Бурный рост экосистемы Sui в последнее время привлек внимание рынка. Данные on-chain показывают, что ежедневные капиталовложения в Sui выросли, иногда даже превысив установленные блокчейны, такие как Ethereum (ETH) и Avalanche (AVAX), что привлекло волну интереса инвесторов. Однако, как только Sui приобрела темп, цена токена SUI за 24 часа снизилась на 6%, упав с пика в $2.25 до $1.68. Эта явная сила притока средств скрывает краткосрочную волатильность цен. Какая рыночная логика лежит в основе этой флуктуации? Это всего лишь временное отступление или признак развивающегося потенциала? В этой статье мы проанализируем возможности и потенциал Sui через четыре призмы: статус экосистемы, состав пользователей, сравнение конкурентов и будущие тенденции, чтобы выяснить, может ли Sui стать заметным новым участником на рынке публичных блокчейнов.

Предыдущий отчет: SUI возглавляет ралли криптовалютного рынка: расширение экосистемы DeFi и поддержка доверия Grayscale—смогут ли цены продолжить взлёт?

Падение цены при высоких притоках: сигнал неспокойствия на рынке

1. Парадокс притока капитала

На первый взгляд, значительные притоки капитала в Sui кажутся сильным бычьим сигналом. Согласно данным Artemis, за последние три месяца SUI заняла третье место по чистому притоку капитала, превзойдя даже Ethereum (ETH), Avalanche (AVAX) и Fantom (FTM). Этот индикатор on-chain поддерживает идею о возможном развороте цены SUI. Кроме того, в Sui представлен график решения проблем с назначением стейкинга, что может положительно сказаться на трендах цен.

Состав пользователей

Поступления на основе Ethereum составляют поразительные 78% всех средств, поступающих в сеть Sui. Этот тренд свидетельствует о том, что пользователи Ethereum все больше привлекаются к экосистеме Sui, отражая сдвиг, поскольку инвесторы ищут более эффективный, более дешевый ончейн-опыт и предпочитают передавать свой капитал в Sui. В сравнении, Solana представляет всего лишь 11,2% притока капитала в Sui.

Этот феномен подчеркивает привлекательность SUI среди трейдеров высокой частоты и пользователей, чувствительных к затратам. Однако он также подразумевает, что эти вливания капитала, скорее всего, являются возможностями, нацеленными на краткосрочные выгоды, а не на долгосрочные обязательства. С DeFi-рынками и вознаграждениями за добычу ликвидности в качестве основных двигателей, этот капитал кажется более склонным к краткосрочной арбитражной деятельности, чем к созданию устойчивого присутствия.

Другими словами, хотя высокий объем притока выглядит многообещающим, он может не означать стабильной, долгосрочной поддержки. Если изменится рыночное настроение, продажи из этих краткосрочных капитальных потоков могут оказаться сильнее, чем ожидалось. Этот парадокс — между растущим объемом притока и падающими ценами — уже вызвал чувство беспокойства на рынке. Может ли этот приток краткосрочного спекулятивного капитала и капитала на дно действительно поддерживать среднесрочную и долгосрочную стоимость Sui?

2. «Временная бомба» механизмов продажного давления и разблокировки токенов

Одной из ключевых проблем в токеномике Sui является предстоящее разблокирование токенов. 1 ноября будет разблокировано 64,19 миллиона токенов SUI, что составляет 2,32% от общего количества циркулирующего предложения - существенное испытание для рынка. В последние месяцы рынок стал очень чувствительным к разблокировке токенов, часто рассматривая их как предвестники коррекции цен. Если в ближайшее время возникнет значительное продавление, цена SUI может продолжить снижаться. Если она упадет ниже критического уровня поддержки в $1,45, рыночное настроение может дальше ухудшиться, потенциально вызывая дополнительные продажи.

Текущее состояние экосистемы Sui: отсутствие мем-экономики и «двухгранного меча» социальных и игровых финансов (SocialFi и GameFi)

На сегодняшнем криптовалютном рынке мем-токены играют важную роль в стимулировании активности на цепочке. Например, на Солане мем-экономика стимулирует широкое участие сообщества, став ключевым столпом пользовательской активности. В отличие от этого, экосистема Sui не имеет сильной мем-компоненты и также сталкивается с рисками краткосрочных выгод и низкой удержания пользователей в SocialFi и GameFi. Давайте ближе рассмотрим эти динамики, включая «двуручный меч» пользователей SocialFi и GameFi, отсутствие мем-экономики и риски краткосрочного арбитража пула ликвидности.

1. «Двуручный меч» социальных и игровых пользователей SocialFi и GameFi

Данные указывают на то, что более 60% активных пользователей на блокчейне Sui сосредоточены в SocialFi и GameFi, основных источниках трафика в его экосистеме. Например, проект SocialFi RECRD привлек большое количество создателей коротких видео через свою модель совместного использования рекламы, достигнув 370 000 ежедневно активных пользователей и стимулируя активность на цепочке. Аналогично, проект GameFi SuiBirds с его инновационным игровым процессом привлек 120 000 ежедневно активных пользователей, демонстрируя быстрый рост в этом сегменте.

Однако концентрация пользователей в SocialFi и GameFi не является полностью положительной. Активность пользователей SocialFi сильно зависит от распределения рекламных доходов, что существенно зависит от затрат рекламодателей и конверсии. Если доходы от рекламы на инвестиции (ROI) не удовлетворяют ожиданиям рекламодателей, доходы от рекламы могут резко снизиться, что приведет к сокращению активности платформы. В долгосрочной перспективе этой модели не хватает стабильности и она представляет высокий риск потери пользователей.

Спекулятивная природа GameFi становится еще более заметной. Многие пользователи присоединяются к пулам ликвидности внутри игр, чтобы получать вознаграждения, привлеченные высокими доходами. Однако, такой краткосрочный капитал очень подвержен настроениям рынка. Если вознаграждения за участие в пуле становятся неустойчивыми или снижаются, пользователи могут быстро снять свои средства, вызывая экстремальные колебания в потоке капитала на блокчейне. Для Sui важно расшириться за пределы SocialFi и GameFi, чтобы развивать более стабильные сценарии применения для своей экосистемы, обеспечивая ее устойчивый рост.

2. Отсутствие экосистемы мемов: слабая рыночная повестка дня

В настоящее время только несколько мем-проектов на блокчейне Sui достигли значительного рыночного масштаба, при этом HIPPO является единственным, приближающимся к рыночной капитализации в $100 миллионов. Это существенно отличается от ситуации на Solana, где множество мем-проектов имеют высокие оценки и активное участие пользователей, привлекая значительный интерес и участие сообщества. Эта разница обусловлена не только разными рыночными требованиями, но и различными выборами основных команд в отношении рыночной ниши. Основатели Solana активно участвуют в обсуждениях, связанных с мемами, особенно на социальных платформах, таких как Twitter, что прямо способствует развитию мемной экосистемы Solana. В отличие от этого, команда Sui выбрала более сдержанный и прагматичный подход, редко участвуя в обсуждениях мемов, что приводит к ограниченному вниманию к их мемной экосистеме.

С рыночной точки зрения, мем-экосистема служит не только средством привлечения пользователей, но также играет решающую роль в поддержании вовлеченности в криптосообщество. Для SUI отсутствие мем-экосистемы означает, что у нее меньше привлекательности для групп пользователей, заинтересованных в текущих тенденциях, что может затруднить рост ее онлайн-экосистемы. Хотя в краткосрочной перспективе этот пробел может не представлять существенного недостатка, поскольку мемы продолжают оставаться актуальными, расширение экосистемы SUI может столкнуться с трудностями в привлечении достаточного трафика.

3. Риск краткосрочного арбитражного капитала: проблемы высокодоходных пулов ликвидности

Пулы ликвидности на SUI, такие как Cetus, Deep и Kriya, в настоящее время предлагают исключительно высокие годовые доходы, при этом годовая доходность пула ликвидности Kriya достигает до 7 398%, значительно превышая ставки многих других платформ. Это привлекло волны краткосрочного арбитражного капитала. Однако высокие доходы сопряжены с высокими рисками. Хотя эту модель временно может повысить активность on-chain, она нестабильна по своей сути и склонна становиться чрезмерно спекулятивной в долгосрочной перспективе.

В периоды бычьего рыночного настроения поток краткосрочного арбитражного капитала может увеличить активность on-chain. Однако, если настроение ухудшается или доходность от пулов ликвидности оказывается ниже ожиданий, эти арбитражные фонды могут быстро выйти, что приведет к значительной волатильности on-chain. Для Sui, модели экосистемы, основанной на высокодоходных пулах ликвидности, тяжело поддерживать стабильное вовлечение пользователей в долгосрочной перспективе, и она рискует рыночной нестабильностью в случае массового оттока капитала.

Сравнение конкурентоспособности: «Техническая и Экосистемная битва» между SUI и Aptos

1. Техническая архитектура: компромисс между задержкой и механизмами согласования

С технологической точки зрения обе платформы SUI и APTOS построены на высокопроизводительных архитектурах с низкой задержкой. Для улучшения пользовательского опыта SUI постепенно перешел на консенсус-движок Mysticeti для замены прежней архитектуры Narwhal, что привело к улучшению времени завершения транзакции. Тем не менее, по сравнению с APTOS, у SUI все еще немного выше задержка транзакции, и перегрузка сети может стать проблемой по мере роста рыночной мощности.

Недавние данные показывают, что время завершения транзакции SUI составляет примерно 672 миллисекунды, что дольше, чем у Aptos. Эта разница может быть связана с текущим переходом SUI от движка консенсуса Narwhal к Mysticeti. Низкая латентность обеспечивает пользователям бесперебойный опыт в приложениях DeFi и высокочастотной торговли.

Aptos, используя свою инновационную конструкцию блоков, демонстрирует более высокую производительность в терминах транзакций в секунду (TPS) и задержки ответа, что делает его особенно подходящим для сценариев DeFi и высокочастотной торговли. Это преимущество в пользовательском опыте привлекает пользователей с высокими требованиями к низкой задержке и эффективности. На данный момент Aptos догоняет SUI в терминах темпов роста пользователей и расширения экосистемы, оказывая значительное конкурентное давление на SUI.

2. Вовлеченность пользователей: Как долго SUI сможет сохранить свою «ведущую» позицию?

Данные показывают, что Sui вырывается вперед Aptos по ключевым показателям, таким как общая заблокированная стоимость (TVL), ежедневное количество активных адресов и объем ежедневных транзакций. В настоящее время TVL Sui составляет 1 миллиард долларов, что существенно превышает 790 миллионов долларов Aptos, что указывает на большую активность пользователей и частоту транзакций на цепочке Sui. Однако быстрый темп роста Aptos вызывает внимание. За последние три месяца Aptos сделал значительные успехи в секторах NFT и GameFi, что говорит о том, что его экосистема становится все более привлекательной для пользователей.

Для SUI этот конкурс подчеркивает необходимость непрерывного улучшения пользовательского опыта и удержания внимания рынка. Хотя текущее преимущество SUI ясно, поддержание конкурентного преимущества на рынке может быть сложным, если не будет дополнительно улучшена привязка пользователей и глубина экосистемы. Быстрый подъем Aptos может постепенно подорвать позицию SUI на рынке, если эти факторы не будут учтены.

Будущие тенденции для SUI: Технический анализ графика и возможности для инвестиций

1. Уровни поддержки графика и ключевые технические индикаторы

С технической точки зрения графика движение цены SUI демонстрирует четкие уровни поддержки и сопротивления. Исходя из текущего тренда, цена SUI торгуется выше 99-дневного экспоненциального скользящего среднего (EMA99), которое составляет около 1,45 долларов. Этот уровень недавно выступал в качестве критической точки поддержки и сыграл значительную роль в поглощении откатов цены. EMA99 широко используется для оценки долгосрочных тенденций, и сохранение SUI своей позиции выше этой линии укрепило бы долгосрочную бычью уверенность на рынке.

Кроме того, цена SUI недавно колебалась выше уровня 0,618 ретрейсмента Фибоначчи на отметке $1,63, что указывает на то, что этот уровень цены предлагает краткосрочную поддержку. Уровни ретрейсмента Фибоначчи часто используются инвесторами для выявления потенциальных точек отскока и отскока. Если цена SUI сможет удерживаться выше этого уровня, бычий импульс может стимулировать дальнейший рост цен в следующем рыночном отскоке.

2. Риски и возможности от технических индикаторов

Флуктуации объема - еще один важный показатель, который следует учитывать. Согласно данным Santiment, торговый объем SUI вырос на 12,2% за последние 24 часа, сопровождаемый падением цены, что обычно указывает на значительное давление на продажу. Если объем продолжает расти без соответствующего восстановления цены, это указывает на более сильное давление на продажу на рынке, что может дальше снизить цены в краткосрочной перспективе. Однако, если цены стабилизируются при уменьшении объема, это может сигнализировать об уменьшении давления на продажу и создать основу для потенциального роста цен.

Другие технические индикаторы, такие как индекс относительной силы (RSI) и скользящая средняя сходимость/расхождение (MACD), также заслуживают внимания. Отскок RSI с уровня ниже 30 или бычий перекресток MACD на низких уровнях могут указывать на сигнал к короткосрочному восстановлению.

В настоящее время основной уровень сопротивления для SUI составляет 2,36 доллара. Если SUI сможет преодолеть и удерживать свою цену выше этого уровня, это создаст явный бычий сигнал, потенциально инициирующий новый восходящий тренд. Если это сопротивление останется непробитым, цена может продолжать консолидироваться в диапазоне от 1,63 до 2,36 доллара, образуя боковой торговый шаблон.

Если бы рыночный импульс не смог удержать цену SUI выше $1,63, поддержка на уровне $1,45 станет критическим защитным уровнем. Пробой этой точки может вызвать дополнительные сбыты, с следующим уровнем поддержки в диапазоне $1,30. Сила этой зоны поддержки будет ключевым фактором в определении того, готов ли рынок к дальнейшей коррекции.

Заключение: Потенциал и вызовы Sui

В целом экосистема Sui демонстрирует значительные инновации в технологии блокчейн и сценариях применения, особенно в своих предприятиях в новых областях, таких как SocialFi и GameFi, где она постепенно становится силой, с которой нужно считаться. Однако с быстрым развитием конкурента Aptos, давлением на продажу от событий разблокировки токенов и рыночными флуктуациями, вызванными краткосрочным арбитражным капиталом, Sui должна дополнительно усилить расширение экосистемы и стабильность пользователей. Только решив эти проблемы, Sui может выйти за пределы спекуляций и волатильности, в конечном итоге утвердив себя как настоящий пионер в сфере публичных блокчейнов.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [Marsbit]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Зефир]. Если есть возражения по поводу этой публикации, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они незамедлительно разберутся с этим.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.

3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.