Введение

Поскольку технология блокчейн продолжает стремительно развиваться, устойчивость источников дохода для публичных блокчейнов стала критическим фактором при оценке их потенциала долгосрочного роста. Данный отчет фокусируется на трех ведущих публичных блокчейнах текущего рынка - Ethereum, Solana и Tron. Анализируя доходы от комиссий за газ, экономическую активность на цепи и устойчивость доходов и расходов пользователей, он предоставляет глубокий анализ моделей доходов и устойчивости этих блокчейнов.

Согласно последним данным от Defilama, за последние 30 дней Ethereum лидировал с $99,89 миллионами в газовых сборах, за ним следовал Solana с $46,21 миллионами и Tron с $38,97 миллионами. Однако эта выгода в доходах не обязательно коррелирует с популярностью на рынке и активностью пользователей. Интересно, за последние шесть месяцев Solana вызвала больше обсуждений, чем Ethereum, в то время как Tron получил широкое признание в секторе платежей, особенно из-за своих низких комиссий за транзакции.

Особенно ярко выделяется контраст между доходами от комиссий на газ и ежедневным количеством активных адресов: Tron лидирует с 2,1 миллионом ежедневно активных адресов, за ним следует Solana с 1,1 миллионом, в то время как Ethereum отстает с всего лишь 316 000. Это расхождение подчеркивает сложные взаимоотношения между доходами от комиссий на газ, онлайн-экономической активностью и устойчивостью доходов и расходов пользователей. Оно также предоставляет уникальную возможность для анализа устойчивости доходов на этих трех крупных общедоступных блокчейнах: TRON, Solana и Gate.

Данный отчет тщательно исследует структуры доходов Ethereum, Solana и Tron, исследуя их потенциал долгосрочного роста и устойчивость их доходных потоков.

Ethereum

Состав доходов от комиссий за газ

Ethereum прошел значительные обновления, включая переход от Proof of Work (PoW) к Proof of Stake (PoS) и реализацию EIP-1559, которые значительно повлияли на его структуру газовых сборов. Новая структура включает две части: базовый сбор, который автоматически сжигается, и чаевые, которые идут непосредственно валидаторам. Ожидается, что механизм сжигания базового сбора приведет к тому, что ETH окажется в дефляционном состоянии, что потенциально увеличит его стоимость. Кроме того, динамическая настройка базового сбора помогает оптимизировать выделение ресурсов сети, а чаевые обеспечивают дополнительные стимулы для валидаторов, обеспечивая безопасность сети. Эта двойная структура не только диверсифицирует источники доходов валидаторов, снижая зависимость от выпуска новых монет, но и создает долгосрочный потенциал дефляции для ETH через механизм сжигания базового сбора. Эти изменения направлены на улучшение экономической устойчивости и долгосрочной стоимости Ethereum.

За последние 30 дней Ethereum сжег примерно $47 миллионов в ETH с помощью механизма базовой комиссии. Эта цифра отражает уровень активности сети и дает представление о вкладе различных он-чейн активностей в общее потребление газа, предлагая более ясное понимание экономического влияния различных приложений и типов транзакций в экосистеме Ethereum. Основные вкладыши в объем сжигания показаны на графике ниже.

Рисунок 1-1: Данные сжигания экосистемы Ethereum

Распределение платы за газ в сети Ethereum отражает как динамичность ее экосистемы, так и направление экономической ценности. Как показано на графике, проценты сжигания платы за газ позволяют нам определить ключевые приложения в основной цепочке Ethereum и их относительную значимость. Децентрализованные финансы (DeFi) являются доминирующей силой, на которую приходится 60% от общего числа, что подчеркивает их ключевую роль в экосистеме Ethereum. За DeFi следуют переводы ETH (12%), MEV (максимальная извлекаемая стоимость, 8%) и NFT (невзаимозаменяемые токены, 8%), вместе составляющие 88% потребления газа сетью и представляющие собой основную экономическую деятельность на Ethereum. Решения уровня 2 (6%) и создание смарт-контрактов (2%) занимают меньшую долю, что говорит о том, что текущая фаза развития экосистемы Ethereum находится в некотором «затишье».

Хотя сеть Ethereum находится в относительно более спокойной фазе, разнообразное распределение расходов на комиссию за газ, возглавляемое DeFi, вместе с передачей ETH, MEV и NFT, демонстрирует стойкую витальность сети и широкий спектр применения. Это разнообразие обеспечивает прочную основу для дальнейшего роста стоимости Ethereum.

Экономическая деятельность на цепи блоков

Defi

Decentralized Finance (DeFi) находится в самом центре экосистемы Ethereum и объединяет широкий спектр субсекторов, таких как децентрализованные биржи (DEX), платформы для кредитования, торговые боты DEX, стейблкоины, деривативы, криптокошельки и деривативы ликвидного стейкинга (LSD), среди прочих.

Детальный анализ данных о сжигании газа в Ethereum показывает, что секторы, такие как DEX, стейблкоины, торговые боты DEX и криптокошельки, являются крупнейшими потребителями газа, что указывает на их ведущие роли и высокие уровни активности пользователей в текущем ландшафте DeFi.

Uniswap（DEX）

Uniswap, крупнейшая децентрализованная биржа (DEX) в экосистеме Ethereum, не только предлагает пользователям эффективные услуги торговли на месте на цепи, но также служит в качестве фундаментальной инфраструктуры для экосистемы DeFi, удовлетворяя основные потребности в сети блокчейнов.

За последние 30 дней Uniswap сгенерировал 54,23 миллиона долларов дохода, внесших 8,15 миллиона долларов в виде комиссий за газ, что составляет около 17,3% от общего объема экосистемы Ethereum. Как показано на рисунке 1-2, наиболее торгуемыми парами на Uniswap являются в основном ETH и стейблкоины, при этом спекулятивная торговля мем-токенами составляет очень малую часть общего объема сделок. Это указывает на здоровую экосистему, где преобладают стандартные торговые операции.

Рисунок 1-2: Лучшие торговые пары на Uniswap

(Источник данных:https://app.uniswap.org/explore/pools）

1inch (DEX)

1inch, ведущий агрегатор DEX в экосистеме Ethereum, собирает ликвидность с нескольких DEX, чтобы предложить пользователям лучшие торговые маршруты и цены, особенно выделяясь в торговле специализированными токенами.

1inch внесла примерно 1,21 миллиона долларов в газовые сборы в экосистеме Ethereum, что составляет 3% от общей суммы.

В целом сектор DEX составляет более 40% поля DeFi и более 25% экосистемы Ethereum, что подчеркивает статус DEX как наиболее активного сектора на Ethereum. Основные проекты DEX в основном сосредотачиваются на стандартной торговле и имеют минимальное вовлечение в мем-токены, что отражает здоровую композицию экосистемы. Несмотря на то, что DEX занимает самую большую долю, он составляет всего 25% экосистемы Ethereum, что указывает на хорошо сбалансированное распределение комиссий за газ.

Перевод стабильных монет

Переводы стейблкоинов, важный показатель активности на цепочке, занимают второе место после децентрализованных бирж в экосистеме Ethereum. Выступая в качестве квази-фиатной валюты в транзакциях на цепочке, стейблкоины не только обеспечивают ценовую ориентировку для других токенов, но также становятся предпочтительным посредником для токен-транзакций на цепочке благодаря своей простоте использования и низкой проскальзываемости. Рынок стейблкоинов в основном контролируется USDT и USDC, что эффективно отражает спрос на средства и уровень активности в экосистеме Ethereum.

В прошлом месяце плата за газ, связанная с переводами стейблкоинов на Ethereum, составила 4,01 миллиона долларов, что составляет около 8,5% от общей платы за газ, сожженной за этот период. Эти данные отражают высокий спрос на фонды в блокчейне и подчеркивают важность переводов стейблкоинов при оценке долгосрочного потенциала роста публичных блокчейнов. Переводы стейблкоинов напрямую связаны с тем, имеет ли блокчейн сильную финансовую и пользовательскую базу. Устойчивые показатели Ethereum в этой области еще больше укрепляют его лидирующие позиции и обеспечивают постоянный импульс для его развития в более широкой криптовалютной экосистеме.

Торговые боты децентрализованных бирж

Рост сектора ботов для торговли на DEX тесно связан с популярностью мем-монет. Эти боты - это автоматизированные торговые инструменты, специально разработанные для трейдеров на DEX, в основном используемые для помощи пользователям в быстрой покупке мем-монет. Из-за высокой волатильности и короткого жизненного цикла мем-монет - некоторые остаются активными менее 10 минут - торговля ими становится все более сложной. Даже небольшая задержка в размещении заказа может стать причиной разницы между прибылью и убытком. В результате многие трейдеры используют ботов для торговли на DEX, чтобы получить преимущество при запуске новых мем-монет. Этот процесс не только генерирует значительные комиссии за газ, но также включает значительные платежи взяток, предназначенные для стимулирования добытчиков блоков для приоритезации их транзакций, давая им преимущество в торговле мем-монетами.

Как показано на рисунке 1-3, проекты торговых ботов DEX (в основном Banana Gun и Maestro) занимают третье место по вкладу в комиссию за газ, уступая только Uniswap и Ethereum/стейблкоиновые транзакции.

Рисунок 1-3: Рейтинг взносов по сжиганию базовых сборов Ethereum за 30 дней

Banana Gun, бот для торговли на DEX, совместимый с кросс-цепочкой, был особенно активен в сети Ethereum, внес вклад в размере 1,73 млн долларов США за последние 30 дней. Это помещает Banana Gun на вершине всех проектов ботов для торговли на DEX, что составляет 3,68% от общих газовых сборов экосистемы Ethereum, подчеркивая его доминирующую роль в пространстве автоматических инструментов для торговли.

Maestro, еще один совместимый с несколькими цепями бот для торговли на DEX, в основном работает на Ethereum. За последние 30 дней Maestro сгенерировал $1.51 миллиона комиссий за газ, занимая второе место среди ботов для торговли на DEX и составляя 3.21% от общего объема комиссий за газ в экосистеме Ethereum, что подчеркивает его значительное влияние на рынок автоматизированной торговли.

Заметное положение сектора торгового бота DEX в экосистеме Ethereum (занимающее третье место в взносе газового сбора, с около 6,9% долей) отражает его важность. Явное доминирование ведущих проектов (Banana Gun и Maestro, захватывающих более 90% рынка) не только указывает на высокий уровень концентрации в этом секторе, но и предполагает сбалансированный подход к торговле мем-монетами в сети Ethereum. Этот баланс позволяет удовлетворять торговые потребности, избегая отрицательного влияния излишней спекуляции, которая может навредить общему здоровью экосистемы. Это, в свою очередь, обеспечивает крепкую поддержку для устойчивого развития экосистемы Ethereum.

Криптовалютные кошельки

Кошельки являются фундаментальной частью инфраструктуры для деятельности пользователей в публичных блокчейнах. Плата за газ, которую они генерируют, не только указывает на фактический уровень вовлеченности пользователей в блокчейне, но и служит ключевым показателем здоровья экосистемы блокчейна. Согласно данным (рис. 1-4), MetaMask, наиболее широко используемый ончейн-кошелек, лидирует в экосистеме Ethereum, внеся 2,91 миллиона долларов в виде платы за газ (при этом 940 000 долларов было сожжено) за последние 30 дней. Это составляет около 2% от общей платы за газ в сети Ethereum, что подчеркивает важную роль, которую кошельки играют в экосистеме публичного блокчейна.

Рисунок 1-4: Взнос за газ MetaMask (Источник: https://defillama.com/fees/metamask)

Транзакции On-Chain

Транзакции на цепи - вторая по распространенности активность в сети Ethereum, за последний месяц было сожжено 3,83 миллиона долларов США на оплату газа, с ожидаемым общим вкладом в оплату газа около 25,5 миллионов долларов США. Это составляет примерно 12% от общего объема оплаты газа в экосистеме Ethereum, подчеркивая критическую роль транзакций на цепи и сильный спрос на них в экосистеме Ethereum.

MEV (Максимальная извлекаемая стоимость)

MEV - феномен, уникальный для обработки транзакций в блокчейне, наблюдаемый в сети Ethereum как дополнительные сборы, которые пользователи платят, чтобы ускорить свои транзакции. Базовая плата сжигается, в то время как чаевые для майнеров идут непосредственно майнерам. Этот механизм стал более заметным после обновления EIP-1559. Высокий спрос на MEV часто сигнализирует о нездоровом развитии ончейн-экосистемы, особенно в проектах с мемами, где пользователи увеличивают плату за MEV, чтобы обеспечить себе преимущество в связи с торговлей, зависящей от времени. Таким образом, количество платы за MEV также косвенно указывает на уровень активности в проектах с мемами. В сети Ethereum связанные с MEV сборы на сжигание составляют приблизительно 3.76 миллиона долларов, что представляет собой 8% от общей суммы сборов на сжигание в ончейн, указывая на то, что, несмотря на участие в проектах с мемами, они не доминируют в экосистеме Ethereum.

Краткое описание экосистемы Ethereum

Экосистема Ethereum демонстрирует диверсифицированный рост, но концентрация активности приходится на несколько ключевых направлений. DeFi лидирует с 60% платы за газ, подчеркивая свою основную позицию, со сбалансированным распределением по подсекторам. Далее следуют переводы ETH (12%), MEV (8%) и NFT (8%), которые вместе составляют 88% от общего потребления газа. Самые высокие показатели сжигания комиссии за газ наблюдаются в DEX (26%), ончейн-переводах и стейблкоинах (17%), торговых ботах DEX (7%) и кошельках (3%), что в совокупности составляет 53% от общего числа. Решения уровня 2 (6%) и создание смарт-контрактов (2%) занимают меньшую долю, что указывает на то, что развитие экосистемы в настоящее время может находиться в «низком периоде». Несмотря на это, распределение платы за газ между этими различными секторами довольно сбалансировано, и ни один сектор не доминирует чрезмерно, что говорит об общем состоянии экосистемы.

Solana

Структура комиссий

В сети Solana комиссии и затраты делятся на три категории:

• Сборы за транзакции - плата за обработку транзакций или инструкций для валидаторов
• Приоритетные сборы - необязательные сборы, которые определяют приоритет порядка обработки транзакций
• Арендная плата - баланс, необходимый для поддержания хранения данных on-chain

Сеть Solana предписывает, что фиксированный процент от каждой комиссии за транзакцию (изначально установленный на уровне 50%) сжигается, а оставшиеся 50% идут на валидаторов. За последние 30 дней стейкеры Solana заработали награды за комиссии в размере $23,1 миллиона.

Популярность проектов мем-монет на сети Solana привела к чрезвычайно времязатратным транзакциям, заставляющим пользователей значительно увеличивать приоритетные комиссии, чтобы получить конкурентное преимущество, что существенно увеличило доход от комиссий и взяток для стейкеров Solana.

Рисунок 2-1: Распределение объема взаимодействия по секторам Solana за 30 дней

Объем взаимодействия на сети Solana напрямую отражает частоту онлайн-транзакций, что тесно коррелирует с доходом от комиссий Solana. Как показано на рисунке 2-1, распределение активности на сети Solana следующее:

• Активность на децентрализованных биржах (DEX) доминирует с долей 86%
• Запускатели (возможно, относящиеся к выпуску токенов или конкретным функциям) составляют 4%
• Другие виды деятельности составляют 10%

Деятельность DEX является центральной в экосистеме Solana.

Экономическая деятельность на цепочке

DEX

Рисунок 2-2: Пропорция активности DEX на Solana

Согласно рисунку 2-2, Raydium и Orca доминируют в цепной активности на Solana, составляя 70% всех транзакций, что делает их основными местами активности в сети.

Raydium, крупнейшая децентрализованная биржа (DEX) в экосистеме Solana, за последние 30 дней сгенерировала $52,37 млн. в сборах за транзакции. Данные на рисунках 2-3 показывают, что значительная часть этого дохода приходится на торговые пары мем-койнов, что подчеркивает доминирующую роль спекулятивной торговли мем-койнами на рынке DeFi Solana и ее существенный вклад в доходность платформы.

Рисунок 2-3: Топовые торговые пары, генерирующие доход на Raydium (Источник: https://raydium.io/liquidity-pools/?tab=all&sort_by=fee)

Orca, вторая по величине DEX на Solana, за последние 30 дней сгенерировала $12,25 млн. комиссий за транзакции, более 50% ее доходов приходится на торговые пары мем-монет. Это свидетельствует о том, что спекулятивная торговля мем-монетами продолжает оставаться основной силой на рынке DeFi Solana и играет критическую роль в генерации доходов для платформы.

Рисунок 2-4: Топ-пары торгов, генерирующие выручку, на Orca (Источник: https://www.orca.so/pools)

Недавние данные из экосистемы Solana показывают, что DEXы составляют 86% всех взаимодействий on-chain и оцениваются вкладом более 80% комиссий за транзакции, причем Raydium и Orca захватывают 70% рыночной доли DEX. Следует отметить, что торговля мем-койнами составляет более 90% активности Raydium и более 60% активности Orca. Предполагается, что торговля мем-койнами приносит более 55% газовых сборов в экосистеме Solana. Конкретно из $46.21 млн. доходов от газовых сборов, сгенерированных на Solana за последние 30 дней, примерно $30 млн. пришли от торговли мем-койнами. Хотя торговля мем-койнами временно стимулирует активность on-chain и доходы, ее спекулятивный характер постоянно высасывает средства у участников. Поэтому, несмотря на впечатляющие данные, мы считаем, что эту модель роста, стимулируемую мем-койнами, не отличает устойчивость, и экосистема Solana срочно нуждается в поиске более сбалансированного и устойчивого пути развития.

MEV (Максимально Извлекаемая Ценность)

Рисунок 2-5: Ежедневные комиссии MEV на Solana (Источник: https://dune.com/ilemi/jitosol)

Рисунок 2-6: Доля MEV на Solana (Источник: https://beta-analysis.solscan.io/public/dashboard/06d689e1-dcd7-4175-a16a-efc074ad5ce2)

Механизм MEV (Максимально Извлекаемая Стоимость) на Solana приобрел новое измерение с появлением торговли мем-монетами, став одной из ключевых особенностей транзакций на цепи.

За последние 30 дней транзакции с приоритетными комиссиями (MEV) в сети Solana составили 82,45% всех транзакций, что свидетельствует о том, что подавляющее большинство транзакций использовало механизм MEV. Комиссии MEV составляют существенные 80% от общей суммы комиссий за транзакции, что подчеркивает их важность в экосистеме Solana. В частности, за последние 30 дней Solana заработала 46,21 миллиона долларов на комиссиях за транзакции, из которых более 30 миллионов долларов поступило от комиссий за MEV. Эти цифры подтверждают доминирующую роль торговли мем-монетами в текущей экосистеме Solana и широкое использование механизма MEV пользователями для получения преимущества в торговле мем-монетами.

Торговые боты Dex

Рисунок 2-7: Рейтинг торговых ботов DEX (источник: https://dune.com/whale_hunter/dex-trading-bot-wars)

Анализ объемов транзакций торговых ботов DEX показывает, что три лучших проекта торговых ботов DEX (Photon, Bonkbot и Trojan) составляют более 90% всех транзакций на Solana.

• Фотон сгенерировал $18,96 миллиона выручки за последние 30 дней.
• Bonkbot сгенерировал $3.35 миллиона выручки за последние 30 дней.
• TRON сгенерировал $11.36 миллионов выручки за последние 30 дней.

Всего за последние 30 дней проекты торговых ботов DEX на сети Solana заработали примерно 33,67 миллиона долларов.

Сводка о экосистеме Solana

В транзакциях Solana на цепочке около 80% обусловлено торговлей мем-монетами. Ежемесячная структура затрат для трейдеров мем-монет:

• Приоритетные сборы MEV: $30 млн
• Сборы за использование торгового бота DEX: $30 миллионов
• Комиссии за транзакции на DEX: $50 миллионов
• Ожидаемые ежемесячные потери для трейдеров мем-монет: $110 миллионов

Из этих данных ясно, что текущая экосистема Solana, сильно зависящая от активности мем-койнов, сталкивается с существенными рисками устойчивости. Хотя торговля мем-койнами временно увеличила активность и доходность сети Solana, эту модель можно считать финансовым бременем для участников. При фиксированных ежемесячных потерях, превышающих 1 миллиард долларов ежегодно, текущая модель кажется неустойчивой.

Проекты мем-монет по своей сути лишены долгосрочной ценности и в значительной степени полагаются на постоянный приток капитала и вовлечение пользователей для процветания. Однако, по мере накопления убытков участников, поддержание рыночного энтузиазма может стать все сложнее. Экосистема Solana находится на перепутье и требует перехода к более сбалансированной и устойчивой стратегии роста, которая сокращает зависимость от одной высокорисковой области и способствует развитию приложений и проектов с настоящей долгосрочной ценностью, тем самым обеспечивая общее здоровье и долгосрочное процветание экосистемы.

Участники экосистемы и принимающие решения в Solana должны тщательно оценить текущую модель роста, разработать стратегии для уменьшения зависимости от торговли мем-койнами и активно исследовать и поддерживать проекты с реальной ценностью и потенциалом долгосрочного роста. Такой подход поможет построить более стойкую и устойчивую блокчейн-экосистему.

TRON

Уникальный дизайн TRON предполагает, что комиссии за транзакции используются в основном для компенсации энергии и пропускной способности сети, а не в качестве взяток для узлов. Эти комиссии включают:

• Сборы за энергию: За вычислительные ресурсы, необходимые для обработки и верификации транзакций.
• Плата за пропускную способность: за передачу данных о транзакциях по сети блокчейн.

Когда пользователям не хватает пропускной способности или энергии, они должны сжигать TRX для оплаты транзакционных ресурсов, способствуя дефляции TRX.

Данные с рисунка 3-1 показывают непрерывный тренд дефляции в обращении TRX с 29 октября 2021 года. Этот феномен в основном связан с широким использованием USDT в сети Tron и значительным ростом объема ее транзакций. Постоянное расширение активности передачи стабильных монет обеспечивает крепкую поддержку дефляционного механизма TRX, обеспечивая устойчивость экономической модели TRX.

Рисунок 3-1: Статистика общего количества TRX в обращении (Источник: https://tronscan.org)

Как показано на рисунке 3-2, данные за 22 июля 2024 года свидетельствуют о том, что трансферы USDT составили 94,51% от общей активности на цепи блоков, подчеркивая его доминирующую роль в экосистеме Tron. Преимущества дизайна Tron, включая фиксированную низкую комиссию за трансфер в размере 1 доллара США (независимо от суммы), быстрое время формирования блока в 3 секунды (в сравнении с 16 секундами у Ethereum) и отсутствие дополнительных приоритетных комиссий, дают ему значительное конкурентное преимущество в пространстве онлайн-платежей. Эти особенности не только соответствуют спросу рынка на эффективные и недорогие платежные решения, но также подтверждают первоначальное позиционирование Tron как блокчейна для платежей. Преимущества Tron эффективно привлекли большое количество пользователей, особенно в сценариях трансфера стейблкоинов, обеспечивая устойчивый рост активности на цепи блоков и укрепляя его ключевое положение в цифровой платежной инфраструктуре.

Рисунок 3-2: Распределение энергопотребления различными проектами в сети TRON на 22 июля 2024 года (Источник: https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)

Количество ежедневных транзакций в сети Tron показывает сильный рост, особенно с 2024 года. Этот рост, вероятно, отражает расширение экосистемы Tron и увеличение принятия пользователей. В июле и августе 2024 года объем транзакций достиг новых максимумов, многократно превышая 8 миллионов транзакций, с пиком, приближающимся к 9 миллионам. Это увеличение связано с лихорадкой спекуляции мем-токенами, распространяющейся на блокчейн Tron.

Рисунок 3-3: Статистика тенденций передачи TRX (Источник: https://tronscan.org)

В августе 2024 года основатель Tron Джастин Сан стратегически объявил о вхождении в сектор мем-монет, что быстро привлекло в экосистему Tron многочисленные мем-проекты. По состоянию на 20 августа 2024 года данные свидетельствуют о значительных изменениях в структуре энергопотребления в сети Tron: в то время как переводы USDT по-прежнему занимают первое место, их доля снизилась до 52%, а активность децентрализованных бирж (DEX) выросла с 3% до 47%. Этот сдвиг данных убедительно указывает на то, что приток мем-проектов привел к значительному краткосрочному росту ончейн-активности, отражая первоначальный успех стратегического шага Джастина Сана и предполагая, что экосистема Tron, возможно, претерпевает структурную трансформацию.

Рисунок 3-4: Разбивка энергопотребления различными проектами в сети TRON на 20 августа 2024 года (Источник: https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)

Несмотря на значительное снижение доли переводов USDT в общей экосистеме, его фактическое энергопотребление остается стабильным и находится в диапазоне от 80 миллиардов до 90 миллиардов. Это указывает на то, что введение мем-проектов значительно увеличило активность на цепочке, но не существенно повлияло на основной бизнес Tron - переводы USDT. Это не только подчеркивает важность переводов USDT как неизменного спроса у пользователей, но и укрепляет его позицию как основы экосистемы Tron. Это наблюдение дополнительно указывает на то, что даже если угаснет мода на мем-монеты в будущем, основная работа и стабильность экосистемы Tron вряд ли будут значительно затронуты. Эта структурная устойчивость обеспечивает крепкую поддержку для долгосрочного развития Tron.

Хотя доходы Tron от комиссий на цепи сильно концентрируются в передачах USDT, эта концентрация отражает жесткий спрос пользователей на передачи стабильной монеты. В сочетании с значительными доходами от передач стабильной монеты, это подчеркивает зависимость пользователей от сети Tron и подтверждает здоровье и устойчивость структуры доходов от комиссий Tron.

Резюме

Данный отчет тщательно исследует структуры доходов и устойчивость трех ведущих общедоступных блокчейнов: Ethereum, Solana и Tron, и выводит следующие ключевые инсайты:

Ethereum: Самая сбалансированная и устойчивая модель развития

• Диверсифицированные потоки доходов: Ethereum имеет хорошо сбалансированное развитие в нескольких секторах, при этом доход поступает от DeFi (60%), переводов ETH (12%), MEV (8%) и NFT (8%).
• Здоровая экосистема: основные приложения, такие как DEX и передача стабильных монет, сохраняют разумную долю, отражая реальный и устойчивый спрос пользователей.
• Инновации и улучшения: улучшения, такие как EIP-1559, улучшили структуру комиссий, создавая долгосрочную ценность через сжигание ETH.
• Долгосрочный потенциал: разнообразные сценарии применения и постоянные технологические инновации обеспечивают Ethereum сильным потенциалом для долгосрочного роста.

Solana: быстрый рост, но проблемы с устойчивым развитием

• Концентрация доходов: активности на DEX доминируют с 86% взаимодействий on-chain, и более 55% комиссий за газ приходят от торговли мем-койнами.
• Широкое использование MEV: 82,45% транзакций связаны с MEV, что указывает на высокую спекулятивную среду.
• Высокие затраты пользователей: по оценкам, трейдеры мем-монет теряют 110 миллионов долларов ежемесячно, что составляет 1,3 миллиарда долларов в год.
• Риски устойчивости: текущая модель, сильно зависящая от торговли мем-монетами, долгосрочно неустойчива и требует стратегических корректировок.

Tron: Фокус на платежах с уникальными преимуществами

• Доминирование стейблкоинов: на переводы USDT приходится 94,51% ончейн-активности, что подчеркивает сильные позиции Tron в платежном секторе.
• Очевидные технические преимущества: Низкие комиссии, быстрое подтверждение транзакций и фиксированная структура комиссий делают Tron идеальным для крупномасштабных платежных приложений.
• Структурная устойчивость: Даже во время повального увлечения мем-монетами основной бизнес Tron по переводу USDT остается стабильным.
• Долгосрочная устойчивость: Высокий спрос на переводы стейблкоинов обеспечивает Tron надежный и устойчивый долгосрочный поток доходов.

Общая оценка

Ethereum демонстрирует самую сильную долгосрочную устойчивость благодаря своей диверсифицированной экосистеме и постоянным инновациям.

Solana быстро растет, но его сильная зависимость от торговли мем-монетами создает значительные риски, требующие стратегического изменения для долгосрочной жизнеспособности.

TRON занял уникальное положение в секторе платежей, особенно в сфере передачи стабильной монеты, и создал устойчивую модель доходов.

Отказ от ответственности:

1.Эта статья перепоставлена с Xоригинал под названием "Глубокий анализ: Устойчивость доходов Ethereum, Solana и Tron," с авторскими правами оригинального автора [@FrontierLab_ZH]. Если есть возражения по этому перепосту, пожалуйста, свяжитесь с Gate LearnКоманда, и команда незамедлительно решит проблему в соответствии с соответствующими процедурами.

1. Мнения, высказанные в этой статье, принадлежат только автору и не являются инвестиционными советами.

2. Переводы этой статьи на другие языки предоставлены командой Gate Learn и не должны копироваться, распространяться или плагиироваться без упоминанияGate.io.