¡Recientemente, algunos poseedores de criptografía han gritado "¡Caído en una trampa"! Creen que el mercado alcista ha llegado a esta etapa, según la "trama" de Ethereum como un gran jugador, Ethereum debería haber superado a Bitcoin. Sin embargo, en este momento, frente a la estabilidad de Bitcoin, Ethereum no ha logrado subir con fuerza como en la carrera alcista anterior. Como resultado, algunas personas han comenzado a difundir FUD, creyendo que con el floreciente ecosistema de Bitcoin por delante y la competencia potencial de la cadena pública de rápido crecimiento Solana detrás, ¡Ethereum puede no estar funcionando bien!

Entonces, ¿Ethereum está infravalorado? ¿Todavía hay esperanza de un gran avance? Analicémoslo hoy desde las siguientes seis perspectivas...

Ethereum siempre está creciendo e innovando

1) DIRECCIÓN crecimiento continúa

Según las estadísticas de OKlink (como se muestra en la figura a continuación), Ethereum ha mostrado un aumento continuo y constante en las direcciones totales, las direcciones activas diarias y las direcciones on-chain distintas de cero desde 2017.

2) Implementación madura de la tecnología de escalado del núcleo de la cadena de bloques

Anteriormente, muchas personas afirmaban que Ethereum no había progresado a lo largo de los años. Sin embargo, la hoja de ruta de escalado de Ethereum, desde sidechains hasta varias soluciones de capa 2 como Rollups, ha superado de manera esencial y confiable el cuello de botella de escalabilidad de la tecnología blockchain. El hecho de que varias cadenas públicas, incluido el ecosistema Bitcoin, estén imitando y reutilizando con entusiasmo las soluciones tecnológicas OP-Rollup y ZK-Rollup de Ethereum para construir soluciones de capa 2 indica que la capa 2 de Ethereum ha abordado con éxito el problema más crítico de la industria, que es la escalabilidad de blockchain.

Valor total bloqueado de Ethereum, fuente: L2beat

Según los gráficos de datos de L2Beat, actualmente hay 50 proyectos activos conocidos de Capa 2 en el ecosistema Ethereum, con un valor total bloqueado de aproximadamente $ 38 mil millones. Capa 2 proyectos con más de 1.000 millones de dólares TVL incluyen Arbitrum One, Optimistic Ethereum Mainnet (OP Mainnet), Base, Blast, Mantle y Starknet.

Actualmente, las cadenas públicas más robustas y seguras son Bitcoin y Ethereum. Sin embargo, aunque ambos tienen soluciones de Capa 2, Bitcoin carece de la capacidad, a diferencia de Ethereum, de verificar directamente los datos a prueba de fraude y a prueba de conocimiento cero de la Capa 2 a través de contratos inteligentes. Por lo tanto, las soluciones de capa 2 existentes son más adecuadas para Ethereum y son más fáciles de implementar de forma segura.

La mayoría de las soluciones Bitcoin Capa 2 a menudo se basan en mecanismos de consenso de cadena centralizados o de terceros (como POS o enlaces isomórficos POW-UTXO) para procesar transacciones, y también necesitan incorporar a la fuerza el Máquina virtual de Ethereum (EVM) en Capa 2. Tales soluciones de Capa 2 encuentran difícil lograr el mismo nivel de seguridad que la Capa 2 de Ethereum, que hereda casi por completo la seguridad de la Capa 1.

En general, las contribuciones técnicas aportadas por el ecosistema Ethereum son, sin duda, líderes en la industria de las criptomonedas.

Las ventajas de Ethereum que nunca han sido superadas

1) Diversidad ecológica y sostenibilidad

Desde su creación, el ecosistema Ethereum ha visto el surgimiento de proyectos establecidos en casi todos los sectores. Exchanges descentralizados líderes como Uniswap, plataformas de préstamos destacadas como AAVE, la plataforma de moneda estable descentralizada y activos del mundo real más utilizada Maker, plataformas de staking líder como Lido, activo sintético líder Synthetix, soluciones innovadoras de retaking como EigenLayer y las mejores plataformas de NFT como BLUR, entre otras. Estos protocolos seguros y bien establecidos, junto con aplicaciones innovadoras con TVL multimillonario, sirven no solo como la base del ecosistema Ethereum, sino también como la columna vertebral de todo el panorama criptográfico. Con estos largos proyectos probados como base, el ecosistema puede "crecer" aplicaciones diversas y sostenibles.

2) La infraestructura y la experiencia de usuario más completas

Gracias al continuo crecimiento de la base de usuarios del ecosistema Ethereum, a pesar de que Ethereum no fue la primera cadena pública implementada, posiblemente tenga el mayor número de desarrolladores de billeteras y las correspondientes aplicaciones de billetera. Las billeteras sirven como punto de entrada e infraestructura para el tráfico Web3, y la comunidad y los desarrolladores de Ethereum han hecho contribuciones significativas en este sentido. Además, entre todos los exchanges descentralizados (DEX) y los exchanges centralizados (CEX), el número de los que admiten tokens ETH y ERC-20 supera incluso a los que admiten Bitcoin.

Fuente: ethereum.org

Actualmente, las billeteras Ethereum cubren una amplia gama de categorías, incluidos complementos, aplicaciones y aplicaciones cliente multiplataforma, logrando una cobertura completa. Estas billeteras ofrecen servicios de nombres de dominio, monedero de hardware soporte, firma fuera de línea, funcionalidad de firma múltiple, recuperación social y más. Algunas billeteras incluso soporte tarifas de gas personalizadas, importaciones de llamada a procedimiento remoto (RPC) y soportes de cobertura para casi 60 idiomas en todo el mundo, lo que garantiza que los usuarios en regiones globales que utilizan estos idiomas puedan encontrar soportes de billetera Ethereum.

Además, la comunidad de Ethereum ha introducido el concepto de "abstracción de cuentas", que se está implementando gradualmente. Pronto, las billeteras Ethereum ofrecerán una experiencia más optimizada, conveniente, segura y fácil de usar con barreras de entrada más bajas.

Muchas cadenas públicas adoptan la máquina virtual de Ethereum (EVM) (EVM) no solo por sus ventajas inherentes, sino también porque las cadenas basadas en EVM pueden aprovechar la infraestructura de Ethereum, como las billeteras, sin cambiar los hábitos y experiencias de los usuarios, lo que facilita la interoperabilidad con Ethereum. El ecosistema Ethereum se puede replicar fácilmente, aprovechando los recursos y soluciones técnicas existentes al tiempo que atrae a más desarrolladores, acelerando así exponencialmente el desarrollo del ecosistema. Algunos proyectos han propuesto "interoperabilidad 2.0", intentando utilizar billeteras Ethereum para administrar sus propias billeteras como una actualización de interoperabilidad.

Al mismo tiempo, los principales activos ERC-20 emitidos en Ethereum reciben más soporte en términos de seguridad y sostenibilidad, lo que facilita la lista tanto en intercambios centralizados (CEX) como en intercambios descentralizados (DEX) debido a la sólida infraestructura.

3) Más de 8 equipos técnicos que desarrollan múltiples clientes en paralelo

El desarrollo paralelo de múltiples clientes es una hazaña técnica que rara vez se ve en otros proyectos de infraestructura. En un artículo anterior titulado "Los 10 equipos de tecnología Web3 más fuertes del mundo", mencionamos:

"Durante un largo tiempo, la comunidad de Ethereum ha mantenido múltiples clientes de ejecución de código abierto capaces de interoperabilidad. Estos clientes son desarrollados por varios equipos independientes que utilizan diferentes lenguajes de programación. La mayor parte del trabajo de desarrollo del núcleo de Ethereum es realizado por estos múltiples equipos".

Actualmente, hay 8 equipos dedicados al desarrollo de clientes de Ethereum 2.0, incluidos ChainSafe Systems, PegaSys, Harmony, Parity Technologies, Prysmatic Labs, Sigma Prime, Status y Trinity. Esta diversidad de clientes y equipos técnicos con diferentes enfoques hace que la red sea más fuerte, más diversa y más descentralizada.

EVM se ha convertido en un estándar

El Máquina virtual de Ethereum (EVM) se está convirtiendo cada vez más en uno de los estándares universales en la tecnología blockchain, con cada vez más nuevos proyectos de blockchain, incluidos proyectos de primer nivel como las CBDC liderados por bancos centrales de todo el mundo, que adoptan activamente la compatibilidad EVM. Recientemente, el equipo de políticas de Paradigm recopiló datos de 63 experimentos relacionados con blockchain dirigidos por bancos centrales del G20 y descubrió que una parte significativa de los proyectos en varios casos de uso (como CBDC, tokenización, DeFi, etc.) —que ascienden al 47% de la muestra— son compatibles con el Ethereum EVM. Además, un número cada vez mayor de proyectos se están lanzando en cadenas de bloques públicas, lo que demuestra que la infraestructura pública y sin permisos no es incompatible con los requisitos de los organismos reguladores.

Actualmente, la proporción de proyectos compatibles con EVM y no compatibles con EVM se puede encontrar en el sitio web de la política de Paradigm: https://policy.paradigm.xyz.

A pesar de que EVM se convierte en un estándar, algunas personas pueden verlo simplemente como una solución que no necesariamente beneficia a Ethereum. Sin embargo, aunque no parezca estar directamente relacionado, la adopción de soluciones tecnológicas de código abierto y estándares abiertos puede generar beneficios significativos.

Como se mencionó anteriormente, existen numerosos beneficios y capacidades que se obtienen al ser compatible con el Ethereum EVM. Además, la compatibilidad con EVM reduce la dificultad de la interoperabilidad cross-chain entre cadenas EVM "homogéneas". Esta estrecha interconexión permite que una gran cantidad de blockchains compatibles con EVM se asocien estrechamente entre sí, compartiendo innovaciones tecnológicas, infraestructura, educación de adopción de usuarios y liquidez. Dado que Ethereum es la cadena de EVM de consenso más sólida, se convierte naturalmente en un eje central para la interoperabilidad entre numerosas cadenas.

Ethereum se ha convertido en el eje central para el flujo de fondos cross-chain, atrayendo la mayor entrada de capital. Esta información proviene de Cryptoflows.

Un ejemplo muy similar es el proyecto de código abierto Chromium de Google, que es similar al papel de EVM en Ethereum. Google ha abierto casi incondicionalmente el kernel de su producto de navegador Chrome, Chromium, y lo mantiene y actualiza continuamente con desarrolladores de todo el mundo. Debido a su naturaleza de código abierto, Chromium se ha ganado el favor de muchas empresas de Internet, lo que ha dado lugar a que los navegadores basados en el kernel de Chromium se extiendan por todo el mundo y capturen rápidamente la cuota de mercado. El navegador "cerrado" que alguna vez fue dominante, Microsoft IE, declinó gradualmente. En 2018, cuando Microsoft anunció que su nuevo navegador Edge adoptaría el kernel Chromium, todo el mundo sabía que esto significaba que el futuro de la web estaba ahora en manos de Google.

Actualmente, entre Edge y Chrome, comparten un origen común y tienen una ligera relación competitiva. Sin embargo, en la plataforma Windows, Chrome no se enfrenta más largo a la hostilidad de Microsoft. La competencia entre los navegadores Edge y Chrome de Microsoft en términos de estándares técnicos y plataformas de ecosistema ha desaparecido, y todos han pasado a formar parte del ecosistema Chrome. Con la desaparición de la competencia, la influencia de Google en todo el ecosistema web ha crecido.

Del mismo modo, con EVM convirtiéndose en el estándar para las cadenas públicas, la influencia de Ethereum dominará todo el mercado Web3.

Como dice el refrán, "los mendigos no pueden elegir". Cuando los "competidores" de Ethereum comienzan a adoptar la compatibilidad con EVM, ellos mismos se convierten en parte del ecosistema de Ethereum.

Moneda ultrasónica: ETH

Debido a los avances recientes, como EIP-1559 y la transición de Prueba de trabajo (PoW) a Prueba de participación (PoS), Ethereum tiene el potencial de convertirse en una criptomoneda deflacionaria en el a largo plazo. Esto ha llevado a la gente a referirse a él como "dinero de ultrasonido". El concepto fue propuesto por Justin Drake, un investigador de la Fundación Ethereum, y se ha propagado ampliamente con el soporte de Bankless.

En términos simples, con las actualizaciones y la transición mencionadas anteriormente, Ethereum es actualmente la única cadena de bloques que puede proporcionar incentivos estables y sostenibles para los nodos sin la necesidad de una emisión significativa (y potencialmente incluso lograr la deflación). Además, puede brindar seguridad de soporte al tiempo que beneficia a todos los titulares. Anteriormente, se creía ampliamente que la deflación pura conducía a la agregación de valor, pero era perjudicial para el desarrollo de los ecosistemas, mientras que la inflación era beneficiosa para el desarrollo de los ecosistemas, pero diluía el valor. Ethereum ha logrado lograr un equilibrio entre estos dos aspectos bastante bien.

Situación de suministro de Ethereum, fuente: ultrasound.money

Capa 2 puede no debilitar necesariamente la captura de valor de Ethereum

Muchos creen que la implementación de soluciones Capa 2, que ofrecen alta velocidad y tarifas bajas, ha llevado a un cambio de transacciones fuera de Ethereum, debilitando así la captura de valor de Ethereum, particularmente en términos de ingresos por gas. Algunos incluso apuntan a situaciones como el escenario de actualización post-Dengun, en el que el crecimiento Capa 2 ha llevado a un panorama fragmentado.

A primera vista, estos análisis parecen razonables. Sin embargo, es posible que no sean del todo precisos. Mientras que las soluciones de capa 2 desvían la captura de valor de gas de Ethereum en la superficie, las tarifas de gas en realidad constituyen una pequeña porción del valor de ETH. Por ejemplo, durante un largo tiempo, las tarifas de transacción de Bitcoin fueron mucho más bajas que las de Ethereum, pero el valor de mercado de Bitcoin superó con creces el de Ethereum. Esto se debe a que Bitcoin sirve no solo como un sistema de pago, sino también como una tienda de valor y cobertura contra la inflación.

Ethereum, como otra moneda fuerte en el espacio de criptoactivos, posee funcionalidades diferentes a las de Bitcoin. ETH, a menudo conocido como "petróleo digital", deriva su valor más de la liquidez y la adopción. Cuando una moneda se vuelve más líquida, puede generar más valor. Con el creciente despliegue de soluciones de Capa 2 en el futuro, es probable que la posición de Ethereum se solidifique aún más.

Además, cuando la seguridad y la estabilidad de Ethereum, respaldadas por tasas de participación de primera clase, se conviertan en el punto de referencia, activos como stETH, respaldados por la garantía de ETH, podrían transformarse en "bonos del gobierno" dentro del espacio de criptoactivos.

En realidad, el concepto de "fragmentación" siempre ha sido una excelente herramienta de consolidación. La propuesta de valor de Ethereum siempre ha sido sobre la apertura y la inclusión. Las soluciones de escalado de capa 2 solo acelerarán el crecimiento del ecosistema Ethereum y fomentarán conexiones más estrechas dentro de él.

¿Es Ethereum realmente un valor?

¿Es Ethereum realmente un valor? Este es el reciente punto focal del debate provocado por la SEC de los Estados Unidos. En pocas palabras, la SEC de los Estados Unidos tiene como objetivo afirmar la jurisdicción sobre Ethereum. Si se define como un valor, podría dar lugar a una confusión significativa con respecto a la legalidad de la emisión de numerosos tokens criptográficos. El momento de este debate es digno de mención, ya que los posibles emisores de ETF al contado de Ethereum han presentado solicitudes agresivas, lo que llevó a la SEC de los Estados Unidos a acelerar la acción e iniciar una serie de investigaciones sobre Ethereum.

Actualmente, la mayoría de los análisis sugieren que los ETF al contado de Ethereum no se aprobarán en mayo y pueden enfrentar más retrasos.

Además, las razones dadas por la SEC para clasificar a Ethereum como un valor no son del todo convincentes. Si la razón es la seguridad financiera o la protección de los inversores, entonces la aprobación de los ETF de futuros de Ethereum anteriormente socava estas razones.

Por supuesto, también hay desacuerdos entre varios departamentos/agencias de los Estados Unidos. Por ejemplo, en noticias recientes, Patrick McHenry, presidente del Comité de Servicios Financieros de los Estados Unidos, criticó la investigación de la SEC sobre Ethereum, acusando al presidente de engañar deliberadamente al Congreso. McHenry señaló que este incidente destaca la urgencia de que el Congreso apruebe la Ley FIT bipartidista del siglo 21 para proporcionar un marco regulatorio claro y una sólida protección al consumidor para el mercado de activos digitales. Los miembros republicanos del comité continuarán exigiendo que la SEC de los Estados Unidos, dirigida por Gary Gensler, rinda cuentas por su extralimitación regulatoria, que sofoca la innovación, no protege a los consumidores estadounidenses y pone en peligro nuestra seguridad nacional.

Summary

Aunque Ethereum demuestra muchas ventajas irremplazables, el mercado a menudo se comporta de manera irracional, impulsado quizás por la tendencia de las personas a abrazar la novedad o sucumbir a FUD sentimiento. Sin embargo, a medida que la emoción inicial se desvanece, las deficiencias pueden hacerse más evidentes, pero el valor siempre tiende a revertirse. La paciencia es la clave.

A largo plazo, en realidad no hay necesidad de preocuparse demasiado por las interrupciones que pueda causar la SEC de los Estados Unidos. Incluso XRP no fue clasificado con éxito como un valor por la SEC. El estado actual y la influencia de Ethereum no pueden ser fácilmente influenciados por una sola entidad. Su representación de la Web3 y la innovación criptográfica es un hecho innegable para el futuro.

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