEV: от технологии к этике

Прозрачность добычи MEV является как преимуществом, так и потенциальным риском. В будущем технология блокчейн должна найти новый баланс между прозрачностью и предотвращением манипуляции. Один из подходов состоит в использовании более продвинутых технологий нулевого разглашения (ZKP), чтобы держать транзакции анонимными до их проверки, обеспечивая их законность. Это не только защищает конфиденциальность пользователей, но и предотвращает злонамеренную манипуляцию, поддерживая справедливость сети.

Интеграция смарт-контрактов и машинного обучения

Интеграция автоматизации смарт-контрактов с машинным обучением - это будущее направление для извлечения MEV. Смарт-контракты могут анализировать рыночные данные в реальном времени и использовать алгоритмы машинного обучения для прогнозирования оптимальных торговых стратегий. Эта динамическая возможность корректировки значительно улучшит точность извлечения MEV. Например, комбинируя данные рынка в реальном времени, смарт-контракты могут автоматически корректировать порядок транзакций для максимизации прибыли.

Потенциал и вызовы межцепочечного MEV

Извлечение MEV через цепочки является развивающейся областью с большим потенциалом. Разработкой новых протоколов межцепочечной связи, таких как те, которые видны в Cosmos и Solana, можно достичь извлечения MEV через различные сети блокчейнов. Это межцепочечное решение не только повышает гибкость и применимость MEV, но также способствует взаимодействию в экосистеме блокчейна. Однако это также вносит новые вызовы, такие как безопасность и эффективность межцепочечных транзакций, которые должны быть решены с помощью инновационных технологических подходов.

Рост динамичного рынка MEV

Будущий рынок MEV будет более динамичным и сложным. С помощью использования искусственного интеллекта и аналитики больших данных можно отслеживать тенденции рынка и торговое поведение в режиме реального времени, что позволяет динамически корректировать стратегии извлечения MEV. Например, алгоритмы машинного обучения, анализируя исторические данные о транзакциях, могут предсказывать будущие колебания рынка, что позволяет разработать более эффективные стратегии извлечения MEV. Возникновение динамичного рынка фундаментально изменит существующую экосистему MEV, сделав ее более интеллектуальной.

Оптимизировать механизм поощрений

Для привлечения большего числа участников и поддержания здорового развития сети нам необходимо непрерывно оптимизировать экономические механизмы стимулирования. Введение новых моделей вознаграждения и механизмов распределения обеспечит то, что каждый участник получит справедливую выгоду от MEV. Кроме того, изучение новых бизнес-моделей, таких как предоставление услуг защиты MEV и разработка инструментов оптимизации MEV, может увеличить стоимость всей экосистемы. Это поможет поддержать долгосрочную стабильность сети.

MEV - это не только технический вопрос, но и сложное поле, включающее этические соображения. Преследуя технологические инновации, мы должны глубоко обдумать их этические последствия. Например, при разработке новых технологий мы должны обеспечить, чтобы они не приводили к рыночной несправедливости, сохраняя прозрачность и справедливость сети блокчейна. В системах PoS валидаторы могут извлекать MEV, контролируя порядок транзакций, что может привести к централизации сети и нечестным практикам. Чтобы решить эту проблему, мы можем исследовать новые механизмы, такие как динамический выбор валидатора и системы наград на основе репутации. Введение большего разнообразия и различных мер поощрения может помочь обеспечить децентрализацию и справедливость сети.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья взята из [Зеркало]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Bing Ventures]. Если есть возражения по поводу этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они оперативно решат эту проблему.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются какими-либо инвестиционными рекомендациями.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, запрещено копирование, распространение или плагиат переведенных статей.