Após sobreviver a uma segunda tentativa de assassinato, Trump lançou o projeto de criptomoeda há muito tempo rumorado, World Liberty Financial (WLF). Embora os detalhes do projeto ainda estejam um pouco claros, informações-chave foram reveladas por meio de entrevistas ao vivo com Decrypt e RugRadio. Como a mais recente exploração da equipe de Trump no espaço de criptomoedas, a WLF tem como objetivo aproveitar a tecnologia blockchain para fornecer serviços de empréstimo descentralizados aos usuários. No centro do projeto está o token de governança WLFI, que opera na blockchain Ethereum e é gerenciado e operado de maneira descentralizada. O projeto afirma que o token WLFI será mais “amigável ao usuário”, simplificando seu design para diminuir as barreiras técnicas para os usuários comuns que ingressam no espaço de finanças descentralizadas (DeFi).

1. Introdução do projeto

1. Método de angariação de fundos: Regulamento D Regra 506(c)

Segundo Aiying, o projeto WLF utiliza um método especial de captação de recursos ao utilizar a Regra 506(c) do Regulamento D da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC). Esse método de captação de recursos permite ao projeto vender tokens para investidores credenciados por meio de canais públicos, sem a necessidade de um processo completo de registro de valores mobiliários. Para projetos grandes como o WLF, a Regra 506(c) oferece uma via de captação de recursos mais flexível. Especialmente no atual cenário de regulamentação mais rígida das criptomoedas, essa regra permite ao projeto fazer publicidade legalmente de forma pública e direcionar um grupo específico de investidores, evitando os processos complicados e caros de captação de recursos tradicionais.

1. Plano de alocação de token WLFI

De acordo com trechos do whitepaper do projeto, 62,66% do fornecimento de tokens será distribuído por meio da próxima venda de tokens. Uma parte dos recursos líquidos da venda será destinada à reserva de carteira multiassinatura do projeto, enquanto outra parte será paga aos fundadores do projeto, membros da equipe e prestadores de serviços. Mais 17,33% dos tokens serão usados para incentivar a participação na governança da comunidade e outras iniciativas de crescimento da comunidade. Os 20% restantes serão alocados para a equipe, consultores e futuros funcionários, com alguns tokens alocados para afiliados da Trump Organization, a Fundação WLF e o Witkoff Group de Steve Witkoff, amigo de longa data de Trump.

2. Aiying Interpretation: Regulação D 506(c)

A Regra 506(c) do Regulamento D é uma importante regra de isenção fornecida pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), permitindo que as empresas levantem fundos publicamente de investidores credenciados sem passar por um registro abrangente. Essa cláusula oferece uma maneira legal de arrecadar fundos para muitas startups e projetos de criptomoeda, evitando os processos complexos e custosos do registro tradicional de títulos.

1. regras de captação de recursos públicos 506(c)

Em comparação com outras regras de isenção de captação de recursos (como a cláusula 506(b) da Regulação D), uma característica significativa da 506(c) é que ela permite a captação pública. Isso significa que equipes de projetos podem promover seus tokens ou outros produtos de valores mobiliários para investidores potenciais por meio de publicidade, mídia social e anúncios públicos. Isso é particularmente atraente para projetos que precisam levantar quantias substanciais de fundos rapidamente. A legislação de valores mobiliários tradicional geralmente proíbe a publicidade pública de valores mobiliários não registrados, mas a 506(c) levanta essa restrição, embora imponha requisitos mais rigorosos para verificar as qualificações do investidor.

1. Requisitos de investidor qualificado

Embora o 506(c) permita captação de recursos públicos, a SEC tem requisitos muito rígidos em relação às qualificações dos investidores. De acordo com a definição da SEC, um investidor credenciado é um indivíduo ou entidade financeiramente sofisticado que atende a pelo menos uma das seguintes condições:

Investidores individuais: Ter uma renda anual de pelo menos $200.000 nos últimos dois anos ou uma renda conjunta com o cônjuge de $300.000, com a expectativa de manter o mesmo nível de renda no ano atual; ou ter um patrimônio líquido superior a $1 milhão (excluindo a residência principal).

Investidores institucionais: incluem instituições financeiras, fundos fiduciários e outras entidades jurídicas com tamanhos de ativos que atendem aos requisitos da SEC.

As equipes de projetos devem passar por um processo rigoroso de verificação para garantir que todos os investidores atendam aos padrões de investidores credenciados. Métodos comuns de verificação incluem a revisão das declarações de impostos, extratos bancários ou certificações profissionais dos investidores. Embora esse processo rigoroso de verificação aumente os custos de conformidade para as equipes de projetos, ele protege efetivamente a segurança do mercado e reduz o risco de fraude.

1. Aplicabilidade a projetos de criptomoedas

Para projetos de criptomoedas, 506(c) fornece um canal de captação de recursos legal e compatível, especialmente no quadro regulamentar existente, onde projetos de cripto frequentemente enfrentam obstáculos legais complexos. À medida que a SEC aumenta sua supervisão regulatória no campo das criptomoedas, cada vez mais projetos estão optando pelo 506(c) como método de captação de recursos. Por exemplo:

Perpetual Industries: Esta é uma empresa de desenvolvimento de tecnologia de energia focada em blockchain e mineração de criptomoedas. Eles realizaram uma rodada de captação de recursos de ações preferenciais da Série A por meio do 506(c) para arrecadar fundos para expandir sua divisão de mineração de criptomoedas. Este projeto permite que eles arrecadem fundos de investidores credenciados por meio de anúncios públicos, sendo que os recursos serão utilizados para comprar equipamentos de mineração e expandir a infraestrutura de dados.

TON (Telegram Open Network) do Telegram: Embora tenha enfrentado obstáculos da SEC, o Telegram inicialmente levantou fundos por meio da Regra 506(c) para promover seu projeto de blockchain TON para investidores credenciados. Este caso demonstra o potencial de aplicação da Regra 506(c) no campo das criptomoedas, mesmo que o projeto tenha sido posteriormente encerrado por não cumprir a lei de valores mobiliários.

Embora o white paper enfatize que os tokens WLFI não são considerados títulos, eles serão vendidos sob a cláusula D do Regulamento 506(c) da SEC, o que significa que serão vendidos como títulos não registrados para investidores credenciados. Isso implica que reconhece a possibilidade de seus tokens serem classificados como títulos e evita o risco de violar a lei de títulos vendendo para investidores credenciados dessa maneira. Portanto, todos os usuários que comprarem WLFI passarão por verificação de identidade semelhante aos padrões de “conheça seu cliente” (KYC) em bolsas de criptomoedas dos EUA, como Coinbase e Kraken.

3. Como garantir a conformidade de projetos de ICO e evitar assédio da SEC?

Para organizações Web3 que operam nos EUA ou atendem usuários dos EUA, como elas podem evitar possíveis análises e processos judiciais da SEC? Aiying resume os seguintes pontos para referência:

1. Defina claramente a utilidade e função do token.

Priorize a utilidade: Certifique-se de que a funcionalidade do token no projeto esteja clara, como ser usado para taxas de transação, acessar serviços da plataforma ou participar da governança da comunidade. O objetivo principal do token deve estar intimamente relacionado à operação real da plataforma, em vez de servir principalmente como uma ferramenta de investimento.

Reduzir especulação: Evite enfatizar demais o potencial de valorização do token ou retornos de investimento no marketing; em vez disso, destaque seus usos reais dentro do ecossistema. Informe claramente os usuários sobre os casos de uso e funções do token para evitar que a SEC o classifique como um 'security'.

1. Processos de emissão e gestão transparentes.

Evite armadilhas do ICO: Se conduzir uma venda de token, especialmente um ICO, certifique-se de que o processo de vendas esteja em conformidade com os requisitos legais. Considere vendas privadas (por exemplo, vendendo apenas para investidores credenciados) ou vendas registradas para garantir a conformidade.

Gestão transparente: Divulgar claramente como os fundos do projeto serão utilizados para garantir que a gestão dos fundos seja transparente e esteja alinhada com os compromissos iniciais. Fornecer relatórios financeiros e de progresso do projeto regulares para evitar atrair a atenção da SEC devido ao uso opaco dos fundos.

1. Conformidade com as leis e regulamentos existentes.

Registro ou isenção de registro: Ao operar nos EUA, certifique-se de que seu projeto atenda aos requisitos da SEC para emissão de títulos. Se o token puder ser considerado um título, considere registrar-se ou solicitar uma isenção para emitir tokens legalmente.

Requisitos de AML e KYC: Cumprir com os requisitos legais de combate à lavagem de dinheiro (AML) e conhecer o cliente (KYC). Garantir que os usuários da plataforma passem por uma rigorosa verificação de identidade durante o registro e a negociação para evitar atividades ilegais.

1. Colabore com especialistas legais e de conformidade.

Contrate consultores jurídicos: Durante o desenvolvimento do projeto e a emissão de tokens, trabalhe em estreita colaboração com consultores jurídicos experientes em criptomoedas. Eles podem ajudar a avaliar os riscos legais e garantir conformidade em cada etapa do projeto.

Equipe de conformidade: Estabeleça ou contrate uma equipe de conformidade dedicada para monitorar as mudanças regulatórias globais e ajustar o projeto prontamente para atender aos novos requisitos.

1. Estratégias claras de marketing e comunicação.

Marketing cauteloso: Na promoção, evite usar linguagem que possa levar o token a ser considerado um contrato de investimento. Por exemplo, evite prometer altos retornos ou enfatizar o valor especulativo, focando mais nas inovações tecnológicas do projeto, no valor da comunidade e nos usos reais do token.

Educar os usuários: Lançar materiais educacionais para ajudar os usuários a entender as funções e casos de uso do token, evitando problemas legais decorrentes de mal-entendidos ou expectativas errôneas.

1. Modelos de governança e operacionais prudentes.

Governança descentralizada: Se o projeto pretende ser descentralizado, assegure-se de que a estrutura de governança seja genuinamente descentralizada, permitindo que os usuários participem dos processos decisórios. Isso reduz o controle concentrado por emissores ou equipes de desenvolvimento, ajudando a evitar que a SEC classifique o projeto como um "título" controlado por poucos.

Orientado pela comunidade: crie um forte apoio da comunidade e capacite os usuários por meio de votação e outros mecanismos, reduzindo a dependência dos membros da equipe principal e demonstrando ainda mais a descentralização.

1. Operações legítimas de mercado secundário.

Controlar os riscos de manipulação de mercado: Nas operações do mercado secundário, evite manipular os preços de mercado, garantindo que todas as transações de mercado sejam justas e transparentes. Monitore regularmente o comportamento do mercado para evitar ações manipuladoras que possam chamar a atenção da SEC.

Listagem de conformidade: Antes de listar o token, certifique-se de que a exchange atenda aos requisitos legais locais, especialmente ao listar nos EUA. Escolha exchanges que já estejam em conformidade com as regulamentações da SEC.

1. Prepare-se para futuros desafios legais.

Preparação para emergências: Tenha planos de contingência para desafios legais, incluindo a seleção de equipes de defesa jurídica e estratégias de comunicação com reguladores. Esteja pronto para responder rapidamente se enfrentar investigações regulatórias.

Colabore com os reguladores: Se os ambientes regulatórios mudarem, trabalhe ativamente com os reguladores para demonstrar sua disposição de ajustar o projeto para cumprir novas regras, o que pode reduzir conflitos e potencialmente levar a acordos.

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